TASAS DE INTERÉS EN EL

SISTEMA FINANCIERO
Presentación del Señor Oscar Dancourt
Vicepresidente encargado de la Presidencia del BCRP

Comisión de Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera

9 de mayo 2006
 TASAS DE INTERÉS EN EL SISTEMA
FINANCIERO

I. Protección al Consumidor
II. Política Monetaria del Banco Central
III. Evolución del Crédito y de las tasas
de interés
IV. Conclusiones

2
I. Protección al Consumidor

3
 Proyecto de Ley que Modifica la Ley de Protección al
Consumidor (Proyecto N° 11678)
Modificación propuesta Evaluación
• Se agrega información adicional, • Permitirá a los usuarios contar
que deberá incluir el proveedor de con mayor información del
crédito, en la “Hoja Resumen costo del crédito y aumentará la
Informativa” creada mediante Ley transparencia de información,
N° 27768. ya que se podrá comparar entre
• Para el crédito concedido bajo el las distintas alternativas que
sistema de cuotas, la tasa de costo ofrece el mercado.
efectivo anual deberá incluir • Brindará información efectiva
también los cargos adicionales y pertinente al potencial deudor.
como portes, comisiones y otros • En esta línea, se considera
gastos administrativos (seguros). positivo el Proyecto de Ley N°
Sólo se excluye los cargos por los 11678 que modifica la Ley de
servicios brindados por terceros Protección al Consumidor.
(tasaciones, gastos notariales, etc).
4
II. Política Monetaria del Banco Central y
tasas de interés

5
 Los objetivos estratégicos que guían al BCRP
son compatibles con tasas más bajas de interés

• Inflación baja en un rango de 1,5 a 3,5 por

ciento.
• Desdolarizar la economía para bajar los riesgos
cambiarios y tener una base de intermediación
amplia en soles.
• Nivel de RIN alto para contar con una moneda
sólida.
• Apoyar al avance del mercado de capitales para
proporcionar financiamiento en soles de largo
plazo.
6
 Esquema de metas explícitas de inflación para
la política monetaria
• Meta de inflación: 2,5% (+/- 1 punto porcentual).
• Permite anclar las expectativas de inflación del público en este
nivel.
• Cumplimiento de la meta (inflación promedio de 2,2% entre
2002 y 2005).
11.8

6.5
6.0
Rango de Meta de Inflación

3.7 3.7 3.5 2.9

2.5
1.5 1.5

-0.1

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*
7
* Cierre abr-06
 Tasa de interés de referencia para el
mercado interbancario
• No es un tope a otras tasas de interés pero sí una guía
efectiva para las tasas de interés de mercado.

• Actualmente (mayo 2006) la tasa de interés de referencia

se encuentra en 4,50 por ciento.

• Se modifica de acuerdo con las condiciones de la

economía (presiones inflacionarias o deflacionarias) para
mantener la inflación en el nivel de la meta.

• El Banco Central realiza operaciones de mercado abierto

para mantener la tasa de interés interbancaria en el nivel
de referencia.

8
 Tasa de interés interbancaria
• En los últimos años, el nivel y la variabilidad de la
tasa de interés interbancaria han disminuido
considerablemente.
Tasa de interés interbancaria
(%)

38,0

34,0

30,0

26,0

22,0

18,0

14,0 El promedio de la tasa de

interés interbancaria ha sido
10,0
3,1 por ciento desde el 2002.
6,0

2,0
97

98

99

00

01

02

03

04

05

06
En l

En l

En l

En l

En l

En l

En l

En l

En l
Ju

Ju

Ju

Ju

Ju

Ju

Ju

Ju

Ju
e.

e.

e.

e.

e.

e.

e.

e.

e.

e.
En

9
 Reducción del nivel de las tasas de interés:
la guía funciona
• El manejo de la tasa de referencia en los últimos
años ha contribuido a que las tasas de interés del
mercado se reduzcan.
Tasas de Interés en Soles

20
15,9 100
79,4
15 80
11,2
59,2
(e n % )

9,1 8,6 2001

10 7,5
60 49,0 2001
2005 41,1 45,8 2005
37,0
4,0 40
5 3,0 2,6
26,1
17,9
20
0
Comercial Interbancaria Pasiva Preferencial 0
(90 días) Sobregiro Microempresa Consumo Promedio

10
 La tasa de interés promedio de créditos
(con estructura constante) se ha reducido

27

24
TAMN
(en %)

Saldos
21

18
Tasa Estructura
Constante
15
Dic-01

Dic-02

Dic-03

Dic-04

Dic-05
Abr-02

Ago-02

Abr-03

Ago-03

Abr-04

Ago-04

Abr-05

Ago-05
11
 Desarrollo del Mercado de Capitales
La reducción de la inflación y la menor volatilidad de la tasa de
interés de corto plazo (interbancaria) han favorecido el desarrollo del
mercado de deuda pública en moneda nacional.

MERCADO SECUNDARIO DE BONOS SOBERANOS DEL

TESORO PÚBLICO 1/
13.5 Jun 01
12.9
12.5
12.3
Tasas de rendimiento (%)

11.5 Mayor plazo

10.5
Mayo 06
9.5 Menor tasa

8.5 8.0 8.0 8.1

8.2
7.5
7.5 7.0

6.5 6.3 6.5

5.5 5.6

4.9
4.5

3.5
0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20

Plazo residual (años)

1/ Tasas de rendimiento de los bonos soberanos negociadas más cercana al cierre del
período.
12
III. Evolución del Crédito

13
 El crédito al sector privado en soles continua
su tendencia creciente.

CREDITO AL SECTOR PRIVADO POR PAISES

Créditoal sector privado
(% del PBI)
(variación%respectodel mismomesdel añoanterior)
45 EEUU 239
Suiza 159
38.4%
40 Reino Unido 148
38,4% España 119
35 Alemania 117
Australia 99
30
Francia 90
25 Italia 86
Canada 81
20 Finlandia 64
Chile 63
15 Uruguay 45
Brasil 35
10 Peru 29
Colombia 23
5 5.3% Ecuador 20
0 Mexico 19
Argentina 11
Ago04 Oct04 Dic04 Feb05 Abr05 Jun05 Ago05 Oct05 Dic05 Feb06
Venezuela 9
Mar 06
-.- 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0
Créditoensoles Créditoendólares

14
 El crédito ha mostrado una evolución
diferenciada
El crédito en moneda nacional ha aumentado en 100 por ciento entre
diciembre del 2001 y marzo del 2006. El crédito en moneda extranjera no
ha registrado mayor variación.

Saldo de crédito del sistema financiero (en

millones de soles y dólares)

25000
20000
15000
10000
5000
0
Mill soles Mill US$
2001 Marzo 2006
15
El crédito de microfinanzas, principalmente en
soles, se ha triplicado en los últimos 5 años.

Saldo de crédito a microfinanzas (en

millones de soles y dólares)

2000

1500
2001
1000
2005
500

0
Mill soles Mill US$

16
 Los créditos de consumo y microempresa
se vienen desdolarizando
Sin embargo, la dolarización aún es elevada (en particular el crédito
hipotecario), exponiendo al sistema bancario al riesgo cambiario-
crediticio: una depreciación afecta la capacidad de pago de los deudores
con ingresos en soles.

Dolarización en el Sistema Bancario 100

Dolarización del Crédito por Segmento
85
Hipotecario
Crédito Bancario
80 80
Comercial
75
(en %)

(en %)
60
70 Consumo

Depósito Bancario 40
65
Microempresa

60 20

M 1

M 2

M 3

M 4

5
No 1

No 2

No 3

No 4

No 5
Ju 1

Ju 2

Ju 3

Ju 4

Ju 5
Ab 2
Ag 1

04

D 4
N 2

v0

v0

v0

v0

v0
O 5
M 4
En 1

Ju 2

Se 3
Fe 3

05

l0

l0

l0

l0

l0
0

0
0

l0
0
0

0
0

r0

0
t0

ar

ar

ar

ar

ar
ov
n
ar

ic
b

ct
o

ay
Ju

M
M

17
 En los últimos años el sistema financiero ha
incluido a más de un millón de sujetos de crédito.

Número de deudores del sistema

financiero
4000

3000 Empresas bancarias,

Nación y financieras
Miles

2000 Cajas municipales,

rurales y edpymes.
1000

0
2001 2005

18
IV. Conclusiones

19
• La política monetaria establece una tasa de
referencia que sirve como guía al resto de tasas
de interés en soles de la economía bajo un
mecanismo de mercado.

• Esta guía ha permitido que durante los últimos

años las tasas se hayan venido reduciendo, sin
que sea necesario recurrir a la introducción de
topes a las tasas de interés

20
• Para que el Banco pueda guiar eficazmente las tasas
de interés es necesario asegurar que el mercado opere
con:
- Transparencia. Ello permite que los agentes
cuenten con información relevante para tomar sus
decisiones, lo que se traduce en un mercado más
eficiente.
Desde el 2002, el BCRP ha efectuado propuestas
para incrementar la información y su transparencia
(estudio “Costo del Crédito” y en comunicaciones
al Congreso y a la SBS), incorporadas en diversas
normativas de la SBS y leyes.

- Competencia. La competencia resulta una

condición primordial para que los precios reflejen
rápidamente los cambios en las condiciones
monetarias.
21
• Por el contrario, la fijación de topes a las tasas de
interés puede llevar a impedir la influencia de las
acciones de política monetaria sobre dichas tasas y
sobre las condiciones macroeconómicas en general.
• Asimismo ello podría frenar la estrategia de solarización
de la economía. El éxito de esta estrategia permitirá
reducir las vulnerabilidades de la economía en su
conjunto.
• Al respecto en adición al esquema de política monetaria
aplicado durante los últimos años, el Banco ha venido
impulsando proyectos para reducir los factores que
subyacen a la costumbre (persistencia) de la
dolarización, como la norma que regula la publicación
de los precios en nuevos soles.
• Actualmente viene promoviendo un proyecto de ley
para restituir el curso legal de la moneda doméstica.
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 TASAS DE INTERÉS EN EL
SISTEMA FINANCIERO
Presentación del Señor Oscar Dancourt
Vicepresidente encargado de la Presidencia del BCRP

Comisión de Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera

9 de mayo 2006