Resumen del Modelo I | Formulación y Evaluación de Proyectos (2015) | UES 21

Aspectos Generales

La evaluación de proyectos como integrante de la planificación financiera a Largo Plazo

Es el eje central y está conformado por las 3 herramientas básicas e indiscutidas de la

evaluación de proyectos:

ü Flujo de fondos

ü Flujo de efectivos

ü Flujo de caja o cash flow

Según Dumrauf: “los beneficios de realizar una planificación financiera son varias…
sabemos acerca de lo que puede pasar y podemos proveer posibles problemas antes que
se presenten. El proceso de raciocinio que nos obliga es (…) valioso en sí mismo”.

La planificación financiera de largo plazo pone de relevancia 3 grados de decisión

financiera:

ü La inversión

ü La financiación

ü Y la política de dividendos

Según Hornegren , la planificación financiera de largo plazo comienza reflexionando

sobre la política de inversiones, la cual afectará los flujos de efectivo y los resultados de la
compañía para los años siguientes. Tiene 3 fases:

1. Identificar los inversores potenciales

2. La elección de las inversiones que se realizan

3. La supervisión de seguimiento o “post auditoría” de las inversiones.

Decisiones Financieras:

La decisión de inversión, de financiación y de dividendos son las que se incluyen en las

decisiones estratégicas.

a) Decisión de Inversión: la primera decisión de un proyecto no es esta sino que es la de

entender el negocio y si posicionamiento esta decisión pregunta en que debe invertir, que
rendimiento tendrán los proyectos comparados, porque se debe invertir en este proyecto.

b) Decisión de financiación: esta decisión se relaciona sobre el método de intención de

financiación del proyecto, es decir si es conveniente vincular la empresa con otros aportes
bancarios de inversores o financiación de proveedores, siendo tipos de pasivos que exigen
un interés.

Para cada herramienta de activo existe un pasivo.

c) Decisión de Dividendos: define que política de dividendos mantendrá la empresa si
cuáles serán distribuidos a los accionistas.

La Evaluación de Proyectos como un proceso

Esta metodología debe crear valor para un inversionista. El proceso es el siguiente:

1º IDEA: surge con emprendedores o a través de alternativas aportados por la gerencia de

productos para desarrollar nuevos productos o nuevos mercados. Estas ideas surgen con
el objeto de aumentar la rentabilidad.

2º RECOLECCION Y PRECESAMIENTO DE INFORMACION : a partir de una idea de

negocios comienza un proceso de recolección de información para su procesamiento. La
información se clasifica en nivel primario (otorgada por la empresa) y a nivel secundario
(fuentes del externas del sector). En estas etapas es muy importante indagar sobre los
antecedentes del proyecto y sus estrategias.

3º ESTUDIO DE MERCADO : el rubro ventas es un concepto que condiciona otras

variables económicas y financieras del proyecto. La comprensión de la estructura del
mercado es muy importante para comprender la relación entre precios y costos. Una vez
que la firma identifica que el mercado tiene estratos o sub grupos o nichos de mercado, es
justamente a la empresa quien decide cuales son los que consideren abordar. Pueden
utilizarse distintos enfoques de mercadotecnia:

o La mercadotecnia indiferenciada: abarca todo el mercado como una única oferta

comercial (ej. Coca cola)

o La mercadotecnia diferenciada: reconoce segmentos y ofrece comercialemnte

customizados para cada uno de ellos.

o La mercadotecnia concentrada: reconoce distintos segmentos pero no todos son

atractivos para la empresa y se concentra solo en algunos.

Se analiza según sea MKT estratégico u Operativo:

o Mkt estratégico:

-definición estratégica

-Posicionamiento deseado

-segmento de mercado

-targeting del mercado

o Mkt operativo:

-precio

-producto

-promoción

-plaza
Las técnicas de pronóstico en estos casos son herramientas de modelización que
permiten determinar cuál será el comportamiento de una determinada variable en un
determinado periodo de tiempo. Existen distintas metodologías de pronósticos, tanto
cuantitativos como cualitativos ara la planificación financiera de largo plazo, se suele
emplear técnicas cualitativas de pronósticos.

4º ESTUDIO ESTRATÉGICO Y ORGANIZACIONAL : Define cual será la producción del

proyecto y como se hará. Entre las decisiones técnicas se encuentran la determinación de
su localización y tamaño. Estos ítems son difíciles de determinar y estratégicos ya que es
difícil de revertir en el tiempo.

5º ESTUDIO LEGAL E IMPOSITIVO : la elección de la forma jurídica que encapsulará la

elección el proyecto como el tratamiento impositivo. Estas son variables importantes a
relevar, debido a que condicionan el funcionamiento del mismo y su rentabilidad.

· Decisión Legal: determina tipo de sociedad (beneficiando la exclusión sobre la

responsabilidad de los accionistas)

· Variables fiscales y régimen de contribuyentes: determinan cuales deben aplicarse por el

contexto jurídico que se tomó. Ej. Sociedades no pueden ser monotributistas.

Las sociedades generan los siguientes impuestos:

o Impuestos Nacionales:

§ Ganancias: alícuota del 35% proporcional sobre resultados finales antes de impuestos
(se calculan deducciones)

§ Mínima presunta: corresponde al 1% sobre el activo. Son anticipadas mensualmente.

§ Impuesto al valor agregado, IVA: se compensan IVA compra con IVA ventas

§ Impuestos a los débitos y créditos: el fisco recauda el 0,6% de cada movimiento

bancario.

o Impuestos Provinciales o Municipales:

§ Impuestos a los Ingresos brutos: basado en el régimen de convenio multilateral (se

aplican sobre facturas emitidas y no sobre las cobradas)

§ Tasa al comercio y la industria

6º ESTUDIO SOCIAL, CULTURAL Y MEDIAMBIENTAL : es muy importante la relación

de un estudio sobre estas variables, primeramente es un bien complemento al análisis del
mercado para los proyectos internacionales para conocer los modos de vida, costumbres,
y valores de una sociedad evitando que el proyecto sufra fracasos por la sensibilidad
social.

Al igual que la cultura proteccionista del medio ambiente en muchos casos no hay
condiciones legales pare desechos tóxicos que pueden ocasionar una empresa pueden
ser mal vistos hasta el punto de ser rechazados por el mercado. Es imprescindible la
gestión medioambiental.

7º ESTUDIO TECNOLÓGICO Y EXPLORACIÓN DE LAS WEB OPPORTECTIOS: el

análisis de las oportunidades y amenazas de la web puede alertarnos sobre proyectos de
inversión que corren riesgo de una temprana obsolencia o pueden mostrarnos negocios
adicionales y potenciar ingresos del proyecto

8º ESTUDIO ECONÓMICO Y FINANCIERO : este estudio traduce si el proyecto es

rentable (situación económica) o si tiene capacidad de pago (situación financiera)

9º PUESTA EN MARCHA O INVERSIÓN PPROPIAMENTE DICHA : una vez superado

los análisis exitosamente y se consideró viable, comienza el proceso de inversión inicial,
denominado “puesta en marcha”. Se considera el momento cero, comenzando a existir
algunos costos sin embargo no se verifican el proyecto hasta que esté en ejecución, este
período puede durar hasta algunos años.

10º EJECUCIÓN U OPERACIÓN DEL PROYECTO : una vez que se llevó a cabo las
instalaciones, el personal se encuentra capacitado se puede considerar que el proyecto se
encuentra en marcha.

11º REVISIÓN Y CONTROL: deberá verificar y controlar que se esté controlando los
objetivos precitados y si se encuentran desvíos deben corregirse. Hay herramientas como
“cuadro de mando integral”, o “balance Scorcards”

Niveles de Análisis de un proyecto de inversión:

Los niveles son 3:

I. PERFIL: se analiza la idea en términos globales, es decir los ingresos y egresos como
un todo.

II. PREFACTIVILIDAD: se analizan las variables del proyecto a nivel dinámico, es decir
que los ingresos y egresos se disparan tempranamente en los distintos momentos de la
vida del proyecto

III. FACTIBILIDAD: es el nivel de análisis de un proyecto de inversión aquí se analiza la

viabilidad del proyecto teniendo en cuenta ingresos y egresos. esta etapa toma especial
importancia en los presupuestos específicos para inversiones y gastos de funcionamiento.

Sin lugar a duda existen una relación costo/beneficio dada por la información. Esta etapa
profundiza perspectivas comerciales técnicas, posicionamiento fiscal, ambiental y
economía financiera .confirma la información y planificación.

Objetivos de la evaluación de proyectos

 Rentabilidad del proyecto : se ocupa de la liquidez y posición frente al riesgo,

permite analizar la vialidad económica (rentabilidad).Permite comprender si
estamos frente a una buena o mala idea.
 Rentabilidad de los Capitales aportados por los inversores : debe permitir
crear crear valor para el grupo de inversores, y medir la incorporación de duda.
 Capacidad de repago del proyecto : no solo debe importar la rentabilidad sino
también refleja la capacidad de la organización de hacer frente a sus obligaciones.

Exactitud de la evolución de proyectos:

El valor exacto no existe aunque debe buscar la máxima precisión posible.

Si bien no hay valor exacto se puede hablar de un Rango de Valor el cual debe orientar la
decisión.
Problemas de una errónea evaluación de proyectos

Los problemas de un proyecto son la errónea evaluación y una mala asignación de

recursos escasos. Una correcta evaluación de proyectos permite adquirir una visión
integral para la solución de problemas.

Tipologías de proyectos de inversión

1. Según la relación entre los proyectos

a. Inversiones independientes: no dependen de otras inversiones para su ejecución

b. Inversiones relacionadas: proyectos vinculados con otras operaciones de inversión de la

cual depende.

c. Proyectos mutuamente excluyentes: la ocurrencia de uno no anula la ocurrencia de otro

proyecto.

d. Proyectos complementarios: son proyectos que requiere otra inversión previa que hace
las veces de soporte o sustento. Ej.: compra de computadores y sistemas de alta
tecnología.

2. Según capacidad finaciera del ente:

a. Sin restricción presupuestaria: cuenta con recursos financieros propieos o de 3ros.

b. Con restricción presupuestaria: los recursos no alcanzan y son causas del no desarrollo
del proyecto

3. Según el tipo de inversión

a. Lanzamiento: denominados start-up; son proyectos nuevos generados de la base cero.

b. Ampliación: aplicación de capital para ampliar capacidad productiva y de expansión.

c. Modernización o reemplazo: modernización de equipos de producción, puede

considerarse también de mantenimiento u podrían generar una reducción de costos ej.:
reducción de desperdicios.

d. Tercerización/out soucing: inversión en terceros para que lleven a cabo actividades y

procesos de negocio que no son cruciales para la organización. Esta debe considerarse
cautelosamente par a evitar pérdidas significativas

e. Integridad vertical /insoucing: se mejoran los procesos productivos buscando un mejor

control de la cadena de suministros. Este controla gerencia financiera debe cualificar los
ingresos y egresos del proyecto para determinar desde una perspectiva económica y
financiera si el proyecto es o no viable.

f. Fusión / absorción/ adquisición: afloran estas posibilidades en épocas de crecimiento

como de crisis. La evaluación de este tipo de proyectos de inversión altamente
interesantes ya que requieren una valorización de las compañías a ser adquiridas. En el
caso que se fusionen deberá verificarse con atención las normativas legales. En estos
procesos se da origen a los activos intangibles como valores llave o godwille.
g. Espiración cierre o abandono: las inversiones de este no consisten los beneficios sino
en aumentar los beneficios sino en disminuir las pérdidas.

Un valor importante en todo proyecto.

Una “planificación financiera” de largo plazo se diferencia de un presupuesto de corto

plazo es porque compromete recursos que están invertidos en la estructura de activos de
la organización por un período prolongado de tiempo.

Cuando una empresa decide incrementar la financiación a sus clientes está realizando una
inversión que rara vez se analiza en términos de “costos de oportunidad” dado por el valor
del dinero en el tiempo, y así mismo deberán realizarse ajustes al riesgo.

Los factores de riesgos que ajustaran la tasa de rentabilidad mínima deseada por los
propietarios son:

v Ajustes por riegos país

v Ajustes por riesgos del sector y de la industria

v Ajustes al riesgo de la empresa o proyecto

v Ajustes por variación en el poder adquisitivo de la moneda

v Ajustes por variación en el tipo de cambio de la moneda en que se realizó el

análisis

v Ajustes por aspectos subjetivos del riesgo

Universos de análisis en la evaluación de proyecto:

1. Decisiones en universos ciertos: se conoce con precisión y exactitud cuál será el

presupuestado de los distintos sucesos que pueden presentarse.

2. Decisiones en universos aleatorios: no se conocen cuáles son los posibles resultados

a obtener. Se toma a la teoría de probabilidades de referencia como soporte, el problema
es que los gerentes de finanzas son reactivos a este tipo de instrumentos, más por
ignorancia que por dificultad. Las teorías más importantes para su uso son:

a. Asignación de probabilidades : existen varios métodos

- Método de la frecuencia relativa *

- Método empírico

- Método clásico o matemático *

- Método subjetivo (poco utilizado)

b. Los valores esperados probabilísticos pueden tener volatilidad: no importa el

promedio sino también la varianzas.

o Los valores esperados son robustos en el límite: con sus probabilidades de ocurrencia
o Toda función de probabilidad asociadas a una determinada variable debe probarse o al
menos simularse: encontrar el modelo adecuado por medio de la simulación

3. Decisiones en Universos Inciertos : no existen conocimientos de los resultados ni de

las variables, sin poder calcular probabilidades por lo que se evalúa estos proyectos de
una manera significativa

4. Decisiones en Universos Hostiles: en estos escenarios no solo no se puede aplicar

probabilidad, sino también que los resultados son resultados de la acción estratégica de un
consumidor. Es este tipo de universo se utiliza la Teoría de Juegos.

Resumen

Determinantes-ciertos: probabilidad 100%

Aleatorios – estocásticos: probabilidad 0 a 99%

Inciertos: probabilidad desconocida

Hostil: con estrategias de los competidores

Relación entre la evaluación de Proyectos y la contabilidad

Para llevar a cabo una visión de la realidad es necesario comprenderlo en 3 dimensiones:

1. Visión de mercado: permite conocer la realizar competitiva en la que se encuentra la

empresa

2. Situación económica: alude a la capacidad que tiene una empresa en general resultados
lo suficientemente bueno como para que los accionistas mantengan su inversión en la
compañía.

3. Situación financiera/contable: refiere a la capacidad que tiene el ente ara hacer frente a
sus obligaciones en tiempo y forma. Analiza deudas de la manera debida y en el momento
debido .

Visión de la realidad

Realidad
Preguntero para el Final | Formulación y Evaluación de Proyectos (2015) | UES 21

Lea atentamente las siguientes consignas:

Solo existe una respuesta correcta por pregunta/consigna.

El examen se aprueba con el mínimo de respuestas correctas establecidas en la

Resolución Rectoral 381/07.

Ud. deberá escribir la respuesta que eligió como correcta con letra mayúscula en las tablas
de respuestas correspondientes que se encuentran insertas en el cuerpo del examen.

Observe que cada tabla de respuestas contiene números que identifican las preguntas. La
respuesta correspondiente debe ser insertada en la celda ubicada debajo de cada número.

Al finalizar, deberá entregar al profesor el examen con los datos completos.

1. ( 4.2 ) El tamaño está íntimamente ligado con las variables de oferta y demanda

del producto. En términos óptimos, el tamaño de un proyecto:

A) No debería ser menor que la demanda actual y esperada del mercado y la cantidad
demandada a la

empresa debería ser menor que el tamaño mínimo económico del proyecto.

B) No debería ser mayor que la demanda actual y esperada del mercado, ni la cantidad
demandada a

la empresa mayor que el tamaño mínimo económico del proyecto.

C) No debería ser mayor que la demanda actual y esperada del mercado, ni la cantidad
demandada a la empresa menor que el tamaño mínimo económico del proyecto.

D) Debería ser mayor que la demanda actual y menor que la esperada del mercado.
E) Debería ser mayor que la demanda actual y esperada del mercado y la cantidad
demandada a la empresa

menor que el tamaño mínimo económico del proyecto.

2. ( 7.1 ) ¿Cómo se determina la tasa equivalente? ME TOMARON

A) VA * (1+i)n

B) VF / (1+i) n

C) VF * (1+i)n

D) VA / (1+i) n

E) [ (1+i) 1/m] - 1

3. ( 7.1 ) Un profesional recibe una oferta para instalar un servidor de banda ancha en sus
oficinas por $500. Su vida útil estimada es de 3 años y no tiene valor residual al final de la
misma. El mantenimiento anual es de $80 y no tiene gastos de operación alguno. El
profesional está gastando en la actualidad $ 5 pesos diarios por un servicio similar que le
presta una empresa. Si la tasa de interés es del 18% anual, cuántos días al año deberá
utilizar el servicio para que le convenga adquirir el servidor?.

A) 180 días

B) 365 días

C) 7 días

D) 3 días

E) 48 días

4. ( 3.4 ) Dentro de los estudios del mercado del proyecto, cuál es el que probablemente
requiere más tiempo para su estudio:

A) Consumidor

B) Externo

C) Competidor directo

D) Distribuidor

E) Proveedor.

5. ( 5.1 ) Uno de los factores que influye en la forma que adopta la estructura organizativa
es:

A) La participación de unidades al proyecto.

B) El cuerpo normativo que rige la acción del proyecto.

C) La localización de la estructura organizativa.

D) La organización social y económica del país.

E) La tecnología administrativa.

P 6 P 7 P 8 P 9 P 10

AACBB

6. ( 7.1 ) Calcule el VAN de un proyecto cuya inversión inicial es de $ 12.500 y que

percibirá beneficios netos fijos durante diez años de $ 2.400.

A) VAN(10%)=2247 , VAN(12%)=1060, VAN(15%)= -455

B) VAN(10%)=543 , VAN(12%)=186, VAN(15%)= 0

C) VAN(10%)=2247 , VAN(12%)=1060, VAN(15%)= 455

D) VAN(10%)=653 , VAN(12%)=198, VAN(15%)=383

E) VAN(10%)=653 , VAN(12%)=198, VAN(15%)= -383

7. ( 6.1 ) Los métodos para calcular la inversión inicial de trabajo son: el método
contable,el método de desfase y el método del déficit acumulado máximo. Este

último:

A) Incorpora el efecto de los ingresos y egresos conjuntamente para determinar la cuantía

del déficit que necesitará financiar el capital de trabajo.

B) Cuantifica la inversión requerida en cada uno de los rubros del activo y pasivos
corrientes para determinar

la cuantía del déficit que necesitará financiar el capital de trabajo.

C) Define la cantidad de recursos necesarios para financiar la totalidad de los costos de

operación durante

el lapso comprendido desde que se inician los desembolsos hasta que se recuperan los
fondos a través

de la cobranza de los ingresos generados por la venta.

D) Considera la inversión como el equivalente para financiar los niveles óptimos de las
inversiones

particulares en efectivo, cuentas por cobrar e inventarios, menos el financiamiento de

terceros a

través de créditos de proveedores y préstamos de corto plazo.

E) Se aplica generalmente en el nivel de prefactibilidad, por cuanto no incorpora el efecto

de posibles estacionalidades.
8. ( 8.2 ) Se estudian dos tipos de instalaciones para irrigar cierta área trayendo el agua
desde un río cercano, cuyos datos de costo e ingeniería se presentan a continuación:

Sistema 6 pulgadas Sistema 8 pulgadas

Costo de energía por hora de operación($) 0,22 0,07

Costo del motor instalado($) 360 160

Costo de la tubería y accesorios($) 2.050 2.640

Valor de recupero después de 10 años($) 80 100

Con base en una vida útil de 10 años y una tasa de interés del 12% anual, determine

el número de horas anuales de operación en el que los dos sistemas encontrarán

su punto de equilibrio.

A) 423 horas

B) 360 horas

C) 453 horas

D) 415 horas

E) 375 horas

9. ( 2.2.2 ) El tamaño óptimo de un proyecto corresponde a:

A) La productividad de la mano de obra a utilizar en el proyecto.

B) Aquella capacidad de producción que maximiza las utilidades.

C) Aquella capacidad de producción que se asocia a una mayor venta.

D) La cantidad de producción posible de un proyecto.

E) La mayor capacidad de producción que se puede alcanzar.

10. ( 7.4 ) Al incorporar el análisis de riesgo en la evaluación de proyectos, cómo se

denomina el método que consiste en una técnica gráfica que permite representar y
analizar una serie de decisiones futuras de carácter secuencial a través del tiempo:

A) Método de la equivalencia a certidumbre.

B) Método del árbol de decisión.

C) Método de ajuste a la tasa de descuento.

D) Dependencia e independencia de los flujos de caja en el tiempo.

E) Método de Simulación de Monte Carlo.

P 11 P 12 P 13 P 14 P 15

EDDEA

11. ( 7.1 ) Considere los dos proyectos siguientes mutuamente excluyentes y calcule el TIR
para cada uno

de ellos.

Proyecto\Flujo C0 C1 C2 C3

A -2000 +1200 +1200 0

B -2000 0 0 +3000

A) TIRA 40%, TIRB$ 20%

B) TIRA 20%, TIRB$ 40%

C) TIRA 28%, TIRB 35%

D) TIRA 14%, TIRB 13%

E) TIRA 13%, TIRB 14%

12. ( 4.2 ) Dentro del estudio de ingeniería del proyecto, las necesidades de inversión en

obra física se determinan principalmente en función:ME TOMARON

A) de la distribución actual de los equipos en el espacio físico, sin tener en cuenta lo

proyectado.

B) del costo de oportunidad del capital propio.

C) de las fuentes de financiamiento disponible.

D) de la distribución de los equipos en el espacio físico, tanto actual como proyectado

E) de la distribución proyectada de los equipos en el espacio físico, sin tener en cuenta

lo proyectado.

13. ( 3.4 ) Una forma de clasificar las técnicas de proyección consiste en hacerlo en
función de su carácter en: métodos de carácter subjetivo, modelos causales y modelos

de series de tiempo. A su vez, los modelos de pronóstico causales se dividen en etapas:

identificación de variables que se presume afectan

A) la oferta; selección de la forma en que la afectan y la validación del modelo.

B) la oferta y la validación del modelo.

C) la demanda y selección de la forma en que la afectan.

D) la demanda; selección de la forma en que la afectan y la validación del modelo.

E) la oferta y selección de la forma en que la afectan.

14. ( 7.3 ) Si el resultado de un proyecto es muy sensible a los cambios probables de una
determinada variable,entonces el proyecto:ME TOMARON

A) Es totalmente desechable

B) Vale la pena llevarse a cabo de todas maneras

C) La TIR siempre será muy alta

D) Nunca tendrá VAN positivo

E) Es muy riesgoso

15. ( 2.2.4 ) El estudio de viabilidad financiera para los accionistas:

A) Mide la rentabilidad de los recursos propios.

B) Mide la rentabilidad de los recursos propios y del proyecto en sí.

C) Determina, en último término la aprobación o rechazo de un proyecto.

D) Mide la rentabilidad del negocio en el largo plazo.

E) Determina la conveniencia de destinar recursos para una determinada inversión.

P 16 P 17 P 18 P 19 P 20

EEDEC

16. ( 4.2 ) El proceso productivo y la tecnología que se seleccionen influirán directamente

sobre:

A) Solamente sobre la cuantía de las inversiones.

B) Solamente sobre los costos e ingresos del proyecto.

C) Solamente sobre los costos del proyecto.

D) Solamente sobre los ingresos del proyecto.

E) la cuantía de las inversiones, costos e ingresos del proyecto.

17. ( 4.2 ) ¿Cómo se llama el modelo para determinar la capacidad productiva óptima de

una planta basándose en la hipótesis de que existe una relación funcional entre

la inversión inicial y la capacidad productiva del proyecto?

A) A. Guadagni
B) P. Samuelson

C) K. Dervitsiotis

D) A. Harberger

E) O. Lange

18. ( 2.2 ) Cinco son los estudios que deben realizarse al evaluar un proyecto. Ellos son los
de viabilidad comercial, técnica, legal, organizacional y financiera. Si se trata de evaluar el
impacto en la estructura económica del país, un proyecto no se llevará a cabo

si:

A) Se llega a una conclusión negativa en los estudios que el evaluador considere

relevantes.

B) Los gastos operativos superan a los ingresos operativos.

C) Así se decide, independientemente de los resultados de los estudios.

D) Cualquiera de los estudios lleva a un resultado negativo.

E) Los beneficios sociales directos e indirectos son nulos.

19. ( 7.4 ) Mientras más grande sea la variabilidad de los flujos de caja reales de un
proyecto respecto a los estimados, el riesgo de dicho proyecto será:

A) Igual al VAN

B) Igual al período de recupero de la inversión

C) Menor

D) Igual a la TIR

E) Mayor

20. ( 7.1 ) Según el criterio de la TIR un proyecto debe aceptarse cuando esta tasa es:

A) superior al 10%.

B) igual a cero.

C) mayor al costo de oportunidad.

D) negativa.

E) menor al costo de oportunidad

P 21 P 22 P 23 P 24 P 25

EEDCC
21. ( 7.1 ) ¿A qué tasa se debe hacer una inversión hoy para que al cabo de ocho años

triplique su valor?ME TOMARON

A) 15,2%

B) 14,2%

C) 16%

D) 30%

E) 14,7%

22. ( 7.1 ) Una empresa tiene la opción de comprar un equipo para carga y movimiento de
sus productos terminados en $100.000. Su vida útil estimada es de 10 años y se podrá
obtener $10.000 al final de la misma en concepto de valor residual. El mantenimiento anual
del equipo será de $ 5.500 y además consume $80 diarios de combustible. Actualmente,
están alquilando un equipo similar con un costo de $180 diarios. Si la tasa de interés es del
10% anual, cual es la cantidad de días que se debe utilizar el equipo en la empresa para
que justifique su compra?

A) 120 días

B) 84 días

C) 200 días

D) 101,7 días

E) 184 días

23. ( 2.2.1 ) El estudio de la viabilidad comercial:

A) Intenta identificar problemas que puedan resolverse y oportunidades de negocio que

puedan aprovecharse.

B) No determina por si sólo la postergación o rechazo de un proyecto.

C) No permite evitar los costos que implica un estudio económico completo.

D) Indica la sensibilidad del mercado del bien o servicio producido por el proyecto.

E) Define si existen las condiciones mínimas necesarias para garantizar la implementación

de un

proyecto.

24. ( 3.4 ) Una forma de clasificar las técnicas de proyección consiste en hacerlo en
función de su carácter. Esto es, métodos de carácter:

A) subjetivo, modelos causales y modelos de corte transversal.

B) subjetivo, modelos circunstanciales y modelos de series de tiempo.

C) subjetivo, modelos causales y modelos de series de tiempo.

D) objetivo, modelos causales y modelos de corte transversal.

E) objetivo, modelos causales y modelos de series de tiempo.

25. ( 2.1 ) Las opciones de inversiones, según la relación existente entre ellas, se pueden

clasificar en:

A) Dependientes, sustitutas y mutuamente excluyentes.

B) Complementarias, independientes y mutuamente excluyentes.

C) Dependientes, independientes y mutuamente excluyentes.

D) Dependientes, complementarias y sustitutas.

E) Independientes, complementarias y sustitutas.

P 26 P 27 P 28 P 29 P 30

EBDAD

26. ( 2.1 ) El análisis que realmente tiene relevancia para el preparador y evaluador del
proyecto es el:

A) histórico del mercado porque le permite evaluar el resultado de algunas decisiones

tomadas por otros agentes del mercado

B) de la situación vigente porque es la base de cualquier predicción.

C) histórico del mercado porque le permite obtener información de carácter estadístico

D) de la información histórica y vigente porque permite proyectar una situación suponiendo

el mantenimiento de un orden de cosas.

E) de la situación proyectada porque permite diferenciar la situación con proyecto de la

situación sin proyecto.

27. ( 7.1 ) Borgia Farmacéuticos tiene 1 millón de dólares destinados a inversiones de

capital.¿Cuáles de los siguientes proyectos debería aceptar la compañía con el millón de
dólares presupuestado, suponiendo que tiene un costo de oportunidad del 11%?.

Proyecto Inversión

(miles de $) VAN(miles de $) TIR(%)

1 300 66 17.2

2 200 -4 10.7

3 250 43 16.6
4 100 14 12.1

5 100 7 11.8

6 350 63 18.0

7 400 48 13.5

A) Proyectos 4,5,6,7

B) Proyectos 1,6

C) Proyectos 1,2,4,6

D) Proyectos 1,2,3,4

E) Proyectos 1,3,4,6

28. ( 7.1 ) Identifique cuál de las siguientes opciones representará el valor final de un

depósito inicial de $10.000 al 12% anual que se mantiene por cinco años.ME TOMARON

A) $16.523,42

B) $19.738,22

C) $17.000

D) $17.623,42

E) $15.735,19

29. ( 7.1 ) Calcule el VAN de un proyecto cuya inversión inicial es de $ 200 y que percibirá
beneficios netos fijos durante diez años de $ 42.

A) VAN(10%)=58, VAN(12%)=37, VAN(15%)= 11

B) VAN(10%)=58, VAN(12%)=37, VAN(15%)= - 11

C) VAN(10%)=653 , VAN(12%)=198, VAN(15%)= -383

D) VAN(10%)=420 , VAN(12%)=154, VAN(15%)= - 42

E) VAN(10%)=653 , VAN(12%)=198, VAN(15%)=383

30. ( 2.2 ) ¿En qué tipo de información se basa el estudio de prefactibilidad?

A) en el flujo de caja proyectado.

B) en la opinión que da la experiencia.

C) en la información existente.
D) en información de fuentes secundarias.

E) en información precisa obtenida a través de fuentes primarias.

31. ( 7.1 ) Identifique cuál de las siguientes opciones representa el valor final de un
depósito

inicial de $10.000 al 12% anual que se mantiene por cinco años. ME TOMARON

A) $17.000

B) $15.735,19

C) $17.623,42

D) $16.523,42

E) $19.738,22

32. ( 2.2.4 ) El estudio financiero deberá proporcionar información sobre:

A) La carga financiera de los préstamos.

B) El costo de los bienes intangibles.

C) Los proveedores actuales y proyectados.

D) La disponibilidad y precio de los insumos.

E) Los impactos positivos y negativos del proyecto financiado.

33. ( 7.1 ) Considere los dos proyectos siguientes mutuamente excluyentes y seleccione
que proyecto es preferible

de acuerdo al criterio "Período de recupero de la Inversión", suponiendo un

costo de oportunidad del 10%.

Proyecto\Flujo C0 C1 C2 C3

A -2000 +1200 +1200 0

B -2000 0 0 +3000

A) Es preferible el proyecto B porque tiene un flujo de fondos más alto.

B) Es preferible el proyecto B porque recupera la inversión en el período 3.

C) Es preferible el proyecto A porque recupera la inversión en el período 2.

D) Es preferible el proyecto A porque tiene un flujo de fondos constante.

E) Es preferible el proyecto B porque recupera la inversión del proyecto con un VAN

mayor.
34. ( 3.4 ) Manteniéndose constantes los valores de todas las demás variables de la
función demanda, la elasticidad-precio o la elasticidad de la demanda es:

A) La reducción de la cantidad demandada ante un cambio en el precio.

B) El porcentaje en que varía la cantidad demandada como consecuencia de los cambios

porcentuales que se producen en el precio.

C) El porcentaje en que varía la demanda ante un cambio porcentual en el precio.

D) La magnitud de la reacción de la cantidad demandada ante un cambio en el precio.

E) El instrumento que sirve para analizar el efecto de un cambio en los precios sobre el
ingreso total.

35. ( 4.2 ) Los procesos de producción se pueden clasificar en función de un flujo

productivo o del tipo de producto. Según el flujo productivo, el proceso se clasificará:

A) En función de los bienes y servicios que se van a producir.

B) En función de la intensidad con que se utilizan los factores productivos.

C) Según el grado de automatización del proceso y de estructura de costos.

D) En serie, por proyecto o por pedido.

E) En, por ejemplo, procesos extractivos, de transformación química, de montaje, de salud,

transporte, etc.

36. ( 3.3 ) La imposibilidad de conocer los gustos y necesidades de cada individuo, hace
necesaria la agrupación de los mismos de acuerdo a algún criterio. Lo anterior lleva a tener
dos grandes agrupaciones, la del consumidor institucional y la del consumidor individual,
que se diferenciarán según las motivaciones que cada grupo considera al momento de
tomar la decisión de compra. Las motivaciones del consumidor..

A) individual como la del institucional responden a motivaciones tanto emocionales como

racionales

B) individual se caracterizan por decisiones emocionales, mientras que la del consumidor

institucional se caracterizan por decisiones racionales.

C) individual se caracterizan por decisiones tanto emocionales como racionales, mientras

que la del consumidor

institucional sólo sonn decisiones racionales.

D) institucional responden a consideraciones emocionales, mientras que las del

consumidor individual se caracterizan

por decisiones racionales.

E) individual se caracterizan por decisiones emocionales, mientras que la del consumidor

institucional se
caracterizan por decisiones tanto racionales como emocionales.

37. ( 1.2 ) La planificación del desarrollo económico difiere de los programas de acción

en que:

A) La planificación abarca mayores objetivos y más largo plazo.

B) La planificación dispone de un marco financiero y de tiempo con el que pretende lograr

los objetivos

trazados.

C) La planificación determina los objetivos y las metas para una determinada estructura
política

en un horizonte de tiempo indeterminado.

D) La planificación del desarrollo debe explicar la definición de instancias finales.

E) Los programas pueden ser divididos en subprogramas, que deben establecer metas
finales coherentes y compatibles

con los objetivos del plan de desarrollo.

38. ( 2.2.1 ) Dentro de las etapas del estudio de mercado, el análisis de la situación
histórica es importante porque:

A) Permite conocer las características y evolución de la oferta de productos similares y

sustitutos

del proyecto.

B) Permite evaluar el resultado de decisiones tomadas por otros agentes del mercado e
identificar los efectos

positivos y negativos que se lograron, para imitarlos o evitarlos, respectivamente.

C) Permite conocer la participación que han tenido las empresas en el mercado.

D) Permite conocer la composición y evolución de la demanda.

E) Es la base para realizar una predicción sobre el comportamiento futuro del mercado.

M39. ( 3.4 ) Una forma de clasificar las técnicas de proyección consiste en hacerlo en
función de su carácter. Así, los métodos de carácter subjetivo: ME TOMARON

A) Se usan frecuentemente cuando el tiempo para pronosticar no es escaso.

B) Se basan en hechos no reflejados a datos históricos.

C) Se usan frecuentemente cuando los datos disponibles son cuantificables para predecir
algún comportamiento
futuro.

D) Se usan frecuentemente cuando se dispone de todos los antecedentes mínimos

necesarios.

E) Se basan en opiniones de expertos.

40. ( 3.1 ) El estudio de mercado del proyecto debe analizarse exclusivamente sobre la
base de lo que ya existe:

A) Falso, porque hay que estudiar tanto lo que ya existe como las posibilidades que
pueden presentarse en el futuro.

B) Falso, porque hay que proyectar lo que pasará en el futuro solamente cuando se trata
de un producto nuevo a insertar en el mercado.

C) Verdadero, es decir, sin considerar lo que sucederá en el futuro.

D) Falso, porque solamente hay que proyectar lo que pasará en el futuro.

E) Falso, porque hay que analizar sobre la base de lo que ya existe solamente cuando se
trata de una empresa con larga trayectoria en el mercado.

41. ( 3.4 ) Dentro de los estudios del mercado del proyecto, según Sapag, cuál es el que
probablemente requiere el estudio de un menor número de variables:

A) Proveedor.

B) Competidor directo.

C) Consumidor.

D) Externo.

E) Distribuidor.

42. ( 1.2 ) La evaluación económica del proyecto compara:

A) Todos los costos y beneficios que demandaría o generaría ese proyecto en particular,
incluyendo

los costos y beneficios intangibles.

B) Los beneficios y costos que una determinada inversión pueda tener para la comunidad
de un país

en su conjunto.

C) Los beneficios y costos económicos de una determinada inversión con el fin de estimar
su

impacto en el crecimiento económico del país.

D) La situación con proyecto respecto de la situación sin proyecto en términos de bienestar

social, cuantificando y agregando las externalidades positivas con las negativas.

E) Los costos y beneficios económicos con el objetivo de emitir un juicio sobre la

conveniencia de ejecutar dicho proyecto en lugar de otros.

43. ( 6 ) ¿Cómo se llama el índice del Mercado de Capitales?

A) BURKUP

B) TIR

C) MERVAL

D) DELPHI.

E) NIKKEI.

44. ( 2.1 ) Un costo o beneficio es relevante para la evaluación de proyectos cuando: ME

TOMARON

A) No es pertinente para la decisión que se está evaluando.

B) Es independiente de la decisión que se está evaluando

C) Es pertinente para la decisión se que está evaluando.

D) Es pertinente para la decisión alternativa a la que se está evaluando.

E) Es inevitable para la decisión que se está evaluando.

45. ( 7.1 ) Considere un proyecto con el siguiente flujo de fondos y suponga que el costo
de oportunidad es el 10%, responda si es un proyecto atractivo:

C0 C1 C2

-100 +200 -75

A) Si, porque el VAN es positivo.

B) No, porque el VAN es negativo.

C) Si, porque la TIR es menor al costo de oportunidad.

D) No, porque el VAN es positivo.

E) Si, porque el VAN es negativo.

46. ( 7.1 ) La empresa INDECI S.A. está evaluando la posibilidad de construir un edificio
para alquiler que puede tener 80, 60, ó 40 pisos de altura.. Decida la altura óptima desde
el punto de vista financiero que debería tener el edificio, suponiendo que todos ellos tienen
una vida útil esperada de 40 años, no tienen valor residual y el costo de capital apropiado
para este tipo de proyectos es del 10% anual. La información de los flujos de caja
esperados de cada alternativa es la del cuadro siguiente.
Altura Costo de Construcción Flujos netos anuales

80pisos $350 millones $43,0 millones

60pisos $240 millones $33,8 millones

40pisos $150 millones $24,1 millones

A) Conviene construir el de 80 pisos porque arroja flujos netos anuales mas altos.

B) Conviene construir el de 60 pisos porque tiene un VAN mayor.

C) Conviene construir el de 40 pisos porque tiene una TIR mayor.

D) Conviene construir el de 60 pisos porque tiene una TIR del 16%

E) Conviene construir el de 80 pisos porque tiene un VAN de $90 millones.

47. ( 7.1 ) Si una propuesta de inversión brinda un VPN de $450 a una tasa de descuento
del 5%, $188 al 10% y $-144 al 20%, entonces la TIR del proyecto puede ser:

A) 5%

B) 10%

C) 20%

D) 14%

E) 7%

48. ( 4.2 ) Los procesos de producción se pueden clasificar en función de un flujo

productivo o del tipo de producto. Según el flujo productivo, el proceso:

A) Por proyecto aprovecha las economías de escala asociadas a bajos costos unitarios.

B) Por proyectos afectará a los flujos económicos por la mayor especialidad del recurso
humano

y por las mayores existencias que será preciso mantener.

C) Por pedido corresponde a un producto muy complejo de carácter único, que requiere un
estudio

de factibilidad completo.

D) En serie sigue secuencias diferentes que hacen necesaria su flexibilización.

E) En serie aprovecha las economías de escala obtenidas por el alto grado de

especialización, lo que se asocia con menores costos unitarios.

49. ( 5.3 ) El análisis integral de los aspectos legales en la viabilidad económica del
proyecto pretende:
A) Incorporar únicamente los aspectos económicos que se derivan de la legislación
tributaria.

B) Definir las condiciones mínimas necesarias para garantizar la viabilidad de la

implementación del

proyecto.

C) Determinar la existencia de limitaciones en cuanto a la localización.

D) Determinar la existencia de restricciones legales o reglamentarias que impidan

implementar el proyecto

bajo estudio.

E) Determinar cómo la normativa vigente afecta a la cuantía de beneficios y costos.

50. ( 4.2 ) Los procesos de producción se pueden clasificar en función de un flujo

productivo o del tipo de producto. Según este último el proceso se clasificará:

A) En función de las economías de escala obtenidas por los distintos tipos de bienes.

B) En función de los bienes y servicios que se van a producir.

C) En, por ejemplo, proyectos de larga o corta duración.

D) En función de los mercados a los que están destinados.

E) En serie, por proyecto o por pedido.

Universidad Siglo 21

Ciclo Lectivo 2008