INTERÉS COMPUESTO

Está representado por el rendimiento producido por un capital , al cual, al finalizar cada período de
capitalización, se le acumulan los intereses producidos en ese período para que, la suma del capital e
intereses produzcan nuevos intereses durante el período siguiente, procediendo en igual forma hasta el final
del período, en el cual, el capital más los intereses terminan de producir intereses.

Cuando los intereses se suman al capital que los ha producido, al finalizar el período de un año, se suele
denominar interés compuesto discreto. Cuando el interés producido se suma al capital en partes alícuotas de
períodos de tiempo de un año (días, meses, trimestres, etc.), se le denomina interés compuesto fraccionado y,
cuando las partes alícuotas son infinitamente pequeñas se le denomina interés continuo.

Período de capitalización
Es el lapso al final del cual se capitalizan los intereses para producir nuevos intereses.

Frecuencia de capitalización
Es el número de veces por año en que los intereses se acumulan al capital. En otras palabras, es el número
de capitalizaciones por año.

Ejemplos
Si los intereses se capitalizan semestralmente, el período de capitalización será de 6 meses y la frecuencia de
capitalización será 2. Si los intereses se capitalizan trimestralmente, el período de capitalización será de 3
meses y la frecuencia será 4 (un año tiene 4 trimestres). Si los intereses se capitalizan mensualmente, el
período de capitalización será de un mes y la frecuencia 12 (un año tiene 12 meses), etc.

Fórmula del monto. Capitalizaciones anuales

Los símbolos que utilizaremos en las fórmulas de interés compuesto (capitalización anual), serán los
siguientes:

𝐶 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙
𝑖 = 𝑇𝑎𝑛𝑡𝑜 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜
𝐼 = 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑒𝑛 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑚𝑜𝑛𝑒𝑡𝑎𝑟𝑖𝑎𝑠
𝑀 = 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 (𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑚á𝑠 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠)

Si colocamos un capital de Bs. 1 a interés compuesto, a una tasa 𝑖, durante 𝑛 períodos, al finalizar el primer
período, la suma del capital más los intereses lo representaremos por (1 + 𝑖). Como esa suma comenzará a
producir nuevos intereses, al finalizar el segundo período se habrá convertido en (1 + 𝑖) más los intereses
producidos por (1 + 𝑖). Es decir:

(1 + 𝑖) + (1 + 𝑖) 𝑖 ⇒ (1 + 𝑖)(1 + 𝑖) = (1 + 𝑖)2

Como (1 + 𝑖)2 comenzará a producir nuevos intereses, al finalizar el tercer período se habrá convertido en
(1 + 𝑖)2 más los intereses de (1 + 𝑖)2 . Es decir:

(1 + 𝑖)2 + (1 + 𝑖)2 𝑖 ⇒ (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖) = (1 + 𝑖)3

Podemos observar que existe la formación de una ley. Si aplicamos el principio de simple inducción,
podemos deducir que, al finalizar el período 𝑛, el monto será (1 + 𝑖)𝑛

1
 Suponiendo un capital inicial de Bs. 1, tendremos:

𝑀 = 1 ∙ (1 + 𝑖)𝑛 o bien 𝑀 = (1 + 𝑖)𝑛 (1)

Al factor (1 + 𝑖)𝑛 se le denomina factor de acumulación o monto (valor futuro) de un capital de Bs. 1
colocado a interés compuesto durante 𝑛 períodos.

Si en lugar de Bs. 1 colocamos un determinado capital, que representaremos por 𝐶, y en la fórmula (1)
sustituimos Bs. 1 por 𝐶, nos quedará:

𝑴 = 𝑪(𝟏 + 𝒊)𝒏 (2)

La fórmula (2) nos proporcionará el monto o valor futuro de un capital inicial en función de dicho capital, la
tasa y el tiempo.

Ejemplo
Determinar el monto de un capital de Bs. 100, invertido durante 4 años a una tasa efectiva del 10% anual,
con capitalizaciones anuales.

Solución
Sabemos que:

𝐶 = 100
𝑖 = 0,1 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠

Aplicando la fórmula (2) obtendremos:

𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 ⇒ 𝑀 = 100 ∙ (1 + 0,1)4 = 100 ∙ (1,4641) = 𝑩𝒔. 𝟏𝟒𝟔, 𝟒𝟏

CAPITAL INICIAL (VALOR ACTUAL) EN FUNCIÓN DEL MONTO (VALOR FUTURO)

El capital inicial, valor actual o presente de una inversión en función de su monto, es igual al valor actual de
ese monto.

Si partimos de la fórmula (2), monto en función del capital inicial 𝐶, despejando 𝐶, nos quedará:

𝑀
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 ⇒ 𝐶= (3)
(1 + 𝑖)𝑛

1
𝑂 𝑏𝑖𝑒𝑛: 𝐶=𝑀 ⇒ 𝐶 = 𝑀(1 + 𝑖)−𝑛 (3𝑎)
(1 + 𝑖)𝑛

Las fórmulas (3) y (3ª) nos proporcionarán el capital inicial en función del monto, tasa y tiempo.

Ejemplo
Determinar el capital que, invertido durante 4 años a una tasa efectiva anual del 10% con capitalizaciones
anuales, produjo un monto de Bs. 146,41.

2
Solución
𝐶 =?
𝑀 = 146,41
𝑖 = 0,1 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠

Aplicando la fórmula (3) obtendremos:

𝑀 146,41 146,41
𝐶= ⟹ 𝐶= = = 𝑩𝒔. 𝟏𝟎𝟎
(1 + 𝑖)𝑛 (1 + 0,1)4 1,4641

TASA EN FUNCIÓN DEL MONTO

Partiendo de la fórmula del monto (2) , despejando la tasa 𝑖 obtenermos:

𝑀 𝑛 𝑀
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 ⇒ = (1 + 𝑖)𝑛 ⇒ √( ) = 1 + 𝑖
𝐶 𝐶

1
𝑛𝑀 𝑀 (𝑛 )
𝑖 = √( ) − 1 (4) 𝑜 𝑏𝑖𝑒𝑛 𝑖 = ( ) −1 (4𝑎)
𝐶 𝐶

Las fórmulas (4) o (4𝑎)nos proporcionarán la tasa efectiva 𝑖 en función del monto, capital inicial y tiempo.

Ejemplo
Determinar la tasa efectiva anual con capitalizaciones anuales a la cual se invirtió un capital de Bs. 100, si en
4 años su monto ascendió a Bs. 146,41.

Solución
𝑖 = ? (𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝑀 = 146,41
𝐶 = 100
𝑛 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠

Aplicando la fórmula (4) tenemos:

𝑛 𝑀 4 146,41
𝑖 = √( ) − 1 ⇒ 𝑖 = √( ) − 1 = 1,1 − 1 = 0,1 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑜 = 𝟏𝟎% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍
𝐶 100

TIEMPO EN FUNCIÓN DE LA FÓRMULA DEL MONTO

Partiendo de la fórmula (2), despejando 𝑛 tenemos:

𝑀
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 ⇒ (1 + 𝑖)𝑛 =
𝐶

Aplicando logaritmos procedemos a despejar el tiempo 𝑛:

𝒍𝒐𝒈𝑴 − 𝒍𝒐𝒈𝑪
𝑙𝑜𝑔𝑀 − 𝑙𝑜𝑔𝐶 = 𝑛𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖) ⇒ 𝒏= (𝟓)
𝒍𝒐𝒈(𝟏 + 𝒊)
3
 La fórmula (5) nos proporcionará el tiempo 𝑛 en función del monto, capital y tasa.

Ejemplo
Determinar el tiempo en que estuvo invertido un capital de Bs. 100, a una tasa efectiva del 10% anual con
capitalizaciones anuales, si su monto ascendió a Bs. 146,41.

Solución
𝑛 =?
𝑀 = 146,41
𝐶 = 100
𝑖 = 0,10 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicando la fórmula (5), obtenemos el tiempo:

𝑙𝑜𝑔𝑀 − 𝑙𝑜𝑔𝐶 𝑙𝑜𝑔(1,4641) − 𝑙𝑜𝑔(100)
𝑛= = = 𝟒 𝒂ñ𝒐𝒔
𝑙𝑜𝑔(1 + 𝑖) 𝑙𝑜𝑔(1 + 0,1)

Ejemplo 1 (𝑰𝒏𝒄ó𝒈𝒏𝒊𝒕𝒂 = 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔)

Un capital invertido al 8% con capitalización anual en 10 años, su monto ascendió a Bs. 21.589,25.
Determinar el interés ganado.

Solución
𝑀 = 21.589,25
𝑖 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 10 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑰= ?

Se puede deducir una fórmula del interés en función del monto, pero también podemos trabajar con la
fórmula (3), obteniendo el capital en función del monto y luego calcular el interés mediante la diferencia entre
el monto y el capital. Es decir:

𝑀 21.589,25
𝐶= 𝑛
= = 10.000 ⇒ 𝐼 = 𝑀 − 𝐶 = 21.589,25 − 10.000 = 𝑩𝒔. 𝟏𝟏. 𝟓𝟖𝟗, 𝟐𝟓
(1 + 𝑖) (1 + 0,08)10

Ejemplo 2
¿A cuánto ascenderá el monto producido por un capital colocado a una tasa del 8% anual con capitalización
anual si, en 10 años ha producido un interés de Bs. 11.589,25?

Solución
𝑀 =?
𝑖 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 10 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐼 = 11.589,25

Pudiera utilizarse una nueva fórmula (monto en función del interés). Sin embargo, se puede recurrir a otro
procedimiento con fórmulas ya conocidas.

𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 (𝑎) 𝐼 =𝑀−𝐶 (𝑏)

Luego, sustituyendo en (b) el monto por la fórmula (𝑎), podemos obtener el capital:

4
𝐼 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 − 𝐶 ⇒ 11.589,25 = 𝐶(1 + 0,08)10 − 𝐶 ⇒ 11.589,25 = 2,158925𝐶 − 𝐶

11.589,25
11.589,25 = 1,158925𝐶 ⇒ 𝐶= = 10.000
1,158925

Luego, conocido ya el interés y el capital, es muy fácil obtener el monto:

𝑀 = 𝐶 + 𝐼 = 10.000 + 11.589,25 = 𝑩𝒔. 𝟐𝟏. 𝟓𝟖𝟗, 𝟐𝟓

INTERÉS EN FUNCIÓN DEL CAPITAL

Recordemos las dos fórmulas de monto que ya conocemos:

𝑀 =𝐶+𝐼 (𝑎) 𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 (𝑏)

Despejando en (a) el interés, obtenemos:

𝐼 =𝑀−𝐶 (𝑐)

En (𝑐)podemos sustituir 𝑀 por (𝑏):

𝐼 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 − 𝐶

Luego, tomando 𝐶 como factor común, podemos obtener el interés en función del capital:

𝑰 = 𝑪[(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏] (𝟔)

Ejemplo 3
Se han invertido Bs. 10.000 al 8% anual con capitalización anual durante 10 años. ¿A cuánto ascenderán sus
intereses?

Solución
𝐶 = 10.000
𝑖 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 10 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐼= ?

a) Primer procedimiento: Utilizando la fórmula (6):

𝐼 = 𝐶[(1 + 𝑖)𝑛 − 1] = 10.000[(1 + 0,08)10 − 1] = 𝑩𝒔. 𝟏𝟏. 𝟓𝟖𝟗, 𝟐𝟓

b) Segundo procedimiento: Hallando previamente el monto y deduciendo el capital:

𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 = 10.000(1 + 0,08)10 = 21.589,25

𝐼 = 𝑀 − 𝐶 = 21.589,25 − 10.000 = 𝑩𝒔. 𝟏𝟏. 𝟓𝟖𝟗, 𝟐𝟓

5
CAPITALIZACIONES MENORES A UN AÑO
Hasta el presente, hemos supuesto que la capitalización de intereses era anual. Por lo tanto, la frecuencia
de capitalización era igual a uno. Pues bien, esta unidad de capitalización es convencional, pues nada impide
que los intereses se abonen al capital cada dos, tres o más años, o bien en períodos de tiempo menores, los
cuales pueden ser infinitamente pequeños, como ocurre con el interés compuesto continuo.

En la vida práctica, la capitalización de intereses suele hacerse en lapsos menores a un año. Por lo tanto, la
frecuencia de capitalización será mayor a uno. Es decir, si los intereses se capitalizan tres veces al año, la
frecuencia será 3; si se capitalizan doce veces al año, la frecuencia será 12, etc. Como desde el momento en
que se capitalizan los intereses, éstos comenzarán a producir nuevos intereses, si invertimos dos capitales
iguales A y B, a la misma tasa nominal anual, pero al capital A se le capitalizan los intereses una vez al año y al
capital B, doce veces al año, es lógico suponer que, los intereses producidos por el capital A serán menores a
los producidos por el capital B. Es decir, siendo igual la tasa nominal para ambos capitales, la tasa efectiva
anual será diferente, por no ser iguales los períodos de capitalización. Más adelante comentaremos lo que es
una tasa nominal y lo que es una tasa efectiva.

Debemos tener presente que la tasa deberá indicarse en tanto por uno y en la unidad de tiempo igual a la
del período de capitalización. Por ejemplo, si el período de capitalización es anual, la tasa se indicará en tanto
por uno anual; si el período de capitalización es trimestral, la tasa se indicará en tanto por uno trimestral.

CLASIFICACIÓN DE LAS TASAS

De ahora en adelante utilizaremos la siguiente simbología:

𝑖= 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎
𝑖𝑒 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑣𝑎𝑙𝑒𝑛𝑡𝑒
𝐽𝑚 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑐𝑜𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑏𝑙𝑒
𝑚= 𝑓𝑟𝑒𝑐𝑢𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛
⁄
𝐽𝑚 𝑚 = 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑜𝑟𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙

Tasa nominal convertible – proporcional

Se denomina tasa nominal convertible a aquella en la cual los intereses se abonan más o menos de una vez
durante el lapso pactado para la tasa. Dicho en otras palabras, el período de la tasa no coincide con el período
de capitalización, siendo por tanto la frecuencia de capitalización distinta de uno. Por ejemplo, una tasa del
12% nominal anual con capitalización de intereses trimestral es una tasa nominal convertible.

Se denomina tasa proporcional al cociente de dividir la tasa nominal convertible entre el número de veces
en que se capitalizan los intereses durante el período pactado por la tasa. Por ejemplo, a una tasa del 12%
nominal anual convertible trimestralmente, le corresponderá una tasa proporcional del 12/4 = 3% trimestral.
Observe que, una vez hallada la tasa proporcional, se convierte en nominal para ese período. Así , en nuestro
ejemplo, una tasa proporcional del 3% trimestral es igual a una tasa nominal del 3% trimestral.

Tasa efectiva
Es la que realmente se aplica en una determinada operación financiera. Generalmente se trabaja con una
tasa efectiva anual. Sin embargo, pueden existir tasas efectivas semestrales, trimestrales, mensuales, etc.

Cuando en un período normal de un año, la frecuencia de capitalización es igual a uno (1), la tasa nominal
anual y la efectiva serán iguales, pero cuando la frecuencia de capitalización 𝑚 es mayor que 1 (𝑚 > 1), la tasa
efectiva anual será mayor que la nominal anual.

6
Tasa equivalente - Fórmula
Se denominan tasas equivalentes las que, correspondiendo a períodos de capitalización diferentes,
producen el mismo interés para capitales y tiempos iguales.

Hemos dicho que la tasa efectiva es mayor que la tasa nominal cuando 𝑚 > 1. Por lo tanto dos capitales
iguales, invertidos en tiempos iguales, a tasas nominales iguales, pero diferentes en cuando a frecuencia de
capitalización, producirán intereses diferentes. Pues bien, dos tasas serán equivalentes cuando, dadas las
características anteriores, producen intereses iguales. Veamos cómo obtener una tasa equivalente a otra tasa
dada.

Si representamos por 𝑖 una tasa anual, y deseamos obtener una tasa equivalente, la cual representamos por
𝑖𝑒 , que corresponde a un número de capitalizaciones 𝑚 > 1, podemos razonar: si un capital de 𝐵𝑠. 1, a una
tasa 𝑖, con capitalización anual, al finalizar el primer año se convierte en 1 + 𝑖; el mismo capital, colocado
durante 𝑚 períodos de capitalización, en los cuales hemos dividido un año, a la tasa equivalente de esos
períodos que representaremos por 𝑖𝑒 , se convertirá en (1 + 𝑖𝑒 )𝑚 . Como ambas tasas son equivalentes y, por
definición, sabemos que producirán el mismo interés, deberá verificarse que:

1 + 𝑖 = (1 + 𝑖𝑒 )𝑚 (𝑎)

de donde, conociendo la tasa efectiva 𝑖, podemos obtener su tasa equivalente 𝑖𝑒 . Si en la ecuación (𝑎)
despejamos 𝑖𝑒 , obtendremos:

𝑚
1 + 𝑖 = (1 + 𝑖𝑒 )𝑚 ⇒ √1 + 𝑖 = 1 + 𝑖𝑒
𝑚
⇒ 𝑖𝑒 = √1 + 𝑖 ⇒ 𝒊𝒆 = (𝟏 + 𝒊)(𝟏⁄𝒎) − 𝟏 (𝟕)

La fórmula (7) nos proporcionará la tasa equivalente 𝑖𝑒 en función de la tasa efectiva 𝑖.

Ejemplo
Determinar qué tasa equivalente trimestral corresponderá a una tasa efectiva del 8% anual.

Solución
𝑖𝑒 = ? 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑖 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑚=4

Como la capitalización es trimestral (4 veces al año), la frecuencia de capitalización es 4. Es decir, 𝑚 = 4.

Aplicando la fórmula (7) que acabamos de deducir, obtendremos:
𝑚 4
𝑖𝑒 = √1 + 𝑖 − 1 = √1 + 0,08 − 1 = 𝟎, 𝟎𝟏𝟗𝟒𝟐𝟕 = 𝟏, 𝟗𝟒𝟐𝟕% 𝒕𝒓𝒊𝒎𝒆𝒔𝒕𝒓𝒂𝒍

En consecuencia, para una tasa efectiva del 8% anual con capitalizaciones anuales (𝑚 = 1)le corresponderá
una tasa equivalente del 1,9427% trimestral.

En la práctica, en especial las instituciones financieras, cuando calculan los intereses de sus tasas activas, no
suelen aplicar una tasa equivalente, sino una tasa proporcional, que aumenta considerablemente la tasa
efectiva anual. En el ejemplo propuesto, hemos visto que a una tasa efectiva del 8% anual le corresponderá
una tasa equivalente trimestral del 1,942655%. Si aplicamos una tasa proporcional trimestral del 2% en base a
una tasa del 8% nominal anual con capitalizaciones trimestrales, la tasa anual efectiva ascenderá a:
7
 𝑖 = (1 + 0,02)4 − 1 = 0,082432 = 8,2432% 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

Tasa nominal en función de la tasa efectiva y viceversa

Si representamos por 𝐽𝑚 la tasa nominal, en donde el subíndice 𝑚 representa la frecuencia de capitalización
anual, y deseamos obtener la tasa proporcional 𝐽𝑚 en función de la tasa efectiva 𝑖, deberá verificarse que:

𝐽𝑚 𝑚 𝑛 𝐽𝑚 𝑚
1 + 𝑖 = (1 + ) ⇒ √1 + 𝑖 = 1 + ⇒ 𝐽𝑚 = ( √(1 + 𝑖) − 1) ∙ 𝑚 (8)
𝑚 𝑚

La fórmula (8) nos proporcionará la tasa nominal 𝐽𝑚 en función de la tasa efectiva 𝑖

Para obtener la tasa efectiva 𝑖 en función de la tasa nominal 𝐽𝑚 , efectuamos:

𝐽𝑚 𝑚 𝐽𝑚 𝑚
1 + 𝑖 = (1 + ) ⇒ 𝑖 = (1 + ) − 1 (9)
𝑚 𝑚

La fórmula (9) nos proporcionará la tasa efectiva 𝑖 en función de la tasa nominal 𝐽𝑚 .

Ejemplo 1
Determinar qué tasa nominal anual con capitalización mensual corresponderá a una tasa efectiva del
12,682503% anual.

Solución
𝐽12 = ? (𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝑚 = 12
𝑖 = 0,12682503 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Utilizamos la fórmula (8)

𝑚 12
𝐽𝑚 = ( √(1 + 𝑖) − 1) ∙ 𝑚 ⇒ 𝐽12 = [ √(1 + 0,12682503) − 1] ∙ 12 = 0,12 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑜
= 𝟏𝟐% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍 𝒄𝒐𝒏 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒎𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍

1
( )
𝑜 𝑡𝑎𝑚𝑏𝑖é𝑛 𝐽12 = [(1 + 0,12682503) 12 − 1] ∙ 12 = 0,12 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑜
= 𝟏𝟐% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍 𝒄𝒐𝒏 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒎𝒆𝒏𝒔𝒖𝒂𝒍

Ejemplo 2
Determinar la tasa efectiva anual que corresponderá a una tasa nominal anual del 12% con capitalización
mensual.

Solución
𝑖 = ? (𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝐽12 = 0,12 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicamos la fórmula (9):

𝐽𝑚 𝑚 0,12 12
𝑖 = (1 + ) −1 ⇒ 𝑖 = (1 + ) − 1 = 𝟎, 𝟏𝟐𝟔𝟖𝟐𝟓𝟎𝟑 𝒑𝒐𝒓 𝒖𝒏𝒐 = 𝟏𝟐, 𝟔𝟖𝟐𝟓𝟎𝟑% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍
𝑚 12

8
Comparaciones entre tasa nominal, proporcional y efectiva
Por medio de un ejemplo práctico, veremos la diferencia de intereses entre la tasa nominal y esa misma tasa
nominal aplicada en forma proporcional.

Ejemplo
Colocamos en el Banco A Bs. 100.000 a una tasa nominal anual del 9% con capitalizaciones anuales, y en el
Banco B la misma cantidad a una tasa nominal anual del 9% con capitalización mensual. Se pide: Determinar
los intereses que percibiremos de cada una de los bancos al finalizar el primer año y la tasa efectiva anual.

Banco A (intereses)
𝐶 = 100.000
𝑖 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 1 𝑎ñ𝑜
𝑚=1

Aplicando la fórmula (6) tenemos:

𝐼 = 𝐶[(1 + 𝑖)𝑛 − 1] = 100.000[(1 + 0,09)1 − 1] = 𝐵𝑠. 𝟗. 𝟎𝟎𝟎

Banco B (intereses)
𝐶 = 100.000
𝐽12 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 1 𝑎ñ𝑜
𝑚 = 12

Aplicando la fórmula (6𝑎) en base a una tasa proporcional, obtendremos:

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛) 0,09 (12∙1)

𝐼 = 𝐶 [(1 + ) − 1] = 100.000 [(1 + ) − 1] = 𝑩𝒔. 𝟗. 𝟑𝟖𝟎, 𝟔𝟗
𝑚 12

Podemos observar cómo el interés producido en el Banco B, Bs. 9.380,69, es superior al del Banco A, Bs.
9.000, lo cual es lógico, puesto que la frecuencia de capitalización de B es de 𝑚 = 12 y la de A es 𝑚 = 1.

Tasa efectiva anual

Sabemos que el monto es igual al capital inicial más los intereses. En el ejemplo propuesto será:

𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜 𝐴: 𝑀 = 100.000 + 9.000,00 = 𝐵𝑠. 109.000,00

𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜 𝐵: 𝑀 = 100.000 + 9.380,69 = 𝐵𝑠. 109.380,69.

Sabemos que 𝑛 = 1 𝑎ñ𝑜. Aplicando la fórmula (4𝑎) nos quedará:

1
𝑀 (𝑛 )
𝑖 =( ) −1
𝐶
1
109.000 (1)
𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜 𝐴: 𝑖 = ( ) − 1 = 0,09 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑜 = 𝟗% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍
100.000

9
 1
109.380,69 (1)
𝐵𝑎𝑛𝑐𝑜 𝐵: 𝑖 = ( ) − 1 = 0,093807 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑜 = 𝟗, 𝟑𝟖𝟎𝟕% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍
100.000

Para el Banco B, el cual aplica una tasa proporcional, si lo deseamos, podríamos aplicar también la fórmula
(9):

𝐽𝑚 𝑚 0,09 12
𝑖 = (1 + ) − 1 = (1 + ) −1 = 0,093807 𝑝𝑜𝑟 𝑢𝑛𝑜 = 𝟗, 𝟑𝟖𝟎𝟕% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍
𝑚 12

Resumen
Banco A: Tasa nominal anual: 9%. Tasa proporcional: no se aplica en la capitalización anual. Tasa efectiva
anual: 9%, que coincide con la tas nominal.

Banco B: Tasa nominal anual: 9%. Tasa proporcional mensual: 0,75%. Tasa efectiva anual: 9,3807%.

Aplicaciones de la tasa proporcional

Una vez que hemos establecido la diferencia entre las tasas nominales, efectivas o reales, proporcionales y
equivalentes, estamos en condiciones de utilizar la fórmula del monto para una tasa proporcional y compararla
con la tasa efectiva bajo un punto de vista matemático. Las tasas proporcionales son las que generalmente se
aplican en la práctica financiera, por lo que se requiere un mayor conocimiento de las mismas.

Para no saturar al lector de procedimientos para deducir algunas fórmulas, simplemente nos limitaremos a
presentarla ya deducida:

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛)
𝑀 = 𝐶 (1 + ) (10)
𝑚

La fórmula (10) nos proporcionará el valor futuro o monto de un capital, aplicando tasa proporcional,
aplicando interés compuesto.

Ejemplo
Para un capital de Bs. 100.000, colocado a una tasa del 9% nominal anual durante 8 años, determinar su
monto si los períodos de capitalización son: a)anuales; b)trimestrales; c)mensuales.

Solución
𝐶 = 100.000
𝑛 = 8 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑀= ?

a) Capitalizacines anuales
𝑚=1
𝑖 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicamos la fórmula (1):

𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 = 100.000 ∙ (1 + 0,09)8 = 𝑩𝒔. 𝟏𝟗𝟗. 𝟐𝟓𝟔, 𝟐𝟔

10
 b) Capitalizaciones trimestrales
𝑚=4
𝐽4 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicamos la fórmula (10):

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛) 0,09 (4∙8)

𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + ) = 100.000 ∙ (1 + ) = 𝑩𝒔. 𝟐𝟎𝟑. 𝟖𝟏𝟎, 𝟑𝟎
𝑚 4

c) Capitalizaciones mensuales
𝑚 = 12
𝐽12 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicando la fórmula (10):

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛) 0,09 (12∙8)

𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + ) = 100.000 ∙ (1 + ) = 𝑩𝒔. 𝟐𝟎𝟒. 𝟖𝟗𝟐, 𝟏𝟐
𝑚 12

Observando los resultados anteriores, nos será fácil deducir que, al aumentar al número de capitalizaciones
𝑚, aumentará el valor de los montos. Es decir, aumentan los intereses.

PERÍODOS FRACCIONARIOS – INTRODUCCIÓN

Hasta el momento, hemos considerado que el tiempo entre la época inicial y final representaba un número
entero de períodos, pero en teoría, y a veces en la práctica, nada impide que el tiempo esté representado por
un número entero de períodos más una fracción de un período. Por ejemplo, si los períodos de capitalización
de intereses son anuales, el tiempo el tiempo puede estar representado por 3 años más 2 meses más 15 días.
Si los períodos fuesen trimestrales, el tiempo pudiera ser de 10 trimestres más un mes, etc.

Para resolver los problemas que nos pudieran surgir relacionados con un período fraccionario, que serán
más de tipo académico que práctico, podemos aplicar dos procedimientos diferentes, con resultados también
diferentes. Ellos son las denominadas:

a) Convención exponencial
b) Convención lineal

Seguidamente vamos a deducir dos nuevas fórmulas que aplicaremos en los problemas relacionados con
períodos fraccionarios, en las cuales representaremos:

𝑀 = 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑀′ = 𝑀𝑜𝑛𝑡𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑠𝑝𝑜𝑛𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑎𝑙 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑒𝑛𝑡𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜𝑠
𝑛= 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙
𝑛′ = 𝑇𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑒𝑠𝑝𝑜𝑛𝑑𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑎𝑙 𝑛ú𝑚𝑒𝑟𝑜 𝑒𝑛𝑡𝑒𝑟𝑜 𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜𝑠
𝑝 ⁄𝑚 = 𝐹𝑟𝑎𝑐𝑐𝑖ó𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑛 𝑝𝑒𝑟í𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛

Convención exponencial – Monto

En el procedimiento convención exponencial el interés correspondiente al número de períodos enteros,
como el que corresponde a la fracción del período, se calcula en base al interés compuesto.

Si en la fórmula (1) sustituimos 𝑛 por 𝑛′ y 𝑀 por 𝑀′, nos quedará:

11
 ′
𝑀′ = 𝐶 ∙ (1 + 𝑖)𝑛 (𝑎)

Por lo tanto, la ecuación (𝑎) nos proporcionará el monto 𝑀′ para los períodos enteros. Los
correspondientes a la fracción del período los obtendremos sobre el monto representado por 𝑀′. En
consecuencia, nos quedará:

𝑀 = 𝑀′ ∙ (1 + 𝑖)(𝑝⁄𝑚) (𝑏)

Si en la ecuación (𝑏) sustituimos 𝑀′ por su valor en (𝑎), nos quedará:

′ ′
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 ∙ (1 + 𝑖)𝑝⁄𝑚 = 𝐶(1 + 𝑖)(𝑛 +𝑝⁄𝑚) (11)

La fórmula (11) nos proporcionará el monto de un capital invertido durante 𝑛′ períodos enteros y una
fracción 𝑝⁄𝑚 de un período, aplicando la convención exponencial

Ejemplo
Invertimos Bs. 50.000 a una tasa del 4% semestral con capitalización semestral, durante 3 años, 4 meses y
20 días. Determinar el monto.

Solución
𝐶 = 50.000
𝑖 = 0,04 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
𝑚=1
𝑛 = 3 𝑎ñ𝑜𝑠, 4 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑦 20 𝑑í𝑎𝑠
𝑀= ?

Debemos aplicar la fórmula (11):

′ +𝑝⁄𝑚)
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)(𝑛

a) Como los períodos de capitalización son semestrales, en 3 años se realizarán 3(2) = 6 capitalizaciones.
Tendremos 𝑛′ = 6 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠
b) Para obtener la fracción de una unidad de 6 meses (período de capitalización), que corresponde a 4
meses y 20 días, haremos:

4 20
4 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = = 0,666667 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠; 20 𝑑í𝑎𝑠 = = 0,111111 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠
6 180

𝑝⁄𝑚 = 0,666667 + 0,111111 = 0,777778 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠

En consecuencia, tendremos que el tiempo total 𝑛 será:

𝑛 = 𝑛′ + 𝑝⁄𝑚 = 6 + 0,777778 = 6,777778 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠

Finalmente al aplicar la fórmula (11), tendremos:

𝑀 = 50.000 ∙ (1 + 0,04)6,777778 = 𝑩𝒔. 𝟔𝟓. 𝟐𝟐𝟓, 𝟔𝟐

Podemos observar que la fórmula (11) es en realidad la fórmula (1) con exponente compuesto por un
número mixto (un entero y uno fraccionario).
12
Convención lineal – monto
En el procedimiento convención lineal el interés correspondiente al número de períodos enteros se calcula
en base al interés compuesto y a ese monto se le suma el interés simple sobre la fracción del período.

Si partimos de la ecuación (𝑏) de la página 12 (procedimiento exponencial), y al monto 𝑀′ le sumamos el

interés simple producido en 𝑝⁄𝑚 períodos, obtendremos el monto total 𝑀. En la fórmula del interés simple
𝐼 = 𝐶 ∙ 𝑖 ∙ 𝑛, sustituyendo 𝐶 por 𝑀′ y 𝑛 por 𝑝⁄𝑚, nos quedará: ⁄

𝑝
𝑀 = 𝑀′ + 𝑀′ ∙ 𝑖 ∙ (𝑐)
𝑚

Si en la expresión (𝑐) sustituimos por su valor en (𝑎) y sacamos 𝑐 ∙ (1 + 𝑖)′ como factor común,
obtendremos:

′ ′ 𝑝 ′
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 + 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 ∙ 𝑖 ∙ ⇒ 𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖 ∙ 𝑝⁄𝑚) (12)
𝑚

La fórmula (12) nos proporcionará el monto de un capital invertido durante 𝑛′ períodos enteros y una
fracción 𝑝⁄𝑚 de un período, aplicando la convención lineal.

Ejemplo
Sea el mismo ejemplo propuesto para el procedimiento exponencial. Es decir:

Invertimos Bs. 50.000 a una tasa del 4% semestral con capitalización semestral, durante 3 años, 4 meses y
20 días. Determinar el monto.

Solución
En el procedimiento exponencial ya hemos determinado que 𝑛′ = 6 y 𝑝⁄𝑚 = 0,777778. Aplicando la
fórmula (12) obtendremos:
′
𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖 ∙ 𝑝⁄𝑚) = 50.000 ∙ (1 + 0,04)6 (1 + 0,04 ∙ 0,777778) = 𝑩𝒔. 𝟔𝟓. 𝟐𝟑𝟒, 𝟐𝟑

Si comparamos los montos obtenidos en cada uno de los procedimientos, obtendremos:

Convención lineal 65.234,23

Convención exponencial -65.225,62
Diferencia de intereses 8,61

Puede observarse que los intereses obtenidos, aplicando la convención lineal, son ligeramente superiores
a los de la convención exponencial, lo cual es lógico, pues al comparar el interés simple con el compuesto,
cuando 𝑛 < 1, el interés simple es mayor que el interés compuesto. En el ejemplo que estamos tratando, 4
meses y 20 días es menor a un período semestral.

En la práctica, cuando se abonan intereses sobre la fracción del período de capitalización, se suele aplicar la
convención exponencial por varias razones:

a) Desde el punto de vista matemático, es más lógico, pues partiendo de la fórmula del monto
𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + 𝑖)𝑛 , es decir, una ecuación exponencial, se generaliza dicha fórmula para
𝑛 = 𝑐𝑢𝑎𝑙𝑞𝑢𝑖𝑒𝑟 𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑟𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑝𝑜𝑠𝑖𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑑𝑒 𝑡𝑖𝑒𝑚𝑝𝑜.
b) Los cálculos son más simples, especialmente para obtener la tasa o el tiempo.
13
 c) Por ser menores los intereses, las instituciones financieras la prefieren de que abonen interés sobre el
período fraccionado.

EJERCICIOS
Problemas relacionados con el monto
Ejercicio 1
Determinar el monto que producirá un capital de Bs. 50.000 en:
a) 5 años, a la tasa del 9% anual, con capitalización anual.
b) 5 años, a la tasa del 9% nominal anual con capitalización mensual.

Solución
𝐶 = 50.000
𝑀= ?

Caso a):
𝑛 = 5 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑖 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicamos la fórmula (1):

𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 = 50.000 ∙ (1 + 0,09)5 = 𝑩𝒔. 𝟕𝟔. 𝟗𝟑𝟏, 𝟐𝟎

Caso b):
𝑛 = 5 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐽12 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑚 = 12

Aplicamos la fórmula (10):

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛) 0,09 (12∙5)

𝑀 = 𝐶 (1 + ) = 50.000 ∙ (1 + ) = 𝑩𝒔. 𝟕𝟖. 𝟐𝟖𝟒, 𝟎𝟓
𝑚 12

Ejercicio 2
Hemos invertido un capital de Bs. 100.000 a una tasa del 8% nominal anual con capitalización semestral
durante 10 años. Al comenzar el séptimo año, se aumenta la tasa al 9% nominal anual con capitalización
mensual. Se pide: Determinar el monto.

Solución
En este tipo de problemas, en los que se modifica la tasa, frecuencia de capitalización, o bien el capital,
durante el tiempo que dure la inversión, se descompone el problema en tantas partes como modificaciones se
realicen. Es decir, obtenemos el monto hasta el momento en que se efectúe alguna modificación, el cual
vendrá a constituirse en el nuevo capital que comienza a producir nuevos intereses bajo las nuevas
condiciones.

En el problema propuesto, el primer monto, lo obtendremos al finalizar el sexto año, fecha en la cual se
modifica la tasa y la frecuencia de capitalización. Este primer monto comenzará a producir intereses a la nueva
tasa del 9% anual con capitalización mensual durante 4 años más.

Si representamos por 𝑀1 al primer monto (comenzando el séptimo año), y por 𝑀 al monto total (final de los
10 años), la información suministrada, nos quedará:
14
 Para 𝑀1 : 𝐶 = 100.000; 𝑛 = 6 𝑎ñ𝑜𝑠; 𝑚 = 2; 𝐽2 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicando la fórmula (10) tenemos:

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛) 0,08 (2∙6)
𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + ) ⇒ 𝑀1 = 100.000 ∙ (1 + ) = 160.103,22
𝑚 2

Para 𝑀: 𝐶 = 160.103,22; 𝑛 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠; 𝑚 = 12; 𝐽12 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

0,09 (12∙4)
𝑀 = 160.103,22 ∙ (1 + ) = 𝑩𝒔. 𝟐𝟐𝟗. 𝟏𝟕𝟐, 𝟔𝟏
12

O bien, de una forma más directa:

0,08 (2∙6) 0,09 (12∙4)

𝑀 = 100.000 ∙ (1 + ) ∙ (1 + ) = 𝑩𝒔. 𝟐𝟐𝟗. 𝟏𝟕𝟐, 𝟔𝟏
2 12

Ejercicio 3
Se han invertido Bs. 50.000 al 8% nominal anual con capitalización trimestral durante 10 años. En el
transcurso de los 10 años se han efectuado los retiros siguientes: a) Bs. 5.000 al finalizar el cuarto año; b) Bs.
10.000 al finalizar el séptimo año; c) Bs. 5.000 al finalizar el octavo año. Se pide determinar el monto.

Solución
El problema propuesto es parecido a los dos anteriores pero, en este caso, lo que disminuye o aumenta no
es la tasa, sino los montos parciales. En el ejemplo propuesto disminuyen. El procedimiento puede ser el
mismo al que hemos empleado en los problemas (1) y (2). Es decir, hallaremos los montos hasta el momento
en que se realizan modificaciones en la inversión. Sabemos que 𝑚 = 4 durante los 10 años.

𝐶 = 50.000
𝐽4 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑚=4
𝑛 = 10 𝑎ñ𝑜𝑠

Aplicaremos en cuatro oportunidades la fórmula (10):

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛) 0,08 (4∙4)

𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + ) ⇒ 𝑀1 = 50.000,00 ∙ (1 + ) − 5.000 = 63.639,29
𝑚 4

0,08 (3∙4)
𝑀2 = 63.639,29 ∙ (1 + ) − 10.000 = 70.710,00
4

0,08 (4∙1)
𝑀3 = 70.710,00 ∙ (1 + ) − 5.000 = 71.538,79
4

0,08 (4∙2)
𝑀4 = 71.538,79 ∙ (1 + ) = 𝑩𝒔. 𝟖𝟑. 𝟖𝟏𝟗, 𝟎𝟗
4

Otra forma de proceder para resolver el problema propuesto podría ser en base al razonamiento siguiente:
Si durante el tiempo en que estuvo invertido el capital no se hubiera efectuado ningún retiro, el monto sería,
aplicando la fórmula (10):
15
 0,08 (4∙10)
𝑀 = 50.000 ∙ (1 + ) = 110.401,98
4

Ahora bien, como al finalizar el cuarto año, se retiraron Bs. 5.000, al monto 𝑀 le debemos restar esa
cantidad MÁS los intereses que dejamos de percibir correspondientes a los Bs. 5.000 durante 6 años. Lo mismo
ocurrirá con la cantidad retirada el séptimo año: Bs. 10.000 más los intereses que dejamos de percibir durante
3 años y con los Bs. 5.000 retirados el octavo año, más los intereses que dejamos de percibir durante 2 años.
Es decir, nos quedará:

0,08 (4∙10) 0,08 (4∙6) 0,08 (4∙3) 0,08 (4∙2)

𝑀 = 50.000 ∙ (1 + ) − 5.000 ∙ (1 + ) − 10.000 ∙ (1 + ) − 5.000 ∙ (1 + )
4 4 4 4

= 110.401,98 − 8.042,19 − 12.682,41 − 5.858,30 = 𝑩𝒔. 𝟖𝟑. 𝟖𝟏𝟗, 𝟎𝟖

Ejercicio 4
Se han invertido Bs. 200.000 al 12% anual con capitalización anual, durante 15 años. Si al final de cada
período de capitalización se retira la mitad de los intereses ganados en el período, se pide determinar el
monto.

Solución
Este tipo de problemas se da también, frecuentemente, en la práctica. El procedimiento que aplicaremos se
puede emplear cuando la cantidad retirada es siempre la misma. Si en un determinado período se varía la
cantidad retirada, es necesario hallar el monto hasta ese período, restarle la cantidad retirada y a continuación
se puede seguir procediendo en la forma que deduciremos seguidamente. Si suponemos una inversión de Bs.
1, a una tasa de interés 𝑖, tendremos:

Primer período:
Al finalizar el primer período: 𝑀1 = 1 + 𝑖, pero como se retira la mitad de los intereses ganados, la cantidad
que queda produciendo nuevos intereses será:

𝑖 2𝑖 − 𝑖 𝑖
1 + (1 − ) = 1 + ( )=1+
2 2 2

Segundo período:
𝑖
1 + más los intereses de ese período nos dará el segundo monto. Es decir:
2
𝑖 𝑖 𝑖
𝑀2 = (1 + ) + (1 + ) 𝑖 ⇒ 𝑀2 = (1 + ) (1 + 𝑖)
2 2 2

Como, al finalizar el segundo período se retiraron la mitad de los intereses ganados en ese período,
debemos restárselos para obtener la cantidad que quedará produciendo nuevos intereses:

𝑖 𝑖 𝑖
(1 + ) (1 + 𝑖) − (1 + )
2 2 2

𝑖
sacando (1 + ) como factor común, nos quedará:
2

16
 𝑖 𝑖 𝑖 𝑖 𝑖 2
(1 + ) [(1 + 𝑖) − ] = (1 + ) (1 + ) = (1 + )
2 2 2 2 2

Tercer período:

𝑖 2
(1 + ) más los intereses de ese período nos dará el tercer monto. Es decir:
2

𝑖 2
𝑀3 = (1 + ) ∙ (1 + 𝑖)
2

Al monto le restaremos la mitad de los intereses ganados en ese período para determinar la cantidad que
quedará produciendo nuevos intereses.

Resumiendo nuestros razonamientos nos quedará:

Monto del primer período: 𝑀1 = 1 + 𝑖

𝑖
Monto del segundo período: 𝑀2 = (1 + ) (1 + 𝑖)
2

𝑖 2
Monto del tercer período: 𝑀3 = (1 + ) (1 + 𝑖)
2

Si observamos los montos anteriores, podemos apreciar la formación de una ley, suponiéndola cierta,
tendremos que:

𝑖 𝑛−1
Monto para un período 𝑛: 𝑀 = (1 + ) ∙ (1 + 𝑖)
2

Si en lugar de Bs. 1 suponemos un capital inicial 𝐶, nos quedará que:

𝑖 𝑛−1
𝑀 = 𝐶 (1 + ) ∙ (1 + 𝑖) (𝑎)
2

Los datos del problema suministrado son:

𝐶 = 200.000
𝑖 = 0,12 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛 = 15 𝑎ñ𝑜𝑠

En la ecuación (𝑎), sustituyendo los símbolos por la información suministrada, nos quedará:

0,12 (15−1)
𝑀 = 200.000 ∙ (1 + ) ∙ (1 + 0,12) = 200.000 ∙ (1,06)14 ∙ (1,12) = 𝑩𝒔. 𝟓𝟎𝟔. 𝟒𝟒𝟐, 𝟒𝟗
2

(Antes de retirar la mitad de los intereses del último período).

Si deseamos conocer el monto después de retirar la mitad de los intereses del último período, haremos:

17
𝑀 = 200.000(1 + 0,06)15 = 𝑩𝒔. 𝟒𝟕𝟗. 𝟑𝟏𝟏, 𝟔𝟒

En definitiva, la mitad de los intereses se retira al final de cada período, en consecuencia, quedará
produciendo intereses el capital inicial más la otra mitad de los intereses durante todos los períodos, excepto
en el último. Por lo tanto, para obtener el monto, aplicaremos la mitad de la tasa, que es la que permanece
produciendo intereses durante 𝑛 − 1 períodos. En el último período, aplicaremos la tasa completa, ya que la
mitad de los intereses se retira al final de cada período.

Si deseamos visualizar el saldo que queda al final de cada período, luego del retiro de la mitad de los
intereses, podemos preparar un cuadro como el siguiente, en el que podemos apreciar además que el saldo
final obtenido según nuestros cálculos, es el correcto:

Período Capital Intereses Retiro Monto

1 200.000,00 24.000,00 12.000,00 212.000,00
2 212.000,00 25.440,00 12.720,00 224.720,00
3 224.720,00 26.966,40 13.483,20 238.203,20
4 238.203,20 28.584,38 14.292,19 252.495,39
5 252.495,39 30.299,45 15.149,72 267.645,12
6 267.645,12 32.117,41 16.058,71 283.703,82
7 283.703,82 34.044,46 17.022,23 300.726,05
8 300.726,05 36.087,13 18.043,56 318.769,61
9 318.769,61 38.252,35 19.126,18 337.895,79
10 337.895,79 40.547,50 20.273,75 358.169,54
11 358.169,54 42.980,34 21.490,17 379.659,71
12 379.659,71 45.559,17 22.779,58 402.439,29
13 402.439,29 48.292,72 24.146,36 426.585,65
14 426.585,65 51.190,28 25.595,14 452.180,79
15 452.180,79 54.261,69 27.130,85 479.311,64

Ejercicio 5
Se han invertido Bs. 80.000 al 8% nominal anual con capitalización trimestral, durante 10 años. Al final de
cada período de capitalización, se ha retirado ¼ de los intereses ganados en el período. Determine el monto al
finalizar los 10 años, antes de retirar los intereses del último período.

Solución
𝐶 = 80.000
𝐽4 = 0,08
𝑚=4
𝐽4 ⁄𝑚 = 0,08⁄4 = 2
𝑛 = 10 𝑎ñ𝑜𝑠

La tasa proporcional trimestral es el 2%, pero como se retira ¼ de esos intereses (0,5%), la tasa proporcional
trimestral que producirá los intereses acumulados será 2 − 0,5 = 1,5% durante (𝑛 ∙ 𝑚) − 1. En el último
período, la tasa será del 2% trimestral, puesto que el ¼ se retira al final del período. En realidad, este problema
es similar al anterior (Ejercicio 4), en donde dedujimos el procedimiento. Aplicando la fórmula
correspondiente, nos quedará:

18
 3 [(𝑚∙𝑛)−1] 3 0,08 [(4∙10)−1] 0,08
𝑀 = 𝐶 (1 + 𝑖) ∙ (1 + 𝑖) = 80.000 ∙ (1 + ∙ ) ∙ (1 + )
4 4 4 4

= 80.000 ∙ (1,787210) ∙ (1,02) = 𝑩𝒔. 𝟏𝟒𝟓. 𝟖𝟑𝟔. 𝟑𝟔

Problemas relacionados con el capital inicial (valor actual)

Ejercicio 1
Determinar el capital que será necesario invertir para obtener un monto de Bs. 50.000 en:
a) 4 años al 8 % anual con capitalización anual.
b) 4 años al 8% anual con capitalización trimestral.

Solución
𝐶= ?
𝑀 = 50.000

𝐶𝑎𝑠𝑜 𝑎) 𝑛 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑖 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

Aplicamos la fórmula (3):

𝑀 50.000
𝐶= 𝑛
= = 𝑩𝒔. 𝟑𝟔. 𝟕𝟓𝟏, 𝟒𝟗
(1 + 𝑖) (1 + 0,08)4

O también la fórmula (3𝑎):

𝐶 = 𝑀 ∙ (1 + 𝑖)−𝑛 = 50.000 ∙ (1 + 0,08)−4 = 𝑩𝒔. 𝟑𝟔. 𝟕𝟓𝟏, 𝟒𝟗

𝐶𝑎𝑠𝑜 𝑏) 𝑛 = 4 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐽4 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑚=4

Despejamos 𝐶 en la fórmula (10):

𝐽𝑚 (𝑚∙∙𝑛) 𝑀 50.000
𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + ) ⇒ 𝐶= (𝑚∙𝑛)
= = 𝑩𝒔. 𝟑𝟔. 𝟒𝟐𝟐, 𝟐𝟗
𝑚 𝐽 0,08 (4∙4)
(1 + 𝑚 ) (1 + )
𝑚 4

Podemos observar que, a medida que aumenta el número de capitalizaciones, aumentarán los intereses a
percibir. Por lo tanto, necesitaremos invertir menos capital para obtener el mismo monto:

𝑎) 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙: 𝐶 = 𝐵𝑠. 36.751,49

𝑏) 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙: 𝐶 = 𝐵𝑠. 36.422,29

Ejercicio 2
Se ha invertido un capital a una tasa del 12% anual con capitalización anual, durante 15 años. Al final de
cada período de capitalización, se retira la mitad (0,5) de los intereses ganados. Si el monto, al final de los 15
años, ascendió a Bs. 506.442,49, se pide: Determinar el capital invertido.

19
Solución
Este tipo de problema es similar a los identificados con los números 4 y 5, relacionados con el monto (págs.
16 a la 18). El razonamiento para obtener el capital es similar al aplicado para el monto. Bajo el punto de vista
práctico, el problema planteado se puede resolver aplicando la fórmula (3), teniendo presente, que, como se
retira la mitad de los intereses ganados en cada período, los intereses que se acumulan al capital para producir
nuevos intereses, serán los producidos por la mitad de la tasa. En consecuencia, la mitad del 12% anual será el
6% anual durante 𝑛 − 1 períodos, pues, en el último período los intereses se calcularán al 12% anual, ya que la
mitad de los intereses se retira al final de cada período. En consecuencia, quedará:

𝑀 = 506.442,49 (𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑡𝑖𝑟𝑎𝑟 𝑙𝑎 𝑚𝑖𝑡𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠)

𝑛 = 15 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑖 = 0,12 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝐶= ?

𝑀 506.442,49
𝐶= = =
(1 + 𝑖)𝑛 1 (15−1)
(1 + 2 ∙ 0,12) ∙ (1 + 0,12)

506.442,49
= = 𝑩𝒔. 𝟐𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎
2,532212

Ejercicio 2
¿Qué capital será necesario invertir a una tasa nominal del 8% anual con capitalización trimestral para que, a
los 9 años, retiremos Bs. 40.000 y a los 15 años obtengamos un monto de Bs. 100.000?

Solución
𝐶= ?
𝐽4 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑚=4
𝑛 = 15 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑀 = 100.000

Aplicamos la fórmula (10):

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛)
𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + )
𝑚

Calculamos el monto hasta el momento en que ocurre el retiro de Bs. 40.000, es decir, a los 9 años:

0,08 (4∙9)
𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + ) − 40.000 = 2,039887𝐶 − 40.000
4

El monto así obtenido, teniendo como incógnita a 𝐶, será el capital de ahí en adelante (los restantes 6
años), con el que obtendremos el monto de Bs. 100.000.

0,08 (4∙6)
(2,039887𝐶 − 40.000) ∙ (1 + ) = 100.000 ⇒ (2,039887𝐶 − 40.000) ∙ (1.608437) = 100.000
4

100.000
2,039887𝐶 − 40.000 = ⇒ 2,039887𝐶 = 62.172,15 + 40.000
1,608437
20
 102.172,15
𝐶= = 𝑩𝒔. 𝟓𝟎. 𝟎𝟖𝟕, 𝟏𝟔
2,039887

Otra forma
Podemos aplicar un procedimiento alternativo similar al expuesto en el ejercicio 3 (páginas 15 y 16), en base
al razonamiento siguiente: Sabemos que 𝑛 = 15 años y 𝑚 = 4. Por lo tanto, el número de capitalizaciones
será: 15 × 4 = 60. Ahora bien, a los 9 años, es decir, 9 × 4 = 36 capitalizaciones, retiramos Bs. 40.000.
Por lo tanto, esa cantidad dejó de percibir capitalizaciones durante 6 años, es decir:
6 × 4 = 24 capitalizaciones. Como sabemos que al monto entregado al final de los 15 años se le habrá
deducido la cantidad retirada de Bs. 40.000 más los intereses dejados de percibir por esa misma cantidad,
partiendo de la fórmula (10), tenemos:

𝐽𝑚 (𝑚⋅𝑛) 0,08 (4∙15) 0,08 (4∙6)

𝑀 = 𝐶 ⋅ (1 + ) ⇒ 𝐶 ∙ (1 + ) − 40.000 ∙ (1 + ) = 100.000
𝑚 4 4

164.337,49
3,281031𝐶 − 64.337,49 = 100.000 ⇒ 𝐶= = 𝑩𝒔. 𝟓𝟎. 𝟎𝟖𝟕, 𝟏𝟓
3,281031

Ejercicio 3
Determinar el capital que ha sido invertido en la forma siguiente: 4/6 al 9% anual con capitalización anual y
el resto, al 8% nominal anual con capitalización trimestral, si al final del tercer año su monto ascendió a Bs.
100.000.

Solución
4 2
𝐶1 = 𝐶 = 𝐶
6 3

𝑖 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

2 1
𝐶2 = 𝐶 = 𝐶
6 3

𝐽4 = 0,08 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

𝑚=4

𝑛 = 3 𝑎ñ𝑜𝑠

𝑀 = 100.000

𝐶 = 𝐶1 + 𝐶2

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑚)
Fórmulas a utilizar: 𝑀 = 𝐶(1 + 𝑖)𝑛 (2); 𝑀 = 𝐶 (1 + ) (10)
𝑚

𝑀1 + 𝑀2 = 𝑀

2 1 0,08 (4∙3)
𝐶 ∙ (1 + 0,09)3 + 𝐶 ∙ (1 + ) = 100.000
3 3 4

21
0,863353𝐶 + 0,422747𝐶 = 100.000 ⇒ 1,2861𝐶 = 100.000

100.000
𝐶= = 𝑩𝒔. 𝟕𝟕. 𝟕𝟓𝟒, 𝟒𝟓
1,2861

Ejercicio 4
Se han invertido dos capitales iguales, A y B, a la tasa del 6% anual con capitalizaciones anuales. El capital A
estuvo invertido 7 años y el B 10 años,. Si se han recibido Bs. 5.000 más por concepto de intereses del capital
B que los del A, se pide: Valor de los capitales invertidos.

𝐶= ?
𝑖 = 0,06 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛1 = 7 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑛2 = 10 𝑎ñ𝑜𝑠

Aplicamos la fórmula (6), para hallar el interés cuando se conoce el capital:

𝐼 = 𝐶 ∙ [(1 + 𝑖)𝑛 − 1] (6)

𝐼2 − 𝐼1 = 5.000 ⇒ 𝐶 ∙ [(1 + 0,06)10 − 1] − 𝐶 ∙ [(1 + 0,06)7 − 1] = 5.000

0,790848𝐶 − 0,503630𝐶 = 5.000 ⇒ 0,287218𝐶 = 5.000

5.000
𝐶= = 𝑩𝒔. 𝟏𝟕. 𝟒𝟎𝟖, 𝟑𝟖
0,287218

Ejercicio 5
Se han invertido dos capitales cuya suma asciende a Bs. 200.000. El capital A al 10% anual con capitalización
anual durante 6 años y el B, al 9% anual con capitalización mensual durante 7 años. Si el monto del capital A
fue el mismo del capital B, se pide: Determinar cada uno de los capitales invertidos.

Solución
𝐶1 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐴
𝐶2 = 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐵
𝐶1 + 𝐶2 = 200.000
𝑖 = 0,10 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑛1 = 6 𝑎ñ𝑜𝑠
𝐽12 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑚 = 12
𝑛2 = 7 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑀1 = 𝑀2

𝐶1 + 𝐶2 = 200.000 ⇒ 𝐶1 = 200.000 − 𝐶2 (𝑎)

Utilizaremos las siguientes fórmulas de monto:

22
 𝑛
𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛)
𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + 𝑖) (2); 𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + )
𝑚

𝑀1 = 𝐶1 ∙ (1 + 0,1)6 = 1,771561𝐶1
0,09 (12∙7)
𝑀2 = 𝐶2 ∙ (1 + ) = 1,873202𝐶2
12

𝐶𝑜𝑚𝑜 𝑀1 = 𝑀2 ⇒ 1,771561𝐶1 = 1,873202𝐶2 (𝑏)

Luego, sustituimos (𝑎) en (𝑏) y nos queda:
1,771561 ∙ (200.000 − 𝐶2 ) = 1,873202𝐶2 ⇒ 354.312,20 − 1,771561𝐶2 = 1,873202𝐶2
354.312,20
354.312,20 = 3,644763 ⇒ 𝐶2 = = 𝑩𝒔. 𝟗𝟕. 𝟐𝟏𝟏, 𝟑𝟏
3,644763
Despejando 𝐶1 en (𝑎):
𝐶1 = 200.000 − 𝐶2 = 200.000 − 97.211,31 = 𝑩𝒔. 𝟏𝟎𝟐. 𝟕𝟖𝟖, 𝟔𝟗

Ejercicio 6
Invertimos dos capitales iguales durante 5 años. El primero a una tasa del 10% anual a interés simple y el
segundo, a una tasa nominal del 9% anual con capitalización mensual. Si el segundo capital produjo un interés
de Bs. 3.284,05 más que el primero , se pide: Determinar los capitales invertidos.

Solución
𝐶 =?
𝑛 = 5 𝑎ñ𝑜𝑠
𝑖 = 0,1 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 (𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑠𝑖𝑚𝑝𝑙𝑒)
𝐽12 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
𝑚 = 12
𝐼2 − 𝐼1 = 3.284,05
𝐹ó𝑟𝑚𝑢𝑙𝑎𝑠:
𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛)
𝐼 = 𝐶 ∙ 𝑖 ∙ 𝑛 (𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑠𝑖𝑚𝑝𝑙𝑒); 𝐼 = 𝐶 ∙ [(1 + ) − 1]
𝑚

0,09 (12∙5)
𝐶 ∙ [(1 + ) − 1] − (𝐶 ∙ 0,1 ∙ 5) = 3.284,05 ⇒ 0,565681𝐶 − 0,5𝐶 = 3.284,05
12

3.284,05
0,065681𝐶 = 3.284,05 ⇒ 𝐶= = 𝑩𝒔. 𝟓𝟎. 𝟎𝟎𝟎 (𝑣𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑑𝑎 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙)
0,065681

23
Problemas relacionados con las tasas
Ejercicio 1
Determinar a qué tasa nominal anual se han invertido Bs. 10.000, si su monto ascendió a Bs. 12.950,29 en :
a) 3 años, con capitalización anual.
b) 3 años, con capitalización mensual.

Solución
𝑖 = ? (𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝐽12 = ? (𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝐶 = 10.000
𝑀 = 12.950,29
𝑛 = 3 𝑎ñ𝑜𝑠

𝑛 𝑀 3 12.950,29
𝑎) 𝑖 = √( ) − 1 = √( ) − 1 = 0,09 = 𝟗% 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍.
𝐶 10.000,00

𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛)
𝑏) Despejamos 𝐽𝑚 en la fórmula: 𝑀 = 𝐶 ∙ (1 + )
𝑚

𝑀 𝐽𝑚 (𝑚∙𝑛) (𝑚∙𝑛)
𝑀 (𝑚∙𝑛)
√(1 + 𝐽𝑚 )
(𝑚∙𝑛) (𝑚∙𝑛)
𝑀
= (1 + ) ⇒ √( ) = ⇒ 𝐽𝑚 = [ √( ) − 1] ∙ 𝑚 (13)
𝐶 𝑚 𝐶 𝑚 𝐶

La fórmula (13) nos permite obtener una tasa nominal en función del monto, capital y tiempo

(12∙3) 12.950,29 36
𝐽12 = [ √( ) − 1] ∙ 12 = [ √1,295029 − 1] ∙ 12 = 0,007207 ∙ 12 = 0,086488 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
10.000,00

La tasa es del 8,6488% anual con capitalización mensual.

Ejercicio 2
¿Qué tasa nominal con capitalización mensual corresponderá a una tasa efectiva anual del 9,38069%?

Solución
𝐽12 = ? (𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙)
𝑚 = 12
𝑖 = 0,0938069 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
Podemos deducir la fórmula entre estas dos tasas equivalentes mediante el siguiente procedimiento:

𝐽𝑚 𝑚 𝑚 𝐽𝑚 𝑚 𝑚
(1 + ) = 1 + 𝑖 ⇒ √(1 + ) = √(1 + 𝑖) ⇒
𝑚
𝐽𝑚 = [ √(1 + 𝑖) − 1] ∙ 𝑚 (14)
𝑚 𝑚
La fórmula (14) nos permite obtener una tasa nominal 𝐽𝑚 equivalente a una tasa efectiva 𝑖
12
𝐽12 = [ √(1 + 0,0938069) − 1] ∙ 12 = 0,0075 ∙ 12 = 0,09 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

24
La tasa equivalente es del 9% anual con capitalización mensual.

25