Empresa XYZ Corporación

Proyección de resultados e inversiones

Estado de Resultados 2014 2015

Ventas Precio U.
En Unidades 10% 400.00 440.00
En USD $ 250.00 $ 100,000 $ 110,000

Costos Directos Costo U.

Materiales $ 70.0 $ 28,000 $ 30,800
Mano de Obra $ 50.0 $ 20,000 $ 22,000
Electricidad $ 1.5 $ 600 $ 660
Mantenimiento $ 1.3 $ 520 $ 572
Gastos Generales $ 2.6 $ 1,040 $ 1,144

Costos Indirectos Costo U.

Gastos Administrativos $ 1,500.00 $ 1,500 $ 1,500
Gastos de Comercializaciones $ 2,500.00 $ 2,500.00 $ 2,500.00
Gastos de Fabrica $ 4,000.00 $ 4,000 $ 4,000
Gastos de Distribución $ 3,250.00 $ 3,250 $ 3,250
Depreciaciones 10% $ 18,000 $ 18,000
Gastos totales $ 79,410 $ 84,426
Ganancia Operativa $ 20,590 $ 25,574

Intereses 7% $ 6,689 $ 6,480

Impuestos 30% $ 4,170 $ 5,728
Ganancia Neta $ 9,731 $ 13,366

Balance 2014 2015

Activos
Activos Corrientes
Caja y Bancos $ 6,000 $ 6,000
Cuentas por Cobrar 15% $ 15,000 $ 16,500
Inventarios 80% $ 80,000 $ 88,000
Total de Activos Corrientes $ 101,000.00 $ 110,500.00
Activos no Corrientes
Propiedad y Equipo Bruto $ 180,000 $ 180,000
(-) Depreciaciones Acum. -$ 18,000 -$ 36,000
Propiedad y Equipo Neto $ 162,000 $ 144,000
Otros activos no corrientes $ 10,000 $ 10,000
Total de Activos no Corrientes $ 172,000 $ 154,000
Total activos $ 273,000.00 $ 264,500.00
Pasivos
Pasivos Corrientes
Cuentas por pagar 10% $ 27,300.00 $ 26,450.00
Dueda de corto plazo 5% $ 13,650.00 $ 13,225.00
Total Pasivos Corrientes $ 40,950.00 $ 39,675.00
Pasivos no Corrientes
Deuda de largo plazo 20% $ 54,600.00 $ 52,900.00
Total Pasivos $ 95,550.00 $ 92,575.00
Patrimonio Neto $ 177,450.00 $ 171,925.00
Total Pasivo y Patrimonio N. $ 273,000.00 $ 264,500.00
$ - $ -
Evaluación
VPN & EVA * 1 2

Ganancia Operativa $ 20,590 $ 25,574

Ganancia Op. * (1-tax)* NOPAT $ 14,413 $ 17,902

Activos Totales $ 273,000.00 $ 264,500.00

(-) Activos no Operativos $ - $ -
(-) Pasivos no Financieros $ - $ -
(+) Capital $ 273,000.00 $ 264,500.00

NOPAT $ 14,413 $ 17,902

(-) Inversión Neta -$ 8,500 -$ 7,550
(+) Free Cash Flow $ 22,913.00 $ 25,451.80

ROIC 5.3% 6.8%

WACC 11.47% 11.47%
EVA (anual) -$ 16,886.45 -$ 12,423.13

Factor de Descuento 0.90 0.80

VP FCF $ 20,556.23 $ 20,485.26
VP EVA -$ 15,149.55 -$ 9,998.94
Economic Value Added EVA * $ 54,496.20 =SUMA(E79;M79)
Valor Presente Neto $ 54,496.20

Valor de la empresa según DCF $ 327,496.20 =SUMA(E78;M78)

Valor de la empresa según EVA $ 327,496.20 =+E80+E67
 2016 2017 2018 2019 2020 2021

484.00 532.40 585.64 644.20 708.62 779.49

$ 121,000 $ 133,100 $ 146,410 $ 161,051 $ 177,156 $ 194,872

$ 33,880 $ 37,268 $ 40,995 $ 45,094 $ 49,604 $ 54,564

$ 24,200 $ 26,620 $ 29,282 $ 32,210 $ 35,431 $ 38,974
$ 726 $ 799 $ 878 $ 966 $ 1,063 $ 1,169
$ 629 $ 692 $ 761 $ 837 $ 921 $ 1,013
$ 1,258 $ 1,384 $ 1,523 $ 1,675 $ 1,842 $ 2,027

$ 1,500 $ 1,500 $ 1,500 $ 1,500 $ 1,500 $ 1,500

$ 2,500.00 $ 2,500.00 $ 2,500.00 $ 2,500.00 $ 2,500.00 $ 2,500.00
$ 4,000 $ 4,000 $ 4,000 $ 4,000 $ 4,000 $ 4,000
$ 3,250 $ 3,250 $ 3,250 $ 3,250 $ 3,250 $ 3,250
$ 18,000 $ 18,000 $ 18,000 $ 18,000 $ 18,000 $ 18,000
$ 89,944 $ 96,013 $ 102,689 $ 110,033 $ 118,111 $ 126,998
$ 31,056 $ 37,087 $ 43,721 $ 51,018 $ 59,045 $ 67,874

$ 6,295 $ 6,136 $ 6,005 $ 5,904 $ 5,838 $ 5,810

$ 7,428 $ 9,285 $ 11,315 $ 13,534 $ 15,962 $ 18,619
$ 17,333 $ 21,666 $ 26,401 $ 31,579 $ 37,244 $ 43,445

2016 2017 2018 2019 2020 2021

$ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000

$ 18,150 $ 19,965 $ 21,962 $ 24,158 $ 26,573 $ 29,231
$ 96,800 $ 106,480 $ 117,128 $ 128,841 $ 141,725 $ 155,897
$ 120,950.00 $ 132,445.00 $ 145,089.50 $ 158,998.45 $ 174,298.30 $ 191,128.12

$ 180,000 $ 180,000 $ 180,000 $ 180,000 $ 180,000 $ 180,000

-$ 54,000 -$ 72,000 -$ 90,000 -$ 108,000 -$ 126,000 -$ 144,000
$ 126,000 $ 108,000 $ 90,000 $ 72,000 $ 54,000 $ 36,000
$ 10,000 $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
$ 136,000 $ 118,000 $ 100,000 $ 82,000 $ 64,000 $ 46,000
$ 256,950.00 $ 250,445.00 $ 245,089.50 $ 240,998.45 $ 238,298.30 $ 237,128.12
 $ 25,695.00 $ 25,044.50 $ 24,508.95 $ 24,099.85 $ 23,829.83 $ 23,712.81
$ 12,847.50 $ 12,522.25 $ 12,254.48 $ 12,049.92 $ 11,914.91 $ 11,856.41
$ 38,542.50 $ 37,566.75 $ 36,763.43 $ 36,149.77 $ 35,744.74 $ 35,569.22

$ 51,390.00 $ 50,089.00 $ 49,017.90 $ 48,199.69 $ 47,659.66 $ 47,425.62

$ 89,932.50 $ 87,655.75 $ 85,781.33 $ 84,349.46 $ 83,404.40 $ 82,994.84
$ 167,017.50 $ 162,789.25 $ 159,308.18 $ 156,648.99 $ 154,893.89 $ 154,133.28
$ 256,950.00 $ 250,445.00 $ 245,089.50 $ 240,998.45 $ 238,298.30 $ 237,128.12
$ - $ - $ - $ - $ - $ -

3 4 5 6 7 8

$ 31,056 $ 37,087 $ 43,721 $ 51,018 $ 59,045 $ 67,874

$ 21,739 $ 25,961 $ 30,605 $ 35,712 $ 41,331 $ 47,512

$ 256,950.00 $ 250,445.00 $ 245,089.50 $ 240,998.45 $ 238,298.30 $ 237,128.12

$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ - $ - $ -
$ 256,950.00 $ 250,445.00 $ 245,089.50 $ 240,998.45 $ 238,298.30 $ 237,128.12

$ 21,739 $ 25,961 $ 30,605 $ 35,712 $ 41,331 $ 47,512

-$ 6,505 -$ 5,355 -$ 4,091 -$ 2,700 -$ 1,170 $ 63,513
$ 28,244.48 $ 31,316.43 $ 34,695.57 $ 38,412.63 $ 42,501.39 -$ 16,000.97

8.5% 10.4% 12.5% 14.8% 17.3% 20.0%

11.47% 11.47% 11.47% 11.47% 11.47% 11.47%
-$ 7,719.84 -$ 2,752.59 $ 2,505.01 $ 8,082.00 $ 14,010.32 $ 20,325.10

0.72 0.65 0.58 0.52 0.47 0.42

$ 20,394.73 $ 20,287.01 $ 20,164.22 $ 20,028.25 $ 19,880.78 -$ 6,714.88
-$ 5,574.33 -$ 1,783.15 $ 1,455.85 $ 4,213.93 $ 6,553.58 $ 8,529.52
MA(E79;M79)

MA(E78;M78)
Perpet

857.44
$ 214,359

$ 60,020
$ 42,872
$ 1,286
$ 1,115
$ 2,229

$ 1,500
$ 2,500.00
$ 4,000
$ 3,250
$ 25,000
$ 143,772
$ 70,586

$ 7,366
$ 18,966
$ 44,255

Perpet

$ 6,000
$ 32,154
$ 171,487
$ 209,640.94

$ 250,000
-$ 169,000
$ 81,000
$ 10,000
$ 91,000
$ 300,640.94
$ 30,064.09
$ 15,032.05
$ 45,096.14

$ 60,128.19
$ 105,224.33
$ 195,416.61
$ 300,640.94
$ -

Perpet.

$ 70,586
$ 49,411

$ 300,640.94
$ -
$ -
$ 300,640.94 $ 306,654

$ 49,411
$ 6,013
$ 43,397.71

16.4%
11.47%
$ 14,942.04

4.43
$ 192,414.59
$ 66,249.29
Empresa XYZ Corporación
Tasa Interna de Retorno

Tasa Interna de Retorno, TIR

Flujos Año F. Modil Factor VP
Inversión Inicial -$ 273,000 0 -$ 311,129 1.00 -311,128.92
2014 $ 22,913 1 $ 22,913 0.89 20,440.80
2015 $ 25,452 2 $ 25,452 0.80 20,255.85
2016 $ 28,244 3 $ 28,244 0.71 20,053.11
2017 $ 31,316 4 $ 31,316 0.63 19,835.19
2018 $ 34,696 5 $ 34,696 0.57 19,604.43
2019 $ 38,413 6 $ 38,413 0.50 19,362.89
2020 $ 42,501 7 $ 42,501 0.45 19,112.40
2021 -$ 16,001 8 $ - 0.40 -
2022 $ 43,398 9 $ 43,398 0.36 15,531.42
2023 $ 44,266 10 $ 44,266 0.32 14,132.77
2024 $ 45,151 11 $ 45,151 0.28 12,860.07
2025 $ 46,054 12 $ 46,054 0.25 11,701.99
2026 $ 46,975 13 $ 46,975 0.23 10,648.19
2027 $ 47,915 14 $ 47,915 0.20 9,689.29
2028 $ 48,873 15 $ 48,873 0.18 8,816.74
2029 $ 49,850 16 $ 49,850 0.16 8,022.77
2030 $ 50,847 17 $ 50,847 0.14 7,300.30
2031 $ 51,864 18 $ 51,864 0.13 6,642.89
2032 $ 52,902 19 $ 52,902 0.11 6,044.68
2033 $ 53,960 20 $ 53,960 0.10 5,500.34
2034 $ 55,039 21 $ 55,039 0.09 5,005.02
2035 $ 56,140 22 $ 56,140 0.08 4,554.30
2036 $ 57,262 23 $ 57,262 0.07 4,144.17
2037 $ 58,408 24 $ 58,408 0.06 3,770.98
2038 $ 59,576 25 $ 59,576 0.06 3,431.39
2039 $ 60,767 26 $ 60,767 0.05 3,122.38
2040 $ 61,983 27 $ 61,983 0.05 2,841.21
2041 $ 63,222 28 $ 63,222 0.04 2,585.35
2042 $ 64,487 29 $ 64,487 0.04 2,352.53
2043 $ 65,776 30 $ 65,776 0.03 2,140.68
2044 $ 67,092 31 $ 67,092 0.03 1,947.90
2045 $ 68,434 32 $ 68,434 0.03 1,772.49
2046 $ 69,802 33 $ 69,802 0.02 1,612.87
2047 $ 71,199 34 $ 71,199 0.02 1,467.63
2048 $ 72,623 35 $ 72,623 0.02 1,335.46
2049 $ 74,075 36 $ 74,075 0.02 1,215.20
2050 $ 75,556 37 $ 75,556 0.01 1,105.77
2051 $ 77,068 38 $ 77,068 0.01 1,006.19
2052 $ 78,609 39 $ 78,609 0.01 915.58
2053 $ 80,181 40 $ 80,181 0.01 833.13
2054 $ 81,785 41 $ 81,785 0.01 758.11
2055 $ 83,420 42 $ 83,420 0.01 689.84
2056 $ 85,089 43 $ 85,089 0.01 627.71
2057 $ 86,791 44 $ 86,791 0.01 571.19
2058 $ 88,526 45 $ 88,526 0.01 519.75
2059 $ 90,297 46 $ 90,297 0.01 472.94
2060 $ 92,103 47 $ 92,103 0.00 430.35
2061 $ 93,945 48 $ 93,945 0.00 391.60
2062 $ 95,824 49 $ 95,824 0.00 356.34
2063 $ 97,740 50 $ 97,740 0.00 324.25
2064 $ 99,695 51 $ 99,695 0.00 295.05
2065 $ 101,689 52 $ 101,689 0.00 268.48
2066 $ 103,723 53 $ 103,723 0.00 244.30
2067 $ 105,797 54 $ 105,797 0.00 222.30
2068 $ 107,913 55 $ 107,913 0.00 202.28
2069 $ 110,071 56 $ 110,071 0.00 184.07
2070 $ 112,273 57 $ 112,273 0.00 167.49
2071 $ 114,518 58 $ 114,518 0.00 152.41
2072 $ 116,809 59 $ 116,809 0.00 138.68
2073 $ 119,145 60 $ 119,145 0.00 126.19
2074 $ 121,528 61 $ 121,528 0.00 114.83
2075 $ 123,958 62 $ 123,958 0.00 104.49
2076 $ 126,438 63 $ 126,438 0.00 95.08
2077 $ 128,966 64 $ 128,966 0.00 86.52
2078 $ 131,546 65 $ 131,546 0.00 78.73
2079 $ 134,177 66 $ 134,177 0.00 71.64
2080 $ 136,860 67 $ 136,860 0.00 65.19
2081 $ 139,597 68 $ 139,597 0.00 59.32
2082 $ 142,389 69 $ 142,389 0.00 53.97
2083 $ 145,237 70 $ 145,237 0.00 49.11
2084 $ 148,142 71 $ 148,142 0.00 44.69
2085 $ 151,105 72 $ 151,105 0.00 40.67
2086 $ 154,127 73 $ 154,127 0.00 37.00
2087 $ 157,209 74 $ 157,209 0.00 33.67
2088 $ 160,353 75 $ 160,353 0.00 30.64
2089 $ 163,560 76 $ 163,560 0.00 27.88
2090 $ 166,832 77 $ 166,832 0.00 25.37
2091 $ 170,168 78 $ 170,168 0.00 23.08
2092 $ 173,572 79 $ 173,572 0.00 21.01
2093 $ 177,043 80 $ 177,043 0.00 19.11
2094 $ 180,584 81 $ 180,584 0.00 17.39
2095 $ 184,196 82 $ 184,196 0.00 15.83
2096 $ 187,880 83 $ 187,880 0.00 14.40
2097 $ 191,637 84 $ 191,637 0.00 13.10
2098 $ 195,470 85 $ 195,470 0.00 11.92
2099 $ 199,379 86 $ 199,379 0.00 10.85
2100 $ 203,367 87 $ 203,367 0.00 9.87
2101 $ 207,434 88 $ 207,434 0.00 8.98
2102 $ 211,583 89 $ 211,583 0.00 8.18
2103 $ 215,815 90 $ 215,815 0.00 7.44
2104 $ 220,131 91 $ 220,131 0.00 6.77
2105 $ 224,533 92 $ 224,533 0.00 6.16
2106 $ 229,024 93 $ 229,024 0.00 5.60
2107 $ 233,605 94 $ 233,605 0.00 5.10
2108 $ 238,277 95 $ 238,277 0.00 4.64
2109 $ 243,042 96 $ 243,042 0.00 4.22
2110 $ 247,903 97 $ 247,903 0.00 3.84
2111 $ 252,861 98 $ 252,861 0.00 3.50
2112 $ 257,918 99 $ 257,918 0.00 3.18
2113 $ 263,077 100 $ 263,077 0.00 2.90
2114 $ 268,338 101 $ 268,338 0.00 2.63
2115 $ 273,705 102 $ 273,705 0.00 2.40
2116 $ 279,179 103 $ 279,179 0.00 2.18
2117 $ 284,763 104 $ 284,763 0.00 1.98
2118 $ 290,458 105 $ 290,458 0.00 1.81
2119 $ 296,267 106 $ 296,267 0.00 1.64
2120 $ 302,192 107 $ 302,192 0.00 1.50
2121 $ 308,236 108 $ 308,236 0.00 1.36
2122 $ 314,401 109 $ 314,401 0.00 1.24
2123 $ 320,689 110 $ 320,689 0.00 1.13
2124 $ 327,103 111 $ 327,103 0.00 1.03
2125 $ 333,645 112 $ 333,645 0.00 0.93
2126 $ 340,318 113 $ 340,318 0.00 0.85
2127 $ 347,124 114 $ 347,124 0.00 0.77
2128 $ 354,067 115 $ 354,067 0.00 0.70
2129 $ 361,148 116 $ 361,148 0.00 0.64
2130 $ 368,371 117 $ 368,371 0.00 0.58
Total TIR Modificada
0.00 12.09%
Diferencia 0.63%
WACC
11.47%

TIR con Excel

12.09%
Empresa XYZ Corporación
Estimación de la tasa de descuento

Weighted Average Cost of Capital, WACC

Estructura de capital proyectada Costos de oportunidad

Pasivo 35% kd
Patrimonio 65% 35.00% ke
Total 100% WACC
65.00%
Modigliani & Miller

Pasivo Patrimonio ke
ko
 ostos de oportunidad CAPM

7% rf 2.0%
15% rm-rf 6.0%
11.47% beta 1
rp 7.0%
Modigliani & Miller ke 15%

15.0% =ko+(c9/c10)*(ko-kd)
12.20% Unlevered Cost of Equity
WACC de una empresa sin deuda
Empresa XYZ Corporación
Principales supuestos

Supuestos relacionados con la economía

Tasa de crecimiento, CP 10% anual

Tasas de crecimiento, LP 2% anual
Tasas de interés de deuda, kd 7% anual
Costo de oportunidad de los accionistas, ke 15% anual
Tasas de impuesto a la renta 30% anual
Tasa libre de riesgo 2% anual
Prima de riesgo de mercado 6% anual
Beta 1.00
Riesgo país 7%

0 0 0

Análisis de Sensibilidad

Cambios en las variables Costo de materiales Costo de mano de obra

$ 54,496.20
75% $ 52.50 $ 37.50
80% $ 56.00 $ 40.00
85% $ 59.50 $ 42.50
90% $ 63.00 $ 45.00
95% $ 66.50 $ 47.50
100% $ 70.00 $ 50.00
105% $ 73.50 $ 52.50
110% $ 77.00 $ 55.00
115% $ 80.50 $ 57.50
120% $ 84.00 $ 60.00
125% $ 87.50 $ 62.50

Cambios en las variables Gastos de Fábrica Gastos de Distribución

$ 54,496.20
75% $ 3,000.00 $ 2,438.00
 80% $ 3,200.00 $ 2,600.00
85% $ 3,400.00 $ 2,763.00
90% $ 3,600.00 $ 2,925.00
95% $ 3,800.00 $ 3,088.00
100% $ 4,000.00 $ 3,250.00
105% $ 4,200.00 $ 3,413.00
110% $ 4,400.00 $ 3,575.00
115% $ 4,600.00 $ 3,738.00
120% $ 4,800.00 $ 3,900.00
125% $ 5,000.00 $ 4,063.00

Empresa XYZ Corporación

Análisis Punto de Equilibrio

Utilidades iniciales G. Operativa VPN EVA P.E. Operativo

406,551.13 $54,496.20 54496.2
0 54,496
50 54,496
100 54,496
150 54,496 160
200 54,496
250 54,496
300 54,496
350 54,496
400 54,496
450 54,496
500 54,496
550 54,496
600 54,496
 Supuestos relacionados con las operaciones

Precio por unidad $ 250.00

Costo de materiales por unidad $ 70.00
Costo de mano de obra por unidad $ 50.00
Electricidad por unidad $ 1.50
Mantenimiento por unidad $ 1.30
Gastos Generales por unidad $ 2.60
Unidades iniciales 400

Gastos Administrativos anuales $ 1,500.00

Gastos de Comercialización anuales $ 2,500.00
Gastos de Fabrica anuales $ 4,000.00
Gastos de Disribución anuales $ 3,250.00
Depreciación de activos fijos anual 10%

Cuentas por Cobrar s/Ventas 15%

0 0 0 0 0 0
Propiedad y equipo, años 1 a 8 $ 180,000
Propiedad y equipo, año 9 en adelante $ 250,000
Otros activos no corrientes $ 10,000

Caja y Bancos $ 6,000.00

Costo de mano de obra Tasa de depreciación

$ 54,496.20 $ 54,496.20
7.5%
8.0%
8.5%
9.0%
9.5%
10.0%
10.5%
11.0%
11.5%
12.0%
12.5%

Gastos de Distribución Rotación de Inventarios

$ 54,496.20 $ 54,496.20
60%
 64%
68%
72%
76%
80%
84%
88%
92%
96%
100%

E. Operativo P.E. Financiero

VPN EVA

344 344
Empresa XYZ Corporación
Análisis del financiamiento

Adjusted Present Value 1 2 3 4

Free Cash Flow $ 22,913.00 $ 25,451.80 $ 28,244.48 $ 31,316.43

Factor de descuento @12,2% (ko) 0.89 0.79 0.71 0.63
VP Free Cash Flow $ 20,421.57 $ 20,217.75 $ 19,996.55 $ 19,760.63
Valor de la firma 100% equity $ 301,182.63

Intereses de deuda $ 6,689 $ 6,480 $ 6,295 $ 6,136

Escudo fiscal $ 2,007 $ 1,944 $ 1,889 $ 1,841
Factor de descuento @7% 0.93 0.87 0.82 0.76
VP de los escudos fiscales $ 1,875 $ 1,698 $ 1,542 $ 1,404
Total VP escudos fiscales $ 36,811

Valor de la empresa según APV $ 337,993

 5 6 7 8 Perpet.

$ 34,695.57 $ 38,412.63 $ 42,501.39 -$ 16,000.97 $ 43,397.71

0.56 0.50 0.45 0.40 3.90 Unlevered ke
$ 19,512.36 $ 19,253.82 $ 18,986.86 -$ 6,370.94 $ 169,404.04

$ 6,005 $ 5,904 $ 5,838 $ 5,810 $ 7,366

$ 1,801 $ 1,771 $ 1,751 $ 1,743 $ 2,210
0.71 0.67 0.62 0.58 11.64 kd
$ 1,284 $ 1,180 $ 1,091 $ 1,014 $ 25,721
Empresa XYZ Corporación
Identificación de value drivers

Rentabilidad del negocio 1 2 3 4

ROIC 5.28% 6.8% 8.5% 10.4%

Costos Directos
Materiales / Ventas 28% 28% 28% 28%
Mano de Obra / Ventas 20% 20% 20% 20%
Electricidad / Ventas 1% 1% 1% 1%
Mantenimiento / Ventas 1% 1% 1% 1%
Gastos Generales / Ventas 1% 1% 1% 1%

Costos Indirectos
Gastos Administrativos / Ventas 2% 1% 1% 1%
Gastos de Comercialización / Ventas 3% 2% 2% 2%
Gastos de Fabrica / Ventas 4% 4% 3% 3%
Gatos de Distribución / Ventas 3% 3% 3% 2%
Depreciaciones / Ventas 18% 16% 15% 14%

Rotaciones
Ventas / Caja y Bancos 16.67 18.33 20.17 22.18
Ventas / Cuentas por Cobrar 6.67 6.67 6.67 6.67
Ventas / Inventarios 1.25 1.25 1.25 1.25
Ventas / Propiedad y Equipo, Neto 0.62 0.76 0.96 1.23
Ventas / Otros activos no corrientes 10.00 11.00 12.10 13.31

(1-t) 0.70 0.70 0.70 0.70

Comprobación ROIC 5.28% 6.77% 8.46% 10.37%

 5 6 7 8 Perpet.

12.5% 14.8% 17.3% 20.0% 16.4%

28% 28% 28% 28% 28%

20% 20% 20% 20% 20%
1% 1% 1% 1% 1%
1% 1% 1% 1% 1%
1% 1% 1% 1% 1%

1% 1% 1% 1% 1%
2% 2% 1% 1% 1%
3% 2% 2% 2% 2%
2% 2% 2% 2% 2%
12% 11% 10% 9% 12%

24.40 26.84 29.53 32.48 35.73

6.67 6.67 6.67 6.67 6.67
1.25 1.25 1.25 1.25 1.25
1.63 2.24 3.28 5.41 2.65
14.64 16.11 17.72 19.49 21.44

0.70 0.70 0.70 0.70 0.70

12.49% 14.82% 17.34% 20.04% 16.44%

Empresa XYZ Corporación
EVA Value Tree
EVA
- 16,886
- 12,423
- 7,720

WACC
11.5%
11.5%
11.5%

Margin
(Operating Profit / Sales)
21%
23%
26%

Master / V MO /V OtrosD / V Indir / V Depr / V V / Caja

28% 20% 2% 11% 18% 16.7
28% 20% 2% 10% 16% 18.3
28% 20% 2% 9% 15% 20.2

Estado de Resultados 2014 2015 2016

Ventas $ 100,000 $ 110,000 $ 121,000
(-) Costo de Materiales $ 28,000 $ 30,800 $ 33,880
(=) Ganancia Bruta $ 72,000 $ 79,200 $ 87,120
(-) Costo de Mano de Obra $ 20,000 $ 22,000 $ 24,200
(-) Otros costos indirectos $ 2,160 $ 2,376 $ 2,614
(-) Costos Indirectos $ 11,250 $ 11,250 $ 11,250
(-) Depreciaciones $ 18,000 $ 18,000 $ 18,000
(=) Ganacia Operativa $ 20,590 $ 25,574 $ 31,056
(-) Intereses $ 6,689 $ 6,480 $ 6,295
(=) Ganancia antes de impuestos $ 13,902 $ 19,094 $ 24,761
(-) impuestos $ 4,170 $ 5,728 $ 7,428
(=) Ganancia Neta $ 9,731 $ 13,366 $ 17,333
Márgenes
 Capital
273,000
264,500
ROIC 256,950
5.3%
6.8%
8.5%

WC Turnover Fixed Capital Turnover

(Sales / WC) (Sales/FC)
0.99 0.58
1.00 0.71
1.00 0.89

V/CxC V / Invent S / PP&E S/OTA (1-t)

6.7 1.3 0.6 10.0 0.7
6.7 1.3 0.8 11.0 0.7
6.7 1.3 1.0 12.1 0.7

Balance 2014 2015 2016

Caja y Bancos $ 6,000 $ 6,000 $ 6,000

Cuentas por Cobrar $ 15,000 $ 16,500 $ 18,150
Inventarios $ 80,000 $ 88,000 $ 96,800
Total Activos Corr. $ 101,000 $ 110,500 $ 120,950

Propiedad y E., Bruto $ 180,000 $ 180,000 $ 180,000

(-) Depreciaciones A. -$ 18,000 -$ 36,000 -$ 54,000
Propiedad y E., Neto $ 162,000 $ 144,000 $ 126,000
Otros Activos no C. $ 10,000 $ 10,000 $ 10,000
Total Activos no C. $ 172,000 $ 154,000 $ 136,000
Total Activos $ 273,000 $ 264,500 $ 256,950
Rotación de Activos