Release de Resultados - 4T18

Fortaleza (CE), 13 de março de 2019 – A Hapvida Participações e Investimentos S.A. (B3:HAPV3), uma das
maiores empresas de assistência médico-hospitalar e odontológica do Brasil e líder absoluta nas regiões Norte
e Nordeste do país, anuncia hoje seus resultados do quarto trimestre de 2018 (4T18). As informações
operacionais e financeiras contidas neste relatório estão apresentadas em IFRS e em milhões de Reais (R$),
exceto quando indicado de outra maneira.

Hapvida Participações e Investimentos S.A. Destaques

B3:HAPV3 - Novo Mercado
Cotação: R$ 33,00
N° de ações: 671.958.573  Beneficiários (saúde): 2.356.009
Valor de mercado: R$ 22,2 bilhões +5,9% em relação ao 4T17
(fechamento: 12/03/2018)
 Beneficiários (odonto): 1.679.770
Teleconferência do 4T18 +18,6% em relação ao 4T17
14 de março de 2019
Em português e inglês:  Sinistralidade: 60,6% no 4T18 e 59,7% em 2018
(Tradução simultânea) +2,7p.p. em relação ao 4T17
11h00 (horário de Brasília) +1,3p.p. em relação à 2017
10h00 (US EDT)
Telefone: +55 (11) 3193-1001 ou +1 (646) 828-8246  Sinistralidade ajustada¹: 57,4% no 4T18 e 57,5%
Senha: Hapvida em 2018
Webcast: http://ri.hapvida.com.br/ 0,0p.p. em relação ao 4T17
-0,3p.p. em relação à 2017
Contatos
Bruno Cals  Receita líquida: R$ 1.211,3 milhões no 4T18 e R$
Diretor Superintendente Financeiro e de RI
4.575,9 milhões em 2018
+16,1% em relação ao 4T17
Ivan Bonfanti
+18,9% em relação à 2017
Diretor de Relações com Investidores

 EBITDA ajustado: R$ 270,0 milhões e 22,3% de

Caique Santos
Coordenador de Relações com Investidores margem no 4T18 e R$ 990,2 milhões e 21,6% de
margem em 2018
ri@hapvida.com.br +2,9% e -2,8p.p. em relação ao 4T17
+11,1% e -1,5p.p. em relação à 2017

 Lucro líquido: R$ 234,1 milhões e 19,3% de

margem no 4T18 e R$ 788,3 milhões e 17,2% de
margem em 2018
+35,1% e +2,7p.p. em relação ao 4T17
+21,2% e +0,3p.p. em relação à 2017

 Fluxo de caixa livre: R$ 444,2 milhões em 2018 e

R$ 456,1 milhões em 2017
-2,6% em relação à 2017

¹ Explicado neste documento.

Mensagem do Presidente
Ao longo do ano de 2018, a Companhia manteve-se fiel ao seu propósito de atender com qualidade, acolhimento e
eficiência de custos. Dentre as cinco maiores empresas do país, nos mantivemos com o menor índice geral de
reclamações divulgado pela Agência Nacional de Saúde (ANS), atingindo 2,37 reclamações para cada dez mil
beneficiários, ao passo que a média das cinco maiores empresas foi de 4,16 reclamações (na indústria, a média é
de 2,82).
Também ao longo de 2018 conseguimos atingir a maior lucratividade da história do setor de saúde suplementar
do país com 17,2% de margem líquida, R$ 788 milhões de lucro líquido, um crescimento de 21,2% em relação a
2017. Nosso EBITDA Ajustado atingiu R$ 990 milhões, um crescimento de 11,1% em relação a 2017. Tais resultados
são frutos do controle contínuo de custos (queda de 0,3p.p. na sinistralidade ajustada no ano) e demonstram o
quão sólido é o nosso crescimento orgânico, a competitividade de nosso produto e o quão forte são nossos pilares
de modelo de negócio.
No início de 2018, comunicamos a estratégia de crescimento orgânico da Companhia, em linha com o crescimento
histórico, e indicamos a estratégia de aquisição de empresas, com perspectivas de negócios nas regiões Norte e
Nordeste ainda no ano de 2018, e em outras regiões a partir do ano seguinte. Mesmo em um cenário adverso de
mercado, obtivemos crescimento de 5,9% em número de beneficiários de planos de saúde, crescimento este 4
vezes maior que os cinco maiores players da indústria ex-Hapvida, e 18,6% de crescimento em planos
odontológicos. Adquirimos a carteira de cerca de 25 mil clientes da empresa Uniplam, com sede em Teresina/PI, e
fizemos a aquisição da carteira de clientes da empresa Free Life também com cerca de 25 mil clientes com sede no
Estado do Ceará. Com isso atingimos um market share de planos médicos de 29,2% na região Nordeste e 24,0%
na região Norte, um crescimento de 1,5p.p. e 1,7p.p., respectivamente. Em planos exclusivamente odontológicos
crescemos 2,7p.p. em 2018, atingindo 25,5% de participação de mercado nas regiões Norte e Nordeste.
O ano de 2018 também ficou marcado pela implementação de diversos projetos estratégicos, dentre os quais pode-
se destacar os programas de medicina preventiva para acompanhamento de diabéticos, pessoas com doença renal
crônica e mulheres gestantes, a sistematização dos protocolos de atendimentos de emergência, o processo de
padronização de kits cirúrgicos, e readequação de processos para a redução de 7,2% em permanência hospitalar.
Para 2019, já estão em desenvolvimento, dentre outros projetos, a sistematização de protocolos ambulatoriais e
a importação novas tecnologias de monitoramento de sinais vitais de fetos, gestantes e adultos e que também
fazem a classificação de risco no momento de seu atendimento. Adicionalmente, em 2019, iniciaremos a operação
do nosso primeiro hospital em Joinville/SC, uma das regiões mais industrializadas do país. Esse hospital de alta
complexidade, localizado em uma das principais avenidas da cidade, será nosso primeiro projeto de venda de planos
de assistência médica fora das regiões Norte e Nordeste do país.
Por fim, importante mencionar o foco que a Companhia tem dado em inovação. Em 2018 foi criado o Comitê de
Inovação e instituído uma nova diretoria para tratar especificamente de projetos de inovação. Estamos nos
preparando para uma realidade mais digital em medicina e revendo toda a jornada de nossos clientes em
plataforma mobile. Acreditamos que a tecnologia vai trazer mudanças disruptivas em nosso setor e estamos nos
preparando para continuar sendo a empresa pioneira no uso e aprimoramento dessas novas tecnologias.
Continuaremos perseguindo o nosso propósito de assegurar o acesso à saúde de qualidade, com acolhimento e
eficiência de custo. Essa é a nossa missão!
Agradeço a confiança dos nossos acionistas e a dedicação dos diretores e dos mais de 20 mil colaboradores.

Jorge Pinheiro

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Desempenho operacional
O número de beneficiários apresentou crescimento de 5,9%, levando a um aumento de 1,7p.p. e 1,5p.p. de
market share da companhia nas regiões Norte e Nordeste, respectivamente, quando comparado com o 4T17.
Destaque para o crescimento nos Estados da Bahia, Ceará, Pernambuco e Amazonas.

O ticket médio do segmento saúde apresentou crescimento de 12,2% em comparação com 2017. Vale ressaltar
que o ticket médio é influenciado em razão do mix de vendas, pois os preços praticados são diferentes em
cada praça e cada produto que a companhia atua. Nos planos coletivos, o ticket médio também pode ser
influenciado por diferentes negociações e condições contratuais.

Beneficiários (saúde) Ticket médio (saúde)

26,8% 28,1% 166,46

24,7% 148,41
22,6% 127,46
2.226 2.356
2.050 109,58
1.936 647
605
562 587

1.463 1.621 1.709

1.374

2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018

Coletivo Individual Market share (saúde) Ticket médio (saúde)

O número de beneficiários de planos odontológicos apresentou crescimento anual de 18,6% no último

trimestre nas regiões Norte e Nordeste. O market share atingiu 25,5%, com crescimento de 2,7p.p. em relação
ao mesmo período do ano anterior. Vale ressaltar que a companhia busca oferecer os planos odontológicos a
todos os clientes corporativos que já possuem planos de saúde contratados, o que favorece a venda desse
produto nas regiões Norte e Nordeste e explica o maior ganho de market share nas referidas regiões.

Beneficiários (odontologia) Ticket médio (odontologia)

25,6%
21,6% 22,0% 21,5%
1.472 12,43 12,22
1.153 1.213 9,45
1.117 8,57
770
619 719 729

702
497 434 483

2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018

Coletivo Individual Market share (odonto) Ticket médio (odonto)

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Rede própria de atendimento
A companhia continua ampliando a rede própria de atendimento, através da inauguração de novas unidades,
ampliação e reforma das já existentes e investimentos em tecnologia da informação, garantindo a oferta de
um serviço com foco na eficiência do atendimento e satisfação dos beneficiários, além da eficiência de custo,
para manter a baixa taxa de sinistralidade.

Ao longo de 2018, entraram em operação dois novos hospitais (em Teresina/PI e em Manaus/AM) e quatro
unidades de pronto atendimento, sendo duas unidades no estado de Pernambuco e duas unidades no estado
da Bahia. Nesse período 3 unidades foram fechadas ou substituídas por unidades com maior capacidade, como
foi o caso da Unidade de Pronto Atendimento Garcia Dávila, que foi descontinuado por conta da abertura do
hospital Rio Poty, em Teresina/PI. Importa mencionar que a ampliação de capacidade da rede própria de
atendimento também se dá pela abertura de leitos em unidades que já estão em funcionamento, como
ocorreu no Hospital Vasco Lucena em Recife/PE ao longo de 2018 .

Adicionalmente, a companhia costuma manter uma capacidade estratégica disponível nos hospitais das
grandes cidades para permitir o crescimento e manter a qualidade de serviço aos beneficiários dos planos de
saúde, sem aumentar o custo.
1.789 1.836
1.671 1.698
1.485

197 201 202 204 204

80 83 83 84 84

74 74 75 75 75
18 19 19 19 19
25 25 25 26 26
4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Hospitais Pronto atendimentos

Clínicas Diagnóstico por imagem e laboratórios
Leitos

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Sinistralidade
61,1% 60,7% 59,7% 60,8% 62,0% 60,6%
58,4% 57,9%
65% 65%

350 0,0
330 0,0

55,2%
300 0,0

2.732,1 55%
280 0,0
55%

250 0,0
2.248
230 0,0

200 0,0
1.842,0 45% 45%

1.303,6
180 0,0

150 0,0
35%
35%

130 0,0

100 0,0

675,2 721,6 734,1

603,9 601,1
25%
25%

800 ,0
500 ,0

,0 15%
300 ,0 15%

2015 2016 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Custo incorrido Sinistralidade Custo incorrido Sinistralidade

4T18 x 4T18 x 2018 x

Item 4T18 4T17 3T18 2018 2017
4T17 3T18 2017
(=) Custo total (744,2) (609,8) 22,0% (728,5) 2,2% (2.754,7) (2.261,9) 21,8%
(-) Variação da PEONA (IBNR) (10,1) (6,0) 69,5% (6,9) 46,2% (22,6) (14,1) 59,6%
(=) Custo incorrido (a) (734,1) (603,9) 21,6% (721,6) 1,7% (2.732,1) (2.247,8) 21,5%
(=) Receita líquida (b) 1.211,3 1.043,8 16,1% 1.163,7 4,1% 4.575,9 3.848,0 18,9%
Sinistralidade (c) = (a) / (b) 60,6% 57,9% 2,7p.p. 62,0% -1,4p.p. 59,7% 58,4% 1,3p.p.

Conforme o previsto e amplamente divulgado pela companhia nas interações com o mercado financeiro, a
sinistralidade do 4T18 (60,6%) apresentou redução de 1,4p.p. quando comparada ao 3T18, fruto,
principalmente, do término do período sazonal de virose, que resulta na desmobilização da mão-de-obra
temporária e na consequente redução do volume de exames e da utilização de materiais hospitalares e
medicamentos.

A sinistralidade de 2018 atingiu 59,7%, um crescimento de 1,3p.p. em relação a 2017, em virtude do (i)
aumento do ressarcimento ao SUS e da PEONA, ambos explicados na próxima página, (ii) do aluguel com partes
relacionadas, (iii) dos custos com abertura de novas unidades, e (iv) do período de virose ter apresentado
custos superiores ao estimado, conforme previamente comunicado. Adicionalmente, é importante destacar a
queda de 0,3p.p. na sinistralidade ajustada de 2018 versus 2017.

Variação da PEONA (IBNR): o saldo de provisão de eventos ocorridos e não avisados em 2018 apresentou
redução de 0,2p.p. com relação à 2017 para 5,5% dos custos médico-hospitalares dos últimos 12 meses,
mesmo com o aumento dos custos com rede credenciada – decorrente da estratégia de expansão para o
interior de alguns estados das regiões Norte e Nordeste onde a companhia não atua com rede própria de
atendimento, devido à menor escala.

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 Sinistralidade ajustada
61,1% 60,7%
57,8% 57,5% 58,6% 59,5%
57,4% 57,4%
65%

350 0,0

54,4%
3.3 00

60%

300 0,0 55%

2.631,3
55%

2.8 00

2.223,3
50%

250 0,0

2.3 00

1.842,0
45%
45%

200 0,0

40%

1.303,6
1.8 00

150 0,0 35%

35%

30% 1.3 00

100 0,0

25%

800 598,8 592,5 650,9 692,8 695,7 25%

500 ,0

20%

,0 15%
300 15%

2015* 2016* 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Custo incorido ajustado Sinistralidade ajustada Custo incorido ajustado Sinistralidade ajustada

4T18 x 4T18 x 2018 x

Item 4T18 4T17 3T18 2018 2017
4T17 3T18 2017
(=) Custo incorrido (a) (734,1) (603,9) 21,6% (721,6) 1,7% (2.732,1) (2.247,8) 21,5%
(-) Variação da provisão SUS (13,3) 1,1 -1281,8% (5,1) 161,9% (27,0) (11,3) 138,9%
(-) Dif. de aluguel com partes relac. (7,5) - N/A (7,0) 6,1% (19,5) - N/A
(-) Custo das novas unidades,
(17,6) (6,2) 184,1% (16,6) 5,9% (54,3) (13,3) 309,8%
inauguradas nos últimos 12 meses
(=) Custo incorrido ajustado (b) (695,7) (598,8) 16,2% (692,8) 0,4% (2.631,3) (2.223,3) 18,4%
(=) Receita líquida (c) 1.211,3 1.043,8 16,1% 1.163,7 4,1% 4.575,9 3.848,0 18,9%
Sinistralidade ajustada (d) = (b)/(c) 57,4% 57,4% 0,0p.p. 59,5% -2,1p.p. 57,5% 57,8% -0,3p.p.
*Não ajustado pelo custo das novas unidades do período.

Variação da provisão de ressarcimento ao SUS: essa rubrica independe da gestão direta da companhia e os
montantes divulgados pela ANS são integralmente provisionados no resultado. O processo de cobrança do
ressarcimento ao SUS por parte da ANS não tem um cronograma definido, e ocorre na dependência do fluxo
de análise interna da agência. Esse comportamento afetou todo o mercado, com as operadoras, em geral,
recebendo da ANS cobranças mais significativas, impactando a necessidade incremento nas provisões de
ressarcimento ao SUS. O prazo médio das despesas enviadas pela ANS à companhia é de cerca de 20 meses
após a realização do procedimento pelo beneficiário.

Diferencial de aluguel com partes relacionadas: conforme divulgado desde o processo de abertura de capital,
foram ajustados os contratos de aluguel entre partes relacionadas para refletir o valor de mercado calculado
por consultorias especializadas, motivo pelo qual esta rubrica apresentou elevação total de R$ 19,5 milhões
em 2018.

Custo das novas unidades, inauguradas nos últimos 12 meses: a abertura de novas unidades da rede própria
de atendimento aumenta a sinistralidade momentaneamente, uma vez que os custos fixos iniciais não são
diluídos inteiramente no mesmo período do início da operação. A companhia tem estrategicamente acelerado
a expansão de sua rede de atendimento, sendo que os valores gastos no ano de 2018 foram 4 vezes superiores
àqueles de 2017, influenciando os seus custos a curto prazo.

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Procedimentos realizados
Demonstra-se abaixo as quantidades de procedimentos realizados:
1,8
1,7
1,8 2,0
49.887 1,7 1,7
1,6
43.081 13.529
12.23 12.510 12.351
10.906 11.497
11.46 9 3.217
3.110 2.961
8 4.042 2.827 2.951 1.114
3.163 993 1.122
850 813

33.26 9.108
28.12 7.143 7.657 8.325 8.178
8
9

2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Tratamentos Consultas
Internações Total
Procedimentos per capita mensal

O número de procedimentos per capta cresceu 8,8% em 2018 em relação à 2017, principalmente em
decorrência da maior intensidade do período de virose em 2018, como já anunciamos nas divulgações
anteriores. Importante mencionar que os programas de medicina preventiva resultam inicialmente em um
aumento do número de consultas, exames e tratamentos, que posteriormente, tendem a reduzir
procedimentos de maior custo.

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Desempenho financeiro
Receita líquida

39,0% 38,6% 41,2% 39,8% 44,6%

41,6% 39,0% 38,6%
5.3 00,0
5.30 0 40, 0%
37,4%
4.575,9
40, 00%

30, 0%

4.3 00,0
3.848,0 4.30 0
30, 00%

20, 0%

20, 00%

3.3 00,0
3.036,5 3.30 0

10, 0%

2.459,0 10, 00%

0,0 %
,00 %
2.30 0
2.3 00,0

-10,0%

1.043,8 1.089,9 1.111,0 1.163,7 1.211,3 -10,00%

1.30 0
1.3 00,0

-20,0% -20,00%

300 -30,00%
300 ,0 -30,0%

2015 2016 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Receita líquida Margem bruta Receita líquida Margem bruta

A receita líquida de 2018 apresentou crescimento de 18,9% quando comparada a 2017, principalmente
influenciada pelo (i) crescimento de 5,9% no número de beneficiários de planos de assistência médica com
aumento de 12,2% no ticket médio e pelo (ii) crescimento de 18,6% no número de beneficiários de planos de
odontológicos com redução de 1,8% no ticket médio.

Despesas de vendas 15%

900 ,0

920 ,0 15%

11,0%
13%

10,9%
800 ,0

820 ,0

700 ,0 9,8% 9,7% 11%

11,2% 13%

720 ,0

10,0% 10,0% 11%

600 ,0

8,3%
9%
620 ,0

500 ,0
443,4 7,7% 9%

378,2
520 ,0

7%

400 ,0
334,4 420 ,0 7%

300 ,0
266,9 5%

320 ,0

5%

3%

121,9 116,6
200 ,0 220 ,0

86,1 111,4 93,5 3%

1%
120 ,0
100 ,0

1%

20, 0

,0 -1%

2015 2016 2017 2018 -80,0

4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 -1%

Despesas de vendas Despesas de vendas (%ROL) Despesas de vendas Despesas de vendas (%ROL)

Composta por despesas relacionadas à publicidade e propaganda, comissões e provisão para perdas sobre
créditos, essa rubrica se manteve no mesmo patamar de 2017 quando avaliada sob a representatividade da
receita líquida. A partir do 4T18, as comissões dos contratos de planos de saúde foram ajustados em linha com
os prazos médios dos contratos. As comissões dos planos de saúde individuais passam a ser diferidas em 32
meses, ao invés de 26 meses. Já os planos de saúde corporativos agora tem suas comissões diferidas no
resultado em 56 meses, ao invés de 43 meses. A companhia avalia periodicamente o prazo médio dos
contratos, em consonância com as regras contábeis vigentes.

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Desempenho financeiro (cont.)
Despesas administrativas

14,1%
12,8%
800 ,000

11,5% 12,2%
15%
800 ,0

11,0% 11,1% 11,9% 12,0%

700 ,000
13%
700 ,0

600 ,000
10%

8,3%
507,3 600 ,0

8%

500 ,000

424,4 500 ,0

5%

400 ,000 347,0 347,8 400 ,0

3%

0%

300 ,000
300 ,0

200 ,000 200 ,0

127,5 122,8 139,5 154,5

90,5
-2%

-5%

100 ,000 100 ,0

0,0 00 -10%,0 -7%

2015 2016 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Despesas administrativas Despesas administrativas (%ROL) Despesas administrativas Despesas administrativas (%ROL)

Assim como as despesas de vendas, em 2018 as despesas administrativas mantiveram estáveis em relação à
receita líquida em 2018 na comparação com o ano anterior.

Importante mencionar que isso ocorreu mesmo com (i) a adição de R$ 15 milhões nas despesas com pessoal,
relativa à remuneração dos acionistas controladores que exercem papel executivo na companhia, tema
informado desde o IPO, (ii) com a ampliação do quadro de funcionários sobretudo em áreas-chave, como na
área responsável por integração de novas unidades, gestão das unidades de rede própria de atendimento e de
M&A e (iii) com R$ 5,4 milhões em cancelamentos de alguns clientes da carteira da Uniplam, que representam
o churn natural de planos individuais e de cancelamento de clientes corporativos que prestavam serviços à
Uniplam e que, por motivo da internalização dos serviços da Hapvida, deixaram de ser fornecedores, optando,
assim, por cancelarem seus contratos. Tal situação já era esperada e foi devidamente precificada no momento
da compra.

Os demais componentes dessa rubrica – serviços de terceiros, localização e funcionamento, tributos e provisão
para riscos – se mantiveram constantes em relação à 2017.

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Desempenho financeiro (cont.)
Resultado financeiro

171,8

115,5 111,5

50,7 59,1 53,7

37,3
23,8 21,8

2015 2016 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Resultado financeiro Resultado financeiro

O resultado financeiro foi principalmente influenciado pelo ingresso líquido de aproximadamente R$ 2,53
bilhões em recursos oriundos da oferta pública primária de ações ocorrida no 2T18. Com o expressivo aumento
das posições de investimentos, o resultado financeiro em 2018 foi superior ao de 2017, sendo parcialmente
compensado (i) pela redução na taxa Selic, de 7,4% ao final do 4T17 para 6,4% ao final do 4T18 e, ainda, (ii)
pela despesa financeira referente à atualização monetária de débitos tributários federais, no montante de R$
7,7 milhões, que impactou o resultado do 2T18.

Lucro líquido
1.10 0,0

19,6% 19,3%
15,0% 16,9% 17,2% 20, 0%

1.00 0,0
16,6% 16,3% 20, 0%

13,5%
100 0,0

12,7% 900 ,0
15, 0%

788,3 15, 0%

800 ,0
800 ,0

650,6 10, 0%

700 ,0
10, 0%

600 ,0
600 ,0

456,5 5,0 %
5,0 %

500 ,0

400 ,0

311,3 0,0 %
400 ,0
0,0 %

214,1 234,1
190,2
300 ,0

200 ,0
-5,0%

200 ,0
173,2 150,0
-5,0%

100 ,0 -10,0%
0,0 -10,0%

2015 2016 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

Lucro líquido Margem líquida Lucro líquido Margem líquida

O lucro líquido atingiu R$ 788,3 milhões em 2018, um aumento de 21,2% sobre o resultado apurado no mesmo
período do ano anterior, com uma margem líquida de 17,2%, um ligeiro crescimento na mesma comparação.
No 4T18, o lucro líquido teve um crescimento de 35,1% em comparação com o 4T17, com aumento de 2,7p.p.
na margem líquida.

IRPJ e CSLL: a alíquota efetiva de IRPJ e CSLL registrada em 2018 foi de 24,4%, 2.9p.p. inferior à alíquota
apurada em 2017, principalmente em razão da distribuição de R$ 123,9 milhões como juros sobre o capital
próprio, implicando em uma redução de R$ 42,1 milhões no 4T18.

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EBITDA e EBITDA Ajustado
EBITDA
26,0%
30, 0%

140 0,0

21,4%
27, 0%

1.40 0,0

20,0% 23,0%
22, 0% 25, 0%

16,2%
120 0,0

1.20 0,0

14,2% 18,8% 19,1%

100 0,0 913,0 17, 0%

824,4
1.00 0,0

16,3% 20, 0%

12, 0%

800 ,0
800 ,0

15, 0%

7,0 %

600 ,0

490,6 600 ,0

2,0 %

348,3
10, 0%

400 ,0 400 ,0

240,1 282,9 230,8

-3,0%

209,0 190,2 5,0 %

200 ,0
200 ,0

-8,0%

- 0,0 %
0,0 -13,0%

2015 2016 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

EBITDA Margem EBITDA EBITDA Margem EBITDA

EBITDA: o EBITDA atingiu R$ 913,0 milhões em 2018, superior em 10,7% na comparação com 2017, e margem
de 20,0%, uma redução de 1,5p.p. em relação ao mesmo período, em razão dos fatores previamente
explanados neste documento.

EBITDA Ajustado
23,2% 28,7%
21,6%
140 0,0 27, 0%

1.40 0 25,1%
120 0,0
17,6% 22, 0%

22,3%
15,1%
25, 00%

990,2 1.20 0

100 0,0

891,3
17, 0%

18,7%
1.00 0 17,2% 20, 00%

12, 0%

800 ,0

800

15, 00%
7,0 %

600 ,0
535,8
600

370,3
2,0 %

10, 00%

262,4 312,4
270,0
400 ,0
400

-3,0%

208,0 199,6 5,0 0%

200
200 ,0

-8,0%

- ,00 %

0,0 -13,0%

2015 2016 2017 2018 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18

EBITDA ajustado Margem EBITDA ajustado
EBITDA ajustado Margem EBITDA ajustado

EBITDA Ajustado: a companhia entende que a receita financeira de aplicações relacionadas aos ativos
garantidores, bem como a receita por recebimento em atraso e eventuais descontos concedidos a clientes são
parte integrante da operação, devendo, portanto, ser considerados no cálculo do EBITDA Ajustado. Em adição
aos ajustes supracitados, houve eventos não recorrentes no 4T18 relacionados (i) à maior velocidade de
cobrança do ressarcimento ao SUS, totalizando R$ 12,0 milhões acima da média histórica, (ii) a provisão da
remuneração variável extraordinária dos colaboradores, realizada integralmente em dezembro de 2018,
totalizando R$ 22,7 milhões, dos quais R$ 18,6 milhões foram alocados na despesa com pessoal e R$ 4,1
milhões no custo, (iii) ao cancelamento clientes da Uniplam, totalizando R$ 5,4 milhões e (iv) à baixa de
imobilizado, totalizando R$ 3,4 milhões, parcialmente compensado pela reversão de PDD de R$ 8,6 milhões
referente à um único cliente corporativo. Dessa forma, o EBITDA Ajustado teve um crescimento de 2,9% no
4T18 e totalizou R$ 270,0 milhões com margem de 22,3%. Em 2018, o EBITDA Ajustado atingiu R$ 990,2
milhões, um crescimento anual de 11,1% com margem de 21,6%.

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ROE

62,2% 65,0%

28,9%

2017 2018

ROE (Últimos Doze Meses) ROE (Últimos Doze Meses) Ajustado

Item Unidade 2017 2018

Lucro líquido (a) R$ milhões 650,6 788,3
Patrimônio líquido R$ milhões 1.308,3 3.605,9
Patrimônio líquido médio (b)¹ R$ milhões 1.045,8 2.730,9
ROE (Últimos Doze Meses) (c) = (a)/(b) R$ milhões 62,2% 28,9%
Patrimônio líquido ajustado (R$ 2,53 bi do IPO a partir 2T18) R$ milhões 1.308,3 1.075,9
Patrimônio líquido médio ajustado (R$ 2,53 bi do IPO a partir 2T18) (d) R$ milhões 1.045,8 1.212,9
ROE (Últimos Doze Meses) Ajustado (e) = (a)/(d) R$ milhões 62,2% 65,0%
¹2017 e 2018 = Patrimônio líquido médio dos 5 trimestres anteriores.

Ajustando o patrimônio líquido pelo ingresso de R$ 2,53 bilhões de reais oriundos do IPO, a companhia
apresentou uma melhora de 2,8p.p. no ROE para 65,0% em 2018, e permanece como uma das empresas mais
rentáveis do país.

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Fluxo de caixa livre e Capex
Fluxo de caixa livre: o fluxo de caixa livre atingiu R$ 444,2 milhões em 2018, em linha com 2017.

Valores em R$ milhões
2018 x
Item 2018 2017
2017
EBIT 870,5 783,5 11,1%
Alíquota efetiva de imposto de renda 24,3% 27,3% -3,0 p.p.
NOPAT 658,4 569,5 15,6 %
(+) Depreciação e amortização 42,5 41,0 3,7%
(+/-) Variação do capital de giro4 (50,0) (1,1) -4.082%
(-) CAPEX caixa (206,5) (153,3) 34,7%
Fluxo de caixa livre 444,2 456,1 -2,6%
4 Contempla as variações: (i) ativo circulante: contas a receber, estoques, outros créditos e adiantamentos à fornecedores e (ii) passivo
circulante: empréstimos, fornecedores, provisões técnicas de operações de assistência à saúde líquidas de PPCNG, débitos de
operações de assistência à saúde líquida de recebimentos antecipados, outras contas a pagar e obrigações sociais.

Capex: os investimentos líquidos de depreciação e amortização decorrentes de adições ao imobilizado e

intangível totalizaram R$ 225,8 milhões em 2018, principalmente em função da ampliação da estrutura de
operação e administração da rede própria de atendimento, com as entregas de quatro pronto-atendimentos
e de duas novas unidades hospitalares, além dos investimentos realizados na implantação do novo sistema de
gestão integrada (ERP), com previsão de início em 2019.

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 Demonstração do Resultado do Exercício
Valores em R$ milhões
4T18 x 4T18 x 2018 x
Item 4T18 4T17 3T18 2018 2017
4T17 3T18 2017
Receita de contraprestações brutas 1.247,9 1.084,3 15,1% 1.213,6 2,8% 4.758,2 3.999,8 19,0%
Receita com outras atividades 17,0 7,1 139,7% 2,0 744,8% 25,6 20,0 28,0%
Deduções (53,6) (47,6) 12,7% (51,9) 3,3% (207,8) (171,8) 21,0%
Receita líquida 1.211,3 1.043,8 16,1% 1.163,7 4,1% 4.575,9 3.848,0 18,9%
Custo médico-hospitalar e outros (720,7) (605,0) 19,1% (716,5) 0,6% (2.705,1) (2.236,5) 21,0%
Rede própria (486,1) (392,2) 23,9% (460,4) -100,1% (1.771,7) (1.449,8) 22,2%
Aluguel com partes relacionadas (13,2) (5,8) 128,9% (13,2) -109,7% (41,9) (22,4) 86,8%
Rede credenciada (234,6) (212,8) 10,2% (256,1) -100,0% (933,5) (786,7) 18,7%
Variação da PEONA (10,1) (6,0) 69,5% (6,9) 46,2% (22,6) (14,1) 59,6%
Variação da provisão de ressarcimento
(13,3) 1,1 -1281,8% (5,1) 161,9% (27,0) (11,3) 138,9%
ao ao SUS
Custo total (744,2) (609,8) 22,0% (728,5) 2,2% (2.754,7) (2.261,9) 21,8%
Lucro bruto 467,2 433,9 7,7% 435,2 7,3% 1.821,2 1.586,0 14,8%
Margem bruta 38,6% 41,6% -3,0p.p. 37,4% 1,2p.p. 39,8% 41,2% -1,4p.p.
Despesas de vendas (93,5) (86,1) 8,5% (116,6) -19,9% (443,4) (378,2) 17,3%
Despesas administrativas (145,0) (127,9) 13,3% (139,1) 4,3% (507,2) (426,6) 18,9%
Pessoal (56,6) (56,5) 0,2% (53,7) 5,4% (195,3) (162,1) 20,5%
Serviços de terceiros (32,7) (21,9) 49,1% (23,0) 42,4% (98,9) (77,4) 27,8%
Localização e funcionamento (27,0) (25,8) 4,7% (27,8) -2,9% (103,2) (98,1) 5,1%
Tributos (3,0) (13,0) -77,1% (7,5) -60,4% (38,1) (35,6) 6,9%
Provisões para riscos cíveis, trabalhistas
(22,4) (2,7) 739,0% (23,5) -4,7% (62,4) (31,6) 97,4%
e tributários
Despesas diversas (3,4) (8,1) -58,2% (3,7) -8,0% (9,2) (21,7) -57,5%
Outras despesas e receitas (9,5) 0,4 -2315,7% (0,4) 2139,5% (0,1) 2,2 -105,9%
Despesas totais (248,0) (213,6) 16,1% (256,1) -3,2% (950,7) (802,6) 18,5%
Lucro operacional 219,2 220,3 -0,5% 179,1 22,4% 870,5 783,5 11,1%
Receitas financeiras 63,4 31,0 104,8% 65,1 -2,6% 213,1 139,3 53,0%
Despesas financeiras (9,7) (7,2) 34,7% (6,0) 61,0% (41,3) (27,8) 48,6%
Resultado financeiro 53,7 23,8 125,9% 59,1 -9,0% 171,8 111,5 54,0%
Lucro antes de IR e CSLL 272,9 244,1 11,8% 238,2 14,6% 1.042,3 895,0 16,5%
IR e CSLL corrente (82,2) (69,9) 17,6% (66,5) 23,6% (315,1) (242,1) 30,2%
IR e CSLL diferido 43,3 (1,0) -4630,0% 18,6 134% 61,1 (2,3) -2721,1%
IR e CSLL (38,9) (70,9) -45,1% (48,0) -19,0% (254,0) (244,4) 3,9%
Lucro líquido 234,1 173,2 35,1% 190,2 23,1% 788,3 650,6 21,2%
Margem líquida 19,3% 16,6% 2,7p.p. 16,3% 3,0p.p. 17,2% 16,9% 0,3p.p.

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 Balanço Patrimonial (Ativo)
Valores em R$ milhões
4T18 x 4T18 x
Item 4T18 4T17 3T18
4T17 3T18
Ativo 4.876,7 2.336,1 108,7% 4.925,2 -1,0%
Ativo circulante 1.276,0 1.239,0 3,0% 1.385,7 -7,9%
Caixa e equivalentes de caixa 185,5 104,2 78,0% 89,2 108,0%
Aplicações financeiras de curto prazo 702,4 802,8 -12,5% 620,0 13,3%
Contas a receber de clientes 152,7 143,0 6,8% 443,1 -65,5%
Outros ativos 131,6 83,6 57,5% 109,9 19,8%
Despesa de comercialização diferida 103,8 105,3 -1,5% 123,6 -16,1%
Ativo não circulante 3.600,7 1.097,2 228,2% 3.539,5 1,7%
Aplicações financeiras de longo prazo 2.685,6 539,3 398,0% 2.784,8 -3,6%
Impostos diferidos 126,0 64,9 94,1% 82,7 52,4%
Depósitos judiciais 96,9 58,5 65,6% 87,9 10,2%
Despesa de comercialização diferida 121,6 88,5 37,4% 87,8 38,5%
Outros ativos 40,9 9,3 338,8% 5,1 697,2%
Imobilizado 414,5 290,6 42,6% 395,7 4,8%
Intangível 115,1 46,0 150,4% 95,5 20,5%
4T18 x 4T18 x
Item 4T18 4T17 3T18
4T17 3T18
Passivo e patrimônio líquido 4.876,7 2.336,1 108,7% 4.925,2 -1,0%
Passivo circulante 987,5 1.540,0 -35,9% 1.050,1 -6,0%
Fornecedores 61,4 56,1 9,3% 58,3 5,2%
Provisões técnicas e operações de assistência à saúde 408,1 359,5 13,5% 689,3 -40,8%
Débitos de operações de assistência à saúde 65,2 55,2 18,2% 60,3 8,1%
Obrigações sociais 112,9 96,2 17,4% 118,1 -4,3%
Tributos e contribuições a recolher 55,9 59,2 -5,7% 58,2 -4,0%
Dividendos e juros sobre capital próprio a pagar 184,5 836,3 -77,9% 14,6 1167,0%
Outras contas a pagar 99,5 77,4 28,4% 51,3 93,8%
Passivo não circulante 283,3 324,1 -12,6% 319,3 2,1%
Tributos e contribuições a recolher 12,0 21,7 -44,7% 11,9 0,3%
Provisão para riscos fiscais, cíveis e trabalhistas 263,4 248,8 5,9% 256,2 2,8%
Outros débitos com partes relacionadas - 48,0 -100,0% 42,6 0,1%
Outras contas a pagar 7,9 5,7 39,0% 8,5 -7,1%
Patrimônio líquido 3.605,9 472,0 663,9% 3.555,9 2,9%
Capital social 2.810,2 280,0 903,6% 2.810,2 0,0%
Reservas 792,3 136,3 481,2% 745,2 13,6%
Participação de não controladores 0,3 0,1 150,0% 0,5 -35,4%

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Demonstração do Fluxo de Caixa
Valores em R$ milhões
4T18 x
Item 4T18 4T17 4T18 x 4T17 3T18 2018 2017
3T18
Lucro líquido 234,1 173,2 35,1% 190,2 23,1% 788,3 650,6
Ajustes para reconciliar o lucro líquido com o
95,2 126,4 -24,7% 5,3 22,8 392,3 367,2
caixa
Depreciação e amortização 11,7 19,8 -40,6% 11,1 77,2% 42,5 41,0
Provisões técnicas 23,4 17,3 35,5% 12,0 43,6% 49,5 25,4
Provisão para perdas sobre créditos 23,7 14,6 62,2% 35,9 -59,3% 148,7 104,8
Baixa de ativo imobilizado - - - 0,3 - - -
Baixa do intangível 3,1 3,0 2,4% 0,0 938,4% 3,5 5,3
Perda do intangível 5,4 0,0 270350,0% - 100,0% 5,4 0,1
Provisão para riscos 16,4 17,8 -7,8% 15,6 14,3% 36,1 31,6
Rendimento de aplicação financeira (27,5) (17,0) 62,0% (117,6) -85,6% (147,4) (85,4)
Imposto e contribuição social 82,3 69,9 17,7% 66,5 5,1% 315,1 242,1
Impostos diferidos (43,4) 1,0 -4630,2% (18,6) -105,2% (61,1) 2,3
(Aumento) diminuição das contas do ativo: (59,4) (53,6) 10,9% (100,0) -46,5% (292,0) (267,3)
Contas a receber (12,2) (20,5) -40,5% (71,6) -71,4% (156,7) (184,7)
Estoques (6,7) 0,4 -1632,3% 2,5 -82,6% (4,6) (0,3)
Impostos a recuperar (29,4) (6,1) 380,7% (12,6) -51,6% (38,8) (9,5)
Aplicações financeiras 42,3 4,6 820,4% (0,7) -793,5% 40,4 2,2
Depósitos judiciais (18,2) (27,8) -34,7% (18,3) 52,3% (59,8) (34,2)
Outros ativos (38,3) (3,5) 990,3% 1,4 -348,1% (56,5) (7,1)
Adiantamentos 17,0 3,9 336,4% 2,1 89,6% 15,5 (4,9)
Impostos diferidos - - - - - - -
Despesa de comercialização diferida (14,0) (4,6) 205,6% (2,9) 59,7% (31,5) (28,9)
Aumento (diminuição) das contas do passivo: (130,1) (65,2) 99,4% (32,9) 295,4% (371,9) (131,9)
Provisões técnicas de operações de
(25,8) (31,4) -18,0% 28,4 -190,7% (0,9) 20,2
assistência à saúde
Débitos de operações de assistência a
4,9 0,9 459,9% (2,0) -340,6% 10,0 8,3
saúde
Obrigações sociais (5,2) (3,5) 50,8% 12,7 -141,2% 14,8 35,5
Fornecedores 3,1 5,3 -41,0% (5,2) -159,9% 2,9 12,8
Tributos e contribuições a recolher (19,4) 5,1 -478,4% 7,5 -357,6% (32,9) 18,0
Outras contas a pagar (4,4) 22,0 -120,1% 1,0 -550,9% (29,8) 8,3
Imposto de renda e contribuição social pagos (83,2) (63,6) 30,9% (75,3) 10,5% (336,1) (235,0)

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 Demonstração do Fluxo de Caixa (Cont.)
Valores em R$ milhões
4T18 x 4T18 x
Item 4T18 4T17 3T18 2018 2017
4T17 3T18

Caixa líquido gerado pelas atividades operacionais 139,8 180,8 -22,7% 62,6 1,2 516,7 618,5

Fluxo de caixa das atividades de investimento (49,1) (133,1) 2,6 268,2 -118,3% (2.138,8) (409,0)

Pagamentos a partes relacionadas (0,0) (5,8) -99,9% 0,1 -106,4% 5,8 (6,5)
Aquisição de imobilizado (31,2) (29,3) 6,4% (44,1) -29,3% (160,8) (117,2)
Aquisição de intangíveis (19,7) 13,4 -247,5% (11,7) 68,0% (45,7) (12,5)
Aquisição/venda de investimentos - (13,5) -100,0% - - - (13,5)
Recebimento de dividendos - - - - - - -
Aplicações financeiras (1.218,0) (329,5) 269,6% (614,3) 98,3% (6.965,6) (491,1)
Resgates de aplicações financeiras 1.219,8 231,7 426,4% 938,2 30,0% 5.027,5 231,7

Fluxo de caixa das atividades de financiamento 5,7 (6,0) -196,1% (354,6) -101,6% 1.703,4 (162,2)

-
Recebimento de partes relacionadas - (1,7) -102,6% (0,0) (5,4) (0,8)
24014,5%
Pagamento/ Aquisição de empréstimos e
- - - 0,2 - (100,8) -
financiamentos
Pagamento de dividendos e juros sobre
2,5 - - (2,0) -224,7% - -
capital próprio
Gasto com emissão de ação - (5,4) - (352,5) - (823,8) (161,4)
Integralização de capital - - - 0,0 - 2.631,0 -
Participação de sócios não controladores 3,2 1,1 182,6% (0,2) -1662,9% 2,3 -
Variação do caixa e equivalentes de caixa 96,3 41,7 130,9% (23,8) -504,0% 81,3 47,4
Caixa e equivalentes de caixa no início do período 89,2 62,5 42,7% 113,0 -21,1% 654,1 247,0
Caixa e equivalentes de caixa no final do período 185,5 104,2 78,0% 89,2 108,0% 735,4 294,3

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Glossário
ANS: Agência Nacional de Saúde Suplementar. É a agência reguladora vinculada ao Ministério da Saúde
responsável pelo setor de planos de saúde no Brasil.

IGR: índice geral de reclamações. Tem como finalidade apresentar um termômetro do comportamento das
operadoras do setor no atendimento aos problemas apontados pelos beneficiários. Contempla o número
médio de reclamações de beneficiários recebidas nos três meses anteriores e classificadas até a data de
extração do dado. O índice tem como referência cada 10.000 beneficiários do universo de consumidores
analisado.

MS: margem de solvência. Em preço pré-estabelecido, corresponde à suficiência do patrimônio líquido

ajustado, para cobrir o maior montante entre os seguintes valores: (i) 20% das receitas de contraprestações
ou (ii) 33% da média anual dos eventos dos últimos 36 meses.

PESL: provisão de eventos/sinistros a liquidar. Provisão para garantia de eventos já ocorridos, registrados
contabilmente e ainda não pagos. O registro contábil é realizado pelo valor integral informado pelo prestador
ou beneficiário no momento da apresentação da cobrança à entidade, sendo posteriormente ajustado por
glosas e descontos.

PEONA (IBNR): provisão de Eventos ocorridos e não Avisados. Provisão para fazer frente ao pagamento dos
eventos que já tenham ocorrido e que não tenham sido informados à Companhia antes do encerramento do
período, a qual foi constituída com base em metodologia atuarial.

PMA: patrimônio mínimo ajustado. Para operar no mercado de planos de saúde regulado pela ANS, a
operadora de planos de saúde deve manter o patrimônio mínimo ajustado para fins econômicos conforme
estabelecido pela ANS. O patrimônio mínimo ajustado é calculado como o patrimônio líquido menos ativos
intangíveis não circulantes, créditos tributários decorrentes de prejuízos fiscais, despesas de vendas diferidas
e despesas antecipadas.

PPCNG: provisão de prêmios ou contraprestação não ganhas. Caracteriza-se pelo registro contábil do valor
cobrado pelas operadoras da Companhia para cobertura de risco contratual proporcional aos dias ainda não
transcorridos dentro do período de cobertura mensal, para apropriação como receita somente no período
subsequente, quando a vigência for efetivamente incorrida.

Sinistralidade: índice que mostra a relação entre despesas assistenciais e o total das receitas com operação de
planos de saúde ou de odontologia (contraprestações efetivas).

Sinistralidade ajustada: similar à sinistralidade, mas ajustando o cálculo pela (i) provisão de ressarcimento ao
SUS, (ii) diferencial de aluguel com partes relacionadas e (iii) custo das novas unidades, inauguradas nos
últimos 12 meses.

Página 18 de 18
 Earnings Release - 4Q18
Fortaleza (CE), March 13th 2019 – Hapvida Participações e Investimentos S.A. (B3:HAPV3), one of the largest
health and dental plan operator in Brazil, and absolute leader in the country's North and Northeast regions in
number of beneficiaries, announces today its results from the fourth quarter of 2018 (4Q18). The operating
and financial information contained in this report is presented in IFRS and in Reais (R$), except where
otherwise indicated.

Hapvida Participações e Investimentos S.A. Destaques

B3:HAPV3 - “New Market”
Stock price: R$ 33.00
Shares outstanding: 671,958,573  Members (health): 2,356,009
Market cap: R$ 22.2 billion +5,9% when compared to 4T17
(closing: 12/03/2019)
 Members (dental): 1,679,770
4Q18 Conference Call +18.6% em relação ao 4Q17
March 14th,2019
In Portuguese and English:  Medical Loss Ratio: 60.6% no 4Q18 e 59.7% em
(Simultaneous translation) 2018
11:00am (Brasília time) +2.7p.p. when compared to 4Q17
10h00 (US EDT) +1.3p.p. when compared to 2017
Phone: +55 (11) 3193-1001 ou +1 (646) 828-8246
Password: Hapvida  Adj. Medical Loss Ratio¹: 57.4% no 4Q18 e 57.5%
Webcast: http://ri.hapvida.com.br/ em 2018
0.0p.p. when compared to 4Q17
Contacts -0.3p.p. lower than 2017
Bruno Cals
Chief Financial Officer and IR
 Net revenues: R$ 1.211,3 milhões no 4Q18 e R$
4,575.9 milhões em 2018
Ivan Bonfanti
+16.1% when compared to 4Q17
Investor Relations Director
+18.9% when compared to 2017
Caique Santos
Investor Relations Coordinator  Adj. EBITDA: R$ 270.0 milhões e 22.3% de
margem no 4Q18 e R$ 990.2 milhões e 21.6% de
ri@hapvida.com.br margem em 2018
+2.9% e -2.8p.p. when compared to 4T17
+11.1% e -1.5p.p. when compared to 2017

 Net income: R$ 234.1 milhões e 19.3% de

margem no 4Q18 e R$ 788.3 milhões e 17.2% de
margem em 2018
+35.1% e +2.7p.p. when compared to 4Q17
+21.2% e +0.3p.p. when compared to 2017

 Cash flow generation: R$ 444.2 milhões no 2018

e R$ 456,1 milhões em 2017
-2.6% lower than 2017
¹ Detailed in this document.

Página 19 de 19
Message from the CEO
During the year of 2018, the Company remained committed to its purpose of treat with quality, care and cost
efficiency. Among the five largest companies in the country, we maintained the lowest rate of complaints
published by the National Health Agency (ANS), reaching 2.37 complaints per ten thousand beneficiaries,
while the average of the five largest companies was 4,16 complaints (in the industry, the average is 2.82).
Also during 2018 we achieved the highest profitability in the history of the country’s supplementary health
sector with a 17.2% net margin, R$ 788 million net income, a 21.2% growth over 2017. Our Adjusted EBITDA
totaled R$ 990 million, an increase of 11.1% compared to 2017. These results are the outcomes of continuous
cost control (decrease of 0.3p.p. in the adjusted loss ratio in the year) and demonstrate how solid our organic
growth is, along with the competitiveness of our product and how strong are our business model pillars.
At the beginning of 2018, we communicated the Company's organic growth strategy, in line with historical
growth, and pointed out the strategy of acquiring companies acting in the North and Northeast regions in
2018, and in other regions from the following year on. Even in an adverse market scenario, we achieved a 5.9%
growth in the number of beneficiaries of health plans, four time bigger than the industry’s top five players
ex-Hapvida, and a 18.6% growth in dental plans. We acquired both the portfolio of about 25 thousand clients
of Uniplam, headquartered in Teresina/PI, and the portfolio of Free Life, with also approximately 25 thousand
clients, based in the Ceará state. With this we reached a market share of medical plans of 29.2% in the
Northeast region and 24.0% in the North region, a growth of 1.5p.p. and 1.7 p.p., respectively. In dental plans
we grew 2.7p.p. in 2018, reaching a 25.5% market share in the North and Northeast regions combined.
The year 2018 was also marked by the implementation of several strategic projects, among which we can
highlight the preventive medicine programs for follow-up of diabetics, people with chronic kidney disease and
pregnant women, the systematization of protocols for emergency care, the process of standardization of
surgical kits, and adjustment of processes for a reduction of 7.2% in hospital stay.
By 2019, the systematization of protocols for ambulatory care and the import of new technologies for
monitoring vital signs of fetuses, pregnant women and adults which will also do the risk assessment when
arrive at our units, among other projects, are already under development. In addition, in 2019, we will begin
the operation of our first hospital in Joinville/SC, one of the most industrialized regions in the country. This
highly complex hospital, located in one of the city’s main avenues, will be our first project to sell health plans
outside Brazil’s North and Northeast regions.
Finally, it is important to mention the Company's focus on innovation. In 2018, the Innovation Committee was
created along with a new directorship to deal specifically with innovation projects. We are preparing for a
more digital reality in medicine and reviewing the entire journey of our customers through the mobile
platform. We believe that technology will bring disruptive changes to our industry and we are preparing to
keep on being the pioneers in the use and improvement of these new technologies. We will continue to pursue
our goal of ensuring access to quality health care, with quality and cost efficiency. This is our mission!
Thank you for the support of our shareholders and the commitment of the directors and the more than 20
thousand employees.

Jorge Pinheiro

Página 20 de 20
Operating performance
The number of members presented a growth of 5.9%, leading to a market share increase of 1.7p.p. and 1.5p.p.
in the North and Northeast regions respectively when compared to 4Q17. With emphasis for growth in the
states of Bahia, Ceará, Pernambuco and Amazonas.

The average ticket for the health segment showed a 12.2% growth when compared to 2017. It is worth noting
that the sales mix influences the average ticket, since prices are different in each city that the company
operates. In corporate plans, the average ticket can also be influenced by different negotiations and
contractual conditions.

Members (health) Average ticket (health)

26,8% 28,1% 166,46

24,7% 148,41
22,6% 127,46
2.226 2.356
2.050 109,58
1.936 647
605
562 587

1.463 1.621 1.709

1.374

2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018

Corporate Individual Market share (health) Average ticket (health)

The number of members in dental plans presented an annual growth of 18.6% in the last quarter both in North
and Northeast regions. The market share reached 25.5% an increase of 2.7p.p. when compared to 4Q17. It is
worth mentioning that the company seeks to offer dental plans to all corporate clients that already have
contracted health plans, which favors the sale of this product in the North and Northeast regions and explains
the greater market share gain in this region.

Members (dental) Average ticket (dental)

25,6%
21,6% 22,0% 21,5%
1.472 12,43 12,22
1.153 1.213 9,45
1.117 8,57
770
619 719 729

702
497 434 483

2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018

Corporate Individual Market share (dental) Average ticket (dental)

Página 21 de 21
Own service network
The company keep focusing on the continuous expansion of its own service network, through acquisitions of
new units, expansion and reform of existing ones and investments in information technology, guaranteeing
the accomplishment of a service focused on the efficiency of customer service and satisfaction of members, as
well as cost efficiency, to maintain the low loss ratio.

Throughout 2018, came into operation two new hospitals (Teresina/PI and Manaus/AM) and four walk-in
emergency units, two units in the state of Pernambuco and two units in the state of Bahia. In this period, three
units were closed or replaced by others with greater capacity, as was the case of Garcia Dávila walk-in
emergency unit, which was closed due to the Rio Poty hospital in Teresina/PI opening. It is worth mentioning
that the own service network capacity expansion also occur due to the opening of beds in units that are already
in operation as happened in Vasco Lucena Hospital in Recife/PE over 2018.

In addition, the company usually maintains an idle capacity in hospitals of major cities to allow growth and
maintain the service quality to health plan members, without increasing the cost.

1.789 1.836
1.671 1.698
1.485

197 201 202 204 204

80 83 83 84 84

74 74 75 75 75
18 19 19 19 19
25 25 25 26 26
4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Hospitals Emergency Units Clinics Image diagnosis and labs Beds

Página 22 de 22
Medical loss ratio
61,1% 60,7% 59,7% 60,8% 62,0% 60,6%
58,4% 57,9%
65% 65%

350 0,0
330 0,0

55,2%
300 0,0

2.732,1 55%
280 0,0
55%

250 0,0
2.248
230 0,0

200 0,0
1.842,0 45% 45%

1.303,6
180 0,0

150 0,0
35%
35%

130 0,0

100 0,0

675,2 721,6 734,1

603,9 601,1
25%
25%

800 ,0
500 ,0

,0 15%
300 ,0 15%

2015 2016 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Cost incurred Medical loss ratio Cost incurred Medical loss ratio

4Q18 x 4Q18 x 2018 x

Item 4Q18 4Q17 3Q18 2018 2017
4Q17 3Q18 2017
(=) Total cost (744,2) (609,8) 22,0% (728,5) 2,2% (2.754,7) (2.261,9) 21,8%
(-) Change in IBNR (10,1) (6,0) 69,5% (6,9) 46,2% (22,6) (14,1) 59,6%
(=) Cost incurred (a) (734,1) (603,9) 21,6% (721,6) 1,7% (2.732,1) (2.247,8) 21,5%
(=) Net revenues (b) 1.211,3 1.043,8 16,1% 1.163,7 4,1% 4.575,9 3.848,0 18,9%
Medical loss ratio (c) = (a)/(b) 60,6% 57,9% 2,7p.p. 62,0% -1,4p.p. 59,7% 58,4% 1,3p.p.

As expected and widely disclosed by the company in the interactions with the market, the medical loss ratio in
4Q18 (60.6%) showed a reduction of 1.4p.p. when compared to 3Q18, mainly due to the end of the seasonal
viruses period, resulting in the demobilization of the temporary workforce and the consequent reduction of
exams and the use of hospital supplies and medications.

The loss ratio of 2018 reached 59.7%, a 1.3 p.p. growth in relation to 2017, as a result of (i) higher SUS
reimbursement and IBNR, both explained on the next page, (ii) rent with related parties, (iii) cost of new units
and (iv) a higher than estimated cost related to virus period, as previously reported. Additionally, it is important
to highlight the drop of 0.3pp. in the adjusted medical loss ratio of 2018 versus 2017.

Change in IBNR: the provision balance of events occurred but not reported in 2018 presented a reduction of
0.2p.p. in relation to 2017 to 5.5% of the costs of the last 12 months, even with the increase in the costs with
accredited network - due to the expansion strategy to the countryside of some states in the North and
Northeast regions where the company does not operate with its own service network, due to a smaller scale.

Página 23 de 23
 Adjusted Medical loss ratio
61,1% 60,7%
57,8% 57,5% 58,6% 59,5%
57,4% 57,4%
65%

350 0,0

54,4%
3.3 00

60%

300 0,0 55%

2.631,3
55%

2.8 00

2.223,3
50%

250 0,0

2.3 00

1.842,0
45%
45%

200 0,0

40%

1.303,6
1.8 00

150 0,0 35%

35%

30% 1.3 00

100 0,0

25%

800 598,8 592,5 650,9 692,8 695,7 25%

500 ,0

20%

,0 15%
300 15%

2015* 2016* 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Adjusted cost incurred Adj. Medical loss ratio Adjusted cost incurred Adj. Medical loss ratio

4T18 x 4T18 x 2018 x

Item 4T18 4T17 3T18 2018 2017
4T17 3T18 2017
(=) Cost incurred (a) (734,1) (603,9) 21,6% (721,6) 1,7% (2.732,1) (2.247,8) 21,5%
(-) Change in SUS reimbursement (13,3) 1,1 -1281,8% (5,1) 161,9% (27,0) (11,3) 138,9%
(-) Dif. of rent with related parties (7,5) - N/A (7,0) 6,1% (19,5) - N/A
(-) Cost of new units, inaugurated in
(17,6) (6,2) 184,1% (16,6) 5,9% (54,3) (13,3) 309,8%
the last 12 months
(=) Adj. Cost incurred (b) (695,7) (598,8) 16,2% (692,8) 0,4% (2.631,3) (2.223,3) 18,4%
(=) Net revenues (c) 1.211,3 1.043,8 16,1% 1.163,7 4,1% 4.575,9 3.848,0 18,9%
Adj. Medical loss ratio (d) = (b)/(c) 57,4% 57,4% 0,0p.p. 59,5% -2,1p.p. 57,5% 57,8% -0,3p.p.
* Not adjusted by the cost of the new units of the period.

Change in SUS reimbursement provision: this item does not depend directly from company’s management
and the amount disclosed by ANS is fully provisioned in the result. The SUS reimbursement process followed
by ANS does not have a defined schedule, and occurs in dependence on the internal analysis flow of the agency.
This behavior affected the entire market, with operators generally receiving more significant charges from the
ANS, impacting the need to increase the provision of compensation to SUS. The average term of the expenses
sent by the ANS to the company is approximately 20 months after the procedure by the beneficiary.

Differential of rent with related parties: as disclosed since the IPO, the rental agreements with related parties
were adjusted to reflect the market value calculated by specialized consultants, which is why this item showed
a total increase of R$ 19.5 million in 2018.

Cost of new units, inaugurated in the last 12 months: the opening of the own service network new units
increases the medical loss ratio momentarily, since the initial fixed costs are not entirely diluted in the same
period of the operation start. The company has strategically accelerated the expansion of its service network,
wherein the amount spent in 2018 were four times higher than in 2017, influencing the costs in the short term.

Página 24 de 24
Procedures performed
It is demonstrated below the numberr of procedures performed:
1,8
1,7
1,8 2,0
49.887 1,7 1,7
1,6
43.081 13.529
12.23 12.510 12.351
10.906 11.497
11.46 9 3.217
3.110 2.961
8 4.042 2.827 2.951 1.114
3.163 993 1.122
850 813

33.26 9.108
28.12 7.143 7.657 8.325 8.178
8
9

2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Treatments Medical appointment

Hospitalization Monthly per capita procedures

The number of procedures per capita increased by 8.8% in 2018 compared to 2017, mainly due to the higher
intensity of the virus period in 2018, as already announced in the previous disclosures. It is important to
mention that preventive medicine programs initially result in an increase in the number of consultations,
exams and treatments, which later on tend to reduce costly procedures.

Página 25 de 25
Financial performance
Net revenues

39,0% 38,6% 41,2% 39,8% 44,6%

41,6% 39,0% 38,6%
5.3 00,0
5.30 0,0 40, 0%
37,4%
4.575,9
40, 0%

30, 0%

4.3 00,0
3.848,0 4.30 0,0
30, 0%

20, 0%

20, 0%

3.3 00,0
3.036,5 3.30 0,0

10, 0%

2.459,0 10, 0%

0,0 %
0,0 %
2.30 0,0
2.3 00,0

-10,0%

1.043,8 1.089,9 1.111,0 1.163,7 1.211,3 -10,0%

1.30 0,0
1.3 00,0

-20,0% -20,0%

300 ,0 -30,0%
300 ,0 -30,0%

2015 2016 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Net revenues Gross margin Net revenues Gross margin

Net revenues grew by 18.9% in 2018 when compared to 2017, mainly influenced by (i) an increase of 5.9% in
the number of members of health plans with a 12.2% increase in the average ticket and by (ii) an increase of
18.6% in the number of members of dental plans with a reduction of 1.8% in the average ticket.

Selling expenses 15%

900 ,0

920 ,0 15%

11,0%
13%

10,9%
800 ,0

820 ,0

700 ,0 9,8% 9,7% 11%

11,2% 13%

720 ,0

10,0% 10,0% 11%

600 ,0

8,3%
9%
620 ,0

500 ,0
443,4 7,7% 9%

378,2
520 ,0

7%

400 ,0
334,4 420 ,0 7%

300 ,0
266,9 5%

320 ,0

5%

3%

121,9 116,6
200 ,0 220 ,0

86,1 111,4 93,5 3%

1%
120 ,0
100 ,0

1%

20, 0

,0 -1%

2015 2016 2017 2018 -80,0

4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 -1%

Selling expenses Selling expenses (%NOR) Selling expenses Selling expenses (%NOR)

Composed of expenses related to marketing and advertisement, commissions and provision for doubtful
accounts, this item remained at the same level of 2017 when evaluated under the representativeness of net
revenues. As of 4Q18, health plan commissions were adjusted in line with the average terms of their contracts.
The commissions from the individual health plans are now deferred in 32 months instead of 26 months. And
the corporate health plans now have their commissions deferred in the result in 56 months instead of 43
months. The company periodically evaluates the contracts average term, in accordance with the accounting
rules in place.

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Financial performance (cont.)
Administrative expenses

14,1%
12,8%
800 ,000

11,5% 12,2%
15%
800 ,0

11,0% 11,1% 11,9% 12,0%

700 ,000
13%
700 ,0

600 ,000
10%

8,3%
507,3 600 ,0

8%

500 ,000

424,4 500 ,0

5%

400 ,000 347,0 347,8 400 ,0

3%

0%

300 ,000
300 ,0

200 ,000 200 ,0

127,5 122,8 139,5 154,5

90,5
-2%

-5%

100 ,000 100 ,0

0,0 00 -10%,0 -7%

2015 2016 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Administrative expenses Administrative expenses (%NOR) Administrative expenses Administrative expenses (%NOR)

Together with selling expenses, the administrative expenses in 2018 remained stable in relation to net
revenues when compared to the previous year.

It is important to mention that this occurred even with (i) the addition of R$ 15 million in personnel expenses
related to the compensation of controlling shareholders who play an executive role in the company, a matter
informed since the IPO, (ii) the increase in the workforce especially in key areas, such as the area responsible
for integrating new units, management of the own service network and M&A, and (iii) with R$ 5.4 million in
cancellations of certain Uniplam clients, representing the natural churn of individual plans and the cancellation
of corporate clients who provided services to Uniplam and who decided not to be suppliers anymore due to
the internalization of Hapvida services, thus opting to cancel their contracts. This situation was already
expected and was fully priced at the time of acquisition.

The other components of this item - third party services, location and operation, taxes and provision for risks
- remained constant in relation to 2017.

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Financial performance (cont.)
Financial result

171,8

115,5 111,5

50,7 59,1 53,7

37,3
23,8 21,8

2015 2016 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Financial result Financial result

The financial result was mainly influenced by the net inflow of approximately R$ 2.53 billion in proceeds from
the public offering occurred in 2Q18. With a significant increase in investment positions, the financial result in
2018 was higher than in 2017, partially offset by (i) the reduction in the Selic rate, from 7.4% at the end of
4Q17 to 6.4% at the end of 4Q18 and (ii) the monetary adjustment of tax debts totaling R$ 7.7 million, which
impacted 2Q18 results.

Net income
1.10 0,0

19,6% 19,3%
15,0% 16,9% 17,2% 20, 0%

1.00 0,0
16,6% 16,3% 20, 0%

13,5%
100 0,0

12,7% 900 ,0
15, 0%

788,3 15, 0%

800 ,0
800 ,0

650,6 10, 0%

700 ,0
10, 0%

600 ,0
600 ,0

456,5 5,0 %
5,0 %

500 ,0

400 ,0

311,3 0,0 %
400 ,0
0,0 %

214,1 234,1
190,2
300 ,0

200 ,0
-5,0%

200 ,0
173,2 150,0
-5,0%

100 ,0 -10,0%
0,0 -10,0%

2015 2016 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Net income Net margin Net income Net margin

Net income reached R$ 788.3 million in 2018, an increase of 21.2% over the result recorded in the same period
of the previous year, with a net margin of 17.2%, a slight increase in the same comparison. In 4Q18, net income
grew by 35.1% compared to 4Q17, with an increase of 2.7p.p. in the net margin

IRPJ e CSLL: the effective rate of IR and CSLL recorded in 2018 was 24.4%, 2.9p.p. lower than the rate calculated
in 2017, mainly due to the distribution of R$ 123.9 million as IOC, implying a reduction of R$ 42.1 million in
4Q18.

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EBITDA and Adjusted EBITDA
EBITDA
26,0%
30, 0%

140 0,0

21,4%
27, 0%

1.40 0,0

20,0% 23,0%
22, 0% 25, 0%

16,2%
120 0,0

1.20 0,0

14,2% 18,8% 19,1%

100 0,0 913,0 17, 0%

824,4
1.00 0,0

16,3% 20, 0%

12, 0%

800 ,0
800 ,0

15, 0%

7,0 %

600 ,0

490,6 600 ,0

2,0 %

348,3
10, 0%

400 ,0 400 ,0

240,1 282,9 230,8

-3,0%

209,0 190,2 5,0 %

200 ,0
200 ,0

-8,0%

- 0,0 %
0,0 -13,0%

2015 2016 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

EBITDA EBITDA margin EBITDA EBITDA margin

EBITDA: the EBITDA reached R$ 913.0 million in 2018, up 10.7% when compared to 2017, with margin of 20.0%,
a 1.5p.p. decrease in relation to the same period, due to the factors previously explained in this document.

Adjusted EBITDA
23,2% 28,7%
21,6%
140 0,0 27, 0%

1.40 0,0 25,1%

120 0,0 17,6% 22, 0%

22,3%
15,1%
25, 0%

990,2 1.20 0,0

100 0,0

891,3
17, 0%

18,7%
1.00 0,0 17,2% 20, 0%

12, 0%

800 ,0

800 ,0

15, 0%
7,0 %

600 ,0
535,8
600 ,0

370,3
2,0 %

10, 0%

262,4 312,4
270,0
400 ,0
400 ,0

-3,0%

208,1 199,6 5,0 %

200 ,0
200 ,0

-8,0%

- 0,0 %

0,0 -13,0%

2015 2016 2017 2018 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18

Adjusted EBITDA Adjusted EBITDA margin
Adjusted EBITDA Adjusted EBITDA margin

EBITDA Ajustado: the company understands that the financial income from investments related to the
collateral assets (restricted cash), as well as the income from overdue receivables and possible discounts
granted to customers are an integral part of the operation and should therefore be considered in the Adjusted
EBITDA calculation. In addition to these adjustments there were non-recurring events in 2018 related to (i) the
higher rate of reimbursement to SUS, totaling R$ 12.0 million above the historical average (ii) the provision for
extraordinary variable compensation of employees, fully paid in December 2018, totaling R$ 22.7 million, of
which R$ 18.6 million were allocated to personnel expenses and R$ 4.1 million in cost, (iii) to the cancellation
of Uniplam clients, totaling R$ 5.4 million and (iv) to the write-off of property, plant and equipment, totaling
R$ 3.4 million, partially offset by the reversal of provision of doubtful accounts of R$ 8.6 million referring to a
single corporate client. As a result, Adjusted EBITDA grew by 2.9% in 4Q18 and totaled R$ 270.0 million with a
margin of 22.3%. In 2018, Adjusted EBITDA reached R$ 990.2 million, an annual growth of 11.1% with a margin
of 21.6%.

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ROE

62,2% 65,0%

28,9%

2015 2016

ROE LTM Adjusted ROE LTM

Item Unit 2017 2018

Net income LTM (a) R$ million 650,6 788,3
Equity R$ million 1.308,3 3.605,9
Average equity (b)¹ R$ million 1.045,8 2.730,9
ROE (Últimos Doze Meses) (c) = (a)/(b) R$ million 62,2% 28,9%
Adjusted equity (BRL 2,53 bn from 2Q18 on) R$ million 1.308,3 1.075,9
Adjusted Average equity (BRL 2,53 bn from 2Q18 on) (d) R$ million 1.045,8 1.212,9
ROE (Últimos Doze Meses) Ajustado (e) = (a)/(d) R$ million 62,2% 65,0%
¹2017 and 2018 = Average equity of the previous 5 quarters.

Adjusting the equity by the inflow of R$ 2.53 billion from the IPO, the company presented an evolution of
2.8pp. in ROE to 65.0% in 2018, and remain as one of the most profitable companies in the country.

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Cash generation and Capex
Free cash flow: the free cash flow reached R$ 500.7 million in 2018, in line with 2017.

Values in R$ million
2018 x
Item 2018 2017
2017
EBIT 870,5 783,5 11,1%
Effective tax rate 24,3% 27,3% -3,0 p.p.
NOPAT 658,4 569,5 15,6 %
(+) Depreciation and amortization 42,5 41,0 3,7%
(+/-) Change in working capital4 (50,0) (1,1) -4.082%
(-) Cash CAPEX (206,5) (153,3) 34,7%
Free cash flow 444,2 456,1 -2,6%
4 Includes changes in: (i) current assets: accounts receivable, inventories, other credits and advances to suppliers and (ii) current
liabilities: loans, suppliers, technical provisions for health care operations net of PPCNG, health care net of prepayments, other accounts
payable and social obligations.

Capex: the investments resulting from additions to property, plant and equipment and intangible assets net
of depreciation and amortization totaled R$ 225.8 million in 2018 mainly due to the expansion of the structure
of operation and administration of its own service network, with the opening of four walk-in emergency and
two new hospital, in addition to the investments made in the implementation of the new integrated
management system (ERP) beginning in 2019.

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 Income Statement
Values in R$ million
4Q18 x 4Q18 x 2018 x
Item 4Q18 4Q17 3Q18 2018 2017
4Q17 3Q18 2017
Revenues from gross payments 1.247,9 1.084,3 15,1% 1.213,6 2,8% 4.758,2 3.999,8 19,0%
Revenue from other activities 17,0 7,1 139,7% 2,0 744,8% 25,6 20,0 28,0%
Deductions (53,6) (47,6) 12,7% (51,9) 3,3% (207,8) (171,8) 21,0%
Net revenues 1.211,3 1.043,8 16,1% 1.163,7 4,1% 4.575,9 3.848,0 18,9%
Medical cost and others (720,7) (605,0) 19,1% (716,5) 0,6% (2.705,1) (2.236,5) 21,0%
Own service network (486,1) (392,2) 23,9% (460,4) -100,1% (1.771,7) (1.449,8) 22,2%
Rent with related parties (13,2) (5,8) 128,9% (13,2) -109,7% (41,9) (22,4) 86,8%
Accredited network (234,6) (212,8) 10,2% (256,1) -100,0% (933,5) (786,7) 18,7%
Change in IBNR (10,1) (6,0) 69,5% (6,9) 46,2% (22,6) (14,1) 59,6%
Change in SUS reimbursement provision (13,3) 1,1 -1281,8% (5,1) 161,9% (27,0) (11,3) 138,9%
Total cost (744,2) (609,8) 22,0% (728,5) 2,2% (2.754,7) (2.261,9) 21,8%
Gross profit 467,2 433,9 7,7% 435,2 7,3% 1.821,2 1.586,0 14,8%
Gross margin 38,6% 41,6% -3,0p.p. 37,4% 1,2p.p. 39,8% 41,2% -1,4p.p.
Selling expenses (93,5) (86,1) 8,5% (116,6) -19,9% (443,4) (378,2) 17,3%
Administrative expenses (145,0) (127,9) 13,3% (139,1) 4,3% (507,2) (426,6) 18,9%
Personnel (56,6) (56,5) 0,2% (53,7) 5,4% (195,3) (162,1) 20,5%
Third party services (32,7) (21,9) 49,1% (23,0) 42,4% (98,9) (77,4) 27,8%
Location and operation (27,0) (25,8) 4,7% (27,8) -2,9% (103,2) (98,1) 5,1%
Taxes (3,0) (13,0) -77,1% (7,5) -60,4% (38,1) (35,6) 6,9%

Provisions risks (22,4) (2,7) 739,0% (23,5) -4,7% (62,4) (31,6) 97,4%

Miscellaneous expenses (3,4) (8,1) -58,2% (3,7) -8,0% (9,2) (21,7) -57,5%
Other expenses/operational revenues (9,5) 0,4 -2315,7% (0,4) 2139,5% (0,1) 2,2 -105,9%
Total expenses (248,0) (213,6) 16,1% (256,1) -3,2% (950,7) (802,6) 18,5%
Operational income 219,2 220,3 -0,5% 179,1 22,4% 870,5 783,5 11,1%
Financial revenues 63,4 31,0 104,8% 65,1 -2,6% 213,1 139,3 53,0%
Financial expenses (9,7) (7,2) 34,7% (6,0) 61,0% (41,3) (27,8) 48,6%
Financial result 53,7 23,8 125,9% 59,1 -9,0% 171,8 111,5 54,0%
EBIT 272,9 244,1 11,8% 238,2 14,6% 1.042,3 895,0 16,5%
IR and CSLL current (82,2) (69,9) 17,6% (66,5) 23,6% (315,1) (242,1) 30,2%
IR and CSLL deferred 43,3 (1,0) -4630,0% 18,6 134% 61,1 (2,3) -2721,1%
IR and CSLL (38,9) (70,9) -45,1% (48,0) -19,0% (254,0) (244,4) 3,9%
Net income 234,1 173,2 35,1% 190,2 23,1% 788,3 650,6 21,2%
Net margin 19,3% 16,6% 2,7p.p. 16,3% 3,0p.p. 17,2% 16,9% 0,3p.p.

Página 32 de 32
Balance Sheet
Values in R$ million
4Q18 x 4Q18 x
Item 4Q18 4Q17 3Q18
4Q17 3Q18
Ativo 4.876,7 2.336,1 108,7% 4.925,2 -1,0%
Ativo circulante 1.276,0 1.239,0 3,0% 1.385,7 -7,9%
Cash and cash equivalents 185,5 104,2 78,0% 89,2 108,0%
Short-term investments 702,4 802,8 -12,5% 620,0 13,3%
Trade receivables 152,7 143,0 6,8% 443,1 -65,5%
Other assets 131,6 83,6 57,5% 109,9 19,8%
Deferred commission 103,8 105,3 -1,5% 123,6 -16,1%
Ativo não circulante 3.600,7 1.097,2 228,2% 3.539,5 1,7%
Long-term investments 2.685,6 539,3 398,0% 2.784,8 -3,6%
Deferred taxes 126,0 64,9 94,1% 82,7 52,4%
Judicial deposits 96,9 58,5 65,6% 87,9 10,2%
Deferred commission 121,6 88,5 37,4% 87,8 38,5%
Other assets 40,9 9,3 338,8% 5,1 697,2%
Property. plant and equipment 414,5 290,6 42,6% 395,7 4,8%
Intangible assets 115,1 46,0 150,4% 95,5 20,5%
4Q18 x 4Q18 x
Item 4Q18 4Q17 3Q18
4Q17 3Q18
Passivo e patrimônio líquido 4.876,7 2.336,1 108,7% 4.925,2 -1,0%
Passivo circulante 987,5 1.540,0 -35,9% 1.050,1 -6,0%
Trade payables 61,4 56,1 9,3% 58,3 5,2%
Technical provisions for health care operations 408,1 359,5 13,5% 689,3 -40,8%
Health care payables 65,2 55,2 18,2% 60,3 8,1%
Payroll obligations 112,9 96,2 17,4% 118,1 -4,3%
Taxes and contributions payable 55,9 59,2 -5,7% 58,2 -4,0%
Dividends and interest on shareholders’ equity payable 184,5 836,3 -77,9% 14,6 1167,0%
Other accounts payable 99,5 77,4 28,4% 51,3 93,8%
Passivo não circulante 283,3 324,1 -12,6% 319,3 2,1%
Taxes and contributions payable 12,0 21,7 -44,7% 11,9 0,3%
Provision for tax. civil and labor risks 263,4 248,8 5,9% 256,2 2,8%
Related party payables - 48,0 -100,0% 42,6 0,1%
Other accounts payable 7,9 5,7 39,0% 8,5 -7,1%
Patrimônio líquido 3.605,9 472,0 663,9% 3.555,9 2,9%
Capital 2.810,2 280,0 903,6% 2.810,2 0,0%
Reserves 792,3 136,3 481,2% 745,2 13,6%
Equity attributable to controlling shareholders 0,3 0,1 150,0% 0,5 -35,4%

Página 33 de 33
Cash Flow Statement
Values in R$ million
4Q18 x 4Q18 x
Item 4Q18 4Q17 3Q18 2018 2017
4Q17 3Q18
Net income 234,1 173,2 35,1% 190,2 23,1% 788,3 650,6

Adjustments to reconcile net income with cash 95,2 126,4 -24,7% 5,3 22,8 392,3 367,2

Depreciation and amortization 11,7 19,8 -40,6% 11,1 77,2% 42,5 41,0
Technical provisions for health care
23,4 17,3 35,5% 12,0 43,6% 49,5 25,4
operations
Provision for losses on receivables 23,7 14,6 62,2% 35,9 -59,3% 148,7 104,8
Write-off of property. plant and
- - - 0,3 - - -
equipment
Write-off of intangible assets 3,1 3,0 2,4% 0,0 938,4% 3,5 5,3
Provision for tax. civil and labor risks 5,4 0,0 270350,0% - 100,0% 5,4 0,1
Income from financial investments 16,4 17,8 -7,8% 15,6 14,3% 36,1 31,6
Tax income and social contribution (27,5) (17,0) 62,0% (117,6) -85,6% (147,4) (85,4)
Deferred taxes 82,3 69,9 17,7% 66,5 5,1% 315,1 242,1
Depreciation and amortization (43,4) 1,0 -4630,2% (18,6) -105,2% (61,1) 2,3
(Increase) decrease in asset accounts (59,4) (53,6) 10,9% (100,0) -46,5% (292,0) (267,3)
Accounts receivable (12,2) (20,5) -40,5% (71,6) -71,4% (156,7) (184,7)
Inventory (6,7) 0,4 -1632,3% 2,5 -82,6% (4,6) (0,3)
Taxes recoverable (29,4) (6,1) 380,7% (12,6) -51,6% (38,8) (9,5)
Financial investments 42,3 4,6 820,4% (0,7) -793,5% 40,4 2,2
Judicial deposits (18,2) (27,8) -34,7% (18,3) 52,3% (59,8) (34,2)
Other assets (38,3) (3,5) 990,3% 1,4 -348,1% (56,5) (7,1)
Advance payments 17,0 3,9 336,4% 2,1 89,6% 15,5 (4,9)
Deferred taxes - - - - - - -
Deferred Sales Expense (14,0) (4,6) 205,6% (2,9) 59,7% (31,5) (28,9)
Increase (decrease) in liability accounts: (130,1) (65,2) 99,4% (32,9) 295,4% (371,9) (131,9)
Technical provisions for health care
(25,8) (31,4) -18,0% 28,4 -190,7% (0,9) 20,2
operations
Debts of health care operations 4,9 0,9 459,9% (2,0) -340,6% 10,0 8,3
Social obligations (5,2) (3,5) 50,8% 12,7 -141,2% 14,8 35,5
Suppliers 3,1 5,3 -41,0% (5,2) -159,9% 2,9 12,8
Taxes and contributions payable (19,4) 5,1 -478,4% 7,5 -357,6% (32,9) 18,0
Other accounts payable (4,4) 22,0 -120,1% 1,0 -550,9% (29,8) 8,3
Income tax and social contribution paid (83,2) (63,6) 30,9% (75,3) 10,5% (336,1) (235,0)

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 Cash Flow Statement (Cont.)
Values in R$ million
4Q18 x 4Q18 x
Item 4Q18 4Q17 3Q18 2018 2017
4Q17 3Q18

Net cash provided by operating activities 108,7 180,8 -39,9% 62,6 0,7 485,6 618,5

Cash flow from investing activities (8,8) (133,1) 2,0 268,2 -103,3% (2.098,6) (409,0)

Payments to related parties - (5,8) -99,9% 0,1 -106,4% 5,8 (6,5)

Acquisition of property. plant and
(31,2) (29,3) 6,4% (44,1) -29,3% (160,8) (117,2)
equipment
Acquisition of intangibles (27,4) 13,4 -305,5% (11,7) 134,1% (53,5) (12,5)
Acquisition/sale of investments - (13,5) -100,0% - - - (13,5)
Dividends received - - - - - - -
Financial investments (1.193,7) (329,5) 262,3% (614,3) 94,3% (6.941,4) (491,1)
Redemption of financial investments 1.243,6 231,7 436,7% 938,2 32,5% 5.051,3 231,7

Cash flow from financing activities (0,4) (6,0) -93,0% (354,6) -99,9% 1.697,3 (162,2)
-
Receipt of related parties - (1,7) -102,7% - (5,4) (0,8)
24114,5%
Payment/Acquisition of loans and
(3,6) - - (2,0) - (6,1) -
financing
Payment of dividends and interest on
- (5,4) -99,9% (352,5) -100,0% (823,8) (161,4)
own capital
Expenses with share issuance - - - 0,2 - (100,8) -
Capital contribution - - - - - 2.631,0 -
Non-controlling shareholding stake 3,2 1,1 182,6% (0,2) -1662,9% 2,3 -
Change in cash and cash equivalents 96,3 41,7 130,9% (23,8) -504,0% 81,3 47,4
Cash and cash equivalents at the beginning of the period 89,2 62,5 42,7% 113,0 -21,1% 654,1 247,0
Cash and cash equivalents at the end of the period 185,5 104,2 78,0% 89,2 108,0% 735,4 294,3

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Glossary
Adjusted Medical loss ratio: similar to Medical loss ratio, but adjusting the calculation by (i) provision for
compensation to the SUS, (ii) rent differential with related parties and (iii) cost of new units inaugurated in the
last 12 months.

ANS: National Supplementary Health Agency. It is the regulatory agency linked to the Ministry of Health
responsible for the health sector in Brazil.

IGR: general complaints index. Its purpose is to present a behavior thermometer of the sector’s operators in
attending to the problems pointed out by the members. It includes the average number of complaints from
members received in the previous three months and classified up to the data’s date of extraction. The index is
based presented per 10,000 members.

IBNR: provision of events occurred but not reported. Provision for payment of events that have already
occurred and were not informed to the company before the end of the period, which was constituted based
on actuarial methodology.

MAE: minimum adjusted equity. In order to operate in the healthcare market regulated by the ANS, the health
plan operator must keep the adjusted shareholders' equity for economic purposes as established by the ANS.
Minimum adjusted equity is calculated as equity less non-current intangible assets, tax credits arising from
fiscal losses, deferred sales expenses and prepaid expenses.

Medical loss ratio: index that shows the relationship between healthcare expenses and total revenues from
healthcare operations (effective payments).

OCR: outstanding claims reserve. Provision for the collateral of events that have already occurred, recorded in
the accounts and not yet paid. The accounting record is made at the full amount informed by the supplier or
member when the charge is presented to the entity, and is subsequently adjusted for glosses and discounts
after company’s evaluation (medical auditors).

SM: solvency margin. At a pre-established price, it corresponds to the adjusted shareholders' equity sufficiency
to cover the greater of the following amounts: (i) 20% of the revenues from the gross payments or (ii) 33% of
the last 36 months events annual average.

UPR: unearned premiums reserve. It is characterized by the accounting record of the charged by the
operators to hedge contractual risk proportional to the days not yet elapsed within the monthly coverage
period, to be appropriated as revenue only in the subsequent period when the term is actually incurred.

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