Universidade Eduardo Mondlane

Faculdade de Economia
Finanças Empresariais – Aula Prática 4
Tema4: Estrutura de Capital - Analise de indiferença

Exercicio1 – tradução do exercício 12–19 EBIT–EPS and capital structure, do

livro Gitman – Introduction to managerialfinance, paginas 550-551.

Exercicio2 – tradução do exercício 12–20 EBIT–EPS andpreferred stock, do livro

Gitman – Introduction to managerialfinance, pagina 551. Versão electronica

Exercicio3 – tradução do exercício 3, do livro VanHorne – Fundamentalsof

financial management, pagina 460.

1. EBIT – EPS e estrutura de capital

Uma empresa da praça apresenta a seguinte informação:
IRPC = 40%
Dois planos de financiamento:
Fonte de capital Estrutura A Estrutura B
Obrigações 100 000 MTS; TC= 16% 200 000 MTS; TC = 17%
Acções ordinárias 4 000 Acções 2 000 Acções

Pretende-se:
a) O cálculo de coordenadas EBIT-EPS das duas estruturas considerando EBIT de 50
000 e 60 000.
b) Calcular o ponto de indiferença dos dois planos de financiamento.
c) Construir o gráfico EBIT-EPS dos dois planos de financiamento.
d) O que significa o ponto morto financeiro ou ponto de indiferença?
e) Qual é a melhor alternativa com EBIT 50000 e EBIT 60000.

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 2. A empresa Carvão Moatize esta estudar duas propostas de estrutura de capital A e B
indicadas no quadro a seguir. A taxa de imposto é 40%.

Fonte do capital Estrutura A Estrutura B

Obrigações 75 000 MTs, taxa de cupão 16% 50 000 MTs, taxa de cupão
15%
Acções preferenciais 10 000 MTs, taxa de dividendo 15 000 MTs, taxa de dividendo
preferencial 18% preferencial 18%
Acções ordinárias 8000 acções a 15MTs cada 10000 acções 15MTs cada
Pretende-seque:

a) Calcular duas coordenadas EBIT-EPS para cada estrutura com os valores de EBIT de 20
000 e 40 000?
b) Calcular o ponto morto financeiro?
c) Construir o gráfico EBIT-EPS das duas estruturas?
d) Indicar a faixa do EBIT, se existir, em que cada estrutura é preferível.
e) Se o EBIT for maior que 30000 que estrutura recomendaria? Porque?

3. Uma empresa está a utilizar uma divida de 3 milhões de MTS com uma taxa de juro de
12%. A empresa pretende implementar um projecto de expansão das suas actividades
no valor de 4 milhões de MTS a ser financiado por uma das seguintes três alternativas:
 Opção 1 – contrair uma nova divida a uma taxa de juro de 14%
 Opção 2 – vender acções preferenciais com um dividendo de 12%.
 Opção 3 – vender acções ordinárias a 16 MTs por acção.
Neste momento, a empresa possui 800 000 acções ordinárias em circulação. O seu
IRPC é 40%.
a) Calcular o valor do EPS para cada uma das três alternativas de financiamento
assumindo um EBIT de 1.5 milhões de MTS?
b) Calcular os pontos de indiferença
c) Construir o gráfico EBIT-EPS.
d) Qual é a melhor alternativa?

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