UNIDAD II

OPERACIONES FINANCIERAS

EQUIVALENTES
1. Operaciones financieras equivalentes: tasas equivalentes de interés

Vamos a considera dos operaciones financieras diferentes:

A) En esta operación, la tasa de interés es de 0,04 mensual, y depositamos

$1 durante un año.
B) En esta otra operación, la tasa de interés es de 0,601032 anual, y
también depositamos $1 durante un año.

Vamos a determinar el valor que asume la unidad de moneda en distintos

momentos del tiempo:

1) Calcularemos el monto obtenido en la operación A, al cabo de 1 mes.

f  n   f  0 1  i 
n

f 1  11  0,04 

1

f 1  1,04

2) Calcularemos el monto obtenido en la operación A, al cabo de 1 año.

f 12   11  0,04

12

f 12   1,601032

3) Calcularemos el monto obtenido en la operación B, al cabo de 1 año.

f 1  11  0,601032 

1

f 1  1,601032

Como podemos observar, la unidad de moneda generó el mismo monto al cabo

del mismo plazo, tanto en la operación A como en la operación B.

Cuando esto ocurre podemos decir que estamos hablando de Operaciones

financieras equivalentes: “dos o más operaciones financieras son
equivalentes cuando con distintas unidades de tiempo, la unidad de moneda
produce el mismo monto o bien se produce el mismo interés por unidad de

2 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

capital invertido, al cabo del mismo período de tiempo”.

Entonces podemos decir también que el 0,04 mensual es equivalente al

0,601032 anual. Estas tasas son, en consecuencia, equivalentes:

“dos o más tasas de interés son equivalentes cuando corresponden a

operaciones financieras equivalentes”.

Dada una tasa de interés podemos obtener infinitas tasas de de interés

equivalentes. La fórmula general para el cálculo de una tasa equivalente es la
siguiente:

i m   1  i   1
m

Siendo:

i m  la tasa equivalente que estamos buscando

m es la cantidad de veces que la unidad de tiempo de la tasa de interés i está

contenida o contiene a la unidad de tiempo de la tasa de interés equivalente.
Su fórmula de cálculo es:

unidad de tiempo de la tasa de interés que estoy buscando (desconocida)

m
unidad de tiempo de la tasa de interés conocida

Gráficamente, el comportamiento de las tasas equivalentes es el siguiente:

Laura S. Bravino 3
Esto significa que i m  es el interés de $1 en “m” unidades de tiempo, e “i” es el
interés de $1 en “una” unidad de tiempo.
Si ambas tasas son equivalentes, el monto de $1 al cabo de “m” unidades de
tiempo a la tasa i o a la i m  son iguales.

Ejemplos

Dada la tasa de interés de 0,07 mensual, calcular:

a) La tasa de interés equivalente anual:

i  0,07 mensual

unidad de tiempo de i  mes

unidad de tiempo de i m   año  12 meses

unidad de tiempo de la tasa de interés que estoy buscando (desconocida) 12 meses

m   12
unidad de tiempo de la tasa de interés conocida 1 mes
i m   1  i   1
m

i 12   1  0,07 
12
 1  1,252191 anual

b) La tasa de interés equivalente diaria:

i  0,07 mensual

unidad de tiempo de i  mes

unidad de tiempo de i m   1 día

365
Como el mes financiero tiene días  30,416667 días
12

unidad de tiempo de i m  1 día

m 
unidad de tiempo de i 30,41667 días

i m   1  i   1
m

4 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

 1  0,07  
1 
i 1 30, 41667   1  0,0022269 diaria
 30 , 41667 
 

c) La tasa de interés equivalente para 30 días:

i  0,07 mensual

unidad de tiempo de i  mes

unidad de tiempo de i m   30 días

365
Como el mes financiero tiene días  30,416667 días
12

unidad de tiempo de i m  30 días

m 
unidad de tiempo de i 30,41667 días

i m   1  i   1
m

 1  0,07  
 30 
i 30 30, 41667  1  0,069 para 30 días
 30, 41667 
 

d) La tasa de interés equivalente trimestral:

i  0,07 mensual

unidad de tiempo de i  mes

unidad de tiempo de i m   1 trimestre  3 meses

unidad de tiempo de i m  3 meses

m 
unidad de tiempo de i 1 mes
i m   1  i   1
m

i 3  1  0,07 
 3
 1  0,225043 trimestral

Laura S. Bravino 5
 e) La tasa de interés equivalente para 1 año, 6 meses y 15 días:

i  0,07 mensual

unidad de tiempo de i  mes

unidad de tiempo de i m   expresarlo en días:

1 año  365 días

365 días
6 meses   182,5 días
2
15 días  15 días
TOTAL  562,5 días

unidad de tiempo de i m  562,5 días

m 
unidad de tiempo de i 30,41667 días

i m   1  i   1
m

 1  0,07 
 562, 5 
i 562,5 30, 41667   1  2,49461 para 1 año,6 meses y 15 días
 
 30, 41667 

2. Tasa nominal de Interés

En las operaciones financieras en general es común establecer una tasa de

interés proporcional anual, pero efectuar los pagos o la capitalización de los
intereses en períodos menores. La tasa de interés de la operación “i”, que
corresponde al período de pago o capitalización de intereses, se calcula como
una tasa proporcional.

Esta tasa nominal o proporcional, financieramente no tiene ningún

significado, es una tasa “de nombre”. La simbolizamos por T.N.A o i  m 

La tasa nominal, es el incremento de una unidad de capital en un período,

generalmente el año, bajo el supuesto de que habiendo dividido el año o
período en “m” partes iguales, el interés de cada una de las “m” partes es igual
al interés del primer m-ésimo.

6 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

Esto significa que si dividimos al año en “m” partes iguales, y considerando a la

tasa de interés de la operación “i”, surge la siguiente fórmula:

i  m
i
m

Donde “m” indica el número de veces en que la unidad de tiempo de la tasa de

interés “i” está contenida en el período al cual está referida la tasa proporcional:

período de i  m 
m
unidad de tiempo de i

Además, si
i  m
i , entonces también podemos obtener i  m  , a partir de “i”:
m

i  m  m . i

Ejemplos

1) Dada una tasa de interés de 0,12 nominal anual, calcular:

a) La tasa de interés para 30 días.

i  m   0,12 nominal anual

período de i  m  365
m 
unidad de tiempo de i 30

i  m 0,12
i 
m 365
30

i  0,009863 para 30 días

b) La tasa de interés mensual

i  m   0,12 nominal anual

Laura S. Bravino 7
 período de i  m  12 meses
m 
unidad de tiempo de i 1 mes

i  m  0,12
i 
m 12

i  0,01 mensual

c) La tasa de interés trimestral, siendo la capitalización mensual.

i  m   0,12 nominal anual

Primero obtenemos la tasa de interés para la cual capitaliza la tasa nominal, es

decir, la tasa de interés mensual:

i  m  0,12
i 
m 12

i  0,01 mensual

Luego buscamos la tasa de interés trimestral, a través de la fórmula de tasas

equivalentes:

i  m   1  i   1
m

i 3  1  0,01  1  0,030301 trimestral

3

2) Dada la tasa de interés de 0,07 mensual, calcular la tasa de interés nominal

anual.

i  0,07 mensual

i  m  m . i

12 meses
i  m  x0,07
1 mes

i  m   0,84 nominal anual con capitalización mensual

8 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

3) Dada la tasa de interés de 0,05 para 30 días, calcular la tasa de interés

nominal anual.

i  0,05 para 30 días

i  m  m . i

365 días
i  m  x0,05
30 días

i  m   0,6083 nominal anual con capitalización cada 30 días

4) Un empresario de nuestro medio cuenta con $8000 y decide invertirlos en la

mejor opción del mercado, dentro de las siguientes:
a) Depositar a plazo fijo, en una entidad financiera, a una tasa nominal
anual de 0,12, siendo la capitalización de los intereses cada 30 días.
b) Prestar el dinero disponible, recibiendo dentro de 6 meses $ 8.492,16
c) Comprar acciones en una empresa, las cuales le garantizan el 0,13
anual de interés.
Determine para este empresario la alternativa más conveniente.

Para resolver este ejercicio, analizaremos cada una de las alternativas:

ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B ALTERNATIVA C

i  m   0,12 nom. anual c.cap.c/30 d. f  0   8000 i  0,13 anual

f 1  8492,16
 m unidad de tiempo  6 meses
i 0,12
i 
m 365
f  n   f  0 1  i 
n
30
8492,16  80001  i 
1

i  0,009863 p/30 días i  0,06152 para 6 meses

Laura S. Bravino 9
 Así como están resueltas las distintas alternativas, no nos permite tomar
ninguna decisión, ya que las distintas tasas de interés están expresadas en
distintas unidades de tiempo.

Para poder comparar alternativas, de inversión o de financiamiento,

debemos comparar siempre tasas de interés referidas a la misma unidad
de tiempo.

Por eso es que tendremos que tomar una unidad de tiempo, cualquiera y llevar
todas las tasas de interés a esa unidad de tiempo, a través de la fórmula de
tasas equivalentes.

Supongamos que vamos a buscar las tasas equivalentes anuales de las dos
primeras alternativas:

ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B ALTERNATIVA C

i  0,009863 p/30 días i  0,06152 para 6 meses i  0,13 anual

i m    1  i   1 i m    1  i   1
m m

i365   1  0,009863
365
30 1 i 2   1  0,06152  1
2

30

i 2   0,126825 anual i  0,13 anual

i 365   0,126834 anual
30

Ahora sí estamos en condiciones de comparar las distintas alternativas, ya que

las tres tasas de interés están expresadas en la misma unidad de tiempo, en
este caso, el año.

Como estamos analizando alternativas de inversión, vamos a elegir aquella

opción que nos brinde la mayor tasa de interés, ya que de esta manera
estaríamos optimizando los intereses que ganaríamos por la operación de
inversión.

Elegimos, en consecuencia, la alternativa c) que es la que nos brinda el mayor

interés por cada $1 invertido.

Nota: en el caso en que estemos analizando alternativas de financiación, o sea

de endeudamiento, elegiremos la tasa de interés menor, ya que de esta
manera minimizamos los intereses que abonaríamos por cada $1 de deuda.

10 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

3. Las operaciones financieras fundamentales:

capitalización y actualización

La Capitalización es la operación financiera que permite obtener el monto de un

capital inicial y la Actualización es la operación inversa y permite obtener el
valor actual o inicial de un capital final.

En la capitalización, tenemos:

f  0   capital inicial

f  n   f  0 1  i 
n
(1)

1  i  n  factor de capitalización, es decir que si multiplicamos el capital inicial

por este factor, el mismo nos permite trasladar el capital inicial al final de un
cierto período de tiempo.

Entonces:

1  i  n  f  n 
f  0

Si de la fórmula (1) queremos despejar f  0 :

f  n 1
f  0   f  n
1  i  n
1  i  n
Donde:

1
 es el factor de actualización, es decir, que si multiplicamos un capital
1  i  n
final por este factor, podemos trasladar este capital final al momento de inicio
de la operación financiera.

Gráficamente:

Laura S. Bravino 11
 4. Interés y Descuento

Con relación al Descuento, existen dos maneras de usar este concepto:

1* Como operación financiera, el descuento es la Actualización: quien posee

un pagaré y quiere hacerlo efectivo antes de su vencimiento, podrá hacerlo
recibiendo una cantidad inferior a la que está impresa en el documento, por lo
tanto, esta operación es un préstamo cuyo valor final, incluido los intereses, es
el Valor Nominal del Documento.

Entonces, los elementos intervinientes son:

N: valor nominal
E: valor efectivo o valor actual
D: descuento.

2* Como Cantidad, el descuento es la diferencia entre el Valor Nominal y el

Valor Efectivo.

DNE

Siendo:

N  f  n y E  f  0

Entonces, podemos decir que:

12 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

N  E 1  i 
n

N
E
1  i  n

De acuerdo a lo estudiado hasta ahora, la diferencia entre el capital final y el

capital inicial es igual al Interés, entonces:

I  f  n  f  0

I  NE

ID

Es decir, que el descuento como cantidad, es igual al interés, como cantidad.

Gráficamente:

5. Tasa de interés y tasa de descuento

La tasa de interés está referida a la unidad de capital inicial, mientras que la

tasa de descuento está referida a la unidad de capital final.

Laura S. Bravino 13
Recordemos que la tasa de interés es el interés de una unidad de moneda
inicial en una unidad de tiempo.

La tasa de descuento, “d”, es el interés o descuento de una unidad de moneda

final en una unidad de tiempo.

Entonces, podemos demostrar que para una unidad de tiempo:

N E D
d 
N N

Entonces:

E  N 1  d 
n

E
N
1  d  n

Y relacionando las tasas de interés y de descuento, podemos obtener la tasa

de descuento, conociendo la tasa de interés, a través de la siguiente fórmula:

i
d
1 i

También, si conocemos la tasa de descuento y queremos obtener la tasa de

interés, aplicamos la siguiente fórmula:

d
i
1 d

Importante: No olvidemos que cuando estamos analizando diferentes

alternativas de inversión o financiación, ya sea desde el punto de vista del
deudor, o del acreedor, siempre es necesario comparar tasas de interés,
referidas a la misma unidad de tiempo. Por ello es útil esta relación entre la
tasa de descuento y la tasa de interés.

Recordemos entonces, que ante diferentes propuestas de inversión o

financiación, para cada una de ellas debemos buscar una tasa de interés con
una unidad de tiempo común.

Ejemplos

14 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

1) Juan descuenta un documento de terceros, de valor nominal $ 1000, 30

días antes de su vencimiento, a la tasa de descuento de 0,02 para 30
días.
a) ¿Cuál es el valor recibido?
b) ¿Cuál es la tasa de interés aplicada en la operación?

N  1000
unidad de tiempo  30 días
d  0,02 para 30 días

a) E  N 1  d  n

E  10001  0,02
1

E  $980

El valor recibido es $ 980.

d
b) i 
1 d

0,02
i
1  0,02

i  0,02041 para 30 días

Con esta tasa de interés también podríamos obtener el valor efectivo, o valor
recibido:

N
E
1  i  n
1000
E
1  0,02041 1
E  $980

2) Si descontamos un documento de terceros, 50 días antes del

vencimiento, recibiendo $2500, a la tasa de interés de 0,025 para 50
días.
a) ¿Cuál es el valor nominal del documento?
b) ¿Cuál es la tasa de descuento de la operación?

E  2500
unidad de tiempo  50 días

Laura S. Bravino 15
 i  0,025 para 50 días

a) N  E 1  i  n

N  25001  0,025
1

N  $2562,50

El valor nominal del documento es $ 2562,50.

i
b) d 
1 i

0,025
d 
1  0,025

d  0,02439 para 50 días

Con esta tasa de descuento también podríamos obtener el valor nominal:

E
N
1  d  n
2500
N 
1  0,02439 1
N  $2562,50

3) Un industrial del calzado necesita comprar una nueva máquina para la

producción de la temporada. La misma cuesta $ 5.000 y como no cuenta
con el dinero disponible, analiza las siguientes alternativas de
financiación:
a) Solicitar un préstamo en una entidad financiera, a una tasa de
interés de 0,18 nominal anual con capitalización mensual.
b) Otra entidad financiera le presta el dinero necesario, pero deberá
devolver a los 180 días $ 5492,44
c) Puede descontar documentos de terceros por $5070, que vence
dentro de 30 días, recibiendo el importe necesario para la compra
de la máquina.
Determine la alternativa de financiación más conveniente.

Para resolver este ejercicio, analizaremos cada una de las alternativas:

ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B ALTERNATIVA C

i  m   0,18 nom. anual c.cap.mensual f  0   5000 N  5070

16 Laura S. Bravino
 UNIDAD II: OPERACIONES FINANCIERAS EQUIVALENTES

f 1  5492,44 u. de tiempo  30 días

 m u. de tiempo  180 días E  5000
i 0,18
i 
m 12
f  n   f  0 1  i  NE D
n
d 
i  0,015 mensual 5492,44  50001  i  N N
1

i  0,098488 para 180 días

5070  5000 70
d 
5070 5070

d  0,013807 para 30 días

Buscando i:
d
i
1 d

0,013807
i
1  0,013807

i  0,014 para 30 días

Así como están resueltas las distintas alternativas, no nos permite tomar
ninguna decisión, ya que las distintas tasas de interés están expresadas en
distintas unidades de tiempo.

Recordemos que para poder comparar alternativas, de inversión o de

financiamiento, debemos comparar siempre tasas de interés referidas a la
misma unidad de tiempo.

Por eso es que tendremos que tomar una unidad de tiempo, cualquiera y llevar
todas las tasas de interés a esa unidad de tiempo, a través de la fórmula de
tasas equivalentes.

Supongamos que vamos a buscar las tasas equivalentes para 30 días de las
dos primeras alternativas:

ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B ALTERNATIVA C

i  0,015 mensual i  0,098488 para 180 días i  0,014 para 30 días

i m    1  i   1 i m    1  i   1
m m

 1  0,015
30
i 30 30, 41667 1
i30   1  0,098488
 30, 41667 
30
  180 1 i  0,014 para 30 días
i 30 
 0,01478 para 30 días 180
 30, 41667 

i 30   0,01578 para 30 días
180

Laura S. Bravino 17
Ahora sí estamos en condiciones de comparar las distintas alternativas, ya que
las tres tasas de interés están expresadas en la misma unidad de tiempo, en
este caso, “30 días”.

Como estamos analizando alternativas de endeudamiento, vamos a elegir

aquella opción que nos brinde la menor tasa de interés, ya que de esta manera
minimizamos los intereses que abonaríamos por cada $1 de deuda.

Elegimos, en consecuencia, la alternativa c) que es la que abonamos el menor

interés por cada $1 de deuda.

18 Laura S. Bravino