Liquidez

Definición: es contar con los fondos necesarios para cumplir oportunamente con los compromisos financieros adquiridos,
aprovechando las oportunidades de negocio. La liquidez se define simplemente como el poder de pago que tiene la
compañía a corto plazo.

En economía la liquidez representa la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin
pérdida significativa de su valor. De tal manera que cuanto más fácil es convertir un activo en dinero más líquido se dice que
es. A título de ejemplo un activo muy líquido es un depósito en un banco que su titular en cualquier momento puede acudir a
su entidad y retirar el mismo o incluso también puede hacerlo a través de un cajero automático. Por el contrario un bien o
activo poco líquido puede ser un inmueble en el que desde que se decide venderlo o transformarlo en dinero hasta que
efectivamente se obtiene el dinero por su venta puede haber transcurrido un tiempo prolongado.

¿Qué es Liquidez? Es la capacidad de cumplir compromisos actuales tales como reducción de depósitos, u otros pasivos
financieros o aumento de activos no líquidos, por lo que a continuación enumero algunos puntos a tener en cuenta al hablar
de liquidez:
Características: La liquidez tiene algunas o varias de las siguientes características.
 Puede ser vendido rápidamente.
 Con una mínima pérdida de valor, en cualquier momento.
 La característica esencial de un mercado líquido es que en todo momento hay dispuestos compradores y vendedores.
 Se presenta cuando la entidad no puede cumplir con sus compromisos en tiempo y forma y a un costo razonable.
Ventajas: El economista John Maynard Keynes identifico 3 ventajas sobre la liquidez, siendo estas:
 Disponer de dinero para hacer transacciones,
 Como precaución para atender a situaciones imprevistas o
 Para especular por si sale alguna otra inversión
Fuentes de liquidez:
Cuando se necesita cumplir con un compromiso financiero:
 Cubrir retiros de depósitos a la vista
 Pagar una deuda
 Pagar a proveedores
Cuando existe una gran oportunidad de negocio:
 Compra de cartera
 Inversión a tasa muy atractiva
En toda inversión hay que buscar un equilibrio entre rentabilidad, riesgo y liquidez, incluso en muchas situaciones concretas
el criterio más importante es el de liquidez, es por ello que a continuación conoceremos más sobre el riesgo de liquidez.

RIESGO DE LIQUIDEZ
Definiciones:
- Riesgo de que los fondos no estén disponibles cuando se necesiten.
- Riesgo de que el banco no pueda liquidar activos con suficiente rapidez.
- Es la probabilidad de incurrir en pérdidas por no disponer de los recursos suficientes para cumplir con sus obligaciones
asumidas con terceros.
Objetivos de la Administración del Riesgo de Liquidez
 Estar seguros de que ante cualquier eventualidad, puede responder a sus obligaciones con fondos propios sin que ello
signifique incurrir en costos elevados y en pérdida de rentabilidad.
 Cuando las Entidad Financieras mantienen una posición deficiente de liquidez, podrían tener que incurrir en costos
excesivos para cubrir sus necesidades de efectivo; y en casos extremos, es posible que ni siquiera puedan obtener los
fondos que requieren por más que paguen por ellos. Esta última situación refleja una de insolvencia por iliquidez.
 Por otra parte, cuando las Entidad Financieras mantienen liquidez en exceso, el rendimiento de sus activos suele ser más
bajo, lo que a su vez afecta sus utilidades.

Herramientas de Medición del riesgo de liquidez

Índices de liquidez: Los ratios de liquidez son un conjunto de indicadores y medidas cuyo objetivo es diagnosticar si una
empresa es capaz de generar tesorería, es decir, si tiene capacidad de convertir sus activos en liquidez a corto plazo. Los
ratios que miden la capacidad de la empresa para hacer frente al endeudamiento a corto plazo son los siguientes:
Razón corriente
Capital de trabajo
Liquidez de las cuentas por cobrar
Prueba ácida

Gap de liquidez o también conocida Brechas de liquidez: es la diferencia entre los activos y los pasivos, otras cuentas
acreedoras, capital contable, contingencias y compromisos ya sea en moneda nacional o extranjera en cada intervalo de
tiempo. Esta evalúa el riesgo de liquidez de la entidad o empresa analizada en un determinado período de tiempo o
intervalos. El análisis de Gap de liquidez siempre parte de una fecha determinada y clasifica los flujos de capital en relación
a su vencimiento
Plan de Contingencia: La Unidad de Riesgos y el área de negocios son responsables de diseñar e implementar un Plan de
Contingencia de Liquidez en el que se establezca la estrategia para administrar una crisis de liquidez. Este plan debe ayudar
a que la Gerencia y el personal clave tengan un marco para la ejecución de acciones que permitan a la Entidad Financiera
responder a una crisis de liquidez, y debe considerar, como mínimo, los siguientes aspectos:
Señales de alerta: La activación del plan de contingencia se debe determinar evaluando un conjunto de indicadores y señales
de alerta previamente definidos, los cuales deberán ser cuantitativos y cualitativos.
Equipo de gestión de crisis: Este equipo debe evaluar el problema de liquidez que se está enfrentando, decidir las acciones a
seguir e implementarlas, monitorear los cambios en los escenarios, y tomar acciones correctivas cuando sea necesario. Las
responsabilidades y autoridad de cada miembro del equipo deben ser establecidas de manera detallada.
Identificación de fuentes de financiamiento: el plan debe identificar y cuantificar cada una de las fuentes de financiamiento a
las que se podría acceder en cada escenario de estrés, así como durante problemas de liquidez coyunturales que la institución
pudiera enfrentar. Como por ejemplo: Bonos del Tesoro Nacional y Cartera de créditos representada en títulos valores
Políticas y procedimientos administrativos: En el plan se deben establecer políticas y procedimientos administrativos para
ser utilizados durante una crisis de liquidez, en los que se deberá considerar, por lo menos, lo siguiente:
 Las responsabilidades de la gerencia
 Las responsabilidades del equipo de gestión de crisis
 Designar a las personas que tendrán la responsabilidad de realizar los contactos externos con los reguladores, analistas,
inversionistas, auditores externos, prensa, clientes importantes, entre otros
 Procedimientos de coordinación entre los miembros del equipo de gestión de crisis y otros funcionarios involucrados en
la ejecución del plan de contingencia

Valor de liquidación: Es el precio probable de un activo cuando se pretenda vender en el mercado correspondiente.
El valor de liquidación suele ser inferior al valor justo de mercado. A diferencia del efectivo o valores mobiliarios,
determinados activos no líquidos, como bienes inmuebles o activos productivos como maquinaria usada, a menudo requieren
un período de varios meses para obtener su valor justo de mercado en una venta, por lo general si el vendedor se ve obligado
a venderlos con rapidez, este deberá ofrecer un precio mejor a su valor real. En cualquier caso, se refiere a la venta realizada
por un vendedor que se ve obligado a vender y en un periodo inferior al necesario para obtener su valor normal de mercado

Liquidez de una inversión y sus riesgos

Plazo de recuperación de la inversión: es el tiempo que tarda en recuperarse la inversión
La liquidez de una inversión es un riesgo muy a tener en cuenta, en el que deberíamos diferenciar el inversor a corto plazo
del inversor a largo plazo. Para aquel que tenga un horizonte temporal corto tendrá que prestar atención especial a la
liquidez, sin embargo el inversor a largo podría plantearse el conseguir una prima adicional en su inversión por el riesgo de
liquidez asociado a su inversión. Si uno quiere vender un determinado activo en un mercado que se ha vuelto ilíquido de
repente por una situación anómala verá que no puede vender el activo en el momento seleccionado. Por este motivo al
retrasarse su transacción se verá forzado a aceptar unos riesgos no previstos y que en algunos casos le harán vender a un
precio inferior al que habría deseado.
Debido al riesgo de liquidez es muy aconsejable al invertir el analizar las características propias de la inversión y el mercado
donde se negocia el activo, para que en la medida de lo posible el riesgo asumido vaya en línea con el perfil de riesgo del
inversor y su horizonte temporal, hay que resaltar que donde hay riesgos de liquidez para unos, pueden existir oportunidades
para otros. Lo importante es conocerse a uno mismo y no tomar aquellos riesgos que no van con nuestro perfil y sí tomar
aquellos que puedan estar alineados con nuestros intereses.
Desinvertir: Salir de la inversión
En cuanto a los criterios de liquidez no solo es importante considerar el plazo de recuperación de la inversión sino
la capacidad para liquidar, convertir de nuevo en dinero. A veces, algunos inversores quedan atrapados en proyectos muy
 rentables y de poco riesgo, porque tienen una participación minoritaria y una venta difícil a otro inversor. La situación se
agrava si el socio mayoritario decide no repartir dividendos... tendrás que malvender la participación, posiblemente al socio.

 Circunstancias para salir de la inversión:

 Puede que el proyecto no vaya bien
 Si es un inversor de capital riesgo (socios que ponen el dinero normalmente en proyectos que están empezando, apoyando a
los emprendedores, y cuando es rentable venden su parte y buscan otros proyectos) también les importa mucho que se pueda
vender fácil, es decir cómo se podrá abandonar la inversión.
 Para salir de la inversión y obtener liquidez se puede:
 Salida a bolsa mediante una IPO (Oferta Pública Inicial) de las acciones de la compañía.
 Vender la participación a otra empresa, normalmente del mismo sector.
 Que la propia empresa recompre las acciones.
 Vender la participación a otra entidad de capital riesgo.

Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez tiene dos diferentes acepciones. En finanzas, es el riesgo a que un activo tenga que venderse a un precio
menor al de mercado debido a su escasa liquidez. Por otro lado, en economía el riesgo de liquidez mide la habilidad alguien
de afrontar sus obligaciones a corto plazo (ya sea una empresa, una persona o una institución).

En el primer caso, el riesgo de liquidez aparece en activos poco negociados en los mercados, es decir, en mercados poco
líquidos (por ejemplo algunos mercados de renta fija o el mercado inmobiliario). En el segundo caso, el riesgo mide la
liquidez que le queda a la empresa para hacer frente a sus obligaciones, es decir, es el riesgo de quedarse sin liquidez (sin
dinero para pagar).
Cómo medir el riesgo de liquidez
En general, el riesgo de liquidez se puede medir mediante los ratios de liquidez, siendo la relación entre el activo corriente y
las deudas a corto plazo la principal. Esto es así porque permite descifrar en qué medida una empresa puede afrontar
sus próximos pagos con la parte más líquida de sus activos, que suele comprender el dinero en caja, bancos y las inversiones
financieras a corto plazo.
Podría darse el caso de una sociedad que tenga bastantes activos o inversiones a largo plazo y que superen ampliamente al
valor de las deudas, pero no sea capaz de afrontar pagos líquidos a su vencimiento. En este caso, el riesgo de liquidez también
se verá afectado en función de la facilidad de venta y conversión de los activos en dinero líquido.
Este concepto está íntimamente relacionado con las previsiones de tesorería que se suceden a menudo, ya que de esta forma
se planifican los pagos e ingresos que se van a producir en los próximos ejercicios, pudiendo organizar mejor el pago de
obligaciones.

No confundir con riesgo de insolvencia

El riesgo de liquidez no debe confundirse en ningún caso con riesgo de insolvencia, ya que mientras, la primera es oportuno y
puede ser debido a un alto volumen de inversiones y el activo supere ampliamente a la deuda, la segunda es un problema
estructural que hace que una compañía tenga dificultad para afrontar sus obligaciones con su patrimonio (quiebra).
El problema es que si esto dura demasiado, igual una empresa puede quebrar, entonces la diferencia con la insolvencia es
poco obvia.

Riesgo de liquidez en economía

En economía, el riesgo de liquidez trata de valorar de qué forma y condiciones cualquier deudor es capaz de pagar sus deudas
a su vencimiento, generalmente, a corto plazo. Cuando hablamos de liquidez, nos referimos a la parte realizable del activo, es
decir, el activo más líquido y que más rápidamente puede convertirse en dinero. Es la que se sitúa en el activo corriente.
Una empresa o persona puede contar con mucho patrimonio y activos y tener un alto riesgo de liquidez, ya que cuenta con
“riqueza”, pero ésta no puede convertirla en dinero fácil y rápido con la que sufragar sus gastos.

¿Quiénes están expuestos al riesgo de liquidez?

Este riesgo no afecta únicamente a los bancos, aunque se a veces se tenga tendencia a pensarlo:
 a) Cualquier persona o familia está expuesta a este riesgo, por el sólo hecho de tener gastos que no cuadran
exactamente con la fecha de percepción de ingresos; un error común es olvidar ciertos gastos fuertes, que sin ser
inmediatos, son previsibles (la regularización anual del impuesto a la renta, por ejemplo)

b) Las empresas del sector real, de varias maneras: a través del ciclo de los componentes del capital de trabajo (todas
conocen los inconvenientes de ser pagadas por los clientes mucho más lentamente de lo que tienen que pagar a los
proveedores, o el de tener a veces inventarios excesivos respecto de las ventas), así como por la composición de sus
activos financieros y la de sus deudas, que pueden ser excesivamente de corto plazo respecto de las necesidades
reales.

c) Los inversionistas institucionales no bancarios: se olvida muchas veces que los fondos de inversión de todo tipo
pueden ser objeto de verdaderas “corridas”, a través de “solicitudes de rescate” por parte de los inversores, que no
siempre pueden atender a causa del tipo de inversiones que hicieron; también pueden conocer ese problema
empresas de seguros, si tienen que hacer frente a grandes obligaciones súbitas (un gran siniestro, por ejemplo, o
obligaciones bruscas de depositar mayor “colateral” por derivados, como le pasó al gigante AIG), cuando sus
reservas están invertidas en activos poco líquidos y los mercados crediticios están deprimidos.

d) Entidades financieras de todo tipo, pues por naturaleza intermedian fondos que reciben del público y los prestan a
sus clientes, a menudo a plazos más largos (“riesgo de transformación”). Incluso, al crecer, terminan muchas veces
dependiendo cada vez más de deudas en el mercado nacional e internacional para financiar sus préstamos. Y hay
bancos que prácticamente, aparte de su capital, sólo se financian con deuda (los bancos de inversión como Lehman
Brothers, por ejemplo, o entidades no autorizadas a captar depósitos del público, como en el Perú las Edpymes). El
riesgo de liquidez es inherente a la actividad de las entidades financieras, siendo las “corridas de depósitos” su
manifestación más extrema

Riesgo de liquidez en finanzas/inversiones

En el mundo de las inversiones, cuando un activo es poco líquido significa que no se negocia de manera frecuente.
Ejemplo: Necesitamos vender de forma urgente un activo poco líquido (ya sea una vivienda, un bono u otro activo). Al no
existir un mercado líquido, habrá muy pocos compradores dispuestos a adquirir ese activo. Por lo que probablemente
tengamos que bajar el precio del activo para poder atraer a los compradores interesados y venderles el activo. Al final, es
probable que tengamos que vender ese activo por debajo del precio de mercado. Si por el contrario el activo fuera muy
líquido, como las acciones de un gran índice bursátil por ejemplo, podemos vender muchas acciones sin miedo a que el
precio baje.
Por tanto, el riesgo de liquidez es más alto en mercados que tienen poca profundidad de mercado y poca liquidez.

Rentabilidad y Riesgo
Es algo común que hay una relación directa entre rentabilidad y riesgo. Las inversiones más rentables suelen ir acompañadas
de un mayor riesgo. Cuanta más rentabilidad se pretende obtener, más riesgo hay que asumir. Sin embargo, "aceptar un
mayor riesgo no es ninguna garantía de obtener mayores rendimientos".

Riesgo Moral
En muchas ocasiones tomar una decisión arriesgada no tiene consecuencias graves para el que la toma... sino para otros. Es
una situación lo que se denomina "riesgo moral", es decir, aquella en la que los individuos asumen en sus decisiones mayores
riesgos porque las posibles consecuencias negativas de sus actos no serán asumidas por ellos, sino por un tercero. El ejemplo
típico es el de una persona que tiene contratado un seguro y deja la puerta del coche sin cerrar: si roban algo, lo pagará la
compañía de seguros.

A la hora de valorar los proyectos de inversión es frecuente que se planteen diversos escenarios. Es posible que salga todo
redondo y en nuestro proyecto, o que las cosas se tuerzan y no obtengamos las expectativas. A veces podremos asignar
probabilidades a los diferentes escenarios pero en otras ocasiones no, por lo que las decisiones se toman bajo incertidumbre.