¿QUÉ ES LA PÉRDIDA ESPERADA?

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A la hora de invertir en préstamos directos a empresas, debemos tener

presente que en cada préstamo existe siempre un riesgo de que la
empresa no atienda su obligación de devolver el capital e intereses del
mismo. Este riesgo es lo que conocemos como pérdida esperada.
En este post, LoanBook, expertos en financiación de Pymes con
capital privado y partners de amec, EXPLICAN
 CÓMO FUNCIONAN las pérdidas esperadas por impago,
 cómo minimizar su impacto en una cartera de préstamos y
 las herramientas con las que trabajamos para reducir esta
pérdida esperada.

EN PRIMER LUGAR, el inversor debe entender que las pérdidas por

impago son una parte consustancial al crowdlending, y que, pese a
que es imprescindible tomar precauciones y conocer los mecanismos
mediante los cuales su plataforma de confianza minimiza el riesgo de
que se produzcan, no deben conducirle a renunciar a los atractivos
retornos que ofrece esta modalidad de inversión.
La diversificación, factor clave de una estrategia de inversión
estable y rentable
Como en cualquier otra modalidad de inversión, LA DIVERSIFICACIÓN
es un factor clave para construir una cartera de préstamos estable y
rentable.
Participando en varios préstamos y de forma sostenida en el tiempo,
evitando la concentración en una única empresa, las pérdidas
esperadas son un factor asumido que no impedirá una rentabilidad
consolidada atractiva.
Para diversificar no es necesario que en el momento inicial de invertir
se preste a 20 pymes distintas, tan solo hay que tener la estrategia clara
de ir invirtiendo a lo largo del tiempo en los préstamos que vayan
apareciendo en el marketplace.
 LA IMPORTANCIA DE LA DIVERSIFICACIÓN QUEDA PATENTE EN
EL SIGUIENTE EJEMPLO: si un inversor invierte siempre el mismo
importe en préstamos del mismo rating, y la pérdida esperada por
impago para dicho nivel de rating es del 2% y el interés del 8%, ¿cuál
sería el efecto de la diversificación ante un impago?
 EN UNA CARTERA DE 3 PRÉSTAMOS, cada uno representa el
33,33%. Si uno de ellos resulta impagado en su totalidad, el inversor
obtiene un -28% de rentabilidad. Pierde un 33,33% del préstamo
impagado, pero gana un 8% del 66,67% restante de préstamos.
 Por el contrario, en una cartera diversificada, con más de 20 préstamos,
LA ESTADÍSTICA empieza a jugar a favor del inversor: el número de
impagados se acercará mucho al 2% previsto del total de créditos, y en
este caso, el inversor obtiene en torno al 6% que esperaba obtener.

Protocolos ante situaciones puntuales de retraso o de impago

En segundo lugar, es importante conocer de antemano el protocolo de
cada plataforma en el caso de que una empresa no atienda su pago
puntualmente.

¿Qué proceso siguen en LoanBook? Pues, en primer lugar,

un equipo experto en créditos estudia el motivo del impago y la merma
que ha podido sufrir la empresa en sus estados financieros como
consecuencia de algún cambio externo o interno; la casuística es muy
diversa, pero se reduce fundamentalmente a dos escenarios:

 La empresa tiene una tensión puntual que le impide atender el pago a

corto plazo, pero podrá continuar con su actividad y atender el pago en
el futuro.
 La tensión que ha sufrido la empresa ha deteriorado mucho su situación
financiera y el futuro de la empresa está comprometido, al igual que el
pago de sus deudas.

En el primer supuesto, pueden darse dos situaciones:

 Que la empresa por sí sola atiende la totalidad del pago con mayor o
menor retraso, y que, por lo tanto, la deuda queda saldada.
 O bien que se produzca una reestructuración de la deuda. Si la empresa
puede continuar con su actividad, lo habitual es renegociar la deuda que
mantiene con los inversores, ofreciendo un calendario de pagos
adecuados a la nueva situación y exigiendo, en compensación del
retraso, una primera cuota que suponga no menos del 20% de la deuda
y nuevas garantías al préstamo de refinanciación. De este modo, se
reduce la exposición a un préstamo problemático y se añade seguridad.

En el segundo supuesto, el de grave deterioro de la empresa, se puede

llegar a plantear una de las dos situaciones que acabamos de describir,
pero el protocolo en caso de que acabe no siendo capaz de hacer frente
a sus obligaciones consiste en iniciar un proceso judicial en virtud de un
título ejecutivo que permita la mayor rapidez posible.
Este título ejecutivo puede ser, o bien los pagarés que sirven de pago a
las cuotas, o bien el propio contrato de préstamo si éste ha sido
intervenido ante notario.
Las probabilidades de cobro en este caso dependen del orden de
prelación y de la fecha que ostenta el préstamo en la masa acreedora,
así como la liquidez obtenida por la empresa en la liquidación de sus
activos o los de los avalistas.
¿Qué es y cómo se calcula la pérdida esperada?
Resaltada la importancia de la diversificación en la inversión en
préstamos directos a empresas y descrito el protocolo que aplica
LoanBook en situaciones de retraso o impago, es importante entender
asimismo qué es y cómo se calcula la pérdida esperada.
La PÉRDIDA ESPERADA está compuesta de dos variables
fundamentales:
 Probabilidad de impago (del inglés, Probability of default o PD)
Es la probabilidad de que una empresa sufra un retraso en el pago del
préstamo por más de 90 días.
Esta probabilidad se adapta al plazo del préstamo, de forma que, en un
préstamo a 1 año, hablamos de la PD a 12 meses, y, en un préstamo
semestral, hablamos de PD a 6 meses.
 Cuanto más corto es el plazo, menor es la probabilidad de impago,
puesto que hay menos tiempo para que sucedan eventos adversos que
puedan deteriorar la situación financiera de la empresa.
 Severidad (del inglés, Loss Given Default o LGD)
Es el porcentaje de un préstamo que, una vez impagado y efectuadas
todas las gestiones para su recobro, resulta finalmente incobrable.
Esta variable está altamente correlacionada con la PD, ya que, a mayor
solvencia, existe una mayor probabilidad de recuperar completamente
un impagado.
El producto de ambas variables es la pérdida esperada, que sirve para
otorgar el rating de un crédito.
El siguiente ejemplo ilustrará cómo funciona.
Supongamos que una empresa mantiene una PD 12 meses del 6% (es
decir, el 6% de probabilidad de retrasar sus pagos más de 90 días
durante el próximo año),
y que, para ese nivel de PD, calculamos una LGD del 40% (es decir,
que, tras finalizar el proceso de recobro, se espera recuperar el 60% de
la deuda).
EN ESTE CASO, la pérdida esperada por impago para esta empresa es
del 2.4%, y por tanto tiene asignado un rating B+.
El trabajo del área de control y seguimiento de riesgos de LoanBook se
centra sobre todo en la segunda de estas variables, la LGD,
Y PARA MINIMIZARLA es vital la anticipación y la proactividad, que
permite establecer mecanismos automáticos de alerta para conocer, de
forma diaria, los principales cambios en las empresas a las que se ha
otorgado financiación.
En caso de producirse cambios adversos, se puede iniciar el proceso
de recobro lo más rápido posible, ya que, estadísticamente, en los
primeros días posteriores al impago las probabilidades de recuperarlo
aumentan exponencialmente.
Además de estas alertas automáticas, LoanBook actualiza
periódicamente los estados financieros de las empresas de las que
 publica préstamos para conocer su nivel de solvencia y poder anticipar
posibles problemas de liquidez.
Pese a este énfasis en el cálculo de la LGD, el de la PD no es menos
importante, y se realiza con carácter previo a la financiación en base a
un exhaustivo análisis económico-financiero.
Conclusión
La inversión en préstamos a pymes CONLLEVA la consecución de una
rentabilidad interesante, claramente superior a las alternativas de renta
fija que existen, PERO TAMBIÉN se debe asumir que un porcentaje de
esta rentabilidad se puede ver minorada si algún crédito resulta
impagado.
Es por ello que son clave los siguientes puntos:
 adoptar una estrategia de diversificación, invirtiendo en préstamos de
forma constante en el tiempo.
 entender el concepto de pérdida esperada, e invertir en una plataforma
que determine correctamente esta pérdida esperada y la pueda reducir
en la medida de lo posible.
 asegurarse que la plataforma tiene un equipo especializado en créditos
que se dedica también al recobro de los mismos.
 una herramienta básica, como hemos visto, para reducir esta pérdida
esperada, es tener un protocolo de recobro de créditos impagados que
pueda maximizar su recuperación.
Más información: inversores@loanbook.es