RAZONES DE RENTABILIDAD DE

UNA EMPRESA ROE, ROA ROI

a) Tasa de retorno sobre el patrimonio neto:

(ROE-RETURN ON EQUITY): Es el rendimiento sobre el patrimonio neto (K) realizado por el

accionista. El ROE es igual a la relación entre los beneficios después de intereses e impuestos (BDII)
y la inversión realizada por el accionista (K).
ROE (RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO - INDICE FINANCIERO):
Indica el nivel de utilidades (en soles) que genera cada sol de propiedad de los accionistas. Se
obtiene de dividir la utilidad neta por el patrimonio.

FORMULA:

ROE = UAII + INTERESES – IMPUESTOS/PATRIMONIO

b) Tasa de retorno sobre los activos:

(ROA-RETURN ON ASSETS): Es el rendimiento económico sobre LOS ACTIVOS TOTALES de la

inversión total (A) realizada sin considerar la forma de su financiamiento. El ROA es igual a la relación
entre el beneficio operativo antes de impuestos (BAII) y la inversión total,.que en este caso es
equivalente al activo total

FORMULA
ROA = UAII + INTERESES – IMPUESTOS / ACTIVO TOTAL
ANALISIS:
Por consiguiente para comparar el ROA y el ROE se debe ajustar el beneficio operativo a través del
factor (1-t). El estudio de la estructura de financiamiento (D/K) en las empresas tiene como soporte
dos proposiciones básicas (TEOREMA DE MODIGLIANI-MILLER), los cuales se pueden probar
cuando se asume los supuestos siguientes:
 Que la empresa sin/con apalancamiento tienen el mismo beneficio antes de intereses e
impuestos (BAII) y está sujeta al mismo nivel de riesgo empresarial, o sea, la varianza
del ROA se mantiene en la misma clase de riesgo.
 La tasa de interés no varía para ningún nivel de endeudamiento de la empresa. No
existen costos de intermediación ni otro tipo de restricción.
 Se obtiene el mismo resultado si el apalancamiento financiero se realiza en forma
individual por cada uno de los accionistas o por la empresa.
ROA (Return on Assets). Rentabilidad sobre activos, representa la rentabilidad
de la empresa, independientemente de la forma en que se financie el activo. Se
calcula como el cociente entre el BAII y el activo total.

ROA Este ratio es utilizado en el análisis de entidades financieras, midiendo la

rentabilidad sobre activos totales medios, expresándose habitualmente en porcentaje.
Se calcula dividiendo el beneficio neto de la entidad entre los activos totales medios de
la misma.

c) Tasa de retorno sobre el rendimiento de la Inversión:

Return on investment (ROI)
Es una razón financiera que compara el beneficio o la utilidad obtenida en relación
a la inversión realizada, es decir, representa una herramienta para analizar el
rendimiento que la empresa tiene desde el punto de vista financiero
ROI = (UTILIDAD NETA/VENTAS NETAS X VENTAS NETAS/ ACTIVO TOTAL)
Más conocido como el Índice DUPONT
 ANALISIS DUPONT

INDICE DUPONT.- es una de las razones financieras de rentabilidad de inversión más

importante en el análisis de desempeño económico y operativo de una empresa.
El sistema DUPONT, integra o combina los principales indicadores financieros con el fin de
determinar la eficiencia y eficacia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital
de trabajo, y el multiplicador del capital (Apalancamiento Financiero).
En principio el sistema DUPONT, reúne el margen neto de las utilidades, la rotación de los
activos totales de la empresa y de su apalancamiento financiero de la empresa.
Estas tres variables son las responsables del crecimiento económico de la empresa de la
cual obtiene sus recursos financieros o bien de un buen margen de utilidad en las ventas,
o de un uso eficiente de sus activos fijos lo que supone una buena rotación de estos.
Partiendo de la premisa que la rentabilidad de la empresa depende de tres factores como
es el margen de utilidad en ventas, y la rotación de sus activos, y del apalancamiento
financiero, se podría entender que el sistema Dupont lo que hace es identificar la forma
como la empresa está obteniendo su rentabilidad, lo cual podría permitir identificar sus
puntos fuertes y débiles.

Formula:
(UTILIDAD NETA/ VENTAS) *(VENTAS/ACTIVO TOTAL)* (MULTIPLICADOR DEL
CAPITAL)(APALANCAMIENTO FINANCIERO)

OTRAS FORMAS DE ANALIIZAR LAS RENTABILIDADES DE UNA EMPRESA:

Ratios de rentabilidad

Margen de beneficio neto (ROA) = UAII – impuestos

Ventas
Rentabilidad sobre los activos = UAII – impuestos _
Activos totales medios

Rentabilidad del capital propio (ROE) = UDII (Utilidad disponible accionistas)

Capital propio medio

Distribución de dividendos = Dividendo por acción

Utilidad por acción

Ratios valor de mercado

Utilidad neta por acción = Utilidad neta

N° acciones

Valor contable (libro) por acción = Patrimonio

N° acciones

Precio ganancia (PER) = Precio de la acción

Utilidad por acción

Valor bursátil a valor contable = Precio de la acción

Valor contable

Rentabilidad de los dividendos = Dividendo por acción

Precio de la acción
 VALOR ECONOMICO AGREGADO O AÑADIDO
“”””EVA “””(ECONMIC VALUE ADDED)

EL VALOR ECONOMICO AGREGADO ( EVA) ; por sus siglas en ingles es una herramienta
financiera que podría definirse como el importe que queda una vez que se ha deducido de los
ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los
impuestos.
EL EVA; es el resultado obtenido una vez que se han cubierto todos los
gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los
accionistas de la empresa.

FORMULA:

E.V.A. = UTILIDAD OPERATIVA DESPUES DE

IMPUESTOS – C.P.P.K * (CAPITAL INVERTIDO)) = $
DONDE:

C.P.P.K = WACC ( WEIGHTED AVERAGE COST OF CAPITAL)

UTILIDAD OPERATIVA DESPUES DE IMPUESTOS: EBIT X (1 – TASA EFECTIVA

DE IMPUESTOS)

CAPITAL INVERTIDO: ACTIVO TOTAL – PASIVO OPERATIVOS SIN COSTO

FINANCIERO
OTRA FORMA MAS PRACTICA:

EVA = UTILIDAD NETA – CAPITAL DE LA

EMPRESA X C.P.P. K (%)