SUJET : NOTE DE SYNTHESE

Dans un développement structuré, analyser la décision de BAM de réformer le marché de change pour un
flottement libre et appréhender les conséquences potentielles et les conditions de réussite d’une telle politique.

La politique d’ouverture de l’économie marocaine, entamée depuis la fin des années 80, et les politiques structurelles
menées par l’Etat ont permis de consolider les équilibres fondamentaux (croissance satisfaisante eu égard à la crise,
maitrise de l’inflation et allégement du déficit budgétaire).

Cependant, le problème du déficit structurel de la balance commerciale reste un problème pour notre économie.

Dans ce cadre, BAM a annoncé l’arrimage du régime du change fixe vers le flottement de la monnaie nationale. La
question qui mérite d’être posée est de savoir dans quelle mesure cette réforme pourra-t-elle réussir en favorisant la
compétitivité de l’’économie nationale ?

1- Les perspectives de la réforme du marché de change :

Le régime de change fixe actuel se caractérise par la détermination d’une parité par BAM sur la base d’un panier
constitué à raison de 60% de la valeur de l’Euro et 40% en Dollars. BAM satisfait, alors, l’ensemble des besoins en
devises des opérateurs, sans limite et sans ajustement sur le prix.
Ce régime permet ainsi de maîtriser l’inflation à travers les interventions de BAM en intervenant à travers les achats ou
les ventes des devises détenues par elle. La visibilité pour les opérateurs économiques est assurée.
Cependant, un tel régime ne peut être efficient pour absorber des chocs externes au cas où BAM n’en détient guère des
réserves n devises suffisantes.
Le régime flexible, offre une meilleure protection contre les chocs extérieurs tout en conférant une plus grande
indépendance à la politique monétaire. Dans le cas d’un choc brutal, ce sera à la règle de l’offre et de la demande de
prendre le dessus. Si la demande concernant une devise est importante en comparaison avec les stocks existants sur le
marché de change national, sa valeur augmentera et vice versa.
Ce système présente l’avantage de faire profiter l’économie des gisements de compétitivité et de la diversification des
flux de capitaux étrangers susceptibles de financer une croissance économique durable.

2- Quelles conditions pour réussir la réforme

Réussir la réforme suppose la réunion d’un ensemble de facteurs qui immunisent l’économie de l’incertitude.
En effet, la première condition est la maitrise du déficit budgétaire pour éviter toute demande sur le marché des capitaux
par l’Etat faisant déraper la valeur de la monnaie nationale.
L’économie marocaine se doit d’avoir une offre exportable diversifiée et à forte valeur ajoutée, et donc génératrice de
devises capable de prémunir l’économie des volatilités erratiques.
Tertio, encourager les investissements de nature intégratrice des métiers pour se libérer de la dépendance des
importations des intrants.
Quarto, il faut développer la culture du risque pour les opérateurs économiques en instituant des campagnes de
sensibilisation.
Conclusion
la flexibilité présente l’avantage d’amortir les chocs externes au niveau de la balance courante, mais la politique
monétaire de BAM doit suivre pour éviter tout dérapage au niveau de l’inflation importée.