Timp măsurat ı̂n fracţiuni de an

Vom considera ı̂n cele ce urmează că anul este

fracţionat ı̂n p ∈ N∗ părţi egale. De regulă
p ∈ {2, 4, 12, 360}. Să presupunem că plasăm
suma C pentru un an la rata de dobândă a-
nuală nominală compusă de p ori i(p). Mai
precis, după fiecare perioadă de lungime 1/p
din an (semestre, trimestre, luni, zile) depozi-
tul e recompensat cu rata de dobândă i(p)/p ı̂n
regim de dobândă compusă. Suma acumulată
la sfârşitul anului va fi
 p
i(p)
C 1 + 
p

1
Rata anuală i a dobânzii, compuse anual, echiva-
lentă cu precedenta (care conduce la aceeaşi
sumă acumulată după un an), se numeşte do-
bândă anuală efectivă (DAE). Aceasta satis-
face relaţia
 p
i (p)
1 + i = 1 + 
p
de unde rezultă
1
[ ]
(p)
1 (1 + i) p −1
i = p (1 + i) p − 1 = 1
p
Limita δ a acestei expresii se numeşte dobândă
instantanee.
1
(1 + i) p −1
δ = lim i(p) = lim 1
= ln(1 + i)
p→∞ p→∞
p

2
Observaţii

• i(1) = i.

• v = e−δ .

• Pentru a compara două scheme de plasa-

ment este suficient să comparăm dobânzile
anuale efective corespunzătoare.

• Şirul (i(p))p≥1 este strict descrescător, deci

dintre două scheme de plasament cu aceeaşi
dobândă anuală nominală o preferăm pe
cea cu frecvenţă mai mare de calcul a dobânzii.

• Factorul de acumulare corespunzător unei

perioade de durată 1/p dintr-un an este

i(p) 1 √
1+ = (1 + i) = p 1 + i
p
p
3
 Dobânda instantanee - definiţia formală

Considerăm o sumă C > 0 plasată pentru n

ani ı̂n regim de dobândă compusă instanta-
nee de rată δ > 0. La momentul t ∈ [0, n]
(alegem soluţia comercială dacă t nu e ı̂ntreg),
suma acumulată este S(t) = C(1 + i)t = Ceδt,
derivata acesteia fiind S ′(t) = Cδeδt = δS(t).
Această relaţie sugerează definirea dobânzii in-
stantanee (nu neapărat constante), ca fiind
modificarea instantanee a fondului (sumei acu-
mulate) raportată la valoarea curentă a aceluiaşi
fond. Mai precis:
S ′(t)
δ(t) := ∀t ∈ [0, n]
S(t)
Integrăm relaţia precedentă pe intervalul [0, t]
ţinând cont că S(0) = C şi S(t) > 0 ∀t:
∫t
δ(s)ds
S(t) = Ce0 ∀t ∈ [0, n]
Astfel, factorul de actualizare corespunzător
perioadei de timp [0, t] este
∫t
− δ(s)ds
v(t) = e 0

În particular, dacă δ(s) = δ ∀s ∈ [0, t], atunci

v(t) = e−δt