Informática Aplicada a Contabilidad y Finanzas

Análisis de Ratios Financieros

Objetivos

• Aprender a calcular los ratios financieros más

difundidos.
• Entender, mediante la aplicación de los ratios
financieros, cuales son los problemas que está
afrontando una empresas.
• Deducir, por el valor alcanzado por los ratios, cuales
deben ser las medidas a aplicar en una empresa para
hacerla más exitosa.
Análisis de Ratios Financieros.
• Los valores como los activos circulantes, los niveles de
inventario, las ventas y las cuentas por cobrar ayudan a
entender cuánto dinero tiene la empresa, cuánto posee y
cuán rentable es.
• Estos números pueden ser útiles si conoce su empresa bien.
Por ejemplo, suponga que trabaja para una empresa que
tiene dos millones de dólares en materiales dentro de su
inventario de bienes terminados.
• Probablemente, sepa si es una buena cifra, si es demasiado
baja para que la empresa tenga problemas para entregar los
productos que vende o si es demasiado alta como para que la
empresa necesite disminuir su índice de producción
La Prueba Ácida.
• La siguiente fórmula, llamada prueba ácida, le ayudará a
conocer el coeficiente de liquidez a corto plazo.
(Activos circulantes - Inventario)/(Pasivos circulantes)
• Si los activos circulantes de la empresa son 4 millones de
dólares y sus pasivos circulantes es 1 millón, la fórmula daría
como resultado 2:
• Esto significa que los activos circulantes a los que puede
acceder rápidamente la empresa es dos veces el valor de sus
pasivos a corto plazo y que la empresa tiene liquidez.
Si los activos circulantes de la empresa son 2,5 millones de
dólares, el resultado será 0,5
La prueba ácida de la empresa ahora indica que los activos
circulantes son sólo la mitad de sus pasivos a corto plazo. Si la
empresa necesita disponer enseguida de sus pasivos, no podrá.
La Prueba Ácida.
Desde el punto de vista de un inversor, la perspectiva será
diferente dependiendo de si la prueba ácida de la empresa en la
que quiere invertir es 2.0, será una inversión más segura de
producir los beneficios esperados que si la prueba es 0,5.
Desde el punto de vista de los socios capitalistas, habrá más
posibilidades de recibir dividendos cuando el valor es 2.0.
Como presidente de la empresa, tendrá que convocar
rápidamente a los jefes de producción y de ventas si ve que la
prueba ácida tiene un valor de 0,5 y en la reunión se decidirá
cómo resolver el problema.
El valor de esta prueba no depende sólo de lo bien que se estén
gestionando los activos y los pasivos de la empresa.
Su valor también depende de:
• lo saludable que se encuentre el sector de la empresa
• lo saneada que esté la economía mundial.
Tener demasiada liquidez puede hacer que la empresa no
esté utilizando correctamente sus activos.
Interpretación de los promedios y tendencias de la
industria.
• Puede cerrar un buen trato si conoce indicadores que
describan una empresa en función del promedio que tiene en
su industria. Pero también puede ser erróneo.
• Se puede considerar el índice precio/ganancias (P/G) o su
equivalente ganancias/precio (G/P).
• Supongamos que la cifra P/G es 10 para una empresa de
telecomunicaciones en la que tiene interés. Esto significa que
el stock de esta empresa presenta ventas 10 veces
superiores a sus ganancias por cada acción.
• Comparación de indicadores entre industrias
• Grandes ganancias tienden a producir un índice P/G bajo
• El hecho de que una empresa tenga un índice P/G menor al de
la media en su industria no significa que se esté gestionando
mejor que otras empresas de ese sector
• Las diferencias en los métodos contables pueden producir
valores distintos del mismo valor.
Análisis de índices verticales y horizontales
• La comparación de los índices de una empresa con los de un
sector industrial suele conocerse como análisis vertical.
• El análisis horizontal, realiza el seguimiento de los distintos
índices a lo largo del tiempo.
• El acceso al valor del indicador P/G durante varios años por
una empresa permite averiguar si esta cifra ha aumentado, ha
disminuido o ha sido estable.
• El análisis horizontal minimiza algunos de los problemas
asociados con el análisis vertical
• La mayor debilidad del análisis horizontal es que no
proporciona información sobre datos estandarizados para
cada uno de los índices.
• Ni los análisis verticales ni los horizontales son
suficientemente buenos si se consideran de manera
independiente.
• Hacer uno de ellos es mejor que no hacer ninguno.
Indicadores que proporcionan una perspectiva general de
las finanzas de una empresa y de sus estrategias de
gestión.

Categoría
Indicadores de rentabilidad
Indicadores de liquidez
Indicadores de actividad
Indicadores de impulso económico
Indicador
Ganancia por acción.
Margen de beneficio bruto.
Margen de beneficio neto.
Retorno sobre los activos.
Retorno sobre el capital.
Liquidez corriente.
Prueba ácida.
Plazo de cobro promedio.
Rotación de existencias.
índice de endeudamiento.
índice de patrimonio.
índice de cobertura de intereses.
Análisis de indicadores de rentabilidad
• Análisis de una empresa en función de sus ganancias por
acción
• Si está interesado en los ingresos: compra de acciones de una
empresa que obtenga unos retornos sostenidos en forma de
pagos de dividendos.
• Si su inversión es para hacer crecer la empresa: comprar
inventario para que se beneficie de su valor en el mercado e
incrementen las ventas.
Ambos pueden conseguirse con el mismo tipo de inversión
• Las empresas eligen:
• Distribuir Dividendos
• Invertir ese investigación y desarrollo de nuevos productos.
Las ganancias por acción EPS (Earnings Per Share) se convierten
en una medida importante de los ingresos de la empresa
 Las ganancias por acción EPS (Earnings Per Share)
• El indicador EPS es pobre para análisis vertical, las empresas
mantienen diferente número de acciones en circulación.
• Funciona mejor en análisis horizontal si tiene lo necesario para
calcularlo.
Orinoco Books Estado de Resultados

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Ingresos Netos 358,964 262,539 -41,914 101,040
Acciones Ordinarias en Circulación 1,000 1,000 1,000 1,000
EPS 359 263 -42 101

EPS=Ingresos Disponibles para Acciones Ordinarias / Acciones Ordinarias en Circulación

El cálculo del indicador EPS de una empresa que ha emitido

acciones preferentes complica las cosas, se calcula así:
EPS= (Ingresos netos - Dividendos preferentes) / (Acciones
ordinarias en circulación)
 Cálculo del margen de beneficio bruto
• En una empresa de manufacturas,mide el valor que ocupa en
el mercado respecto de las actividades que la empresa no tiene
relacionadas con la manufactura.
• Para una empresa de venta al por menor, mide el valor de
mercado de las actividades que mejoran estos productos..

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Beneficio Neto 358,964 262,539 -41,914 101,040
Ventas 2652,077 978,673 1107,254 3103,300
Margen de Beneficio Bruto 14% 14% -3% 3%
Margen de Beneficio Neto=Ganancias después de impuestos/Ventas
Figura6. El Margen de Beneficio Neto comparado con el margen de beneficio
bruto tiene en cuenta los gastos

El margen de beneficio bruto mide la cantidad de clientes que están

dispuestos a pagar por el producto de una empresa y si está por
encima o por debajo del coste de ese producto para la empresa.
 Cálculo del margen de beneficio neto
• El margen de beneficio neto acorta el origen de la rentabilidad y
resalta no sólo los esfuerzos de las ventas de la empresa sino
también mantiene los costes operativos bajos respecto de las ventas

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Beneficio Neto 358,964 262,539 -41,914 101,040
Ventas 2652,077 978,673 1107,254 3103,300
Margen de Beneficio Neto 14% 14% -3% 3%

Margen de Beneficio Neto=Ganancias después de impuestos/Ventas

Figura6. El Margen de Beneficio Neto comparado con el margen de beneficio bruto
tiene en cuenta los gastos

¿Por qué el margen de beneficio neto desciende tanto desde el primer al cuarto
trimestre? La razón principal es, una vez más, el coste de las ventas. Fíjese en que
los gastos de material son 745.835 dólares en el primer trimestre. Las ventas
descendieron en un 30 por 100 desde el primer al segundo trimestre y en un 20 por
100 desde el segundo al tercer trimestre.
El uso de los informes relativos para hacer comparaciones que tienen mayor
cantidad de información.
 Cálculo del retorno de los activos
El indicador ROA (.Return On Assets, Retorno de los activos) mide la
efectividad con que se utilizan los recursos.
Devuelve el porcentaje de ganancias de una empresa en términos del
total de sus activos. Cuanto mejor realice la directiva la gestión de sus
activos para obtener beneficios, mejor será el porcentaje que tendrán.

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Beneficio Bruto 1219,333 881,617 391,280 31,088
Gastos Operativos 756,796 533,991 496,472 432,676
Activos Totales 3446,581 3552,643 3478,194 3607,572
Retorno de Activos 13% 10% -3% -11%
Retorno de Activos=(Beneficio Bruto -Gastos Operativos)/Activos Totales
Figura 7. El retorno de los activos totales se contabiliza normalmente en base
a las anualidades.
Se calcula el retorno de los activos totales siguiendo una base anual en lugar de
siguiendo una base trimestral.
La parte total de los activos totales de la fórmula (su denominador) normalmente se
calcula cogiendo el promedio de los activos totales de la empresa durante el periodo
en cuestión
 Cálculo del retorno del capital
Relacionada con la anterior es el retorno del capital ROE (Return Of Equity),
que mide la efectividad de la gestión a la hora de maximizar el retorno a los
titulares de acciones ordinarias:
Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4
Beneficio Bruto 1219,333 881,617 391,280 31,088

Gastos Operativos 756,796 533,991 496,472 432,676

Capital 1908,954 2171,503 2129,589 2180,629

Retorno de Capital 24% 16% -5% -18%

Retorno de Capital=(Beneficio Bruto -Gastos Operativos)/Capital)

El promedio del patrimonio común de los socios es la media del capital al

final del año anterior y al final del año en curso.
Al examinar la diferencias entre el indicador ROA y el indicador ROE, se
gana perspectiva de cómo se está financiando la empresa y sus
operaciones. Se han comprado activos por medio de dos fuentes de
financiación diferentes: los créditos y los socios capitalistas mediante
contribuciones de capital.
 Análisis de Índice Pasivos
En el contexto del análisis de empresas:
El impulso económico hace referencia a la compra de activos adquiridos
con dinero prestado.
El Impulso económico operativo es cambiar un coste variable por un coste
fijo .
El impulso financiero es comprar por ejemplo una maquinaria con dinero
prestado
El impulso financiero es una herramienta que acelera el cambio en los
ingresos, tanto si son positivos, como si son negativos.
Quienes dan dinero o invierten en una empresa están interesados en la
cantidad que se ha utilizado de este indicador a la hora de comprar activos.
Para los acreedores, un alto nivel indica riesgo, ya que la empresa no es
capaz de devolver un préstamo.
Para un inversor, si el indicador ROA, es menor que el coste de pedir
prestado dinero para adquirir activos, la inversión deja de ser atractiva. El
inversor puede obtener un mejor beneficio de otras maneras: una forma es
prestar dinero en vez de invertirlo en la empresa.
 Cálculo del índice dé deuda
El índice de deuda muestra el porcentaje de activos que se han adquirido
mediante préstamos :

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Deuda Total 1537,617 1447,140 1248,605 1426,943
Activos Totales 3446,581 3552,643 3478,194 3607,572
Índice de Deuda 45% 41% 36% 40%
Índice de Deuda=Deuda Total / Activos Totales.
Figura 8. El índice de Deuda indica el uso del impulso financiero que tiene la
empresa.

El término "deuda total", en este contexto, es sinónimo al de "pasivos

totales
Un análisis de varios años de índices de retornos sería de mucha utilidad.
A medida que el ROA desciende, los ingresos netos disponibles para
realizar pagos para la deuda también descienden. Si está ocurriendo esto,
se debería retirar parte de su deuda a corto plazo y parte de su deuda a
largo plazo tan pronto como sea posible.
 Cálculo del índice del Capital
El índice del capital es el complemento del índice de deuda. Ésta es la parte
de los activos de la empresa que financian los socios capitalistas:
Capital Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4
Capital de los accionistas 1908,954 2171,503 2129,589 2180,629
Activos Totales 3446,581 3552,643 3478,194 3607,572
Índice de Capital 55% 61% 61% 60%
Figura 9. Índice de capital=Capital de los socios capitalistas/ Activos Totales

Para todas las empresas, los activos se compran o bien mediante préstamos o
mediante capital aportado y forman la inversión más las ganancias por cobrar.
Suele ser más sencillo comprar activos mediante créditos que utilizando capital.
Los socios capitalistas piden sus beneficios en forma de dividendos o de ROA que
siempre tienden a incrementar el valor de mercado de las acciones.
Un nivel de deuda alto (o, al menos, un índice de capital bajo) indica que existen
acreedores que han proporcionado gran parte de los activos de la empresa y que
hay pocos socios capitalistas que hayan aportado su capital lo que hace reducir el
riesgo.
 Cálculo del índice de cobertura de intereses
Este índice es el número de veces que, durante un periodo, la empresa ha
tenido suficientes ingresos para cubrir el pago de sus intereses. Un índice
igual a 5, por ejemplo, significa que durante un periodo contable, la
empresa ganó cinco veces la cantidad que necesitaba para el interés de
sus pagos
Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4
EBIT 531,037 392,168 -40,650 163,554
Intereses 18,232 17,112 19,227 19,211
Índice de Cobertura de Intereses 29.1 22.9 -2.1 8.5
Figura 10. Índice de Cobertura de Intereses=EBIT/Intereses.
EBIT=Ingresos Neto+Intereses+impuestos

Ésta es una medida de cuánto afectan los cambios de interés a los ingresos de la
empresa. Por ejemplo, si el índice es de 1, significa que la empresa tiene
suficientes ingresos, después de cubrir gastos operativos y ventas, para pagar el
interés de sus préstamos. Esto significa que habrá suficientes fondos para cubrir
los impuestos, cubrir los dividendos o ahorrar dinero para próximas inversiones.
 Análisis de los indicadores de liquidez
Los acreedores hacen mucho hincapié en el problema de la liquidez de las
empresas o de su falta, para pagar sus deudas cuando llega el plazo. Una
empresa puede tener una sustancial cantidad de activos, pero si éstos son
difíciles de convertir en liquidez, es posible que la empresa no pueda pagar
a sus acreedores a tiempo
Cálculo de la liquidez corriente
La liquidez corriente compara los activos circulantes de una empresa
(aquéllos que pueden convertirse en dinero líquido durante el periodo con-
table en curso) con sus pasivos circulantes (aquellos pasivos que hay que
pagar en el mismo periodo).

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Activos Corrientes 1380,081 1422,101 1485,610 1619,946
Pasivos Corrientes 693,849 748,745 553,255 629,996
Índice de Liquidez Corriente 2.0 1.9 2.7 2.6
Índice de Liquidez Corriente=Activo Circulante/Pasivo Circulante
Figura 11. Índice de Liquidez Corriente Mide la habilidad de una empresa a la hora de
devolver las cantidades prestadas principales destinadas a sus pasivos circulantes .
 Cálculo de la Liquidez Corriente
La liquidez corriente se calcula dividiendo los activos circulantes por los
pasivos circulantes.
Su valor en la figura 11 va desde 1.9 a 2.7, lo que indica que la empresa
es capaz de pagar sus pasivos a tiempo.
La liquidez circulante está íntimamente relacionada con el concepto de
capital de trabajo. El capital de trabajo es la diferencia que hay entre los
activos circulantes y los pasivos circulantes.
¿Qué significa que este indicador sea alto o bajo?
Desde el punto de vista de un acreedor: indicador es elevado significa
que la empresa está bien posicionada a la hora de pagar sus deudas. Sin
embargo, hay que tener en cuenta la naturaleza de los activos circulantes:
si consisten principalmente en inventario, efectivo o equivalentes de caja.
El efectivo no contribuye significativamente a la creación de entrada de
ingresos.
Desde el punto de vista de los socios capitalistas y de los directivos,
una liquidez circulante alta (digamos, de 4 o más) significa que los activos
de la empresa no se están utilizando de la manera más apropiada.
 Cálculo de la prueba acida
La prueba ácida calcula las relaciones entre los activos circulantes acce-
sibles rápidamente y los pasivos circulantes:

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Activos Corrientes 1380,081 1422,101 1485,610 1619,946
Pasivos Corrientes 693,849 748,745 553,255 629,996
Inventario 630,411 590,959 575,178 1188,002
Prueba Ácida 1.1 1.1 1.6 0.7
Prueba Ácida=(Activo Circulante - Inventario)/Pasivo Circulante
Figura 12. La prueba Ácida muestra si una empresa puede pagar sus
pasivos mediante activos rápidamente accesibles.
Un valor bajo para la prueba ácida durante el cuarto trimestre es debido a que hay
una gran parte de activos circulantes vinculados al inventario. Al restar esta
cantidad del total de los activos circulantes resulta un numerador más pequeño y
un valor de prueba ácida menor de 1.0.
En la práctica, una prueba ácida de 1.0 se considera adecuada con esta
advertencia: el tiempo para pagar que la empresa ofrece a sus clientes y los que
disfruta de sus acreedores deben ser equivalentes.
 Análisis de los Índices de Actividad
Los índices de actividad pueden proporcionar una visión general de lo bien
que la directiva de una empresa está realizando sus actividades de ventas.
El objetivo principal de estas actividades es producir ingresos por medio del
uso de los recursos de la empresa. Las dos formas de medir esta eficiencia
son mediante el promedio de tiempo en cobrar y mediante el índice de
rotación de existencias.
Cálculo de los promedios de tiempo en cobrar
Se puede obtener una estimación general del tiempo que pasa
hasta recibir un pago por los bienes o servicios realizados
calculando el promedio de tiempo en cobrar.

Ventas Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Cuentas por cobrar 657,581 493,151 427,397 660,855
Ventas al crédito 2652,077 1860,290 1498,534 3134,388
Días en período 90 91 92 92
Ventas al crédito por día 29,468 20,443 16,288 34,069
Tiempo Promedio en Cobrar 22.3 24.1 26.2 19.4
Tiempo Promedio en Cobrar= Cuentas por Cobrar/(Ventas al Crédito / Días)
Figura 13. El tiempo promedio de cobro es un indicador de lo bien que la empresa gestiona
sus cuentas por cobrar.
 Cálculo de los Promedios de Tiempo en Cobrar
En este caso, Días se refiere al número de días del periodo contable que
se han acumulado las cuentas por cobrar a crédito.

La suposición aquí es que todas las ventas se realizan a crédito.

Este indicador mide el promedio de días que cualquier venta permanece

en las cuentas por cobrar.

Se puede interpretar este periodo de cobro promedio en términos de las

políticas de crédito de la empresa. Por ejemplo, si la política de la empresa
en el pago es recibirlo en un plazo inferior a dos semanas, un promedio de
cobro de 30 días indica que se están demorando los cobros. Los
procedimientos tendrán que revisarse o alguna de las cuentas de la
empresa estará siendo la responsable de que el promedio se desvíe tanto
del objetivo.

También es posible que alguien tenga que ajustar los procedimientos que
utiliza el equipo de ventas a la hora de presionar a que el cliente pague.
 Cálculo de la Rotación de las Existencias
La mayoría de empresas no desean tener un inventario muy elevado.
Los procesos de inventario en tiempo real tratan de hacer que las compras
de inventario no se produzcan hasta que no se hayan terminado las
existencias.
Al calcular el índice de rotación de existencias, se puede estimar lo cerca o
lejos que la empresa se encuentra de ello. Aquí, la cifra del inventario
promedio se refiere al valor del inventario en un día determinado durante el
periodo contable cuando se calculó el coste de los bienes vendidos.
Se asume que el inventario de la empresa se ha reemplazado
completamente una o dos veces por año. Se puede calcular un índice de
rotación aceptable si se conoce los promedios del resto de empresas dentro
del sector. Si la empresa se encuentra en el sector de la venta al por mayor
de productos frescos, por ejemplo, debería tener un índice de rotación de
inventario alrededor del 50. Un índice menor indicaría que está perdiendo
mucho inventario debido a su deterioro. Sin embargo, si vende
ordenadores, probablemente pueda manejar un índice de 3 o 4, ya que el
hardware no es un producto perecedero aunque sí que se vuelve obsoleto
cada ciertos meses.
 Cálculo de Rotación de Existencias

Trimestre 1 Trimestre 2 Trimestre 3 Trimestre 4

Costo de Mercaderías Vendidas 1193,319 833,830 952,011 1396,463
Inventario Promedio 630,411 590,959 575,178 1188,002
Índice Rotación de Existencias 1.9 1.4 1.7 1.2
Rotación de Existencias=Costo de Bienes vendidos / Inventario Promedio.
Figura 14. Cuanto mayor sea el índice de rotación de existencias, más cerca estará
la empresa de los procedimientos de inventario en tiempo real