1) Admita três projetos de investimento com as seguintes estimativas de fluxos de caixa:

Fluxos de Caixa
Projeto Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5
A $ - 100,00 $ 30,00 $ 34,00 $ 35,00 $ 35,00 $ 38,00
B $ - 200,00 $ 68,00 $ 68,00 $ 66,00 $ 64,00 $ 64,00
C $ - 180,00 $ 50,00 $ 54,00 $ 58,00 $ 60,00 $ 62,00

As alternativas de investimento são independentes, isto é, não há restrições de serem

aceitas no mesmo tempo desde que haja atratividade econômica. A taxa de retorno
requerida é de 18% a.a. Determinar os resultados pelos métodos de análise de
investimento: NPV e IRR.

Resposta:
Projeto
Investimento Ano1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 NPV IRR Decisão
A
$
(100,00) 30,00 34,00 35,00 35,00 38,00 20,44% Aceitar
5,81
HP 12C: 100 CHS g CFo / 30 g CFj / 34 g CFj / 35 g CFj / 35 g CFj / 38 g CFj / 18 i / f
NPV / f IRR

Projeto
Investimento Ano1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 NPV IRR Decisão
B
(200,00) 68,00 68,00 66,00 64,00 64,00 $ 7,62 19,69% Aceitar
HP 12C: 200 CHS g CFo / 68 g CFj / 68 g CFj / 66 g CFj / 64 g CFj / 64 g CFj / 18 i / f
NPV / f IRR

Projeto
Investimento Ano1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 NPV IRR Decisão
C
(180,00) 50,00 54,00 58,00 60,00 62,00 (5,50) 16,70% Rejeitar
HP 12C: 100 CHS g CFo / 30 g CFj / 34 g CFj / 35 g CFj / 35 g CFj / 38 g CFj / 18 i / f
NPV / f IRR

1
2) Admita dois projetos de investimento com as seguintes estimativas de fluxos de caixa:
Fluxos de Caixa
Investimento Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 VPL TIR Decisão
A ($ 450) $ 320 $ 230 $ 180
B ($ 900) $ 360 $ 250 $ 900

A taxa de retorno requerida para esses investimentos é de 20% ao ano.

Determinar os resultados pelos métodos VPL e TIR e especificar a decisão tomada.

Resposta:
Projeto A Investimento Ano1 Ano 2 Ano 3 VPL TIR TMA Decisão
(450,00) 320,00 230,00 180,00 $ 80,56 32,48% 20% Aceitar
HP 12C: 450 CHS g CFo / 320 g CFj / 230 g CFj / 180 g CFj / 20 i / f NPV / f IRR

Projeto B Investimento Ano1 Ano 2 Ano 3 VPL TIR TMA Decisão

(900,00) 360,00 250,00 900,00 $ 94,44 25,56% 20% Aceitar
HP 12C: 900 CHS g CFo / 360 g CFj / 250 g CFj / 900 g CFj / 20 i / f NPV / f IRR

3) Uma empresa está avaliando um investimento em uma nova unidade de negócios. O valor
a ser investido no momento zero atinge $ 1.000.000,00, prevendo-se os seguintes fluxos de
caixa ao final dos próximos quatro anos: $ 150.000,00, $ 200.000,00, $ 430.000,00 e $
480.000,00.
Admitindo que a empresa tenha definido em 6% ao ano a taxa de desconto dos fluxos
esperados de caixa, determinar o valor presente líquido (VPL).
Resposta:

Projet Investiment TIR TM Decisã

Ano1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 NVP
o o A o
150.00 200.00 430.00 480.00 60.749,9 8,17 6% Aceita
(1.000.000)
0 0 0 0 7 % r

HP 12C: 1000000 CHS g CFo / 150000 g CFj / 200000 g CFj / 430000 g CFj / 480000 g
CFj / 6 i / f NPV / f IRR

2
4) Um imóvel é colocado a venda por $ 360.000,00 a vista, ou em 7 prestações mensais nos
seguintes valores:
 As duas primeiras parcelas de $ 50.000,00;
 As duas parcelas seguintes de $ 70.000,00;
 As três últimas parcelas de $ 80.000,00.

Determinar a taxa interna de retorno desta operação.

Resposta:

Projet Investiment Ano5 Ano 6 Ano 7 TIR

Ano1 Ano 2 Ano 3 Ano 4
o o
50.00 50.00 70.00 70.00 80.00 80.00 80.00 7,08
(360.000)
0 0 0 0 0 0 0 %

HP 12C:
360000 CHS g CFo / 50000 g CFj / 2 g Nj / 70000 g CFj / 2 g Nj / 80000 g CFj / 3 g Nj / f
IRR

5) Uma empresa contrata um financiamento de $ 25.000,00 para ser pago em 6 prestações

trimestrais, iguais e sucessivas no valor de $ 8.600,00 cada. Sabe-se que a primeira
prestação será liquidada ao final do 9º mês (dois trimestres de carência). Determinar a IRR
dessa operação de financiamento.

Resposta:

Financiamento Trim.1 Trim.2 Trim.3 Trim.4 Trim.5 Trim.6 Trim.7 Trim.8 TIR
(25.000) 0 0 8.600 8.600 8.600 8.600 8.600 8.600 14,65%

HP 12C: 25000 CHS g CFo / 0 g CFj / 2 g Nj / 8600 g CFj / 6 g Nj / f IRR

3
6) Uma empresa leva quatro duplicatas para desconto junto a um banco nos valores de $
28.000,00, $ 65.000,00, $ 47.000,00 e $ 88.000,00, vencíveis, respectivamente, em 17, 28,
34 e 53 dias. O banco credita a importância líquida de $ 218.720,00 na conta do cliente.
Determinar a TIR dessa operação financeira.

Resposta:

Crédito Dia 0 Dia 17 Dia 28 Dia 34 Dia 53 TIR

(218.720) 28.000 65.000 47.000 88.000 0,11%

HP 12C: 218720 CHS g CFo / 0 g CFj / 16 g Nj / 28000 g CFj / 0 g CFj / 10 g Nj / 65000 g

CFj /
0 g CFj / 5 g Nj / 47000 g CFj / 0 g CFj / 18 g Nj / 88000 g CFj / f IRR

7) Admita um ativo que tenha sido adquirido por $ 140.000,00. Este ativo tem vida útil
estimada de 7 anos. Os custos operacionais do ativo atingem a $ 20.000,00 no 1º ano,
crescendo à taxa aritmética constante de $ 10.000,00/ano. Para uma taxa de juro de 12%
a.a., determinar o valor presente líquido deste ativo.

Resposta:

Invest. Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 VPL TIR
(140.000) 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 $67.717,80 14,65%

HP 12C: 140000 CHS g CFo / 20000 g CFj / 30000 g CFj / 40000 g CFj / 50000 g CFj /
60000 g CFj / 70000 g CFj / 80000 g CFj / 12 i / f NPV/ f IRR

4
8) Considere dois projetos de investimento com os seguintes fluxos anuais de caixa:
Data focal Projeto A Projeto B
Ano 0 ($ 25.000,00) ($ 70.000,00)
Ano 1 $ 10.000,00 $ 40.000,00
Ano 2 $ 8.000,00 $ 20.000,00
Ano 3 $ 6.000,00 $ 20.000,00
Ano 4 $ 4.000,00 $ 10.000,00

a) Determinar a taxa interna de retorno de cada investimento.

b) Sendo de 10% a.a. a taxa de desconto sugerida, calcular o valor presente líquido de
cada investimento.
c) Indicar a alternativa que deve ser aceita.

Resposta:
Projeto Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 NPV IRR
A (25.000) 10.000 8.000 6.000 4.000 ($2.057,58) 5,51%
B (70.000) 40.000 20.000 20.000 10.000 $4.748,99 13,91%

HP 12C: Projeto A: 25000 CHS g CFo / 10000 g CFj / 8000 g CFj / 6000 g CFj / 4000 g
CFj / 10 i / f NPV / f IRR

HP 12C: Projeto B: 70000 CHS g CFo / 40000 g CFj / 20000 g CFj / 20000 g CFj /
10000 g CFj / 10 i / f NPV / f IRR

Resposta A:
Projeto A: $ 5,51%
Projeto B: $ 13,91%

Resposta B:
Projeto A: $ (2.057,58)
Projeto B: $ 4.748,99

5
 Resposta C:
Após avaliação, a melhor alternativa a ser escolhida é o Projeto B.

9) Uma determinada compra é efetuada mediante pagamento de $ 2.200,00 no ato, e mais três
pagamentos no valor de $ 3.060,00 cada, vencíveis em 2, 3 e 5 meses. O valor da compra à
vista é de $ 11.000,00. Determinar o a taxa interna de retorno considerado no
financiamento.
Resposta:
Compra Investimento Mês 2 Mês 3 Mês 5 IRR
(8.800) 3.060 3.060 3.060 1,28%

HP 12C: 8800 CHS g CFo / 0 g CFj / 3060 g CFj / 3060 g CFj / 0 g CFj/ 3060 g CFj / f
IRR

10) Uma máquina é adquirida por $ 120.000,00 e não se prevê valor residual. O fabricante dá
garantia por um ano. A partir do segundo ano, o comprador deve proceder à manutenção
da máquina, sendo previsto um desembolso de $ 6.000,00. Estima-se que este custo cresce
à taxa de 30% ao ano. Estima-se um retorno de $ 18.200,00 por ano, devendo crescer de
acordo com uma progressão aritmética de razão $ 4.000,00.
Para uma taxa de juros de 8% a.a., pede-se demonstrar e calcular o NPV da operação
financeira, admitindo-se uma vida útil de 8 anos.

Resposta:
Retorno 18.200 22.200 26.200 30.200 34.200 38.200 42.200 46.200
Data
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 Ano 8
Focal
Custo 0 6.000,00 7.800,00 10.140,00 13.182,00 17.136,60 22.277,58 28.960,85
Saldo (120.000) 18.200,00 16.200,00 18.400,00 20.060,00 21.018,00 21.063,40 19.922,42 17.239,15
HP 12C:
120000 CHS g CFo / 18200 g CFj / 16200 g CFj / 18400 g CFj / 20060 g CFj / 21018 g
CFj / 21063.40 g CFj / 19922.42 g CFj / 17239.15 g CFj / 8 i / f NPV => $(11.391,72)

Conclusão pós-análise: Projeto economicamente inviável, visto que o VPL < 0.

VPL $ (11.391,72) < 0

6
11) A Cia Indecisão S/A está analisando dois projetos mutuamente exclusivos (não podem
ocorrer ao mesmo tempo). Cada um deles exige investimento inicial de $ 100.000,00. O
senhor Incógnita, presidente da empresa, estipulou um período máximo de payback de
quatro anos. As entradas de caixa associadas a cada projeto, após o imposto de renda, são
as seguintes.

ENTRADA DE CAIXA
ANO PROJETO A PROJETO B
1 $ 10.000,00 $ 40.000,00
2 $ 20.000,00 $ 30.000,00
3 $ 30.000,00 $ 20.000,00
4 $ 40.000,00 $ 10.000,00
5 $ 30.000,00 $ 30.000,00

a) Determine o período de payback (retorno do investimento) Simples e Descontado

(descapitalização dos fluxos de caixa) de cada projeto. Apresentar a Planilha
Financeira.

7
b) Calcule o VPL (Valor Presente Líquido) e a TIR (Taxa Interna de Retorno) de cada
projeto. Considerar o Custo de Capital (= Custo de Oportunidade = Taxa de
Atratividade Mínima – TMA) de 10,5% ao ano.
Projeto Investimento Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 NPV IRR
A (100.000) 10.000 20.000 30.000 40.000 30.000 $ (7.296,30) 8.01%
B (100.000) 40.000 30.000 20.000 10.000 30.000 $ 509,20 10,73%

HP 12C: Projeto A = 100000 CHS g CFo / 10000 g CFj / 20000 g CFj / 30000 g CFj /
40000 g CFj / 30000 g CFj / 10.5 i / f NPV / f IRR

HP 12C: Projeto B = 100000 CHS g CFo / 40000 g CFj / 30000 g CFj / 20000 g CFj /
10000 g CFj / 30000 g CFj / 10.5 i / f NPV / f IRR

c) Como os projetos são mutuamente exclusivos, a Cia Indecisão precisa escolher um

deles. Em qual deveria investir? Justifique sua resposta?
Após avaliação, deve-se investir no projeto B, pois sua VPL > 0 e TIR > TMA.
8
12) A empresa Não Sei O Nome Ltda. pretende ampliar sua malha fabril, para tanto, analisa
uma proposta de $ 450.000,00 com retornos previstos para sete anos. A empresa possui o
valor do empreendimento aplicado em tesouro direto com rentabilidade de 0,78213% a.m.

Apontar o Payback – Simples e Descontado, do projeto apresentado – em Planilha

Financeira.

Retornos: ano 1: $ 87.000,00, ano 2: $ 85.000,00, ano 3: $ 97.000,00, ano 4: $ 106.000,00,

ano 5: $ 98.500,00, ano 6: $ 112.500,00 e ano 7: $ 118.000,00.

a) Calcule quanto tempo será necessário para que os chinelos Pé-Na-Cova comecem a
dar retorno para a firma (Payback Simples e Descontado).

Conversão da taxa: mês >> ano.

TMA: 0,78213% a.m – HP12 C: 100 CHS PV / 100.78213 FV / 1 E 12 % n / i -> 9,80%
a.a.

b) Calcule a IRR e o NPV.

NPV: $22.193,29
IRR: 11,87%

c) Apresentar a Planilha Financeira para justificar as respostas.

9
13) A Shell Camping Gear Inc. está analisando dois projetos mutuamente exclusivos. Cada um
deles exige investimento inicial de $ 100.000. John Shell, presidente da empresa, estipulou
um período máximo de payback de quatro anos. As entradas de caixa associadas a cada
projeto, após o imposto de renda, são as seguintes:
ENTRADAS DE
CAIXA
ANO PROJETO A PROJETO B
1 $ 10.000 $ 40.000
2 20.000 30.000
3 30.000 20.000
4 40.000 10.000
5 20.000 20.000

10
a) Determine o período de payback de cada projeto.

11
 b) Como os projetos são mutuamente exclusivos, a Shell precisa escolher um deles. Em
qual deveria investir?
R: Deveria investir no projeto B.
c) Explique por que um projeto é preferível ao outro.
R: Apesar de não haver TMA, o projeto B é preferível devido ter um TIR maior
em comparação ao projeto A.

14) (a) Usando um custo de capital de 14%, calcule o valor presente líquido de cada projeto
independente apresentado na tabela a seguir e indique se são aceitáveis ou não.

(b) Determine o período de payback (retorno do investimento) Simples e Descontado

(descapitalização dos fluxos de caixa) de cada projeto. Apresentar a Planilha Financeira.

Projeto A Projeto B Projeto C Projeto D

Projeto E
Investimento inicial
$ 26.000 $ 500.000 $ 170.000 $ 950.000 $ 80.000
(CFo)
Ano (n) Entradas de caixa (CFj)
1 $ 4.000 $ 100.000 $ 20.000 $ 230.000 $0
2 4.000 120.000 19.000 230.000 0
3 4.000 140.000 18.000 230.000 0
4 4.000 160.000 17.000 230.000 20.000
5 4.000 180.000 16.000 230.000 30.000
6 4.000 200.000 15.000 230.000 0
7 4.000 14.000 230.000 50.000
8 4.000 13.000 230.000 60.000
9 4.000 12.000 70.000
10 4.000 11.000

12
13
14
15) Uma pessoa tem as seguintes alternativas para um investimento de $ 800.000,00:
a) Receber o retorno de $ 1.000.000,00 no fim de 2 anos;
b) Receber dois pagamentos anuais no valor de $ 475.000,00 cada;
c) Receber quatro pagamentos semestrais de $ 230.000,00 cada;
d) Receber 24 pagamentos mensais de $ 38.000,00 cada.

Calcular a melhor alternativa, sabendo que a taxa mínima de atratividade é de 12% a.a.
Usar método do valor atual ou valor presente – VPL – NPV.
Alternativa Investimento Ano 1 Ano 2 NPV IRR TMA
$ (2.806,12) 11,80 12%
A 800.000 0 1.000.000
a.a.
HP 12C: 800000 CHS g CFo / 0 g CFj / 1000000 g CFj / 12 i / f NPV / f IRR

Alternativa Investimento Ano 1 Ano 2 NPV IRR TMA

$ 2.774,23 12,26% 12%
B 800.000 475.000 475.000
a.a.
HP 12C: 800000 CHS g CFo / 475000 g CFj / 475000 g CFj / 12 i / f NPV / f IRR

15
 Conversão da taxa: anual >> semestral.
TMA: 12% a.a. – HP12 C: 100 CHS PV / 112 FV / 12 E 6 * n / i -> 5,83 % a.s.
Alternativ
Invest. Sem. 1 Sem. 2 Sem. 3 Sem. 4 NPV IRR TMA
a
5,83%
C 800.000 230.000 230.000 230.000 230.000 $ 86,53 5,83%
a.s.

HP 12C: 800000 CHS g CFo / 230000 g CFj / 4 g Nj / 5.83 i / f NPV / f IRR

Conversão da taxa: anual >> mensal.

TMA: 12% a.a. – HP12 C: 100 CHS PV / 112 FV / 12 E 1 * n / i -> 0,95 % a.m.
Alternativ ...
Invest. Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 24 NPV IRR TMA
a
... 0,95%
D 800.000 38.000 38.000 38.000 38.000 12.073,99 1,08%
a.m.

HP 12C: 800000 CHS g CFo / 38000 g CFj / 24 g Nj / 0.95 i / f NPV / f IRR

Resposta: Após calcular cada projeto a alternativa D tem a melhor atratividade visto que
sua VPL é a maior em comparação com as demais opções de investimento.

16) Uma empresa está avaliando a aquisição de uma nova máquina por $ 1.600.000,00. A
estimativa é que essa máquina eleve os fluxos de caixa da empresa em $ 420.000,00 por
ano ao final de cada um dos próximos 5 anos, sem previsão de valor residual. A taxa de
desconto adequada para o investimento é de 12,5% a.a. Sabe-se ainda que ao final dos anos
2 e 4 serão necessários investimentos de $ 50.000,00 na máquina para manutenção.
Pede-se avaliar a atratividade econômica em se adquirir a nova máquina.

Retorno - 420.000 420.000 420.000 420.000 420.000

Data
Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 NPV TIR TMA
Focal
Custo - 0 50.000 0 50.000 0
Saldo (1.600.000) 420.000 370.000 420.000 370.000 420.000 $(175.282,22) 7,94% 12,5%

16
 HP 12C: 1600000 CHS g CFo / 420000 g CFj / 370000 g CFj / 420000 g CFj / 370000 g
CFj / 420000 g CFj / 12.5 i / f NPV / f IRR

Resposta: Após avaliação de atratividade é inviável a aquisição de uma nova máquina,

visto que o TIR (7,94%) < TMA (12,5%).

17) A Benson eSlgns preparou as estimativas indicadas a seguir para um projeto de longo
prazo que está estudando atualmente. O investimento inicial é de $ 18.250 e o projeto deve
gerar entradas anuais de caixa, depois do imposto de renda, no valor de $ 4.000, durante
sete anos. A empresa tem custo de capital de 10%.

a) Determine o valor presente líquido (VPL) do projeto.

b) Determine a taxa interna de retorno (TIR) do projeto.
Projeto Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 NPV IRR
(18.250) 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 4.000 $ 1.223.68 12,01%

c) Determine o período de payback (retorno do investimento) Simples e Descontado

(descapitalização dos fluxos de caixa) de cada projeto. Apresentar a Planilha Financeira.

17
 d)

e) Você recomendaria a aceitação ou rejeição do projeto? Explique sua resposta.

Resposta: Recomendaria, pois além de sua VPL > 0, o TIR é maior que o TMA conforme
análise tornando-o viável.

18) Tendo em vista a taxa mínima de atratividade de 12% a.a., qual dos investimentos abaixo é
mais vantajoso:

a) Emprestar $ 300.000,00 resgatáveis em 10 prestações anuais de $ 60.000,00 cada?

b) Emprestar $ 150.000,00 resgatáveis em 12 prestações anuais de $ 30.000,00?

Usar a Taxa Interna de Retorno (TIR)

TMA de 12% a.a.

18
Invest. Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 ... Ano 10 TIR
A 300.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 60.000 ... 60.000 15,10%

HP 12C: 300000 CHS g CFo / 60000 g CFj / 10 g Nj / 12 i / f IRR

Invest. Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 ... Ano 12 TIR
B 150.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 30.000 ... 30.000 16,94%

HP 12C: 150000 CHS g CFo / 30000 g CFj / 12 g Nj / 12 i / f IRR

Analisando o investimento de $ 150.000:

(300.000 – 150.000 = 150.000)

HP 12C: 150000 CHS PV / 12 n / 12 i / PMT => $ 24.215,52

$ 150.000 - > 30.000,00

$ 150.000 - > 24.215,52 +
$ 300.000 - > 54.215,52

Invest. Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 ... Ano 12 TIR

B 300.000 54.215,52 54.215,52 54.215,52 54.215,52 ... 54.215,52 14,52%

HP 12C: 300000 CHS g CFo / 54215.52 g CFj / 12 g Nj / 12 i / f IRR

Resposta: Após análise o investimento A é mais vantajoso visto que seu TIR = 15,10%
a.a. é maior que o investimento B (TIR = 14,52% a.a.).

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