A partir de los datos de los flujos de fondos de dos proyectos, que se desarrollan a

continuación, determine cuál proyecto recomienda y justifique su respuesta (Obligatorio

calcular para el análisis los períodos de repago simple y descontado, los valores actuales
netos, las tasas de retorno, el gráfico de los perfiles del VAN con tasa de cruce y las TIR,
tasa de retorno modificada y los índices de rentabilidad; interpretando todos los
resultados).
Supuesto: tasa de descuento = tasa de inversión de los flujos = 10%.

FLUJOS DE FONDOS PROYECTO 1

t FLUJOS DE FONDOS FLUJO ACUM. F.F.DESCONTADO F.F.DESC. Acum
0 $ -100.000,00 $ -100.000,00 $ -100.000,00 $ -100.000,00
1 $ 20.000,00 $ -80.000,00 $ 18.181,82 $ -81.818,18
2 $ 20.000,00 $ -60.000,00 $ 16.528,93 $ -65.289,26
3 $ 20.000,00 $ -40.000,00 $ 15.026,30 $ -50.262,96
4 $ 20.000,00 $ -20.000,00 $ 13.660,27 $ -36.602,69
5 $ 20.000,00 $ - $ 12.418,43 $ -24.184,26
6 $ 30.000,00 $ 30.000,00 $ 16.934,22 $ -7.250,05
7 $ 30.000,00 $ 60.000,00 $ 15.394,74 $ 8.144,70
8 $ 30.000,00 $ 90.000,00 $ 13.995,22 $ 22.139,92
9 $ 30.000,00 $ 120.000,00 $ 12.722,93 $ 34.862,85
10 $ 30.000,00 $ 150.000,00 $ 11.566,30 $ 46.429,15

VAN = $ 46.429,15

TIR = 18,89%

PERIODO DE REPAGO SIMPLE= 5 PERIODOS

PERIODO DE REPAGO AJUSTADO= 6,47 PERIODOS

INDICE DE RENTABILDAD = 1,46

t
TASA VAN PROY. 1 VAN PROY. 2 0
0 $ 150.000,00 $ 1.220.000,00 1
0,01 $ 135.604,82 $ 1.094.653,54 2
0,02 $ 122.342,96 $ 980.760,54 3
0,03 $ 110.109,01 $ 877.149,24 4
0,04 $ 98.808,65 $ 782.778,69 5
0,05 $ 88.357,28 $ 696.722,99 6
0,06 $ 78.678,97 $ 618.157,56 7
0,07 $ 69.705,47 $ 546.347,21 8
0,08 $ 61.375,34 $ 480.635,64 9
0,09 $ 53.633,22 $ 420.436,32 10
0,1 $ 46.429,15 $ 365.224,47
0,11 $ 39.717,99 $ 314.530,05 VAN
 0,13 $ 27.614,99 $ 225.050,75 TIR=
0,14 $ 22.152,66 $ 185.547,56
0,15 $ 17.041,51 $ 149.116,20
0,16 $ 12.253,89 $ 115.481,31
0,17 $ 7.764,65 $ 84.394,68
0,18 $ 3.550,88 $ 55.632,38
0,19 $ -408,30 $ 28.992,16
0,2 $ -4.131,96 $ 4.291,21
0,21 $ -7.637,50 $ -18.635,90
0,22 $ -10.940,87 $ -39.938,99

1400000

1200000

1000000

800000
Tasa de Interés
600000 VAN Proyecto 1
VAN Proyecto 2
400000

200000

0
0
0,01
0,02
0,03
0,04
0,05
0,06
0,07
0,08
0,09
0,1
0,11
0,12
0,13
0,14
0,15
0,16
0,17
0,18
0,19
0,2
0,21
0,22

-200000

OBSERVACIONES:

VAN: Regla de decisión: aceptar aquellos proyectos que tengan un VAN positivo
Si hay más de un proyecto de inversión: elegir el de mayor VAN

En orden a ésta regla de decisión ambos proyectos son aceptables, en orden a que no se informa que son mutuamente ex
Dado que el proyecto 2 tiene mayor VAN, debería optarse por este.

TIR: Regla de decisión: aceptar aquellos proyectos que tengan una TIR mayor a la tasa de costo del capital (o de descuent
En caso de existir flujos no simples, entonces se debe calcular TIRM, que es el caso del proyecto 2, dado que existe más de
que satisfaga la ecuación de VAN = 0, por aplicación de la regla de Descartes.-
En orden a los resultados obtenidos, se observa que ambos tienen una TIR superior al costo del capital (10%), no obstante
que el proyecto de mayor TIRM (proyecto 2) se corresponde con un menor VAN (proyecto 1)
No obstante, si se considera que los proyectos son mutuamente excluyentes, entonces se debe realizar el denominado "A
que consiste en restar los flujos de fondos de cada proyecto período a período, comenzando por el que tiene la mayor inv
caso el proyecto 2, volver a calcular el VAN incremental y obtener la TIR del proyecto incremental, que en éste caso debe
el mayor desembolso inicial tiene una rentabilidad superior a la tasa de descuento.
La tasa interna de retorno incremental obtenida se denomina "tasa de Fisher" y graficamente podemos observar que a e
corresponde al proyecto 2

PERIODO DE RECUPERO O REPAGO AJUSTADO: La regla de decisión indica que deben elegirse los proyectos de menor pla
dado que es un criterio de decisión que privilegia la liquidez, en tanto los anteriores privilegian la rentabilidad.
En funciòn de éste criterio, se observa que el proyecto 1 tiene menor plazo de recupero

INDICE DE RENTABILIDAD: La regla de decisión indica que se debe seleccionar aquellos proyectos que tengan un indice de
mayor a 1, en este caso en ambos casos es superior a ese guarismo, siendo superior el del proyecto 2

Por todo lo expuesto precedentemente, optaría por el proyecto 2

No obstante lo mencionado precedentemente, es dable tener en cuenta que los dos proyectos tienen diferente cuantia e
inversión inicial y flujo de fondos.-
 FLUJOS DE FONDOS PROYECTO 2
t FLUJOS DE FONDOS FLUJO ACUM F.F. DESCONTADO F.F. DESC. ACUM
0 -$ 500.000,00 -$ 500.000,00 $ -500.000,00 $ -500.000,00
1 $ 105.000,00 -$ 395.000,00 $ 95.454,55 $ -404.545,45
2 $ 105.000,00 -$ 290.000,00 $ 86.776,86 $ -317.768,60
3 $ 155.000,00 -$ 135.000,00 $ 116.453,79 $ -201.314,80
4 $ 155.000,00 $ 20.000,00 $ 105.867,09 $ -95.447,72
5 -$ 500.000,00 -$ 480.000,00 $ -310.460,66 $ -405.908,38
6 $ 200.000,00 -$ 280.000,00 $ 112.894,79 $ -293.013,59
7 $ 300.000,00 $ 20.000,00 $ 153.947,44 $ -139.066,16
8 $ 300.000,00 $ 320.000,00 $ 139.952,21 $ 886,06
9 $ 450.000,00 $ 770.000,00 $ 190.843,93 $ 191.729,99
10 $ 450.000,00 $ 1.220.000,00 $ 173.494,48 $ 365.224,47

VAN = $ 365.224,47

TIRM= 14,17%

PERIODO DE REPAGO SIMPLE = 3,960526316 PERIODOS

PERIODO DE REPAGO AJUSTADO= 7,99 PERIODOS

INDICE DE RENTABILIDAD = 1,73

PROYECTO
INCREMENTAL VAN Proyecto
(B-A) F.F Actualizado Tasa Incremental
-$400.000,00 -$400.000,00 0 $1.070.000,00
$85.000,00 $77.272,73 0,01 $959.048,72
$85.000,00 $70.247,93 0,02 $858.417,59
$135.000,00 $101.427,50 0,03 $767.040,23
$135.000,00 $92.206,82 0,04 $683.970,04
-$520.000,00 -$322.879,09 0,05 $608.365,71
$170.000,00 $95.960,57 0,06 $539.478,59
$270.000,00 $138.552,69 0,07 $476.641,74
$270.000,00 $125.956,99 0,08 $419.260,30
$420.000,00 $178.121,00 0,09 $366.803,10
$420.000,00 $161.928,18 0,1 $318.795,32
0,11 $274.812,06
VAN $318.795,32 0,12 $234.472,67
 20,42% 0,14 $163.394,90
0,15 $132.074,69
0,16 $103.227,42
0,17 $76.630,03
0,18 $52.081,50
0,19 $29.400,47
0,2 $8.423,17
0,21 -$10.998,40
0,22 -$225.925,03

a que son mutuamente excluyentes

del capital (o de descuento)

2, dado que existe más de una raiz

capital (10%), no obstante se observa

realizar el denominado "Análisis incremental"

r el que tiene la mayor inversión inicial, en este
al, que en éste caso debe ser TIRM, dado que
odemos observar que a esa tasa el mayor VAN

os proyectos de menor plazo de recupero

a rentabilidad.

os que tengan un indice de rentabilidad

tienen diferente cuantia en orden a su