Carrefour Resultados

GRUPO CARREFOUR BRASIL (CRFB3)
RESULTADOS 4T18 E 2018
26 de fevereiro de 2019
Q
CRESCIMENTO FORTE E SUSTENTÁVEL DA RENTABILIDADE E DA GERAÇÃO DE CAIXA
Q1 2018 RESULTS
+10%no
Vendas +10%
Vendas no4T
4T EBITDA +27%
EBITDA no 4T
+27% no 4T Lucro +66% no 4T
Brutas +8%
Brutas +8%em
em2018
2018 Ajustado
Adj. +19% em
+19% em 2018
2018 Líquido Aj. +48% em 2018
27 de DESTAQUES FINANCEIROS DO 4T18 E 2018

fevereiro de 2018
 Forte fechamento em 2018 com aceleração no desempenho de vendas totais no 2S: +10,2% no 4T18 (R$ 15,8
bilhões) e +7,6% em 2018 (R$ 56,3 bilhões), manutenção da liderança no varejo de alimentos no Brasil:
 Vendas (LfL) aceleraram de forma consistente ao longo do ano, com LfL atingindo +6,2% no 4T, com o fim da
deflação de alimentos em junho/18. No ano, o crescimento das vendas LfL foi de +3,9%
 Meta de expansão entregue (20 novas lojas Atacadão), contribuição crescente para crescimento das vendas
totais
 EBITDA Ajustado: +26,6% para R$ 1,4 bilhão no 4T (margem de 9,8%, +1,25 p.p.), e +19,0% em 2018 para R$ 4,2
bilhões (margem de 8,2%, +0,76 p.p.)
 Lucro Líquido Ajustado, atribuído aos acionistas controladores, +65,9% para R$ 758 milhões no 4T (margem líquida
de 5,3%, +1,77 p.p.) e +48,1% em 2018 para R$ 1,9 bilhão (margem líquida de 3,7%, +1,01 p.p.)
 Fluxo de caixa livre de R$ 1,3 bilhão no ano, estimulado pelo aumento do EBITDA e melhora na gestão do capital de
giro
 Proposta para pagamento de JCP adicional de R$ 90 milhões, complementando o pagamento de dividendos anual.
AVANÇOS IMPORTANTES DAS ESTRATÉGIAS OMNICANAL E TRANSIÇÃO ALIMENTAR

 Acelerando a transformação digital:
 E-commerce: GMV alcançou R$ 1,4 bilhão em 2018, 110% maior na comparação com 2017; marketplace
representou cerca de 15% das vendas (vs. 3% em 2017) na média do ano, tendo alcançado 19% do GMV no 4T18
 E-commerce de não-alimentos: implantação da operação Click & Retire concluída em todos os hipermercados
 E-commerce de alimentos: 10 unidades Retire de Carro inauguradas, e nova parceria com a Rappi
 Criação do Carrefour eBusiness Brasil (CeBB) para agilizar a transformação digital do Carrefour e atingir a meta
de se tornar líder de mercado em e-commerce de alimentos
 Alavancando serviços financeiros:
 Cartão de crédito Atacadão atingiu break-even no 3T, com desempenho acima do esperado
 Iniciativas para estimular vendas e alavancar a experiência omnicanal dos clientes: cartão Carrefour passou a ser
aceito em todas as lojas Atacadão; isenção de tarifas aos titulares de cartão que fazem compras no Carrefour, no
mínimo, uma vez por mês
 Novos avanços na transição alimentar:
 Marcas próprias representaram 11% das vendas do Carrefour em 2018, com meta de chegar a 20% até 2022
 Sólido desempenho dos produtos orgânicos e saudáveis com crescimento de dois dígitos das vendas no 4T, com
meta de atingir R$ 500 milhões em vendas até 2022
Noël Prioux, Presidente do Grupo Carrefour Brasil, declarou:

“O Grupo Carrefour Brasil manteve sua liderança no mercado varejista de alimentos do Brasil com um desempenho
bastante forte tanto no 4T como no ano de 2018. O crescimento das vendas foi acelerando de forma consistente ao longo
do ano, com contribuições de todos os formatos, levando o lucro líquido ajustado a atingir o seu maior nível. Em 2018, o
Grupo também progrediu de forma significativa em sua estratégia omnicanal, com o Atacadão intensificando seu ritmo
de expansão, o Carrefour Varejo avançando na liderança da transição alimentar com melhora da oferta de produtos de
qualidade a preços acessíveis e o Carrefour Soluções Financeiras alavancando os serviços financeiros em todas as
bandeiras. A recente criação do Carrefour eBusiness Brasil representa um passo importante na aceleração da
transformação digital e no alcance da meta de nos tornarmos líderes no e-commerce de alimentos no Brasil, em linha o
plano transformação Carrefour 2022.
Grupo Carrefour Brasil – Resultados 4T e 2018
Índice
Destaques Operacionais 4T e 2018 2
Desempenho Operacional por Segmento 3
Resultados Financeiros Consolidados 7
Perfil da Dívida Líquida e Resultados Financeiros 9
FCF, Capital de Giro, CAPEX e Rede de Lojas 11 & 12
ANEXO I – Demonstração do Resultado Consolidado 13
ANEXO II – Cálculo do Lucro Líquido Ajustado 14
ANEXO III – Reconciliação do EBITDA Ajustado 15
ANEXO IV – Balanço Patrimonial Consolidado 16
ANEXO V – Demonstração do Resultado do Banco CSF 18
Glossário 19
Destaques Operacionais 4T18 e 2018
CONSOLIDADO ATACADÃO CARREFOUR VAREJO CSF FUNÇÕES CORPORATIVAS

R$ milhões 4T18 4T17 ∆% 4T18 4T17 ∆% 4T18 4T17 ∆% 4T18 4T17 ∆% 4T18 4T17 ∆%
Vendas Brutas 15.821 14.351 10,2% 10.698 9.309 14,9% 5.123 5.041 1,6%
Vendas Brutas (ex. Gasolina) 15.118 13.629 10,9% 10.698 9.309 14,9% 4.421 4.320 2,3%
Vendas Líquidas 14.375 13.053 10,1% 9.745 8.459 15,2% 4.630 4.594 0,8%
Outras Receitas 803 664 21,0% 40 29 37,3% 114 113 1,0% 649 522 24,3%
Vendas Totais 15.178 13.717 10,7% 9.785 8.488 15,3% 4.744 4.707 0,8% 649 522 24,3%
Lucro Bruto 3.390 2.847 19,1% 1.675 1.297 29,1% 1.194 1.189 0,4% 521 361 44,3%
Margem Bruta 23,6% 21,8% +1,78 p.p 17,2% 15,3% +1,88 p.p 25,8% 25,9% -0,11 p.p
Despesas com Vendas G&Adm (1.980) (1.735) 14,1% (786) (678) 16,0% (903) (842) 7,2% (247) (193) 28,0% (43) (22) 97,4%
% G&Adm das Vendas Líquidas 13,8% 13,3% +0,49 p.p 8,1% 8,0% +0,05 p.p 19,5% 18,3% +1,17 p.p
EBITDA Ajustado 1.415 1.118 26,6% 891 621 43,5% 295 351 -16,0% 274 168 63,0% (43) (22) 97,4%
Margem EBITDA Ajustada 9,8% 8,6% +1,25 p.p 9,1% 7,3% +1,85 p.p 6,4% 7,7% -1,33 p.p
D&A (195) (170) 14,7% (84) (71) 18,7% (105) (99) 5,8% (6) 0 n.m.
Lucro Líquido Ajustado, controladores 758 457 65,9%
Margem Líquida Ajustada 5,3% 3,5% +1,77 p.p
CONSOLIDADO ATACADÃO CARREFOUR VAREJO CSF FUNÇÕES CORPORATIVAS

R$ milhões 12M18 12M17 ∆% 12M18 12M17 ∆% 12M18 12M17 ∆% 12M18 12M17 ∆% 12M18 12M17 ∆%
Vendas Brutas 56.343 52.376 7,6% 37.579 34.088 10,2% 18.764 18.288 2,6%
Vendas Brutas (ex. Gasolina) 53.512 49.653 7,8% 37.579 34.088 10,2% 15.933 15.565 2,4%
Vendas Líquidas 51.276 47.768 7,3% 34.169 30.984 10,3% 17.107 16.784 1,9%
Outras Receitas 2.991 2.512 19,1% 141 96 46,8% 394 376 4,8% 2.456 2.040 20,4%
Vendas Totais 54.267 50.280 7,9% 34.310 31.080 10,4% 17.501 17.160 2,0% 2.456 2.040 20,4%
Lucro Bruto 11.381 10.257 11,0% 5.391 4.645 16,1% 4.247 4.327 -1,8% 1.743 1.285 35,6%
Margem Bruta 22,2% 21,5% +0,70 p.p 15,8% 15,0% +0,78 p.p 24,8% 25,8% -0,97 p.p
Despesas com Vendas G&Adm (7.223) (6.765) 6,8% (2.803) (2.524) 11,0% (3.439) (3.404) 1,0% (847) (728) 16,4% (134) (109) 22,6%
% G&Adm das Vendas Líquidas 14,1% 14,2% -0,08 p.p 8,2% 8,1% +0,06 p.p 20,1% 20,3% -0,18 p.p
EBITDA Ajustado 4.183 3.516 19,0% 2.596 2.127 22,1% 825 941 -12,3% 895 557 60,7% (134) (109) 22,6%
Margem EBITDA Ajustada 8,2% 7,4% +0,76 p.p 7,6% 6,9% +0,70 p.p 4,8% 5,6% -0,78 p.p
D&A (747) (657) 13,7% (314) (266) 18,1% (411) (375) 9,6% (22) (16) 35,1%
Lucro Líquido Ajustado, controladores 1.879 1.269 48,1%
Margem Líquida Ajustada 3,7% 2,7% +1,01 p.p
TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS: Participantes no Brasil: Replay

Português/Inglês +55 (11) 3137-8052 (disponível por 7 dias):
Webcast Português
(tradução simultânea) +1 888 959 5986
Participantes no Exterior:
27 de Fevereiro de 2019 (Quarta-feira) Acesso Replay:
11h00 – Brasília EUA: +1 786 837-9597
Código: 8011
Reino Unido: +44 20 3318-3776
09h00 – Nova York França: +33 9 8009-3462 Senha: #191
14h00 – Londres Senha: Carrefour Brasil
15h00 – Paris Webcast Inglês
2
Desempenho Operacional por Segmento no 4T e em 2018

As vendas consolidadas do Grupo Carrefour Brasil atingiram R$ 15,8 bilhões no 4T18, com o crescimento acelerando
para 10,2%, o primeiro crescimento trimestral de dois dígitos nas vendas desde o 4T16. Em 2018, as vendas brutas
consolidadas atingiram R$ 56,3 bilhões, um aumento de 7,6%. O índice de Alimentação no Domicílio (IPCA) ficou em 4,1%
no 4T e 4,5% no acumulado do ano, confirmando o fim da deflação de alimentos que teve início em meados de 2017.
A contribuição da expansão adicionou 4,3% na evolução das vendas do 4T (e 4,0% em 2018), principalmente em função
das novas aberturas de lojas Atacadão. Nossa estratégia de expansão continua favorecendo os formatos de maior
retorno com foco no modelo Cash & Carry: no 4T, abrimos seis novas lojas Cash & Carry, duas lojas de atacado de
entrega, quatro no formato Market e duas de conveniência Express. No final de 2018, a rede do Grupo Carrefour Brasil
totalizou 660 lojas.
2017 2018
LfL ex-calendário 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T
Atacadão 6,3% 4,9% 1,6% 2,2% 0,5% 4,5% 6,2% 7,4%
Carrefour ex-gasolina 3,9% 3,6% 0,1% -0,1% 0,1% 0,8% 2,5% 3,5%
Carrefour c/ gasolina 3,0% 1,5% -0,3% -1,0% 0,1% 2,1% 3,0% 2,8%
Consolidated ex-gasolina 5,5% 4,5% 1,1% 1,4% 0,4% 3,4% 5,1% 6,2%
Consolidated c/ gasolina 5,0% 3,8% 1,0% 1,0% 0,5% 3,6% 5,1% 5,8%
Efeito calendário foi +0,2% no 4T.
4T 2018 2018
Vendas Brutas LFL s/ LFL c/ Crescimento Vendas Brutas LFL s/ LFL c/ Crescimento
Expansão Expansão
(R$MM)¹ gasolina gasolina Total¹ (R$MM)¹ gasolina gasolina Total¹
Atacadão 10.698 7,4% 7,4% 7,0% 14,9% 37.579 4,8% 4,8% 5,6% 10,2%
Carrefour 5.123 3,5% 2,8% -0,7% 1,6% 18.764 1,8% 2,1% 0,8% 2,6%
Vendas Brutas 15.821 6,2% 5,8% 4,3% 10,2% 56.343 3,9% 3,9% 4,0% 7,6%
(1)
Incluindo gasolina
Atacadão: Crescimento de dois dígitos das vendas e rentabilidade, acelerando a expansão

As vendas brutas do Atacadão no 4T cresceram 14,9% para R$ 10,7 bilhões, das quais 7,4% LfL. O crescimento das vendas
mesmas lojas foi acelerando ao longo do ano, trimestre após trimestre, confirmando o vigor de seu modelo comercial. O
desempenho das vendas do Atacadão no 4T reflete os ganhos contínuos nos volumes, ticket médio e preços de
commodities mais favoráveis. No acumulado do ano, as vendas do Atacadão cresceram 10,2% para R$ 37,6 bilhões,
impulsionadas pelo aumento de 4,8% nas vendas mesmas lojas e pela expansão de 5,6%.
Desempenho de Vendas Atacadão 14,9%
11,2%
9,9%
9,7%
8,4% 7,4%
7,0% 6,2%
6,3% 4,9% 5,6% 4,5%
1,6% 2,2%
5,7%
0,5%
7,0%
5,4% 5,5% 5,5% 6,0%
4,9% 4,3% 5,1%
1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Expansão LfL
Nossa decisão de acelerar a expansão para um patamar de 20 novas lojas por ano, contra 10 a 12 lojas anteriormente,
resultou em um aumento consistente na contribuição da expansão a cada trimestre em 2018. A expansão resultou em
um crescimento adicional de 7,0% das vendas no 4T (comparado ao crescimentos de 6,0% no 3T, 5,1% no 2T e 4,3% no
1T), com a maior parte das inaugurações realizadas em cidades onde o Atacadão ainda não tinha presença. As aberturas
3
das 20 novas lojas foram bem distribuídas ao longo do ano, criando condições ótimas em cada abertura e possibilitando a
manutenção desse ritmo de expansão no futuro.
O lucro bruto cresceu 29,1% para R$ 378 milhões, incluindo o reconhecimento de R$ 210 milhões relativo a créditos
fiscais de ICMS-ST em Estados fora o Estado de São Paulo, como resultado da decisão do Supremo Tribunal Federal em
2017; esses créditos são recorrentes e se referem aos 12 meses de 2018. A margem bruta registrou aumento de 1,89 p.p.
para 17,2% no 4T18, incluindo 1,58 p.p. resultante dos créditos fiscais do ICMS-ST relativos aos primeiros nove meses de
2018; considerando os créditos fiscais apenas de um trimestre (4T), a margem bruta apresentou alta de 0,23 p.p. para
15,6%. No acumulado do ano, a margem bruta aumentou 0,78 p.p. para 15,8% (incluindo 0,54 p.p. relativos aos créditos
fiscais do ICMS-ST), mesmo com o efeito da abertura de 20
novas lojas, que geralmente iniciam o primeiro ano com
uma margem bruta menor.
Os custos de distribuição aumentaram 16% no 4T, reflexo do

ritmo acelerado de expansão. Como percentual das vendas
líquidas, o sólido modelo comercial do Atacadão e iniciativas
de eficiência ajudaram a manter os custos de distribuição
estáveis em 8,1% das vendas.
Dessa forma, o EBITDA ajustado registrou crescimento de 43,5% para R$ 891 milhões no 4T18 (margem EBITDA ajustada
de 9,1%, +1,85 p.p.). Excluindo os créditos fiscais do ICMS-ST, relativo aos primeiros nove meses do ano (R$ 158 milhões)
o EBITDA ajustado registrou crescimento de 18,2%, totalizando R$ 734 milhões (margem EBITDA ajustada de 7,5%, alta
de 0,23 p.p.). Em 2018, o EBITDA ajustado registrou crescimento de 22,1%, totalizando R$ 2,6 bilhões (margem EBITDA
ajustada de 7,6%, alta de 0,70 p.p.).
Carrefour Varejo: Melhora contínua das margens ao longo do ano e forte crescimento do e-
commerce
No 4T, as vendas LfL do Carrefour Varejo excluindo gasolina aumentaram 3,5% e as vendas totais somaram R$ 5,1
bilhões, impulsionadas pelas iniciativas comerciais bem-sucedidas nos hipermercados, uma tendência positiva no formato
de lojas de conveniência e um sólido desempenho do e-commerce. Em 2018, as vendas LfL do Carrefour Varejo,
excluindo gasolina, aumentaram 1,8% e as vendas totais atingiram R$ 18,8 bilhões.
Em nossos hipermercados, demos sequência a implementação da nossa nova proposta de valor, adaptando ainda mais
nossa oferta comercial e realizando avanços significativos na transição alimentar iniciada em janeiro de 2018. Essas
iniciativas resultaram em um ganho de participação de mercado de 0,30 p.p. para 31% (Nielsen) em 2018. A tendência da
margem bruta de alimentos vem melhorando de forma contínua desde junho de 2018, beneficiada pelas iniciativas
tomadas e também pelo fim da deflação de alimentos.
Nossa estratégia de vizinhança continua demonstrando avanços, notadamente o formato Market lançado em dezembro
de 2017 que atualmente conta com nove lojas, cujo desempenho tem se mostrado muito acima do planejado. A
renovação do modelo comercial das lojas de conveniência, o formato Express, com um sortimento revigorado, maior
oferta de produtos frescos e novos serviços oferecidos aos clientes (caixas eletrônicos, pagamentos de contas) resultou
em um crescimento de dois dígitos nas vendas LfL no 4T o que nos dá uma sólida plataforma para retomar sua expansão
em 2019.
O E-commerce foi mais uma vez o canal de maior crescimento no Carrefour Varejo no 4T, graças ao forte desempenho
das vendas durante o Black Friday e vendas ainda mais robustas em dezembro. O GMV cresceu cinco vezes mais rápido
do que a média do setor (fonte: E-bit) no 4T18 com um crescimento das vendas de 110%. As vendas diretas (1P)
representaram 10,4% das vendas do Carrefour Varejo, excluindo gasolina, comparado à 5,8% de participação no 4T17. Em
2018, o GMV atingiu R$ 1,4 bilhão, representando 9% das vendas brutas do Carrefour, excluindo gasolina.
O Clique & Retire (C&R) foi disponibilizado em todos nossos hipermercados no final de 2018. Desenvolveremos ainda
mais esta opção de retirada de produtos em 2019, acrescentando pontos terceirizados para retirada de produtos e
expandindo os pontos de retirada para outros formatos, tais como Market e Express. No 4T, acrescentamos mais 8
4
unidades do Retire de Carro no Estado de São Paulo, somando 10 unidades no final de 2018, com várias outras unidades
planejadas para 2019. O Retire de Carro já representam 28% de nossas vendas de e-commerce de alimentos. O Net
Promoter Score (NPS) do Retire de Carro se mantém alto, ligeiramente acima de 75%.
Desde o lançamento do nosso programa de CRM em outubro de 2018, aumentamos consideravelmente o percentual dos
clientes identificados em nossas lojas, alcançando aproximadamente 67% em dezembro comparado a 25% em março de
2018. Nossa base de clientes no final de 2018 era de 13,4 milhões de clientes, um aumento significativo desde o
lançamento do programa, com aproximadamente 2 milhões de downloads do aplicativo Meu Carrefour.
A margem bruta ficou estável em 25,8% no 4T, uma melhora significativa em relação à margem bruta média de 24,2%
registrada no 1S18. A melhora na margem reflete uma melhora na margem dos alimentos, que basicamente
compensaram o efeito da maior participação do e-commerce e itens de não-alimentos no mix geral de vendas, em razão
da Black Friday e da sazonalidade. Entretanto, em 2018, a margem bruta registrou queda de 0,97 p.p. para 24,8%,
também devido ao efeito do mix e menor margem dos alimentos no primeiro semestre do ano, quando havia deflação de
alimentos.
As iniciativas adotadas para reduzir as despesas e acelerar

a captura de ganhos de eficiência nos últimos 12 meses
justificam os custos de distribuição representando 20,1%
das vendas líquidas, uma queda de 0,18 p.p. no
acumulado do ano. Esse rígido controle das despesas foi
alcançado apesar dos investimentos significativos na
implantação da estratégia omnicanal e do e-commerce.
No 4T18, as despesas com vendas, gerais e
administrativas do Carrefour Varejo aumentaram 7,2% vs.
4T17, devido: (i) ao aumento salarial de 4,4% decorrente
de negociação de dissídio coletivo a partir de outubro de
2018 válido até setembro de 2019, bem como (ii) aos
investimentos adicionais em nossa estratégia omnicanal. Entretanto, como percentual das vendas líquidas, os custos de
distribuição no 4T18 representaram 19,5% das vendas líquidas, o menor percentual trimestral em 2018.
A margem EBITDA ajustada melhorou gradualmente ao longo do ano e encerrou o 4T18 em 6,4%, em comparação com
4,3% registrado no 9M18. No 4T18, o EBITDA ajustado registrou queda de 16% para R$ 295 milhões enquanto que no
ano, o EBITDA ajustado registrou queda de 12,3%, totalizando R$ 825 milhões (margem EBITDA ajustada de 4,8%).
Banco CSF: Sólido faturamento e carteira de crédito; EBITDA ajustado e lucro líquido recorde
No 4T, o faturamento total do Banco CSF aumentou 25,5% para cerca de R$ 7,5 bilhões, um crescimento de R$ 1,5 bilhão.
O faturamento do cartão de crédito Carrefour cresceu 13,5% para R$ 5,6 bilhões, enquanto que o faturamento do cartão
de crédito Atacadão vêm apresentando um desempenho acima do esperado desde seu lançamento e atingiu R$ 1,8
bilhão, representando 24% do faturamento total no 4T vs. 16% em igual trimestre do ano anterior. Em 2018, o
5
faturamento total cresceu 31,5% para R$ 25,9 bilhões. A carteira de crédito total aumentou 33,3% para R$ 8,4 bilhões em
2018 e o número de cartões totalizou 8,0 milhões, com 1,6 milhão de cartões Atacadão.
Ao final de 2018, duas iniciativas estratégicas para experiência omnicanal foram anunciadas visando aprimorar a proposta
de valor do cartão Carrefour: (i) O Atacadão começou a aceitar o cartão Carrefour em suas lojas e (ii) os clientes que
efetuam compras no mínimo uma vez por mês em qualquer loja Carrefour com seu cartão estão isentos da cobrança da
tarifa mensal referente a anuidade do cartão.
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Faturamento cartão Carrefour 5.649 4.977 13,5% 19.676 17.790 10,6%
Faturamento cartão Atacadão 1.799 949 89,6% 5.813 1.498 288,1%
Outros produtos* 94 86 9,3% 363 375 -3,1%
Faturamento Total 7.543 6.012 25,5% 25.852 19.663 31,5%
Total da carteira de crédito 8.382 6.288 33,3% 8.382 6.288 33,3%
* Outros produtos incluem empréstimos pessoais, saques e pagamentos de contas com o cartão
A qualidade da nossa carteira de crédito continuou a melhorar. Em bases comparáveis, os empréstimos vencidos há
mais de 90 dias (“over 90”) totalizaram 9,7% da carteira total em 2018, ligeiramente abaixo dos 9,8% registrados em
2017. Igualmente, os empréstimos vencidos há mais de 30 dias (“over 30”) somaram 12,5% da carteira total em 2018
versus 12,6% em 2017. Em bases comparáveis, a provisão para risco de crédito totalizou R$ 938 milhões, resultado
superior em relação ao mesmo período do ano passado. O índice de cobertura representou 12,2% da carteira total em
2018.
Metodologia Bacen IFRS9

18% 8.382
22%
7.690
7.102
16%
8% 6.288
21% 5.431
5.034 22,7%
19,6% 19,9%
4.160 17,6% 16,9%
16,7%
13,4% 13,5% 13,5% 12,6% 12,5%
10,4% 9,8% 9,7%
1.813 1.931
768 867 794 938

462
2014 2015 2016 2017 2018 2017 2018

Carteira Provisão % Atraso 90 % Atraso 30
Índice de
11,1% 15,2% 16,0% 12,6% 12,2% 25,5% 23,0%
Cobertura
No 4T, o EBITDA ajustado do Banco CSF totalizou R$ 208 milhões, com incremento de cerca de 24% na comparação
anual ou de mais de 60% quando considerado o ganho excepcional de R$ 66 milhões referente à reversão de provisões
sobre os limites de crédito sobre empréstimos pessoais, segundo regras do IFRS9. Em 2018, o EBITDA ajustado registrou
crescimento de quase 50% para R$829 milhões, ou de 61% para R$ 895 milhões incluindo a reversão da provisão, em
ambos os casos a evolução representa um ano recorde para o banco. O cartão Atacadão atingiu o break-even no final do
3T, antes do previsto e representou 10% das vendas do Atacadão em 2018.
EBITDA Ajustado CSF (R$ MM)
895
66
+48,8%
274 829
+23,8%
66 557
168 208
4T17 4T18 12M17 12M18
Reversão de Provisões
6
Resultados Financeiros Consolidados

Receita
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Vendas Brutas 15.821 14.351 10,2% 56.343 52.376 7,6%
Vendas Líquidas 14.375 13.053 10,1% 51.276 47.768 7,3%
Outras Receitas 803 664 21,0% 2.991 2.512 19,1%
Receitas Totais 15.178 13.717 10,7% 54.267 50.280 7,9%
Nossa estratégia omnicanal e nossas iniciativas comerciais bem sucedidas impulsionaram as vendas em todos os formatos
no 4T, reforçando ainda mais nossa posição de liderança no Brasil, com vendas de R$ 56,3 bilhões em 2018. No 4T, as
vendas brutas registraram aumento de 10,2% para aproximadamente R$ 15,8 bilhões, representando vendas adicionais
de aproximadamente R$ 1,5 bilhão. Outras receitas (receitas provenientes de serviços financeiros, aluguéis de lojas,
serviços complementares e outros) cresceram 21,0% no 4T, principalmente devido ao forte desempenho do CSF. No
acumulado do ano, o crescimento das vendas líquidas ficou em 7,9%.
Lucro Bruto
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Lucro Bruto 3.390 2.847 19,1% 11.381 10.257 11,0%
Margem Bruta 23,6% 21,8% +1,78 p.p 22,2% 21,5% +0,70 p.p
Lucro Bruto Atacadão 1.675 1.297 29,1% 5.391 4.645 16,1%
Margem Bruta Atacadão 17,2% 15,3% +1,89 p.p 15,8% 15,0% +0,78 p.p
Lucro Bruto Carrefour Varejo 1.194 1.189 0,4% 4.247 4.327 -1,8%
Margem Bruta Carrefour Varejo 25,8% 25,9% -0,11 p.p 24,8% 25,8% -0,97 p.p
Margem Bruta CSF 521 361 44,3% 1.743 1.285 35,6%
No 4T18, o lucro bruto ajustado aumentou 19,1% para R$ 3,4 bilhões, resultando em uma margem bruta consolidada de
23,6%, alta de 1,78 p.p., decorrente principalmente do sólido desempenho do Atacadão e Banco CSF e do efeito dos
créditos fiscais do ICMS-ST para estados fora de São Paulo no valor de R$ 210 milhões para os Estados, contabilizados no
Atacadão (resultado de decisão favorável proferida pelo Supremo Tribunal Federal). No 4T18, o lucro bruto do Banco CSF
cresceu 44,3%, enquanto o Atacadão expandiu seu lucro bruto em 29,1%, principalmente devido ao reconhecimento dos
créditos fiscais do ICMS-ST. Em 2018, o lucro bruto registrou alta de 11,0% para aproximadamente R$ 11,4 bilhões, para
uma margem bruta de 22,2%.
Em R$ bilhões
7
Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Despesas SG&A (1.980) (1.735) 14,1% (7.223) (6.765) 6,8%
Despesas SG&A Atacadão (786) (678) 16,0% (2.803) (2.524) 11,0%
Despesas SG&A Carrefour Varejo (903) (842) 7,2% (3.439) (3.404) 1,0%
Despesas SG&A CSF (247) (193) 28,0% (847) (728) 16,4%
Despesas SG&A Corporativas (43) (22) 97,4% (134) (109) 22,6%
As despesas consolidadas com vendas, gerais e administrativas (DVG&A) aumentaram 14,1% para R$ 1,98 bilhão no 4T e
representaram 13,8% das vendas líquidas consolidadas, um aumento de 0,49 p.p. em relação ao mesmo período do ano
anterior. Esse aumento reflete o ritmo acelerado de expansão, em particular no Atacadão com a abertura de 20 novas
lojas em 2018 em comparação a 11 lojas no ano anterior e o sólido crescimento de nossas atividades bancárias, assim
como o aumento anual dos salários de 4,4% vigente a partir de outubro de 2018 para os formatos Atacadão e Carrefour.
Mesmo incluindo o impacto de novas lojas e das lojas em construção, as despesas VG&A como percentual das vendas
líquidas no Atacadão se mantiveram estáveis em 8,1% no 4T18 na comparação com o mesmo período do ano anterior.
Em 2018, as despesas VG&A consolidadas aumentaram 6,8% para R$ 7,2 bilhões e representaram 14,1% das vendas
líquidas, uma ligeira queda em relação ao ano anterior.
Em R$ bilhões e %
EBITDA Ajustado
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
EBITDA Ajustado 1.415 1.118 26,6% 4.183 3.516 19,0%

Margem EBITDA Ajustada 9,8% 8,6% +1,25 p.p 8,2% 7,4% +0,76 p.p
EBITDA Ajustado Atacadão 891 621 43,5% 2.596 2.127 22,1%

Margem EBITDA Ajustada Atacadão 9,1% 7,3% +1,85 p.p 7,6% 6,9% +0,70 p.p
EBITDA Ajustado Carrefour Varejo 295 351 -16,0% 825 941 -12,3%
Margem EBITDA Ajustada Carrefour
6,4% 7,7% -1,33 p.p 4,8% 5,6% -0,78 p.p.
Varejo
EBITDA Ajustado Banco CSF 274 168 63,0% 895 557 60,7%
A margem EBITDA ajustada consolidada melhorou de forma consistente em 2018, apesar dos investimentos nas
iniciativas de omnicanal e e-commerce no Carrefour Varejo, a rápida expansão das lojas Atacadão e a deflação em parte
do ano. O EBITDA ajustado consolidado aumentou 26,6% para R$ 1,4 bilhão no 4T18, com uma margem EBITDA de 9,8%,
uma alta de 1,25 p.p. Em 2018, o EBITDA ajustado subiu 19,0% para R$ 4,2 bilhões, com margem de 8,2%, alta de 0,76
p.p.
8
Em R$ blhões
Outras Receitas (Despesas)
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Custos de reestruturação (20) (29) -31,0% (69) (104) -33,7%
Ganhos ou perdas em alienação de ativos (37) (22) 63,6% (92) (30) n.s.
Ganhos ou perdas relacionados a processos
(115) (13) n.s. (164) (71) n.s.
judiciais
Itens fiscais não recorrente, líquidos de
34 21 n.s. 33 474 -93,0%
provisão e depreciação
Outras receitas (despesas) (138) (43) n.s. (292) 269 n.s.
N.s. – não significativo
Outras receitas e despesas registraram um valor negativo de R$ 138 milhões no 4T18, devido principalmente aos custos
de fechamento de um hipermercado, cinco lojas Express e um centro de distribuição Carrefour, bem como despesas e
provisões para litígios cíveis e acordos tributários. No acumulado do ano, outras receitas e despesas registraram um valor
negativo de R$ 292 milhões, versus um valor positivo de R$ 269 milhões em 2017, em função principalmente da parcela
não recorrente dos ganhos com créditos fiscais de ICMS-ST de anos anteriores contabilizados no 3T17.
Perfil da Dívida Líquida e Resultado Financeiro
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Custo da dívida, bruto (39) (35) 11,1% (160) (420) -61,9%
Juros de antecipação de cartões de crédito (32) (30) 5,5% (106) (134) -21,2%
Receita Financeiras 14 20 -28,8% 48 55 -12,3%
Custo da Dívida, Líquida (56) (45) 25,0% (218) (499) -56,3%
Atualização monetária sobre depósitos
(33) - n.s. (72) (79) -9,3%
judiciais e contingências
Variação cambial, ganhos e (perdas) - (1) n.s. - (6) n.s.
Outros (15) (18) -15,4% (71) (76) -6,3%
Despesas Financeiras Líquidas (104) (65) 60,2% (361) (660) -45,3%
Em 2018, o custo da dívida foi 56,3% menor vs. 2017, devido à uma redução da dívida líquida média em 2018 e menor
taxa SELIC no período. Em 2017, pagamos todos os empréstimos entre empresas com o Grupo Carrefour com os recursos
obtidos com a abertura de capital realizada em julho de 2017.
A dívida bancária totalizou R$ 1,9 bilhão no final de 2018, inferior aos R$ 2,5 bilhões registrados em 2017. Incluindo o
saldo de recebíveis descontados de R$ 2,1 bilhões, nossa dívida bruta no final de 2018 somou R$ 4,1 bilhões. Nosso índice
dívida bruta/EBITDA ajustado passou de 1,23x no início de 2018 para 0,98x no 4T18. Encerramos o ano com uma posição
líquida de R$ 831 milhões em 2018 em comparação com uma posição líquida de R$ 752 milhões em 2017.
9
Em R$ milhões Dez. 18 Dez. 17 ∆

Empréstimos e Financiamentos (1.913) (2.477) -22,8%
Desconto de Recebíveis (2.198) (1.858) 18,3%
Dívida Bruta (inclui desconto de recebíveis) (4.111) (4.335) -5,2%
Caixa e Equivalente de Caixa 4.942 5.087 -2,9%
(Dívida Líquida) Caixa Líquido 831 752 10,5%
O Grupo Carrefour Brasil mantém apenas dívida em moeda local e não possui nenhum empréstimo entre empresas com
o Grupo Carrefour. Nenhum de nossos empréstimos estão sujeitos às cláusulas financeiras (covenants). O rating de
crédito Standard & Poor’s permanece “brAAA” para o Atacadão S.A e o Banco CSF.
Impostos
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Lucro Antes dos Impostos 972 834 16,5% 2,756 2,444 12,8%
Imposto de Renda e Contribuição Social (273) (201) 35,8% (893) (731) 22,2%
Alíquota Efetiva 28,1% 24,1% +3,99 p.p 32,4% 29,9% +2,49 p.p
A despesa com imposto de renda aumentou para R$ 273 milhões no 4T18, com uma alíquota efetiva de 28,1% versus
24,1% no 4T17, devido à maior contribuição do Banco CSF para o lucro líquido consolidado, já que sua alíquota do
imposto de renda é de 45%. Em 2018, os impostos aumentaram 22,2% para R$ 893 milhões, com uma alíquota efetiva de
32,4%.
Lucro Líquido e Lucro Líquido Ajustado, Acionista Controlador
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Lucro Líquido reportado, controladores 636 596 6,7% 1.660 1.599 3,8%
Lucro Líquido ajustado, controladores 758 457 65,9% 1.879 1.269 48,1%
Margem Líquida ajustada 5,3% 3,5% +1,77 p.p 3,7% 2,7% +1,01 p.p
No 4T18, o lucro líquido – acionista controlador (veja anexo II para detalhe do cálculo) aumentou 65,9%, totalizando R$
758 milhões (margem líquida de 5,3% comparada a 3,5% no 4T17). Em 2018, o lucro líquido ajustado – acionista
controlador subiu 48,1% para R$ 1,88 bilhão, com margem líquida de 3,7%.
Pagamento de Juros sobre Capital Próprio (JCP)

Conforme anunciado anteriormente, decidimos antecipar o pagamento de parte dos dividendos relativos aos resultados
de 2018 na forma de juros sobre capital próprio no valor total de R$ 380 milhões (valor por ação de R$ 0,191660497). O
pagamento foi efetuado em 12 de dezembro de 2018 com retenção do imposto de renda, exceto para os acionistas
comprovadamente imunes ou isentos. Em 26 de fevereiro de 2019, o Conselho propôs um pagamento adicional de
dividendos de R$ 90 milhões na forma de juros sobre capital próprio para complementar o pagamento de todo o ano de
2018 o que traduz em um payout de 25% do lucro líquido ajustado, valor este que será deliberado em assembleia geral
de acionistas a se realizar em 16 de abril de 2019.
10
Fluxo de Caixa Livre

Em 2018, o Grupo melhorou sua geração de fluxo de caixa livre, que atingiu R$1,3 bilhão, (versus R$ 1,1 bilhão em 2017)
e ao mesmo tempo manteve o alto patamar de investimentos (CAPEX) em R$ 1,8 bilhão. Em 2018, o fluxo de caixa
operacional, antes capital de giro, somou R$ 2,4 bilhões, contra R$ 1,7 bilhão no ano anterior, estimulado pelo
crescimento das operações. A melhoria adicional nos prazos de pagamento com fornecedores e a otimização do estoque
resultaram em um fluxo de caixa positivo de R$ 964 milhões, parcialmente compensado pelo aumento da necessidade de
capital de giro de Banco CSF (valor negativo de R$ 410 milhões), devido ao crescimento de nossa carteira de crédito.
12M18 12M17 ∆
Em R$ milhões
Fluxo de Caixa Bruto das Operações 3.780 3.723 1,5%
Variação em Outros Ativos e Passivos Circulantes (552) (1.141) -51,6%
Imposto de renda pago (794) (836) -5,0%
Fluxo de Caixa Operacional, antes capital de giro 2.434 1.746 39,4%
Variação nas exigências de capital de giro 964 1.081 -10,8%
Variação em Contas a Pagar 987 1.413 -30,1%
Variação em Contas a Receber 110 (84) n.s.
Variação em Estoques (133) (248) -46,4%
Variação no crédito ao consumidor, líquido concedido por
(410) 137 n.s.
empresa de serviços financeiros
CAPEX (excluindo ágio) (1.795) (1.808) -0,7%
Variações em contas a pagar aos fornecedores de ativo fixo 34 (64) n.s.
Alienação de ativos fixos 63 - n.s.
(*)
Fluxo de Caixa Livre 1.290 1.092 18,1%
* Favor consultar o glossário para definição de fluxo de caixa livre
Capital de Giro Operacional

No 4T18, as necessidades de capital de giro operacionais registraram valor negativo de R$ 4,1 bilhões, em comparação
com um valor negativo de R$ 3,1 bilhões no 4T17, refletindo principalmente o aumento de prazo de pagamento aos
fornecedores para 85 dias (em comparação com 82 dias no 4T17), e a otimização de dias de estoques para 44,4 dias (em
comparação com 46,5 dias no 4T17).
Em R$ milhões 4T18 3T18 2T18 1T18 4T17

(+) Contas a Receber (*) 552 642 443 632 660
(+) Estoques 5.132 5.178 4.918 4.998 4.999
(-) Fornecedores (**) (9.804) (5.685) (5.942) (6.239) (8.816)
(=) Trade Capital de Giro (4.120) 135 (581) (609) (3.158)
(*) Recebíveis comerciais não incluem recebíveis de aluguel de imóveis e de fornecedores.
(**) Fornecedores não incluem a conta fornecedores de ativos tangíveis e intangíveis e são líquidos de descontos a serem recebidos de fornecedores
Em dias 4T18 3T18 2T18 1T18 4T17

(+) Contas a Receber 4,8 5,7 4,0 5,8 6,1
(+) Estoques 44,4 46,2 44,5 45,8 46,5
(-) Fornecedores (84,8) (50,7) (53,8) (57,1) (81,9)
(=) Trade Capital de Giro (35,7) (1,2) (5,3) (5,6) (29,4)
11
CAPEX
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M18 12M17 ∆

Expansão 411 248 65,9% 1.235 858 44,0%
Manutenção 142 129 10,2% 286 337 -15,0%
Reformas de Lojas 19 54 -64,7% 59 355 -83,3%
TI e intangíveis (exclui ágio) 93 103 -9,5% 213 259 -17,8%
Total 665 533 24,6% 1.793 1.808 -0,8%
O CAPEX de expansão registrou aumento de 44% em 2018 e 66% no 4T18, respectivamente, fortalecendo nossos
formatos bem-sucedidos com 20 novas lojas C&C. No 4T18, investimos um valor total de R$ 665 milhões, com
aproximadamente 83% investidos em expansão e manutenção de lojas e o saldo em remodelagem e TI. Em 2018, o
CAPEX total somou aproximadamente R$ 1,8 bilhão, estável em comparação com 2017 e os dois anos anteriores.
REDE DE LOJAS –4T e 12M18
No exercício fiscal de 2018, registramos 38 aberturas de novas lojas, das quais 20 lojas Atacadão. Descontando alguns
fechamentos, nossa área total de vendas aumentou 6,3%.
No 4T, inauguramos 6 lojas Cash & Carry e 2 lojas de atacado, 4 novas unidades Market e 2 lojas Express no trimestre.
Fechamos um hipermercado na cidade de Manaus e 5 lojas Express.
N° de lojas Dez.17 Aberturas Fechamentos Dez.18
Cash & Carry 146 20 166

Hipermercados 103 -3 100
Supermercados 41 8 49
Conveniência 119 6 -5 120
Atacado de entrega 23 4 27
Farmácias 126 -2 124
Postos de Gasolina 76 -2 74
Grupo 634 38 -12 660
∆ Var.
Área de Vendas Dez.17 Dez.18 Dez.18 vs
Dez.17
Cash & Carry 930.017 1.056.539 13,6%
Hipermercados 723.110 704.876 -2,5%
Supermercados 63.006 68.008 7,9%
Conveniência 22.111 22.009 -0,5%
Farmácias 8.081 7.851 -2,8%
Postos de Gasolina 31.347 30.485 -2,8%
2
Área de Vendas Total (m ) 1.777.672 1.889.769 6,3%
12
ANEXO I – Demonstração Consolidada do Resultado
Em R$ Milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Vendas brutas 15.821 14.351 10,2% 56.343 52.376 7,6%
Vendas líquidas 14.375 13.053 10,1% 51.276 47.768 7,3%
Outras receitas 803 664 21,0% 2.991 2.512 19,1%
Receita operacional 15.178 13.717 10,7% 54.267 50.280 7,9%
Custos das mercadorias. serviços e operações financeiras (11.788) (10.870) 8,4% (42.886) (40.023) 7,2%
Lucro bruto 3.390 2.847 19,1% 11.381 10.257 11,0%
Margem Bruta 23,6% 21,8% +1,78 p.p 22,2% 21,5% +0,70 p.p
Despesas de VG&A (1.980) (1.735) 14,1% (7.223) (6.765) 6,8%
EBITDA Ajustado 1.415 1.118 26,6% 4.183 3.516 19,0%
Margem EBITDA ajustada 9,8% 8,6% +1,25 p.p 8,2% 7,4% +0,76 p.p
Depreciação e amortização (195) (170) 14,7% (747) (657) 13,7%
Outras receitas (despesas) (138) (43) n.s. (292) 269 n.s.
EBIT 1.076 899 19,7% 3.118 3.104 0,5%
Despesas financeiras líquidas (104) (65) 60,2% (361) (660) -45,3%
Resultado antes dos impostos e contribuição social 972 834 16,5% 2.756 2.444 12,8%
Imposto de renda (273) (201) 35,8% (893) (731) 22,2%
Lucro Líquido 699 633 10,4% 1.863 1.713 8,8%
Lucro líquido. controladores 636 596 6,7% 1.660 1.599 3,8%
Lucro líquido – Não controladores 63 37 70,3% 203 114 78,1%

n.s. – não significativo
13
ANEXO II – Cálculo do Lucro Líquido Ajustado

O Lucro líquido ajustado visa proporcionar uma melhor visão do desempenho recorrente. O lucro líquido ajustado é
calculado como Lucro líquido menos outras receitas e despesas e o correspondente efeito financeiro e imposto de renda .
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Lucro Líquido, controladores 636 596 6,7% 1.660 1.599 3,8%
(+/-) Reconhecimento excepcional de AFD - (196) n.s. - (196) n.s.
(+/-) Outras receitas (despesas) 138 43 n.s. 292 (269) n.s.
(+/-) Atualização em outros itens de receita
47 44 7,8% 40 44 -9,1%
(despesas)
(+/-) Imposto de renda de outras receitas
(63) (29) n.s. (113) 91 n.s.
(despesas)
Lucro líquido ajustado, controladores 758 457 65,9% 1.879 1.269 48,1%
Margem líquida 5,3% 3,5% +1,77 p.p 3,7% 2,7% +1,01 p.p
AFD = Ativo Fiscal Diferido. Outras receitas e despesas incluem ganhos fiscais e provisões para depreciação e despesas relativas aos ganhos. Lucro Líquido Ajustado é o Lucro Líquido
ajustado por Outras Receitas e Despesas Operacionais e seus respectivos impactos sobre o Imposto de Renda.
14
ANEXO III –Reconciliação do EBITDA Ajustado
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Lucro Líquido 699 633 10,4% 1.863 1.713 8,8%
(+) Imposto de renda e contribuição social 273 201 35,8% 893 731 22,2%
(+) Resultado financeiro líquido 104 65 60,2% 361 660 -45,3%
(+) Depreciação e amortização 195 170 14,7% 747 657 13,7%
(+) Depreciação e amortização de logística 6 6 -1,4% 26 24 7,5%
(=) EBITDA 1.277 1.075 18,8% 3.891 3.785 2,8%
(+/-) Outras despesas (receitas) 138 43 n.s. 292 (269) n.s.
(=) EBITDA ajustado 1.415 1.118 26,6% 4.183 3.516 19,0%
15
Anexo IV – Balanço Patrimonial Consolidado
Em R$ Milhões Dezembro 2018 Dezembro 2017

Ativo
Caixa e Equivalente de Caixa 4.647 4.804
Títulos e Valores Mobiliários 286 6
Contas a Receber 901 1.033
Crédito ao Consumidor concedido pela CSF 6.266 5.265
Estoques 5.132 4.999
Impostos a Recuperar 358 367
Imposto de Renda e Contribuição Social a Recuperar 41 10
Instrumentos Financeiros Derivativos - 5
Despesas Antecipadas 60 48
Outras Contas a Receber 207 221
Circulante 17.898 16.758
Contas a Receber 6 -
Crédito ao Consumidor concedido pela CSF 317 229
Títulos e Valores Mobiliários 9 271
Impostos a Recuperar 2.434 1.729
Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 485 352
Despesas Antecipadas 20 8
Depósitos e Bloqueios Judiciais 2.231 2.170
Outras Contas a Receber 28 31
Propriedades para Investimentos 416 422
Investimentos contabilizados pelo método da Equivalência
Patrimonial 75 75
Imobilizado 10.472 9.597
Ativo Intangível e Ágio 2.286 2.236
Não circulante 18.779 17.120
Ativo Total 36.677 33.878
16
Em R$ Milhões Dezembro 2018 Dezembro 2017
Passivo
Fornecedores 10.423 9.410
Empréstimos e Financiamentos 17 1.461
Operações com Cartão de Crédito 4.637 4.032
Impostos a Recolher 273 275
Imposto de Renda e Contribuição Social 252 135
Obrigações Trabalhistas 651 588
Dividendos a Pagar 58 34
Receita Diferida 12 44
Outras Contas a Pagar 421 305
Instrumentos Financeiros Derivativos 2 0
Circulante 16.746 16.284
Empréstimos e Financiamentos
1.896 1.016
Consumo com Cartão de Crédito 433 116
Imposto de Renda e Contribuição Social Diferidos 473 502
Provisões 3.047 2.790
Receita Diferida 20 16
Outras Contas a Pagar 15 14
Não Circulante 5.884 4.454
Capital Social 7.627 7.599

Reserve de Capital 2.174 2.167
Reserva de Lucros 3.513 2.658
Efeito Líquido na Aquisição de Participação de Minoritários (282) (282)
Lucros Acumulados 1 3
Ajuste de Avaliação Patrimonial 13.033 12.145
Patrimônio Líquido Atribuído aos Controladores 1.014 995
Participação de Não Controladores 36.677 33.878
17
ANEXO V – Demonstração de Resultados Banco CSF
Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Receitas da intermediação financeira 649 522 24,3% 2.456 2.040 20,4%
Carga de risco (127) (161) -21,0% (713) (755) -5,6%

Resultado bruto da intermediação
521 361 44,3% 1.743 1.285 35,6%
financeira
Despesas VG&A (247) (193) 28,0% (847) (728) 16,4%
EBITDA ajustado 274 168 63,0% 895 557 60,7%
Despesa com depreciação e amortização (6) - n.s. (22) (16) 35,1%
EBIT ajustado 268 168 59,5% 874 541 61,6%
Outras receitas (despesas) (20) (14) 42,9% (63) (57) 10,5%

Resultado financeiro (7) (11) -36,4% (27) (61) -55,7%
Imposto de renda (113) (66) 71,2% (370) (190) 94,7%
Lucro líquido (100%) 128 76 68,4% 414 233 77,7%

*Inclui reversão de provisões no valor de R$ 66 milhões relativo aos limites de empréstimo pessoal , segundo IFRS9, no valor de R$66 milhões
Análise da Carteira de Créditos Vencidos

Para fins de comparação, apresentamos as provisões e os dados sobre a carteira de crédito utilizando a metodologia
anterior e o IFRS9/CPC48, que entrou em vigor em janeiro de 2018.
Metodologia BACEN
Em R$ milhões Dezembro 18 Setembro 18 Junho 18 Março 18
Carteira Total 7.690 100,0% 6.887 100,0% 6.625 100,0% 6.433 100,0%
Carteira em Dia 6.610 86,0% 5.840 84,8% 5.587 84,3% 5.456 84,8%
Atraso 30 dias 963 12,5% 926 13,4% 897 13,5% 844 13,1%
Atraso 90 dias 747 9,7% 720 10,5% 652 9,8% 607 9,4%
Saldo de PDD 938 12,2% 897 13,0% 833 12,6% 781 12,1%
PDD / Atraso 90 dias 126% 125% 128% 129%
IFRS9
Em R$ milhões Dezembro 18 Setembro 18 Junho 18 Março 18
Carteira Total 8.382 100,0% 7.420 100,0% 7.005 100,0% 6.633 100,0%
Carteira em Dia 6.564 78,3% 5.793 78,1% 5.536 79,0% 5.409 82,3%
Atraso 30 dias 1.669 19,9% 1.470 19,8% 1.288 18,4% 1.053 15,8%
Atraso 90 dias 1.400 16,7% 1.218 16,4% 993 14,2% 758 11,4%
Saldo de PDD 1.931 23,0% 1.795 24,2% 1.578 22,5% 1.366 20,6%
PDD / Atraso 90 dias 138% 147% 159% 180%
18
GLOSSÁRIO
EBITDA: Consiste no “Lucro líquido do exercício” (ou período) ajustado pelo “Resultado financeiro líquido”, pelo “Imposto
de renda e contribuição social” e pelas despesas com “Depreciação e amortização”. O EBITDA, EBITDA Ajustado e a
Margem EBITDA Ajustada não são medidas de desempenho financeiro de acordo com as práticas contábeis adotadas no
Brasil ou IFRS e não devem ser considerados como alternativas ao lucro líquido ou como medidas de desempenho
operacional, fluxo de caixa operacional ou liquidez. O EBITDA, EBITDA Ajustado e a Margem EBITDA Ajustada não
possuem um significado padrão, e nossas definições podem não ser comparáveis com títulos semelhantes utilizados por
outras companhias.
EBITDA Ajustado: O EBITDA ajustado para a alínea da demonstração do resultado “outras receitas e despesas” (abrange
perdas sobre a alienação de ativos, custos de reestruturação, receitas e despesas relacionadas com litígios, e créditos
fiscais recuperados relativos a períodos anteriores).
Fluxo de Caixa Livre: definido como o caixa líquido fornecido pelas nossas atividades operacionais, menos os juros
recebidos de investimentos de curto prazo, mais caixa utilizado em variações de depósitos judiciais e bloqueio judicial de
depósitos, e receita de juros não realizados proveniente de títulos e valores mobiliários, menos caixa fornecido pela
alienação de ativos não operacionais, menos caixa utilizado em adições ao imobilizado, menos caixa utilizado em adições
aos ativos intangíveis.
Funções Corporativas: incorremos em centro de serviços compartilhados em relação às nossas funções centrais e sede.
Estes custos compõem (i) o custo das nossas holdings; (ii) determinadas despesas incorridas em relação a determinadas
funções de apoio de nossa controladora que são atribuídas aos vários segmentos proporcionalmente às suas vendas; e
(iii) as alocações de custos da nossa controladora que não são específicos a nenhum segmento.
GMV: “Gross Merchandise Volume” ou volume bruto de mercadorias se refere à todas as vendas online (vendas próprias
+ vendas do marketplace), bem como receita com frete e exclui as comissões do marketplace, porém inclui impostos
sobre vendas.
Lucro líquido ajustado: Lucro líquido, excluindo outras receitas e despesas e o efeito de imposto correspondente.
Margem de lucro bruto: Calculamos a margem de lucro bruto como lucro bruto dividido pelas vendas líquidas do
período, expressa em percentual.
Margem de lucro líquido: Calculamos a Margem de lucro líquido como o lucro líquido do período divido pelas vendas
líquidas do período, expressa em percentual.
Margem EBITDA Ajustada: Calculamos a Margem EBITDA Ajustada como o EBITDA Ajustado dividido pelas vendas
líquidas do período, expressa em percentual.
Net Promoter Score (NPS): Uma ferramenta de gerenciamento que pode ser usada para avaliar a lealdade dos
relacionamentos com clientes de uma empresa. Ele serve como uma alternativa à pesquisa tradicional de satisfação do
cliente.
Outras receitas: As outras receitas compreendem as receitas de nosso segmento Soluções Financeiras (incluindo taxas de
cartões bancários e juros provenientes das atividades de crédito ao consumidor), aluguéis de shopping centers e
comissões relacionadas com outros serviços prestados nas lojas, caixa rápido e taxas de manuseio.
Vendas Brutas: Receita total proveniente de nossos clientes em nossas lojas, postos de gasolinas, farmácias e em nosso
site de comércio eletrônico.
Vendas LfL: As referências a vendas mesmas lojas (“like-for-like” ou vendas “LFL”) comparam as vendas brutas no período
relevante com as do período imediatamente anterior, com base nas vendas brutas realizadas por lojas comparáveis, que
são definidas como lojas que estão abertas e operantes já há pelo menos doze meses e que não foram objeto de
encerramento ou renovação dentro deste período. Como as vendas de gasolina são muito sensíveis aos preços de
mercado, essas vendas são excluídas do cálculo de mesmas lojas. Outras empresas varejistas podem calcular as vendas
LfL de forma diferente, portanto, nosso desempenho histórico e futuro das vendas mesmas lojas podem não ser
comparáveis com outras métricas similares utilizadas por outras companhias.
Vendas líquidas: Vendas brutas ajustadas pelos impostos incidentes sobre as vendas (em particular impostos de ICMS e
Pis/Cofins.
19
Relações com Investidores
Sébastien Durchon
Diretor Financeiro e de Relações com Investidores
Daniela Bretthauer Letícia Montagnani

Diretora de RI Coordenadora de RI
Telefone: +55 11 3779-8500

e-mail: ribrazil@carrefour.com
www.grupocarrefourbrasil.com.br
Sobre o Grupo Carrefour Brasil

Operando há 40 anos no Brasil, o Grupo Carrefour Brasil é líder de mercado na distribuição de alimentos e varejo. Ao operar na plataforma
multi-formato e ommicanal, o Grupo combina operações de varejo e “cash & carry” (atacado de autosserviço), assim como soluções
financeiras aos seus clientes através do Banco Carrefour. Também administramos nossos imóveis e portfólio de galerias e shopping centers
por meio de nossa divisão imobiliária – Carrefour Property.
O Grupo está presente em todos os estados brasileiros, o que nos permite atender as diferentes necessidades de seus milhões de clientes
em todo o país. Em 2018, desenvolvemos ainda mais nossa estratégia omnicanal com a implementação de 10 unidades Retire de Carro e
Click & Retire em todos os hipermercados. No varejo tradicional, operamos em diferentes formatos de lojas: Carrefour (hipermercados),
Carrefour Bairro e Carrefour Market (supermercados), Carrefour Express (lojas de conveniência) e Atacadão (cash & carry e atacado de
entrega) e Supeco (atacado de autosserviço compacto). Além disso, oferecemos serviços complementares à nossa operação de distribuição
de alimentos com postos de gasolina e farmácias com as marcas Carrefour e Atacadão.
Somos o maior varejista do Brasil e operamos mais de 660 pontos de vendas. Com faturamento de R$56,3 bilhões no Brasil em 2018 e uma
equipe de mais de 84 mil colaboradores, a empresa é uma das maiores empregadoras no país, a maior varejista listada e uma das 20
maiores empresas listadas na bolsa de valores brasileira (B3).
No mundo, o Grupo Carrefour está presente em mais de 30 países. Nos próximos cinco anos, pretende implementar o seu plano de
transformação “Carrefour 2022”, possibilitando aos seus clientes consumirem melhor, tornando-se assim líder mundial da transição
alimentar para todos. Além disso, o Grupo planeja tornar o universo omnicanal referência ao investir em seus formatos de crescimento,
para se tornar líder no e-commerce de alimentos e alavancar a força de sua marca. Em 2018, as vendas globais do Grupo totalizaram
€ 84,9 bilhões.
Aviso Legal
Este documento contém tanto informações históricas quanto declarações prospectivas acerca das perspectivas dos negócios, projeções
sobre resultados operacionais e financeiros da Companhia. Essas declarações prospectivas são baseadas nas visões e premissas atuais da
Administração da Companhia. Tais declarações não são garantia de resultados ou desempenhos futuros. Os resultados e os desempenhos
efetivos podem diferir substancialmente das declarações prospectivas, devido à um grande número de riscos e incertezas, incluindo, mas
não limitado aos riscos descritos nos documentos de divulgação arquivados na CVM - Comissão de Valores Mobiliários, em especial no
Formulário de Referência. A Companhia não assume nenhuma obrigação de atualizar ou revisar no futuro qualquer declaração prospectiva.
20
GRUPO CARREFOUR BRASIL (CRFB3)
Q4 AND FULL-YEAR 2018 RESULTS
February 26, 2019

Q
STRONG AND SUSTAINABLE GROWTH IN PROFIT AND CASH GENERATION
Q1 2018 RESULTS
Gross +10% in Q4 Adj. +27% in Q4 Adj. Net +66% in Q4
Sales +8% in 2018 EBITDA +19% in 2018 income +48% in 2018
27 de Q4 AND 2018
fevereiro FINANCIAL HIGHLIGHTS
de 2018
 Strong finish to 2018 with acceleration in total sales performance in H2: +10.2% in Q4 2018 ( R$15.8
billion), +7.6% in FY 2018 to R$56.3 billion, maintaining leadership as Brazil’s largest food retailer:
 LfL accelerated consistently during the year, reaching +6.2% in Q4, as food deflation ended in June
2018. Full-year LfL growth of +3.9%
 Expansion target of 20 new Atacadão achieved, with growing contribution to total sales growth
 Adjusted EBITDA up 26.6% to R$1.4 billion in Q4 (9.8% margin, +125bps), and up 19.0% in full-year 2018 to
R$4.2 billion (8.2% margin, +76bps)
 Adjusted Net income, Group share, up 65.9% to R$758 million in Q4 (net margin of 5.3%, up 177bps) and
up 48.1% in full-year 2018 to R$1.9 billion (net margin of 3.7%, up 101bps)
 Free cash flow of R$1.3 billion in the full year, driven by EBITDA growth and improved working capital
 Additional IOE payment of R$90 million to complement full-year payment
SIGNIFICANT ADVANCES IN OMNICHANNEL AND FOOD TRANSITION STRATEGIES

 Accelerating digital journey:
E-commerce: GMV reached R$1.4 billion in full-year 2018, up 110% year-on-year, with marketplace
accounting for 15% of sales, on average, (vs. 3% in 2017). Marketplace reached 19% of GMV in Q4
2018
 Non-food e-commerce: Click & Collect roll-out completed in all hypermarkets
 Food e-commerce: 10 Drives opened and new partnership with Rappi
 Creation of Carrefour eBusiness Brasil (CeBB) to accelerate Carrefour’s digital transformation and
achieve its target of becoming the market leader in food e-commerce
 Leveraging financial services:
 After reaching break-even in Q3, Atacadão credit card ramping-up above expectations
 Initiatives to bolster sales and leverage omnichannel customer experience: Carrefour card now
accepted in all Atacadão stores; fee exemption for cardholders shopping at Carrefour at least once a
month
 New advances in food transition:
 Private label offer at 11% of Carrefour’s sales at year-end, on track to achieve target of 20% by 2022
 Solid performance in sales of organic and healthy foods: Double-digit growth in Q4, with goal of R$500
million in sales by 2022
Noël Prioux, CEO of Grupo Carrefour Brasil, declared:

“Grupo Carrefour Brasil maintained its leadership in Brazil's food retail market in 2018 with a very strong performance
both in Q4 and in the full year. Sales growth accelerated consistently during the year, with all formats contributing, and
adjusted net income reached its highest-ever level. The past year saw Carrefour make several new advances in its
omnichannel strategy, with Atacadão stepping up its pace of expansion, Carrefour Retail making headway to lead the
food transition by broadening its offer of quality products at affordable prices and Carrefour Soluçoes Financeiras
leveraging financial services across banners. With the recent creation of Carrefour eBusiness Brasil, Carrefour is taking a
major step to accelerate its digital transformation and achieve its ambition of being the leader in food e-commerce in
Brazil, in line with the Carrefour 2022 transformation plan.”
Grupo Carrefour Brasil – Q4 and Full-Year 2018 Results
Table of Contents
Q4 and FY2018 Operating Highlights 2
Operating Performance by Segment 3
Consolidated Financial Results 7
Net Debt Profile and Financial Results 9
FCF, Working Capital, Capex and Store network 11 & 12
APPENDIX I – Consolidated Income Statement 13
APPENDIX II – Adjusted Net Income Calculation 14
APPENDIX III – Adjusted EBITDA Reconciliation 15
APPENDIX IV – Consolidated Balance Sheet 16
APPENDIX V – Banco CSF Income Statement 18
Glossary 19
Q4 and Full-Year 2018 Operating Highlights
CONSOLIDATED ATACADÃO CARREFOUR RETAIL CSF GLOBAL FUNCTIONS

In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆% Q4 18 Q4 17 ∆% Q4 18 Q4 17 ∆% Q4 18 Q4 17 ∆% Q4 18 Q4 17 ∆%
Gross sales 15,821 14,351 10.2% 10,698 9,309 14.9% 5,123 5,041 1.6%
Gross sales ex petrol 15,118 13,629 10.9% 10,698 9,309 14.9% 4,421 4,320 2.3%
Net sales 14,375 13,053 10.1% 9,745 8,459 15.2% 4,630 4,594 0.8%
Other revenues 803 664 21.0% 40 29 37.3% 114 113 1.0% 649 522 24.3%
Total Revenues 15,178 13,717 10.7% 9,785 8,488 15.3% 4,744 4,707 0.8% 649 522 24.3%
Gross profit 3,390 2,847 19.1% 1,675 1,297 29.1% 1,194 1,189 0.4% 521 361 44.3%
Gross Margin 23.6% 21.8% +178 bps 17.2% 15.3% +189 bps 25.8% 25.9% -11 bps
SG&A Expenses (1,980) (1,735) 14.1% (786) (678) 16.0% (903) (842) 7.2% (247) (193) 28.0% (43) (22) 97.4%
SG&A of Net Sales 13.8% 13.3% +49 bps 8.1% 8.0% +5 bps 19.5% 18.3% +117 bps
Adj. EBITDA 1,415 1,118 26.6% 891 621 43.5% 295 351 -16.0% 274 168 63.0% (43) (22) 97.4%
Adj. EBITDA Margin 9.8% 8.6% +125 bps 9.1% 7.3% +185 bps 6.4% 7.7% -133 bps
D&A (195) (170) 14.7% (84) (71) 18.7% (105) (99) 5.8% (6) 0 n.m.
Adj. Net Income, Group share 758 457 65.9%
Adj. Net Income Margin 5.3% 3.5% +177 bps
CONSOLIDATED ATACADÃO CARREFOUR RETAIL CSF GLOBAL FUNCTIONS
In R$ million 12M 18 12M 17 ∆% 12M 18 12M 17 ∆% 12M 18 12M 17 ∆% 12M 18 12M 17 ∆% 12M 18 12M 17 ∆%
Gross sales 56,343 52,376 7.6% 37,579 34,088 10.2% 18,764 18,288 2.6%
Gross sales ex petrol 53,512 49,653 7.8% 37,579 34,088 10.2% 15,933 15,565 2.4%
Net sales 51,276 47,768 7.3% 34,169 30,984 10.3% 17,107 16,784 1.9%
Other revenues 2,991 2,512 19.1% 141 96 46.8% 394 376 4.8% 2,456 2,040 20.4%
Total Revenues 54,267 50,280 7.9% 34,310 31,080 10.4% 17,501 17,160 2.0% 2,456 2,040 20.4%
Gross profit 11,381 10,257 11.0% 5,391 4,645 16.1% 4,247 4,327 -1.8% 1,743 1,285 35.6%
Gross Margin 22.2% 21.5% +70 bps 15.8% 15.0% +78 bps 24.8% 25.8% -97 bps
SG&A Expenses (7,223) (6,765) 6.8% (2,803) (2,524) 11.0% (3,439) (3,404) 1.0% (847) (728) 16.4% (134) (109) 22.6%
SG&A of Net Sales 14.1% 14.2% -8 bps 8.2% 8.1% +6 bps 20.1% 20.3% -18 bps
Adj. EBITDA 4,183 3,516 19.0% 2,596 2,127 22.1% 825 941 -12.3% 895 557 60.7% (134) (109) 22.6%
Adj. EBITDA Margin 8.2% 7.4% +76 bps 7.6% 6.9% +70 bps 4.8% 5.6% -78 bps
D&A (747) (657) 13.7% (314) (266) 18.1% (411) (375) 9.6% (22) (16) 35.1%
Adj. Net Income, Group share 1,879 1,269 48.1%
Adj. Net Income Margin 3.7% 2.7% +101 bps
QUARTERLY EARNINGS CALL: Brazil dial-in: Replay

Portuguese/English +55 (11) 3137-8052 (available for 7 days):
Portuguese Webcast
(simultaneous translation) +1 888 959 5986
International dial-in:
February 27 2019 (Wednesday) Replay Access:
11:00 am – Brasília USA: +1 786 837-9597
Code: 8011
UK: +44 20 3318-3776
09:00 am – New York France: +33 9 8009-3462 Password: #191
02:00 pm – London Access code: Carrefour Brasil
03:00 pm – Paris English Webcast
2
Operating Performance by Segment Q4 and Full-Year 2018

In Q4 2018, Grupo Carrefour Brasil’s consolidated sales reached R$15.8 billion, with growth accelerating to 10.2%, the
first quarterly double-digit sales growth since Q4 2016. In 2018, Grupo Carrefour Brasil’s consolidated gross sales
reached R$56.3 billion, up 7.6%. The IPCA Food at Home inflation index stood at 4.1% in Q4 and 4.5% in the full year,
confirming the end of the food deflation phase that began in mid-2017.
Expansion contributed with a further 4.3% of sales growth in Q4 (4.0% in FY2018), mainly as a result of new Atacadão
stores. Our expansion strategy continues to favor higher return formats with a greater emphasis on Cash & Carry: In Q4,
we opened six new Cash & Carry stores, two wholesales, four Market and two Express convenience stores. Grupo
Carrefour Brasil’s total store network at end-2018 reached 660 stores.
2017 2018
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
Like-for-Like ex-calendar
Atacadão 6.3% 4.9% 1.6% 2.2% 0.5% 4.5% 6.2% 7.4%
Carrefour ex-petrol 3.9% 3.6% 0.1% -0.1% 0.1% 0.8% 2.5% 3.5%
Carrefour inc. petrol 3.0% 1.5% -0.3% -1.0% 0.1% 2.1% 3.0% 2.8%
Consolidated ex-petrol 5.5% 4.5% 1.1% 1.4% 0.4% 3.4% 5.1% 6.2%
Consolidated inc. petrol 5.0% 3.8% 1.0% 1.0% 0.5% 3.6% 5.1% 5.8%
Calendar effect was +0.2% in Q4.
Q4 2018 2018
Gross Sales LFL w/o LFL inc Total Gross Sales LFL w/o LFL inc Total
Expansion Expansion
(R$MM)¹ petrol petrol Growth¹ (R$MM)¹ petrol petrol Growth¹
Atacadão 10,698 7.4% 7.4% 7.0% 14.9% 37,579 4.8% 4.8% 5.6% 10.2%
Carrefour 5,123 3.5% 2.8% -0.7% 1.6% 18,764 1.8% 2.1% 0.8% 2.6%
Gross sales 15,821 6.2% 5.8% 4.3% 10.2% 56,343 3.9% 3.9% 4.0% 7.6%
(1)
Inc. petrol
Atacadão: Double-digit growth in sales and profitability, acceleration in expansion

Atacadão’s Q4 gross sales were up 14.9% to R$10.7 billion, of which 7.4% LfL. LfL sales growth accelerated quarter after
quarter throughout the year, attesting to the strength of its commercial model. Atacadão’s Q4 sales performance reflects
continuous gains in volumes, an increase in average ticket and more favorable commodity prices. In full-year 2018,
Atacadão’s sales were 10.2% higher at R$37.6 billion, driven by 4.8% LfL growth and 5.6% expansion.
Atacadão Sales Performance

14.9%
11.2%
9.9%
9.7%
8.4% 7.4%
7.0% 6.2%
6.3% 4.9% 5.6% 4.5%
1.6% 2.2%
5.7%
0.5%
7.0%
5.4% 5.5% 5.5% 6.0%
4.9% 4.3% 5.1%
Q1 17 Q2 17 Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18
Expansion LfL ex-petrol
The decision to accelerate expansion to 20 new stores per year from 10-12 stores previously has resulted in a consistent
increase in the contribution of expansion every quarter this year. Expansion brought an additional 7.0% growth in sales in
Q4 (vs 6.0% in Q3, 5.1% in Q2 and 4.3% in Q1), with most of the openings in cities where Atacadão was not yet present.
The 20 openings were well distributed over the year, creating optimal conditions for each opening and enabling us to
maintain this expansion pace in the medium term.
3
Gross profit was up R$ 378 million or 29.1%, including the recognition of R$ 210 million of ICMS-ST tax credits for states
other than São Paulo as a consequence of the 2017 Supreme Court decision; those credits are recurring and relate to the
12 months of 2018. Gross margin was 189bps higher to 17.2% in Q4 2018, including 158 bps coming from ICMS-ST tax
credits related to the first nine months of 2018; considering the tax credits related to Q4 only, gross margin was up 23
bps to 15.6%. In full-year 2018, gross margin was 78bps higher at 15.8% (including 54 bps due to ICMS-ST tax credits),
despite the ramp-up effect of the 20 new stores which usually start at much lower gross margin in the first year.
Distribution costs in Q4 were up 16%, reflecting the sharp Adjusted EBITDA Atacadão (in R$ million)
acceleration in expansion. As a percentage of net sales,
Atacadão’s strong commercial model and efficiency initiatives
+22.1%
helped maintain distribution costs stable at 8.1% of sales.
Accordingly, Q4 2018 adjusted EBITDA was up 43.5% to R$891 +43.5%

891 2,596
million (9.1% adjusted EBITDA margin, +185bps). Excluding the 158 2,127
ICMS-ST tax gain related to the first nine months of the year, 734
621
i.e. R$158 million, adjusted EBITDA was 18.2% higher at R$734
Q4 17 Q4 18 12M 17 12M 18
million (7.5% adjusted EBITDA margin, up 23bps).
ICMS-ST tax gain (9 months)
In full-year 2018, adjusted EBITDA was 22.1% higher at R$2.6
billion (adj EBITDA margin of 7.6%, up +70bps).
Carrefour Retail: Ongoing margins improvement during the year and strong e-commerce
performance
In Q4, Carrefour LfL sales ex-petrol were up 3.5% and total sales amounted to R$5.1 billion, driven by successful
commercial initiatives in hypermarkets, an improving trend in proximity formats and strong performance in e-commerce.
In full-year 2018, Carrefour LfL sales, ex-petrol, were up 1.8% and total sales reached R$18.8 billion.
In our hypermarkets, we carried on implementing our value proposition strategy by further adapting our commercial
offer and making significant advances in the food transition initiated in January 2018. These initiatives resulted in 30bps
market share gain in 2018 to 31% (Nielsen). Food sales margin trend has been continuously improving since June 2018,
helped by the end of food deflation.
Our proximity strategy continues to show progress, notably the Market banner launched in December 2017 and which
now counts nine stores, with performance significantly above plan. The revamp of the commercial model of our
convenience format, Express, with a renewed assortment, more supply of fresh products and new services for customers
(ATMs, payment of bills) resulted in double-digit LfL growth in Q4 which provides us with a solid platform to resume
expansion in 2019.
E-commerce was once again the fastest-growing format within Carrefour Retail in Q4 thanks to a strong Black Friday and
even stronger December sales. GMV grew five times faster than the industry (source: E-bit) in Q4 2018 with sales up
110%. 1P sales represent 10.4% of Carrefour Retail’s sales, ex-petrol, compared with 5.8% in Q4 2017. For the full-year,
GMV reached R$1.4 billion, representing 9% of Carrefour’s gross sales, ex-petrol.
Click & Collect was available at all of our hypermarket stores at year-end. We will further develop Click & Collect in 2019
by adding third-party locations as pick-up points and expanding pick-up points to other formats such as Market and
Express. In Q4, we added 8 more Drives in the state of São Paulo, totaling 10 Drives at year-end 2018, with a ramp-up in
Drives planned for 2019. Drive already accounts for 28% of our food-ecommerce sales. Net Promoter Score for Drive
orders stands at a very high level, slightly above 75%.
Since the launch in October of our CRM program, we have significantly increased the percentage of identified customers
in our stores to about 67% in December from 25% in March 2018. Our customer base grew to 13.4 million at year-end
2018, a significant increase since the launch of the program, with roughly 2 million apps downloaded.
4
Carrefour Retail Sales Performance

3.9%
3.6% 3.5%
2.5%
0.8%
0.1%
0.1%
-0.1%
Q1 17 Q2 17 Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18
LfL ex-petrol
Gross margin was broadly stable at 25.8% in Q4, a significant improvement over the 24.2% average gross margin
registered in H1. The margin improvement was driven by improved food margin, which mostly offset the mix effect from
greater participation of e-commerce and non-food items in the overall sales mix due to Black Friday and seasonality.
However, in full-year 2018, gross margin was still 97bps lower at 24.8%, on mix effect and lower food margin in the fisrt
half of the year, when deflation was still in place.
Initiatives taken to reduce expenses and accelerate the

capture of efficiency gains over the last 12 months drove 25.8%
distribution costs down 18 bps to 20.1% of net sales in full- 24.9%
6.4%
year 2018. This tight expense control was achieved despite 24.3% 24.2%
significant investments in the roll-out of our omnichannel 4.5%
4.3% 295
and e-commerce strategy. In Q4, Carrefour Retail’s SG&A 3.9%
expenses increased by 7.2% vs. Q4 2017, because of: (i) the 184 185
161
4.4% wage increase from the collective bargaining
negotiations as of October 2018 through September 2019,
as well as (ii) additional investments in our omnichannel
strategy. However, as a percentage of net sales, distribution Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q4 18
costs in Q4 2018 were 19.5% of net sales, the lowest Adj. EBITDA Gross Margin Adj. EBITDA Margin
percentage on a quarterly basis in 2018.
Adjusted EBITDA margin has improved gradually throughout the year and was 6.4% in Q4 2018, compared with the 9-
months 2018 adjusted EBITDA margin of 4.3%. In Q4 2018, adjusted EBITDA was 16% lower at R$295 million. In the full
year, adjusted EBITDA was 12.3% lower at R$825 million (4.8% adj. EBITDA margin).
Banco CSF: Strong billings and credit portfolio; record adjusted EBITDA and earnings
In Q4, Banco CSF’s total billings rose by 25.5% to about R$7.5 billion, growing by R$1.5 billion. Carrefour credit card
billings were up 13.5% to R$5.6 billion. Atacadão credit card billings have been ramping up faster than expected since the
card’s launch and reached R$1.8 billion, representing 24% of total billings in Q4 vs. 16% in the same quarter last year. In
full-year 2018 total billings were up 31.5% to R$25.9 billion. The total credit portfolio rose by 33.3% to R$8.4 billion in the
full-year and the number of cards totaled 8.0 million, of which 1.6 million Atacadão cards.
At the end of 2018, two important initiatives were unveiled to bolster sales and leverage omnichannel customer
experience of the Carrefour card: (i) Atacadão started accepting the Carrefour card for payment in your stores and (ii)
customers who make at least one purchase per month in any Carrefour store with their card are exempted from the
monthly installment of the annuity fees.
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Billings Carrefour credit card 5,649 4,977 13.5% 19,676 17,790 10.6%
Billings Atacadão credit card 1,799 949 89.6% 5,813 1,498 288.1%
Other products* 94 86 9.3% 363 375 -3.1%
Total billings 7,543 6,012 25.5% 25,852 19,663 31.5%
Total Credit portfolio 8,382 6,288 33.3% 8,382 6,288 33.3%
*Other products include personal loans and payment of bills using the card
5
The quality of our loan portfolio continued to improve. On a comparable basis, loans overdue by more than 90 days
(“over 90”) totaled 9.7% of the total portfolio in 2018, down slightly from 9.8% in 2017. Similarly, loans overdue by more
than 30 days (“over 30”) totaled 12.5% of the total portfolio in 2018 versus 12.6% in 2017. On a comparable basis, credit
risk provision stood at R$938 million, up year on year, as a result of strong growth in Atacadão’s portfolio. Coverage ratio
represented 12.2% of the total portfolio in 2018.
Bacen methodology IFRS9

18% 8,382
22%
7,690
7,102
16%
8% 6,288
21% 5,431
5,034 22.7%
19.6% 19.9%
4,160 17.6% 16.9%
16.7%
13.4% 13.5% 13.5% 12.6% 12.5%
10.4% 9.8% 9.7%
1,813 1,931
768 867 794 938

462
2014 2015 2016 2017 2018 2017 2018

Outstanding Total Provision % Over 90 % Over 30
Coverage
11.1% 15.2% 16.0% 12.6% 12.2% 25.5% 23.0%
Ratio
In Q4, adjusted EBITDA stood at R$208 million, an increase of approximately 24% year-on-year or over 60% if we include
an one-off gain of R$66 million related to reversal of provisions on personal loans credit limits, as per IFRS9. In the full
year, adjusted EBITDA is up almost 50% at R$829 million, or R$895 milion (+61%) including the provision reversal effect,
marking a record year for the bank in both cases. The Atacadão card reached break-even at the end of Q3, ahead of
schedule, and accounted for 10% of Atacadão sales in 2018.
Adjusted EBITDA CSF (in R$ million)

895
66
+48.8%
274 829
+23.8% 66 557
168 208
Q4 17 Q4 18 12M 17 12M 18
Reversal of provisions
6
Consolidated Financial Results

Revenues
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Gross Sales 15,821 14,351 10.2% 56,343 52,376 7.6%
Net Sales 14,375 13,053 10.1% 51,276 47,768 7.3%
Other Revenues 803 664 21.0% 2,991 2,512 19.1%
Total Net Sales 15,178 13,717 10.7% 54,267 50,280 7.9%
Our omnichannel strategy and successful commercial initiatives boosted sales in all divisions in Q4, further reinforcing our
leadership position in Brazil, with 2018 full-year sales of R$56.3 billion. In Q4, gross sales were up 10.2% to R$15.8 billion,
representing additional sales of almost R$1.5 billion. Other revenues (revenues from financial services, store rents,
complementary services and others) grew by 21.0% in Q4, mainly due to CSF’s strong performance. In full-year 2018, the
growth in net sales was 7.9%.
Gross Profit
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Gross Profit 3,390 2,847 19.1% 11,381 10,257 11.0%
Gross Margin 23.6% 21.8% +178 bps 22.2% 21.5% +70 bps
Gross Profit Atacadão 1,675 1,297 29.1% 5,391 4,645 16.1%
Gross Profit Margin at Atacadão 17.2% 15.3% +189 bps 15.8% 15.0% +78 bps
Gross Profit Carrefour Retail 1,194 1,189 0.4% 4,247 4,327 -1.8%
Gross Profit Margin Carrefour Retail 25.8% 25.9% -11 bps 24.8% 25.8% -97 bps
Gross Profit CSF 521 361 44.3% 1,743 1,285 35.6%
Adjusted gross profit was 19.1% higher in Q4 2018 to R$3.4 billion, resulting in consolidated gross margin of 23.6%, an
increase of 178bps, mainly as a result of R$210 million ICMS-ST tax credits for states other than São Paulo booked at
Atacadão (as a consequence of the favorable decision previously issued by the Supreme Court), as well as a solid
performance at Atacadão and Banco CSF. In Q4 2018, Atacadão expanded its gross profit by 29.1%, mainly due to the
ICMS-ST tax credits recognition, while Banco CSF’s gross profit rose by 44.3%. In full-year 2018, gross profit was 11.0%
higher at roughly R$11.4 billion, for 22.2% gross margin.
22.2%
In R$billion
21.4% 21.4% 21.5%
21.1%
11.4
9.5 10.3
8.4
7.5
2014 2015 2016 2017 2018
Gross Profit Gross Margin Consolidated
7
SG&A Expenses
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

SG&A Expenses (1,980) (1,735) 14.1% (7,223) (6,765) 6.8%
SG&A Expenses Atacadão (786) (678) 16.0% (2,803) (2,524) 11.0%
SG&A Expenses Carrefour Retail (903) (842) 7.2% (3,439) (3,404) 1.0%
SG&A Expenses CSF (247) (193) 28.0% (847) (728) 16.4%
SG&A Expenses Global Functions (43) (22) 97.4% (134) (109) 22.6%
Consolidated SG&A expenses were 14.1% higher in Q4 at R$1.98 billion and represented 13.8% of consolidated net
sales, a 49bps increase year-on-year. The increase reflects the acceleration in the pace of expansion, in particular at
Atacadão with 20 openings in 2018 vs. 11 the year before and the strong growth of our banking activities, as well as the
annual wage increase of 4.4% effective since October 2018 for Atacadão and Carrefour formats. Even including the
impact of new stores and stores under construction, Atacadão’s SG&A expenses were broadly stable year-on-year in Q4
2018 as a percentage of net sales, at 8.1%. In full-year 2018, consolidated SG&A expenses were 6.8% higher at R$7.2
billion, representing 14.1% of net sales, slightly below last year.
In R$ billion
14.6%
14.2% 14.2% 14.1%
13.7%
6.1 6.8 7.2

5.1 5.6
2014 2015 2016 2017 2018
SG&A as % of consolidated net sales
Adjusted EBITDA
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Adj. EBITDA 1,415 1,118 26.6% 4,183 3,516 19.0%

Adj. EBITDA Margin 9.8% 8.6% +125 bps 8.2% 7.4% +76 bps
Adj. EBITDA Atacadão 891 621 43.5% 2,596 2,127 22.1%

Adj. EBITDA Margin at Atacadão 9.1% 7.3% +185 bps 7.6% 6.9% +70 bps
Adj. EBITDA Carrefour Retail 295 351 -16.0% 825 941 -12.3%
Adj. EBITDA Margin Carrefour Retail 6.4% 7.7% -133 bps 4.8% 5.6% -78 bps
Adj. EBITDA CSF 274 168 63.0% 895 557 60.7%
Our consolidated adjusted EBITDA margin improved consistently over the year, despite investments in omnichannel and
e-commerce initiatives at Carrefour Retail, the acceleration of Atacadão’s expansion and deflation for part of the year.
Consolidated adjusted EBITDA was up 26.6% to R$1.4 billion in Q4 2018, with EBITDA margin of 9.8%, up 125bps. In the
full-year, adjusted EBITDA was up 19.0% to R$4.2 billion for 8.2% margin, up 76bps.
8
In R$ billion 8.2%
7.3% 7.5% 7.4%
6.8%
4.2
3.3 3.5
2.9
2.4
2014 2015 2016 2017 2018
Adjusted EBITDA Adj. EBITDA Margin Consolidated
Other Income and (Expenses)
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Restructuring costs (20) (29) -31.0% (69) (104) -33.7%
Net gains or losses on asset sale (37) (22) 63.6% (92) (30) n.m.
Income and expenses related to litigations (115) (13) n.m. (164) (71) n.m.
Non recurring tax credits, net of provision and
34 21 n.m. 33 474 -93.0%
depreciation
Other income (expenses) (138) (43) n.m. (292) 269 n.m.
n.m. – not meaningful
Other income and expenses were a negative R$138 million in Q4, the main difference can be explained by expenses
related to some store closures (one hypermarket, five Express stores and one Carrefour distribution center) , as well as
provisions related to civil matters and tax settlements. In the full-year 2018, other income and expenses were a a
negative R$292 million, compared to positive R$269 million in 2017, mainly as a result of the positive effect of the non-
recurring portion of ICMS-ST tax credits gains from previous years, which were booked in Q3 2017 results.
Net Debt Profile and Net Financial Result
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Cost of bank debt, gross (39) (35) 11.1% (160) (420) -61.9%
Cost of discounted credit card receivables (32) (30) 5.5% (106) (134) -21.2%
Financial Revenue 14 20 -28.8% 48 55 -12.3%
Cost of Debt, Net (56) (45) 25.0% (218) (499) -56.3%
Inflation adjustments on judicial deposits
(33) - n.m. (72) (79) -9.3%
and contigencies
FX gain or losses - (1) n.m. - (6) n.m.
Others (15) (18) -15.4% (71) (76) -6.3%
Net financial result (104) (65) 60.2% (361) (660) -45.3%
N.m. – not meaningful
In 2018, our net cost of debt decreased by 56.3% compared to full year 2017, due to a decrease of the average net debt
in 2018 and lower SELIC rate in the period. In 2017, we repaid all of the intercompany loans with Carrefour Group with
the IPO proceeds from July 2017.
Bank debt was R$1.9 billion at year-end, down from R$2.5 billion in 2017. Including discounted receivables of R$2.1
billion, our gross debt at year-end 2018 was R$4.1 billion. Our gross debt / Adjusted EBITDA ratio fell from 1.23x at the
beginning of the year to 0.98x in Q4 2018. We ended the year with net cash at R$ 831 million in 2018 compared to net
cash of R$752 million in 2017.
9
In R$ million Dec. 18 Dec. 17 ∆

Loans and Financing (1,913) (2,477) -22.8%
Discounted Receivables (2,198) (1,858) 18.3%
Gross Debt (including discounted receivables) (4,111) (4,335) -5.2%
Cash and cash equivalents 4,942 5,087 -2.9%
(Net Debt) Net Cash 831 752 10.5%
Grupo Carrefour Brasil holds only local debt and no intercompany loans with Carrefour Group. None of our loans are
subject to financial covenant clauses. Our Standard & Poor’s credit rating remains “brAAA” for both Atacadão S.A and
Banco CSF.
Income Tax
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Income Before Taxes 972 834 16.5% 2,756 2,444 12.8%
Income and Social Contribution Tax (273) (201) 35.8% (893) (731) 22.2%
Effective Tax Rate 28.1% 24.1% +399 bps 32.4% 29.9% +249 bps
Income tax expense increased in Q4 2018 to R$273 million, for an effective tax rate of 28.1% versus 24.1% in Q4 2017,
due to the higher contribution of Banco CSF to consolidated net income (income tax rate is 45%). In the full-year, income
taxes were 22.2% higher at R$893 million for 32.4% effective tax rate.
Net Income and Adjusted Net Income, Group Share
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Net profit, group share 636 596 6.7% 1,660 1,599 3.8%
Net profit, Group share, adjusted 758 457 65.9% 1,879 1,269 48.1%
Adj. Net margin 5.3% 3.5% +177 bps 3.7% 2.7% +101 bps
In Q4 2018 djusted net income – Group share (see appendix III for reconciliation analysis) was up 65.9% to R$758 million
(net margin of 5.3% vs. 3.5% in Q4 17). In the full year, net adjusted income, group share, was up 48.1% to R$1.88 billion,
for net margin of 3.7%.
Payment of Interest on Shareholders’ Equity (IOE)
As previously announced we decided to anticipate payment of part of the dividend related to 2018 results in the form of
interest on shareholder’s equity in a total amount of R$380 million (or R$0.191660497 per share). Payment was made on
December 12, 2018 with income tax withheld, except for shareholders proven to be immune or exempt. On February 26,
2019, the Board proposed an additional dividend payment of R$90 million in the form of IOE to complement the payout
for the full-year 2018 at 25% of adjusted net income, which will be subject to approval at the shareholder’s general
meeting on 16 April 2019.
10
Free Cash Flow

In 2018, the Group improved its free cash flow generation to R$ 1.3 billion (versus R$ 1.1 billion in 2017), while
maintaining CAPEX investments at R$1.8 billion in 2018. In 2018, operating cash flow before working capital totaled R$
2.4 billion, against R$1.7 billion in the previous year, stimulated by the growth in operations. The additional improvement
in payment periods with suppliers and the optimization of inventory resulted in a positive cash flow of R$ 964 million,
partially offset by the increase in the working capital requirement of Banco CSF (negative value of R$ 410 million) due to
the growth of our loan portfolio.
Em R$ milhões 12M 18 12M 17 ∆

Gross Casf flow from operations 3,780 3,723 1.5%
Change in other assets and liabilities (552) (1,141) -51.6%
Income tax payment (794) (836) -5.0%
Operating cash flow, before working capital 2,434 1,746 39.4%
Change in working capital requirement 964 1,081 -10.8%
Change in Trade Payables 987 1,413 -30.1%
Change in Trade Receivables 110 (84) n.s.
Change in Inventory (133) (248) -46.4%
Change in net consumer credit (410) 137 n.s.

CAPEX (excluding goodwill) (1,795) (1,808) -0.7%
Changes in payables to fixed asset suppliers 34 (64) n.s.
Disposal of fixed assets 63 - n.s.
(*)
Free Cash flow 1,290 1,092 18.1%
* Please refer to glossary for free cash flow definition
Operating Working Capital

In Q4 2018, our operating working capital needs were a negative R$4.1 billion, from negative R$3.1 billion in Q4 2017,
mainly as a result of the improvement in payment terms with suppliers to 85 days (from 82 days in Q4 17), and
optimization of days in inventories to 44.4 days (from 46.5 days in Q4 17).
In R$ million Q4 18 Q3 18 Q2 18 Q1 18 Q4 17
(+) Accounts Receivables (*) 552 642 443 632 660
(+) Inventories 5,132 5,178 4,918 4,998 4,999
(-) Suppliers (**) (9,804) (5,685) (5,942) (6,239) (8,816)
(=) Trade Working Capital (4,120) 135 (581) (609) (3,158)
(*) Commercial receivables do not include receivables from property rent and from suppliers
(**) Suppliers do not include account suppliers of tangible and intangible assets and are net from discounts to be received from suppliers.
In days Q4 18 Q3 18 Q2 18 Q1 18 Q4 17
(+) Accounts Receivables 4.8 5.7 4.0 5.8 6.1
(+) Inventories 44.4 46.2 44.5 45.8 46.5
(-) Suppliers (84.8) (50.7) (53.8) (57.1) (81.9)
(=) Trade Working Capital (35.7) (1.2) (5.3) (5.6) (29.4)
11
CAPEX
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Expansion 411 248 65.9% 1,235 858 44.0%
Maintenance 142 129 10.2% 286 337 -15.0%
Remodeling 19 54 -64.7% 59 355 -83.3%
IT and intangibles (excluding goodwill) 93 103 -9.5% 213 259 -17.8%
Total 665 533 24.6% 1,793 1,808 -0.8%
Expansion capex was 44% and 66% higher, respectively, in in the full year and in Q42018, strengthening our winning
formats with 20 new Cash & Carry stores. In Q4 2018, we invested a total of R$665 million, with about 83% spent on
expansion and maintenance of stores and the balance on remodeling and IT. In full-year 2018, total capex reached almost
R$1.8 billion, stable compared to 2017 and the previous two years.
STORE NETWORK – Q4 AND 12M 2018
In FY2018, we recorded 38 store openings, of which 20 Atacadão stores. Net of a few closures, our total selling area
increased by 6.3%.
In Q4, we opened 6 Cash & Carry and 2 wholesale stores, 4 new Markets and 2 Express during the quarter. We closed 1
hypermarket in the city of Manaus and 5 Express stores.
N° of stores Dec.17 Openings Closures Dec.18
Cash & Carry 146 20 166

Hypermarkets 103 -3 100
Supermarkets 41 8 49
Convenience Stores 119 6 -5 120
Wholesale 23 4 27
Drugstores 126 -2 124
Gas Stations 76 -2 74
Group 634 38 -12 660
∆ Change Dec.18
Sales area Dec.17 Dec.18
vs Dec.17
Cash & Carry 930,017 1,056,539 13.6%
Hypermarkets 723,110 704,876 -2.5%
Supermarkets 63,006 68,008 7.9%
Convenience Stores 22,111 22,009 -0.5%
Drugstores 8,081 7,851 -2.8%
Gas Stations 31,347 30,485 -2.8%
2
Total sales area (m ) 1,777,672 1,889,769 6.3%
12
APPENDIX I – Consolidated Income Statement
In R$ Million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Gross sales 15,821 14,351 10.2% 56,343 52,376 7.6%
Net sales 14,375 13,053 10.1% 51,276 47,768 7.3%
Other revenue 803 664 21.0% 2,991 2,512 19.1%
Net operating revenue 15,178 13,717 10.7% 54,267 50,280 7.9%
Cost of goods sold, service and financial operations (11,788) (10,870) 8.4% (42,886) (40,023) 7.2%
Gross Profit 3,390 2,847 19.1% 11,381 10,257 11.0%
Gross Margin 23.6% 21.8% +178 bps 22.2% 21.5% +70 bps
SG&A expenses (1,980) (1,735) 14.1% (7,223) (6,765) 6.8%
Adjusted EBITDA 1,415 1,118 26.6% 4,183 3,516 19.0%
Adjusted EBITDA Margin 9.8% 8.6% +125 bps 8.2% 7.4% +76 bps
Depreciation and amortization (195) (170) 14.7% (747) (657) 13.7%
Other income (expenses) (138) (43) n.m. (292) 269 n.m.
EBIT 1,076 899 19.7% 3,118 3,104 0.5%
Net financial expenses (104) (65) 60.2% (361) (660) -45.3%
Income before income tax and social contribution 972 834 16.5% 2,756 2,444 12.8%
Income Tax (273) (201) 35.8% (893) (731) 22.2%
Net income 699 633 10.4% 1,863 1,713 8.8%
Net income, Group share 636 596 6.7% 1,660 1,599 3.8%
Net Income - Non-controlling interests (NCI) 63 37 70.3% 203 114 78.1%
13
APPENDIX II – Adjusted Net Income Calculation

The adjusted net income aims at providing a better view of the recurring net income performance. It is
calculated as Net Income less Other income and expenses and the corresponding financial and income tax
effect.
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Net income, group share 636 596 6.7% 1,660 1,599 3.8%
(+/-) DTA expcetionnal recognition - (196) n.m. - (196) n.m.
(+/-) Other income (expenses) 138 43 n.m. 292 (269) n.m.
(+/-) Actualization on other income
47 44 7.8% 40 44 -9.1%
(expenses) items
(+/-) Tax income on on other income
(63) (29) n.m. (113) 91 n.m.
(expenses) items
Net income, Group share, adjusted 758 457 65.9% 1,879 1,269 48.1%
Net margin 5.3% 3.5% +177 bps 3.7% 2.7% +101 bps
DTA = Deferred Tax Asset. Other income and expenses includes tax gains and provisions for depreciation and expenses related to the gains. Adj. Net income is the Net Income adjusted
for other operating income and expenses and their respective income tax impacts.
14
APPENDIX III –Adjusted EBITDA Reconciliation
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Net income Adjusted 699 633 10.4% 1,863 1,713 8.8%
(+) Income tax and social contribution 273 201 35.8% 893 731 22.2%
(+) Net financial results 104 65 60.2% 361 660 -45.3%
(+) Depreciation and amortization 195 170 14.7% 747 657 13.7%
(+) Supply chain depreciation and amortization 6 6 -1.4% 26 24 7.5%
(=) EBITDA 1,277 1,075 18.8% 3,891 3,785 2.8%
(+/-) Other (income) expenses 138 43 n.m. 292 (269) n.m.
(=) Adjusted EBITDA 1,415 1,118 26.6% 4,183 3,516 19.0%
15
Appendix IV - Consolidated Balance Sheet
In R$ Million December 2018 December 2017
Assets
Cash and cash equivalents 4,647 4,804
Marketable securities 286 6
Accounts receivable 901 1,033
Consumer credit granted by our financial solutions company 6,266 5,265
Inventories 5,132 4,999
Tax receivables 358 367
Income tax and social contribution recoverable 41 10
Derivative financial instruments - 5
Prepaid expenses 60 48
Other accounts receivable 207 221
Current assets 17,898 16,758
Accounts receivable 6 -
Consumer credit granted by our financial solutions 317 229
Marketable securities 9 271
Tax receivables 2,434 1,729
Deferred tax assets 485 352
Prepaid expenses 20 8
Judicial deposits and collateral 2,231 2,170
Other accounts receivable 28 31
Investment properties 416 422

Investments in equity accounted companies 75 75
Property and equipment 10,472 9,597
Intangible assets and goodwill 2,286 2,236
Non-current assets 18,779 17,120
Total assets 36,677 33,878
16
In R$ Million December 2018 December 2017
Liabilities
Suppliers 10,423 9,410
Borrowings 17 1,461
Consumer credit financing 4,637 4,032
Tax payable 273 275
Income tax and social contribution payables 252 135
Payroll, vacation and related charges 651 588
Dividends payable 58 34
Deferred income 12 44
Other accounts payable 421 305
Derivative financial instruments 2 -
Current liabilities 16,746 16,284
Borrowings 1,896 1,016

Consumer credit financing 433 116
Deferred tax liabilities 473 502
Provisions 3,047 2,790
Deferred income 20 16
Other accounts payable 15 14
Non-current liabilities 5,884 4,454
Share capital 7,627 7,599

Capital reserve 2,174 2,167
Income reserve 3,513 2,658
Net effect of acquisition of minority interest (282) (282)
Equity evaluation adjustment 1 3
Shareholders’ equity, Group share 13,033 12,145
Non-controlling interests 1,014 995
Total liabilities and shareholders' equity 36,677 33,878
17
APPENDIX V – Banco CSF Income Statement
In R$ million Q4 18 Q4 17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆
Net operating revenues 649 522 24.3% 2,456 2,040 20.4%
Risk Charges (127) (161) -21.0% (713) (755) -5.6%
Gross profit 521 361 44.3% 1,743 1,285 35.6%
SG&A expenses (247) (193) 28.0% (847) (728) 16.4%
Adjusted EBITDA 274 168 63.0% 895 557 60.7%
Depreciation and amortization expenses (6) - n.m. (22) (16) 35.1%
Adjusted EBIT 268 168 59.5% 874 541 61.6%
Other revenues (expenses) (20) (14) 42.9% (63) (57) 10.5%
Net Financial results (7) (11) -36.4% (27) (61) -55.7%
Income tax (113) (66) 71.2% (370) (190) 94.7%
Net income (100%) 128 76 68.4% 414 233 77.7%

*Includes reversal of provisions in the amount of R$66 million related to customer credit limits under IFRS9 methodology in the amount of R$66 million
Overdue Portfolio Analysis

For comparison purposes we are presenting the provisions and data on the portfolio using both the previous
methodology and IFRS9/CPC48, which came into effect in January 2018.
Methodology BACEN
In R$ million December 18 September 18 June 18 March 18
Total Portfolio 7,690 100.0% 6,887 100.0% 6,625 100.0% 6,433 100.0%
On time payments 6,610 86.0% 5,840 84.8% 5,587 84.3% 5,456 84.8%
Over 30 days 963 12.5% 926 13.4% 897 13.5% 844 13.1%
Over 90 days 747 9.7% 720 10.5% 652 9.8% 607 9.4%
Provisions for loan losses 938 12.2% 897 13.0% 833 12.6% 781 12.1%
Provisions for loan losses / over 90 days 126% 125% 128% 129%
IFRS9
In R$ million December 18 September 18 June 18 March 18
Total Portfolio 8,382 100.0% 7,420 100.0% 7,005 100.0% 6,633 100.0%
On time payments 6,564 78.3% 5,793 78.1% 5,536 79.0% 5,409 82.3%
Over 30 days 1,669 19.9% 1,470 19.8% 1,288 18.4% 1,053 15.8%
Over 90 days 1,400 16.7% 1,218 16.4% 993 14.2% 758 11.4%
Provisions for loan losses 1,931 23.0% 1,795 24.2% 1,578 22.5% 1,366 20.6%
Provisions for loan losses / over 90 days 138% 147% 159% 180%
18
GLOSSARY
Like for Like: LFL sales compare gross sales in the relevant period with those in the immediately preceding period, based
on gross sales provided by comparable stores, which are defined as stores that have been open and operating for a
period of at least twelve consecutive months and that were not subject to closure or renovation within such period. As
petrol sales are very sensitive to market prices, they are excluded from the LfL computation. Other retail companies may
calculate LFL sales differently from us, and therefore, our historical and future LFL sales performance may not be
comparable with other similar metrics used by other companies.
Gross sales: Total revenues from our customers at the Group’s stores, gas stations, drugstores and on our e-commerce
platform.
GMV: Gross Merchandise Volume refers to all online sales (own sales + marketplace sales) as well freight revenues. It
excludes marketplace commissions, but includes sales taxes.
Net sales: Gross sales adjusted for taxes levied on sales (in particular PIS/COFINS and ICMS).
Other revenue: Comprises revenue from our Financial Solutions segment (including bank card fees and interest from
consumer credit activities), shopping mall rents and commissions related to other services provided in the stores, fast
cash and handling fees.
Gross Profit Margin: Gross profit divided by net sales for the relevant period, expressed as percentage.
EBITDA: Net income (for the year or for the period) adjusted for “financial result, net”, “income tax and social
contribution” and “depreciation and amortization”. EBITDA, Adjusted EBITDA and Adjusted EBITDA margin are not
measures of financial performance under Brazilian GAAP or IFRS, and should not be considered as alternatives to net
income or as measures of operating performance, operating cash flows or liquidity. EBITDA, Adjusted EBITDA and
Adjusted EBITDA margin have no standardized meaning, and our definitions may not be comparable with those used by
other companies.
Adjusted EBITDA: EBITDA adjusted for the income statement line item “other income and expenses” (comprising losses
on disposals of assets, restructuring costs, income & expenses related to litigations, and tax credits recovered related to
prior periods).
Adjusted EBITDA Margin: Adjusted EBITDA divided by net sales for the relevant period, expressed as a percentage.
Adjusted Net income: Net Income, excluding Other Income and Expenses and the corresponding financial and income tax
effect.
Net Income Margin: Net income for the year divided by net sales for the relevant period, expressed as a percentage.
Global Functions: Central costs in relation to our central functions and headquarters. These comprise the activities of (i)
the cost of our holding divisions, (ii) certain expenses incurred in relation to certain support functions of our parent
company which are allocated to the various segments proportionately to their sales, and (iii) cost allocations from our
parent company, which are not specific to any segment.
Net Promoter Score (NPS): A management tool that can be used to gauge the loyalty of a firm's customer relationships.
It serves as an alternative to traditional customer satisfaction research.
Free Cash Flow: net cash provided by our operating activities, less interest received from short-term investments, plus
cash used in changes in judicial deposits and judicial freeze of deposits (and opposite), and unrealized interest income
from marketable securities, less cash provided from the disposal of non-operational assets, less cash used in additions to
property and equipment, less cash used in additions to intangible assets.
19
Investor Relations
Sébastien Durchon
Vice-President of Finance (CFO) and Director of Investor Relations
Daniela Bretthauer Letícia Montagnani

Investor Relations Director IR Coordinator
Telephone: +55 11 3779-8500

e-mail: ribrazil@carrefour.com
website address: www.grupocarrefourbrasil.com.br
About Grupo Carrefour Brasil

Grupo Carrefour Brasil has been present in Brazil for over 40 years and is the market leader in food distribution and retail. By operating a
multiformat and omnichannel platform, it combines retail and cash & carry operations, as well as financial solutions for its clients through
Banco Carrefour. We also manage our real estate and portfolio of galleries and shopping centers through our real estate division -
Carrefour Property.
The Group is present in every state of Brazil, which allows us to meet the different needs of its millions of customers across the country. In
2018, we developed even more our omnichannel strategy with the set up of 10 Drives and click and collect in all hypermarket stores. In
traditional retail, we operate with several formats of stores: Carrefour (hypermarket), Carrefour Bairro and Carrefour Market
(supermarket), Carrefour Express (convenience store) and Atacadão (cash & carry and delivery wholesale) as well as Supeco (compact
wholesale cash&carry). Additionally, we offer complementary services to our food distribution business with gas stations and drugstores
services branded as Carrefour and Atacadão.
We are the largest retailer in Brazil and operate more than 660 points of sale. With sales of R$ 56.3 billion in 2018 and more than 87,000
employees, the company is one of the largest private employers in the country and the largest retailer listed and one of the 20 largest
listed companies on the Brazilian stock exchange (B3).
In the world, Carrefour Group operates in more than 30 countries. Over the next five years it plans to implement a new transformation
strategy “Carrefour 2022” plan to enable its customers to consume better by becoming the world leader in the food transition for all. In
addition, the Group aims to become the omnichannel universe of reference by investing in its growth formats, becoming the leader in food
e-commerce and leveraging the power of its brand. In 2018, its global sales totaled € 84.9 billion
Disclaimer
This document contains both historical and forward-looking statements on expectations and projections about operational and financial
results of the Company. These forward-looking statements are based on Carrefour management's current views and assumptions. Such
statements are not guarantees of future performance. Actual results or performances may differ materially from those in such forward-
looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, including but not limited to the risks described in the documents filed
with the CVM (Brazilian Securities Commission) in particular the Reference Form. The Company does not assume any obligation to update
or revise any of these forward-looking statements in the future.
20

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GRUPO CARREFOUR BRASIL (CRFB3)

RESULTADOS 4T18 E 2018

27 de DESTAQUES FINANCEIROS DO 4T18 E 2018

AVANÇOS IMPORTANTES DAS ESTRATÉGIAS OMNICANAL E TRANSIÇÃO ALIMENTAR

Noël Prioux, Presidente do Grupo Carrefour Brasil, declarou:

Destaques Operacionais 4T18 e 2018

CONSOLIDADO ATACADÃO CARREFOUR VAREJO CSF FUNÇÕES CORPORATIVAS

CONSOLIDADO ATACADÃO CARREFOUR VAREJO CSF FUNÇÕES CORPORATIVAS

TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS: Participantes no Brasil: Replay

Desempenho Operacional por Segmento no 4T e em 2018

Atacadão: Crescimento de dois dígitos das vendas e rentabilidade, acelerando a expansão

Desempenho de Vendas Atacadão 14,9%

1T17 2T17 3T17 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Os custos de distribuição aumentaram 16% no 4T, reflexo do

As iniciativas adotadas para reduzir as despesas e acelerar

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Metodologia Bacen IFRS9

768 867 794 938

2014 2015 2016 2017 2018 2017 2018

4T17 4T18 12M17 12M18

Resultados Financeiros Consolidados

Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

EBITDA Ajustado 1.415 1.118 26,6% 4.183 3.516 19,0%

EBITDA Ajustado Atacadão 891 621 43,5% 2.596 2.127 22,1%

Outras Receitas (Despesas)

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Perfil da Dívida Líquida e Resultado Financeiro

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Em R$ milhões Dez. 18 Dez. 17 ∆

Lucro Líquido e Lucro Líquido Ajustado, Acionista Controlador

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Pagamento de Juros sobre Capital Próprio (JCP)

Fluxo de Caixa Livre

Capital de Giro Operacional

Em R$ milhões 4T18 3T18 2T18 1T18 4T17

Em dias 4T18 3T18 2T18 1T18 4T17

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M18 12M17 ∆

REDE DE LOJAS –4T e 12M18

N° de lojas Dez.17 Aberturas Fechamentos Dez.18

Cash & Carry 146 20 166

ANEXO I – Demonstração Consolidada do Resultado

Em R$ Milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Vendas brutas 15.821 14.351 10,2% 56.343 52.376 7,6%

Vendas líquidas 14.375 13.053 10,1% 51.276 47.768 7,3%

Outras receitas 803 664 21,0% 2.991 2.512 19,1%

Receita operacional 15.178 13.717 10,7% 54.267 50.280 7,9%

Lucro bruto 3.390 2.847 19,1% 11.381 10.257 11,0%

Despesas de VG&A (1.980) (1.735) 14,1% (7.223) (6.765) 6,8%

EBITDA Ajustado 1.415 1.118 26,6% 4.183 3.516 19,0%

Depreciação e amortização (195) (170) 14,7% (747) (657) 13,7%

Outras receitas (despesas) (138) (43) n.s. (292) 269 n.s.

EBIT 1.076 899 19,7% 3.118 3.104 0,5%

Despesas financeiras líquidas (104) (65) 60,2% (361) (660) -45,3%

Imposto de renda (273) (201) 35,8% (893) (731) 22,2%

Lucro Líquido 699 633 10,4% 1.863 1.713 8,8%

Lucro líquido. controladores 636 596 6,7% 1.660 1.599 3,8%

Lucro líquido – Não controladores 63 37 70,3% 203 114 78,1%

ANEXO II – Cálculo do Lucro Líquido Ajustado

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

ANEXO III –Reconciliação do EBITDA Ajustado

Em R$ milhões 4T18 4T17 ∆ 12M 18 12M 17 ∆

Anexo IV – Balanço Patrimonial Consolidado

Em R$ Milhões Dezembro 2018 Dezembro 2017

Em R$ Milhões Dezembro 2018 Dezembro 2017

Circulante 16.746 16.284

Não Circulante 5.884 4.454