UNIVERSIDAD MILITAR NUEVA GRANADA

MACROECONOMÍA I

TRABAJO DE SUSTENTACIÓN MODELO IS- LM

MODELO MUNDELL – FLEMING

2.017
El estudio macroeconómico realizado durante esta asignatura nos ha llevado a comprender
la importancia de las políticas fiscales y monetarias en la economía, es así como llegamos a
el estudio del modelo IS-LM y como su aplicación nos muestra los movimientos de la
economía y como adentrándonos en este tema vemos como su desglose nos ilustra de todos
los ajustes que una política fiscal o económica, expansiva o contractiva, con diferentes
características como la tasa de cambio y las economías abierta o cerradas nos afectan a cada
uno de los ciudadanos de una nación, y el modelo de Mundell-Fleming que nos ilustra cono
se afecta el modelo IS-LM mediante el estudio de la relación del tipo de cambio y la
producción de la economía. En este documento observaremos como se ilustra una decisión
en política fiscal y económica en la curva IS - LM - MC y sus conclusiones al respecto.

A continuación ilustraremos el primer tema de análisis respecto a la política fiscal que

llevaría a cabo el gobierno si en Colombia hubiera perfecta movilidad de capitales y control
de cambios, y el gobierno decidiera reducir el gasto público.

MOODY'S SUGIERE MÁS RECORTES EN EL GASTO PÚBLICO PARA ALCANZAR

LA META FISCAL (10-2017) Artículo Tomado del portal web dinero.com Recuperado de
http://www.dinero.com/economia/articulo/moodys-sugiere-mas-recortes-en-el-gasto-
publico-de-colombia/251409

La agencia de calificación de riesgo Moody's sugirió que es necesario realizar más recortes
al gasto público para que se pueda cumplir con la meta fiscal en el 2018.

Moody's sugiere más recortes en el gasto público de Colombia Foto: Getty.

En su más reciente informe, Moody‘s asegura que la regla fiscal colombiana “exige” una
adición equivalente al 0,5% del Producto Interno Bruto (PIB) en el 2018 para reducir el
déficit del 3,1% generado por la coyuntura económica actual.

Sin embargo, asegura que será una tarea difícil de cumplir en medio de “un lento
crecimiento continuo, débil confianza empresarial e incertidumbre antes de las elecciones
del próximo año”.

Además, lamentó que a pesar de la aprobación de una reforma fiscal en diciembre de 2016,
los ingresos fiscales como porcentaje del PIB disminuyeron al 7,6% del PIB en el primer
semestre de 2017, desde el 7,8% en el mismo período del año anterior.

Visite: La regla fiscal

Moody‘s predice que el Gobierno colombiano tendrá dificultades para alcanzar este objetivo
ya que “las suposiciones presupuestarias que involucran el crecimiento del PIB siguen
siendo optimistas a pesar de las frecuentes revisiones a la baja”.
“La previsión de crecimiento oficial del 3% para 2018 excede nuestra estimación del 2,5%”,
añade la consultora en su informe sobre la economía colombiana y sus proyecciones para el
próximo año.

Así mismo, recuerda que con más del 80% de los impuestos vinculados directamente a la
actividad económica (IVA, impuesto sobre la renta e impuesto a las transacciones), existe
una fuerte correlación entre los ingresos del Gobierno y el crecimiento económico.

En este sentido, asegura que “la sobreestimación del crecimiento” puede llevar a que los
ingresos del Gobierno estén por debajo de las estimaciones presupuestarias, lo que
requerirá recortes adicionales en el gasto para alcanzar los objetivos fiscales.

Recomendado: Economía colombiana creció 1,3% en el segundo trimestre de 2017

Los analistas de la agencia de calificación de riesgo, advierten que en los últimos tiempos el
gasto público ha aumentado constantemente en relación al PIB, especialmente, en los
primeros seis meses de cada año.

Esto, debido principalmente al impulso de los gastos operaciones del Gobierno. Aunque
Moody‘s también encuentra una fuerte correlación con el aumento del pago de intereses.

Moody‘s señala que debido a una estructura relativamente rígida en materia de gasto,
Colombia tendrá que ajustarse a una nueva realidad teniendo en cuenta los desafíos que
supone el posconflicto tras la firma del acuerdo con la guerrilla de las Farc.

En razón de esto augura mayores presiones de gasto relacionadas con el acuerdo de paz y
una serie de desafíos en relación con las futuras reformas tributarias que se requerirán.

Es por ello que Moody‘s concluye que el gobierno se verá obligado a recortar los gastos de
inversión para evitar un deterioro de las cuentas fiscales.

Del mismo modo subraya que recientemente las autoridades económicas del país anunciaron
recortes en el gasto de inversión equivalentes al 1,4% del PIB. Para Moody‘s esa medida
está muy por debajo de los planes propuestos para los próximos cinco años (2,9% del PIB).

Según Moody‘s, esta será una decisión que pesará sobre las perspectivas de crecimiento de
Colombia.

Este tema no es nuevo ya que lo utilizamos como argumento en nuestro paper realizado días
antes, y el cual nos sirve como base de estudio para analizar los cambios en la curva IS-LM-
MC de manera más objetiva ya que hemos profundizado en el tema.
En este artículo notamos que la calificadora de riesgo Moody’s le pide al gobierno
colombiano realizar medidas de choque para lograr la meta fiscal a mediano plazo, lo cual
obliga al gobierno a tomar decisiones entre las cuales se aprecia el recorte de gastos de
inversión, lo cual nos lleva a concluir que este movimiento se verá reflejado como una
política fiscal contractiva, lo que hará que la curva IS se desplace a la izquierda, lo cual se
observa en la gráfica a continuación:

LM'

i LM

B
A
i=i* C MC

IS
IS'
y' y y

En esta situación podemos apreciar como una política fiscal en al que se reduce el gasto
publico afecta tanto la producción como las tasas de interés, afectando la economía, ya que
una tasa de interés internacional mayor generaría una fuga de capitales, y tratándose de una
situación de perfecta movilidad de capitales, daría como resultado un cambio e activos
internos por externos, devaluando la moneda. En este caso, hablando de una economía
abiertas con tipo de cambio flexible, curva LM deja de ser controlada por la política
monetaria y para a ser dominada por la oferta y la demanda, haciendo que se endogenize
debido a la depreciación de la moneda, esto nivela la tasa de interés local con el internacional,
logrando así un equilibrio en la economía.

Esto también se puede analizar desde el punto de vista del mercado interno, en el cual a la
baja en la tasa de interés, aumentan los préstamos bancarios y por consiguiente la inversión
privada, la cual ante una devaluación aumenta sus exportaciones, y a su vez genera un
aumento en las reservas internacionales. Visto desde afuera, y como inicialmente tratamos
en el artículo de prensa, vemos como estas medidas se hacen para solventar el gasto fiscal y
por consiguiente mantener una buena calificación internacional, lo que atrae la inversión
extranjera ya que un a economía flexible es atractiva para los inversionistas, y estos a su vez
cambian activos extranjeros por locales, generando revaluación de la moneda, lo cual es un
efecto endógeno que desplaza la curva LM hasta que logra un equilibrio entre las tasa de
interés local e internacional.

Podríamos concluir que el país está experimentando lo que en la gráfica se podría observar
como ese movimiento endógeno que realiza la curva LM camino a lograr el equilibrio de la
economía, aunque así mismo se observa que el proceso es lento y puede no ser tan efectivo
si las medidas de choque no se aplican como deberían (refiriéndonos a factores como la lucha
contra la corrupción especialmente en tiempos pre electorales).

En el siguiente punto nuestro análisis inicia con lo que se puede considerar la continuación
del primer artículo, pero esta evaluado mediante la política monetaria, en la cual la reducción
en la tasa de interés por parte del emisor para reactivar el consumo por parte de los
colombianos y el cual se vio duramente afectado por la reforma tributaria la cual trata de
solventar la crisis fiscal que afronta el país (tema de análisis anterior). A propósito,
profundizamos el tema con el siguiente artículo:

BANCO DE LA REPÚBLICA BAJA LA TASA DE INTERÉS EN 25 PUNTOS

(noviembre 24, 2017) Artículo Tomado del portal web portafolio.com Recuperado de
http://www.portafolio.co/economia/finanzas/banco-de-la-republica-tasa-de-interes-511973

La tasa de referencia queda en 4,75%, después del sexto recorte desde diciembre del año
pasado.

El Banco de la República acaba de bajar la tasa de interés en 25 puntos, situándola en

4,75%. La Junta Directiva duró más de 7 horas discutiendo la decisión, en una de las
jornadas más largas del año.

La decisión de reducir la tasa de interés contó con la aprobación de cinco miembros de la

Junta. Los dos restantes votaron por mantener la tasa en 5%.

Se trata del segundo recorte consecutivo del tipo referencial por parte de la autoridad
monetaria y del décimo desde que inició el ciclo bajista -en el que acumula un descenso de
300 puntos base- en busca de impulsar la recuperación de la economía aprovechando la
moderación de la inflación.

La Junta del emisor explicó que, para tomar su decisión, ponderó factores como los mejores
resultados de inflación frente a lo esperado en los últimos meses y las menores proyecciones
del equipo técnico en el horizonte de política. Este comportamiento se ha registrado para
varias de las sub-canastas del IPC, especialmente las del grupo de alimentos y transables
sin alimentos ni regulados. Estos resultados sugieren que la convergencia de la inflación a
la meta del 3% podría ser más rápida, aunque la incertidumbre al respecto sigue elevada.
De la misma manera, tuvo en cuenta una actividad económica más débil de lo esperado y el
riesgo de una desaceleración más allá de la compatible con el deterioro en la dinámica del
ingreso originado por la caída en los precios del petróleo. Los indicadores recientes apuntan
hacia mayores excesos de capacidad de la economía, aunque la incertidumbre sobre el
tamaño de estos es elevada. Aunque se espera que el ajuste ordenado del déficit de la cuenta
corriente de la balanza de pagos continúe, existen riesgos en el escenario internacional que
pueden afectar dicho ajuste.

"En este entorno, dada la mayor debilidad de la actividad económica y las mejores
proyecciones de inflación para 2018, la Junta consideró conveniente reducir en 25 pb la tasa
de interés de referencia. Sin embargo, persisten riesgos en el entorno internacional que
limitan la capacidad contra cíclica de la política monetaria a futuro. Por lo tanto, nuevas
reducciones dependerán de la velocidad de la convergencia de la inflación a la meta, de la
evolución de los excesos de capacidad productiva y del comportamiento de las variables
externas", añadió el Emisor.

En su reunión de 7 horas, la institución anunció que consideró aspectos como que en octubre
la inflación se incrementó y se situó en 4,05%. El aumento de la inflación se explicó
principalmente por el comportamiento del IPC de alimentos. El promedio de las cuatro
medidas de inflación básica continuó descendiendo y se situó en 4,5%.

Las expectativas de inflación registraron cambios leves. Las de los analistas para diciembre
de 2017 y 2018 bajaron y se sitúan en promedio en 3,95% y 3,49%, respectivamente.
Aquellas derivadas de los papeles de deuda pública se mantienen por encima del 3%.

También, el Producto Interno Bruto, que durante el tercer trimestre (2%) resultó inferior al
pronóstico del equipo técnico del Banco (2,3%), la dinámica de la demanda interna fue más
débil de lo esperado mientras que el comportamiento de las exportaciones contribuyó al
crecimiento. "Estas cifras confirman la persistencia de un crecimiento económico por debajo
del potencial, por lo cual se espera que la subutilización de la capacidad instalada de la
economía se siga ampliando", explicó la entidad.

El Junta, de la misma manera, consideró que la demanda externa se sigue recuperando,

jalonada principalmente por las economías desarrolladas. Los precios del petróleo
aumentaron y se proyecta que los términos de intercambio finalicen el año por encima del
promedio registrado en 2016. En los Estados Unidos, es probable que la Reserva Federal
incremente su tasa de interés de política en lo que resta del año. La tasa de cambio ha sido
volátil y en promedio el peso se ha depreciado frente al dólar en el último mes.

Continuando con nuestro análisis, observamos como las decisiones iniciales en materia
fiscal, y sus consecuencias, también han llevado a la toma de decisiones en cuanto a políticas
monetarias para, en este caso, recuperar la confianza del consumidor la cual se vio afectada
por la reforma tributaria, más exactamente el aumento del gravamen a los productos de la
canasta familiar la cual redujo drásticamente la capacidad adquisitiva en especial en los
estratos bajos. Esto ha tenido efectos negativos en la economía y por esto, el banco de la
república ha optado por una constante reducción de las tasas de interés la cual lleva a cabo
desde hace varios meses atrás y que poco a poco a empezado a hacer eco entre los actores de
la economía.

Por medio del siguiente grafico demostraremos como estos ajustes se ven reflejados en un
modelo IS-LM-MC respecto a esta política monetaria y la cual se observa de la siguiente
manera:

i LM

LM'

i=i* A B MC

IS'

IS

y y' y

Observamos como ante una política expansiva originada por una reducción en las tasa de
interés, vemos como la curva LM se desplaza a la derecha, lo cual muestra que la tasa de
interés local frente a la internacional baja, generando una fuga de capitales y una depreciación
del peso frente a monedas fuertes como el dólar o el euro, lo cual resulta benéfico para las
exportaciones y por consiguiente para la balanza comercial, resultando en un desplazamiento
a la derecha de la curva IS la cual continua hasta coincidir con la curva MC y así lograr el
equilibrio de la economía.

Podemos asimilar las acciones de este movimiento en el modelo con los resultantes que, en
materia económica, podemos comparar con los ejemplos que nos ilustra Sachs en su libro
(1994, p.415) en factores como la depreciación de la moneda la cual durante el año ha tenido
fuertes variaciones llegando hasta los 3.200 pesos por dólar, el aumento en las exportaciones
de productos agrícolas y la confianza de inversionistas extranjeros en invertir en el país en
campos como el de infraestructura y sectores como el cafetero (portafolio.com, noviembre
2017), notando como la gráfica se transforma en determinantes económicos que rigen al país
en el apartado económico-

A continuación, revisaremos nuestros artículos de prensa y los compararemos de nuevo pero

esta vez asumiendo que Colombia tuviera un tipo de cambio fijo y hubiera una devaluación.
Observando el análisis sobre devaluación bajo un régimen de cambio fijo presentado en el
libro y el cual cita “notemos que en este momento de referencia, una devaluación tiene un
efecto similar al de un incremento del gasto público” (sachs, 1994. P. 397), concluimos que
nuestro primer artículo de revisión no cumpliría con estas características, así que
generalizaremos el ejercicio diciendo que explicando estas características económicas
obtendríamos la siguiente gráfica:

i LM

LM'

i=i* A B MC

IS'

IS

y y' y

Podemos observar como los factores relacionados a una devaluación, tales como el aumento
en las exportaciones y la demanda agregada, lo cual indica que el movimiento de la curva IS
es exógeno hacia la derecha aumentando la producción y la tasa de interés local, originando
una llegada de capitales del extranjero, y ante esto el banco compra divisas , aumentando la
oferta monetaria, lo que causa que la curva LM se desplace a la derecha y logrando un
equilibrio al cruzar nuevamente con la curva MC y la nueva IS.
 i LM

LM'

i=i* A MC
B

IS

En conclusión, hemos podido analizar cómo se comporta la economía de una nación

explicando sus movimientos fiscales y monetarios mediante el uso del modelo IS - LM - MC
y como el ejercicio de demostrar los efectos que tiene las decisiones económicas se pueden
explicar de manera efectiva utilizando este modelo. Esta lectura nos ha ilustrado del efecto
macroeconómico que tiene la toma de decisiones y las repercusiones que se generan en todos
los aspectos de una nación. Vemos como tratando el tema a fondo gracias a esta lectura,
podemos entender de mejor forma la economía de nuestro país y como comenzamos a
desglosar y analizar más a detalle las noticias que sobre economía vemos a diario en los
medios de comunicación. Así mismo, podemos entender situaciones económicas de la región,
más específicamente de Venezuela, y como puede llegar a ser un tema de profundo análisis
y practica utilizando estos modelos económicos para así poder concluir más detalladamente
las decisiones de los actores económicos de nuestro país, la región y del mundo.
Bibliografía

Libros

Sachs, Jeffrey, Larraín Felipe, (1.994) MACROECONOMÍA EN LA ECONOMÍA GLOBAL,

Buenos Aires, Argentina ©Prentice Hall.

Páginas web

MOODY'S SUGIERE MÁS RECORTES EN EL GASTO PÚBLICO PARA ALCANZAR

LA META FISCAL (octubre 20, 2.017) Bogotá, Colombia. Dinero.com
http://www.dinero.com/economia/articulo/moodys-sugiere-mas-recortes-en-el-gasto-
publico-de-colombia/251409

Portafolio, (Noviembre 24, 2017) BANCO DE LA REPÚBLICA BAJA LA TASA DE

INTERÉS EN 25 PUNTOS, Bogotá, Colombia. Portafolio.co
http://www.portafolio.co/economia/finanzas/banco-de-la-republica-tasa-de-interes-511973

EFE, (noviembre 29, 2.017) COLOMBIA ESPERA QUE EE.UU. ACEPTE INGRESO DE
15 NUEVOS PRODUCTOS AGRÍCOLAS, Bogotá, Colombia. Portafolio.co
http://www.portafolio.co/economia/colombia-espera-que-ee-uu-acepte-ingreso-de-15-
nuevos-productos-agricolas-512120

Portafolio, (noviembre 28, 2.017) MÁS DE 40 INSTITUCIONES EXTRANJERAS, CON

INTERÉS DE ATERRIZAR EN LAS 4G, Bogotá, Colombia. Portafolio.co
http://www.portafolio.co/economia/infraestructura/instituciones-extranjeras-interesadas-en-
las-vias-4g-512105