CURSO DE SIMULACIÓN EN ECONOMÍA Y GESTIÓN DE EMPRESAS

UNIDAD 1: La simulación en ausencia de información histórica

Caso de Aplicación1

Simulación de estados financieros

mediante fórmulas recursivas

CURSO DE SIMULACIÓN EN ECONOMÍA Y GESTIÓN DE EMPRESAS

Antonio Pulido, Ana Mª López y Jorge Rodríguez-Vález
www.uam.es/predysim
LOS AUTORES DEL CURSO...

Antonio Pulido es catedrático de econometría en la Universidad Autónoma de

Madrid y director del Instituto de Predicción Económica Lawrence R. Klein.
http://www.a-pulido.com antonio.pulido@uam.es
Ana Mª López es profesora de Econometría en la Universidad Autónoma de
Madrid y responsable de la Unidad de Análisis Regional Instituto de
Predicción Económica Lawrence R. Klein-Centro Stone.
http://www.uam.es/ana.lopez ana.lopez@uam.es
Jorge Rodríguez-Vález es profesor Ayudante de Econometría en la
Universidad de León e Investigador Asociado del Instituto de Predicción
Económica Lawrence R. Klein-Centro Stone
http://www.uam.es/jorge.rodriguez jorge.rodriguez@uam.es
CURSO DE SIMULACIÓN EN ECONOMÍA Y GESTIÓN DE EMPRESAS
UNIDAD 1: La simulación en ausencia de información histórica
Caso de Aplicación 1: Simulación de estados financieros mediante fórmulas recursivas

i
 CURSO DE SIMULACIÓN EN ECONOMÍA Y GESTIÓN DE EMPRESAS
UNIDAD 1: La simulación en ausencia de información histórica
Caso de Aplicación 1: Simulación de estados financieros mediante fórmulas recursivas

i PLANTEAMIENTO DEL CASO DE APLICACIÓN

Una empresa periodística viene observando durante los últimos años un mayor incremento de sus capítulos de
gastos con relación a sus ingresos, con su correspondiente deterioro de la cuenta de resultados.

Para definir una nueva política integral de la empresa se realiza una previsión de estados financieros (cuenta de
pérdidas y ganancias, balance, cash flow, y ratios financieros significativos) con un horizonte de medio plazo.
Aunque interesa conocer la proyección de la empresa en "circunstancias normales", el análisis deberá considerar
la posibilidad de diseñar estados financieros alternativos, según diferentes hipótesis y medidas de actuación.

En particular, aquí vamos a centrarnos en la elaboración de cuentas previsionales de pérdidas y ganancias para
los tres próximos ejercicios, y para mayor simplicidad vamos a suponer que la empresa limita su actividad a un
único periódico de carácter diario.

Dado el papel esencial que, en este tipo de empresas, juegan la tirada y la publicidad, se realiza un análisis previo
de estas variables en función de la información histórica de los últimos catorce años.

Para mayor simplicidad se han estimado relaciones lineales utilizando Excel, que será el programa de ordenador
donde se simularán los resultados globales del análisis.

Para analizar las hipótesis planteadas:

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i HIPÓTESIS INICIALES

La simulación planteada se centrará en torno a algunas relaciones lógicas de cálculo tales como:

* La tirada efectiva (circulación) del periódico (variable CIRCUL) se considera dependerá, básicamente, en
una primera aproximación, de los hábitos de lectura de la población de la zona de difusión del periódico, medida
por la circulación total de prensa diaria (variable WCIRCUL):

CIRCUL = f (WCIRCUL)

* A su vez, la circulación total (WCIRCUL) se hace depender del desarrollo económico del país, medido por el
PIB a precios de mercado en unidades monetarias constantes.

WCIRCUL = f (PIB)

Naturalmente, la simplicidad de este planteamiento es evidente. Por una parte, la cuota de participación del
periódico analizado puede verse afectada por su propia estrategia comercial y la de sus competidores o incluso
por el nacimiento de nuevos periódicos en su zona geográfica de influencia. Por otra parte, la circulación total no
tiene que evolucionar sólo en razón de la prosperidad económica del país. Sin embargo, el planteamiento se
considera como una primera aproximación suficientemente orientativa.

* Con relación al montante total de publicidad (COLUM) a conseguir, se ha planteado una ecuación en que ésta
(medida en número de columnas) se hace depender de la circulación del periódico y del PIB del país:

COLUM = f (CIRCUL, PIB)

La primera variable explicativa intenta recoger el atractivo publicitario del periódico en función de su circulación; la
segunda, la propia evolución del esfuerzo publicitario de los anunciantes a través del crecimiento económico.

Para analizar las regresiones planteadas:

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REGRESIONES INICIALES

1ª REGRESIÓN: CIRCULACIÓN TOTAL

PREDICCIONES DE CIRCULACION TOTAL COMPARACIÓN DATOS REALES DE

(miles de periodicos diarios) WCIRCUL CON DATOS ESTIMADOS
REGRESIÓN LINEAL
Años WCIRCUL PIB Resultados WCIRCUL WCIRCULest error estimacion
1 5110 30524 0.154 305.786 5110 5011 98.6 GRÁFICO SERIE REAL Y ESTIMADA
2 5480 31322 0.025 945.215 5480 5134 345.7 7500
3 5550 32324 0.763 388.964 5550 5289 261.2
4 5610 34148 38.574 12.000 5610 5570 40.0
5 5650 35910 5835978.084 1815514.773 5650 5842 -191.7
7000 WCIRCUL
6 5740 37611 Conceptos 5740 6104 -364.0 WCIRCULest
7 5810 39018 Coeficiente x1 Constante 5810 6321 -510.8 6500

8 5970 39903 Desv. Típica x1 Desv. Típica constante 5970 6457 -487.2
9 6100 40177 R al Cuadrado Desviación típica y (estimada) 6100 6500 -399.5 6000

10 6240 39710 F-Snedecor Grados de libertad 6240 6427 -187.5

11 6480 40604 Suma cuadrados regresion Suma cuadrado residuos 6480 6565 -85.3 5500

12 7310 41707 7310 6735 574.7

13 7400 42715 7400 6891 509.2 5000

14 7520 44224 7520 7123 396.6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14

2ª REGRESIÓN: CIRCULACIÓN DEL PERIÓDICO

PREDICCIONES DE CIRCULACION DEL PERIODICO COMPARACIÓN DATOS REALES DE

(miles de periodicos diarios) CIRCUL CON DATOS ESTIMADOS
REGRESIÓN LINEAL
Años CIRCUL WCIRCUL Resultados CIRCUL CIRCULest error estimacion
1 1240 5110 0.208 197.298 1240 1261 -20.5 GRÁFICO SERIE REAL Y ESTIMADA
2 1340 5480 0.014 87.298 1340 1338 2.5
1800
3 1350 5550 0.948 39.042 1350 1352 -2.1
4 1360 5610 217.322 12.000 1360 1365 -4.6 1700
5 1370 5650 331258.651 18291.349 1370 1373 -2.9 CIRCUL
6 1390 5740 Conceptos 1390 1392 -1.6 1600 CIRCULest
7 1410 5810 Coeficiente x1 Constante 1410 1406 3.8
8 1420 5970 Desv. Típica x1 Desv. Típica constante 1420 1439 -19.5 1500

9 1440 6100 R al Cuadrado Desviación típica y (estimada) 1440 1467 -26.5

1400
10 1500 6240 F-Snedecor Grados de libertad 1500 1496 4.3
11 1670 6480 Suma cuadrados regresion Suma cuadrado residuos 1670 1546 124.4 1300

12 1690 7310 1690 1718 -28.3

13 1720 7400 1720 1737 -17.0 1200
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
14 1750 7520 1750 1762 -12.0

3ª REGRESIÓN: COLUMNAS DE PUBLICIDAD

PREDICCIONES DE COLUMNAS DE PUBLICIDAD COMPARACIÓN DATOS REALES DE

(número de columnas) COLUM CON DATOS ESTIMADOS
REGRESIÓN LINEAL
Años COLUM CIRCUL PIB Resultados COLUM COLUMest error estimacion
1 51 1240 30524 0.001 0.077 -91.301 51 44 7.4 GRÁFICO SERIE REAL Y ESTIMADA
2 52 1340 31322 0.001 0.017 12.888 52 52 -0.3
3 51 1350 32324 0.936 5.035 5.035 51 54 -3.4 100

4 51 1360 34148 80.510 11.000 11.000 51 58 -6.6

5 62 1370 35910 4081.530 278.828 278.828 62 61 1.4 90
COLUM
6 64 1390 37611 Conceptos 64 64 -0.4 COLUMest
7 63 1410 39018 Coeficiente x2 Coeficiente x1 Constante 63 68 -4.8 80

8 63 1420 39903 Desv. Típica x2 Desv. Típica x1 Desv. Típica constante 63 70 -6.7
9 78 1440 40177 R al Cuadrado Desviación típica y (estimada) 78 72 6.4 70

10 83 1500 39710 F-Snedecor Grados de libertad 83 76 7.4

11 88 1670 40604 Suma cuadrados regresion Suma cuadrado residuos 88 90 -1.8 60

12 93 1690 41707 93 93 0.3

13 97 1720 42715 97 96 0.7 50

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
14 101 1750 44224 101 101 0.4
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i CONCEPTOS SOBRE REGRESIÓN

REGRESIÓN LINEAL EN EXCEL:

Calcula la recta que mejor se ajusta a los datos de partida incorporando como información adicional las estadísticas
de la recta estimada utilizando el procedimiento de "mínimos cuadrados". Debe introducirse como una fórmula
matricial porque esta función devuelve una matriz de valores que describe dicha recta.
La ecuación de la recta es:

y =mx + b = m1x1 + m2x2 + ... + b (si hay rangos múltiples de valores x)

donde el valor y dependiente es una función de los valores x independientes. Los valores m son coeficientes que
corresponden a cada valor x; b es un valor constante. Observe que y, x y m pueden ser vectores. La matriz devuelta
por ESTIMACION.LINEAL es {mn;mn-1;...;m1;b}. ESTIMACION.LINEAL también puede devolver estadísticas de
regresión adicionales.

Sintaxis

ESTIMACION.LINEAL(conocido_y;conocido_x;constante;estadística)

Conocido_y es el conjunto de valores y que se conocen en la relación y = mx+b.

· Si la matriz definida por el argumento conocido_y ocupa una sola columna, cada columna de conocido_x se
interpreta como una variable separada.
· Si la matriz definida por el argumento conocido_y ocupa una sola fila, cada fila de conocido_x se interpreta como
una variable separada.

Conocido_x es en conjunto de valores x opcionales que ya se conocen en la relación y = mx+b.

· La matriz definida por el argumento conocido_x puede incluir uno o varios conjuntos de variables. Si se usa una
sola variable, conocido_y y conocido_x pueden ser rangos con cualquier forma, siempre y cuando sus dimensiones
sean iguales. Si se usa más de una variable, conocido_y tiene que ser un vector (es decir, un rango compuesto por
una fila o por una columna).
· Si se omite el argumento conocido_x, se asume que ésta es la matriz {1;2;3;...} que tiene el mismo tamaño que
conocido_y.

Constante es un valor lógico que especifica si la constante b debe ser igual a 0.

· Si el argumento constante es VERDADERO o se omite, b se calcula normalmente.

· Si el argumento constante es FALSO, b se establece como igual a 0 y los valores m se ajustan a y = mx.

Estadística es un valor lógico que especifica si se han de devolver estadísticas de regresión adicionales.

· Si el argumento estadística es VERDADERO, ESTIMACION.LINEAL devuelve estadísticas de regresión

adicionales, de manera que la matriz devuelta es {mn;mn-1;...;m1,b\sen;sen-1;...;se1;seb\r2
;sey\F;df\ssreg;ssresid}.
· Si el argumento estadística es FALSO o se omite, ESTIMACION.LINEAL devuelve únicamente los coeficientes m
y la constante b.

Las estadísticas de regresión adicionales son las siguientes:

se1;se2;...;sen:Los valores de error típico para los coeficientes m1,m2,...,mn.

seb:EL valor de error típico para la constante b (seb = #N/A cuando el argumento constante es FALSO).
r2: El coeficiente de determinación. Compara los valores estimados y reales de y, su valor fluctúa entre 0 y 1. Si es
1, existe una correlación perfecta en la muestra (no hay diferencia entre el valor y estimado y el valor y real). Por
otra parte, si el coeficiente de determinación es 0, la ecuación de regresión no es útil para predecir un valor de y.
sey: El error típico para la estimación y.
F: La estadística F o el valor F observado. Utilice la estadística F para determinar si la relación observada entre las
variables dependientes e independientes ocurre aleatoriamente.
df: Los grados de libertad. El uso de los grados de libertad le ayudará a encontrar valores F críticos en una tabla
estadística. Compare los valores que encuentre en la tabla con la distribución F devuelta por ESTIMACION.LINEAL,
para determinar el nivel de confianza para el modelo.
ssreg: La suma de regresión de cuadrados.
ssresid: La suma residual de cuadrados.

· La exactitud de la línea recta calculada por ESTIMACION.LINEAL depende del grado de dispersión de los datos.
Cuanto más lineales sean los datos, más exacto será el modelo de ESTIMACION.LINEAL. La función
ESTIMACION.LINEAL usa el método de mínimos cuadrados para determinar el mejor ajuste de los datos.

· En los análisis de regresión, Microsoft Excel calcula, para cada punto, el cuadrado de la diferencia entre los
valores y estimados y los reales. La suma de estas diferencias cuadradas se conoce como la "suma residual de
cuadrados". Después, Microsoft Excel calcula la suma de las diferencias cuadradas entre los valores y reales y la
media de los valores y, lo que se conoce como la "suma total de cuadrados" (suma de regresión de cuadrados +
suma residual de cuadrados). Cuanto más pequeña sea la suma residual de cuadrados en comparación con la
suma total de cuadrados, mayor será el valor del coeficiente de determinación r2, que es un indicador de lo bien
que la ecuación resultante del análisis de regresión explica la relación entre las variables.
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CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

RESULTADOS DE LAS REGRESIONES

Variables Coeficientes
explicativas
1ª REGRESION (Variable explicada: WCIRCUL) Constante 305.786
PIB 0.154
2ª REGRESION (Variable explicada: CIRCUL) Constante 197.298
WCIRCUL 0.208
3ª REGRESION (Variable explicada: COLUM) Constante -91.301
CIRCUL 0.077
PIB 0.001

PREDICCIONES PREVIAS

1998 1999 2000 2001

PRODUCTO INTERIOR BRUTO (PIB) 45891.26 47405.74 48675.29 50083.26

CIRCULACIÓN TOTAL DE PERIÓDICOS (WCIRCUL) 7380.37 7613.84 7809.56 8026.61

CIRCULACION DEL PERIODICO (CIRCUL) 1732.94 1781.51 1822.24 1867.40

COLUMNAS DE PUBLICIDAD (COLUM) 101.49 107.20 111.98 117.28

Nota: predicciones de PIB (CEPREDE, Diciembre 1998)

A
A partir
partir de
de la
la previsión
previsión del
del PIB
PIB se
se recalculan
recalculan automáticamente
automáticamente los
los valores
valores de
de
predicción
predicción de las variables
variables WCIRCUL, CIRCUL
CIRCUL y COLUM
COLUM con los coeficientes
coeficientes obtenidos en
las distintas regresiones
regresiones lineales.

SOLUCIÓN BÁSICA SOLUCIÓN BÁSICA

CUENTA PREVISIONAL DE PERDIDAS Y GANANCIAS CUENTA PREVISIONAL DE PERDIDAS Y GANANCIAS

(Millones de pts) (en porcentaje de variación)

INGRESOS 1998 1999 2000 2001 INGRESOS 1999 2000 2001

INGRESOS PUBLICIDAD 6597.14 7664.61 8807.06 10146.45 INGRESOS PUBLICIDAD 16.18 14.91 15.21

INGRESOS CIRCULACION 78415.35 86256.49 94404.12 103515.89 INGRESOS CIRCULACION 10.00 9.45 9.65

SUBVENCION POR DIFUSION 5018.58 5520.42 6041.86 6625.02 SUBVENCION POR DIFUSION 10.00 9.45 9.65

AYUDA A LA INVERSION 150.00 150.00 150.00 150.00 AYUDA A LA INVERSION 0.00 0.00 0.00

TOTAL INGRESOS 90181.08 99591.51 109403.05 120437.36 TOTAL INGRESOS 10.44 9.85 10.09

GASTOS 1998 1999 2000 2001 GASTOS 1999 2000 2001

GASTOS DE PERSONAL 4118.12 4529.93 4982.93 5481.22 GASTOS DE PERSONAL 10.00 10.00 10.00

GASTOS DIVERSOS DE EXPLOTACION 13700.98 14386.03 15105.33 15860.60 GASTOS DIVERSOS DE EXPLOTACION 5.00 5.00 5.00

GASTOS DE PAPEL 30111.49 34670.27 39718.30 45587.00 GASTOS DE PAPEL 15.14 14.56 14.78

OTROS MATERIALES 398.98 438.88 482.77 531.04 OTROS MATERIALES 10.00 10.00 10.00

COMISIONES Y PRIMAS 1055.54 1226.34 1409.13 1623.43 COMISIONES Y PRIMAS 16.18 14.91 15.21

AMORTIZACIONES 100.00 120.00 135.00 155.00 AMORTIZACIONES 20.00 12.50 14.81

TOTAL DE GASTOS 49485.12 55371.45 61833.45 69238.29 TOTAL DE GASTOS 11.90 11.67 11.98

RESULTADO SOLUCIÓN BÁSICA 40695.96 44220.07 47569.59 51199.07 RESULTADO SOLUCIÓN BÁSICA 8.66 7.57 7.63

Se
Se aprecia
aprecia una
una evolución
evolución
descendente
descendente en en la
la previsión
previsión realizada
HIPOTESIS DE LA SOLUCION para los
los resultados de
de la empresa. En
En
la solución
solución alternativa se pueden
cambiar
cambiar los valores
valores adoptados en la
VALORES NUMERICOS 1999 2000 2001 solución
solución básica para comprobar
comprobar si
mejora
mejora el resultado.
CIRCULACION 1782 1822 1867
COLUMNAS PUBLICIDAD 110 120 135
AYUDA INVERSION 150 150 150
AMORTIZACION 120 135 155

TASAS DE CRECIMIENTO OTROS COEFICIENTES

INGRESOS PUBLICIDAD 0.10 Nº HOJAS POR PERIODICO 60

INGRESOS CIRCULACION 0.07 COMISION POR PUBLICIDAD 0.18
SUBVENCIONES DIFUSION 0.07
GASTOS PERSONAL 0.07
GASOS DIV. EXPLOTACION 0.05
GASTOS PAPEL 0.10
GASTOS OTROS MATERIALES 0.07

SOLUCIÓN ALTERNATIVA SOLUCIÓN ALTERNATIVA

CUENTA PREVISIONAL DE PERDIDAS Y GANANCIAS CUENTA PREVISIONAL DE PERDIDAS Y GANANCIAS

(Millones de pts) (en porcentaje de variación)

INGRESOS 1998 1999 2000 2001 INGRESOS 1999 2000 2001

INGRESOS PUBLICIDAD 6597.14 7865.00 9438.00 11679.53 INGRESOS PUBLICIDAD 19.22 20.00 23.75

INGRESOS CIRCULACION 78415.35 86256.49 94404.12 103515.89 INGRESOS CIRCULACION 10.00 9.45 9.65

SUBVENCION POR DIFUSION 5018.58 5520.42 6041.86 6625.02 SUBVENCION POR DIFUSION 10.00 9.45 9.65

AYUDA A LA INVERSION 150.00 150.00 150.00 150.00 AYUDA A LA INVERSION 0.00 0.00 0.00

TOTAL INGRESOS 90181.08 99791.90 110033.98 121970.43 TOTAL INGRESOS 10.66 10.26 10.85

GASTOS 1998 1999 2000 2001 GASTOS 1999 2000 2001

GASTOS DE PERSONAL 4118.12 4406.39 4714.84 5044.87 GASTOS DE PERSONAL 7.00 7.00 7.00

GASTOS DIVERSOS DE EXPLOTACION 13700.98 14386.03 15105.33 15860.60 GASTOS DIVERSOS DE EXPLOTACION 5.00 5.00 5.00

GASTOS DE PAPEL 30111.49 34051.16 38312.46 43188.19 GASTOS DE PAPEL 13.08 12.51 12.73

OTROS MATERIALES 398.98 426.91 456.79 488.77 OTROS MATERIALES 7.00 7.00 7.00

COMISIONES Y PRIMAS 1055.54 1415.70 1698.84 2102.31 COMISIONES Y PRIMAS 34.12 20.00 23.75

AMORTIZACIONES 100.00 120.00 135.00 155.00 AMORTIZACIONES 20.00 12.50 14.81

TOTAL DE GASTOS 49485.12 54806.19 60423.25 66839.74 TOTAL DE GASTOS 10.75 10.25 10.62

RESULTADO SOLUCIÓN ALTERNATIVA 40695.96 44985.72 49610.73 55130.69 RESULTADO SOLUCIÓN BÁSICA 10.54 10.28 11.13

DIFERENCIA ENTRE SOLUCIÓN BÁSICA Y SOLUCIÓN ALTERNATIVA

CUENTA PREVISIONAL DE PERDIDAS Y GANANCIAS

(Millones de pts)

INGRESOS 1998 1999 2000 2001

INGRESOS PUBLICIDAD 0.00 -200.39 -630.94 -1533.07

INGRESOS CIRCULACION 0.00 0.00 0.00 0.00

SUBVENCION POR DIFUSION 0.00 0.00 0.00 0.00

AYUDA A LA INVERSION 0.00 0.00 0.00 0.00

TOTAL INGRESOS 0.00 -200.39 -630.94 -1533.07

GASTOS 1998 1999 2000 2001

GASTOS DE PERSONAL 0.00 123.54 268.09 436.34

GASTOS DIVERSOS DE EXPLOTACION 0.00 0.00 0.00 0.00

GASTOS DE PAPEL 0.00 619.11 1405.85 2398.81

OTROS MATERIALES 0.00 11.97 25.97 42.27

COMISIONES Y PRIMAS 0.00 -189.36 -289.71 -478.88

AMORTIZACIONES 0.00 0.00 0.00 0.00

TOTAL DE GASTOS 0.00 565.26 1410.20 2398.55

RESULTADO (DIFERENCIA BÁSICA-ALTERNATIVA) 0.00 -765.65 -2041.14 -3931.62

RESULTADO 1998 1999 2000 2001

SOLUCIÓN BÁSICA 40696 44220 47570 51199

SOLUCIÓN ALTERNATIVA 40696 44986 49611 55131

COMPARACIÓN DE RESULTADOS

56000
SO LUCIÓN BÁSICA
52000
SO LUCIÓN ALTERNATIVA

48000

44000

40000
1998 1999 2000 2001