Modelarea deciziei …nanciar-monetare

Tematic¼
a pentru seminar (secţiunea II 3.1 & 3.2)
ASE Bucureşti, FABBV, an II, seria C

10 aprilie 2015

1. S¼
a consider¼
am doi investitori, A şi B, reprezentaţi prin funcţiile de utilitate uA (w) = ln w, respectiv uB (w) =
1
. Cei doi dispun de acelaşi capital iniţial, W0 = 1:000 de euro.
w
(a) Cei doi indivizi pot participa la loteria L1 care:
multiplic¼
a suma jucat¼
a cu 1; 4 cu o probabilitate de 50%, respectiv
multiplic¼
a suma jucat¼
a cu 0; 7 cu o probabilitate de 50%.
i. Calculaţi primele de risc Arrow-Pratt şi Markowitz pentru …ecare individ.
ii. Ce concluzii se pot trage în ceea ce priveşte comportamentul indivizilor (aversiunea la risc)?
(b) S¼
a presupunem c¼a individul i poate alege ponderea i de participare la loterie, pentru i 2 fA; Bg. Ce
parte i va … investit¼
a în loterie?
(c) Sunt rezultatele de la punctul (a) comparabile cu cele de la punctul (b)?

2. Domnişoara P. este proprietara unei case de vacanţ¼ a a c¼arei valoare estimat¼a este de 50:000 de euro. Ea
deţine şi titluri de stat, în valoare de 20:000 de euro, remunerate la o rat¼ a a dobânzii de 7%. Asigurarea
casei de vacanţ¼ a expir¼
a în dou¼a luni, iar dra. P. se intereseaz¼a despre utilitatea reînnoirii acesteia. Dra. P.
obţine de la asigur¼ atorul s¼au informaţii despre posibilele daune ale casei sale de vacanţ¼
a:

a (Pe)
Pierdere potenţial¼ 0e 5.000 e 10.000 e 50.000 e
Probabilitate asociat¼a 0,98 0,01 0,005 0,005

Agentul de asigur¼
ari îi propune trei contracte diferite. Primele acestora depinde de pierderea aşteptat¼
a:

Suma maxim¼
a din pierdere acoperit¼
a prin asigurarea P Prima corespunz¼
atoare p = f P
h i
30.000 e 30 + E Pe P
h i
40.000 e 27 + E Pe P
h i
50.000 e 24 + E Pe P

P noteaz¼ a hprimiiix euro din pierderea asociat¼a evenimentului nefavorabil (sinistrului) rambursaţi prin asigu-
rare, iar E Pe P pierderea aşteptat¼ a. Domnişoara P. vrea s¼
a-şi modi…ce averea pe parcursul anului urm¼ ator.
Funcţia sa de utilitate este u (w) = ln w. Se presupune c¼a prima se pl¼ateşte la începutul anului, iar desp¼
agu-
birea, în caz de petrecere a sinistrului, la sfârşit.

(a) Îşi va reînnoi dra. P. asigurarea?

(b) Presupunând c¼
a suma investit¼
a în titluri de stat este de 320:000 de euro. Ce va alege investitorul?
(c) Presupunând c¼ a, în condiţiile de la punctul (a), funcţia de utilitate a drei. P. este u (w) = 20:000 w 1,

care va … decizia sa?

1
3. Un agent economic, caracterizat prin funcţia de utilitate u (w) = ln w, deţine un capital iniţial W0 = 20:000,
pe care îl poate investi în dou¼
a active:

activul A, care aduce:

– un câştig de 10 euro, cu o probabilitate de 50%, respectiv
– o pierdere de 10 euro, cu o probabilitate de 50%.
activul B, care aduce:
– un câştig de 1:000 de euro, cu o probabilitate de 80%, respectiv
– o pierdere de 10:000 de euro, cu o probabilitate de 20%.

(a) Determinaţi primele de risc Arrow-Pratt şi Markowitz corespunz¼

atoare activului A.
(b) Realizaţi calculele de la punctul (a) pentru activul B. Comentaţi.