FIDEICOMISO FINANCIERO

Contrato de fideicomiso sujeto a las reglas precedentes, en el cual el FIDUCIARIO es una

entidad financiera o una sociedad especialmente autorizada por el organismo de contralor
de los mercados de valores para actuar como fiduciario financiero,
y BENEFICIARIOS son los titulares de los títulos valores garantizados con los bienes
transmitidos.
Fiduciario: entidad financiera, sociedad especialmente autorizada (CNV)
Beneficiario: titulares de títulos valores garantizados con los bienes transmitidos.
Totalización: el fiduciario ejerce lo propiedad fiduciaria a favor de titulares de certificados
de participación o valores representativos de deudas
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El fideicomiso financiero se encuentra vinculado intrínsicamente con el concepto de

titulización.
La titulización es un proceso que tendrá como finalidad la posibilidad de transformar
activos ilíquidos en títulos valores, es decir, en activos líquidos.
En este proceso, una cartera de créditos se agrupará y será el respaldo de los títulos
emitidos que serán colocados en el mercado para ser adquiridos por los inversores
minoristas o mayoristas.

El fideicomiso financiero, como mecanismo para lograr liquidez en base a activos

ilíquidos, depende para su creación de la existencia de contratos previos que originen
esos activos o créditos, que deberán tener ciertos caracteres de homogeneidad.
Si bien no se encuentra previsto, resulta recomendable que exista una pluralidad de
créditos para asegurar que el volumen involucrado justifique los costos de la operatoria.
Ese volumen de créditos brindará, mayor seguridad en virtud de la dispersión del riesgo
de incumplimiento ante la multiplicidad de deudores.
En esta especie particular de fideicomiso, el ORIGINANTE, quien ocuparía el rol de
FIDUCIANTE en la estructura tradicional, es el titular de los créditos originados en el o los
contratos primigenios.
Estos créditos serán transmitidos por cesión o venta a una entidad que estará facultada a
emitir títulos de deuda por la autoridad de control del mercado de valores, que se
denomina EMISOR (FIDUCIARIO) éste será el nuevo titular jurídico de los bienes que
recibe del originante y será el emisor de los títulos valores respaldados por dichos bienes.
Los BENEFICIARIOS, serán los titulares de los títulos emitidos.
Resulta habitual que la colocación en el mercado de los títulos emitidos se haga a través
de una entidad financiera minorista (COLOCADOR), ya que será esta la que tenga un
contacto más directo con los inversores.
Las sumas percibidas por el cobro de los créditos que respaldan la emisión, se destinarán
al pago del capital y los dividendos de los títulos en poder de los beneficiarios.

TITULOS VALORES

Los títulos valores, son autónomos y, susceptibles. Se trata de títulos que otorgan un
derecho de ejercicio continuado, que será igual para todos los tenedores de títulos de la
misma clase.
Estos títulos incorporan una obligación de una prestación, otorgando a cada titular un
derecho autónomo.
A quienes sean sus portadores de buena fe y los hayan adquirido conforme su ley de
circulación, les son inoponibles las defensas personales que puedan existir contra
anteriores portadores.
La Comisión Nacional de Valores, en su carácter de autoridad de aplicación, ha dispuesto
que los CERTIFICADOS DE PARTICIPACIÓN deberán ser ofrecidos al público en
general, debiendo darse el cumplimiento acabado con el derecho de información de los
adquirentes, que deberá adaptarse al perfil subjetivo de todos los destinatarios de la
oferta.

Valores Representativos de Deuda (VD): derecho de cobro de lo producido por el

fideicomiso y en condiciones establecidas en el prospecto, los cuales están garantizados
con el activo del fideicomiso. Distinta preferencia de cobro y condiciones.
-Se encontraran garantizados por los bienes integrantes del patrimonio de afectación
-Pueden ser emitidos por el fiduciario o por terceros,
-Deberán contener:
- la denominación y firma del representante del emisor o del fiduciario,
- la identificación del fideicomiso,
- el monto de la deuda emitida,
- la clase y número de serie.
- el plazo de vigencia.
- deberá aclararse que los bienes del fiduciario no responden por las obligaciones
del fideicomiso.

Certificados de Participación (CP): otorga un derecho de participación o de propiedad

sobre los activos fideicomitidos. Tienen derecho a cobro de lo producido por el FF, una
vez cancelados los compromisos asumidos por los VD, así como de la liquidación del FF.
-Están relacionados con la evolución del patrimonio fideicomitido.
-Pueden ser únicamente emitidos por el FIDUCIARIO, pues es el titular de los bienes.
-Deberá enunciar los mismos contenidos que en los títulos representativos de deuda,
-Informando también los derechos que se les confieren a los titulares.
-El acreedor de los créditos que se transmitan, percibirá las sumas producidas por esas
acreencias y las transferirá a los titulares de los títulos, pudiendo descontar previamente
de los gastos de administración si así estuviera previsto.
-Los tenedores de los títulos asumirán el riesgo de la administración del patrimonio de
afectación compuesto por los créditos, así como, para el caso de no existir garantías
colaterales, su imposibilidad de cobro.
.

CONTENIDO

El contrato de fideicomiso financiero deberá contener:

 Identificación de los sujetos del fideicomiso —fiduciantes, fiduciario o fiduciarios, y
fideicomisario—
 Identificación del fideicomiso, que deberá utilizar la denominación “fideicomiso
financiero”; El procedimiento de liquidación;
 El procedimiento y la obligación de rendir cuentas a los beneficiarios;
 La remuneración del fiduciario;
 Términos y condiciones de emisión.
Cuando el FIDUCIARIO delegue la ejecución de las funciones de administración se
deberá establecer que el subcontratante deberá rendir diariamente al fiduciario el informe
de gestión y/o cobranzas y, en su caso, en el plazo máximo de 3 días hábiles de recibidos
los fondos de las cobranzas depositar los mismos en una cuenta del fideicomiso, operada
exclusivamente por el fiduciario; y el deber de informar en forma inmediata al fiduciario
todo hecho que pudiera afectar el normal cumplimiento de la función asignada.
 FIDEICOMISO TESTAMENTARIO

Acto unilateral: La aceptación de los beneficiarios y del fiduciante no implica que se

modifique la esencia de acto unilateral del testamento como negocio constitutivo, pues
este habrá sido creado con la voluntad del testador, sin perjuicio de comenzar sus efectos
al momento de su fallecimiento.
Utilidad y ventajas: La constitución de fideicomisos testamentarios puede resultar una
herramienta de gran utilidad para beneficiar o proteger personas incapaces, de edad
avanzada o aquellas sin conocimiento en el manejo de ciertos negocios. A través de este
instrumento, el causante podrá dar forma a una estructura que asegure el sostén
económico de los beneficiarios, proveyéndoles recursos para solventar su educación,
profesión o los gastos de salud, entre otros.
FIDUCIARIO: Para asegurar el cumplimiento de la voluntad del testador y no dejarlo
librado a la voluntad de aceptación del cargo del fiduciario, en caso que el fiduciario no
acepte su designación, no hubiere un suplente que lo haga y no haya un proceso para su
selección, deberá el juez o tribunal ante quien tramita la sucesión designar una de las
entidades autorizadas.

OBJETO
En virtud de la incorporación de la posibilidad que las universalidades sean objeto del
contrato de fideicomiso, se ha abierto la puerta para que la totalidad de la herencia o una
parte alícuota de ella se transmitan al patrimonio de afectación.
También podrán también ser objeto del contrato todos los bienes que se encuentren en el
comercio.

FORMA

El Código no prevé forma alguna en particular para la constitución de fideicomiso por

testamento, pudiendo extenderse por testamento ológrafo o por acto público, sin perjuicio
de los bienes que sean su objeto.
La inobservancia de las formalidades previstas en el Código es causal de nulidad total,
pero podrá ser confirmado reproduciendo las disposiciones testamentarias en un nuevo
testamento otorgado con los requisitos pertinentes.

CONTENIDO

Deberán enunciarse los bienes que integrarán el fideicomiso o una descripción de las
características que deberán reunir
El plazo o condición
La identificación de los sujetos intervinientes,
Los derechos y obligaciones del fiduciario, y el procedimiento para su sustitución.
Resulta conveniente incorporar al contrato la finalidad que se pretende alcanzar con él,
para dar un marco de actuación al fiduciario en su ejercicio del patrimonio que le es
encargado y poder así evaluar su actividad, en términos de eficiencia y eficacia.

REVOCACIÓN
En los casos de fideicomiso testamentario, la revocación, como supuesto de extinción,
podrá ser ejercida hasta el momento del fallecimiento del fiduciante, aún cuando no haya
sido prevista en el testamento, circunstancia esta última que resulta un requisito ineludible
en el caso de los contratos.
La revocación del testamento podrá ser efectuada por la sola voluntad del testador, y que
aquel no otorga derechos a los beneficiarios sólo a partir de la muerte del causante. Esta
facultad, es irrenunciable e irrestringible.

LOS LÍMITES DE LA LEGÍTIMA

Ante la existencia de herederos forzosos, el fideicomiso solo podrá constituirse sobre la

porción disponible del haber relicto, para no afectar sus legítimas.
Esto se desprende del principio de intangibilidad de la legítima, que consiste en que los
herederos legitimados no pueden ser privados de ella, como así tampoco pueden
disminuirse sus proporciones, comprometerlas o supeditarlas a plazos.
Para el caso que el fideicomiso constituido por contrato o por testamento afecte la legítima
de los herederos forzosos, estos estarán legitimados para ejercer las acciones de
reducción y complemento para la defensa de su integridad.

MEJORA A FAVOR DE HEREDERO CON DISCAPACIDAD

El art. 2448 prevé como excepción que podrá afectarse un tercio de la legítima para
aplicarla a una mejora destinada a ascendientes o descendientes con discapacidad,
incluso a través de un fideicomiso.
Para poder utilizar esta mejora excepcional, deberá beneficiar al heredero que padece la
discapacidad con la porción disponible.

NULIDAD

Es nulo el fideicomiso constituido con el fin de que el fiduciario esté obligado a mantener o
administrar el patrimonio fideicomitido para ser transmitido únicamente a su muerte a otro
fiduciario de existencia actual o futura.

FIDEICOMISO EN GARANTIA

DEFINICIÓN

Habrá fideicomiso en garantía cuando una parte con causa en una deuda anterior o
contemporánea, transmita la propiedad fiduciaria de uno o varios bienes a un tercero o a
su acreedor, con la finalidad de garantizar el cumplimiento de su obligación con este,
quien detentará el rol de beneficiario en el contrato.

FORMAS DE ESTRUCTURACIÓN

En la práctica, el fideicomiso de garantía se constituye con dos variantes diferentes:

- FIDUCIANTE: deudor de la obligación principal que se pretende garantizar, transfiere los
bienes en propiedad fiduciaria a favor del acreedor, quien es a su vez FIDUCIARIO y
procederá a la ejecución de la garantía en caso de incumplimiento del deudor,
cobrándose su crédito directamente sin intervención judicial ni de terceros.
- FIDUCIARIO contrata con el acreedor, como garante del deudor, de acuerdo a lo
pactado con este. El primero ejercerá la administración de la propiedad fiduciaria de
acuerdo a las pautas de actuación previstas por el deudor (FIDUCIANTE), en beneficio
del acreedor, para abonarle su acreencia, debiendo entregar el remanente de los bienes,
si existiera, al fideicomisario. En caso de cumplimiento de la obligación principal por el
deudor, el fiduciante deberá reintegrar la totalidad de los bienes del patrimonio afectado a
la garantía.

AFECTACIÓN DE LAS SUMAS AL PAGO DE OBLIGACIONES GARANTIZADAS

Cuando la finalidad del contrato sea la de garantizar obligaciones asumidas por el

fiduciante, o hayan sido afianzadas por este, la norma otorga al FIDUCIARIO la potestad
de destinar las sumas que ingresen al patrimonio, sea por cobro judicial o extrajudicial, al
pago de los créditos garantizados.
Resulta indudable que si el propósito del fideicomiso es la garantía, los bienes
fideicomitidos son la prenda del acreedor y serán el objeto de la ejecución a fin de la
cancelación de su crédito.
El FIDUCIARIO, deberá optar por disponer de los bienes a través del mecanismo que
procure su mayor precio posible.