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Máster Ingeniería Industrial

Práctica Dirección Financiera

Caso 1. La empresa B presenta al final del año las partidas del balance, en miles de euros,
reflejadas en el siguiente cuadro. Elabore el Balance de Situación

Capital Social…………………………………… 1.200 Bancos……………………………………………… 100


Clientes…………………………………………… 80 Préstamos a largo plazo…………………… 425
Productos terminados…………………….. 300 Maquinaria………………………………………. 400
Elementos de transporte………………… 150 Construcciones………………………………… 850
Proveedores……………………………………. 255 Efectos a cobrar………………………………. 150
Terrenos…………………………………………. 100 Caja………………………………………………….. 50
Materias primas……………………………….. 100 Inversiones financieras a c/p……………. 70
Préstamos a corto plazo…………………. 260
Reservas………………………………………… 210

Solución

a) Balance de situación

BALANCE DE SITUACIÓN DE LA EMPRESA “B”


ACTIVO NETO + PASIVO
Activo no corriente……………………….. 1500 Neto……………………………………..……………1410
Inmovilizado material………………1500 - Capital social……………………………..1200
- Terrenos………………..……100 - Reservas………………………………………210
- Construcciones…………...850
- Maquinaria…………….……400 Pasivo No Corriente……………………………… 425
- Elementos transporte….150 - Préstamos l/p………………………………425

Activo corriente……………………………. 850 Pasivo Corriente………..…………………………515


Existencias…………..……………………..400 - Proveedores………………………………...255
- Productos terminados.……300 - Préstamos c/p …….……………………….260
- Materias primas………….....100

Realizable…………………………………..230
- Clientes…………………………….80
- Efectos a cobrar………………150

Disponible……………..…………………..220
- Inversiones c/p…………………70
- Bancos…………………………….100
- Caja………………………………….50
TOTAL……………………………………………2350 TOTAL………………………………………………2350
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Ratios financieros

EMPRESA B RECOMENDABLE
Fondo Maniobra=AC-PC 335 Positivo
Liquidez= (Realizable + Disponible) /Exigible a corto plazo 0,87 0,75-1
Solvencia= AC / Exigible a corto plazo 1,65 1,5-2
Disponibilidad= Disponible / Exigible a corto plazo 0,43 0,10-0,30
Garantía = Activo Total / Exigible Total 2,5 1,5-2,5
Endeudamiento=Exigible Total / Pasivo Total 0,4 0,5 o menos
Calidad de la Deuda=Exigible a corto plazo / Exigible Total 0,55 Cuanto menor,
mejor

El fondo de maniobra positivo nos indica que tiene todo su inmovilizado y parte de sus activos
corrientes cubiertos con financiación permanente, lo cual garantiza el equilibrio entre las
inversiones y financiación, puede hacer frente a sus deudas a corto y largo plazo. Los indicadores
de liquidez, solvencia, garantía y endeudamiento están dentro de los valores recomendados y,
por tanto, el diagnóstico financiero es muy positivo. Sólo cabe decir que su disponibilidad (0.43)
es excesiva, es decir, dispone de una liquidez inmediata por encima de la necesaria. Quizá
tendría que disminuir estos fondos para reinvertirlos en su actividad principal y mejorar su
rentabilidad. En cuanto a la calidad de la deuda, está muy cargada de exigible a corto plazo,
podría ser mejorable.

Caso 2. La empresa “A” presenta la siguiente información sobre su cuenta de resultados y


balance, en euros:

GASTOS E INGRESOS DE LA CUENTA DE RESULTADOS. ANO “X”


Compra de mercaderías 15.200
Suministros de energía 800
Gastos financieros 1.000
Gastos personal 9.500
Ventas 30.000

BALANCE DE SITUACIÓN A 31 DE DICIEMBRE. AÑO “X”


ACTIVO NETO + PASIVO
Activo no corriente………………………..18.250 Neto……………………………………..…………..20.000
Inmovilizado material……………14.750 Capital……………………………..…15.000
Terrenos………….…………..9.500 Reservas…………………………..…..5.000
Maquinaria……………..……5.250 Pasivo No Corriente…………………………..13.500
Inmovilizado inmaterial……….…3.500 Créditos a l/p………………….…..13.500
Aplicaciones Pasivo Corriente………..………………………..6.500
Informáticas………………….3.500
Activo corriente…………………………….21.750 Proveedores………………….………6.500
Mercaderías…………..…….11.000
Clientes……………………..…..3.250
Caja y bancos…………..…….7.500
TOTAL………………………………….………..40.000 TOTAL…………………….………………………..40.000
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Si el tipo impositivo del Impuesto de Sociedades es del 30%, se pide:


a) Resultado de Explotación y beneficio neto
b) Fondo de Maniobra. Interprete el resultado
c) Rentabilidad Económica y Financiera

Solución

a)
CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Compra de mercaderías (15.200)
Suministros de energía (800)
Gastos personal (9.500)
Ventas 30.000
RESULTADO DE EXPLOTACIÓN (BAIT) 4.500
Gastos financieros (1.000)
RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS (BAT) 3.500
Impuesto sobre beneficios (30%) (1.050)
RESULTADO DEL EJERCICIO (BN) 2.450

b) FM= AC – PC = 15.250
Coeficiente Endeudamiento = 1
Liquidez= 1,65
Solvencia= 3,34

La empresa A tiene un fondo de maniobra positivo, lo que le proporciona una gran


estabilidad financiera que garantiza su solvencia. Tiene todo su activo no corriente y una parte
del corriente financiado con recursos permanentes (Neto + PNC), lo que le permite hacer frente
a sus deudas tanto a corto como a largo plazo. Así lo demuestran también los indicadores de
liquidez y solvencia. En cuanto al endeudamiento, su pasivo está distribuido al 50% deudas
contraídas con terceros (fondos ajenos), 50% fondos propios.
c) RE= BAIT / Activo Total = 4.500/40.000 = 0,1125 x 100 = 11,25%
RF = BN / Fondos Propios = 2.450/20.000 = 0,1225 x 100 = 12,25%
El rendimiento de la totalidad de sus capitales es de un 11,25%, mientras que el de sus capitales
propios es del 12,25%. Se trata de indicadores que necesitan ser comparados.
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Caso 3. Atendiendo al balance de situación de la empresa Técnicas Reunidas SA compare y


analice la situación financiera de las siguientes empresas atendiendo al sistema por ratios.

Balance de situación consolidado 31 de Año 2016 € Año 2015 €


Diciembre millones millones

Inmovilizado material e inmaterial 69,7 130,0

Inversiones en asociadas 13,1 4,9

Impuestos diferidos 225,8 186,7

Otros activos no corrientes 24,6 23,4

333,2 345,0

Existencias 17,0 21,7

Deudores 2.406,3 2.401,5

Otros activos corrientes 90,5 73,0

Efectivo y activos financieros 752,4 772,0

3.266,2 3.268,2

TOTAL ACTIVOS 3.599,3 3.613,2

Fondos propios 441,8 397,5

Deuda Financiera 155,2 157,7

Otros pasivos no corrientes 28,5 29,9

183,7 187,6

Provisiones 35,0 31,2

Deuda Financiera 109,4 81,8

Proveedores y otras cuentas a pagar 2.570,5 2.611,3

Otros pasivos corrientes 258,9 303,8

2.938,8 2.996,9

TOTAL PASIVOS 3.157,5 3.215,7

TOTAL FONDOS PROPIOS Y PASIVOS 3.599,3 3.613,2


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Solución

2016 2015 RECOMENDABLE


Fondo Maniobra=AC-PC 292,4 240,1 Positivo
Liquidez= (Realizable + Disponible) /Exigible a 1,1 1 0,75-1
corto plazo
Solvencia= AC / Exigible a corto plazo 1,1 1,1 1,5-2
Disponibilidad= Disponible / Exigible a corto 0,25 0,26 0,10-0,30
plazo
Garantía = Activo Total / Exigible Total 1,15 1,13 1,5-2,5
Coef. Endeudamiento=Exigible Total / Neto 6,5 7,4 1 o menos
Calidad de la Deuda=Exigible a corto plazo / 0,92 0,93 Cuanto menor,
Exigible Total mejor

La empresa presenta unas cuentas saneadas en ambos años (cierta mejoría en el año 2016)
desde un punto de vista financiero, todos los ratios están dentro de los límites recomendados a
excepción del Coeficiente de Endeudamiento. Este coeficiente de endeudamiento nos indica
que la empresa decide acudir a terceros en mayor proporción para acometer sus inversiones.
Cabe señalar que un coeficiente de endeudamiento elevado no significa necesariamente que la
empresa atraviese por una situación financiera en riesgo, será necesario analizar el resto de
ratios para poder determinarlo. En este caso, si bien sus fondos ajenos son muy superiores a sus
fondos propios, la capacidad de liquidez y solvencia es buena, el fondo de maniobra es positivo,
la garantía de pago es fiable y la calidad de la deuda es aceptable, lo que garantiza el pago de
sus deudas tanto a corto como a largo plazo.
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Ejemplo adicional. Teniendo en cuenta el balance de situación expresado en miles de euros,


compare y analice la situación financiera de las siguientes empresas atendiendo al sistema por
ratios.

BALANCE DE SITUACIÓN DE LA EMPRESA “A”. 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2015


ACTIVO NETO + PASIVO
Activo no corriente……………………….. 35 Neto……………………………………..……………….30
Inmovilizado material……………35 Pasivo No Corriente……………………………… 25
Activo corriente……………………………. 40 Pasivo Corriente………..……………………………20
Existencias…………..……………….20
Realizable……………………………..15
Disponible……………..……………….5
TOTAL…………………………………………………75 TOTAL………………………………………………..……75

BALANCE DE SITUACIÓN DE LA EMPRESA “B”. 31 DE DICIEMBRE DEL AÑO 2015


ACTIVO NETO + PASIVO
Activo no corriente……………………….. 34 Neto……………………………………..……………….20
Inmovilizado material……………24 Pasivo No Corriente……………………………… 12
Inmovilizado inmaterial………..10
Activo corriente……………………………. 30 Pasivo Corriente………..……………………………32
Existencias…………..……………….15
Realizable……………………………..12
Disponible……………..……………….3
TOTAL…………………………………………………64 TOTAL………………………………………………….…64

Solución:

EMPRESA EMPRESA RECOMENDABLE


A B
Fondo Maniobra=AC-PC 20 -2 Positivo
Liquidez= (Realizable + Disponible) /Exigible a 1 0,46 0,75-1
corto plazo
Solvencia= AC / Exigible a corto plazo 2 0,93 1,5-2
Disponibilidad= Disponible / Exigible a corto 0,25 0,09 0,10-0,30
plazo
Garantía = Activo Total / Exigible Total 1,66 1,45 1,5-2,5
Endeudamiento=Exigible Total / Pasivo Total 0,6 0,69 0,5 o menos
Calidad de la Deuda=Exigible a corto plazo / 0,44 0,73 Cuanto menor,
Exigible Total mejor

Análisis de la información financiera:

1. Fondo de Maniobra: La empresa A tiene un fondo de maniobra positivo, lo que le


proporciona una gran estabilidad financiera ya que tiene todo su activo no corriente y
una parte del corriente financiado con recursos permanentes. En definitiva, le permite
hacer frente a sus deudas tanto a corto como a largo plazo. Por el contrario, la empresa
B tiene un fondo de maniobra negativo y, por tanto, su estabilidad financiera no está
garantizada ya que parte de su activo no corriente está siendo financiado con exigible a
corto plazo.
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2. Equilibrio a corto plazo: La empresa A ofrece una gran solvencia para afrontar sus pagos
ya que el valor de sus activos corrientes dobla el de sus deudas a corto plazo. El ratio de
liquidez indica que, con el disponible más lo que se cobre de realizable, se pueden pagar
sin problemas las deudas que vencen en el año. Por último, el ratio de disponibilidad es
suficiente, con el dinero disponible se puede pagar el 25% de la deuda.
La situación de la empresa B es bien distinta. Su solvencia (<1) indica que el valor de los
activos corrientes es insuficiente para hacer frente a las deudas del año. La liquidez
(0,46) significa que de cada 100 euros que deben pagarse a lo largo del año, sólo podrán
pagarse 46, si contamos con que todo el realizable se convierta en dinero. Por último, la
disponibilidad es insuficiente, ya que solo representa el 9% de las deudas a corto plazo
y el indicador de la calidad de la deuda (0,73) refleja su excesivo peso de las deudas a
corto plazo.
3. Garantía y endeudamiento: Ninguna empresa tiene riesgo de quiebra. En ambas la
garantía de sus activos totales es suficiente (aunque quizás en la empresa B deba
mejorarse), pero su endeudamiento es arriesgado, pues el peso de la deuda sobrepasa
el 50% del neto más pasivo. Ello también se refleja en una menor autonomía e
independencia de acreedores, sobre todo en la empresa B.
4. Conclusiones y recomendaciones. Mientras que la A mantiene una gran estabilidad
financiera, la empresa B tiene un problema de solvencia a corto plazo y riesgo de
suspensión de pagos. Para evitarlo, podría reducir su deuda a corto plazo
reconvirtiéndola en deuda a largo plazo mediante negociación con bancos y
proveedores.
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RECOMENDABLE
Fondo Maniobra=Activo Corriente - Pasivo Corriente Positivo
- Activo Corriente= Activo Circulante = Activos c/p
- Pasivo Corriente= Exigible c/p
Endeudamiento Total=Exigible Total / Pasivo Total 0,5 o menos
- Exigible Total= Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente
- Pasivo Total = Neto + Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente
Coeficiente de Endeudamiento= Exigible Total / Neto 1 o menos
- Exigible Total= Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente
- Neto = Fondos Propios = Patrimonio Neto
Calidad de la Deuda=Exigible a corto plazo / Exigible Total >1
- Exigible a corto plazo = Pasivo Corriente
- Exigible Total= Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente
Liquidez= (Realizable + Disponible) /Exigible a corto plazo 0,75-1
- Realizable: derechos de cobro a corto plazo
- Disponible: caja, bancos, inversiones a corto plazo
- Exigible a corto plazo = Pasivo Corriente

Solvencia= Activo Corriente / Exigible a corto plazo 1,5-2


- Exigible a corto plazo = Pasivo Corriente

Disponibilidad= Disponible / Pasivo corriente 0,10-0,30


- Disponible: caja, bancos, inversiones a corto plazo Nunca superior a 1
- Pasivo Corriente = Exigible a corto plazo

Garantía = Activo Real / Exigible Total 1-2,5


- Activo Real = Activo Total = Activo Corriente + Activo No
Corriente
- Exigible Total= Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente