El Dinero y Su Relaci N Con El Sistema Financiero - Marzo 2015

EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO
Prólogo
Esta obra representa la modificación y complementación de mi libro anterior,

FINANCIACION BANCARIA, ya que al mismo le he agregado los temas relacionados
con la importancia del dinero en la economía y su relación con el sistema financiero.
Recorriendo la misma podrán encontrar no solo lo que es el dinero, como se capta y

como se coloca en el mercado, sino también los antecedentes del mismo y del sistema
financiero tanto en el mundo como en la República Argentina.
Debo confesar que la he realizado pensando en algunos de los temas que deben
estudiar mis alumnos de la Asignatura Bancos y Seguros de la Universidad Nacional de
Luján, no obstante espero que aquella persona que lo lea le sea de utilidad.
CP Gabriel Francisco Pérez

Profesor Adjunto Bancos y Seguros
Universidad Nacional de Luján
Enero de 2010
En esta oportunidad he actualizado el presente agregándole un capítulo referido al Banco

Central de la República Argentina y la Ley de Entidades Financieras, además he adaptado
los demás temas a la normativa del Nuevo Código Civil y Comercial de la Nación que
empezara a estar vigente en Agosto del 2015.
CP Gabriel Francisco Pérez

Profesor Adjunto Bancos y Seguros
Universidad Nacional de Luján
Abril de 2015
1
AUTOR: CP GABRIEL FRANCISCO PÉREZ
CAPITULO 1
1.- EL DINERO
1.1.- El dinero como movilizador de la economía es un elemento muy

importante, por eso es necesario realizar controles sobre el mismo; de ahí la importancia de
la existencia del Banco Central (como ente de contralor) y del sistema financiero.
Pero, ¿Qué es el dinero? ¿Qué función cumple?
Antes de definir al mismo, realizaremos un sencillo viaje por la historia para ver como ha ido
evolucionando el dinero, desde que se cambia el sistema de trueque 1 para realizar las
transacciones comerciales hasta sus funciones actuales. Recordemos que Aristóteles 2 decía
que el dinero era un medio para simplificar el intercambio de bienes, aunque esta
concepción no era similar en todos los pueblos de la antigüedad, por ejemplo en el código
de Hammurabi (1755 A.C.) ya se aceptaba que el dinero mercancía podía ser prestado a
interés (ver apéndice nº 1); la concepción simplificadora de Aristóteles va mutando con el
transcurrir el tiempo y por ejemplo Juan Calvino 3 acepta el préstamo de dinero a interés,
hecho vedado a todos los católicos, y PIO XI 4, cambiando la posición doctrinaria de la Iglesia
Católica, lo considera como un elemento que motoriza y dinamiza la economía.
1.2.- EVOLUCION DEL DINERO

1.2.1.- DINERO MERCANCIA
El primer tipo de dinero que aparece históricamente es el dinero mercancía (este dinero
tenía dos funciones bien diferenciadas: su utilización como medio de pago como así también
como bien común para ser usado en transacciones comerciales)
Las cualidades que debe reunir el bien a ser utilizado como dinero mercancía son las
siguientes:
a) Duradero: No debe ser perecedero, ni que se deteriore fácilmente.

b) Transportable: Debe ser transportado con facilidad y su precio debe ser elevado
con respecto a su peso
c) Divisible: Debe poder subdividirse en pequeñas porciones, para poder realizar
pagos por importes pequeños.
d) Homogéneo: Cada parte del bien debe ser igual a la otra.
e) Oferta limitada: Es la esencia para tener valor económico o sea su escasez.
Dadas las cualidades anteriormente mencionadas, se comprende porque desde la

antigüedad los metales preciosos (como el oro y la plata) y otros bienes escasos como ser la
1
El sistema de trueque consistía en el intercambio de mercaderías, lo que de por sí acarreaba el inconveniente de
encontrar la oferta y demanda adecuada, o sea tengo pollos y quiero cordero, necesito encontrar a alguien que
quiera pollos y tenga cordero, y el otro problema era que nos debíamos poner de acuerdo en las cantidades a
canjear de cada bien, tarea que se realizaba en cada transacción.
2
Aristóteles (384 – 322 A.C.) Filósofo y científico griego; uno de los filósofos más influyentes en el conjunto de la
filosofía occidental.
3
Juan Calvino (1509-1564), teólogo, reformador religioso y humanitarista francés. Principal exponente del cisma
religioso denominado la reforma de la cual surgieron la Iglesias Reformadas Protestantes
4
Papa (1922-1939) expresa su posición en las encíclicas papales: Quadragesimo Anno (15/05/1931) y en Nuevas
Amenazas (02/10/1931).
2
sal, fueron utilizados como dinero mercancía. Aunque existía un problema que era el peso y
la pureza de los metales, que debían ser controlados en cada transacción, y no nos
olvidemos que no todas las personas eran alfabetizadas en aquellos tiempos, sino unos
pocos.
APENDICE Nº1
CODIGO DE HAMMURABI
En la zona de la Mesopotamia Babilónica (actualmente Irak) entre los ríos Tigris y Eufrates se desarrollaba una gran civilización, la
asirio-babilónica; Durante el reinado del Rey Hammurabi (1792 -
1750 A.C.), por orden del mismo se recopilan las leyes de
convivencia que regían hasta ese momento, este resulta en un
verdadero código (se considera el primer código de la
historia).Según la leyenda el Dios Shamash (Dios del Sol) le
entrega a Hammurabi los símbolos del poder (báculo y anillo). La
imagen incluida se conoce como la estela de Hammurabi es un
bloque de piedra negra de dos metros de alto donde están esculpidas
las imágenes de Shamash y Hammurabi y 288 leyes en inscripción
cuneiforme. En cuanto al tema del cual estamos
refiriéndonos, hay particularmente dos leyes que se refieren a
préstamos y al cobro de intereses las cuales las transcribo:
Ley 89 Si un banquero dio a interés trigo o plata, tomará 100 QA
como interés por GUR de trigo y sobre la plata por SICLO de plata,
tomará el sexto más 6 SHE como interés - .Ley 91 Si el negociante
objeta y aumentó el interés por encima de 100 QA de trigo por GUR y
el interés de un sexto de SICLO de plata mas 6 SHE, y lo cobró,
perderá lo que ha prestado.
Sistemas de pesos, medidas, superficie y volumen utilizados durante

el reinado de Hammurabi
DE PESO DE VOLUMEN SUPERFICIE MEDIDAS

TALENTO = 30 Kg. GUR= KUR= 252 lt. BUR = 64.800 m2 = 6.5 Ha. NINDA = 6 m
MINA = 500 gr. FANEGA = 60 lt. IKU = 3600 m2 = 0.36 Ha. CAÑA = 3 m
SICLO = 8.33 gr. CELEMIN = 10 lt. SAROGAN = 36 m2 CODO = 50 cm.
SHE = 0.046 Gr. SILA = 0,84 lt. DEDO = 1.66 cm.
QA = 0.50 lt. GRANO = 0.28 cm.
Si analizamos la Ley 89, vemos que el interés máximo era de 100 QA por cada GUR de trigo
Transformándola a los sistemas de medidas actuales podemos decir:
El interés máximo era de (0.50 lt. por 100) 50 lts por cada 252 lts.
Eso nos da una tasa de interés del 20 %
En cuanto a la cantidad de plata era de 1/6 de SICLO más 6 SHE por cada SICLO de plata
(1/6 de 8.33 gr.) + (6 x 0.046 gr.) = 1.3883 gr. + 0.276 gr. = 1.6643 gr. de plata por cada SICLO, lo que nos da también
aproximadamente un 20%
Otro comentario que deberíamos realizar: sería que la usura, o sea cobrar más del 20 %, era penado no solo con la pérdida de los
intereses sino también con la pérdida del capital prestado.
1.2.2.- DINERO DE PLENO CONTENIDO METALICO
En el siglo VII a. C., se acuñó en la primera moneda, en el reino de Lidia (región del Asia
Menor). Dicha moneda denominada estarter fue acuñada en una aleación y llamada electrón
(aleación de oro y plata); con el tiempo este hecho fue imitado por las otras polis griegas.
La acuñación de la moneda (en la cual la autoridad garantizaba su peso y pureza) sirvió, en
principio, para solucionar el inconveniente que acarreaba el dinero mercancía. Estamos en
presencia de dinero metálico cuyo valor intrínseco equivale a su valor de cambio.
La aparición de la moneda trajo como consecuencia una mayor flexibilidad en las

transacciones comerciales, aunque es interesante destacar un hecho que en principio
podríamos decir que es moderno, estoy hablando de la emisión (mejor dicho acuñación)
espuria o sin respaldo de la moneda: eso sucedía cuando los Reyes no tenían suficiente oro
3
en sus tesoros y acuñaban moneda con una mayor proporción de otro metal en la aleación,
lo que traía como consecuencia que el valor intrínseco de la moneda fuera menor a su valor
de cambio.
En la actualidad podemos mencionar algunas monedas como ser: El Mexicano Oro, El

Napoleón, el Krugerrand, El Dólar de Plata etc., dichas monedas no son utilizadas como de
curso legal sino como una forma de atesoramiento.
1.2.3.- DINERO SIGNO O FIDUCIARIO
Durante la Edad Media nace el dinero signo o fiduciario en el continente europeo: Los
orfebres ofrecían el servicio de caja de seguridad (depósitos) y los dueños de los bienes
podían retirar contra entrega del recibo, los metales depositados, o bien transferir el mismo
para realizar pagos; estos recibos fueron muy utilizados para realizar las transacciones
comerciales en las denominadas Ferias. Viendo los orfebres que en general el público no
reclamaba sus tenencias, ya que le resultaba mucho más cómodo, fácil y seguro hacer las
operaciones con el papel (recibo) que les daba derecho a las mismas, decidieron reconocer
deudas emitiendo dinero papel (diciendo que eran convertibles en oro, pero muchas veces
emitían por un valor mayor a las reservas que efectivamente tenían).
Viendo este acontecimiento, las autoridades se arrogan el monopolio de la emisión del papel
moneda (durante el siglo XVII, en Suecia se emite el primer billete; aunque hay que
destacar que en China, durante el siglo VII (ante la escasez de metales) se emitió un billete
como reemplazo de la moneda de curso legal.
Se deja de lado la utilización de otros bienes y se comienza con la impresión de dinero en
papel o acuñación de monedas en metales viles, como el cobre (su valor como bien es
escaso en relación con su valor como medio de pago), este tipo de dinero tendrá valor de
cambio si la gente tiene confianza que el emisor responderá por los pedazos de papel
(billetes) o de las monedas acuñadas.
Este tipo de dinero se acepta: o bien porque a su vez puede realizar pagos con el mismo o
porque la autoridad competente determina que es de curso legal (esta aceptación esta
subordinada a que se emitirán con el correspondiente respaldo).
De esta manera crearon el dinero papel convertible en oro
Actualmente se ha dejado de lado el patrón oro, los billetes o dinero papel no son
convertibles en metálico aunque siguen siendo aceptados por su capacidades o cualidades.
En la Argentina durante la década del 90 (a partir de 1992), se uso un peso convertible, no
ya canjeable en oro sino convertible en dólares (U$S) con una relación de conversión de
uno a uno, o sea 1$ = 1 U$S. Dicho sistema rigió hasta principios del año 20025.
1.2.4.- DINERO BANCARIO, GIRAL O DINERO PAGARE
Es el representado por los cheques en tanto se prescinda del uso del dinero signo (se
realizan varias transacciones utilizando el mismo, se lo endosa o se realiza la simple
entrega).
1.3.- FUNCIONES DEL DINERO EN LA ACTUALIDAD
5
Fue creado durante la presidencia del Dr. Carlos Saúl Menen, siendo su ministro de Economía el Dr. Domingo
Felipe Cavallo. Luego de la crisis institucional que sufrió el país a fines del año 2001 que motivo la renuncia del
presidente de ese momento, el Dr. Fernando De la Rúa, posteriormente se suceden distintos presidentes
provisionales siendo el último de estos, el Dr. Eduardo Duhalde, que determino la salida del régimen de
convertibilidad.
4
Ya hemos visto los distintos tipos de dinero y su evolución, ahora se nos plantea el
problema de dar una definición de dinero por ejemplo : “Dinero fiduciario: clase de unidades
monetarias emitidas por los gobiernos como medios de pago legales, cuyo valor se basa
únicamente en un decreto o en una ley y no en las reservas de monedas o metales
preciosos (denominados efectivo) y cuyo rescate no está garantizado por el gobierno. En la
actualidad, todas las divisas son dinero fiduciario. 6”
Como vemos la definición no es completa, por lo que solucionaremos este inconveniente

definiendo el dinero por sus funciones: “Es la unidad monetaria que sirve como unidad de
cuenta, medio de cambio o pago, depósito de valor y puede transferir riqueza o ser patrón
de pago diferido.”
UNIDAD DE CUENTA: Ya que a él se refieren los precios de los demás bienes
MEDIO DE CAMBIO O DE PAGO: Aceptado por las personas para realizar

transacciones o cancelaciones de deudas, con esta función podemos desarrollar la
compleja actividad económica.
DEPOSITO DE VALOR: Es un activo financiero, nos sirve para mantener la

riqueza.
En esta función debemos distinguir el precio del valor del dinero. Ya en 1940
Alejandro E. Bunge en su libro Una Nueva Argentina nos dice “...La implícita
adopción de la moneda como unidad de valor origina constantemente hechos
contrarios a la equidad, resultados arbitrarios y conflictos entre todas las partes
FUNCIONES directa o indirectamente contratantes en el orden monetario, como gobierno y
pueblo, acreedores y deudores, productores, banqueros, comerciantes,
industriales, empleados, pensionados, obreros y jubilados. A todos afecta, en
DEL distinta forma la curiosa ficción jurídica que atribuye a la moneda las funciones de
unidad constante de valor.....” (Bunge Alejandro E. – Una Nueva Argentina (1940)
DINERO Página 325 Biblioteca de Nuestro Siglo – Hyspamérica Ediciones S.A. Edición 194);
el precio siempre es el mismo (un peso es un peso), pero el valor del dinero puede
variar y es equivalente a la cantidad de bienes que se puede adquirir con una
cantidad de dinero determinada. Este último concepto es el denominado poder
adquisitivo de la moneda; por ejemplo en épocas de inflación el poder o capacidad
de compra disminuye o sea se necesita más cantidad de dinero para adquirir el
mismo bien.
TRANSFERENCIA DE PODER ADQUISITIVO O PATRÓN DE PAGO

DIFERIDO: Ya que a través de él se conceden créditos y se cancelan deudas en
el futuro.
Hasta acá hemos visto la importancia que tiene en línea, en los próximos capítulos
analizaremos como se produce la movilización de esos recursos en la economía.
Hay dos corrientes doctrinarias económicas que se contraponen en sus conceptos con
respecto al dinero, ellas son: Los monetaristas y los keynesianos.
Los monetaristas dicen: que la demanda de dinero es muy estable, que cualquier alteración
sobre la cantidad de dinero recaerá sobre los precios, se deba recurrir a la política
monetaria a fin de corregir los desvíos de las otras variables y por último podemos agregar
que ellos dicen que la política fiscal quien no esté acompañada en un cambio de la
cantidad de dinero sólo desplazará la iniciativa privada.
Los keynesianos dicen: que la demanda de dinero no es muy estable, su circulación no es

constante y especialmente que la política monetaria no es un instrumento útil si se quiere
6
Diccionario de la Real Academia Española.
5
sacar a una economía de una depresión por lo que se deberá aplicar una política fiscal que
tenga por objeto incentivar la actividad.
6
CAPITULO 2
2. El BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA Y LA

LEY DE ENTIDADES FINANCIERAS
2.1. Breve historia de nuestro banco central

Hasta el año 1881 la República Argentina se hallaba inmersa en lo que denominó caos monetario, ya que
el sistema monetario se caracterizaba por una multiplicidad de monedas emitidas por distintos bancos en
el país o por países extranjeros; todas estas monedas convivían entre sí generando más de un conflicto
cuando se realizaban las transacciones comerciales. El 5 de noviembre de 1881 se sanciona la ley 1130
por la cual se crea el peso moneda nacional unificando en todo el territorio nacional la emisión de
moneda en un solo signo monetario, a pesar de ello, siguieron circulando monedas de distinto signo que
actualmente llamaríamos cuasi monedas.
Este fue un paso fundamental para comenzar a organizar el sistema financiero argentino. En las
primeras décadas del siglo XX hubo una serie de crisis monetarias financieras que no permitían que se
organizara nuestro sistema financiero. En el mundo durante la década de 1930 se comenzaron a crear
los bancos centrales de los distintos países, la República Argentina no fue ajena a esta situación y en
1932 invita a Sir Otto Niemeyer, experto del banco de Inglaterra, para qué analice nuestro sistema
financiero y elabore un proyecto para la creación de un banco central, en base a dicho proyecto Raúl
Prebisch elabora uno adaptándolo al caso argentino y en 1935 tras una profunda reforma monetaria y
bancaria realizada por una serie de leyes aprobadas el 28 de mayo de 1935 (leyes número 12.155 al
12.160), se crea el Banco Central de la República Argentina (BCRA).
Las leyes mencionadas fueron las siguientes:

 Ley Nº 12.155: creación del Banco Central
 Ley Nº 12.156: ley de bancos
 Ley Nº 12.157: creación del Instituto Movilizador Inversiones Bancarias (IMIB)
 Ley Nº 12.158: reforma de la carta orgánica del Banco Nación
 Ley Nº 12.159: reforma de la carta orgánica del Banco Hipotecario
 Ley Nº 12.160:: ley organizadora (encargada de organizar el BCRA y el IMIB)
El banco central fue creado como una entidad mixta (con aporte en partes iguales del estado y los
bancos del país).
Sus principales objetivos eran:

 Concentrar las reservas.
 Regula la cantidad de crédito y los medios de pago.
 Promover la liquidez y el buen funcionamiento del crédito bancario.
 Actuar como agente financiero del estado.
El BCRA actúa como entidad mixta hasta 1946 cuando es nacionalizado, a partir de ese año el capital del
mismo pasa a ser totalmente estatal (estando dependiente del Ministerio de Finanzas); a partir de 1957
se lo dota de autarquía sacándolo de la órbita ministerial. Otra gran reforma de la carta orgánica se
produce en el año 1992 cuando se sanciona la ley Nº 24.144, por la cual se establece como "misión
primaria y fundamental": preservar el valor de la moneda. Esta ley (carta orgánica del BCRA, Ley Nº
24.144) es reformada en marzo del año 2012 (Ley Nº 26.739), ampliando sus objetivos.
2.2. Carta orgánica del BCRA - Ley 24 144 (reformada por la ley
26.739)
A continuación se analizará la normativa de la carta orgánica del Banco Central.
7
2.2.1. Naturaleza y objeto
El banco central es una entidad autárquica 7 del estado nacional, garantizando el mismo las obligaciones
asumidas por esta entidad.
Las misiones8 del BCRA son promover por medio de sus facultades y en el marco de las políticas
establecidas por el gobierno nacional:
 Estabilidad monetaria (preservar el valor de la moneda).

 Estabilidad financiera.
 El empleo.
 El desarrolló económico con equidad social
Funciones: son funciones y facultades del mismo las siguientes:
 Regular el funcionamiento del sistema financiero y aplicar la ley de entidades financieras.

 Regular la cantidad de dinero y las tasas de interés y regular y orientar el crédito.
 Actuar como agente financiero del estado nacional.
 Concentrar y administrar sus reservas de oro, divisas y otros activos externos.
 Contribuir al buen funcionamiento del mercado de capitales.
 Ejecutar la política cambiaria (según normativa que sanciona el Congreso de la nación).
 Regular los sistemas de pago, las cámaras liquidadoras y compensadoras, las remesadoras de
fondos y las empresas transportadoras de caudales.
 Protección de los derechos de los usuarios de servicios financieros y a la defensa de la
competencia.
2.2.2. Organización
El banco estará gobernado por un director compuesto por un Presidente, un vicepresidente y ocho
directores. Para ser elegidos deberán cumplimentar los siguientes requisitos: ser argentino nativo o
naturalizado, haber ejercido la ciudadanía como mínimo durante 10 años y deberán tener probada
idoneidad en materia monetaria, bancaria o legal vinculada al área financiera y por último gozar de
reconocida solvencia moral.
Serán designados por el poder ejecutivo nacional con acuerdo del Senado, durando en sus funciones
durante seis años pudiendo ser reelegidos una vez.
No podrán ser miembros del directorio, los empleados o funcionarios del estado en ejercicio, los
accionistas porque sea que formen parte de la dirección, sindicatura o servicios a las entidades
financieras en el momento de la designación y por último aquellos que estén inhabilitados por la ley de
entidades financieras.
Podrán ser removido por el poder ejecutivo nacional, con el consejo previo de una comisión del
Honorable Congreso de la Nación (integrada por presidente de la Cámara de Senadores y por los
presidentes de las comisiones de presupuesto y hacienda y economía de la misma Cámara y el
presidente de las comisiones de presupuesto y hacienda y de finanzas de la Cámara de Diputados de la
nación), cuando incurrieran en alguna de las inhabilidades previstas en la ley de entidades financieras o
incumplieran alguna de las disposiciones de la Carta Orgánica ( incumplimiento de funcionario público).
Son atribuciones del Presidente del directorio: el ejercicio de la administración del BCRA la actuación
como representante del directorio (convocar y presidir sus reuniones), vela por el fiel cumplimiento de
la carta orgánica, ejerce su representación legal, dirige la superintendencia de entidades financieras y
cambiarias y propone la designación del superintendente de de la misma, nombra y promueve el
persona, deberá presentar un informe anual sobre las operaciones del banco al Honorable Congreso de
la Nación, y operar en los mercados monetarios y cambiario.
Al directorio le corresponde: ejecutar las políticas monetarias y financieras del BCRA, intervenir en
decisiones que afecten a los mercados monetarios y cambiarios, determinar el requisito y nivel de encaje
7
Autarquía: (Del gr. αὐταρχία, poder absoluto). f. Dominio de sí mismo. (Del gr. αὐτάρκεια, autosuficiencia). f.
autosuficiencia. || Política de un Estado que intenta bastarse con sus propios recursos
8
Ampliadas por la reforma producida por la ley 26.739
8
que deben cumplir las entidades financieras, establecer los requisitos de liquidez y solvencia de las
mismas, fijar las tasas de interés a las operaciones del banco, establecer el régimen informativo y
contable de las entidades sujetas a su control, otorgar y revocar autorizaciones para operar como
entidades financieras establece el nivel de reservas del Banco Central, regula las condiciones del crédito,
dicta las normas sobre cámaras compensadoras, dicta normas sobre la competencia en el sistema
financiero, entre otras.
Para cumplir con estas funciones dicta dos tipos de normas:
 Comunicaciones: Normas de diversos temas y son ordenadas cronológicamente.

 Circulares: En este caso las normas se ordenan por temas, siendo ellas las circulares:
o OPASI : normas sobre operaciones pasivas
o OPRAC: normas sobre operaciones activas
o LISOL: nomas que regulan la liquidez y solvencia de las entidades financieras.
o REMON: normas que tratan sobre la regulación monetaria (cantidad de recursos
monetarios del sistema)
2.2.3. Operaciones del banco
El Banco Central podrá realizar las siguientes operaciones:
1) Emitir billetes y monedas conforme a la delegación de facultades realizadas por el Honorable

Congreso de la Nación.
2) Otorgar redescuentos a las entidades financieras por problemas de iliquidez transitoria teniendo
como máximo el equivalente al patrimonio de la entidad (este tipo de operación implica un cambio de
la propiedad de los instrumentos transferidos, siendo a partir de ese momento el BCRA el acreedor).
3) Otorgar adelantos a las entidades financieras por iliquidez transitoria, con caución de títulos públicos
u otros valores o afectación sobre determinados activos.
4) Ceder, transferir o vender créditos que hubiera adquirido de las entidades financieras afectadas por
problemas de iliquidez.
5) Otorgar adelantos entidades financieras mediante la cesión, caución, cesión en garantía, prenda o
afectación especial de: créditos u otros activos financieros (deudor o garante el estado nacional),
títulos de deuda o certificados de participación de fideicomisos financieros (deudor o garante el
estado nacional).
6) Comprar y vender a precio de mercado títulos públicos, divisas y otros activos financieros a los
efectos de realizar la regulación monetaria, cambiaria, financiera y crediticia.
7) Ceder y transferir a terceros activos adquiridos por los redescuentos.
8) Comprar y vender oro y divisas.
9) Recibir oro y otros activos financieros en custodia.
10) Recibir depósitos en moneda nacional o extranjera.
11) Emitir títulos o bonos.
2.2.4. Operaciones prohibidas
Le queda prohibido al banco:
1) Conceder préstamos al gobierno nacional, banco, provincias y municipalidades (se exceptúa el

otorgamiento de adelantos transitorios al gobierno nacional).
2) Garantizar obligaciones del gobierno nacional, provincial o municipal.
3) Conceder préstamos a personas físicas y jurídicas que no estén autorizadas operar como entidades
financieras.
4) Comprar acciones salvo las emitidas por organismos financieros internacionales.
5) Comprar y vender inmuebles salvo los necesarios para el normal funcionamiento del banco.
6) Participar en forma directa o indirecta en empresas (comerciales, agrícolas, industriales o de otra
clase).
7) Colocar sus disponibilidades en moneda nacional o extranjera en instrumentos que no gocen
sustancialmente de inmediata liquidez.
9
8) Pagar intereses en cuenta depósitos superiores a los que se devenguen por la colocación de los
fondos respectivos (pagar por encima de la tasa pasiva de referencia).
9) Otorgar garantías especiales que cubran en forma implícita o explícita obligaciones de entidades
financieras.
2.2.5. Adelantos transitorios al gobierno nacional (ATN)
El Banco Central podrá realizar adelantos transitorios al gobierno nacional con los siguientes límites
(ambos concurrentes):
 Máximo 12% de la base monetaria.

 Máximo 10% de la recaudación de los 12 últimos meses.
Para poder otorgarse un nuevo adelanto, previamente debe haber sido cancelado el anterior.
Excepcionalmente, cuando las condiciones de la situación económica nacional e internacional lo

justifiquen el BCRA podrá dar un adelanto adicional, cuyo monto podrá ascender al 10% de la
recaudación de los 12 últimos meses teniendo un plazo de devolución de 18 meses..
2.2.6. Efectivos mínimos (encaje legal)
El Banco Central podrá exigir que las entidades financieras mantengan disponibles determinadas
proporciones de los diferentes depósitos y otros pasivos (porcentaje sobre la cartera pasiva de las
entidades financieras), dichas las reservas sólo podrán constituirse como depósitos a la vista (para ello
las entidades financieras tendrán abiertas cuentas a la vista en el Banco Central), atendiendo
circunstancias generales se podrá disponer que la integración de las reservas era efectuada con títulos
públicos valuados a valor de mercado.
2.2.7. Régimen de cambios.
Debiera asesorar al Ministerio de Economía y al Honorable Congreso de la Nación en todo lo referente al

régimen de cambios, estableciendo la reglamentación de carácter general que corresponda y fiscalizar el
cumplimiento de las mismas.
2.2.8. Emisión de monedas y reservas en oro y divisas.
El banco central es el único encargado de la emisión de billetes y monedas de la Nación Argentina,

imponiendo su aceptación forzosa en todo el territorio de la República Argentina.
En cuanto a las reservas podrá mantener parte de sus activos externos en depósitos u otras operaciones
a interés, en instituciones bancarias del exterior o en papeles de reconocida solvencia y liquidez
pagaderos en oro o en moneda extranjera..
2.2.9. Estados contables.
El ejercicio financiero del banco durará un año y se cerrará el 31 de diciembre, se deberá elaborar un
estado contable de acuerdo con normas generalmente aceptadas teniendo en cuenta su condición de
autoridad monetaria.
2.2.10. Utilidades
Aquellas utilidades que no sean capitalizadas deberán ser utilizadas para el fondo Reserva general y
para los fondos de reservas especiales hasta que alcancen el 50% del capital del banco, superado este
límite, dichas reservas deberán ser transferidas libremente a la cuenta el gobierno nacional.
Las pérdidas se imputaran a las reservas que ya se han constituido en ejercicios anteriores y si no fuera
posible se afectará el capital del banco, en este caso el directorio podrá afectar las utilidades de
ejercicios posteriores a los efectos de recomponer dichas reservas.
2.2.11. Auditoría externa
Los estados contables del banco deberán contar con la opinión de auditores externos que serán
designados entre aquellos inscriptos en un registro especial. La función de los auditores tendrá un plazo
10
máximo de cuatro periodos, pudiendo volver a ejercer esta función cuando hayan transcurrido otros
cuatro periodos.
2.2.12. Superintendencia de entidades financieras y cambiarias.
La supervisión de la actividad financiera y cambiaria se realizara por intermedio de la superintendencia

entidades financieras y cambiarias (SEFyC), la que dependerá directamente del presidente del banco. La
administración de dicha superintendencia será ejercida por un superintendente y un vice
superintendente, quienes a su vez serán asistidos por los subgerentes generales de las áreas que la
integren.
Las funciones de superintendente son las siguientes:
 Calificar las entidades financieras a los fines de la ley de entidades financieras.

 Cancelar la autorización para operar en cambios.
 Aprobar los planes de regularización y/o saneamiento de las entidades financieras.
 Implementar y aplicar las normas reglamentarias de la ley de entidades financieras.
 Establecer los requisitos que deben cumplir los auditores de las entidades financieras y
cambiarias.
 Vigilar el cumplimiento del régimen informativo contable de las entidades financieras y
cambiarias.
 Ordenar las entidades que cesen o desistan de llevar a cabo políticas de préstamo de
asistencia financiera que ponen en peligro la solvencia de las mismas.
 Aplicar sanciones.
 Aplicar las disposiciones sobre el funcionamiento de tarjetas de crédito, tarjetas de compra,
dinero electrónico y otros similares.
El superintendente, previa autorización del presidente del BCRA podrá disponer la suspensión transitoria,
total o parcial de una o más entidades financieras, por un plazo máximo de 30 días, debiendo dar aviso
posterior al directorio. Si la suspensión debiera renovarse, sólo podrá hacerse con autorización del
directorio, en tal caso no podrá superar los 90 días.
El superintendente podrá solicitar al directorio que se revoque la autorización para operar de una entidad
financiera, el directorio debe evaluar dicha solicitud en un plazo máximo de 15 días corridos pudiendo ser
prorrogado dicho plazo por única vez por otro de 15 días corridos.
La SEFyC en su carácter de supervisor sistema financiero podrá requerir la exhibición de libros y

documentos a empresas y personas comprendidas en la ley de entidades financieras, casas y agencias,
oficina y corredores de cambio, exportadores/importadores. Toda esta información obtenida tiene
carácter secreto. En ejercicio de sus funciones podrá solicitar el auxilio de la fuerza pública cuando
encontraré resistencia u obstáculos.
2.3. Ley de entidades financieras
2.3.1 Antecedentes
A partir de 1935, con la sanción de la ley Nº 12.156, se comienza a legislar sobre la actividad financiera,
pero deberemos esperar hasta el 15 de enero de 1969 para qué se sancione una ley que se especializa
en el sistema financiero, es la ley nº 18.061.
El 14 de febrero de 1977 se sanciona la ley nº 21.526, la que actualmente se encuentra en vigencia, fue
fundamental el reemplazo del principio de especialización por el de universalidad para los bancos
comerciales y una mayor libertad en cuanto a la fijación de tasas y a las operaciones a realizar.
2.3.2. Análisis de la ley de entidades financieras.
11
A continuación se efectuará un análisis de los artículos de la ley nº 21.526
2.3.2.1 Ámbito de Aplicación
Se considera entidades financieras, y por ende bajo la órbita presente ley a:
 Todas aquellas personas físicas o jurídicas que realicen en forma habitual la intermediación de
recursos financieros.
2.3.2.2. Tipología.
Se considera entidades financieras a:
 Bancos comerciales.
 Banco de inversión.
 Bancos hipotecarios.
 Compañías financieras.
 Sociedades de ahorro y préstamo para la vivienda u otros inmuebles.
 Cajas de crédito.
 Y toda aquella persona o entidad que se encuentre dentro del ámbito de aplicación.
2.3.2.3. Responsable de aplicación.
El BCRA será el responsable de la aplicación de la LEF, para ello dictará normas a través de su
directorio.
Las normas que dicta el directorio serán de dos tipos:
 Circulares (cuyo ordenamiento es por materias).

 Comunicaciones (cuyo ordenamiento es cronológico)
Las circulares emitidas por el directorio serán:
 OPASI: la materia que tratan es sobre las operaciones pasivas.

 OPRAC: la materia tratadas es sobre operaciones activas.
 LISOL: tratan sobre liquidez y solvencia que deben mantener las entidades financieras.
 REMON: regulación monetaria
2.3.2.4. Tipo societarios.
Las entidades financieras deberán ser organizadas bajo la forma de sociedad anónima, como excepción
a la organización bajo esta figura jurídica nos encontramos a las entidades financieras nacionales,
provinciales o municipales (se organizarán según como lo establezca su carta orgánica), las sucursales
de entidades financieras extranjeras que posean representación suficiente según la ley argentina, los
bancos comerciales que también podrán ser organizados bajo la forma jurídica de cooperativas y las
cajas de crédito que obligatoriamente deben ser organizadas como cooperativas.
2.3.2.5. Operaciones permitidas según el tipo de entidad financiera.
El entidades financieras prevee que operaciones puede realizar cada tipo de entidad financiera.
2.3.2.5.1. Operaciones permitidas a los bancos comerciales.
Los bancos comerciales podrán realizar todo tipo de operación que no le esté expresamente
prohibida.
2.3.2.5.2. Operaciones permitidas a los bancos de inversión.
• Recibir depósitos a plazo

• Emitir bonos y demás obligaciones (deuda propia)
12
• Emitir certificados de participación en préstamos que otorguen

• Conceder créditos a mediano y largo plazo, excepcionalmente a corto plazo
• Otorgar avales o fianzas. Colocar pagarés de 3º vinculados con sus operaciones
• Realizar inversiones fácilmente liquidables
• Actuar como fideicomisario y/o depositario en Fondos comunes de Inversión (FCI)
• Realizar operaciones de Leasing.
2.3.2.5.3. Operaciones permitidas a los bancos hipotecarios
• Recibir depósitos de participación en préstamos hipotecarios y en cuentas especiales ( para

préstamos con ahorro previo – cedulas hipotecarias9
• Emisión de obligaciones negociables
• Otorgamiento de créditos con garantía hipotecaria para adquirir, reformar y refacción de
inmuebles.
• Otorgar avales y fianzas vinculadas con sus operaciones
• Realizar inversiones transitorias fácilmente liquidables
• Intermediar con créditos obtenidos del exterior
2.3.2.5.4. Operaciones permitidas a las compañías financieras.
• Recibir depósitos a plazo

• Emitir Letras y Pagarés
• Créditos para la compra/venta de bienes. pagaderos en cuotas y otros préstamos personales
• Otorgar avales o fianzas, colocar letras o pagarés de 3º
• Realizar inversiones en valores mobiliarios a efectos de prefinanciar sus emisiones
(underwriting)
• Realizar inversiones transitorias fácilmente liquidables
• Actuar como fideicomisario o depositario de FCI
• Realizar de operaciones de Leasing.
2.3.2.5.5. Operaciones permitidas a las sociedades de ahorro y préstamo para la vivienda

u otros inmuebles.
• Recibir depósitos con condición para el otorgamiento de un préstamo

• Recibir depósito a Plazo
• Otorgamiento de créditos para adquirir, reformar y refacción de inmuebles
• Otorgamiento de avales y fianzas relacionadas con sus operaciones
• Inversiones transitorias fácilmente liquidables.
2.3.2.5.6. Operaciones permitidas a las cajas de crédito.
• Recibir depósitos a la vista en caja de ahorro. Recibir depósitos a plazo

• Debitar letras de cambio giradas contra los depósitos a la vista de sus clientes
• Otorgar créditos y financiaciones a PYMES, cualquiera sea su tipo (unipersonales o
societarias)
• Otorgar avales y fianzas
• Realizar inversiones transitorias fácilmente liquidables.
2.3.2.6. Operaciones prohibidas.
a) Las entidades financieras tienen prohibido explotar por cuenta propia actividad comercial, industrial,
agropecuario o de otra clase, excepto que el BCRA les otorgue la autorización, que debe ser de
carácter general y no debe afectar la liquidez y solvencia de las entidades. También podrán poseer
acciones de otras entidades financieras previa autorización por parte del BCRA. Otras emisión es
que podrán ser titulares de acciones de empresas de servicios cuya titularidad sea necesaria para la
obtención del mismo.
b) Constituir gravámenes sobre sus bienes sin previa autorización del BCRA.
13
c) Aceptar en garantía sus propias acciones.

d) Operar con sus directores o con personas vinculadas a ellas, en condiciones más favorables a la que
les ofrecen a la clientela en general.
e) Realizar transferencias de plaza a plaza, los bancos comerciales son los únicos autorizados para
esto.
Las prohibiciones precedentemente mencionadas se deben a varios aspectos, uno de ellos es seguir el
principio de operar con objeto único y de esta forma no derivar recursos a actividades que no sean de la
actividad financiera. Pero lo más importante es que la consecuencia final de las prohibiciones que es
proteger el patrimonio de la entidad financiera y por supuesto de esta manera se protege a los
depositantes.
2.3.2.7. Liquidez y Solvencia
Las entidades financieras, dada su función de intermediación de recursos financieros, se encuentran muy
expuestas a problemas de liquidez9 y solvencia10. Esto tiene una importancia primordial, ya que la
confianza de los depositantes estará dada por la posibilidad de recobrar en tiempo y forma sus
depósitos, si se presentaran problemas en el cobro de los mismos esto puede traer como consecuencia
no solo la pérdida de confianza del depositante sino también del resto, lo cual crearía un efecto dominó
denominado corrida bancaria11
El Banco Central de la República Argentina dicta normas sobre estos temas 12
Las entidades estarán reguladas por normas que regirán:

 Límites en la expansión del crédito en forma global y particular según cada tipo de préstamo.
 Sobre el otorgamiento de garantías.
 Plazos, tasas de interés, comisiones y cargos.
 Inmovilización de sus activos
 Relaciones técnicas que deben mantener (relaciones entre activos propios y los distintos activos)
Las entidades que conforman en sistema financiero deberán:

 Mantener un valor de reservas en función de los depósitos recibidos (Efectivo Mínimo - Reserva
legal – Encaje)
 Mantener un capital mínimo (este capital lo determinara el BCRA en función del tipo de entidad y
de las operaciones que le tengan permitidas)
 Obligación de constituir un porcentaje de reserva legal (esto es una reserva contable, no
confundir con la reserva legal sobre los depósitos) sobre los resultados de las entidades
financieras.
2.3.2.8. Regularización y saneamiento
Cuando las entidades no cumplan con las normas de esta ley o las dictadas por el BCRA, se seguirá el
siguiente procedimiento:
1. Deberá dar explicaciones dentro de los plazos que se determinen.

2. Deberán presentar un “plan de Regularización y Saneamiento” a la SEFYC dentro de los 30 días
de requerido por la autoridad competente, cuando existan algunos de los siguientes problemas
a. Se vea afectada la liquidez y solvencia
9
Liquidez: Es la disponibilidad de efectivo o de activos fácilmente realizables en efectivo, para satisfacer sus
obligaciones en el plazo más breve.
10
Solvencia: Es la relación que existe entre sus activos y sus pasivos. Es la capacidad del valor de los activos para
hacer frente a los pasivos
11
Corrida bancaria: “Una corrida bancaria se da cuando muchas personas, por desconfianza en una economía,
deciden retirar sus depósitos de los bancos. Debido a que los mismos no tienen todo el dinero disponible en
efectivo sino que lo tienen colocado en otros negocios y normalmente a largo plazo, no pueden cumplir en entregar
este dinero.
Un ejemplo de corrida bancaria fue lo ocurrido en Argentina en el año 2001, en la que la gente reclamó sus
depósitos y los bancos no pudieron entregarlos. Esto derivó en una restricción para intentar frenar la corrida. Esta
restricción fue llamada “corralito” e impedía a los bancos entregar más de una cantidad de dinero en efectivo por
semana.” Economía. Ws. (2007). Recuperado el 17 de Marzo de 2015, de Economía.web site:
http://www.economia.ws/corridas-bancarias.php
12
Ver punto 2.2.2 de este mismo libro.
14
b. Incumplan con los requisitos de efectivo mínimo, durante 3 meses corridos o 6 meses
alternados en un período de 12 meses.
c. Se produjeran reiterados incumplimientos en la normativa de los límites o relaciones
técnicas establecidas
3. Independientemente del punto anterior el BCRA a través de la SEFYC podrá designar veedores
con facultad de veto, exigir garantías al cumplimiento del plan y limitar/prohibir la distribución de
utilidades o remesas de utilidades al exterior
4. Si las entidades financieras no presentaran el plan de regularización o este fuera incumplido, el
BCRA intimara a las mismas, pudiendo llegar a la revocación de la autorización para funcionar,
ello sin perjuicio de las sanciones que les correspondieran.
5. Excepcionalmente y al solo efecto de facilitar el plan de regularización el BCRA podrá:
temporariamente admitir de no se cumplan ciertos límites y relaciones técnicas y eximir o diferir
el pago de cargo o multas previstas en la ley.
2.3.2.9. Reestructuración de la entidad en resguardo del crédito y los depósitos bancarios.
El Banco Central, con acuerdo de la mayoría del Directorio, previo a la revocación 13 de la autoridad para
funcionar podrá autorizar que las entidad/es financiera/s con problemas se reestructuren en defensa de
los depositantes, para ello podrá adoptar las siguientes medidas en forma secuencial, escalonada o
directa, seleccionando la alternativa más adecuada según juicios de oportunidad, mérito o conveniencia:
1. Reducción, aumento y enajenación del capital

a. Registro contable de pérdidas contra el previsionamiento parcial o total de activos
cuyo estado de cobrabilidad, realización o liquidez así lo requiera, y la reducción
de su capital y/o afectación de reserva con ellas;
b. Otorgamiento de un plazo para que la entidad resuelva el aumento de capital y su

respectiva integración.
c. Revocar la aprobación para que todos o algunos accionistas de una entidad

financiera continúen como tales, otorgando un plazo para la transferencia de
dichas acciones, que no podrá ser inferior a diez (10) días;
d. Realizar o encomendar la venta de capital de una entidad financiera y del

derecho de suscripción de aumento de capital. A este efecto, la entidad y los
socios prestarán su conformidad y depositarán los títulos representativos de sus
participaciones, si ello no hubiera ocurrido hasta ese momento.
2. Exclusión de activos y pasivos y su transferencia.
a) Excluir activos valuados a su valor neto de realización, sobre los cuales se podrá
constituir un fideicomiso financiero con certificados de participación que sean
iguales a la valuación de los pasivos que el BCRA determine excluir.
b) El banco central podrá determinar qué pasivos serán excluidos.
c) Autorizar la transferencia de activos y pasivos a favor de otras entidades

financieras.
3. Intervención judicial.
13
Ver punto 2.3.2.13 de este mismo libro
15
De ser necesario el BCRA deberá solicitar al juez de comercio, la intervención

judicial con desplazamientos de las autoridades de la entidad, los interventores
serán personas designadas por el BCRA.
4) Transferencia de activos y pasivos excluidos.
No se podrá iniciar ni actos de ejecución forzada sobre los activos excluidos. Los
acreedores de la entidad financiera no tendrán acción ni derechos contra los
adquirentes de dichos activos
2.3.2.10. Régimen informativo, contable y de control.
Los balances, las cuentas de ganancias y pérdidas, y todo documentación que solicita el BCRA
serán presentadas de acuerdo a las normas que dicte esta entidad.
Las entidades financieras deberán dar acceso a la contabilidad, libros,

correspondencias y toda documentación que considere pertinente el banco central, a las personas que
han sido designadas por este para su fiscalización. Esta obligación de dar acceso a dicha información
también alcanza a todas las personas físicas o jurídicas no autorizadas a actuar en la intermediación
habitual de recursos financieros, si el organismo de control considera que dichas personas realizan esta
actividad en forma habitual.
2.3.2.11. Secreto bancario
El secreto bancario es uno de los principios de la actividad bancaria, tal es así que la ley de entidades
financieras determina que los funcionarios y/o empleados de dicha entidades no podrán revelar
información sobre las operaciones pasivas de sus clientes. Aunque este secreto no es total, ya que existe
una serie de excepciones para que éste sea levantado, a saber:
a) Si así lo determinara un juez cuando mediara una causa judicial.

b) Cuando lo determine el BCRA en ejercicio de sus funciones.
c) Ante solicitud de organismos recaudadores de impuestos, nacionales, provinciales o
municipales. Para ello el pedido de cumplir con los siguientes requisitos:
1) El pedido debe ser sobre un responsable determinado.
2) Dicho responsable debe estar bajo una verificación impositiva.
3) Debido debe ser requerido de manera formal.
Cabe aclarar, que los dos primeros requisitos no serán necesarios ante la solicitud
por parte de la AFIP
La extensión de la confidencialidad, o sea el secreto bancario también alcanza al personal del BCRA
2.3.2.12. Sanciones y recursos
El Banco Central aplicará y graduará las sanciones en que incurran las entidades financieras, cuando
éstas no cumplan con las disposiciones de la ley y de las normas que dicte el organismo de control.
Los tipos de sanciones son los siguientes:
a) Llamado de atención.
b) Apercibimiento.
c) Multas (serán calculadas en función de la magnitud de la infracción, el perjuicio ocasionado a
terceros, el volumen operativo del infractor y la responsabilidad patrimonial de la entidad.
d) Inhabilitación temporaria o permanente para el uso de cuenta corriente bancaria.
16
e) Inhabilitación temporaria o permanente para ser promotores, fundadores, directores.

administradores, miembros de los consejos de vigilancia, síndicos, liquidadores, gerentes,
auditores, socios o accionistas de las entidades.
f) Revocación de la autoridad para funcionar.
Las sanciones aplicadas en los puntos a) y b) sólo podrán ser recurribles ante el presidente del Banco
Central, las aplicadas en los puntos c),d), e) y f) serán recurribles ante la Cámara Nacional de
Apelaciones en lo Contencioso Administrativo Federal de la Capital Federal.
2.3.2.13. Revocación de la autorización para funcionar, disolución y liquidación de las entidades

financieras.
El Banco Central podrá revocar la autorización para funcionar por:
a) A pedido de las autoridades estatutarias.

b) Cuando se deba disolver la entidad por las causales previstas en el código de comercio o las
leyes respectivas que rigen para la existencia de las mismas.
c) Cuando los problemas de iliquidez y solvencia no pueda ser solucionables con un plan de
regularización.
d) En los otros casos previstos en esta ley.
La autoliquidación, la liquidación judicial y/o la quiebra de las entidades financieras quedarán sometidas
a lo prescripto por las Leyes N° 19.550 (Ley de Sociedades Comerciales) y N° 24.522 (Ley de Concursos
y Quiebras) en todo aquello que no se oponga a lo dispuesto en la presente ley. Las entidades
financieras no podrán solicitar su concurso preventivo así como tampoco su propia quiebra.
Primero debe haber una resolución del Directorio del BCRA que determine la revocación de la
autorización para funcionar, a partir de ese momento la entidad desaparece como tal y se procede a la
autoliquidación, liquidación o quiebra del ente residual.
17
CAPITULO 3
3.- UNA APROXIMACION A LA NECESIDAD DE LA

EXISTENCIA DEL SISTEMA FINANCIERO
3.1.- INTRODUCCIÓN
Siempre se ha discutido desde distintas posiciones económicas y políticas la necesidad de la

existencia del sistema financiero, pero el sistema financiero es imprescindible pese a sus
fallas14, el Lic. Biagosch dice "... un ejercicio prudente, eficiente y amplio de la clásica
intermediación bancaria, es indispensable para construir economías que ofrezcan a todos la
posibilidad de prosperar"
Estoy en un todo de acuerdo con lo expresado, dado que la existencia del sistema financiero
nos ayuda a relacionar a aquellos que tienen excedente de ingresos con aquellos que
necesitan de ingresos para poder desarrollar alguna actividad. Esta intermediación logra que
se puedan generar proyectos de inversión en forma directa (cuando alguien abre una
empresa, negocio o actividad productiva generando un crecimiento en la economía) o en
forma indirecta (cuando se obtiene un préstamo para el consumo, lo que se hace aquí es
que al comprar un bien de consumo otra sujeto de la economía lo tenga que producir).
3.2.- Para poder entender mejor estos conceptos debemos primero definir las unidades
económicas que funcionan en el sistema económico.
En el sistema económico existen en principio dos tipos de unidades:
a) Unidades Superavitarias
b) Unidades Deficitarias
a) Unidad Superavitaria: es aquella cuyos ingresos son superiores a sus egresos, lo que
le crea un remanente de recursos. Estas unidades con dicho remanente pueden realizar
lo siguiente:
1. Atesorar: Es guardar el dinero sin que este me produzca ningún

tipo de beneficio. Desde el punto de vista de crecimiento de una
economía, el atesoramiento es lo peor que puede suceder ya que
se inmovilizan recursos que no son aplicados a la actividad
económica
2. Ahorrar: Es realizar la operación por la cual se deposita el dinero y

me genera una rentabilidad nominal cierta .Téngase en cuenta se
habló de rentabilidad nominal y no de rentabilidad real
3. Invertir: Es colocar el dinero en una actividad con la intención de

que me otorgue rentabilidad nominal positiva , corriendo el riesgo
de perder capital.
En este punto es conveniente realizar la distinción entre rentabilidad nominal

y rentabilidad real.
14
La Nación 28/12/08 El Sistema Financiero es imprescindible, pese a sus fallas. Autor Zenón Biagosch (Licenciado
en Administración y director del BCRA)
18
I. Rentabilidad nominal: es aquella que se determina en función de la

colocación del dinero a una tasa de dinero determinada, los intereses
obtenidos son la rentabilidad nominal.
II. Rentabilidad real: para poder determinar esta es necesario realizar una
comparación de la rentabilidad nominal con algún valor de referencia
del poder adquisitivo del capital colocado. Por ejemplo: actualizar el
capital por inflación y compararlo con el capital más los intereses, si
este último concepto es mayor nos encontraremos que la diferencia
entre ellos es una rentabilidad real positiva.
Dicha comparación no es necesaria realizarla con un índice

determinado, ya que se puede utilizar otras medidas de comparación
por ej. : Que bienes podía adquirir con el capital al momento del
depósito versus con lo que puedo adquirir con ese mismo capital más
los intereses al final.
b) Unidad deficitaria: es aquella que en un momento determinado necesita de recursos

para poder realizar un proyecto ya sea de inversión o de consumo. Como vemos, se
desprende de la definición precedente estamos hablando de una situación de iliquidez
transitoria.
NO podemos definirla como aquella unidad que sus ingresos son menores a sus egresos
porque en este caso estaríamos ante una unidad en quiebra y a esta nadie le prestaría
dinero.
Las relaciones entre las unidades Superavitarias y las unidades deficitarias sin intervención
del sistema financiero existen, pero, esta relación se encuentra con una serie de
dificultades, a saber:
 Las US no saben quienes necesitan recursos.

 Puede ser que la US no tenga capacidad para determinar la seguridad de la
operación al prestar el dinero
 Las UD pueden no saber quienes tienen recursos excedentes, por lo que se
complican sus posibilidades de obtener recursos.
 Otra situación es la de seguridad, ya que nadie se ha animaría a salir a la calle a
decir que le está sobrando dinero.
El Sistema económico de un país sin la existencia del sistema financiero formal actuaría de
esta manera:
Capital
UNIDADES UNIDADES
SUPERAVITARIAS Capital + intereses DEFICITARIAS
3.3.- La existencia de un Sistema Financiero agiliza las relaciones entre las US con
las UD ya que este es un nexo especializado en la captación de recursos del mercado y su
posterior colocación; el SF actúa como una caja negra ya que al depositante no le interesa
que realiza con su dinero en la medida que en el tiempo acordado le sea devuelto el capital
19
más los intereses acordados; y en cuanto a las UD no le interesa de donde el SF consigue

los fondos en la medida que le puedan ser prestados para su proyecto de inversión.
El Sistema Financiero como se ve es un movilizador de la economía ya que agiliza la

intermediación de recursos del mercado que de otra forma no sería posible. Las ventajas
de la existencia del mismo además de lo mencionado son:
 Las US saben donde poder efectuar sus depósitos.

 Las UD saben donde acudir cuando necesitan recursos.
Esquemáticamente actuaría todo el sistema de intermediación financiera de la siguiente

manera:
UNIDADES UNIDADES
Capital
SUPERAVITARIAS DEFICITARIAS
Capital + intereses
Capital Capital
Capital + ip Capital + ia
SISTEMA
FINANCIERO
Como vemos el sistema capta recursos del mercado (representados por la US) y por esta
captación paga intereses denominados intereses pasivos (i p), y dichos recursos son
colocados en la UD que deben devolver el capital más intereses denominados intereses
activos (ia).
El nombre de intereses activos e intereses pasivos se debe a la contabilidad de las

Entidades Financieras (EF), ya que la captación de recursos son contabilizados en el pasivo
de las EF y la colocación de los mismos se contabiliza en el activo.
La diferencia entre lo que cobra las EF (intereses activos) y lo que paga (intereses
pasivos), por las operaciones de intermediación financiera (actividad tradicional y principal
de las EF) se denomina SPREAD BANCARIO.
Por lo tanto podríamos decir que el Spread es la utilidad o rentabilidad bruta por
intermediación financiera. La estructura de los estados contables de la EF es especial ya
que especialmente en el estado de resultados se debe separar los resultados por
intermediación financiera de los resultados obtenidos por otro tipo de operaciones.
20
3.4.- Clasificación de operaciones de las entidades financieras
Como vemos hay dos grandes tipos de operaciones que realizan las EF las típicas (son la
que se realizan por intermediación financiera y las de servicios y accesorias).
O sea que la clasificación de las operaciones de las entidades financieras es la siguiente
PASIVAS
TIPICAS
ACTIVAS
OPERACIONES
OTRAS SERVICIOS O ACCESORIAS
OPERACIONES PASIVAS: Son aquellas operaciones por las cuales las EF captan recursos
del mercado
OPERACIONES ACTIVAS: Son aquellas operaciones por las cuales las EF colocan en el
mercado el dinero obtenido de las operaciones pasivas y los recursos propios.
OPERACIONES ACCESORIAS: Son aquellas en las cuales las EF prestan un servicio a su

clientela que no tienen que ver con la intermediación financiera.
21
A continuación se muestra los estados contables del Banco de la Nación Argentina.
OPERACIONES
ACTIVAS
Dic-2006 Dic-2007 Ago-2008 Sep-2008 Oct-2008
[2-3-4-5 [2-3-4-5
ACTIVO 57.448.624 66.273.925 83.235.775 82.376.312 82.392.014
Disponibilidades 9.322.201 9.383.995 10.508.350 11.605.456 12.549.025
Títulos Públicos y
21.329.829 23.092.793 32.190.347 30.866.855 29.679.398
Privados
Préstamos 14.338.386 17.972.246 22.208.974 22.889.635 24.344.507
Sector Público no
6.717.879 6.663.234 7.574.392 7.613.264 7.550.491
Financiero
Sector Financiero 363.980 238.451 278.085 327.866 431.489
Sector Privado no
Financiero y 7.990.535 11.768.568 15.088.235 15.683.082 17.106.563
Residentes en el Ext.
Adelantos 465.881 635.161 882.908 755.076 996.473
Doc. a sola firma,
descont. y 1.067.877 1.189.890 1.381.280 1.461.191 1.682.957
comprados
Hipotecarios 1.945.026 3.246.504 4.606.929 4.861.625 5.160.350
Prendarios 484.528 640.115 947.601 1.026.789 1.139.525
Personales 1.164.437 1.643.613 2.156.954 2.245.251 2.326.233
Otros 2.516.064 4.059.316 4.745.657 4.963.180 5.420.962
Intereses y dif. cotiz.
346.722 353.969 366.906 369.970 380.063
deveng. a cobrar
Previsiones -734.008 -698.007 -731.738 -734.577 -744.036
Otros Cred.por
5.308.614 8.867.203 12.128.095 10.678.558 9.389.522
Interm.Finan.
Montos a cobrar por
ventas contado a liq. 3.857.856 4.673.915 7.874.126 6.179.418 4.531.100
y a término
Otros 1.450.758 4.193.288 4.253.969 4.499.140 4.858.422
Part. en otras
1.747.894 1.856.249 1.935.015 1.960.297 1.877.142
Sociedades
En entidades
1.084.117 1.138.154 1.172.923 1.167.328 1.155.330
financieras
Otras 663.777 718.095 762.092 792.969 721.812
Créditos Diversos 1.799.279 1.211.729 471.628 498.777 538.041
Bienes de Uso 1.336.890 1.303.183 1.293.344 1.297.705 1.318.239
Bienes Diversos 54.301 68.347 69.298 71.263 72.668
Bienes Intangibles 12.802 124.323 71.764 70.487 63.866
Filiales en el Exterior 2.168.350 2.359.655 2.332.310 2.384.460 2.524.468
Partidas Pend. de
30.078 34.202 26.650 52.819 35.138
Imputación
22
OPERACIONES
PASIVAS
PASIVO 51.279.490 59.455.811 76.082.524 75.195.402 75.188.701
Depósitos 44.063.493 49.627.907 62.910.328 63.676.128 65.019.026
Sector Público no 27.392.756 28.786.482 39.251.543 39.474.360 42.118.170
financiero
Sector Financiero 276.252 260.379 673.551 728.750 376.098
Sector Privado no 16.394.485 20.581.046 22.985.234 23.473.018 22.524.758
Financiero y
Residentes en el Ext.
Cuentas corrientes 4.074.637 5.115.011 6.325.048 6.578.708 6.097.532
Caja de ahorros 4.735.640 6.074.422 6.255.893 6.020.094 5.796.148
Plazo fijo e 6.771.199 8.192.807 9.048.534 9.258.843 9.212.750
inversiones a plazo
Otros 783.394 1.158.553 1.270.352 1.548.609 1.348.237
Intereses y dif. cotiz. 29.615 40.253 85.407 66.764 70.091
deveng. a pagar
Otras Oblig. por 6.272.944 8.292.507 11.438.440 9.607.038 8.201.417
Intermed. Financ.
Líneas de Créditos 1.429.575 1.377.409 1.324.898 1.381.849 1.505.143
del Exterior
Montos a pagar por 164.399 1.625.683 1.486.350 1.493.836 1.517.499
compras contado a
liq. y a término
Otras 4.678.970 5.289.415 8.627.192 6.731.353 5.178.775
Obligaciones 387.717 450.288 655.696 652.645 659.026
Diversas
Previsiones 414.367 999.352 982.443 1.014.222 1.027.150
Partidas Pendientes 140.969 85.757 95.617 245.369 282.082
de Imputación
PATRIMONIO 6.169.134 6.818.114 7.153.251 7.180.910 7.203.313
NETO
Capital, Aportes y 7.827.390 7.821.586 7.818.142 7.810.357 7.795.218
Reservas
Resultados no -1.658.256 -1.003.472 -664.891 -629.447 -591.905
asignados
23
INTERESES INTERESES
ACTIVOS PASIVOS
RESULTADOS 581.553 740.429 363.540 400.536 438.626

ACUMULADOS
Ingresos financieros 3.676.941 4.435.177 3.715.846 4.194.211 4.976.021
Por Intereses 3.050.941 3.627.132 3.292.251 3.687.437 4.075.861
Otros Ingresos 626.000 808.045 423.595 506.774 900.160
Financieros
Egresos financieros -1.569.683 -2.267.725 -2.402.023 -2.678.144 -3.245.395
Por Intereses -1.482.328 -2.163.639 -2.158.683 -2.509.833 -2.809.762
Otros Egresos -87.355 -104.086 -243.340 -168.311 -435.633
Financieros
Cargo por -146.912 -171.892 -112.649 -134.768 -158.115
incobrabilidad
RESULTADO POR OP. ACCESORIAS
Ingresos por 701.182 892.914 765.086 866.181 977.707

servicios
Egresos por servicios -98.290 -131.565 -97.192 -109.319 -124.741
Gastos de -1.313.107 -1.599.014 -1.371.407 -1.556.106 -1.756.143
administración
Créditos recuperados 199.915 289.184 154.781 167.318 191.007
Otros -786.680 -434.293 -143.071 -203.006 -275.884
Impuesto a las -81.813 -272.357 -145.831 -145.831 -145.831
ganancias
CUENTAS DE ORDEN 0 0 0 0 0
Créditos 1.973.322 1.825.393 1.704.843 1.693.612 1.685.131
irrecuperables en
Cuentas de Orden
Contingentes 31.138.220 44.093.775 43.659.461 52.468.112 55.741.419
acreedoras
De Control 21.345.062 25.022.609 29.150.602 32.023.805 29.011.505
acreedoras
De Derivados 4.604 0 3.029 0 3.379
acreedoras
De Actividad 13.141.619 13.705.030 12.795.009 12.966.486 13.554.486
fiduciaria acreedoras
Contingentes 31.138.220 44.093.775 43.659.461 52.468.112 55.741.419
deudoras
De Control deudoras 19.371.740 23.197.216 27.445.759 30.330.193 27.326.374
De Derivados 4.604 0 3.029 0 3.379
deudoras
De Actividad 13.141.619 13.705.030 12.795.009 12.966.486 13.554.486
fiduciaria deudoras
Importe a netear de 4.022.255 4.756.339 8.036.123 6.459.473 4.930.625
operac. y pases, a
término y contado a
l
Como vemos siempre hablamos de captación de recursos en las operaciones pasivas y no

de depósitos, ya que no todos los tipos de depósitos son operaciones pasivas, a
continuación clasificaremos los depósitos.
24
3.5.- Depósitos
3.5.1.- Clasificación de los depósitos
CERRADO
REGULARES
SIMPLES
ABIERTOS
EN ADMINISTRACION
DEPOSITOS
IRREGULARES OPERACIONES PASIVAS
DEPOSITOS REGULARES: En este caso la EF no puede hacer uso de la cosa depositada,

por lo tanto este tipo de depósito configura operaciones accesorias; a su vez se clasifican
en:
1) CERRADO: En este caso la EF no conoce que es lo que esta depositado

(alquiler de caja de seguridad)15
2) ABIERTO: En este caso la EF conoce lo que esta depositado y según la

actividad que realice podrán ser:
a) Simple: lo único que realiza la EF es custodiar los bienes que le han

sido confiado en depósito.
b) En Administración: Aquí la EF realiza las actividades necesarias

para proteger el derecho de propiedad del depositante y los
derechos que emanen de las cosas depositadas.16
Hay que aclarar que las cosas depositadas en esta modalidad son cosas no fungibles
DEPOSITOS IRREGULARES: Aquí la EF puede hacer uso de la cosa depositada por lo

tanto en este caso estamos hablando de depósito de dinero (captación de recursos del
mercado) por ende este tipo de depósito es una operación pasiva.
Al estar hablando de dinero estamos diciendo que lo depositado es una cosa fungible (art.
232 del Código Civil y Comercial: "Son cosas fungibles aquellas en que todo individuo de la
15
Servicio de Caja de Seguridad Art. 1413 (Código Civil y Comercial) El prestador de una caja de seguridad
responde frente al usuario por la idoneidad de la custodia de los locales, la integridad de las cajas y el contenido de
ellas, conforme con lo pactado y las expectativas creadas en el usuario. No responde por caso fortuito externo a su
actividad, ni por el vicio propio de las cosas guardadas.
16
Custodia de títulos Art. 1418 (Código Civil y Comercial). El banco que asume a cambio de una remuneración la
custodia de títulos en administración debe proceder a su guarda, gestionar el cobro de los intereses o los dividendos
y los reembolsos del capital por cuenta del depositante y, en general, proveer la tutela de los derechos inherentes a
los títulos.
25
especie equivale a otro individuo de la misma especie, y que pueden sustituirse las unas por
las otras de la misma calidad y en igual cantidad")
Podemos clasificar los depósitos irregulares según el grado de liquidez que tienen los
mismos para los depositantes (el grado de liquidez es el contrario si lo analizamos desde el
punto de vista de las entidades financieras), esta distinción no servirá más adelante al
efecto de estudiar los movimientos, estructura monetaria de un país y su efecto directo e
indirecto en la economía.
3.5.2- Clasificación de los depósitos irregulares
Nuestro Código Civil y Comercial ha definido el Depósito Bancario en el Art. 1390:”Hay

depósito de dinero cuando el depositante transfiere la propiedad al banco depositario, quien
tiene la obligación de restituirlo en la moneda de la misma especie 17, a simple requerimiento
del depositante, o al vencimiento del término o del preaviso convencionalmente previsto”
Nuestro Código Civil ha incorporado la obligación de devolver la moneda en la misma

especie de la que se ha depositado, obligación que solo es para el sistema financiero, ya
que otros tipo de deudores podrán devolver la moneda (por ejemplo dólares) convertida en
moneda de curso legal. Otra incorporación importante que ha efectuado el Código Civil, es
que las disposiciones de los contratos de consumo (art. 1093 del Código Civil y Comercial)
son aplicables a los contratos bancarios, en definitiva, se deben aplicar las normas se
deben interpretar de la manera más favorable a los consumidores.
Depósitos a la vista: no hay limitación para su retiro.

Cuenta Corriente Bancaria, Cuenta Corriente especial para personas
jurídicas y Cuentas a la vista especiales en moneda extranjera.
TIPOS DE DEPOSITOS Depósitos de ahorro: aunque en la actualidad admiten casi las

mismas operaciones, existe una restricción a su retiro, ya que
únicamente lo puede realizar el titular.
Cuenta Básica. Caja de Ahorro, Para el pago de remuneraciones, Fondo
de cese Laboral para los Trabajadores de la Construcción, Para Círculos
cerrados, Usuras pupilares y Especial para garantías de operaciones de
futuros y opciones.
Depósitos a plazo: en este caso el depósito esta impuesto a un
plazo determinado. Plazo Fijo e Inversiones a Plazo
3.5.3. Operaciones Pasivas
Como vemos los depósitos irregulares son el tipo de depósitos que conforman las
operaciones pasivas se que cumplen con la función de intermediación financiera, ya que
implican la captación de recursos financieros del mercado para ser colocados
posteriormente.
3.5.4. Cuenta corriente
Siguiendo el esquema del grado de liquidez de los depósitos (según el punto de vista del
depositante) primero analizaremos que es una cuenta corriente, su uso y un elemento
17
Subrayado por el autor
26
esencial para la realización de transacciones comerciales y financieras, como es el cheque;

este tipo de cuenta solamente la pueden abrir los bancos comerciales.
Recordemos que la cuenta corriente es un depósito a la vista, ya que los fondos son de libre
disponibilidad para su retiro.
Esta operación tradicional bancaria, es un contrato regulado por el Código de Civil y

Comercial de la Nación (artículos 1393 a 1407), pero dada la trascendencia económica y
financiera que tiene uno de las formas de extracción de la misma, el cheque, la ley 24.452
en su artículo 66 (ley del cheque) le da potestad al Banco Central de la República Argentina
de reglamentar la apertura y el funcionamiento de la cuenta corriente, a ese efecto dicha
entidad dicto la Circular OPASI - 2 (texto ordenado base Comunicación A 3244
"Reglamentación de la cuenta corriente bancaria" - 20/04/01)18, siendo únicamente los
bancos comerciales los autorizados para operar con este tipo de cuenta (artículo 21 y
artículo 28 inciso e) de la ley 21.526 - LEF).
Cuenta corriente bancaria: el código civil y comercial de la nación la define en su artículo

1393 de la siguiente manera: "La cuenta corriente bancaria es el contrato por el cual el
banco se compromete a inscribir diariamente, y por su orden, los créditos y débitos, de
modo de mantener un saldo actualizado y en disponibilidad del cuentacorrentista y, en su
caso, a prestar un servicio de caja."
La cuenta corriente supone la existencia de tres elementos:
1) Soporte de cuenta, que es el elemento contable

2) Un régimen de compensación de créditos y créditos.
3) Servicio de caja.
1) Presupone la existencia de un sistema contable donde se imputan los movimientos que

se efectúan en ella, la expresión material, para el cliente, de estas registraciones es el
extracto de movimientos de la cuenta corriente bancaria. Que puede ser un documento
material o electrónico (artículo 1391 código civil y comercial de la nación).
2) Se habla de un régimen de compensación entre débitos y créditos, se suman o se restan

los movimientos para determinar el saldo final de la cuenta, cabe aclarar que todos los
movimientos que se realicen en la cuenta deben constar en el soporte contable (ya que no
se pueden netear operaciones).
3) Servicio de caja: fíjense que en este punto se habla de servicio de caja y no de servicio
de pago de cheques, ya que la cuenta corriente bancaria puede existir sin este último
(obligatorio en las cuentas abiertas a nombre de personas físicas pero es optativo en el caso
de personas jurídicas - RCCB, texto ordenado, punto 1. 2.) pero no al contrario.
El servicio de cheques o servicio de pago de cheques, es un contrato accesorio a la cuenta
corriente, en cambio el servicio de caja, es un contrato autónomo ya que el banco actúa en
nombre y por cuenta de su cliente (realiza cobros y pagos que le ordena su cliente).
3.5.4.1 APERTURA DE CUENTA CORRIENTE
Como la cuenta corriente es un contrato, se debe tener plena capacidad jurídica para
contratar, recordemos que aquellas personas físicas que tienen plena capacidad son:
a) Los mayores de 18 años.19
18
"Reglamentación de la cuenta corriente bancaria" Texto ordenado al 20/08/09 –RCCB
19
Código Civil y Comercial de la Nación Art. 25
27
b) El menor mayor de 16 años20, en la medida que se haya obtenido título habilitante para
el ejercicio de una profesión
En cuanto a las personas jurídicas, su capacidad estará limitada al objeto social.
Por supuesto que toda persona física o jurídica que cumpla con los requisitos mencionados
anteriormente, pero que se encuentre inhabilitada ya se por disposición del Banco Central
de la República Argentina o por disposición de autoridad judicial competente, tampoco
podrá abrirla.
Como primer paso se debe identificar a los futuros titulares de la cuenta corriente y también
las personas autorizadas a operar con ellas (por ejemplo representantes legales de una
persona jurídica)
Personas físicas (RCCB Punto 1.3.1.) * Nombres y apellidos completos
* Fecha y lugar de nacimiento
* Estado civil
* Profesión, oficio, industria, etc. Que sea

su principal actividad.
* Domicilio real
* Domicilio especial (constituido en la

República Argentina) el que será
considerado a todos los efectos legales.
Si hay más de un titular, se constituirá un
solo domicilio especial.
* Clave única de identificación tributaria

(CUIT), código único de identificación
laboral (CUIT) ó código de identificación
(CDI)
* Nombre y apellido del cónyuge.
* Nombre y apellido de los padres.
 Tipo y número de documentos.

Documento Nacional de Identidad
ARGENTINOS Libreta de Enrolamiento
Libreta Cívica
 Radicados en el país a partir del 01/01/70
> DNI –Extranjeros
 Ingresados al país con carácter
permanente o temporario con un plazo
mayor de 3 meses de residencia y aún no
radicados > Pasaporte de países
limítrofes ó CI otorgada por autoridad
competente de países limítrofes.
 Con menos de 3 meses de residencia >
Permiso de ingreso (emitido por la Dir.
Nac. De Migraciones o funcionario
consular argentino) ó Pasaporte visado
(excepto que no sea necesario el visado
para entrar al país) ó Tarjeta Individual
(emitido por la Dir. Nac. De Migraciones)
ó CI o Documento otorgado por autoridad
de países limítrofes.
 Funcionarios internacionales,
20
representantes y funcionarios
Código Civil y Comercial de la Nación Art 30. diplomáticos > Documento de identidad
otorgado por el Ministerio de Relaciones 28
exteriores, Comercio Internacional y
Culto.
EXTRANJEROS
Personas jurídicas (RCCB Punto 1.3.2.) * Denominación o razón social.
* Domicilio real, legal y especial (este

último constituido en la República
Argentina)
* Fecha del contrato o estatuto, objeto

social y plazo de duración de la sociedad.
* Fecha y número de inscripción en el

pertinente registró oficial.
* Clave única de identificación tributaria.

(CUIT)
* Nómina de las autoridades y de los

representantes autorizados (se debe
completar todos los datos filiatorios
enumerados en el punto 1.3.1. del RCCB)
Unión transitoria de empresas (RCCB punto La cuenta corriente opera a nombre de

1.3.3) toda las empresas y a la orden del
representante por lo cual los datos
solicitados deben ser de todas las personas
físicas o jurídicas que conformen la unión
transitoria de empresas.
Los bancos deben extremar los recaudos de verificación de la documentación identificatoria

de los futuros cuentacorrentistas (verificación de autenticidad de las mismas) y que la
cuenta corriente será utilizada únicamente para actividades lícitas.(RCCB punto 1.4.1)
Asimismo deberá verificar que el futuro cuentacorrentista no se encuentre inhabilitado para

operar en cuenta corriente (se debe consultar a la "Central de cuentacorrentistas
29
inhabilitados del BCRA) ya sea por disposición de autoridad judicial o a consecuencia de una
disposición legal.
Si se decide autorizar la apertura de cuenta corriente se deberá:
1) Firmar de puño y letra delante de funcionario bancario competente el pertinente registro

de firma.(RCCB Punto 1.4.5.)
2) Firmar el contrato de cuenta corriente, que el mismo deberá contener como mínimo:
a) Obligaciones del cuentacorrentista.
b) Obligaciones del banco.
c) Detalles de comisiones y gastos.
d) Conceptos que se debitarán de la cuenta con autorización del titular.
e) Nómina de débitos que no necesitan autorización previa (multas, impuestos que

gravan los movimientos, etc.)
e) Detalles de las causales de cierre.
3.5.4.2.- Clasificación de la cuenta corriente en función de la cantidad de titulares
El titular sólo es una persona,

UNIPERSONALES pero podrá dar autorización a
un tercero para que opere con
ella, a ese efecto deberá
entregar a la entidad el poder
pertinente.
Orden recíproca: con la firma de

cualquiera de los titulares se puede
operar.
Orden conjunta: se necesita la firma de

PLURIPERSONALES
dos o más titulares para operarla (el
BCRA en su reglamentación ha
dispuesto que no se puede utilizar más
de tres firmas)
3.5.4.3.- Obligaciones del cuentacorrentista (RCCB punto 1.5.1)
* Mantener provisión de fondos o bien contar con autorización escrita para girar en
descubierto para atender el pago de los cheques y todo otro pago ordenado por el cliente
(débitos automáticos, débitos en otro puntos de ventas, etc.); en el caso de las cheques de
pago diferido, lo mencionado debe cumplirse al momento del vencimiento de los mismos.
* Dentro del plazo de 60 días de recibir el extracto, realizar las observaciones que se
tuvieran, ante el silencio del cuentacorrentista será considerado como aceptado.
* Mantener la firma actualizada.
* Informar por escrito: el extravío, sustracción o adulteración de los cheques en blanco o

librados y no entregados; si se tuviera conocimiento de las situaciones mencionadas por los
30
cheques entregados, también deberá denunciarlo, en este último supuesto la denuncia

también la puede realizar el tercero desposeído.
* Informar los cambios de domicilio y ante esta situación devolver las chequeras que
contengan el domicilio anterior.
* Comunicar cualquier cambio que suceda en los contratos sociales, representantes legales
y todo aquello que pudiera afectar el uso de la cuenta corriente.
* Devolver los cheques en blanco y un listado de los cheques librados y aún no cobrados
cuando se solicite cierre de la cuenta, o en el caso se le haya notificado por decisión de la
entidad la suspensión del servicio de pago de cheques o de cierre de la cuenta; dicha
obligación de no ser cumplimentada dentro de los cinco días hábiles de notificado.
* Librar los cheques en pesos, redactados en idioma nacional y firmarlos de puño y letra o
por los medios autorizados.
3.5.4.4.- Obligaciones del banco (RCCB punto 1.5.2)
* Mantener las cuentas al día.
* Acreditar en el día los importes que se entreguen para el crédito (depósito en efectivo) y
los depósitos de cheques en los plazos determinados por la compensación bancaria.
* Enviar el extracto, como máximo dentro de los 8 días corridos de finalizado el mes y/o el
período menor que se convenga.
Debe constar en él, la clave bancaria uniforme (CBU), la tasa de interés nominal y
efectiva (ambas anualizadas) cobradas, la leyenda sobre garantía de depósitos y la CUIT,
CUIL o CDI de los titulares de la cuenta (si son más de tres se deberá dejar constancia de la
cantidad de titulares de la misma)
* Si el cliente opera con cheques de pago diferido, informar los cheques registrados con
detalles de su vencimiento e importe.
* Informar al BCRA
* Rechazos de cheques por defectos formales
* Por rechazos de registro de cheques de pago diferido
* Por rechazos de cheques por falta de fondos
* Falta del pago de multas
* Revertir las operaciones debitadas:

* Por instrucciones del titular en el caso de débitos automáticos.
* Por errores de imputación
* Notificar las recomendaciones de uso y cuidados cuando se entregan tarjetas magnéticas

(tarjetas de débito).
* Detallar los gastos y comisiones cobrados, sean por mantenimiento de cuenta, otro tipo
de comisiones o intereses generados por el descubierto de cuenta.
* Enviar un detalle con los débitos que autorizó el cliente:

* Con la misma entidad (préstamos, alquiler de cajas de seguridad, etcétera)
* Servicios de cobranza por cuenta de terceros, ya sea realizado por débito
automático o por débitos directos.
3.5.4.5.- Movimiento de la cuenta
31
A) Créditos (RCCB punto 2.1.)
1) Depósitos en ventanilla o por cajeros automáticos: los recibos o constancia de

depósito deben contener: nombre del banco, nombre y apellido o razón social del titular y
número de cuenta, importe depositado, lugar y fecha de la operación, detalle de cheques
depositados, sello o escritura mecanizada de recepción del depósito.
2) Transferencias ya sean electrónicas, telefónicas, por Internet, etc.
3) Créditos internos: por acreditación de préstamos, acreditación de plazos fijos del

titular al vencimiento del mismo, etc.
4) Otros: en general por errores del banco o por rechazos de cheques.
B) Débitos (RCCB punto 2.2.)
1) Por pago de cheques: comunes, de pago diferido o cheques de mostrador.

En el caso de personas jurídicas que no dispongan de chequeras, se deberá
proveer del pago de "cheques de ventanilla" a sus representantes legales o
personas autorizadas.
2) Transferencias ordenadas por el titular o titulares en forma: personal, electrónica,

telefónicas, vía Internet, etc.
3) Débitos internos: se sean por el pago de préstamos, débitos directos, débitos

automáticos, errores de la entidad, etc.
4) Por extracciones en cajeros automáticos o a través de terminales en puntos de

venta (supermercados, estaciones de servicio, etc.)
3.5.4.6.- Cierre de la cuenta corriente (RCCB punto 9)
La cuenta puede cerrarse cuando lo exige el banco o el cliente, con un aviso de 10 días de
anticipación (artículo 1404 del Código Civil y Comercial de la Nación).
Las causales de cierre pueden ser:
1) Por quiebra, muerte o incapacidad del cuentacorrentista (artículo 1404 del Código Civil y
Comercial de la Nación).
2) por revocación de la autorización para funcionar, quiebra o liquidación del banco(artículo

1404 del Código Civil y Comercial de la Nación).
3) por las causales que surjan de la reglamentación de la convención
1) Aquellas pactadas contractualmente. (RCCB punto 9.1.1.)

2) Que se incluya a alguno de los titulares en la "Central de
cuentacorrentistas inhabilitados" (RCCB punto 9.1.2.)
Debiendo el banco verificar si la persona inhabilitada tiene cuentas abiertas o están

autorizados para librar cheques de cuenta a nombre de terceros.
En ese caso el banco deberá:
a) Cerrar esas cuentas (aún las abiertas con otros titulares) o deberán
dejar sin efecto las autorizaciones, este procedimiento no se aplica a entes
32
públicos que deberán ser notificados y estos deberán cambiar a la persona

inhabilitada.
b) Si el inhabilitado es una persona física debe ser eliminado de toda
cuenta de persona jurídica en la que actúe como representante,
administrador, apoderado, etc..
c) El cierre debe efectuarse dentro de los 30 días corridos, contados desde
el momento que dicha información se encuentre disponible en el registro
mencionada.
3) Por falta de pagos de las multas establecidas en la ley 25.730. (RCCB punto 9.1.3.)
3) Por causas legales o disposición de autoridad competente. (RCCB punto 9.1.4.)
3.5.4.7.- Procedimiento de cierre de la cuenta corriente (RCCB punto 9.2)

1) Por parte del cuentacorrentista: (RCCB punto 9.2.1.)
a) Acompañar un listado con el detalle de cheques comunes y de pago diferido (CPD)
en fecha y aún no cobrados, con indicación de fecha de libramiento, vencimiento e
importes, informar sobre los cheques anulados y devolver los no utilizados
b) Mantener los fondos acreditados para hacer frente a los cheques informados que
están en fecha de cobro.
c) El punto a) y b) debe cumplimentarlo dentro de los 5 días hábiles desde la
notificación.
d) Depositar en una cuenta especial en tiempo oportuno el importe de los CPD a vencer
con posterioridad a la notificación.
2) Por parte del banco (RCCB punto 9.2.2.)

a) Otorgar un recibo por los elementos recibidos (ver punto 1.a)
b) Atender o rechazar los cheques emitidos hasta el día anterior a la notificación
durante el plazo de validez legal, dejando el saldo de fondos a disposición del
cuentacorrentista, luego de ese plazo, debe transferirlo a una cuenta especial de
saldos inmovilizados (tener en cuenta que el mantenimiento de los fondos en esta
cuenta especial genera comisiones, mientras los fondos se encuentren allí).
3.5.4.8.- Suspensión del servicio de pago de cheques (RCCB punto 9.3.)
Se mantiene abierta la cuenta a los efectos de cancelar las operaciones que aún existieran
pendientes con el cuentacorrentista (por ejemplo débitos de tarjeta, cuotas de préstamos
etc.), esto da nacimiento a dos circunstancias:
1) Si hay fondos suficientes, se cancelan las mismas y se atienden los cheques

informados.
2) Si no hay fondos y la cuenta se encuentra con saldo deudor, según el art. 793
del Código de Comercio, el banco generará una constancia o certificado de
saldo deudor, emitido con las firmas del gerente y contador del banco, que
servirá como título ejecutivo.
Al respecto Osvaldo R Gómez Leo21 critica esta figura jurídica ya que da lugar
a que se permite debitar importes por operaciones que no tienen, per se,
ejecutividad para su cobro.
3) Los cheques rechazados con la causal “suspensión de servicios de pago de
cheques”, podrán ser sancionados de acuerdo al procedimiento dispuesto en
el art. 41 de la LEF.
3.5.4.9.- Consejos para la utilización de la cuenta corriente
I. Tómese su tiempo y controle exhaustivamente los resúmenes.
21
GÓMEZ LEO, Osvaldo R. – Ley de cheques –Leyes 24.452 y 24.760 – Comentadas y anotadas – Ediciones
Depalma Buenos Aires – Lexis Nexis Argentina SA – 1º Edición – 2002 – Tercera parte, punto 25, páginas 43 y 44
33
II. Cuando le sean entregadas las chequeras, controle la numeración, correlatividad y

los datos de su cuenta corriente insertas en la fórmula.
III. Si debe hacer impugnaciones, realícelas por escrito con copia, solicite acuse de
recibo de la misma firmada por funcionario bancario.
IV. Verifique que los gastos y comisiones cobrados sean los pactados.
V. Pida el reglamento de cuenta corriente.
VI. Si tiene que utilizar descubierto, procure que esté instrumentado en un acuerdo, con
determinación de la tasa de interés, monto y plazo. Recuerde que la utilización de un
giro en descubierto no pactado, generará una carga de comisiones e intereses mucho
mayor que si se hubiera pactado.
3.5.5.- EL CHEQUE
El cheque es uno de los medios de pago mas utilizado en las transacciones

comerciales no solo por la aceptación de las personas, sino también por la obligación que
impuso la Ley 25.34522 para considerar válidos los pagos superiores a $ 1.00023 (no solo la
validez desde el punto de vista fiscal sino también de la validez comercial y civil).
Los cheques son títulos de créditos, por lo cual tienen vida independiente de la
transacción que le dio origen, este carácter dual del cheque como medio de pago y título
cambiario se debe a las características propias del cheque, tan es así esto, que si el cheque
es rechazado por falta de fondos subsisten dos deudas, la que le dio origen al libramiento y
la deuda por el cheque no pagado.24 Otro ejemplo de esta dualidad esta en el caso que si el
cheque se extravía o prescribe el acreedor no pierde su derecho de reclamo de la operación
que dio nacimiento a este título.
22
Ley 25.345 Prevención de la Evasión Fiscal y Cheque Cancelatorio
“Art. 1º No surtirán efectos entre partes ni frente a terceros los pagos totales o parciales de sumas de dinero
superiores a pesos mil ( $1.000), o su equivalente en moneda extranjera, efectuados con fecha posterior a los
quince (15) días de la publicación en el Boletín Oficial de la reglamentación por parte del Banco Central de la
República Argentina prevista en el artículo 8º de la presente, que no fueran realizados mediante:
1. Depósitos en cuentas de Entidades Financieras.
2. Giros o transferencias bancarias.
3. Cheques o cheques cancelatorios.
4. Tarjeta de crédito, compra o débito.
5. Factura de crédito.
6. Otros procedimientos que expresamente autorice el PODER EJECUTIVO NACIONAL.
Quedan exceptuados los pagos efectuados a entidades financieras comprendidas en la Ley 21.526 y sus
modificaciones, o aquellos que fueren realizados por ante un juez nacional o provincial en expedientes que por
ante ellos tramitan.
23
Ley 25.413 en su art. 9º (26/03/2001) redujo el importe del art. 1º de la Ley 25.345 de $ 10.000 al actual de $
1.000.-
24
GÓMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1º edición 2002 página 24: “.....Quién entrega en
pago de una deuda no se libera sino cuando el acreedor obtiene la suma señalada, puesto que la extinción de la
obligación se produce por el cumplimiento de la prestación que el deudor tiene a su cargo –y que hace al objeto de
la misma – conforme arts. 724 y 725, CCiv(C.Com.,sala A, LL,2000-C-907;idem;DJ,2000-2-431)....”
34
3.5.5.1.- CARACTERES
El mismo tiene características propias que le dan esta personalidad y sirven para
facilitar su circulación, a saber:
NECESARIO Se debe poseer, entregar, mostrar el documento

para poder ejercer los derechos que de él emanan
No se puede invocar errores, omisiones u otras

LITERAL
intenciones del texto del cheque; los derechos que
se tienen del mismo se deben ajustar únicamente a
lo que esta expresado en él.
Como es independiente el cheque de la operación

que le dio origen, hace que cada nuevo tenedor
AUTONOMO tengo derecho propio sobre el documento, no
afectándolo los vicios de voluntad del librador o de
los anteriores endosantes, ni se puede oponer
C excepciones que tuviere su antecesor.
A
R
A
C
T Es una obligación pura de pagar una suma de
E ABSTRACTO dinero, por lo que no se requiere que se mencione
el negocio que le dio origen para tener validez
R
El cheque debe cumplir con requisitos de forma

FORMAL para tener validez (Ley 24.452 Anexo I Ley de
Cheques -Art. 2, 4 y 54 – RCCB Punto 3.2.)
Tiene una forma sencilla de transmitir los derechos

NEGOCIABLE como puede ser el endoso (en el caso de cheques a
la orden) o con la simple entrega (cheques al
portador)
35
3.5.5.2.- TIPOS DE CHEQUES
Nuestra legislación determina la existencia de dos clases de cheques25 a saber:
1) Cheques comunes.
2) Cheques de pago diferido.
3.5.5.2.1.- Cheques Comunes

El cheque común es un título de crédito que contiene una orden de pago pura y simple
librada contra un banco (denominado girado) donde el librador posee una cuenta corriente
bancaria, con fondos suficientes acreditados en cuenta o autorización para girar en
descubierto.
Análisis:
a) Hablamos de título de crédito por la personalidad dual del cheque explicado en los
puntos anteriores.
b) Se dice que es una orden de pago: ya que en el cheque se ordena al banco girado
que pague una suma determinada de dinero.
c) Pura y simple porque es pagadera a la vista y como es abstracto no tiene que
mencionar el negocio principal que fue motivo del libramiento
d) Recordemos que para el pago de cheque es necesario poseer una cuenta corriente
bancaria, pero se puede poseer la cuenta sin necesidad de que exista el servicio de
pago de cheque.
e) En cuanto a los fondos hay dos doctrinas: la francesa que dice que los fondos deben
estar a disposición en la cuenta al momento de libramiento del cheque y la doctrina
alemana que sostiene que dicha disponibilidad debe existir al momento de
presentación del cheque al pago; en la República Argentina se utiliza la doctrina
alemana.
f) La autorización para girar en descubierto puede manifestarse a través de dos
maneras, a saber:
a. Adelanto transitorios de fondos: en esta modalidad el banco asiste a su
cliente en el pago de cheques sin fondos suficientes en situaciones puntuales,
y debe cubrirse dentro de los 30 días de asistido; tengamos en cuenta que
esta es una modalidad riesgosa y gravosa, riesgosa porque al no tener el
banco ninguna obligación contractual de asistir al cliente pude decidir no
efectuar el pago de los cheques con las pertinentes consecuencias y gravosa
ya que los intereses y comisiones son muy superiores a la asistencia pactada
contractualmente.26
b. Descubierto en cuenta: contrato por el cual el banco pone a disposición de su
cliente una suma de dinero por un tiempo determinado, pudiendo el cliente
usarlo dentro de ese período en forma total o parcial.
3.5.5.2.1.1.- Requisitos del cheque común
Los cheques comunes tienen dos tipos de requisitos 27:
a) Requisitos impresos
b) Requisitos que deben ser completados.
25
Ley 24.452 Anexo I Ley de Cheques Art. 1º
26
GÓMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1º edición 2002 página 32: “...El librador que gira
un cheque sin fondos suficientes, sabiendo que el banco realizó anteriormente pagos en esos supuestos no por
autorización expresa sino por una discrecional elasticidad en el tratamiento de la cuenta corriente, no ignora el
riesgo que corre, incurriendo en dolo eventual ..... (C.Penal Econ., sala B, LL, 2000-A-582, ídem, JA, 1998-IV-82).
27
Ley 24.452 anexo I. artículo 2 y 4
36
a) Requisitos impresos:
1. La orden pura y simple de pagar una suma determinada de dinero.

2. La palabra cheque inserta en su texto y redactado en idioma nacional.
3. Número de cheque28
4. Domicilio de pago (ante la falta de este requisito, se considera el domicilio de
pago de la casa matriz del banco girado).
5. Nombre de la entidad girada.
6. Datos de cuentacorrentistas.
 Razón social o apellido y nombre de los titulares.
 CUIT, CUIL o CDI de cada uno de los titulares.
 Domicilio del cuentacorrentista denunciado en el banco.
 Número de cuenta corriente y fecha de apertura (mes y año)
b) Requisitos debe ser completados.
 Necesarios al momento de su creación:
 La firma del librador29
 Necesarios al tiempo de presentación:

 Fecha de creación30
 Suma que se ordena pagar expresada en letras y números (cuando
exista diferencia entre lo expresado literalmente y numéricamente se
tendrá por válido lo primero).
Otros aspectos a tener en cuenta en cuando sus requisitos es el domicilio del girado
determina la ley aplicable y la jurisdicción; el domicilio que librador tiene registrado ante el
girado servirá como domicilio especial a los efectos legales del cheque. (Ver nota 18
segundo punto del fallo de la Cámara nacional de casación penal).
La fecha de creación tiene importancia en diversos aspectos a saber:
 Es el punto de partida para computar el término de presentación del cheque para su

cobro; los cheques librados en el país vencen a los 30 días de creados y los librados
en el exterior a los 60 días (recordar que los cheques girados contra el Banco de la
Provincia de Buenos Aires tienen un plazo de vencimiento de 60 días), estos plazos
en el caso del cheque de pago diferido empiezan a correr desde la fecha dispuesta
para su cobro.
 Desde la finalización del plazo mencionado anteriormente corren los términos de la
prescripción para iniciar las acciones judiciales contra el librador, endosantes y
avalistas, dicha acción prescribe al año del término mencionada; en el caso del
cheque de pago diferido este plazo de un año comienza a partir desde la fecha del
rechazo por el girado, ya sea a la registración o al pago. ( ley 24 452 anexo I
articuló 61)
 También determina la capacidad de librador.
28
Comunicación A 2902 -texto ordenado 01/09/09 - punto 15. 2. 10.
29
Ley 24.452 anexo I. artículo 2 inciso 6) La firma deberá ser ológrafo o en su defecto el banco central autorizará
el uso de sistemas electrónicos de reproducción de firmas en la medida que su implementación sea de tal
seguridad que le confiera confiabilidad y autenticidad.
30
Según el fallo plenario de la Cámara nacional de casación penal: Acuerdo Nº 1/03- Plenario Nº 9- 30/09/03
-caratulado como causa Nº 4135 "Iriart, Jorge A s/recurso de casación. "1) Declarar como doctrina plenaria, que,
I) el cheque en los términos del artículo 302 del código penal y de las leyes 24.452 y 24.760, debe, para ser tal,
contener la fecha en el momento de su presentación al cobro, y II) es suficiente que la interpelación cursada por el
tenedor del cheque lo sea en el domicilio constituido por el librador en el banco."
37
3.5.5.2.2.- Cheque de pago diferido
Definición: "El cheque de pago diferido es una orden de pago, librada fecha determinada,
posterior a la de su libramiento, contra una entidad autorizada en la cual el librador a la
fecha de vencimiento debe tener fondos suficientes depositados a su orden en cuenta
corriente o autorización para girar en descubierto".
Como vemos en este tipo de cheque, se nota perfectamente la dualidad mencionada

anteriormente (medio de pago e instrumento financiero) ya que estamos hablando de una
orden de pago librada a una fecha determinada, con lo que nos implica una financiación
aceptada por el beneficiario y como medio de pago ya que a partir de la fecha determinada
el tenedor del cheque puede presentarse su cobro.
3.5.5.2.2.1.- Requisitos del cheque de pago diferido
a) Impresos:
1) La denominación "CHEQUE DE PAGO DIFERIDO" inserta en el texto
2) Número de cheque31
3) Orden de pago a una fecha determinada.
4) Datos de cuentacorrentistas.
o Razón social o apellido y nombre de los titulares.
o CUIT, CUIL o CDI de cada uno de los titulares.
o Domicilio del cuentacorrentista denunciado en el banco.
o Número de cuenta corriente y fecha de apertura (mes y año)
b) Que deben ser completados:
1) Fecha de libramiento
2) Fecha de Vencimiento (a este respecto la ley de cheques en su art. 54
inc. 4) dice: “La fecha de pago no puede exceder un plazo de 360 días”
31
Ver nota al pie Nº 18
38
, pero nada dice sobre el plazo mínimo, situación que soluciona el

BCRA en la reglamentación de la cuenta corriente bancaria cuando
determina los títulos que carecen de valor como cheques: “...no valdrá
como cheque: 3.2.5 Fecha de vencimiento de un cheque de pago
diferido – no registrado – anterior o igual a la fecha de libramiento.”).
3) Suma determinada de dinero escrita en número y letras.
3.5.5.2.2.2.- Registro del cheque de pago diferido
Este tipo de cheque presenta una particularidad que es la opción de registro (art. 55
ley de cheques), a continuación veremos como se realiza, su conveniencia y efectos que
trae aparejado realizarlo.
El registro puede solicitarlo el beneficiario si el cheque no circuló, el beneficiario del

último endoso si ha circulado o el tenedor del cheque si ha sido librado al portador,
pudiendo hacerlo directamente en el banco girado o hacerlo en una entidad distinta (entidad
depositaria); esta última solicitará el registro a través del sistema de compensación
bancaria.
Una vez solicitado el registro, la entidad girada deberá verificar si existen defectos
formales, ante la existencia de los mismos deberá solicitar al librador del cheque que en un
plazo de 5 días corridos de notificado deberá proceder a subsanarlos (en ningún caso el
proceso del registro podrá exceder los 15 días corridos 32).
La importancia de un cheque de pago diferido debidamente registrado está en los

siguientes aspectos:
1) Dar veracidad de la existencia de la cuenta y que se encuentra abierta.
2) Evitar el rechazo posterior por problemas de defectos formales.
3) Ante el rechazo del registro se podrá ejecutar el mismo sin necesidad a
esperar al vencimiento, ya que el rechazo del registro produce los efectos del
protesto (Art. 57 Ley de cheques)
4) Permite al tenedor legitimado elegir la jurisdicción de la acción judicial por
cobro del cheque si este posteriormente es rechazado por falta de fondos,
situación que no se produce si no esta registrado ya que la jurisdicción de las
acciones legales será como en el cheque común la de la entidad girada o la
del librador.
32
RCCB punto 4.2.2.4
39
El registro no afecta la libre circulación del instrumento luego de efectuada, salvo lo

regulado para la transmisión y circulación de estos cheques.
Otra característica de este registro es que el banco girado no es responsable por la
provisión de fondos al momento de su vencimiento.
El registro rechazado debe informarse al BCRA a los fines de su cómputo en la

Central de Cheques Rechazados y la generación de las multas correspondientes.
3.5.5.2.2.3.- Cheques de pago diferido negociables en el mercado de valores
El decreto 386 del 10/07/03 instrumentó la posibilidad que estos cheques sean susceptibles
de negociación bursátil, a tales efectos de la entidad deberá proporcionar chequeras cuyas
fórmulas de cheques tengan inserta la siguiente leyenda: "Negociable en Mercados de
Valores (Dec. 386 del 10. 7. 03)"
Este tipo de cheque puede ser negociado en la Bolsa de Comercio, para obtener fondos en
este tipo de mercado con la negociación de los cheques de pago diferido se pueden dar dos
circunstancias: que los cheques sean avalados o que sean patrocinados.
¿Qué es un cheque avalado? En este caso una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR)
autorizada por la Bolsa de Comercio, avala los cheques ante la eventual falta de pago, de
40
esta forma la empresa Pyme avalada puede hacer líquida su cartera de terceros o de
cheques propios; por supuesto que la SGR le exigirá a la Pyme una garantía que puede ser
o una fianza simple o una garantía real.
¿Qué es un cheque patrocinado? en este caso los cheques son librados por empresas
autorizadas a cotizar sus valores por la Bolsa de Comercio, a su vez son emitidos a la orden
de un tercero (proveedor) que, mediante el endoso a favor de la Comisión Nacional de
Valores S.A. se hace solidariamente responsable del pago del mismo. De esta forma estos
proveedores pueden descontar los cheques en la Bolsa de Comercio.
Toda las operaciones son al contado, los cheques negociados deben ser de un importe
superior a $ 1000, y a su vez estos pueden negociarse en el mercado secundario hasta 72
horas antes de la fecha del pago del mismo.
3.5.5.3.- Modalidades de emisión33
Tanto los cheques comunes como los cheques de pago diferido pueden ser emitidos de las
siguientes formas:
1. Al portador
2. Nominativo a la orden
3. Nominativo no a la orden.
1) Al portador: en este tipo de emisión no se indica a beneficiario, por lo que su transmisión
puede ser realizada con la simple tradición o entrega. Esta forma de libramiento tiene tres
opciones la primera es dejar en blanco el espacio destinado a designar beneficiario, la
segunda es agregar la leyenda: "al portador" y la tercera es cerrar el espacio mediante el
trazado de una línea horizontal.
El que lo cobra es el tenedor legítimo o portador.
33
Art. 6 ley de cheques.
41
2) Nominativo a la orden: aquí se designa un beneficiario, pudiendo o no agregar la leyenda

"a la orden". Puede ser cobrado por el beneficiario o ser transmitido por endoso.
3) Nominativo no a la orden: se designa un beneficiario y se agrega la leyenda "no a la

orden", no es transmisible por endoso excepto 34 que sea transferido a favor de una entidad
financiera comprendida en la ley 21.526 (transmisible por simple endoso) o ser depositado
en la Caja de Valores Sociedad Anónima (para ser negociado en la misma, podrá ser
trasmitido por simple endoso pero debe agregársele "para su negociación en Mercado de
Valores").
Una de las formas de transmitir los derechos emanados de esta modalidad de emisión de
cheques, es la cesión de créditos35, pudiendo realizarse en instrumento público o privado. En
este tipo de cesión, el cesionario sustituye a su antecesor pasando a ocupar su lugar, por lo
34
Art. 12 incisos a) y b) Ley de cheques
35
Código Civil y Comercial de la Nación 1614 a 1631
42
tanto los anteriores cesionarios no son responsables ante el último poseedor por la falta de
pago del cheque.
También pueden endosarse este tipo de cheques, pero en situaciones que no impliquen la
transmisión de la propiedad, que es lo que prohíbe la ley de cheques, tal sería el caso de
cheque común endosado a título de mandato (es el caso que el sujeto endosó el cheque al
depositarlo al cobro en su banco para qué gestione su cobro en la cámara compensadora) o
en el caso de un cheque de pago diferido cuando se endosa " en prenda" 36
3.5.5.4.- El endoso
El endoso es el acto jurídico cambiario mediante el cual se transmite la propiedad del

documento, en este caso el cheque. El mismo se realiza en el reverso del cheque.
Tiene tres funciones primordiales:
a) Función de legitimación jurídica: ya que se puede poseer el cheque en forma física pero
si no está endosado a favor del portador los derechos emergentes del mismo no pueden ser
ejercitados.
b) Función de transmisión de propiedad: este derecho es de carácter autónomo, es decir

que librador no podrá oponer al endosatario (el que recibe el cheque por medio de endoso)
las defensas o excepciones que tuviera contra el endosante.
c) Función de garantía de pago: ya que los endosantes y avalistas intervinieron en el

proceso circulatorio del cheque son responsablemente solidarios junto al librador del pago
del cheque.
3.5.5.4.1.- Clases de endoso
Podemos distinguir dos tipos o clases de endosos, a saber:
a) Endoso con efecto pleno o regular: este tipo de endoso permite al endosatario ejercer
todos los derechos resultantes del cheque, como ser propiedad, titularidad del derecho
cambiario y además hace que el endosante (tanto sea el último como los anteriores) sean
responsables solidarios con el librador del pago del cheque.
36
Art. 65 Ley de cheques
43
b) Endoso con efectos restringidos o endoso irregular: en este caso cuando se endosa se
incluye alguna de las causales previstas por la ley que hacen que se restrinjan algunas de
las funciones del endoso pleno. Por ejemplo:
I) Realizarlo sin garantía37 (en el endoso se agrega que se realiza sin ser garante,
por lo que esta función desaparece).
II) Prohibir un nuevo endoso (aquí sí se realizaran nuevos endosos no será
responsable ante los nuevos endosatarios)38
III)En procuración (en este caso todo endoso realizado con la leyenda en
"procuración" el endosatario actúa como mandatario del endosante, por lo tanto
no hay una transmisión de propiedad, y este mandato no se extingue con la
muerte o incapacidad sobreviniente del mandante)39
IV) “En garantía”, “En prenda”, “En caución” u otra equivalente , solo puede ser
usado en el CPD40, en esta situación el endosante entrega el cheque en garantía,
no así la propiedad, en carácter de prenda por lo cual el endosatario adquiere el
privilegio y preferencia a todos los demás acreedores por el derecho de hacerse
pago en la cosa (o sea el cheque)
3.5.5.4.2.- Requisitos del endoso regular o con efecto pleno
Veremos a continuación los requisitos que deben tener los endosos según las formas en las
cuales se los ha realizado:
a) Endoso nominal: es el que lleva el hombre del endosatario y la firma del endosante,
pudiendo agregarse la cláusula la orden o la frase "a favor de" y los datos identificatorios
del endosatario.
b) Endoso en blanco41: sólo lleva la firma del endosante, esto acarrea la posibilidad que el
endosatario llene el blanco con su nombre o el de otra persona, endosado nuevamente en
blanco o a otra persona, o entrega del cheque a un tercero sin llenar el blanco ni endosar.
Este tipo de endoso permite que intermediarios de la circulación del cheque no se hagan
responsables solidarios en el pago del cheque.
c) Endoso al portador: se debe insertar la cláusula al portador, carece también del nombre
del endosatario, pero impide que sea llenado como si fuera un endoso blanco.
También podemos distinguir los endosos por los datos que se incluyen en él:
a) Completo: además de la firma del endosante se colocan los datos identificatorios del
mismo. A mi entender es la mejor forma de realizarlo, ya que me va a permitir identificar a
los endosantes si es necesario para iniciar algún tipo de acción judicial.
37
Art. 16 1º párrafo. Ley de cheques.
38
Art. 16 2º párrafo. Ley de cheques
39
Art. 21. Ley de cheques
40
Art. 65. Ley de cheques – que remite a la Legislación sobre letra de cambio y pagaré en forma supletoria.
41
Art.15. Ley de cheques
44
b) Incompleto: aquí va solamente la firma, sin ningún tipo de identificación, lo que

dificultaría identificar a los endosantes ante la necesidad de iniciar una acción judicial por
falta de pago.
3.5.5.4.3.- Otros aspectos de importancia con respecto al endoso
Como hemos visto la mayor importancia del endoso, no solo esta en la forma sencilla
que implica de transmisión de dominio, sino también la garantía que trae aparejada dicha
transmisión.
Es importante consignar que el endoso no puede ser parcial, o sea que solo es
admitido por la totalidad del importe del cheque, ni tampoco puede ser endosado por el
girado (el endoso del girado sirve solo como simple recibo, ya que toda cláusula que
exprese esto es nula42.
42
45
En cuanto a la cantidad de endosos teniendo en cuenta la función delegada al BCRA

por la Ley 24452 en su art. 66 inc. 5), el mismo ha determinado en su Comunicación A
4889 (vigente hasta el 31 de Diciembre de 2009) un límite en su cantidad.
 Para cheques comunes: 1 endoso
 Para cheques de pago diferido: 2 endosos
Debemos aclarar que el endoso que se efectúa al momento de cobrar el cheque o depositar
para su cobro no es endoso de transmisión ( se lo denomina endoso-recibo o también
endoso técnico), por lo tanto no es computable en las limitaciones establecidas.
3.5.5.5.- Del cobro de los cheques
El cheque común es pagadero a la vista, toda condición de esto se tendrá por no

escrita43, no podrá ser librado con fecha posterior a la real de creación ya que no se
considerará cheque. Al respecto de este última situación debemos recordar que fue una
práctica muy utilizada en los años anteriores a pesar de ser considerado ilegal, y de los
riesgos de aceptar un cheque de esta naturaleza (son inoponibles al concurso, quiebra,
sucesión del librador y demás obligados cambiarios, y los posteriores a la incapacidad
sobreviniente del librador), tal era así que durante el Gobierno del Dr. Alfonsín y con la
aplicación del plan Austral (aplicaron el desagio44) se debió ser reconocer su existencia, para
evitar que se destruyera la cadena de pago; a consecuencia de esto y para dotar a las
actividades económicas de financiación y seguridad fue creado el cheque de pago diferido.
3.5.5.5.1.- Cheques cruzados
El cobro tanto los cheques comunes como los de pago diferido podrá ser realizado
por ventanilla o por medio de depósito en cuenta; la primera opción puede ser prohibida por
el librador si los emite de alguna de las siguientes maneras:
1) Cheques con cruzamiento general45: en este caso se agregan dos líneas paralelas en
el ángulo superior izquierdo, lo cual hace que obligatoriamente el cheque sea
depositado para poder efectuar su cobro.
43
44
Ver punto 10.4.4. año 1983 de este mismo libro.
45
Art. 44 y 45. Ley de cheques.
46
2) Cheques con cruzamiento especial46: En este caso dentro de las dos líneas paralelas,
se coloca el nombre de una entidad financiera, donde deberá ser indefectiblemente
depositado.
Es de especial importancia tener en cuenta que la tacha del cruzamiento será tenida
por no hecha, ahora bien si la tacha se efectúa en un cruzamiento especial el banco
debería rechazarlo ya que hace dudar sobre la autenticidad del título.
Un cruzamiento general podrá convertirse en especial pero no al contrario.
3.5.5.5.2.- Cheques para acreditar en cuenta
Tanto el librador como el portador podrán insertar en el anverso del cheque la

leyenda “para acreditar en cuenta”, lo que trae como consecuencia que el banco girado lo
pueda únicamente pagar mediante un asiento contable.
2.5.5.6.- Del aval

46
Art. 44 y 45. Ley de cheques.
47
Existen dos tipos de avales que se pueden realizar sobre los cheques: el aval
cambiario y el aval bancario
 Se puede realizar tanto sobre los

cheques comunes o cheques de
pago diferido
CAMBIARIO  Realizado por cualquier tercero
AVAL
 Únicamente sobre cheques de

pago diferido.
 Puede ser realizado por el banco
BANCARIO girado o por el banco depositario.
3.5.5.6.1- Aval cambiario47
El aval cambiario es un acto jurídico cambiario unilateral, que representa una

garantía de pago, el mismo pude realizarse en forma total o parcial, o sea que se puede
garantizar el importe total del cheque o un importe inferior, debiendo quedar asentada esta
circunstancias, y ante la falta de aclaración se tendrá por avalado el total del cheque.
Para ser instrumentado debe incorporarse la leyenda “por aval” u otra equivalente,
la firma del avalista con indicación de apellidos y nombres completos y si el avalista es una
persona jurídica los datos de esta y la aclaración de firma y calidad del representante,
domicilio, tipo y Nº de documento y el CUIT o CUIL.
La obligación del avalista es objetiva, ya que se garantiza el pago del título no al

avalado, por lo que el aval subsiste aunque la operación que le dió origen al cheque resulte
nula.
El avalista queda obligado en los mismos términos que el avalado, debe

determinarse por cuál de los obligados se avala, ante la falta de esta indicación se tendrá
por entendido que se avala al librador Otra característica es, que si el avalista se hace
cargo del pago, adquiere los derechos contra su avalado y contra los obligados hacia éste.
Se puede instrumentar en el mismo cheque, en un añadido del cheque o en

instrumento separado.
3.5.5.6.2.- Aval bancario48
Este tipo de aval puede ser solo realizado sobre Cheques de Pago Diferido y lo
pueden hacer únicamente, entidades bancarias, ya sea el banco girado o el banco
depositario.
47
Art. 51 a 53. Ley de Cheques – Punto 5.6.1 RCCB
48
Art. 58 Ley de Cheques – Puntos 4.4 y 5.6.2. RCCB
48
La Ley nos dice que si se realiza este tipo de aval, el banco avalista retendrá el cheque y
emitirá un certificado donde conste:
a) La leyenda “Certificado Nominativo Transferible con aval según el/los cheques

de pago diferidos depositados”
b) Debe estar firmado por funcionario bancario autorizado para obligar al banco
como avalista.
3.5.5.7.- Rechazos del pago de cheques
Los motivos que pueden motivar el rechazo del pago de cheque son variados, y las
consecuencias jurídicas de los mismos también, por lo que para su estudio los dividiremos
en cuatro grandes grupos:
a) Por insuficiencia de fondos

b) Por defectos formales
c) Otros motivos
d) Rechazo de registración de cheques de pago diferido.
3.5.5.7.1.- Por insuficiencia de fondos49
Ante la falta de fondos suficientes acreditados en cuenta o autorización para girar en

descubierto el banco podrá rechazar la orden de pago, debiendo dejar constancia de ello en
el cheque rechazado con la leyenda “Sin fondos suficientes disponibles en cuenta”, ante esta
circunstancia el banco girado debe informar el BCRA de dicha situación.
Si la causal de rechazo es concurrente con otras, prevalecerá la de insuficiencia de fondos

salvo que, la causa concurrente sea:
 Presentación de irregularidades en la cadena de endoso

 Existe falsificación o adulteración del cheque y esta produjo la falta de fondos
 Existen medidas cautelares (por ejemplo embargo preventivo de los saldos de
la cuenta) desconocidas por el librador al momento de emitirlos
Existe una situación especial contemplada en el Art. 31 de la Ley de cheques que es

la existencia parcial de fondos para atender el cheque, el mismo dice que el banco girado
podrá realizar el pago hasta la concurrencia de los fondos en cuenta, aunque
operativamente esta norma no tiene validez ya que los bancos realizaron un acuerdo
interbancario por el cual no ofrecen esta posibilidad y los rechazan como si existiera la
ausencia total de fondos.
El rechazo por este motivo trae aparejado como consecuencia el cobro de multas 50
que serán del 4% sobre el valor del cheque con un mínimo de $ 100 y un máximo de $
50.000; monto que se reducirá al 2% del valor del cheque con un mínimo de $ 50 y un
máximo de $ 25.000, si los cheques rechazados son abonados dentro de los 30 días
corridos de producido el rechazo y demostrado en forma fehaciente.
Otra consecuencia que trae aparejado el rechazo por insuficiencia de fondos es la

aplicación del artículo 302 del Código Penal51, a este respecto hay que aclarar que es
49
Punto 6.1.1 RCCB
50
Art. 1 Ley 25730 y Punto 6.5 RCCB
51
Art. 302 Código Penal Capítulo VI "Del pago con cheques sin provisión de fondos"
"Art. 302: Será reprimido con prisión de seis meses a cuatro años e inhabilitación especial de uno a cinco años,
siempre que no concurran las circunstancias del artículo 172:
1. El que dé en pago o entregue por cualquier concepto a un tercero un cheque sin tener provisión de fondos o
autorización expresa para girar en descubierto, y no lo abonare en moneda nacional dentro de las 24 horas de
49
aplicable este artículo en su inciso 1) a los cheques comunes y no así a los cheques de pago
diferido, ya que estos últimos al ser una orden de pago a fecha determinada y por
consecuencia los fondos deberán estar acreditados a esa fecha, por lo tanto cuando el
beneficiario acepta el cheque de pago diferido está asumiendo el riesgo de no cobrar, y el
librador (salvo los supuestos de los incisos 2, 3 y 4) no tiene intencionalidad de no pagar. 52
3.5.5.7.2. -Por defectos formales
¿Qué son los defectos formales? deberíamos clasificarlos en dos grandes grupos, uno de
ellos sería los cheques que no cumplen con alguna de las disposiciones del artículo 2 o 54
de la ley de cheques (falta de requisitos formales), y el otro grupo sería errores formales o
alteraciones en las enunciación es del cheque.
El BCRA los ha definido 53 como: "todo aquel verificado en la creación del cheque que el
beneficiario no puede advertir por su mera apariencia".
Incluye, los siguientes casos:
Difiere en forma manifiesta la firma del librador con la registrada en el banco.

Firmante sin poder válido o vigente al momento de la emisión.
Contrato social vencido al momento de emisión
Falta de firmas adicionales cuando se requiera la firma de más de una persona
Firmante incluido en la "Central de cuentacorrentistas inhabilitados"
Falta la conformidad de recepción de chequeras
Giro sobre el librador, salvo que se tratara de un cheque girado entre distintos
establecimientos del mismo librador.
Todo defecto formal imputable al librador, además del rechazo dará lugar a las multas
explicadas en el punto anterior, cabe recordar que si este tipo de rechazo es concurrente
con insuficiencia de fondos, corresponde rechazarlo por esta última causal, excepto en el
caso que los defectos formales no sea imputable el librador.
3.5.5.7.3. -Otros motivos
Están definidos como aquellos que generan una imposibilidad de proceder al pago del
cheque o que no existían o eran desconocidos por el librador al momento de su emisión.
Taxativamente la reglamentación de cuenta corriente bancaria determina estas causales, a
saber:
Denuncia por el extravío, sustracción o adulteración del cheque.

Causas de fuerza mayor que impiden el pago al momento de su presentación.
Irregularidades en la cadena de endoso.
Plazo de validez legal vencido.
Fecha de presentación al cobro o depósito de cheque de pago diferido en fecha
anterior a la fecha de pago.
Por orden judicial (medidas cautelares, cierre de cuentas, etc.).
Cuando existe concurso preventivo del librador, únicamente con respecto a los
cheques de pago diferido emitidos con anterioridad al mismo.
habérsele comunicado la falta de pago mediante aviso bancario, comunicación del tenedor o cualquier otra forma
documentada de interpelación.
2. El que dé en pago o entregue, por cualquier concepto a un tercero, un cheque, a sabiendas de que al tiempo de
su presentación no podrá ser legalmente pagado.
3. El que librare un cheque y diera contraorden para el pago, fuera de los casos en que la ley autoriza a hacerlo, o
frustrare maliciosamente su pago.
4. El que librare un cheque en formulario ajeno sin autorización.
52
Art. 6 Ley 24.452
53
Punto 6.1.2 RCCB
50
Adulteración o falsificación del cheque o de su firmas detectadas ya sea por el banco

girado por el depositario54
Contener mayor cantidad de endoso que los permitidos.
3.5.5.7.4.- Rechazo de registración de cheques de pago diferido
Tengamos en cuenta que el rechazo de la registración imputable librador del cheque de

pago diferido produce las siguientes consecuencias: se le cobrarán las multas mencionadas
anteriormente, habilita al beneficiario a iniciar las acciones judiciales por falta de pago sin
necesidad de esperar a la fecha de vencimiento y queda incurso en los supuestos el artículo
302 del código penal incisos 2, 3 y 4
Las causales son:

Contengan defectos formales, no corregidos en tiempo y forma.
Si contienen una cantidad de endosos, mayor a lo permitido
Si la cuenta corriente se encuentra cerrada, o suspendido el servicio de pago de
cheques, por los cheques emitidos con posterioridad a la notificación de cierre. Por
los cheques emitidos con anterioridad serán rechazados, pero no podrá ser
considerado como rechazo de registro por lo que no se cobrarán multas, ni se
informará al BCRA de esta situación. En este último caso se deberá insertar la
leyenda "Devuelto sin registrar por cuenta cerrada. Art. 60 Ley de Cheques"
3.5.5.8.- Otras consideraciones
Existen otras modalidades de cheque que son las siguientes:
 Cheque cancelatorio
 Cheque de pago financiero
 Cheque certificado
 Cheque imputado
3.5.5.8.1.- Cheque cancelatorio55
Cheque Cancelatorio
Nuevo Régimen56
El BCRA debido a una ola de delitos cometidos (denominados “salideras bancarias”)

en contra de personas que habían retirados fondos de las entidades financieras adoptó una
serie de medidas de seguridad siendo una de ellas la modificación al sistema de pagos a
través del denominado Cheque Cancelatorio; a través de la Comunicación “A” 5130 modificó
el régimen vigente.
El diseño de este tipo de cheque es:
54
A este respecto se considera que la adulteración debe ser detectada en forma ostensible a simple vista. "
Concepto el buen empleado bancario: La jurisprudencia desde hace tiempo acuñó este concepto, manifestando que
más allá de los aspectos técnicos de la falsificación, debe ubicarse el empleado medio bancario en el grado técnico
de observación presumible de un atento y correcto agente, pues su agudeza y la perceptibilidad se encuentra en el
punto intermedio entre el experto y la de un observador común. (C.Com.,sala C,DJ,1998-2-504; sala B, LL,1998-B-
102) - GÓMEZ LEO, Osvaldo R Ley de Cheques Ediciones Depalma. 1º edición 2002 página 158
55
Ley 25.345 y comunicación "A" 3201
56
Comunicación “A” 5130 – Modifica Circular CIRMO 3 -38 (Circulación Monetaria) y RUNOR 1 – 943 (Rubros no
comprendidos en otros ordenamientos)
51
FRENTE
DORSO
Una de las características esenciales de este tipo de cheque es que su utilización es

asimilable al uso de dinero en efectivo, ya que brinda la seguridad y certeza de que existen
fondos que cubren el importe del cheque.
52
En mi opinión este tipo de cheque es un perfeccionamiento del cheque certificado

(certificación que se hace sobre un cheque común), ya que, por ejemplo: se amplía el plazo
de validez, hay posibilidades realizarlo en moneda distinta a la nacional, existen sistemas de
control de la autenticidad, etcétera.
Principales Características
Importe y tipo de moneda
Se podrán comprar en moneda nacional con un importe mínimo de $ 5.000 y un

máximo de $ 400.000; los cheques en dólares sólo podrán ser utilizados para operaciones
inmobiliarias teniendo un mínimo de dólares a 2500 y un máximo de dólares en 100.000
Procedimiento
Los Cheques Cancelatorios serán librados por las entidades financieras, previa
solicitud de las chequeras (compuesta de 50 cheque cada una) al BCRA, debiendo asegurar
la disponibilidad de estos cheques en todas sus sucursales.
Plazo de vigencia
Podrán ser cobrados por su tenedor durante 90 días corridos en la entidad financiera
donde posea cuenta, transcurrido este plazo el mismo únicamente podrá ser presentado
para su cobro en el BCRA, quien procederá a realizar las verificaciones pertinentes, previos
a su pago.
Sujetos y formas de compra
Para poder ser comprados estos cheques ya sea por personas físicas o por personas
jurídicas, las mismas deben poseer cuenta y firma registrada en la entidad financiera
vendedora.
Los cheques librados en moneda nacional sólo podrán ser comprados por personas
físicas mediante el débito en cuenta.
En cuanto a los cheques librados en dólares los mismos podrán ser comprados por
personas físicas, mediante débito en cuenta o en efectivo (siempre es necesario poseer
cuenta con firma registrada), o por personas jurídicas mediante débito en cuenta en
dólares.
Cobro
Las personas físicas podrán realizar su cobro ya sea por depósito en cuenta o en
efectivo (siempre deberán poseer cuenta en entidad financiera donde van a cobrarlos), en
cambio las personas jurídicas únicamente podrán realizar el cobro de los mismos mediante
depósito en cuenta.
Un punto de controversia es si le corresponde la aplicación del denominado impuesto

al cheque (Ley Nº 25.413), no cabe duda que al momento de comprar los cheques por
medio de débito en cuenta se configura, mediante ese hecho, una operación imponible 57 .
Situación distinta se da para el caso del cobro, ya que una persona física podrá cobrar estos
cheques en efectivo, lo que haría que de esa forma se eludiera el pago del impuesto ya que
57
Ley 25.413 Art. 1°.- Establécese un impuesto, cuya alícuota será fijada por el Poder Ejecutivo nacional hasta un
máximo del SEIS POR MIL (6‰) que se aplicará sobre:
a) Los créditos y débitos efectuados en cuentas -cualquiera sea su naturaleza- abiertas en las entidades
regidas por la Ley de Entidades Financieras.
Aclaración: Subrayado por el autor
53
no configura un hecho imponible; en cambio las personas jurídicas no podrían eludir 58 el

pago de dicho impuesto ya que para poder cobrar los cheques cancelatorios en dólares
únicamente lo podrán realizar por medio de débito en cuenta (hecho que configura una
operación imponible).
Endosos
Estos cheques podrán ser endosados en forma nominativa hasta dos veces en las
siguientes condiciones: una vez por personas físicas o por personas jurídicas y únicamente
un segundo endoso podrá ser realizado por una persona física.
Los mismos, para que tengan validez jurídica, deberán ser certificados por escribano,
funcionario de entidad financiera o autoridad judicial en el caso de que él cheque fue librado
en pesos; en cambio si cheque fue librado en dólares sólo se aceptará la certificación de
firmas del endoso ante un escribano público.
Verificación de validez
Tanto las entidades financieras, como los tenedores legitimados y los certificantes
podrán verificar la validez de los datos de un cheque cancelatorio y de que no tenga
impedimentos de pago, mediante la consulta a través del sitio de Internet habilitado a ese
efecto por el Banco Central (www.bcra.gov.ar, en la sección Central de
Información/Cheques Cancelatorios).
Otras consideraciones
Extravío, sustracción o destrucción de que cancelatorio: el tenedor desposeído de

estos cheques deberá en forma inmediata a denunciar mediante nota esta situación a la
entidad financiera (donde éste tenga abierta su cuenta), la entidad deberá informar al BCRA
de dicha situación para que dicha novedad sea incorporada en la Central de Información.
Embargos la entidad financiera que reciben embargo judicial sobre un cheque

cancelatorio deberá informar en forma inmediata al BCRA; esta circunstancia será
incorporada en la Central de Información, de la misma manera actuará el BCRA si es él, el
que recibió la notificación del embargo judicial.
La ley 25.345 denominada de prevención de evasión fiscal determina que para qué los
pagos tengan valor cancelatorio (aquellos de más de $ 1000) deben ser abonados de alguno
de los modos previstos en la misma59, uno de esos es el cheque cancelatorio.
3.5.5.8.2. Cheque de pago financiero60
Otro cheque similar al cheque Cancelatorio es el cheque de pago financiero siendo sus
características:
 Tiene idénticas modalidades a la del cheque común, es más, es definido como un
cheque común.
 Son emitidos por bancos y demás entidades financieras ha pedido del público con
intervención del ente a librador
 Su costo es el similar al de los cheques emitidos por mostrador.
 Podrán ser emitidos al portador, a la orden, o no a la orden.
 Admiten una endoso y podrán ser cobrados por ventanilla (hasta un importe de $
50.000) o cursados para su cobro por cámara compensadora.
58
Aclaró que habló de elusión y no de evasión.
DINO JARACH, sostuvo que la elusión consiste en la utilización de medios lícitos, tendientes a obtener una
reducción de la carga tributaria, los cuales, necesariamente, están fuera del ámbito de la normativa penal, puesto
que, se trata de medios jurídicamente irreprochables.( “El hecho imponible” Ed.Abeledo Perrot, Bs.As.,1971,
pág.119,Cita 2 y: “La infracción fiscal en el derecho argentino”, Revista Derecho Fiscal T.XVII, pág 353)
59
ver notas al pie Nº 10 y Nº 11
60
Comunicación "A" 3249
54
 Podrán ser adquiridos en efectivo en caja o mediante transferencias a favor del ente
emisor.
 Por supuesto que se deberán aplicar las normas definidas para la prevención del
lavado de dinero y de otras actividades ilícitas.
3.5.5.8.3.- Cheque certificado
Supone una declaración formal por parte del banco girado, que el cheque tiene respaldo
económico dado que existen fondos suficientes.
La certificación no podrá exceder los cinco días hábiles61, luego de pasado ese plazo la
fórmula sigue teniendo validez pero, sin la certificación de los fondos.
Los fondos son debitadas de la cuenta corriente del solicitante y depositados en una cuenta
especial de cheques certificados, durante el periodo que solicite la certificación, es
importante destacar que mientras dure la certificación éste saldo queda reservado a favor
de quien presente cheque y queda libre de toda contingencia que le pudiera suceder a
librador (fallecimiento, quiebra, embargo o incapacidad posterior a la certificación).
La certificación se realiza agregándole al cheque un certificado suscripto por autoridad

bancaria competente, no pudiéndose realizar en forma parcial o sea que procede por el
monto total del cheque, la certificación es irrevocable.
Los únicos cheques que pueden ser certificados son los cheques comunes.
3.5.5.8.4.- Cheque imputado
En esta modalidad de emisión de cheque, se coloca al dorso la imputación al pago de

determinada obligación, dicha imputación no afecta los derechos que emanan de cheque ni
afecta las obligaciones del banco girado; la importancia de realizar una imputación en el
cheque es que cuando el tenedor del mismo lo endose ya sea para transmitir sus derechos o
para ser presentado su cobro, está aceptando que el pago se realiza para ser imputado al
pago de la obligación mencionada, sirviendo en este caso el cheque también como recibo.
3.5.6.- Corrientes especiales para personas jurídicas62
Este tipo de cuenta corriente puede ser abierta cualquier tipo de entidad financiera, en
cuanto a su apertura y los datos de los titulares son los mismos que se solicita en la obra de
cuenta corriente.
Esta cuenta podrá ser abierta en pesos, dólares estadounidenses u otras monedas.
En cuanto su operatoria, es similar a la cuenta corriente bancaria con la diferencia que este
tipo de cuenta no entrega chequera, pudiendo efectuar los retiros de fondos por ventanilla
(mediante documentos que reúna las características propias de recibo), y también podrá
contemplarse que se retiren los fondos por "cheques de mostrador", "cheques de pago
financiero" (emitidos por la entidad) o por "cheques cancelatorios", por supuesto que
61
Art. 48 Ley De Cheques
62
Depósitos de ahorro, pago de remuneraciones y especiales (DAPRYE) texto ordenado al 14/08/09 comunicación
"A" 3042. Punto 4. 4.
55
cualquiera de las otras alternativas de retiro, ya sea, transferencia por Internet, electrónica,
telefónica, personal, etc. también son admitidas.
Resumen de cuenta debe ser emitido como mínimo forma cuatrimestral y entregado dentro
de los 10 días corridos desde la fecha establecida, se tendrá un plazo de 60 días para
formular los reclamos.
3.5.7.- Corrientes especiales en moneda extranjera.63
Estas cuentas la podrán abrir entidades bancarias únicamente, los titulares de podrán ser
organismos o entes oficiales a cargo de la ejecución de convenios de préstamo o donación
suscriptos con el organismo multilaterales de crédito para el financiamiento de proyectos de
inversión.
Se podrán abrir en dólares estadounidenses u otras monedas extranjeras y el retiro de

fondos sólo podrá hacerse por ventanilla.
3.5.8.- Caja de ahorros64
Es una modalidad de depósito por la cual los fondos se retiran cuando el cliente lo que
necesite, pagan intereses, limitado al saldo disponible.
3.5.8.1.- Entidades emisoras.
Podrán ser abiertas por:
 Bancos comerciales de primer grado

 Compañías financieras
 Cajas de crédito
 Sociedades de ahorro y préstamo para la vivienda u otros inmuebles
3.5.8.2.- Titulares
Podrán ser titulares de las cajas de ahorro todas las personas físicas hábiles para contratar
o para disponer libremente el producido de su trabajo lícito, también los menores de edad
entre 18 y 21 años (que no trabajen) con la previa autorización del padre, madre o tutor los
cuales deben asumir la responsabilidad que originen los actos del menor.
3.5.8.3.- Identificación y situación fiscal del titular
A los efectos de identificar al titular, éste deberá presentar su documento y se exigirán

como mínimo los siguientes datos:
 Nombre y apellidos completos

 Lugar y fecha de nacimiento
 Domicilio
 Profesión, oficio, industria, comercio, etc.
 Estado civil.
63
DAPRYE Punto 4.5.
64
DAPRYE Sección 1
56
Se debe tener en cuenta, en cuanto a los datos precedentemente mencionados que son los
mismos que para la apertura de cuenta corriente bancaria65.
Al momento de apertura las entidades deben ofrecer la "Cuenta Básica", si el solicitante no

hacer el ofrecimiento de dejarse constancia en los antecedentes de apertura; por supuesto
que es necesario que las entidades extremen los recaudos para evitar la apertura con
documentación apócrifa. Si no cuentan con suficientes referencias o seguridades sobre el
nuevo cliente, las entidades podrán imponer un plazo mínimo de antigüedad de la caja de
ahorro antes de poder depositar cheques en ella.
3.5.8.4.- Monedas
Podrán ser abiertas:
 Pesos
 Dólares estadounidenses
 Otras monedas
3.5.8.5.- Depósitos y otros créditos
Los depósitos podrán ser realizado por:
1) Por ventanilla: en este caso las boletas que se empleen

deben contener como mínimo la denominación de la entidad financiera, nombres y
apellidos y número de cuenta, importe depositado y por supuestos lugar y fecha. Si se
depositan cheques además la boleta deberá contener detalles de los valores depositados.
Estas boletas podrán ser reemplazadas por medios alternativos que garanticen la
autenticidad de las operaciones.
2) Depósitos en cajeros automáticos: se emitirá una
constancia que contenga los datos esenciales de la operación; debiendo las mismas tener
los mecanismos de seguridad informáticos que determinen la genuinidad de ellas
3) Transferencias: ya sean electrónicas, telefónicas, a
través de Internet, etc. (el comprobante de la operación será su registro en la resumen de
cuenta)
4) Otros créditos: puede ser por capitalización de
intereses, acreditación de préstamos, reversión de débitos, etc.
3.5.8.6.- Extracción de fondos
Los fondos podrán ser extraídos:
1) Por ventanilla: mediante documentos que reúnan las características propias de un

recibo, también podrá utilizarse medios alternativos tales como tarjeta magnética o
identificación por clave personal
2) Por cajero automático y operaciones realizadas a través de terminales de puntos de
venta: se emite una constancia con los datos esenciales de la operación y deben las
entidades financieras tener implementados sistemas de seguridad informática.
3) Transferencias: ya sean electrónicas, telefónicas, a través de Internet, etc. (el
comprobante de la operación será su registro en la resumen de cuenta).
4) Otros débitos: débito por cuota de préstamo, débitos automáticos para el pago de
impuestos y servicios, comisiones, reversiones de créditos, etc.
Dada la naturaleza de esta cuenta no podrá generar saldo deudor.
65
Ver Punto 3.5.4.1. De este libro -Personas físicas
57
3.5.8.7.- Resumen de cuenta
Resumen de cuenta deberá ser emitido como mínimo forma cuatrimestral y dentro de los 10
días de la fecha de establecida, en el mismo deberá constar: la identificación de la entidad,
identificación de los titulares, número de cuenta, CBU y todos los débitos y créditos
efectuados en el período señalado.
3.5.8.8.- Cierre de cuenta
La cuenta podrá ser cerrada:
) Por decisión del titular: el mismo deberá presentarse en la entidad y retirará el total
del saldo (capital e intereses devengados hasta el momento), debiendo la entidad
proporcionar una constancia del respectivo cierre.
2) Por decisión de la entidad: esta situación se da en el caso de que el cliente no ha
dado cumplimiento a las condiciones operativas que se detallan en el manual de
procedimiento de cada entidad financiera.
a) El procedimiento general es: comunicación al titular por correo mediante
pieza certificada dando un plazo de 30 días corridos antes de cerrarla y
proceder al traslado de fondos a saldos inmovilizados. En esta comunicación
se deberá hacer referencia a la comisión que se aplicará sobre sus importes y
la fecha de vigencia.
b) Excepción: cuando saldo de la cuenta resulte inferior a 50 veces el valor de la
pieza postal denominada "carta certificada plus" se podrá formular un aviso
mediante una publicación de carácter general, en la localidad donde se halle
ubicada la entidad.
Otra de las consideraciones a tener en cuenta es que la entidad financiera debe especificar
la situación frente al sistema de seguro de garantías de los depósitos; si la cuenta va a
operar con cajero automático mediante el uso de tarjetas (tarjeta de débito) deberá
notificarse al titular de las recomendaciones y precauciones que debe tomar para su uso y
por supuesto debe entregar el texto completo de las normas vigentes a la fecha de apertura
de la cuenta.
3.5.9.- Cuentas de depósito para el pago de remuneraciones
3.5.9.1.- Entidades habilitadas

Todas aquellas entidades que posean cajeros automáticos deben abrir este tipo de cuenta a
solicitud de los empleadores (aquellos alcanzados por la obligación de abonar
remuneraciones por medio de acreditación en cuenta).
3.5.9.2.- Titulares
Se abrirá una cuenta a nombre de cada trabajador, de acuerdo a la información

suministrada por los empleadores que debe contener como mínimo: el apellido y nombres
del trabajador, CUIL y domicilio de cada trabajador.
3.5.9.3.- Depósitos
Los únicos depósitos admitidos son la acreditación de regulaciones normales y habituales y

otros conceptos derivados de la relación laboral; también podrá ser utilizada para acreditar
58
los importes correspondientes a las asignaciones familiares transferidas por la ANSES,

únicamente en pesos.
3.5.9.4.- Extracción de fondos
1) Por cajeros automáticos: hasta cuatro retiros de efectivo por mes calendario sin límite
de importe.
2) De efectivo en comercios con los cuales la entidad hubiese suscripto acuerdo para la
extracción mediante tarjeta de débito.
3) Por compras en comercios adheridos, mediante tarjeta de débito.
4) Pago de impuestos, servicios u otros conceptos mediante el sistema de débito
automático o por cajero automático de la entidad, sin límites.
1) Para el uso de esta cuenta obligatoriamente deberá entregarse una tarjeta de débito que
le permita al trabajador utilizarla en cajeros automáticos.
2) No es obligatorio para la entidad financiera la emisión del resumen de cuenta por lo que
en su reemplazo se debe prever la provisión (sin cargo) por medio de cajero automático
de un talón con los últimos diez (10) movimientos realizados y el saldo
3) Si esta cuenta tuviese adheridos débitos automáticos, se debe emitir como mínimo un
resumen cuatrimestral con el detrás de los pagos (este detalle estará a disposición del
titular en la sucursal del entidad).
4) Estas cuentas no tendrán comisiones ni para el titular ni para los empleadores
5) Se podrá convenir el pago de intereses si superan determinado importe
6) En el caso de cierre de cuenta, este deberá ser comunicado por el empleador por motivo
del cese laboral; este cierre se hará efectivo transcurrido 60 días corridos desde la
última acreditación de fondos o de su comunicación la que sea posterior. Luego de
transcurrido dicho plazo los fondos remanentes serán transferidos a saldos inmovilizados
sin más trámite.
3.5.10.- Cuenta Básica
Como su nombre lo indica es una cuenta básica que no puede estar condicionado su
ofrecimiento a la adquisición de otros productos, es más cuando un nuevo cliente solicite la
apertura de una caja de ahorro se le debe ofrecer este tipo de cuenta (ante la negativa de
aceptarla debe quedar constancia en los elementos de apertura de la caja de ahorro); las
entidades intervinientes, los titulares y la documentación para su identificación son iguales a
los de la caja de ahorro66
También son aplicables las normas sobre depósitos, extracción y cierres de las cajas
de ahorro.67
Las diferencias sustanciales con la caja de ahorro son:
1) Únicamente en pesos
2) Es de bajo costo
3) Poseen movimientos sin cargo
a. Operaciones sin cargo
i. La realizadas en cajeros automáticos de la misma entidad.
66
Ver puntos 3.5.8.1 – 3.5.8.2 y 3.5.8.3 de este libro
67
Ver puntos 3.5.8.5 – 3.5.8.6 – 3.5.8.8 y 3.5.8.9 de este libro
59
ii. Los débitos por compras en comercios

iii. Los débitos por transferencia electrónicas efectuadas por home
banking y cualquier medio electrónico habilitado por la entidad.
iv. Los débitos directos
b. Movimientos sin cargo por mes calendario:

i. 2 movimientos por ventanilla en la sucursal donde se abrió la
cuenta
ii. 3 operaciones por cajeros automáticos realizados en los de otra
entidad financiera pero de la misma red de cajeros
iii. 1 operación en cajeros de otra red
No resulta obligatoria la emisión de resúmenes de cuenta y se usarán las normas al

respecto de este tema de las enunciadas para las cuentas de depósito para el pago de
remuneraciones68
69
3.5.10 bis -Cuenta Gratuita Universal
A partir del 18/10/10, todos los bancos comerciales de 1° grado, compañías

financieras, cajas de créditos cooperativas y las sociedades de ahorro y préstamo para la
vivienda u otros inmuebles, en la medida que posean instalados al menos diez cajeros
automáticos o alcancen el número posteriormente, deberán abrir estas cuentas a solicitud
de quienes lo requieran.
Condiciones para su apertura y funcionamiento:
Sujetos: Personas físicas mayores de edad que no tengan otra cuenta bancaria
cualquiera sea su naturaleza.
Cantidades: únicamente una por persona en todo el sistema financiero.
Documento para su apertura: DNI para los ciudadanos argentinos; en el caso de los
extranjeros deberán acreditar un año de residencia, presentando el documento del país de
origen y la constancia del DNI en trámite.
Movimientos: Se podrán realizar por caja y obligatoriamente deberán tener asociada

una tarjeta de débito.
Resumen de cuenta: No es obligatorio para la entidad financiera la emisión de enviar

periódicamente un resumen de cuenta, en su reemplazo los cajeros automáticos deberán
brindar un ticket que contenga el saldo con el detalle de los 10 últimos movimientos
realizados.
Débitos automáticos: Podrán adherirse el débito automático del pago de servicios, en

este caso la entidad deberá emitir sin cargo un resumen semestral con el detalle de los
movimientos y pagos de impuestos, que estará a disposición en la sucursal donde se abrió
la cuenta.
Límite de acreditaciones: No podrán tener acreditaciones superiores a los $ 10.000

por mes.
Saldo límite: Si el saldo promedio de los últimos tres meses supera la suma de $
10.000, la cuenta deberá ser cerrada, debiendo el titular esperar 6 meses para poder abrir
en el sistema financiero este tipo de cuenta.
68
Ver punto 3.5.9.5 1), 2) y 3) de este libro
69
Comunicación “A” 5127 24/09/10 OPASI 2 -145 Normas sobre depósitos de ahorro, cuenta sueldo, cuenta
gratuita universal y especiales ( Texto ordenado al 11/01/11 Última comunicación incorporada “A” 5170 –
(DAPRYE))
60
Mantenimiento de Cuenta: Gratuito
Movimientos sin cargo:

 Operaciones canalizadas en los cajeros automáticos de la entidad
financiera emisora de la tarjeta de débito.
 Débitos por compras en comercio
 Débitos automáticos de servicios
Comisiones: Las comunicadas en forma fehaciente y cuando el titular las hubiera

consentido, con por lo menos 5 días hábiles anteriores a su aplicación.
Giro en descubierto: No esta permitido
3.5.11.- Fondo de Cese Laboral para los Trabajadores de la Industria de la

Construcción.70
3.5.11.1.- Entidades intervinientes
Los bancos comerciales de primer grado están obligados a abrir estas cuentas especiales,
con la denominación “Fondo de Cese Laboral para los Trabajadores de la Industria de la
Construcción – Ley 22.250” cuando así lo soliciten las personas obligadas a realizar los
aportes a ese fondo.
3.5.11.2.- Titulares
Se abren a nombre del trabajador con el único requisito de consignar su CUIL.
Estas cuentas no generan gastos para sus beneficiarios y la moneda en la cual

podrán ser abiertas es en Pesos.
3.5.11.3.- Pago de intereses
Estas cuentas devengaran un interés equivalente a la tasa efectiva mensual

promedio ponderada de las cajas de ahorro y los plazos fijos, en pesos.
3.5.11.4.- Depósitos
Los depósitos podrán ser efectuados en efectivo, por transferencias, en cheques o

giros librados contra los mismos bancos que son receptores de este fondo; no se
determinara ni máximo ni mínimo de importe a ser depositado.
Para realizar los depósitos se utilizarán o:
a) Boletas de depósito con las siguientes características:

a. Datos
i. Del trabajador: Apellido y Nombres, Domicilio y Tipo y Nº de
Documento
ii. Del empleador: Apellido y Nombres o Razón Social, Domicilio y
Nº de inscripción en el I.E.R.I.C.
b. Sobre el aporte
i. Mes y año de aporte
ii. Importe en texto y números.
c. Cantidad de ejemplares: cuatro (4)
i. Para el banco
ii. Para el empleador
70
DAPRYE Punto 4.1
61
iii. Para ser entregada al empleado

iv. Para ser remitida al Instituto de Estadísticas y Registro de la
Industria de la Construcción (I.E.R.I.C.).
b) Planillas de depósito por triplicado, cuyos destino son:

a. Para el banco
b. Para el empleador
c. Para el I.E.R.I.C
d. Se acompañara a esta planilla una boleta por cada trabajador con los
datos enunciados en el punto precedente.
3.5.11.5.- Retiros y transferencias
Los retiros serán por el saldo total (capital más intereses devengados), para efectuar
el mismo se deberá realizar con un instrumento que reúna las características de recibo, en
ocasión del distracto laboral, dentro de las 48 hs., para lo cual el empleador solicitará la
transferencia de los fondos a una cuenta especial abierta a nombre del empleado en la plaza
más cercana, también podrá ser transferidos los fondos a cuentas similares que se hayan
habilitado en otro banco.
3.5.12.- Usuras pupilares
Se aplican las normas sobre caja de ahorro, lo que se debe tener en cuenta es que
los depósitos se efectúan por orden judicial a nombre de menores de edad, incapaces o
ausentes, sometidos a tutela o curatela.
3.5.13.- Depósitos a Plazo71
En este tipo de depósito la imposición se realiza a un plazo determinado, pudiendo

realizarlos cualquier tipo de entidad financiera.
Como principio general, a las entidades financieras les conviene este tipo de depósito
ya que pueden hacer uso de los fondos por mayor plazo que los depósitos hasta aquí
explicados, como consecuencia de esto, también para incentivar la captación de estos el
BCRA les aplica un encaje menor que a otros tipos de depósitos, teniendo en cuenta que a
mayor plazo de imposición menor encaje.
3.5.13.1.- Titulares
Podrán ser titulares de de este tipo de depósito las personas físicas o jurídicas,
debiendo solicitarse al momento de realizar la primera operación la documentación que
acredite su identidad, debiendo la entidad financiera extremar los cuidados para evitar que
sean utilizados en actividades ilícitas. Podrán ser nominativos transferibles o nominativos
intransferibles
3.5.13.2.- Certificados
El instrumento representativo de este tipo de operación es el certificado de plazo fijo

donde deberá constar:
a) Numeración correlativa
b) La leyenda “Certificado de Depósito a Plazo Fijo ..........” debiendo agregarse el
tipo de plazo fijo; se le debe adicionar la leyenda “Renovable” cuando sea de
renovación automática
c) Nombre y domicilio de la entidad receptora
71
Depósitos e Inversiones a Plazo (DEIP) (Texto ordenado al 26/06/2009) Sección 1
62
d) Lugar y fecha de emisión

e) Identificación de los titulares:
a. Si es persona física: Apellido y Nombre, Documento de Identidad, CUIT-
CUIL-CDI (ante la falta de este último se deberá consignar en trámite,
cuando la entidad lo obtenga por medio del procedimientos implementado
por la AFIP lo incorporará a sus registros), domicilio (si so más de uno se
consignara el domicilio de un solo titular). Si los titulares son más de tres
se deberá consignar los datos de tres titulares y dejar constancia de la
cantidad total de los mismos.
b. Si es persona jurídica: los datos de los representantes legales, razón
social, inscripción ante la Inspección General de Justicia u organismo
correspondiente y domicilio.
f) Si el depósito es de títulos valores, la denominación y serie de ellos.
g) Importe depositado o valor nominal de los títulos
h) Plazo del depósito
i) Tasa de interés nominal y efectiva anual y período de liquidación de los intereses
j) Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER) cuando corresponda (del día
anterior a la imposición)
k) Fecha de vencimiento
l) Lugar de pago
m) Dos firmas autorizadas de la entidad financiera.
n) Leyenda respecto al régimen de Garantía de Depósitos72
Los certificados podrán ser nominativos intransferibles o nominativos transferibles,

en este último caso y a pedido del tenedor, la entidad con la firma de dos funcionarios
asentará en su reverso la autenticidad del certificado y que se encuentra asentado en los
registros de la entidad.
Ante la pérdida, sustracción o robo del certificado se procederá de la siguiente

forma:
a) De certificados de depósitos transferibles: se aplicarán la disposiciones del Código de

Comercio, Libro II, Título X sobre Letras de Cambio conforme a lo previsto en el
Decreto 5965/63
b) De certificados de depósitos intransferibles: salvo que la entidad haya tenido
conocimiento de la cesión de derechos, deberá abonarlo al titular con la previa
acreditación fehaciente de la denuncia realizada ante autoridad competente.
3.5.13.3.- Constitución
La imposición debe ser realizada por el titular o sus representantes en los lugares
que a tal efecto habilite la entidad financiera, pudiendo efectuarse en:
a) En forma personal: en este caso la entidad entregará el certificado o la

constancia debidamente intervenida por el cajero.
b) En cajeros automáticos: se emitirá una constancia con los datos esenciales de
la operación
c) Por medio de transferencias (electrónicas, telefónicas, a través de Internet):
el comprobante será el registro en el resumen cuatrimestral de la cuenta
72
“Los depósitos en pesos y en moneda extranjera cuentan con la garantía de $ 350.000. En las operaciones a
nombre de dos o más personas, la garantía se prorrateará entre sus titulares. En ningún caso, el total de garantía
por persona podrá exceder de $ 350.000, cualquiera sea el número de cuentas y/o depósitos. Ley 24.485, Decreto
540/95 y Com. “A” 2337 y sus modificatorios y complementarios. Se encuentran excluidos los captados a tasas
superiores a la de referencia y los que hayan contado con incentivos o retribuciones especiales diferentes a la tasa
de interés.” Si al tipo de depósito no le corresponde estar garantizado, deberá insertarse la leyenda "Depósito sin
Garantía"
63
específica creada a los efectos de imputar los movimientos que realice el

cliente con respecto a depósitos a plazo, esta modalidad solo admite
depósitos nominativos intransferibles.
3.5.13.4.- Tipos de monedas y títulos admitidos
1. Pesos
2. Dólares estadounidenses: Las cancelaciones totales o parciales se efectuarán e la forma
en que ha sido constituidos, billetes o transferencias; salvo en el caso que se hubieran
constituido en billetes el depositante podrá optar por recibir billetes, transferencias o
acreditación en cuenta a la vista en dólares
3. Otras monedas: el BCRA deberá dar autorización ante la solicitud de la entidad
financiera, en cuanto a su cancelación rige lo establecido para la imposición en dólares
estadounidenses.
4. Títulos valores públicos y privados e instrumentos de regulación monetaria del BCRA
( por ejemplo letras de tesorería)
4.1. Solo los podrán ser captados por bancos o compañías financieras.
4.2. Deben poseer cotización normal y habitual en el país o en el exterior, con amplia
difusión o conocimiento por parte del público.
4.3. Si son títulos privados deben estar autorizados por la Comisión Nacional de Valores
(CNV)
3.5.13.5.- Modalidades
Existen diversas modalidades en función del tipo de tasa de interés, de su forma de

cancelación, por ajuste de capital o no;
3.5.13.5.1- Tradicional
Esta imposición se caracteriza que debe esperarse la fecha de vencimiento para

cobrar el capital y los intereses, no pudiendo cancelarse anticipadamente.
En el certificado debe constar la leyenda: "Certificado de depósito a plazo fijo

nominativo intransferible", "Certificado de depósito a plazo fijo de títulos valores
nacionales", "Certificado de depósito a plazo fijo nominativo intransferible con cláusula de
interés variable", a este tipo de leyenda se le agregará si es con renovación automática la
leyenda "Renovable". En este último caso la entidad financiera deberá abrir una cuenta
especial al solo efecto de acreditar los fondos del plazo fijo al vencimiento del mismo y
debitarlos al fin del día, a los efectos de efecto a la renovación del plazo fijo.
En cuanto a los intereses podrán ser:
a) Tasa fija: se conviene libremente

a. En pesos o moneda extranjera : plazo mínimo 30 días
b. En títulos valores públicos o privados: según libre convención
b) Tasa de interés variable: la variación de la tasa de interés debe ser pactada en un

plazo no menor a 30 días. La retribución básica deberá determinarse de alguna
de las siguientes formas:
a. Por alguna de las siguientes encuestas que realiza el BCRA:
i. Depósito a plazo fijo.
ii. Depósitos a plazo de 30 a 35 días de plazo y por más de un millón
de pesos o dólares (BADLAR)
iii. Aceptada entre bancos privados (BAIBAR)
iv. Ofrecida entre bancos – Buenos Aires (BAIBOR)
b. LIBOR por los segmentos de 30 días o más
64
c. Por alguna de las tasas mencionadas anteriormente más las retribuciones

adicionales o la tasa fija pactada, la mayor de ambas
Para los depósitos cuyas tasas fueron contempladas en los acápites a. o b. el

plazo de imposición mínima es de 120 días
Para los realizados según el acápite c. el plazo mínimo es de 180 días.
3.5.13.5.2- Ajustable con cláusula CER
Esta modalidad únicamente podrá ser realizada en Pesos, con un plazo mínimo de
365 días, no pudiendo precancelarse.
Su característica es que se ajusta el capital por el CER y los intereses se calculan

sobre el capital ajustado (la tasa de interés se conviene libremente entre las partes). En
este debe estar inserta la leyenda "Certificado de depósito a plazo fijo nominativo
intransferible/transferibles con cláusula de aplicación del Coeficiente de Estabilización de
Referencia (CER)".
3.5.13.5.3.- Plazo fijo con pago periódico de intereses
Este tipo de imposición se realiza un plazo mínimo de 180 días y la característica que
tiene es, que los intereses en vez de ser pagados en forma vencida, se van pagando en
forma mensual mediante el acreditación en cuenta especial o en la cuenta que designe el
depositante.
3.5.13.5.4.- Plazo fijo precancelable
El mínimo de imposición es a 180 días, pudiendo tener la posibilidad de cancelarlo

anticipadamente, luego del primer mes de vigencia
3.5.13.5.5.- Depósitos a plazo con incentivos o retribución -total o parcial- en

bienes o servicios.
Existen dos modalidades, una de ellas es que en lugar de pagar una tasa de interés
por la imposición se entrega en forma anticipada un bien (por ejemplo fue utilizado en el
último mundial en los cuales se entregaba un televisor de plasma por imposiciones de $
50.000 a un plazo de 365 días), otra de las formas es entregar un bien y además agregar
una pequeña tasa de interés que será pagadera al vencimiento del certificado (la retribución
de interés deberá mantenerse invariable durante el periodo pactado).
Este tipo de depósito debe ser realizado en un plazo mínimo de 180 días, se debe
tener en cuenta que por la ley de seguro de garantía de depósitos este tipo de imposición
no se encuentra alcanzado por ella.
3.5.13.5.6.- Otras consideraciones
Cuando se efectúen con renovación automática los plazos de renovación deben ser iguales,
pudiendo la reinversión comprendiendo los intereses o acreditarse los mismos en la cuenta
que indique el cliente, la autorización para la renovación debe extenderse por escrito al
momento de constitución del depósito y tendrá vigencia hasta nuevo aviso por escrito o
65
hasta la presentación del titular para su cobro al vencimiento correspondiente. No se

extenderán nuevos certificados ni podrán registrarse nuevos ingresos de fondos en las
renovaciones.
No se podrán constituir plazos fijos a nombre de otras entidades financieras comprendidas

en la ley 21.526, ni hacerlos con renovación automática por plazo indefinido o cuyo
vencimiento se han en días inhábiles.
Operado el vencimiento del certificado, los fondos encontrarán a disposición del depositante,
luego de un plazo y ante la falta de retiro, la entidad financiera deberá informar al cliente
que los fondos serán transferidos a "Saldos Inmovilizados" debiendo informar también el
importe de la Comisión por mantenimiento en este tipo de cuenta.
Cuando los titulares sean más de uno, podrán ser emitidos a orden recíproca o a orden
conjunta.
66
CAPITULO 4
4.- LA CREACIÓN (AUMENTO) Y LA EXTINCIÓN (DISMINUCION) DEL DINERO EN

EL MERCADO
El Banco Central (en nuestro país el Banco Central de la República Argentina –BCRA) es el
encargado de llevar a cabo la política monetaria con el destino supremo de preservar el
valor de la moneda (o sea preservar la función depósito del valor del dinero), la lleva a cabo
a través de distintos métodos, pero antes de explicar
esto, debemos distinguir dos tipo de dinero, que se puede crear o extinguir
PRIMARIO: Es aquel que se crea o extingue en operaciones precisas entre el

sistema financiero y el resto de la economía.
DINERO
SECUNDARIO: Se crea o extingue a través de la utilización de varias veces del

dinero, en el tiempo.
Es posible por los sucesivos depósitos y préstamos
4.1.- Creación o extinción de dinero primario
El sistema financiero esta constituido por el Banco Central y los distintos tipos de Entidades
Financieras, aunque si bien no crean o extinguen dinero primario en forma directa, lo
realizan en forma indirecta o secundaria.
67
Esquema de las relaciones de creación de dinero primario
Sistema Financiero
Banco
Central
3 7 Sector
Sector
1
2 Externo
Público
Entidades 8
4 financieras
5 6
Sector
Privado
REFERENCIAS
1) El Banco Central (BC) entrega a las Entidades Financieras (EF), se crea una deuda de las EF con el BC.
Algunas de las operaciones son:
a. Apertura de líneas de redescuentos a los Bancos Comerciales para ser utilizada por los particulares
en motivos específicos y temporarios (por ejemplo los créditos denominados blandos)
b. Redescuentos por iliquidez transitoria ( Art. 17 inc. b y c de la Carta Orgánica del BC (CO)).
c. Cuando el BC entrega fondos a las EF para que por su cuenta realicen operaciones con el resto del
sistema.
2) Las EF entregan al fondos al BC por:
a. Constitución de la reserva legal, efectivo mínimo o encaje (es el porcentaje calculado sobre los
depósitos –cartera pasiva- que las personas realizan en las EF, que debe ser depositado por estas
últimas en forma obligatoria en el BC, con el objeto de poder atender los retiros de efectivo)
b. La constitución de depósitos indisponibles (% sobre el capital por razones monetarias)
Como vemos los movimientos de dinero efectuados en las corrientes de fondos 1) y 2) no salen del Sistema
Financiero, por lo que se demuestra que no hay creación de dinero primario en forma directa.
Operaciones con el sector oficial
Cuando analizamos la creación o extinción de dinero con el sector oficial (3 y 4) hay que tener en cuenta que los
movimientos que se realizan entre entes estatales no se pueden considerar como factores de creación o extinción
de dinero. Sí consideramos la relación del sector oficial (en el sector público no financiero no consideraremos como
parte integrante del mismo a los bancos públicos) y el sistema financiero.
Adelantos transitorios realizados por el BC al Gobierno Nacional,

Provincial o Municipal ( Art. 20 CO)
FACTORES DE Los fondos entregados para cubrir el déficit de organismos públicos.
CREACION DE
Los fondos que corresponden a la colocación de títulos públicos
DINERO
realizados por el Sistema Financiero siendo deudor el Gobierno
(CORRIENTE Nº 3)
Fondos por créditos obtenidos en el Sistema Financiero. 68
FACTORES DE
ABSORCIÓN DE
DINERO Son la cancelación de las operaciones enunciadas en la corriente Nº 3
(CORRIENTE Nº 4)
Operaciones con el sector privado

Son las realizadas por las EF en forma directa, o por las EF como intermediarias del BC, con el sector privado y en
moneda nacional.
Obtención de créditos
Descuento de documentos que se corresponden con redescuentos
otorgados por el BC
FACTORES DE
Rescate de títulos realizados por bancos comerciales, en función de
CREACION DE
órdenes recibidas del BC, colocados previamente (bonos, letras de
DINERO
tesorería, etc.). Se llaman operaciones de mercado abierto.
(CORRIENTE Nº 5)
Venta de acciones privadas a los bancos comerciales (underwriting con
opción de compra en firme.
Inyección de fondos con “pases activos”. Operaciones por la cual los
bancos comerciales por orden del BC, inyectan fondos en el mercado para
recuperarlos en el corto plazo
FACTORES DE En principio son todas las operaciones inversas a las de los

ABSORCIÓN DE factores de creación.
DINERO Suscripción de títulos públicos por parte del sector privado.
(CORRIENTE Nº 6)
Operaciones con el sector externo: Aquí consideramos aquellas operaciones que afectan a la balanza de pagos y al
mismo tiempo crean o extinguen dinero primario interno, sin importar si son realizadas con sujetos del sector
privado o del sector público.
El ingreso de oro y divisas, ya sea que se manifieste en un aumento de

oro y de divisas, o en un incremento neto de los créditos en esos bienes:
hace que se deba crear moneda nacional.
Exportaciones => los exportadores deben liquidar las divisas que reciben
FACTORES DE
en el BC y éste entrega moneda nacional.
CREACION DE
Prefinanciación de exportaciones: las divisas entran hoy por las
DINERO
mercaderías que se entregarán en el futuro, que deben liquidarse ante el
(CORRIENTE Nº 7)
BC.
Por ventas de servicios al exterior.
En general la entrada de capitales de todo tipo.
La compra por parte del BC de divisas por razones cambiarias o
monetarias.
FACTORES DE
ABSORCIÓN DE Son las inversas de las anteriores: importaciones, cancelaciones de
DINERO préstamos, compra de servicios, venta por parte del BC de divisas,
(CORRIENTE Nº 8) etc.
69
4.2.- CREACION SECUNDARIA DE DINERO (DINERO BANCARIO)73
El sistema financiero a través de la captación y colocación de créditos, puede crear dinero

bancario, teniendo en cuenta que esto lo realiza el sistema financiero en su totalidad y en la
medida que las reservas o encajes (legales más técnicos) no sean del 100%.
Expansión multiplicadora de los depósitos del sistema financiero
Entidades Depósitos Reserva o Encaje Créditos

Financieras
1 1.000.00 200.00 800.00
2 800.00 160.00 640.00
3 640.00 128.00 512.00
4 512.00 102.40 409.60
5 409.60 81.92 327.68
6 327.68 65.54 262.14
7 262.14 52.43 209.72
8 209.72 41.94 167.77
9 167.77 33.55 134.22
10 134.22 26.84 107.37
11 107.37 21.47 85.90
Sub-Total 4.570.50 914.10 3.656.40
Resto de la 429.50 85.90 343.60
Entidades
Financieras
Total del Sistema 5.000.00 1.000.00 4.000.00
Financiero
Se uso un encaje del
20% como ejemplo
Como hemos visto empíricamente, hemos demostrado que se han creado 4.000.00 unidades monetarias a través
del proceso de depósitos y créditos.
Ahora bien, lo demostrado empíricamente lo analizaremos desde el punto de vista matemático, ya que éste nos
permitirá realizar un estudio más profundo de la creación secundaria de dinero.
DT = DO . 1 .
CEM
Multiplicador del
dinero
DT = Depósitos totales
DO = Depósitos originales
CEM = Coeficiente de encaje monetario
73
Ver punto 11.2.2 de esta misma obra
70
En el ejemplo:
DT = 1000 . 1 . = 5.000
0.20
Multiplicador del dinero: MD
MD = 1 . = 1 . = 5
CEM 0.20
Cantidad de dinero creada
DC = DT - DO
DC = 5000 - 1000 = 4000
Pero estas fórmulas no nos muestran la realidad de la creación de dinero secundario o bancario, ya que no estamos
teniendo en cuenta una serie de factores como ser el atesoramiento, la demanda real de créditos, la oferta real de
créditos, el tiempo que media entre una operación y la otra, etc.; en consecuencia si tenemos en cuenta estos
factores, la creación de dinero secundario no es tan elevada como lo hemos expresado matemáticamente, por lo
que deberemos hacer es ajustar la misma, teniendo en cuenta esos factores para aproximarnos lo más
ajustadamente a la realidad. Ésta fórmula ajustada nos permitirá un mejor análisis de la realidad monetaria.
Depósitos totales ajustados
DT = DO . 1 .
CEM + ct + cfB + cfP
DTA = Depósitos totales ajustados
DO = Depósitos originales
71
CEM = Coeficiente de encaje monetario
Ct = coeficiente tiempo => Es el tiempo que media en el proceso de depósito-crédito-

depósito
Es la cantidad de dinero que los bancos deciden

cfB = coeficiente de filtración bancaria => incrementar de sus reservas técnicas a la espera
de mejores negocios
Es la cantidad de dinero que atesoran los

cfP = coeficiente de filtración en los prestatarios =>prestatarios, ya sea por motivos
especulativos, de desconfianza, etc.
Multiplicador de dinero ajustado = MDA
MDA = 1 .
CEM + ct + cfB+ cfP
El Banco Central realiza la programación monetaria, no solo teniendo en cuenta la creación

de dinero primario, sino también el secundario; ya que el objetivo es igualar la cantidad
neta de dinero creado y la demanda del mismo
Además para realizar este programa se debe tener en cuenta la cantidad neta de dinero
creado (tanto primario como secundario), su velocidad (tiempo entre transacciones) y los
motivos por los cuales se mueve dentro del circuito monetario.
Este último aspecto se divide en dos tipos de motivos:
1) Motivo de Transacción: El dinero se dirige a la compra de bienes, afectando la

demanda de estos últimos y pudiendo afectar el nivel de precios.
2) Motivo Especulativo: Lo estudio John Maynard Keynes (Teoría general sobre el
empleo, el interés y el dinero – Londres 1936) a través del denominado modelo
especulativo de la demanda monetaria => el dinero se dirige a los mercados
financieros afectando el precio de los activos financieros (tasa de interés bancaria),
al precio y la tasa de interés de los títulos financieros y a la cotización de la divisa.
Recordemos que si la creación del dinero es superior a la nueva demanda de dinero

desembocaremos en dos situaciones:
a) Casi con seguridad inflación (aumento sostenido en el tiempo de los precios

de los bienes o visto desde el punto monetario desvalorización sostenida del
valor de la moneda)
b) Y menos probable monetización (mantenimiento en mayor cantidad, moneda
y en las cuentas bancarias, trayendo como consecuencia un incremento de
ahorro líquido, con el consecuente efecto en la baja de la tasa de interés y
aumento de la inversión)
Si la demanda neta fuera inferior a la nueva demanda, seguro que se entrará en un período
recesivo.
72
CAPITULO 5
5.- EL CUASI DINERO
Son activos de alta liquidez, como los bonos y letras del tesoro, que dada su extremada
liquidez son utilizados como un reemplazo de dinero.
No nos podemos olvidar el uso intensivo que se hizo en la República Argentina del cuasi
dinero, durante el período que comienza en Septiembre/2001 alcanzando su pico en
Diciembre/2002 con 7814 millones de pesos de cuasi moneda emitida (se rescato la
totalidad de la misma en Marzo/2004)
Recordemos algunos de ellos: Patacones (Pcia. de Buenos Aires), Lecop (Gobierno
Nacional), Lecor (Pcia. De Córdoba), Quebracho (Pcia. De Chaco), etc.; cada provincia
pagaban parte de los sueldos con dichas letras de tesorería y con ellas se podían pagar
impuestos, servicios y compra de bienes. Sobre esta última posibilidad debemos destacar
que solo los emitidos por la Provincia de Buenos Aires mantuvieron su nivel de cotización
con respecto a su valor nominal.
El pico máximo de
emisión de cuasi moneda
fue en Dic/02 hasta
Feb/03, fecha en la cual
se comienza con el
rescate, que termina en
Marzo/2004
73
Gráfico de elaboración propia – Fuente Ministerio de Economía de la Nación. Los valores se encuentran expresados en cientos de
pesos
74
CAPITULO 6
5.- EL SISTEMA FINANCIERO EN LA REPÚBLICA ARGENTINA
A) SISTEMA
BANCARIO
Banco Central
Bancos Oficiales
Bancos Privados
SISTEMA MONETARIO
I) INTERMEDIARIOS
QUE CREAN
DINERO PRIMARIO
SISTEMA FINANCIERO
O SECUNDARIO
Instituciones
Cias Financieras
Otras B) Cajas de Crédito
Crediticias
Soc de Ahorro y Pmo
1) Mercado de Valores
2) Fondos Comunes de Inversión
II) OTROS 3) Cías. De Seguros
INTERMEDIARI 4) Aseguradoras de Riesgo de Trabajo
OS 5) Soc. emisoras de tarjetas de crédito
FINANCIEROS 6) ANSES
6.1.- SISTEMA MONETARIO
Los términos “sistema monetario”, “Intermediarios que crean dinero secundario o

primario” e “Intermediarios financieros monetarios” son utilizados como sinónimos
El sistema monetario esta compuesto por:
A) Sistema Bancario
B) Otras instituciones crediticias
75
A) El Sistema Bancario lo componen:
 Banco Central: entidad rectora del sistema financiero74

 Bancos Oficiales y Privados: pueden recibir depósitos a la vista y a plazo,
como consecuencia, estos se derivan al otorgamiento de créditos 75
B) Otras instituciones crediticias: su característica es que no pueden recibir depósitos a

la vista.
1) Compañías Financieras: Reciben depósitos a plazo => conceden

préstamos personales
2) Cajas de Crédito: Reciben depósitos a plazo => conceden préstamos
a pequeños productores, artesanos, etc. Y a entidades de bien
público.
3) Sociedades de Ahorro y Préstamo para la Vivienda u otros
Inmuebles: Reciben depósitos a plazo => conceden créditos para
adquisición, refacción, construcción y ampliación de viviendas u
otros inmuebles.
6.2.- OTROS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS O INTERMEDIARIOS

FINANCIEROS NO MONETARIOS
Emiten activos financieros (pasivos para ellos) que no son dinero en el sentido estricto.
1) Mercado de Valores: Existen dentro de éste dos tipos de mercados:

a. Uno primario por el cual se venden títulos públicos o privados (de esta forma
consiguen financiación los emisores de los títulos)
b. Uno secundario es aquel donde, los que habiendo invertido en el mercado
primario, venden esos títulos a otros inversores sin afectar la actividad del
ente emisor del título.
2) Fondos comunes de Inversión (FCI): Emiten cuotas partes que los inversores
compran, con estos fondos los FCI compran y venden: títulos públicos, obligaciones
negociables o acciones. La cotización de la cuota parte fluctúa según las cotizaciones
de los valores que componen su cartera.
3) Y
4) Compañías de seguros y Aseguradoras de Riesgo de Trabajo: El activo que emiten es
la póliza de seguro (para pagar indemnizaciones si se produce el siniestro previsto)
Los fondos que reciben por las primas que cobran, deben constituirse en reservas
que se invierten en otros intermediarios financieros, ya sean monetarios o no
monetarios.
5) Las sociedades emisoras de tarjetas de crédito: financian la compra de los titulares
de las tarjetas.
6) ANSES (Administración Nacional de Seguridad Social): Recibe de la población
aportes, comprometiéndose a abonar un monto en concepto de jubilación o pensión.
Actualmente y especialmente luego de la estatización del sistema de fondos de
jubilación y pensión (SIJP) cambiado por el sistema integrado de previsión argentino
(SIPA) en el año 2009, la ANSES está operando en el sistema financiero como
prestamista, ya sea en la financiación en el mercado de valores de cheques de pago
diferido, como en la ayuda a empresas con problemas (caso papelera Massuh).
74
Ver creación de dinero primario. Capítulo 4 Punto 4.1
75
Ver creación de dinero secundario. Capítulo 4 Punto 4.2
76
CAPITULO 7
7.- BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
El balance consolidado del sistema financiero esta compuesto por el balance del Banco
Central más los balances de las entidades financieras, a esta sumatoria se le debe eliminar
las operaciones entre el Banco Central y las Entidades Financieras (se hace mediante la
compensación de partidas), además se excluyen las cuentas no monetarias que se
encuentran en dichos balances.
+ + -
Balance del Balances Compensación

Banco de de operaciones Cuentas no
Central Entidades entre el BC y monetarias
Financieras - las EF
El estudio de la composición del balance del Banco Central, de las Entidades Financieras y
del Balance Consolidado del sistema Financiero nos permitirá realizar análisis coyunturales y
estructurales.
7.1.- Balance del Banco Central

ACTIVO PASIVO
BASE MONETARIA
1) ACTIVOS EXTERNOS 5) CIRCULACIÓN MONETARIA
NETOS 5ª) Efectivo en poder del público
5b) Efectivo en poder de Bancos
(Reservas voluntarias o técnicas) ENCAJE
2) CRÉDITOS AL
SECTOR PÚBLICO
FACTORES DE CREACION DE
6) DEPOSITOS DE LA BANCA
PRIVADA
BASE MONETARIA
3) CRÉDITOS AL SISTEMA (Reserva o encaje legal)
FACTORES DE
7)DEPOSITOS DEL SECTOR PÚBLICO
ABSORCION
8) OTRAS CUENTAS DEL PASIVO
FINANCIERO DEL PAÍS
4) OTRAS CUENTAS DE
ACTIVOS
77
REFERENCIAS
ACTIVO
1) Representa la existencia en oro y divisas (posición neta, ya que aquí se expresan disponibilidades,
derechos y obligaciones. Atención: la variación de los valores en este rubro, no necesariamente, indican
variación en la cantidad, sino que puede ser una variación en el tipo de cambio. Se adiciona los aportes a
organismos internacionales (FMI, Banco Mundial etc.) y se le resta los aportes recibidos a estos
organismos que deben cancelarse.
2) Representan los adelantos de fondos que realiza el Banco Central a la administración pública nacional (ver
tope en art. 20 Carta orgánica del BCRA -CO)
3) Son los fondos que el Banco Central le ha dado en concepto de créditos a las Entidades Financieras (ver
art. 17 inc. b), inc. c) e inc. f) de la CO)
4) Bienes de uso => necesarios para realizar sus actividades y otros activos.
PASIVO
5) Cantidad de dinero o stock de dinero emitido.

a) Dinero en efectivo que los individuos particulares utilizan para realizar transacciones o atesorar.
b) Dinero en efectivo que los bancos mantienen en concepto de reserva técnica (para los pagos diarios o
por cuestión de esperar mejores negocios)
6) Reserva legal: porcentaje obligatorio que deben integrar las Entidades Financieras mediante depósito en el
Banco Central por cada peso de depósito que reciben. También se lo denomina encaje fraccionario, ya
que solo se reserva solo una parte de los depósitos.
7) Fondos que deposita el Sector Oficial en el Banco Central
8) Otros Activos: representa el Patrimonio Neto del Banco Central.
7.1.1- Estudio de la Base Monetaria

En el esquema anterior vemos que existen factores de creación de Base Monetaria y
factores de absorción de la misma76
Del Balance del Banco Central en principio podemos estudiar la BASE MONETARIA.
BASE MONETARIA = CIRCULACIÓN MONETARIA + DEPOSITOS DE LA BANCA PRIVADA
TOTAL DE ACTIVO DEL B C - PASIVO NO MONETARIOS DEL B C

LA BASE MONETARIA
(Pasivo no monetario = son aquellos que no son instrumentos de política monetaria o

sea que no sirven para determinar los recursos de la Nación)
DETERMINA
EFECTIVO EN MANOS DEL PODER DEL PÚBLICO + RESERVAS DE LOS

BANCOS (Efectivo en poder de los bancos + Depósitos de la Banca Privada)
RESERVAS EN ORO Y DIVISAS + CRÉDITOS AL SECTOR PÚBLICO +

CRÉDITOS AL SISTEMA FINANCIERO +/- OTRAS CUENTAS DEL
ACTIVO
76
Ver creación y extinción de dinero primario. Capítulo 4 Punto Nº 4.1
78
APENDICE Nº 2
MOVIMIENTOS EN LA BASE MONETARIA
BALANCE DEL BANCO CENTRAL
SITUACION INICIAL
ACTIVO
1) ACTIVOS EXTERNOS NETOS 12.310
a) Oro y divisas (neto) 17.950
b) Aportes a Org. Internac. 1.310
c) Oblig. Con Org. Internac. (6.950)
2) CRÉDITOS AL SECTOR 7.900
PÚBLICO
3) CRÉDITOS AL SECTOR 1.800
FINANCIERO
4) OTROS ACTIVOS 15
TOTAL DEL ACTIVO 22.025
PASIVO
5) CIRCULACIÓN MONETARIA 15.960
a) Efvo. en manos del público 13.350
b) Efvo. En poder de Bancos 2.610
6) DEPOSITOS DE LA BANCA 4.300
PRIVADA
7) DEPOSITOS DEL SECTOR 720
PÚBLICO
8) OTRAS CUENTAS DEL PASIVO 1.045
TOTAL DEL PASIVO 22.045
ESQUEMA SIMPLIFICADO
1) 12.310 5) 15.960 BM
2) 7.900 6) 4.300
3) 1.800 7) 720
4) 15 8) 1.045
TOTAL 22.025 TOTAL 22.025
ANALISIS DE LA SITUACION INICIAL
FACTORES DE CREACIÓN DE BM = 1) + 2) + 3) = 22.010
FACTORES DE ABSORCIÓN DE BM = 7) + 8) = 1.765
BASE MONETARIA = 5) +6) = 20.260
79
1.- CREACIÓN NETA DE BASE MONETARIA ∆ BM
ENUNCIADO: Se exporta soja e ingresa divisas por U$S 850

Valor cotización = $ 3.80 por U$S
Retención a la exportación = 20%
CÁLCULOS AUXILIARES
Transformación de divisas a pesos = El BC emite los pesos contra la liquidación de divisas por parte de
los exportadores.
U$S 850. 3,80 = $ 3.230
Retención: 20% s/ 3.230 = $ 646
Dinero Entregado a exportadores = 3.230 – 646 = $ 2.584
NUEVA SITUACION
1) Anterior 12.310 5) Anterior 15.960

+ Ingresos de 3.230 + Pago $ a exportadores 2.584 18.544
divisas 15.540
2) 7.900 6) 4.300
3) 1.800 7) Anterior 720 1.366
+ Retenciones 646
4) 15 8) 1.045
ANALISIS
La BM se incremento en $ 2.584
BM Actual (5 + 6) = $ 22.844
BM Anterior $ 20.260
El incremento de la BM se verifica en un aumento de la circulación monetaria como consecuencia de la

entrega o pago a los exportadores por la liquidación de divisas.
Si analizamos este incremento de la BM por medio de los factores de creación y extinción vemos que
el mismo se compone de la siguiente manera:
Factores de creación de dinero => Ingresos de divisas $ 3.230

Factores de absorción de dinero => Retenciones a la exportación
Que se deposita en el sector oficial <$ 646>
$ 2.584
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
80
2.- MOVIMIENTO NEUTRO DE LA BASE MONETARIA

ENUNCIADO: Los bancos deciden liberar reservas técnicas por un monto de $ 580 en concepto de
préstamos al público.
NUEVA SITUACION
1) 12.310 5) a) Anterior 13.350

+ Préstamos al público 580 13.930
c) Anterior 2.610
+ Liberación de Res. Tecn. <580> 2.030
15.960
2) 7.900 6) 4.300
3) 1.800 7) 720
4) 15 8) 1.045
ANALISIS: Aquí vemos que lo único que se ha realizado es un cambio cualitativo dentro de la
circulación monetaria, por lo que no afecta la BM en su monto final, pero sí en su estructura
IMPORTANTE
 Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de creación de dinero.

 Si se produce un cambio cualitativo solo entre los factores de absorción de
dinero.
 Si se produce un cambio cualitativo entre los elementos componentes de la Base
Monetaria
NO HAY VARIACIÓN DE LA BASE MONETARIA
SOLO EXISTE VARIACIÓN DE LA BASE MONETARIA si se producen cambios

cuantitativos en los factores de creación o absorción de dinero.
Si hay cambios simultáneos en los factores de creación y absorción de dinero, no
deben ser del mismo monto, para modificar la Base Monetaria, si el cambio es
por el mismo monto el efecto es neutro en la Base Monetaria
81
3.- ENUNCIADO: Se pagan $ 3.730 de deudas con organismos internacionales con reservas (oro y
divisas)
NUEVA SITUACION
1)
a) Anterior 17.950
- Reducción
de Reservas <3.730>
14.220
5)
b) 1.310 15.960
c)Anterior <6.950>
+ Pago 3.730
<3.220> 12.310
2) 7.900 6) 4.300
3) 1.800 7) 720
4) 15 8) 1.045
ANALISIS: Se produjo una modificación cualitativa de los Activos Externos Netos por lo que no afecta
a la Base Monetaria.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
4.- DISMINUCIÓN NETA DE LA BASE MONETARIA
ENUNCIADO: Colocación por parte del Sector Público de títulos públicos por $ 1.600 comprados de la
siguiente forma:
a) El público en general $ 950
b) Las Entidades Financieras $ 650
NUEVA SITUACION
1) 5)
a) Anterior 13.350
- compra de títulos <950>
12.310 12.400
b ) Anterior 2.610
- compra de títulos <650>
1.960 14.360
2) 7.900 6) 4.300
3) 1.800 7) Anterior 720
+ Venta de Títulos 1.600 2.320
4) 15 8) 1.045
ANALISIS: Como se ve la Base Monetaria anterior era de $ 20.260 y la actual $ 18.660, por lo que se
produjo una reducción de $ 1600, a consecuencia de la colocación de títulos públicos.
--------------------------------------------------------------------------------------------------------
82
7.2.- Balance consolidado de las Entidades Financieras
El estudio del sistema monetario (excepto el Banco Central) se puede realizar a través del
Balance Consolidado de la Entidades Financieras, hay que tener en cuenta que los bancos
comerciales son los más importantes en cuanto a la cantidad de recursos monetarios que
movilizan.
Como todo balance consolidado debe tenerse en cuenta que se netean las obligaciones
recíprocas de las entidades financieras.
7.2.1.- ESQUEMA DEL BALANCE CONSOLIDADO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS
ACTIVO PASIVO
1)Disponibilidades 6) Pasivos con Residentes en el Exterior

a) Efectivo Moneda Nacional a) Operaciones en Moneda Ext.
Moneda Extranjera b) Operaciones en Moneda Nac.
b) En el BCRA
2) Activos con residentes en el exterior 7) Depósitos del Sector Público
a) Operaciones en Moneda Nac. a) En moneda Extranjera
b) Operaciones en Moneda Ext. b) En moneda Nacional
3) Sector Público 8) Depósitos del Sector Privado
a) En moneda nacional a) En moneda Extranjera
b) En moneda Extranjera b) En moneda Nacional
4) Sector Privado 9) Obligaciones con el BCRA
a) En moneda nacional a) En moneda Extranjera
b) En moneda Extranjera b) En moneda Nacional
5) Otras cuentas del Activo 10 Otras Cuentas del Pasivo
TOTAL DEL ACTIVO 11 Capital, Reservas y Resultados
TOTAL DEL PASIVO
REFERENCIAS:
ACTIVO
1) Disponibilidades
a) Dinero en efectivo que mantienen las Entidades Financieras, coincide con el rubro del Pasivo del Balance
del Banco Central, especificado dentro de la circulación monetaria como Efectivo en Poder de Bancos
b) Efectivo depositado en el BCRA, este rubro coincide con el rubro Depósitos de la Banca Privada del Pasivo
en el Balance del BCRA
2) Saldo de disponibilidades, créditos y deudas con residentes en el resto del mundo.

3) Y
4) Corresponde a créditos (préstamos, adelantos, descuentos, etc.) con estos sectores y también las inversiones
en títulos emitidos por estos (obligaciones negociables, títulos públicos, letras de tesorería, etc.)
5) Otros activos que poseen las Entidades Financieras, por ejemplo bienes de uso.
PASIVO
6) Y
7) Y
8) Representan depósitos realizados por residentes del en el resto del mundo, el sector público y el sector
privado.
9) Corresponde a préstamos, redescuentos y adelantos que realiza el BCRA; coincide con el rubro Crédito al
Sistema Financiero del activo del Balance del BCRA.
83
7.3.- Balance Consolidado del Sistema Financiero
Este balance nos servirá de base para realizar estudios más profundos de la composición de
recursos monetarios, su estructura y posible evolución.
Se realiza en base al Balance del BCRA y el Balance Consolidado de las Entidades

Financieras, para dicha elaboración o consolidación total debemos:
1) Eliminar aquellas cuentas que representan las vinculaciones entre ambos

2) No se toman en cuenta (o se eliminan) los rubros Otras Cuentas del Activo y el
Pasivo – de los dos balances -, ya que no se refieren a la creación y uso de los
medios de pago.
La presentación esta realizada en dos partes:
1) Fuentes de creación o Factores de creación de recursos monetarios (activos del

balance del Banco Central y balance consolidado de Entidades Financieras)
2) Distribución o uso de los recursos monetarios (Pasivo del balance del Banco
Central y balance consolidado de Entidades Financieras)
7.3.1.- Esquema del Balance Consolidado del Sistema Financiero
A=B
A: FUENTES DE CREACIÓN DE LOS RECURSOS MONETARIOS (1+2+3+4)
1) Activos Externos Netos

2) Sector Oficial (2a +2b)
a) En Moneda Nacional (2aI + 2aII + 2aIII)
I) Valores Públicos
II) Préstamos
III) Recursos devengados sobre préstamos
b) En Moneda Extranjera (2bI + 2bII + 2bIII)
I) Valores Públicos
II) Préstamos
3) Sector Privado (3a +3b)

a) En Moneda Nacional (3aI + 3aII +3aIII)
I) Inversiones en Valores Privados
II) Préstamos
b) En Moneda Extranjera (3bI + 3bII + 3bIII)
I) Inversiones en Valores Privados
II) Préstamos
4) Otras Cuentas
B: DISTRIBUCION DE LOS RECURSOS MONETARIOS (5+6)
5) Recursos Monetarios de Particulares (5a + 5b)

a) En Moneda Nacional (5aI + 5aII + 5aIII + 5aIV)
I) Medios de Pago (5aI(1) +5aI(2))
(1) Billetes
(2) Cuentas Corrientes
II) Caja de Ahorro y Plazos Fijos

84
III) Otros Depósitos

IV) Recursos devengados obre préstamos
b) En Moneda Extranjera (5bI +5bII + 5bIII + 5bIV)
I) Depósitos a la vista
II) Caja de Ahorro y Plazo Fijo
6) Recursos Monetarios del Sector Oficial (6a + 6b)
a) En Moneda Nacional (6aI + 6aII + 6aIII + 6aIV)
I) Depósitos en cuenta corriente
II) Caja de Ahorro y Plazos Fijos
b) En Moneda Extranjera (6bI +6bII + 6bIII + 6bIV)
I) Depósitos a la vista
II) Caja de Ahorro y Plazo Fijo
REFERENCIAS:
A) Esta parte nos muestra quienes son los que crean los medios de pago
A1) Es un factor de creación porque el sistema financiero toma divisas del sector exportador y entrega moneda
nacional77
A2 y A3) Lo realizan constituyendo deudas o entregando valores (títulos públicos u obligaciones negociables)
al Sistema Financiero y retirando fondos líquidos.
B) Nos indica quienes y en qué grado de liquidez se distribuye los medios de pago.
77
Ver Factores de creación –Activos externos netos del Balance del BCRA. Capítulo 7 Punto 7.1 Referencia 1)
85
CAPITULO 8
8.- INDICADORES ANALITICOS DE LOS BALANCES DEL
BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA, DEL
CONSOLIDADO DE LAS ENTIDADES FINANCIERAS Y DEL
CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
Del estudio de los tres tipos de balances que componen el Sistema Financiero del país
podemos determinar distintos indicadores que nos permitirán estudiar coyunturas
económicas y su evolución.
8.1.- Estudio del Dinero Primario
8.1.1) CIRCULACION MONETARIA: se estudia a través del balance del Banco Central78
Aclaración: El Banco Central calcula el efectivo en poder del público, restándole a la
emisión monetaria las disponibilidades del Balance Consolidado de las Entidades Financieras
CIRCULACION MONETARIA FUERA DEL CIRCULACION MONETARIA EN ENTIDADES

SISTEMA FINANCIERO FINANCIERAS
CIRCULACION MONETARIA
8.1.2) BASE MONETARIA:79
CIRCULACION MONETARIA DEPOSITOS DE LA BANCA PRIVADA
CIRCULACION MONETARIA CIRCULACION DEPOSITOS DE ENTIDADES

FUERA DEL SISTEMA MONETARIA EN FINANCIERAS EN EL BANCO
FINANCIERO ENTIDADES FINANCIERAS CENTRAL
(Reservas Técnicas) (Reservas o encajes legales)
CIRCULACION MONETARIA
BASE MONETARIA
8.2.- Estudio del total del dinero

Como ya hemos visto el sistema financiero crea dinero 80, por lo tanto estudiar solo el
comportamiento del dinero emitido por el Banco Central no nos sirve para estudiar los
medios de pago, por lo que debemos agregar a éste el dinero que se crea en el sistema
financiero. De ahí nace el concepto de OFERTA MONETARIA que es: la cantidad de dinero
que está a disposición del público para pagar bienes y servicios, tanto efectivo como
bancario (secundario) o sea no es todo papel moneda. De forma general podemos decir que
es el dinero que dispone la economía.
78
Capítulo 7 Punto 7.1- Referencia 5a) y 5b)
79
Balance del Banco Central y Movimiento de la Base Monetaria. Capítulo 6
80
Creación de dinero secundario Capítulo 4 Punto 4.2
86
OFERTA MONETARIA
Efectivo en poder del público y dinero bancario. Es la cantidad de
dinero disponible en la economía para la compra de bienes y servicios
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
Generan dinero
bancario
EFECTIVO EN
PODER DEL
PÚBLICO Y DE
ENTIDADES
FINANCIERAS
BASE MONETARIA
La oferta monetaria también es llamado agregado monetario, uno de los análisis que se
hace sobre ésta, es ver como esta compuesta o dicho de otra forma estudiaremos los
agregados monetarios. Dichos agregados se denominan M 1, M2 y M3, por supuesto que dentro
de cada uno de ellos podemos realizar una desagregación de sus componentes a efectos de
ampliar su estudio.
El caso de la República Argentina es especial, ya que en nuestra economía circulan tanto
pesos como dólares, además que está aceptado que las Entidades Financieras reciban
depósitos en dichas divisas, por lo tanto es conveniente ajustar los agregados monetarios
realizando la inclusión de éstas, como consecuencia de éste ajuste debemos hablar de
agregados bimonetarios.
M3 AJUSTADO
M3
M2 AJUSTADO
M2
M1 AJUSTADO
M1
Billetes y DAV en DAV en DCA en DCA en DAF en DAF en Cuasi

monedas Pesos Dólares Pesos Dólares Pesos Dólares Dinero81
en Pesos
OFERTA MONETARIA
OFERTA MONETARIA AMPLIADA
REFERENCIAS
DAV: Depósitos a la vista
81
Cuasi-dinero Capítulo 5
87
DCA: Depósitos en Caja de Ahorro

DPF: Depósitos a plazo fijo
Si estudiamos la evolución de estos agregados monetarios y los correlacionamos con los

hechos políticos y económicos que suceden en ese tiempo se podría determinar una
tendencia en el comportamiento del público.
Esto le servirá al Banco Central para ver como debe ejecutar su política monetaria.
Debemos recordar que poco puede hacer el Banco Central para actuar en la cantidad de
dinero que el público desea mantener en sus manos, pero sí puede controlar la cantidad de
dinero total que circula en el sistema.
8.3.- Evolución de las Reservas Internacionales
Relación con hechos políticos y económicos
La salida de capitales se
comienza a financiar con Fuga de
el superávit comercial Entrada de capitales por capitales por
U$S 9600 millones U$S 9.600
millones
Salen U$S 16.600

millones en capitales
17
8
13
1 2 3 4 7 10 11 15 16
5 9
6 12 14
GRAFICO: ELABORACION PROPIA
FUENTE: BCRA
REFERENCIAS:
A efectos de poder realizar comparaciones se ha convertido las reservas valuadas en dólares a pesos con una
cotización para todos los períodos de 1U$S = $ 3.80
Presidencia
a) Dr. Carlos Saúl Menen -Vicepresidente Carlos Ruckauf

(1995/1999)
Ministro de Economía: Dr. Domingo Cavallo
Vigente desde el 01/04/91 plan de convertibilidad => $ 1 = U$S 1
1) Agosto/96: Paro nacional de la CGT
Agosto/96 - 6: Cambio de Ministro => asume Dr. Roque Fernández
88
b) Dr. Fernando De la Rúa - Vicepresidente Carlos Álvarez

(10/12/1999-20/12/2001)
Ministro de Economía: José Luís Machinea
2) Enero/2000: Desde el 1º entra en circulación en Europa el Euro (€)

3) Octubre/2000 - 6: Renuncia el Vicepresidente Carlos Álvarez como consecuencia de denuncias de sobornos
en el Senado de la Nación para la aprobación de la Ley de Reforma Laboral
4) Febrero/2001: Crisis financiera en Turquía que afecta a todos los mercados financieros incluido el
argentino.
5) Marzo/2001:
Día 2: Renuncia el ministro de Economía José Luís Machinea es reemplazado por 14 días por Ricardo
López Murphy
Día 20: Asume como ministro de economía el Dr. Domingo Cavallo
6) Diciembre/2001:
Día 1º: Se dispone el congelamiento de depósitos bancarios Dec. 1570/01 (denominado corralito)
Día 20: Renuncia el Dr. Fernando De la Rúa
Día 21: Asume el Presidente Provisional del Senado Ramón Puerta
Día 23: La Asamblea Legislativa designa como Presidente de la Nación, por el plazo de 60 días, al
gobernador de San Luis, Adolfo Rodríguez Saá. Primera medida económica es la
declaración de Default de la deuda externa.
Día 30: Renuncia Rodríguez Saá, asume interinamente el presidente provisional de la cámara de
diputados Eduardo Caamaño
c) Dr. Eduardo Duhalde

(02/01/2002-24/05/2003)
Ministro de Economía: Jorge Remes Lenicov
7) Enero/2002:
Día 2: La Asamblea Legislativa designa al Dr. Eduardo Duhalde para que termine el mandato
inconcluso del Dr. Fernando De la Rúa.
Día 5: Se deroga la convertibilidad y se opta por la flotación libre del dólar.
Se continúa con el corralito
8) Febrero/2002:
Día 4: Se dispone la pesificación de los depósitos en dólares (Dec., 214/02) a una relación de
conversión de U$S 1 = $ 1.40.
Se reprograma la devolución de los depósitos (corralón)
9) Abril/2002:
Día 27: Asume como Ministro de Economía Roberto Lavagna
10) Fines 2002: Se comienza a crecer.
d) Dr. Néstor Kirchner –Vicepresidente Daniel Scioli

(25/05/2003 – 09/12/2007)
Ministro de Economía: Roberto Lavagna
11) Junio/2004: Renegociación de la deuda externa con una quita nominal del 43 al 53%.
12) Diciembre/2004: Se comienza a emitir pesos a los efectos de mantener la cotización del dólar, como
consecuencia se incrementan las reservas de dólares (BCRA compra dólares del mercado)
13) Noviembre/2005
Día 28: Renuncia Roberto Lavagna, asume como Ministra de Economía Felisa Micelli.
14) Enero/2006:
89
Día 2: Se paga la deuda con el Fondo Monetario Internacional usando reservas

(aproximadamente U$S 9.810 millones – las reservas caen a U$S 18.578 millones).
15) Julio/2007:
Día 16: Cambio de Ministro, asume Miguel Peirano.
e) Dra. Cristina Fernández de Kirchner – Vicepresidente Julio Cleto Cobos

(10/12/2007 – continua)
Ministro de Economía: Martín Lousteau
16) Abril/2008:
Día 25: Renuncia el ministro de economía como consecuencia del conflicto con el campo por el
nivel de retenciones aplicados a los granos por la Resolución 125.
Asume Carlos Fernández
17) Diciembre/2008: Eliminación de las Administradoras de Fondos de Jubilaciones y Pensiones (AFJP) por
esta medida se realiza un traspaso de depósitos del sector privado al sector
público del orden de los $ 7.000 millones.
8.4.- Análisis gráfico de la base monetaria
FUENTE: BCRA
8.5.- Estructura de los agregados monetarios
90
EMISION DE M2 Y M3
BONOS DE
DEUDAS
PROVINCIALES
MONETARIA
OFERTA
M1
FUENTE: BCRA
91
8.6.- Comparación de Base Monetaria, Reservas y Oferta Monetaria
FUENTE: BCRA
CAPITULO 9
92
9.- OTROS DATOS DEL SISTEMA FINANCIERO
9.1.- Composición del sistema financiero a Junio de 2009
GRAFICO ELABORACION PROPIA
FUENTE BCRA
9.2- Distribución geográfica de las filiales de entidades financieras
93
CAPITULO 10
94
10.1.- ECONOMIA, MONEDA, BANCA Y DINERO

BREVE DESARROLLO HISTORICO
EN LA ANTIGÜEDAD
No cabe ninguna duda que la economía y el dinero están estrechamente relacionados desde los
primeros tiempos de las civilizaciones, por supuesto que de esta interrelación comienzan a aparecer las
operaciones bancarias. Aunque hay que tener en cuenta lo que dice John K. Galbraith 82.:....” De hecho,
las ideas económicas siempre son producto de su época y lugar, no se las puede ver al margen del
mundo que interpretan. Y ese mundo evoluciona, hallándose por cierto en continuo proceso de
transformación, lo cual exige que dichas ideas, para conservar su pertinencia, se modifiquen
consiguientemente.”
¿Pero desde cuando podemos hablar de economía? Deberíamos situarnos hacia el año 8.000 A.C.
cuando la humanidad descubre la agricultura y eso produce grandes cambios como ser: Se deja el
nomadismo por el sedentarismo como una consecuencia lógica de la producción agrícola, también se
llega al autoabastecimiento de alimentos, el aumento de la población, la especialización en otras
actividades y por último al aparecer excedentes de producción, se empiezan a realizar transacciones
comerciales.
El aumento de la población y su organización dieron nacimiento a grandes civilizaciones en el
medio oriente y en el Valle del Nilo (Egipto).
En estas regiones nacen las primeras operaciones bancarias rudimentarias, debemos recordar
que la estructura social era teocrática, por lo que los sacerdotes de las distintas religiones eran los
encargados, además de sus funciones religiosas, la de aceptar depósitos de cosechas, mercancías y
bienes preciosos, también realizaban operaciones de crédito. Los templos eran los lugares oficiales de
verificación de pesos y medidas.. Dichas operaciones aparecen documentadas por primera vez en el
Templo Rojo de URUK en la Mesopotamia alrededor del año 3.000 A.C (región donde se invento la
escritura cuneiforme), alcanzando su mayor expresión legislativa con el código de Hammurabi (1750
AC)83.
Contemporáneamente a esa época aparece la escritura en China, el Imperio Medio Egipcio
(comienza la expansión y engrandecimiento egipcio) y la migración del pueblo judío desde Sumeria a
Egipto (guiados por Abraham)
De las lecturas de los jeroglíficos y de La Biblia se pueden encontrar también operaciones
bancarias rudimentarias.
Aunque el desarrollo económico no era tan grande y aún cuando existían civilizaciones
comerciantes como la Fenicia: el problema fundamental seguía siendo la utilización del dinero
mercancía, no obstante esto, la evolución comercial trae como consecuencia la creación de la moneda,
en el Siglo VII A.C. En principio eran bolitas de metal con sellos estampados a efectos de darle una
garantía en cuanto a la calidad y peso.
82
John Kenneth Galbraith . Historia de la economía. 4º Edición. Ediciones Ariel SA. Página 12
83
Ver apéndice 1 en el Capítulo 1
95
Las primeras fueron hechas en el reino de Lidia (Asia Menor) con una aleación natural de Oro
(Au) y Plata (Ag) denominada electrón, con el símbolo de un león acuñado en ellas, este tipo de moneda
fue adoptado posteriormente por los griegos. La primer ciudad griega en acuñar moneda fue Egina (cuyo
anverso tenía acuñada una tortuga).
En general, el Estado monopolizó el derecho de acuñación (diferencia entre el valor intrínseco y
el valor nominal); las polis griegas competían entre ellas manteniendo una elevada ley metálica (cantidad
de material precioso), no tanto por una cuestión económica sino también por una cuestión de prestigio.
Generalmente las monedas eran de metales preciosos, pero en otras civilizaciones se utilizaron
otros bienes para ser utilizado como estas, pero no debemos pensar que solo sucedía en la antigüedad
ya que hasta fines del Siglo en Islandia se usaba el pescado seco como moneda y en Alaska las pieles
de castor.
Algunas de las monedas extrañas fueron:84
 Semillas de Cacao utilizadas en México
 Esteras trenzadas usadas en las islas Nuevas Hébridas
 Arroz y el Caurí (concha de un molusco conocida como Cyprae Moneta) en la
India.
 Miniaturas de cuchillos de bronce, hachas y otras herramientas en China (1.100
A.C.)
En general podemos decir que las civilizaciones del medio oriente prefirieron el Oro y las
occidentales la Plata (Roma).
Como vemos, existe una retroalimentación en los hechos, ya que la evolución económica trajo
como consecuencia la aparición de la moneda y esta a su vez revolucionó la economía; pero no sólo en
el aspecto económico, sino también en lo social, ya que empezaron a reforzar sus posiciones los
artesanos, mercaderes y empresarios (nuevos ricos) que presionaron y consiguieron la promulgación de
leyes escritas y la posibilidad de acceder a cargos públicos no solo como un derecho de nacimiento.
Desde Atenas había un gran tráfico comercial y se recibían las más diversas monedas, por lo
que aparecieron los cambistas (tenían conocimientos en pesos, medidas y metalurgia) que se situaban
en el mercado detrás de una mesas (trapezas) en las que se mostraban las monedas, de ahí deriva su
nombre de “trapecitas” . Eran también banqueros ya que recibían depósitos de dinero y lo ponían a rédito
dando créditos cuyos intereses oscilaban entre el 15% y el 20%. Aunque esta actividad no era bien vista
en Grecia, Aristóteles decía: “La forma más odiada (de lucro) y con toda razón es la usura.... Pues la
moneda se ha hecho para el intercambio, pero no para la acumulación mediante el interés” 85
Otras de las civilizaciones que empezó a asomar es la Romana, cuya fecha de fundación es en
el año 753 A.C., cuya expansión empieza con la instauración de la República (509 A.C.) conquistando a
los griegos y de ahí extendiéndose en le mundo occidental, en el norte de África y en el medio oriente.
Los romanos tenían por costumbre adoptar los conocimientos de los conquistados, era lo que se
denominó la PAX ROMANA
84
Para saber más visite : www.numismatik.com.ar/monedas/origenes-de-moneda.php
85
John Kenneth Galbraith : Historia de la economía. 4º edición Ediciones Ariel SA Página 22
96
Los trapecitas griegos fueron transformados (330 AC) en los “argentarii” (palabra que deriva de
argentus = plata) y secundados por los “nummularii” (expertos en determinar la validez de las monedas o
del metal a acuñar).
En principio esas actividades eran realizadas por los proletarios pero viendo las ganancias que
derivaban de estas operaciones, los patricios empezaron a realizarlas creando una aristocracia del
dinero. Esta transformación se debió a que todo el oro y la plata de los países conquistados eran
llevados a Roma donde se podían obtener préstamos entre el 4% al 5%, mientras que en las colonias
romanas no se conseguía dinero más barato que al 12%, como se ve existía una gran rentabilidad
tomando el dinero en Roma y colocándolo en las colonias. Por ejemplo Décimo Bruto 86 era un hombre
rudo, insensible, acreedor despiadado y usurero sin entrañas que exigía intereses del 48 %.
Con el advenimiento del cristianismo estas prácticas se fueron suavizando y cuando el Imperio Romano
se empieza desintegrar (alrededor del 400 DC), comienza la Edad Media donde se produce un
estancamiento en la actividad económica y bancaria, donde también coadyuvaron las invasiones
islámicas87 (tengamos en cuenta que la Ley Islámica actualmente sigue considerando el cobro de
intereses como algo pecaminoso, por lo que algunos países musulmanes están prohibidos y son
reemplazados con participación en los beneficios) y las prohibiciones de la Iglesia de prestar dinero a
interés. Estas normas fueron contempladas por el Concilio de Nicea 88 (325 DC), convocado durante el
Imperio de Constantino y por los concilios de París en el Siglo IX (año 829) 89 y de Letrán Siglo XII (año
1215). Los cristianos basaban esa prohibición en las sagradas escrituras 90 haciéndose cada vez más
fuerte, por ejemplo uno de los mayores filósofos cristianos, Santo Tomás de Aquino (1225/1274)
despreciaba el cobro de interés91
86
Noble patricio romano que fue uno de los asesinos de Julio César el 14 de Marzo del año 44 AC . Sobre este
hecho Ch. Seignobos (Historia Universal Tomo II Artes Gráficas Bodoni SAIC – Set /1964 Pág.231) nos
cuenta: ...”César intento en un principio defenderse; pero cuando vio a su favorito Bruto levantar también el puñal
contra él, grito “¿Tú también hijo mío?, y se tapo el rostro con las manos”
87
Albert Hourani La Historia de los Árabes- Editorial Vergara -Página 150
"Las iniciativas mercantiles se desarrollaban sobre la base de dos tipos usuales de arreglos: Uno era la asociación,
a menudo entre miembros de una misma familia, en ella, dos o más socios compartían los riesgos y las ganancias
en proporción a sus inversiones. El otro era la commenda (mudaraba), en que un inversor confiaba bienes o capital
a alguien que los utilizaba en el comercio, y éste a su vez después devolvía al inversor tanto su capital como la
parte convenida de los beneficios. Los mercaderes de una ciudad a veces tenían agentes en otra, y aunque los
bancos organizados no existían, había modos de conceder créditos a larga distancia, por ejemplo, mediante la
emisión de letras. La base del sistema comercial era la confianza mutua, que se apoyaba en valores compartidos y
normas reconocidas."
88
Canon Nº 13 Concilio de Nicea “ Condenamos,además, aquella detestable e ignominiosa rapacidad de los
prestamistas, rechazadas por las leyes humanas y divinas por medio de la Escritura en el Antiguo y Nuevo
Testamento y la separamos de todo consuelo de la Iglesia, mandando que ningún arzobispo, ningún obispo o abad
de cualquier orden, quienquiera que sea el orden o el clero, se atreva a recibir a los usurarios, si no es con suma
cautela, antes bien, en toda su vida sean éstos tenidos por infames y, no se arrepienten, sean privados de
sepultura eclesiástica.”
89
Fue realizado durante el reinado de Luis el Piadoso (hijo de Carlomagno), antes en el año 814 se introdujo en la
legislación francesa la Capitulare de los Judíos, por la cual se prohibía a los judíos a prestar dinero a interés.
90
Por ejemplo el Evangelio de Lucas 16 Versículos 13 a 15 Dice “ Dios y las riquezas 13 Ningún servidor puede
servir a dos señores, porque aborrecerá a uno y amará al otro o bien se interesará por el primero y menospreciará
al segundo. No se puede servir a Dios y al Dinero. 14 Los fariseos eran amigos del dinero, escuchaban todo esto y
se burlaban de Jesús. 15 Él les dijo “Ustedes aparentan rectitud ante los hombres, pero Dios conoce sus corazones.
Porque lo que es estimable a los ojos del hombre, resulta despreciable para Dios” El Libro de la Nueva Alianza
(Nuevos Testamentos) 71º Edición Fundación Palabra Bíblica – Junio/2008 Página 226
91
Santo Tomás de Aquino Summa Theologiae (1265/1273) Expresó: “Hay dos clases de intercambio. Una de ellas
puede denominarse natural y necesaria, y por su intermedio se cambia una cosa por otra, o cosas por dinero, para
97
Las operaciones bancarias en esos tiempos fueron llevadas a cabo por los judíos, ya que a ellos no los
afectaban esas disposiciones.92 Es mi opinión personal, más intuitiva que científica, que una de las
razones de la persecución del pueblo judío se debió, no tanto a una cuestión religiosa (se decía que
eran los asesinos de Jesús y unos herejes), como a una situación económica, que era que cuando los
nobles cristianos de la edad media tomaban dinero prestado de los judíos para realizar sus cruzadas y
no querían devolverlo, usaban como argumento para perseguirlos las cuestiones religiosas. Otro hecho
interesante de esta época es la aparición del papel moneda en el año 845 en China, bajo la dinastía
Tang, aunque igual mantuvieron las monedas de plata para las transacciones importantes.
Aunque los cristianos tenían la prohibición prestar a interés, buscaron un modo de eludirla, y la
encontraron como lo hacen los musulmanes, dando dinero con la condición de repartir los beneficios si
los hubiera, esto se denominó “COMMENDA”, esta elusión se hace cada vez más normal y se buscan
otras formas de realizarlas, por eso Los Templarios93 (orden fundada en el año 1119 y suprimida en 1312
a consecuencia de la envidia generada en Felipe IV el Hermoso, de Francia, y el Papa Clemente V)
pueden ser considerados además de protectores de los peregrinos a Jerusalén, también como los
primeros banqueros de la cristiandad.
Los italianos en especial en Génova, aunque también en Florencia y en Toscana, se especializaron en
las commendas y a los cambistas se los empezó a denominar “banchieri” porque trabajaban detrás de
unos bancos o mesas.
A partir del Siglo XII la actividad empieza a especializarse y organizarse, por lo que empieza a crecer no
solo con los judíos, sino también con los banqueros italianos.
En el Siglo XIII, exactamente en el año 1463 en Orvieto (Italia en la zona de Umbría, a 96 km de Roma)
se crea el primer montepio o monte de piedad, que eran bancos manejados por los religiosos.
Sin ninguna duda el Siglo XIII, es el siglo del nacimiento de los bancos con esa denominación.
satisfacer las necesidades de la vida.... La otra clase de intercambios es la de dinero por dinero o de cosas por
dinero, no para satisfacer las necesidades de la vida, sino para obtener un beneficio... La primera clase de
intercambios es loable, por servir a las necesidades naturales, mientras que la segunda es justamente condenada.”
92
Johnson Paul La Historia de los Judíos - Editorial Vergara –Páginas 213 y 214
" De Occidente trajeron esclavos paganos, capturados por los cristianos y llamados "cananeos" por los judíos, que
los vendían en el Islam: en 825 el arzobispo Agobardo de Lyon afirmó que el tráfico de esclavos estaba dirigido por
los judíos. Tanto las fuentes musulmanas como los responsa judíos muestran que por esa época los mercaderes
judíos actuaban en la India y China, de donde llegaban la mayoría de los artículos de lujo. A partir del siglo X,
especialmente en Bagdad, actuaron como banqueros de las cortes musulmanas. Aceptaban depósitos de los
traficantes de los judíos, y después prestaban grandes sumas al califa. Dada la vulnerabilidad de los dimmi judíos,
era un negocio peligroso. Un soberano musulmán no se avergonzaba si creía conveniente negarse a reconocer sus
deudas o incluso decapitar a sus acreedores, como sucedió a veces. Pero era más provechoso mantener a los
banqueros en actividad. Algunos de los beneficios de los bancos contribuyeron al sostén de las academias,
manipuladas discretamente entre bambalinas."
Nota del autor:
Responsa: respuesta sobre consultas religiosas efectuadas a los geonim (directores de las academias babilónicas)
Dimmi: no musulmán protegido.
93
Reed Piers Pual - Los Templarios – Monjes y Guerreros – Editorial Vergara - Página 219
"La fama de probidad de los Templarios significaba que eran de confiar tanto para guardar dinero de otros como
para transferirlo a diferentes lugares.....
.... Los Templarios prestaban además dinero a individuos y a instituciones, incluidos a los judíos, pero sus
principales clientes eran reyes, y sus préstamos eran a menudo para evitar el colapso de las finanzas reales. De
esa manera fortuita, los Templarios se convirtieron así en los banqueros de la cristiandad, al guardar en sus
bóvedas no solo las riquezas de la Orden sino también los tesoros de los monarcas."
98
Al comienzo del siglo en Florencia había al menos 80 banqueros, cuyos nombres más conocidos son:
Los Medici asociados con los Bardi, los Peruzzi, Caponi, Frescobaldi, etc.
Pero hay tres hechos históricos que dieron un gran impulso a la actividad bancaria, a saber:
 Descubrimiento de América (1492), introdujo en Europa un importante flujo de oro y plata.
 La Reforma Protestante de Martín Lutero (1517) determina un cambio del pensamiento reinante
hasta ese momento, en cuanto a la actividad económica y su ansias de obtener ganancias
superiores a las necesidades de supervivencia. Como hemos visto hasta aquí, esto era mal visto
por la Iglesia Católica, pero los reformistas, en especial, Juan Calvino decían: una actividad
económica floreciente testimoniaba el esfuerzo del creyente para promover el orden social a
mayor gloria de Dios (Por supuesto que con el tiempo la Iglesia Católica debió aceptar el cambio
de pensamiento económico y tolerar el capitalismo y los préstamos a interés)
 Aparición y consolidación de la autoridad del Estado Moderno (secularización o sea separación
Estado de La Iglesia)
Esos tres elementos dan base al mercantilismo, representando una ruptura con la ética Aristotélica y los
principios de Santo Tomás de Aquino.
Como nos podemos dar cuenta el gran desarrollo bancario se empieza producir en los países que
adhirieron al Protestantismo (por ejemplo Alemania, Inglaterra, Holanda, etc)
En Alemania una de las familias de banqueros más prominentes fueron los Fugger (Fúcar en castellano),
banquero judíos que también operaron en España desde 1535.
En Inglaterra (Siglo XVII) los orfebres recibían depósitos en oro y cambio de esto entregaban un recibo,
como ya hemos visto en capítulos anteriores, se dieron cuenta que la gente no retiraba todas sus
acreencias ya que transferían los recibos de depósitos para el pago de las transacciones, entonces
optaron por realizar préstamos del oro depositado recibiendo a cambio un instrumento negociable o
pagaré (promesa de pago). La fórmula utilizada era I PROMISE TO PAY, que aún están inserta en los
actuales billetes ingleses. Con esta emisión podemos hablar de los primeros billetes o papel moneda
occidental.
10.2.- BANCA MODERNA
Los primeros bancos modernos fueron el Riskbank de Suecia (1656) transformado en el Sverige
Riskbank (1668 – Banco Central de Suecia) y el Banco de Inglaterra (1694).
Nos referiremos especialmente a lo sucedido con la banca en Inglaterra, ya que desde allí se organizó el
sistema bancario contemporáneo.
El Banco de Inglaterra en sus inicios era un banco privado que tenía como selecto cliente a la corona
inglesa, siendo agente de depósito de los impuestos, a cambio de ciertos privilegios reales. Comienza a
tener verdaderas funciones de un Banco Central, como ser la regulación del crédito y las tasas de
interés, además se transformó en el único autorizado a emitir dinero.
A partir del Siglo XVIII, aparecen economistas que refuerzan el pensamiento liberal en lo económico, uno
de estos precursores es Adam Smith y a través del análisis de la incipiente revolución industrial en
Inglaterra (estudio el comportamiento de los factores económicos en una fábrica de alfileres) escribe La
Riqueza de las Naciones (1776); es interesante hacer hincapié en lo que dice John Kenneth Galbraith 94
sobre Adam Smith .....” Y sin embargo, como asunto puramente secular, el paso que dio Smith fue
94
John Kenneth Galbraith : Historia de la economía. 4º edición Ediciones Ariel SA Página 78.
99
realmente enorme. Hasta aquel entonces, la persona dedicada a enriquecerse había sido objeto de
duda, sospecha y desconfianza, sentimientos que databan no solo de la Edad Media, sino de tiempos
bíblicos y de las Sagradas Escrituras mismas. En cambio, ahora, al cultivar su propio interés, se
convertía en benefactora pública. ¡Qué redención, qué transformación extraordinaria! Nunca en la
historia se había prestado semejante servicio a la inclinación personal. Y este favor sigue vigente en la
actualidad.....”
Dentro de la organización del sistema bancario se crea en 1780 la primer cámara compensadora, el
Clearing House.
10.3.- SITUACION CONTEMPORANEA
Desde principios del siglo XVII hasta después de la Gran Depresión de 1931 el sistema monetario
internacional usaba el patrón oro (o sea que toda la moneda emitida debía tener su respaldo en oro), una
de las metáforas económicas aplicadas en ése último año era la idea de la cuerda; la cual decía que el
banco central puede restringir la oferta monetaria disminuyendo o ahogando el volumen de crédito, como
quién tira de una cuerda, pero si empuja la misma, por ejemplo disminuyendo los encajes bancarios no
necesariamente aumentará el volumen de préstamos y como consecuencia el volumen de la oferta
monetaria.
En 1914 se crea la Reserva Federal, diferenciándose el sistema norteamericano del sistema europeo en
la concentración en pocos bancos en esta última región y en cambio en Estados Unidos, debido a la gran
extensión territorial que posee, el sistema está más desconcentrado.
Esto hace que el sistema norteamericano este dividido en aquellos que están dentro de la órbita de la
Reserva Federal ( 12 bancos y 25 distritos) y numerosas instituciones de ahorro (fuera de su órbita) que
pretender suplir a los bancos.
El primero de marzo de 1946, el Banco de Inglaterra, es nacionalizado convirtiéndose en el verdadero
Banco Central del Reino Unido de Gran Bretaña (la estructura de este banco y su normativa reguladora
es el principal modelo de la estructura bancaria del siglo XX).
Este sistema financiero funciona con sus altibajos, pero bastante bien, hasta el año 2007, cuando
empieza una de las crisis financieras comparable con la del año 1931. El nacimiento de esta crisis se
debe a que las instituciones de ahorro dieron créditos hipotecarios, no tanto en función de los ingresos
del deudor sino en función del valor de las propiedades, con estas hipotecas (luego llamadas hipotecas
basuras) las instituciones de ahorro las descontaban en el mercado de capitales ofreciendo suculentas
utilidades, muchos bancos especialmente europeos y fondos de jubilación compraron esas hipotecas.
Pero sucedió lo que era lógico, los deudores dejaron de pagar porque no podían y se empieza a ejecutar
las hipotecas, esto hace que el mercado inmobiliario que estaba en una burbuja inflada empezara a caer
estrepitosamente, y como en ese sistema de hipoteca el deudor es la propiedad y no la persona, sucedía
que las instituciones de ahorro no podían recuperar el dinero prestado y a consecuencia de esto dejaron
de pagar a los compradores de estas del mercado de capitales. Por supuesto que esto ocasiona a su
vez una crisis de liquidez a aquellos que las han comprado. En Septiembre del año 2007, el Nothern
Rocks (5º Banco Hipotecario de Inglaterra) comenzó a sufrir una corrida de sus depósitos teniendo que
ser auxiliado por el Banco de Inglaterra y como fichas de dominó, empiezan a verse afectados el resto
del sistema financiero europeo, trasladando la crisis al sector económico a partir del año 2008. Crisis de
la cual todavía estamos sufriendo sus consecuencias.
100
Muchos países debieron dejar de lado sus ideas de liberalismo económico y el Estado, debió salir al
salvataje de los distintos actores económicos a efectos de paliar la crisis y que no se siguiera
extendiéndose.
No nos debemos olvidar el proceso de globalización económica que se empieza a vislumbrar desde la
década del 80 del siglo pasado y su profundización en la década del 90. En relación con dicho proceso y
el sistema financiero dice Gerardo J. Schamis 95 “.......La cumbre de Tokio [7/07/1993] como las
subsiguientes cumbres del Grupo de los Siete reveló que una de las cuestiones más importantes de la
globalización son los complejos y frágiles juegos del Sistema Monetario Internacional.
En ese sentido es evidente que los Bancos Centrales de las grandes potencias ya no controlan toda la
masa de dinero y no les es tan fácil ajustar sus relaciones de monedas exteriores como en el pasado.
Este es un fenómeno desestabilizante en sí mismo pero que contiene un gran dinamismo financiero que
sobrepasa totalmente el poder de control de las grandes potencias.
Es un fenómeno nuevo que también hace a la globalización y que aparecerá una y otra vez en el
futuro....”
95
Schamis Gerardo Jorge - Globalización y Política Exterior – El Cronista Ediciones – Año 1995
Pág. 161
101
10.4.-HISTORIA FINANCIERA Y MONETARIA, ARGENTINA
Y EL CONTEXTO DEL MUNDO
10.4.1.- Situación hasta 1810
Año En el mundo En Argentina Hechos financieros y

monetarios en Argentina
1752 Franklin inventa el Las vaquerías son prohibidas 18 de enero. Banco de Potosí:
pararrayos. y el ganado queda en manos fundado por el gremio de los
En España reina de los dueños de las primeras azogueros para ser usado para
Fernando VI estancias la compra de materiales y
utensilios utilizados en su
actividad (extracción del oro de
los minerales en bruto)
1748 Montesquieu publica: "El Las monedas utilizadas en el

espíritu de las leyes" Río de la Plata, hasta
(análisis lo que son y aproximadamente 1826, fueron
deben ser las leyes y los las acuñadas por orden de la
distintos tipos de corona española. Éste sistema
gobierno) monetario estaba compuesto
por monedas de oro (escudos)
y monedas de plata (reales).
Fueron muy utilizadas, las
monedas de plata acuñadas en
la ceca de Potosí, llamadas
macuquinas (este nombre
deriva del vocablo árabe
macuk. significa cortar.
1758 François Quesnay
(fundador de la fisiocracia)
según él: la principal
fuente de riqueza era la
agricultura. Tableau
Economique
1762 Jean Jacques Rousseau,
filósofo francés, pública
"El contrato social"
(argumentos sobre la
libertad civil, contribuyó a
la fundamentación
ideológica de la
Revolución Francesa)
1767 El rey Carlos III de
España expulsado
jesuitas de todo el
territorio de su reino.
1776 4 de julio. Independencia 1º de agosto. Se establece el
de Estados Unidos. virreinato del Río de la Plata;
Adam Smith: publica el primer virrey es don Pedro
"Investigación sobre la Antonio de Cevallos.
naturaleza y causa de la
riqueza de las naciones" .
Defensor del laissez faire
1779 9 de agosto Banco Real de San
Carlos: absorbe el Banco de
Potosí, pasando a ser
administrado por la Corona
Española.
1780 Comienza la revolución

industrial en Gran
102
Bretaña.
1789 14 de julio. La toma de la
Bastilla. Comienzo de la
Revolución Francesa.
La Asamblea Nacional
Francesa redacta "La
Declaración de los
Derechos del Hombre y
del Ciudadano".
1798 Thomas Robert Malthus,
pública "Ensayo sobre el
principio de la población".
1806 Invasiones inglesas.
1808 Napoleón, conquista
España, abdica Fernando
VII y nombró a su
hermano José I, como rey
de España
10.4.2.- Anarquía monetaria (desde 1810 hasta 1898)
1810 25 de Mayo. Comienza el

camino hacia la
Independencia.
1811 Se independiza Paraguay. Entre 1811 y 1818 hubo varios
proyectos de creación de
bancos, pero fracasaron debido
a no poder conseguir el capital
mínimo necesario para su
funcionamiento.
1813 Asamblea de 1813. Se toman 13 de Abril: por decisión de la
una serie de medidas, de tipo asamblea del Año XII se
social, económico y político. deciden a acuñar las primeras
Como ser se declara la monedas independientes.
libertad de vientres, se deroga Anverso: escudo nacional e
yanaconazgo. inserta la leyenda: UNIÓN Y
LIBERTAD.
Reverso: sol radiante e inserta
la leyenda: PROVINCIAS DEL
RÍO DE LA PLATA.
La actual moneda de un peso
reproduce las acuñadas en
este año.
Se acuñaron monedas de oro:
8, 4, 2 y 1 escudos.
Y monedas de plata de 8, 4, 2,
1 y 1/2 real
La acuñación continuó hasta
noviembre de 1813.
1814 Stphenson construye la 22 de enero: Se establece el
primera locomotora a ejecutivo unipersonal: se
vapor utilizable. designa director supremo don
Gervasio Posadas.
1815 18 de Junio: se derrota
Napoleón definitivamente
en la batalla de Waterloo
1816 9 de Julio: Independencia de 9 de Julio: Independencia de
las Provincias Unidas del Río las Provincias Unidas del Río
de la Plata de la Plata
1817 David Ricardo: publica su
obra "Principios de
economía y tributación"
1819 Se crea la Gran Colombia 22 de Abril: Primera
(Venezuela, Nueva Constitución (no llega a tener
Granada y Quito). vigencia)
103
1820 El filósofo francés, Claude 18 de Febrero: la Provincia de

Henris de Rouvroy , Buenos Aires dicta su
conde de Saint Simon, Constitución.
teoriza sobre el
socialismo.
1821 Perú proclama su Se funda la Universidad de
independencia Buenos Aires
1822 Independencia del Brasil. 6 de Febrero: Se dictó la ley 20 de Junio de 1822: Banco de
El británico Charles de presidencia, asume como Descuentos, Depósitos y
Babagge, desarrolla su presidente Bernardino Emisión.
máquina diferencial (es Rivadavia. Constituido como una sociedad
considerada como la anónima, su capital era
precursora de las privado, el gobierno le dio todo
calculadoras actuales) el apoyo (se le otorga el
monopolio bancario por un
plazo de 20 años)
Funciones:
*1º emisión de billetes bancos,
eran para prestar al comercio a
interés, serían canjeables en
oro a la vista.
*Aceptar depósitos a interés
*Recibir los depósitos de la
Tesorería de la Provincia de
Buenos Aires.
*Actuar como agente financiero
de la Provincia de Buenos Aires
1823 En Estados Unidos el

presidente James
Monroe, en un intento por
poner fin a la colonización
europea, plantea su
doctrina: "América para
los americanos".
1826 14 de Diciembre: se dicta una 11 de Febrero de 1826: Banco
nueva Constitución (de tipo Nacional de las Provincias
unitaria), se realizó sobre la Unidas del Río de la Plata
base de la Constitución de (absorbe al Banco de
1819 Descuento, Depósitos y
Emisión).
El capital debería estar
compuesto de la siguiente
forma:
*3.000.000 de pesos oro del
empréstito Barings.
*1.000.000 provenientes del
capital del Banco de
Descuento, Depósitos y
Emisión (los accionistas del
Banco de Descuento aceptaron
su integración si tomaban sus
acciones al 140% del valor
nominal, dada la situación de
este banco, realmente el nuevo
comparaba en 1.400.000 pesos
oro una deuda de 2.750.000
pesos oro)
*6.000.000 en acciones a
suscribirse (llegaría a cubrirse
únicamente un 10%)
El capital real fue:

*2.000.000 de pesos de letras
del empréstito.
*14.000 onzas de oro.
*35.000 macuquinas de plata
(monedas acuñadas en Potosí)
*20.000 pesos plata.
104
*900.000 certificados de
Tesorería de la Provincia de
Buenos Aires.
Directorio: representado por
accionistas particulares, nunca
el Estado podía ser
representado.
Se levanta el curso forzoso de
los billetes de banco.
º 5 de de Mayo de 1826: se
sanciona la Ley de Lingotes (es
una forma de reimplantar el
curso forzoso, ya que no se
pueden canjear los billetes por
monedas de oro, sino por
lingotes de ley y pesos
purísimos, pero como esto
llevaría un tiempo, de hecho se
suspendió la conversión hasta
el 25 de noviembre de 1826.
º El curso forzoso se declara
finalmente el 7 de diciembre de
1826, y durante el gobierno del
general Manuel Dorrego
también se prohíbe la
exportación de oro.
º Cuando asume el General
Lavalle se vuelve a la libre
emisión y conversión.
º Noviembre : se crea la Casa
de Moneda de Buenos Aires,
en esta ceca se acuñaron las
primeras monedas de cobre a
nombre del Banco Nacional,
monedas de 1/4, 5, 10 y 20
décimos de Real. La acuñación
de monedas por parte de esta
entidad terminó en 1861.
1828 1828- 1831: guerra civil en la

Argentina. Unitarios contra
Federales.
1829 Berthélemy Thimonier, Rosas, asume el gobierno con
fabrica la primera facultades extraordinarias.
máquina de coser
práctica.
Frédéric Chopin, ofreció

su primer concierto en
Viena.
1830 Se inaugura la primer José María Paz forma la Liga
línea férrea de transporte del Interior (conformada por
de pasajeros (en Gran caudillos unitarios en contra
Bretaña). de los caudillos federales)
1831 4 de Enero: se firma el Pacto
Federal entre las provincias
de Santa Fe, Buenos Aires y
Entre Ríos. Se forma para
luchar contra los unitarios,
estos últimos comandados por
José María Paz, fueron
derrotados a fin de este año.
1835 Rosas, asume el gobierno con

la suma del poder público.
1836 Samuel F. B. Morse, Esteban Echeverría: el primer La junta de Administración de

105
desarrolló el telégrafo y romántico argentino, escribe la Casa de Moneda, reemplaza

crea el sistema de La Cautiva y en el año 1838: al disuelto Banco Nacional, es
comunicación telegráfica El Matadero el PRIMER BANCO
que lleva su nombre EXCLUSIVAMENTE ESTATAL.
(código Morse) Intelectual que integra un Aunque tenía todas las
grupo de sus pares que están funciones de un banco, casi se
en contra de don Juan Manuel limitó a la acuñación de
de Rosas monedas.
Imprime la primera billetes
convertibles (1841), impresos
de un solo lado.
Billetes: 1, 5, 10, 20, 50, 100,
200, 500 y que pesos.
1840 Pierre Joseph Proudhon
¿qué es la propiedad?
analiza la injusticia social
que genera la propiedad
privada.
1843 Formada la liga del Norte, en
1830, compuesta por las
provincias que no se aceptan
gobierno de Rosas
(esencialmente unitarias). Se
comienza La Rioja a acuñar
monedas con el mismo anverso
y reverso que utilizaban las
monedas rositas pero cambian
de la leyenda de la siguiente
forma:
República Argentina Federada
por REPÚBLICA ARGENTINA.
Externo loor al restaurador
Rosas por EN UNIÓN Y
LIBERTAD
Sobre fines de dicho año los
rositas vuelven a tomar la
provincia de La Rioja y se
recomienza la acuñación de
monedas federales.
1844 18 de Agosto: Bloqueo Anglo
Francés.
20 de Noviembre: Vuelta de
Obligado
1848 Marx y Engels publicaron 24 de Noviembre: se firma
el "Manifiesto tratado de paz con Gran
Comunista". Bretaña, a consecuencia de
esto se levanta el bloqueo
inglés.
1849 4 de Noviembre: luego de la
firma del tratado de paz con
Francia, se levanta el bloqueo
francés.
1852 Henri Gilford construye el 3 de Febrero: Rosas es
primer dirigible capaz de derrotado en Caseros, se
volar acaba su gobierno, igual la
provincia de Buenos Aires
sigue separada de la
Confederación .
1853 Guerra de Crimea: Rusia 1º de Mayo: Se sanciona la 9 de Diciembre: la

lucha contra una coalición Constitución y es promulgada Confederación a través del
formada por Gran en Santa Fe hizo más inicial "Estatuto para la organización
Bretaña, Francia, el reino 25 de Mayo. de la Hacienda y Crédito
de Cerdeña, y el Imperio Público" crea el Banco
Otomano. Nacional de la
Confederación: su base fue la
emisión de papel moneda, sin
106
respaldo metálico. Fue y

inspirado por el ministro de
Hacienda de Urquiza, don
Mariano Fragueiro.
23 de Diciembre: se transforma
la Junta de Administración de la
Casa de Moneda, en el Banco
y Casa de Moneda del estado
de Buenos Aires (es el
primero de capital totalmente
estatal).
Según Ricardo M. Ortiz: aún

que ese desempeño
únicamente en los límites
bonaerenses, ir a la institución
bancaria por antonomasia.
1854 5 de Marzo: se inicia la era Julio: Urquiza debe imponer el
constitucional. curso forzoso ante la no
aceptación voluntaria del papel
moneda y en Septiembre de
1854 tuvo que disolver el
banco.
El Banco y Casa de Moneda y

del estado Buenos Aires
estableció en este año distinto
tipo de operaciones bancarias ,
como serán: caja de ahorro,
cuentas de depósito judiciales,
cuenta depósitos de menores,
aperturas de cuenta corriente y
tenía la discrecionalidad para
fijar los intereses de sus
préstamos y de los préstamos
hipotecarios.
NOTA: en 1863 asume su

denominación definitiva
BANCO DE LA PROVINCIA DE
BUENOS AIRES.
1855 En Rusia el Zar Alejandro
II es coronado. Fue el
último zar ruso, ya que
por la revolución nihilista
de 1881 es asesinado.
1858 Charles Darwin da a 2 de Enero: BANCO MAUA:
conocer su teoría sobre la uno de los importantes
evolución de las especies. financistas de la Confederación
ante la promesa de ayudar
Urquiza en las finanzas de la
confederación, don Ireneo
Evangelista de Sousa Barón de
Maúa, solicita autorización para
abrir un banco; abre sus
puertas no se de Rosario, su
vida fue efímera ya que en
octubre de 1860 se los designa
el contrato para funcionar, por
incumplimiento del mismo en
cuanto a la integración del
capital y la acuñación de
moneda.
1859 John Stuart Mills: publica 23 de octubre: batalla de 10 de noviembre: Pacto de San
107
su ensayo "Sobre la Cepeda: Urquiza derrota José de Flores.

Libertad", por el cual Mitre, y a consecuencia de "Articulo 1º Buenos Aires se
añade una dimensión ello se inician las declara parte integrante de la
humanitaria al utilitarismo. conversaciones para integrar Confederación Argentina, y
definitivamente a la provincia verificará su incorporación por
de Buenos Aires a la la aceptación y jura solemne de
Confederación la Constitución Nacional."
"Artículo 7º Todas las
propiedades de la Provincia
que le den sus leyes
particulares, como sus
establecimientos públicos, de
cualquier clase y género que
sean, seguirán
correspondiendo a la Provincia
de Buenos Aires, y serán
gobernados y legislados por la
autoridad de la Provincia."
NOTA: leyendo e interpretando
el artículo 7º del Pacto, vemos,
el Banco de la Provincia de
Buenos Aires queda bajo la
órbita exclusiva de las leyes de
la provincia Buenos Aires, por
eso no lo alcanza la Ley de
Entidades Financieras.
1860 Se reforma la Constitución
Nacional para poder
incorporar a la Provincia de
Buenos Aires
1861 Guerra civil
estadounidense
1862 Es elegido Presidente de la Comienzan etapa de expansión
Nación, Don Bartolomé Mitre. bancaria, consolidándose el
sistema con la apertura de
bancos privados y estatales.
Banco de Londres, Buenos
Aires y Río de la Plata: fundado
por comerciantes y banqueros
ingleses, vinculado
mayormente por operaciones
de comercio exterior (he
encontrado autores que dan
como año de fundación 1863 y
otros 1864)
1863 27 de Octubre: se declara
como moneda de curso legal
en todo el territorio de la
Nación, la emitida por el Banco
de la Provincia de Buenos
Aires, en un intento de unificar
el sistema monetario de la
República Argentina.
Las equivalencias fueron las
siguientes:
1 onza de oro de las repúblicas
hispanoamericanas (27
gramos) = $ 16 fuertes.
1 pieza de 20.000 Reis de
Brasil = $ 11 fuertes.
1 águila norteamericana = 9,
17 $ fuertes.
Doblón de España de 100
reales = 5 $ fuertes.
1 Soberano Inglés = 4, 90
pesos fuertes
Napoleón de 20 francos = 3, 90
pesos fuertes.
1864 1º Internacional:
108
asociación entre obreros

fabriles franceses e
ingleses, cuyo objetivo
era acabar con el sistema
capitalista.
1865 Guerra de la Triple Alianza:
Argentina, Brasil y Uruguay
comienzan una guerra contra
el Paraguay.
1867 Formación del Imperio 3 de Enero: se crea la Oficina
Austro- Húngaro de Cambios de la Provincia de
Buenos Aires, el objetivo es
evitar la baja de cotización de
los billetes emitidos por la
provincia. Se utiliza una nueva
tabla de conversión > onza de
oro = $ 25 fuertes.
Esa misma cotización se utilizó
en la Ley de 1881 en la que se
crea la moneda nacional.
La conversación duró hasta el
17 de mayo de 1876, año en el
cual se declara de curso
forzoso al papel moneda
bonaerense y se interrumpe la
conversión.
1868 Revolución Meiji: Japón Asume la Presidencia Don
abandona el sistema Domingo Faustino Sarmiento
feudal y se transforma en
una monarquía
constitucional.
1870 Concilio Vaticano I: bajó José Hernández publica la
el papado de Pío IX, se primer parte del Martín Fierro.
decreta la infalibilidad Es asesinado Justo José de
papal. Urquiza.
Francia se convierte en
una República.
1872 BANCO HIPOTECARIO DE LA
PROVINCIA DE BUENOS
AIRES.
Ofrecía bonos a interés
(células), los deudores podían
conseguir el 50% del valor de
la tierra en células; luego las
vendían para conseguir dinero
en efectivo (especialmente en
la plaza europea y con mayor
facilidad en Gran Bretaña)
BANCO DE ITALIA Y RÍO DE
LA PLATA: vinculado con la
colectividad italiana
5 de Noviembre: BANCO
NACIONAL (Ley 581) durante
la presidencia de Sarmiento
(entidad semiprivada). Sus
funciones era la de emitir
moneda (como se ve el Estado
aún no asume esa función),
debía fundar una sucursal en
cada provincia en el término del
primer año de vida (en aquellas
en que se alcanzara la
suscripción de 500 acciones) y
durante el segundo año de las
provincias restantes.
La idea de expandir el crédito a
nivel nacional, tengamos en
cuenta que en esa época
comienza la expansión
109
ferroviaria.
1873 Primera República

española (dura 11 meses)
1874 Presidente Nicolás Avellaneda
1875 Se adopta el sistema

decimal en la mayoría de
los países como sistema
común de pesos y
medidas. Este sistema no
es adoptado por los
países de habla inglesa.
Gran Bretaña adquiere
casi la ½ de las acciones
del nuevo Canal de Suez.
1880 Presidente Julio Argentino

Roca
1881 13 de Marzo: Es 26 de Noviembre: Carlos 5 de Noviembre: LEY

asesinado en Rusia el Zar Pellegrini funda el Jockey GENERAL DE MONEDAS LEY
Alejandro II Club. 1130
Algunas de sus disposiciones

eran:
*Implementación de un sistema
de un sistema bimetálico,
formado por dos unidades
monetarias.
PESO ORO = ARGENTINO= 1,

61929 gramos de oro de finesa
900.
PESO PLATA = PATACÓN = 25

g de plata de finesa 900.
*Se acuñaron las siguientes

monedas:
Argentino y 1/2 Argentino
Patacón de 1 peso, 50
centavos, 20 centavos y 10
centavos
De cobre de 1 centavo y 2
centavos.
*Sustituir los antiguos billetes

por notas metálicas (billetes
convertibles en las monedas
mencionadas).
*Prohibición de la circulación
de monedas extranjeras.
*La acuñación de las monedas

de Oro podrá ser ilimitada, en
cambio las de plata
(patacones) se limitará a un
máximo de cuatro por
habitantes.
1882 Thomas Alva Edison 10 de Abril: Se inaugura el 1º
desarrolla e instala, la Congreso Pedagógico
primer gran central Nacional.
eléctrica.
1883 25 de mayo: se inaugura 19 de Octubre: Ley 1354: Se
en Nueva York el puente dispone que los bancos de
de Brooklyn. emisión (Banco Nacional, de
110
las Provincias de Buenos Aires,

de Santa Fé, de Córdoba y
Otero y compañía) sólo
estaban autorizados a emitir
billetes pagaderos en pesos
nacionales oro.
1885 1º Rascacielos en Presidente: Miguel Juárez 9 de Enero: se declara la
Chicago. Celman. inconvertibilidad de los billetes
Karls Benz inventa el de banco y se declaran de
primer auto gasolina 7 de septiembre: se inaugura curso legal forzoso a los del
la Bolsa de comercio de Banco Nacional.
Buenos Aires.
1886 1º de mayo: violenta 2 de marzo: Primera Septiembre: se crea el BANCO
huelga general en Exposición Rural HIPOTECARIO NACIONAL.
Estados Unidos, a los Internacional.
efectos de conseguir una Al igual que el Banco
jornada laboral de 8 Hipotecario de Provincia de
horas. Buenos Aires, estaba
autorizado a prestar dinero a
través de cédula (también
hasta el 50% del valor de las
tierras). El Banco por estas
cédulas se comprometía a
pagar los intereses y el capital
en moneda nacional, y los
prestatarios podían abonar ya
sea en moneda nacional o con
las mismas cédulas.
1887 Émile Durkheim (teórico 3 de Noviembre: BANCOS

francés) funda la NACIONALES GARANTIDOS
sociología moderna. LEY 2216
Objeto: tener pluralidad de

bancos con unidad de moneda
fiduciaria. A efectos de lograr
una mayor cantidad de
circulante el ingreso de oro al
país para las inversiones, se
dicta la ley de Bancos
Nacionales Garantidos (al estilo
de la free banking
norteamericana) por la cual se
autoriza los bancos (ya sea
provinciales, públicos y
privados) a realizar la emisión
de moneda (garantizados por el
Gobierno Nacional y de fuerza
que cancelatoria en todo el
país) con previo depósito de
oro en el Banco Nacional, éste
a su vez emitiría bonos
públicos que servirían de
respaldo a dichas emisiones.
La mayoría de los bancos
provinciales adhirió a este
sistema, los billetes debían
tener impreso en nombre del
banco, lo que llevaba una vez
más al caos monetario.
1889 14 de julio: en la 5 de Mayo: comienzan los Se crea el Tesoro Nacional, al

exposición internacional trabajos de apertura de la respecto Juan Balestra dice
de París se levanta un Avenida de Mayo. "..... La creación del Tesoro
111
monumento, que será Nacional, más que una medida

emblemático en la ciudad: financiera se parece a una
La Torre Eiffel precaución policial contra un
posible hurto de los
gobernantes...." (Balestra, Juan
- El Noventa - Biblioteca
Argentina de Historia y Política-
Hyspamérica 1986 página 190)
1890 Alfred Marshall publica Presidente: Carlos Pellegrini. 6 de Octubre Se crea la CAJA
"Principios de Economía" DE CONVERSION, cuya
desarrolla el concepto de finalidad era la conversión de
utilidad marginal. los billetes de los Bancos
Nacionales Garantidos.
1891 24 de febrero: se 1º de Septiembre: Se crea y CRISIS FINANCIERA
promulga la Constitución se aplica el sistema de En los inicios del año 1891, los
Federal del Brasil. identificación de las personas, préstamos y depósitos habían
creado por Juan Vucetich bajado, los bancos no podían
El papa León XIII publica (identificación por la huellas hacer frente a sus
la encíclica Rerum digitales), sistema que es compromisos, es así que el 7
Novarum (trata sobre la aceptado posteriormente en de Abril el Banco Nacional y el
situación de los obreros todo el mundo. Banco de la Provincia de
provocada por la Buenos Aires deben cerrar sus
Revolución Industrial). puertas, el último mencionado
estuvo cerrado por 15 años
El Banco Hipotecario Nacional
tuvo que suspender el servicio
del pago de sus cédulas; los
bancos garantidos sufren la
suerte de los primeros
debiendo el Estado hacerse
cargo de sus emisiones por
unos 40 millones de pesos
18 de Octubre: Mediante Ley
2841 se funda el Banco de la
Nación Argentina ( entidad de
capital mixto), no tenía
autorización para emitir
moneda, su función
fundamental era promover y
atender la política crediticia,
para desarrollar el modelo
agroexportador que se estaba
imponiendo al país
1892 Presidente: Luis Sáenz Peña.
1893 27 de Marzo: American 30 de Julio: Revolución del Se organiza la 1º cámara
Bell Telephone, realiza la Parque: la Unión Cívica compensadora integrada por
primer llamada de larga Radical realiza un movimiento los bancos que funcionaban en
distancia. revolucionario. el país
Noviembre: Se disuelve
definitivamente el Banco
Nacional, siendo absorbido por
el Banco de La Nación
Argentina
1895 22 de febrero: los Presidente: José Evaristo La Caja de Conversión imprime

hermanos Lumière dan la Uriburu. los primeros billetes a nombre
primera exhibición de una de " LA NACION " y se prohíbe
película cinematográfica. 1º de Mayo: se realiza el 2º las emisiones particulares o
censo nacional. provinciales
H. G. Wells publica "la 4 de Diciembre Ley 3321 se
máquina del tiempo" establece la acuñación de
monedas de cuproníquel ( 75%
de cobre y 25% de níquel) en
valores de 5, 10 y 20 centavos
1898 Presidente: Julio Argentino
Roca
112
10.4.3.- Sistema monetario único hasta la creación del Banco Central

(1899 a 1935)
1899 6de marzo: Presidente: Julio Argentino 4 de Noviembre LEY 3871

Bayer en Alemania Roca. SISTEMA MONETARIO
patenta la aspirina. ARGENTINO - PESO
Ministro de economía: José MONEDA NACIONAL (m$n)
Sigmund Freud: publica el María Rosa. Por iniciativa del ministro de
libro "la interpretación de Hacienda José María Rosa
los sueños". 24 de Marzo: se fijan con la colaboración del
definitivamente los límites con banquero Ernesto Tornquinst,
Chile en la Puna de Atacama. se elabora un proyecto con la
idea de unificar el sistema
monetario argentino, a través
de éste se crea el Peso
Moneda Nacional que tiene
vigencia hasta el 31 de
Diciembre de 1969 (setenta
años de vigencia de un único
sistema monetario)
Ley 3371
Art 1º "La Nación Argentina
convertirá toda la emisión
fiduciaria actual de billetes de
curso legal en moneda
nacional de oro al cambio de
un peso moneda nacional de
curso legal por 44 centavos
de peso moneda nacional de
oro sellado"
O sea el Peso Moneda

Nacional Oro equivalía a 2.27
Pesos de Moneda Nacional ,
para servir de garantía, se
conformaría una reserva
metálica en el FONDO DE
CONVERSION, a la
conversión de papel moneda
(art 3º de la ley 3371)
1912 1ºde enero: se establece 29 de febrero: se cae la piedra El Banco de la Nación

la República popular movediza en Tandil Argentina asume a su cargo
China el control de las cámaras de
25 de junio: se inicie a la compensación bancarias
14 de abril se hunde el rebelión agraria conocida
Titanic como el Grito de Alcorta
1913 23 de diciembre: creación 1º de diciembre: se inaugura el

del sistema de Reserva subte de Buenos Aires,
113
Federal en Estados primera red en Iberoamérica y

Unidos (FED) en el hemisferio sur.
1914 28 de junio: en Sarajevo Presidente: Victorino De La Se funda la CAJA

es asesinado el príncipe Plaza. NACIONAL DE AHORRO
heredero de Austria, el POSTAL, su objetivo era
archiduque Francisco Ministro de economía: Enrique canalizar el ahorro de los
Fernando, hecho que Carbó. pequeños depositantes, los
genera una crisis que cuales debían comprar unas
tendrá como 5 de agosto: la República estampillas especiales que
consecuencia el comienzo Argentina declara su se pegaban a libretas de
de la Primera Guerra neutralidad en la Primer ahorro que servían de
Mundial. Guerra Mundial. comprobantes del ahorro
realizado
9 de noviembre: el doctor Luis Se cancela la conversión
Agote realiza la primera hasta el año 1927
transfusión de sangre. Al respecto Mario Rapoport
(Historia Económica, Política
y Social de la Argentina
Página 99) dice " Existe una
tendencia en la historiografía
a atribuir las causas de la
crisis al comienzo de la
guerra y, en cambio, lo que
se observa es que existieron
distintas instancias: una por
la caída del sector rural, que
ya no se recuperó hasta
1917, y otro por el
despilfarro, la especulación y
el gasto desmedido, típicos
de la fase expansiva del
ciclo...."
1925 3 de enero: Benito Presidente: Marcelo Torcuato CENSO BANCARIO
Mussolini pone fuera de la de Alvear. Determina que existían 91
ley a la partida de la Bancos de depósitos y
oposición, lo que le otorga Ministro de economía: Víctor descuentos con
el poder total sobre Italia. M. Molina. 710 millones de m$n de
capital y reservas
18 de julio: Hitler publica 25 de enero: fallece Juan 4.000 millones de m$n de
en Berlín el libro Mein Vucetich. préstamos
Kampf (Mi Lucha) 3.600 millones de m$n de
depósitos
850 millones de m$n de
existencias de oro
1927 21 de mayo: Charles 30 de marzo: se realiza la 25 de agosto: se decide
Lindbergh llega a París primera comunicación retornar al patrón oro y a la
realizando el primer vuelo telegráfica con la Antártida, convertibilidad de la moneda
transoceánico de la entre Ushuaia y la Base a una relación de 2, 2727
historia. Orcadas. m$n a 1 peso oro.
1929 29 de agosto: el dirigible Presidente: Hipólito Yrigoyen. Diciembre de 1929 Se decide
Graf Zeppelin L. Z. 127 dejar de lado otra vez esa
completó su primer vuelo patrón oro y la convertibilidad
alrededor del mundo. Dice Roberto Cortés Conde
(obra citada en bibliografía
24 de octubre: la Bolsa de pág 198) ".... Cuando en
Nueva York cae 1928 Estados Unidos subió la
estrepitosamente (Jueves tasa, los capitales volvieron y
Negro) se inicia una crisis así comenzó el deslizamiento
económica mundial y la hacia la crisis a la que le
Gran Depresión en siguió el crack de la Bolsa de
Estados Unidos. Nueva York y finalmente la
salida de Gran Bretaña del
patrón oro. El presidente
Yrigoyen, bastante antes que
la mayoría, decidió - tras una
reversión a los flujos de
114
capitales - salir del patrón

oro...."
1931 Gran Bretaña abandona el
patrón oro.
1933 Abril: Estados Unidos
abandona el patrón oro
10.4.4.- Desde la creación del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA

ARGENTINA a la crisis del 2001( 1935 a 2000)
1935 2 de Abril: sir Watson Watt Presidente: Agustín Pedro 21 de Marzo

patenta el radar. Justo
LEY 12155 LEY DE
17 de mayo: el general Ministro de economía: CREACION DEL BANCO
Franco he nombrado jefe Federico Pinedo. CENTRAL DE LA
del Estado Mayor Central REPUBLICA ARGENTINA
4 de febrero: nace Julio (BCRA)
Ramos periodista argentino Fue creado como una
fundador de Ámbito entidad mixta conformada de
Financiero. la siguiente manera
24 de junio: fallece Carlos Acciones

Gardel en un accidente en de Votos
aviación en Medellín
Colombia. Bco. de la Nación 2.000
1.000
Bcos. Pciales 1.918
1.777
Privados Nacionales 4.261
4.120
Extranjeros 1.821
1.821
Su primer presidente el Dr.

Federico Pinedo
Según David Rock (obra

citada en bibliografía páginas
286 y 287) ".... El Banco
Central fue creado
principalmente como una
alternativa al patrón oro que
mantendría el peso a una
paridad fija y reforzaría el
atractivo del país para
nuevos inversores
extranjeros, evitando los
males de la deflación
automática cuando las
reservas de oro cayeran...."
A efectos de elaborar un
informe sobre la posible
creación de un Banco
Central, en 1932, se convoca
a Sir Otto Niemeyer (ex
presidente del Banco de
Inglaterra, asesor del Brasil
115
para la creación de su Banco

Central), este informe no es
aprobado, en cambio se
aprueba el del DR Raúl
Prebisch, que se
caracterizaba estar más
adaptado a la situación de la
Argentina.
Las disposiciones principales
de la ley fueron
- Privilegio para la emisión de

moneda
- Mantener una reserva para
asegurar el valor del peso (en
oro, divisas o cambio
extranjero) como mínimo un
25% de la circulación y
obligaciones a la vista
- Regular la cantidad de
crédito y los medios de pago
- Ser agente financiero del
Estado
- Manejo del mercado
cambiario
- Constitución de un fondo
anticíclico (absorbía los
excedentes de efectivo de los
bancos para no dejar que se
produjera una expansión
explosiva del crédito y
devolverlos cuando el
mercado lo necesitara)
- Se crea la Inspección de
Bancos (dependiente del
BCRA)
- Manejo de las cámaras
compensadoras.
LEY 12156 1º LEY DE

BANCOS
Anteriormente los bancos se
regían por la ley comercial, a
partir de esta ley quedan
dentro de una órbita legal
especifica, que hace que
deban cumplir con ella y la
normativa emanada del
BCRA
Por ejemplo:
- Se impone el encaje legal a
los depósitos 8% para los
depósitos a plazo y
16% para depósitos
a la vista
- Se les prohíbe participar

directamente en cualquier
empresa comercial, agrícola
industrial o de otra clase,
tenían 3 años para
deshacerse de las mismas de
recibidas en defensa de sus
créditos.
LEY 12157 INSTITUTO
116
MOVILIZADOR DE
INVERSIONES BANCARIAS
A efectos de sanear
definitivamente el sistema, se
crea éste Instituto,
destinando 700 millones de
m$n resultantes de la
revaluación del oro
transferido de la extinta Caja
de Conversión, su objetivo
era auxiliar a los bancos con
problemas de cobro,
haciéndose cargo el Instituto
de estos créditos (No eran
cobrables en forma inmediata
sin grandes pérdidas)
En el período que abarca

desde la creación del BCRA
hasta el comienzo de la 2º
guerra mundial, bajo la
gerencia de Raúl Prebisch se
siguió una política
marcadamente anticíclica.
Por ejemplo la falta de
divisas se superó comprando
por parte del BCRA una gran
cantidad de moneda
extranjera y como
consecuencia para esterilizar
la inyección de moneda
nacional en el mercado, se
lanzan títulos públicos que
permiten sacar ese dinero
nacional del mercado, con
una porción de esta divisas
se canceló parte de deuda
externa para reducir la carga
de interés
Cuando la situación de crisis
de 1938 se empieza a sentir,
el BCRA adopta medidas que
reducen el impacto a la
actividad.
Hasta 1946 se afianza el
sistema financiero y de
primordial actuación del
BCRA, ya que junto a las
operaciones mencionadas
también se realiza un
seguimiento de los Bancos a
través de la Inspección de
Bancos para evitar que los
mismos realizaran
concentraciones peligrosas
de sus carteras activas.
LEY 12158 MODIFICACION

DE LA CARTA ORGANICA
DEL BANCO DE LA NACION
LEY 12159 MODIFICACION
DE LA CARTA ORGANICA
DEL BANCO HIPOTECARIO
NACIONAL
LEY 12160 COMISION
ORGANIZADORA DEL
BCRA
117
1939 1º de septiembre: Hitler 4 de septiembre: la República

invade Polonia. Argentina establece su
neutralidad en la guerra.
Comienza la Segunda
Guerra Mundial.
1944 15 de febrero: Estados Presidente: General Edelmiro BANCO DE CREDITO
Unidos recupera el control Julián Farrell INDUSTRIAL
de las Islas Salomón. (POSTERIORMENTE
Ministro de economía: César BANCO NACIONAL DE
22 de julio: conferencia de Ameghino. DESARROLLO - BANADE )
Bretton Woods: es una
conferencia monetaria y Su objetivo canalizar el
financiera cuya 15 de enero: la ciudad de San crédito de la actividad
consecuencia fue la Juan es destruida por un industrial, fue uno de los
apertura del Banco terremoto (se calcula que hubo pilares de la política industrial
Internacional para la unas 10.000 muertes directas) de Perón
Reconstrucción y Se utilizo para dar préstamos
Desarrollo (conocido 26 de enero: el gobierno (en sus inicios) para la
como el Banco Mundial), argentino rompe relaciones instalación de nuevas
el Fondo Monetario con el eje. actividades productivas, pero
Internacional, y la con le transcurso del tiempo
utilización del dólar como los plazos se acortaron y el
moneda internacional. objetivo era cubrir los gs
23 de agosto: liberación operativos de las empresas
de París (se vuelca a una gestión más
comercial)
También se subsidio a la
industria en forma encubierta
ya que las tasas de interés
eran fijas y por el proceso
inflacionario terminaron
convirtiéndose en tasa
negativas
1945 8 de mayo: rendición de 28 de marzo: la Argentina Le

Alemania. declara la Guerra al Eje.
6 de agosto: se lanza la 17 de octubre: manifestación a

bomba atómica sobre Plaza de Mayo exigiendo la
Hiroshima. liberación de Juan Domingo
Perón.
9 de agosto: se lanza la
segunda bomba atómica,
esta vez sobre la ciudad
de Nagasaki.
2 de septiembre: rendición
de Japón
1946 21 de abril: fallece son Presidente: Edelmiro Julián 25 de Marzo Se nacionaliza

John Maynard Keynes: Farrell el BCRA (Dec. LEY 8503/46)
sus ideas sobre la por el Presidente Farrel.
intervención del estado en Ministro de economía Amaro El decreto afirmaba en sus
la economía ya estaban Ávalos. fundamentos "....el carácter
afirmadas en Estados mixto y sui generis que dicho
Unidos. En ese país se 4 de junio: establecimiento reviste,
ratifica la Ley de Pleno según la declaración de la
Empleo por la que el Presidente: Juan Domingo Corte Suprema, dificulta la
gobierno federal prometía Perón aplicación simultánea por
a ajustar su presupuesto a parte del gobierno, de
la mejora del empleo y la Ministro de economía Ramón principios uniformes y
producción. Antonio Cejeiro. coincidentes...." y "....la
política monetaria no puede
5 de julio: Berlín es trazarse según las normas
dividida en cuatro zonas aisladas y distintas de las
gobernadas por los que inspiren la política
aliados económica del Estado...."
La centralización de la
118
1º de septiembre: se administración comienza y se

inician los procesos refuerza para la actuación del
Nüremberg. futuro presidente, Juan
Domingo Perón.
16 de octubre: son Por este decreto se disponía
ejecutados los jerarcas el reintegro en bonos o
nazis sentenciados en dinero el capital de los
Nüremberg. bancos privados, se cesaba
el directorio mixto y se
5 de diciembre: se crean integraba una nuevo con
las Naciones Unidas. representantes de los bancos
oficiales y se designaba
como presidente a Miguel
Miranda
28 de Mayo DEC 11554/46

- Dispone la orientación o
canalización del crédito a
través de instituciones
oficiales especializadas
Banco de Crédito Industrial
hacia la industria y la minería
Banco de La Nación hacia
act. agropecuarias y
comerciales
Banco Hipotecario Nacional
objetivo impulsar la
construcción de viviendas
Caja Nacional de Ahorro
Postal captar el pequeño
ahorro y otorgar préstamos al
consumo.
- Nacionalización de todos
los depósitos, de esta forma
se ponía bajo el control
directo del BCRA la creación
de dinero.
El encaje era como si fuera
del 100%, ya que los
depósitos los bancos los
tomaban por cuenta y orden
del BCRA; las ganancias de
los bancos provenía de tomar
dinero en el BCRA y prestarlo
por su cuenta y riesgo.
- Garantía estatal de los
depósitos
1949 4 de abril: se firma el 16 de marzo: se jura la Fines de 1949 LEY 13571.

tratado por el cual se crea Constitución reformada. Se suspende la gtia oro del
la OTAN. Se inaugura el gasoducto dinero por la escasez de
18 de abril: se proclama la desde Comodoro Rivadavia divisas
República de Irlanda hasta Buenos Aires. En 1946 el BCRA contaba
con reservas que cubrían
21 de enero: Mao Tse casi el 140% del valor de
Tung , proclamada la dinero en circulación,
República esa de China, llegando a caer al 30 % en
instaurando en la misma 1949
el comunismo. Según Félix Luna (Perón y su
tiempo pág 128) en ese año
se acabo la fiesta y
recordaba que tanto Perón
como Miranda afirmaban que
no se podía caminar por los
pasillos de la entidad oficial
(BCRA), tanta era la cantidad
acumulada de oro.
Al respecto Cortés Conde
(obra citada pág 199) dice
119
".... El peronismo quizá no

combatió el capital, lo cierto
es que lo consumió..."
1955 12 de abril: Jonas Salk 16 de septiembre: la

inventa la vacuna contra Revolución Libertadora
la polio depone a Perón, asume como
presidente el general Eduardo
Lonardi
1957 25 de marzo: se crea el Presidente: General Pedro 1º de diciembreLEY 14467,
Mercado Común europeo Eugenio Aramburu. que ratifica el Decreto Ley
(Francia, Italia, República 13127/57 (22/10/57)
Federal Alemana, Bélgica, 1º de mayo: se vuelve a la Es una nueva Ley de
Países Bajos y Constitución de 1853. Bancos, sintéticamente
Luxemburgo) determinaba
Jorge Luis Borges es -El BCRA seguiría siendo
3 de noviembre: Rusia designado director de la estatal
lanza al espacio el Biblioteca Nacional. -Se liberalizaba los
Sputnik II, llevando a depósitos, devolviendo la
bordo a la perra Laika. propiedad de los mismos a
cada banco.
Milton Friedman: -Se retorna el efectivo
monetarista anti mínimo, que según las
keynesiano. Publica circunstancias el BCRA los
"Teoría de la función del fijará
consumo"
Definió al dinero: "La

aproximación más
provechosa es considerar
el dinero como una serie
de bienes, al mismo nivel
que las acciones, los
bonos o las casas"
1958 Aparecen: American 1º de mayo: asume la

Express y Bank Americard presidencia Arturo Frondizi.
- luego denominada VISA-
las primeras tarjetas de
crédito.
1961 12 de abril: los rusos Presidente: Arturo Frondizi La política implementada al

lanzan el primer hombre respecto a los encajes
al espacio: Yuri Gagarin. Ministro de economía: desafectables era la
siguiente:
13 de agosto: se Álvaro Alsogaray (26/05/59 a Se fijaba un encaje
comienza edificar el muro 26/01/61) mínimo( reserva legal
de Berlín. clásica) y otros que podían
Roberto Aleman: 26/04/61 a utilizar las entidades para
12/01/62). aplicar a destinos
determinados por el BCRA
En Montevideo se crea la (véase libro de mi autoría
ALALC (Asociación de Libre Financiación Bancaria tema
Comercio Latinoamericana). orientación del crédito para el
desarrollo de una actividad)
1963 22 de Noviembre:
Asesinan en Dallas a
John Fitzgerald Kennedy
1968 4 de Abril: Asesinan a Presiente: General Juan LEY 18061 1º LEY DE

Martin Luther King, Carlos Onganía. ENTIDADES FINANCIERAS
Premio Nobel de la Paz, Ministro de Economía:
abogo por la resistencia Adalbert Krieger Vasena. Dada la complejidad que
no violenta ante la (03/01/67 a 11/06/69). adquirió la actividad
discriminación racial. 31 de Mayo: Se realiza el 1º financiera se dicta el primer
30 de Mayo: Protesta transplante de corazón por el ordenamiento jurídico que
obrera y estudiantil en Dr. Miguel Bellizi. comprende no solo a los
París. (Mayo Francés). bancos sino también a otras
120
entidades que realizan

intermediación financiera
como ser: Cías Financieras,
Bancos de Inversión e
Hipotecarios, Cajas de
Crédito, Sociedades de
Crédito para el consumo y
por supuesto los Bancos
Comerciales
1969 20 de Julio: El hombre Ministro de Economía: José

pisa la Luna Dagnino Pastore (11/06/69 a
15/10/70)
1970 30 de Abril: Tropas de 29 de Mayo: Es secuestrado y LEY 18188 A partir del 1º de

Estados Unidos entran en asesinado el General (RE) Enero de 1970 se crea el
Camboya. Pedro Eugenio Aramburu. Peso Ley 18188 (que le quita
4 de Septiembre: 18 de Junio: Presidente: dos ceros al peso moneda
Salvador Allende es General Roberto Marcelo nacional), por los procesos
designado presidente en Levingston inflacionarios posteriores fue
Chile. la única línea monetaria que
27 de Octubre: El Dr. Luis emitió billetes con valor facial
Federico Leloir, gana el premio de 1.000.000 Pesos Ley
Nobel de Química. 18.188
Su vigencia duró hasta el
31/05/1983
1972 20 de Diciembre: Por ley

20031, se crea la Universidad
Nacional de Luján.
1973 9 de Marzo: Tropas Presidente: 16 de Agosto de LEY 20520

estadounidenses General Alejandro Agustín LEY DE DEPOSITOS
abandonan Vietnam. Lanusse. NACIONALIZADOS: seguía
11 de Septiembre el Héctor José Cámpora un esquema similar a la del
General Augusto Pinochet Juan Domingo Perón año 1946, con la diferencia
Ugarte derroca al Ministro de Economía: José que se aplica a todas las
presidente constitucional Bel Gelbard (25/05/73 a entidades bajo la órbita de la
Salvador Allende. 21/10/74) ley 18061 y para evitar el
desinterés en la captación de
recursos (depósitos) se
instrumenta que los recursos
prestables serán otorgados
en función de los primeros
1977 Aparece la PC Apple II Presidente; Teniente General 14 de Febrero LEY 21526
Anuar El Sadat Jorge Rafael Videla. LEY DE ENTIDADES
(presidente egipcio) Ministro de Economía: Dr. FINANCIERAS
acepta la existencia de José Alfredo Martínez de Hoz El objeto de esta era la
Israel. (29/03/76 a 31/03/81) liberalización de los recursos
Se estrena la película la financieros, creándose a tal
Guerra de las Galaxias efectos un sistema de
(Stars Wars) reservas fraccionarias (a ese
efecto se creo la cuenta de
regulación monetaria)(Como
los encajes eran muy
elevados y eso producía altos
costos a las EF y como
consecuencia una elevación
de las tasas activas, y para
evitar esto el BCRA pagaba
intereses por los encajes)
Esta ley es muy amplia en
cuanto a su aplicación ya que
están bajo su órbita todos
aquellos que realicen
intermediación de recursos
121
financieros, otros de sus

efectos fue crear un marco
de liberalidad tanto sea para
expandir o instalar EF sin
importar su capital ya sea
nacional o extranjero.
Una incongruencia de esta
ley y la política económica
implementada, es que el
estado sigue siendo garante
de los depósitos
No nos olvidemos que el
Ministro de Economía era el
Dr. José Alfredo Martínez de
Hoz , monetarista de le
escuela de Chicago (Chicago
Boys), seguidor del
economista Milton Friedman
que defendía la teoría
cuantitativa del dinero y la no
intervención estatal, posición
contraria el pensamiento
Keynesiano reinante hasta
ese momento.
1978 25 de Julio: Nace en 25 de Enero no se acepta el Hacia fines de 1978 el

Londres el primer bebé de laudo arbitral de la corona ministro de Economía J. A
probeta. inglesa sobre la cuestión del Martínez de Hoz anuncia una
El año de los tres Papas: Canal de Beagle. serie de minidevaluaciones
Fallece Paulo VI, es mensuales, lo que se
sucedido por Juan Pablo I Argentina Campeón Mundial conocerá como la tablita
(fallece a los 34 días de de Fútbol
haber asumido) y
finalmente el 22 de 26 de Diciembre: El Cardenal
Octubre es consagrado Samoré inicia el acercamiento
Juan Pablo II de Chile y la Argentina para
6 de Diciembre: Se dicta evitar el conflicto bélico por el
la Constitución Española Canal de Beagle.
1979 El gobierno decreta el cierre

de la Universidad Nacional de
Luján (Ministro de Educación:
Llerena Amadeo)
1980 4 de Noviembre: Ronald 1º de Mayo: Comienzan las Es una año de escándalos
Reagan es elegido transmisiones de televisión a financieros: Cae el Banco de
presidente de los EEUU. color (ATC) Intercambio Regional (BIR),
12 de Noviembre: La 10 de Diciembre: Adolfo Pérez era el 2º en cartera pasiva del
sonda espacial Voyager I, Esquivel – Premio Nobel de la país, también comienzan a
toma las primeras fotos de Paz. caer cías financieras y se
Saturno. intervienen distintos bancos,
todos estos de relativa
8 de Diciembre: Asesinan reciente creación en el marco
a John Lennon (ex Beatle) de la <Ley 21526 y
crecimiento basado en el
pago de elevadas tasas de
interés.
1983 16 de Junio: Yuri Presidente: General Reynaldo 1º de Junio Por Ley 22707 se
Andropov es el nuevo Bignone (hasta el 9/12/83) crea el Peso Argentino ($a),
premier soviético. Presidente Constitucional: el se le quita cuatro ceros al
31 de Agosto: Un misil 10 de Diciembre de 1983, Peso Ley 18188
ruso destruye un Boing asume la Presidencia de la Vigencia 01/06/83 al 14/06/85
747 comercial. Nación el Dr. Raúl Ricardo
Aparece el mouse para la Alfonsín.
PC 15 de Diciembre: Se crea la
CONADEP
1984 30 de Julio: Se reabre la

122
Universidad Nacional de
Luján.
1985 11 de Marzo: Mikhail Presidente: Dr. Raúl Ricardo 14 de Junio Por decreto de
Gorbachov asume la Alfonsín. necesidad y urgencia (DEC
secretaría general del Ministro de Economía: Juan 1096/85) se inicia el
partido comunista. Vital Sourrouille (19/02/85 a denominado "Plan Austral"
Meteorólogos británicos 31/03/89) entre sus disposiciones se
confirman la existencia de vuelve a cambiar el signo
un agujero en la capa de 9 de Diciembre la Cámara monetario por el denominado
ozono sobre la Antártida. Federal condena a los AUSTRAL (A) que le quita
integrantes de las juntas tres ceros al Peso Argentino.
militares que estuvieron en el Vigencia desde el 15/06/1985
gobierno desde 1976 hasta al 31/12/1991.
1983. Otras fueron el
congelamiento de precios y
del tipo de cambio a A 0.80
por 1 U$S, una innovación
para eliminar el efecto de la
inercia inflacionaria fue la
imposición de una tabla de
"desagio"
El significado de desagio es
que toda operación realizada
a plazo en esa época tenía
incorporado en su valor una
expectativa inflacionaria (o
sea tenía incorporado
intereses implícitos), como el
plan económico elimina el
factor inflacionario, se aplica
a los pagos un coeficiente de
descuento a efectos de
eliminar y evitar la
transferencia de ingresos
entre deudores y acreedores
1989 3 de Febrero: En Enero: El Movimiento Todos Aumenta el déficit fiscal y
Paraguay es depuesto por la Patria (al mando de ante el intento de manejar la
Alfredo Stroerner (dictador Gorriarán Merlo) copan el oferta monetaria se emitieron
que estuvo en el poder Regimiento 3 de La Tablada. una gran cantidad y variedad
por 35 años). 8 de Julio: Cinco meses de títulos públicos, con
4 de Junio: Masacre de antes , asume la presidencia plazos breves y cláusulas de
Tienanmen (China). de la Nación el Dr. Carlos Saúl indexación, a esto se lo
9 de Noviembre: Cae el Menem. conoció como “el festival de
Muro de Berlín Ministro de Economía: Miguel bonos” (BONOR, BONIN,
Ángel Roig (10/07/89 a BARRA, BAGON, TIDOL,
16/07/89 –fallece) DENOR, VAVIS, TCD, etc.)
Néstor Mario Rapanelli La tasa de inflación se
(11/07/89 a 18/12/89) disparó llegando a la
Erman Gonzalez (18/12/89 a “hiperinflación” a
01/03/91) consecuencia de varios
factores que presionaron en
30 de Septiembre: Se forma conjunta como ser:
repatrían los restos de Don crítica situación en la balanza
Juan Manuel de Rosas. de pagos, una gran puja en la
distribución del ingreso,
especulación de ciertos
sectores y el
encadenamiento cada vez
más seguido de expectativas
inflacionarias. El Dr. Raúl
Alfonsín debe adelantar la
entrega del mando (la
inflación en junio llega al
200% mensual),
traspasándoselo al Dr. Carlos
Saúl Menem el 8 de Julio
(cinco meses antes de lo
debido)
Los intentos de frenar esto
123
con planes de ajuste de corte

neoliberal (denominados plan
BB, ya que los dos primeros
ministros de economía eran
ejecutivos de la firma Bunge
y Born), fracasan, y comienza
una segunda ola de
hiperinflación, con tasa del
40% mensual en Diciembre
de ese año
1990 Agosto: Irak (Sadam Se privatizan ENTEL PLAN BONEX Anunciado en

Hussein) invade Kuwait, (Empresa Nacional de los primeros días de enero.
desestabilizando la zona Telecomunicaciones) y Consistió en el canje
Aerolíneas Argentinas. compulsivo de los depósitos
Noviembre: Se reunifica a plazo fijo y cajas de ahorro,
Alemania Se reestablecen las relaciones y los títulos públicos de
diplomáticas con Gran deuda interna, todos
Termina la era Thactcher Bretaña. existentes al 28 de Diciembre
en Gran Bretaña de 1989, cambiándolos por
El Coronel Mohamed Alí un título público en dólares a
Seineldín ocupa el Edificio 10 años de plazo (BONEX
Libertador y parte del SERIE 89); recuerdo en
Regimiento de Patricios (la aquella época que trabaja en
revuelta dura pocas horas) un Banco privado como
asistente de negocios y
realizábamos operaciones a
plazo fijo en la última semana
de Diciembre a tasas de
aproximadamente el 250%
mensual.
Esto fue acompañado de la
prohibición temporal a las
entidades financieras de
recibir depósitos a plazo fijo,
el otorgamiento de créditos
(se dieron de baja todas las
autorizaciones para girar en
descubierto) en moneda
nacional; solo podían dar
créditos en BONEX o en
divisas a tasas libre, y recibir
depósitos en BONEX o
divisas.
A pesar que esta medida
significó una punción del 60%
de la base monetaria y una
esterilización de creación de
la monedad no se logró el
efecto deseado que era la
baja de la cotización del dólar
(ya que se debía vender
divisas para hacerse de
moneda nacional y poder
realizar las operaciones) y de
la inflación, ya que las tasa
inflacionarias alcanzaron los
siguientes valores: para
Enero el 79%, para Febrero
el 61% y en Marzo el 95%,
cayendo luego a una tasa del
8% mensual)
En Marzo se lanza el Plan
ERMAN III, reafirmando el
rumbo neoliberal y
profundizándolo, a causa de
la recesión se redujeron las
124
importaciones y se
incrementaron las
exportaciones, se congelaron
los salarios y se continúa con
la reforma del Estado
(achicamiento), esto logra
que a partir de Abril la tasa
de inflación se reduzca,
aunque sigue siendo
elevada, sobre fines de este
año se recrudece las
expectativas inflacionarias.
1991 17 de Enero: 1º Guerra Ministro de Economía: PLAN DE

del Golfo ( Coalición de Domingo Felipe Cavallo CONVERTIBILIDAD LEY
Occidente, encabezada (01/03/91 a 06/08/96) 23928 (1º DE Abril de 1991)
por EEUU lucha contra
Irak) Presidente de EEUU 26 de Marzo se firma acuerdo Este plan tenía tres ejes
George Bush (padre) para la creación del Mercosur fundamentales:
1)La piedra angular era la
21 de Diciembre: Se Luego de muchos años se “Ley de convertibilidad” que
formaliza la disolución de demuele un edificio que era el establecía una paridad
la URSS (Unión de emblema de la vergüenza cambiaria fija y respaldo total
Repúblicas Socialistas nacional: El Albergue Warnes de la moneda en circulación.
Soviéticas) A 10.000 = 1 U$S
Libre convertibilidad a
moneda nacional respecto a
cualquier moneda extranjera.
Los contratos se debían
cumplir en la moneda
pactada. La emisión debe
estar respaldada en un 100%
por reservas de libre
disponibilidad (oro, divisas,
títulos de otros países y
títulos nacionales). Se
prohibía la indexación.
1)Apertura comercial: se
eliminan las restricciones a
las importaciones, medida
que estaba apoyada en la
idea, de que de esa forma no
se iban aumentar los precios
por la competencia externa.
Otras de las medidas es
anular cualquier tipo de
regulación de honorarios
profesionales.
2)Reforma del Estado: se
congelan las vacantes y se
comienza con un
achicamiento del Estado,
comenzando con un proceso
privatizador de empresas
públicas.
1992 7 de Febrero: El Tratado 17 de Marzo: Sangriento 1º de Enero Nuevo signo

de Maastrich, establece la atentado contra la Embajada monetario (Dec. 2128/91)
Unión Europea. de Israel. Peso Convertible, paridad 1$
Premio Nobel de la Paz: 10 de Abril: Inauguración del (Peso Convertible) = 1 U$S
Rigoberta Menchú (india nuevo Edificio de la Biblioteca 23 de Setiembre NUEVA
quechua que lucho por los Nacional. CARTA ORGANICA DEL
derechos de los BCRA LEY 24.144
indígenas) En este año se privatizan entre Uno de las más importantes
otras empresas del Estado a: disposiciones es que se le
SOMISA, Obras Sanitarias de otorga una total
la Nación y la Caja Nacional independencia del Poder
de Ahorro y Seguros. Ejecutivo
125
Los encajes en moneda

nacional se disminuyeron,
aumentándose los de
moneda extranjera
La creación o absorción de
dinero quedan supeditadas a
factores exógenos,
reeditándose un sistema
similar al antiguo gold
standard (patrón oro), no ya
como patrón el oro sino el
patrón dólar.
1995 Se inicia el año con la 15 de Marzo: Se sanciona la Se profundiza la reconversión

crisis mexicana Ley de flexibilización laboral. del sistema bancario (cierre
denominada Efecto de entidades oficiales,
Tequila afectando al resto Es reelegido Presidente de la provinciales, reducción de
del mundo a Nación el Dr. Carlos Saúl bancos cooperativos y
consecuencia de la Menem avance de los de capital de
globalización. origen extranjero)
Se realizan los juegos especialmente después de la
7 de Junio: Jacques panamericanos en la ciudad crisis financiera mexicana
Chirac. Presidente de de Mar del Plata. conocida como el efecto
Francia. tequila, proceso que se
detiene en 2001 por la crisis
29 de Junio: Acoplamiento económica, financiero,
de la nave espacial política y social de ese año.
estadounidense, Atlantis,
con la estación órbital En 1989 los 20 bancos
soviética MIR líderes tenían el 68% de los
depósitos y en el año 2000
acaparaban el 84%.
1996 Aparecen vestigios de

vida primitiva en Marte.
Aparece el mal de la vaca
loca (encefalopatía
espongiforme)
1997 Se clona por primera vez 25 de Enero: Asesinan al El Banco Hipotecario
un animal. La oveja Dolly periodista José Luis Cabezas. Nacional es transformado en
Fallece la Madre Teresa El Colegio Monserrat de sociedad anónima y deja de
Córdoba es obligado a aceptar ser un banco estatal para ser
mujeres como alumnas. una entidad mixta.
1998 Fines de Agosto: Wall Debido a la gran

Street tuvo su peor baja dependencia de la actividad
desde 1987, esto fue interna a los flujos de
motivado por las capitales externos, la crisis
dificultades por la que que comienza a fines de
atravesaban Rusia y Agosto en los EEUU nos
Japón, agudizándose en golpea con gran fuerza,
el sudeste asiático y de evidenciándose no solo en la
allí a todo el mundo. caída de la cotización de los
Mayo: 11 países europeos títulos sino también acompa-
proclaman el nacimiento ñada por una fuga de
del Euro (€) capitales.
Los signatarios iniciales
fueron: Alemania, Francia,
Italia, España, Bélgica,
Holanda, Irlanda,
Portugal, Austria,
Finlandia y Luxemburgo.
1999 1º de Enero: comienza a
circular en Europa el Euro
(€)
2014 Modificación de la Carta

Orgánica del BCRA, se amplía
la funciones del mismo
126
10.4.5.- CRISIS FINANCIERA DEL AÑO 2001

EL CORRALITO, EL CORRALÓN, PESIFICACIÓN Y
REPROGRAMACIÓN DE DEPÓSITOS
Antes de comenzar a analizar la situación de crisis que detona violentamente en Diciembre
de 2001, debemos ver como se encontraba el sistema financiero comparativamente entre el
año 1989 a 2001.
Cuadro comparativo de la estructura del sistema financiero
1989 2001
Bancos Oficiales
Nacionales 4 2
Provinciales y Municipales 31 11
Bancos Privados
Locales 58 32
Extranjeros 10 39
Cooperativos 50 2
Total de Bancos 153 86
Compañías Financieras 38 19
Cajas de Crédito 23 3
Soc de Ahorro y Préstamo 7 0
TOTAL DE ENTIDADES 221 108
127
En 1989 los 20 bancos líderes tenían el 68% de los depósitos y en el año 2000
acaparaban el 84%.
Como se ve se produjo un achicamiento en cantidades de entidades, pero es muy

importante la concentración que se había producido.
Ya en Marzo de 2001 se comienzan a vislumbrar problemas económicos (alta inflación, fuga

de capitales y dificultad para mantener la convertibilidad), por lo cual se convoca a Cavallo
para que asuma el ministerio de economía a partir del 20 de ese mes; los inconvenientes
siguen agravándose y ante la falta de apoyo externo (llámese FMI o el Banco Mundial)
desembocamos en los hechos que a continuación se explican.
El 1º de Diciembre de 2001, el ministro de Economía Domingo F. Cavallo, por medio del

Decreto 1570/01, y a los efectos de evitar el retiro de fondos del sistema bancario y su
consecuente colapso, decide poner un tope de extracción semanal, en las cuentas de
depósito, de dinero en efectivo (que en el primer momento fue de $ 150.00). A esta
situación se la denominó corralito y trajo como consecuencia la bancarización forzada de
miles de argentinos.
Con el transcurrir de los días y ante distintas presiones de la gente, las normas sobre
extracción fueron cambiando, esto no fue suficiente y el ambiento social, económico y
político se fue caldeando hasta que el día 20 de Diciembre, el Presidente de la Nación el Dr.
Fernando De la Rúa tuvo que renunciar.
A continuación se suceden hechos que son impensables que sucedan en un país coherente y
lógico, como ser haber tenido 5 Presidentes en el término de 10 días. Lo enunciado no es lo
único disparatado que sucede, sino que también se profundiza el corralito y se declara el
país en default.
Con la asunción del Dr. Eduardo Duhalde el 2 de Enero de 2002 y su ministro de economía
el Dr. Jorge Remes Lenicov, se dan nuevas pautas para evitar la extracción de efectivo,
cerrando el cerrojo de tal forma que se llega a la reprogramación de la devolución de los
depósitos ya sea en moneda nacional como en moneda extranjera (corralón). En
Febrero/2002 se declara la emergencia económica y por ésta se decide realizar la
pesificación de los depósitos en moneda extranjera, la misma se realiza en una relación de
1 U$S = $ 1.40 (es la primera vez en la República Argentina que se transforman en moneda
nacional), a través del Decreto 214/02. Dicha pesificación fue asimétrica, ya que los
depósitos se canjearon en la relación mencionada, pero los créditos hasta ciertos montos se
pesificaron en la relación 1U$S = $ 1
La forma de devolución (reprogramación) fue cambiando de tal manera que se convirtió en

un verdadero laberinto poder entender las distintas posibilidades que tenían los ahorristas
para recuperar sus depósitos.
A continuación presento un esquema impreso en el Diario La Nación, como complemento del

artículo escrito por Hugo Alconada Mon, titulado Manual para Ahorristas en el que explica el
intríngulis normativo (Aparecido el día 15/09/02 en la sección de Economía y Negocios).
MANUAL PARA AHORRISTAS
2001/NOVIEMBRE
Situación original
128
DICIEMBRE CORRALITO: Congelamiento de

depósitos Dec. 1570/01
OPCION A OPCION B
2002/FEBRERO 4 U$S 1 = $ 1.40
Pesificación OPCION C Dec. 214/02
FEBRERO 28 1 2 4 3
Fecha límite para solicitar la

desprogramación parcial
5 6 7
MARZO 12
Dec. 494/02
8 9 10 11
JUNIO 15 Dec. 905/02
12
13 14 15 16
SETIEMBRE 16
Canje II Dec 1836/02
Decreto 1570/01: Ministro de Economía - Dr. Domingo Felipe Cavallo

Vigencia desde el 01/12/01
Medidas:
 Las entidades sujetas al contralor de la superintendencia
de entidades financieras y cambiarias (SEFYC) NO podrán:
 Operaciones activas nominadas en pesos

 No podrán ofrecer tasa superiores por los depósitos en pesos
respecto a los depósitos realizados en moneda extranjera
 Los saldos tanto activos como pasivos podrán convertirse en
Dólares.( Este disposición mantuvo vigencia desde el 01/12/01
hasta el 07/01/02 => inciso derogado por el art. 7 de la Ley
25561 " Las deudas o saldos convenidos en pesos y convertidos
en moneda extranjera al 30/11/01, se mantendrán en su
moneda original de constitución"
 Congelamiento de los depósitos bancarios. Bancarización forzada.
Topes en los retiros semanales de efectivo = no más de $ 250.00 por
semana, por titular y por cuenta en cada entidad financiera.
(Prohibición vigente para todo tipo de depósitos desde el 01/12/01 al
06/12/01)
o Excepciones (Dec 1606/01 vigente desde el 06/12/01)

o Retiros de efectivo necesarios para
atender el pago de sueldos que no deban realizarse por vía
bancaria.
o Retiros por parte de las casas de cambio para su
funcionamiento normal.
o Retiros de los depósitos realizados en efectivo con posterioridad
al Dec. 1570/01 (01/12/01)
o Operaciones autorizadas por el B.C.R.A.
o Excepción incorporada por la Ley 25557:
129
Libre disponibilidad de depósitos realizados a consecuencia de :

 Sueldos, haberes, remuneraciones o indemnizaciones.
 Jubilaciones y otros previsionales
 Beneficios sociales y de la seguridad social
 Los de carácter alimentario en general.
Ley 25561 Emergencia económica

Sancionada el 06/01/02 Reglamentada por Dec 71/02 (09/01/02)
 Se deroga la convertibilidad (Ley 23.928)

 No se admite actualización monetaria, indexación de precios, variación de costos o
repotenciación de deudas.
 Se reestructura las deudas de personas físicas y jurídicas manteniendo las
condiciones originales pero pesificadas con una relación de U$S 1 =$ 1, en los
siguientes casos:
 Créditos hipotecarios para adquirir, ampliar, refaccionar y construir
vivienda única (importe original U$S 100.000)
 Créditos personales => destino consumo hasta U$S 10.000
 Créditos para PYMES hasta U$S 100.000
 El BCRA realizará las operaciones de compra-venta de U$S a

$1.40
 Comienzo del rescate de las cuasi monedas (títulos de deuda
emitidos por los estados provinciales en reemplazo de las monedas)
 Se suspende la intangibilidad de los depósitos alcanzados por el
Dec. 1570/01
Decreto 214/02: Ministro de Economía - Dr. Jorge Remes Lenicov

Sancionado el 03/02/02
Decreto de pesificación asimétrica
Medidas:
 Transformación a Pesos de obligaciones de dar sumas de dinero, por cualquier causa
u origen, judiciales o extrajudiciales, en U$S u otra moneda extranjera existentes a
la sanción de la Ley 25561, sino hubieran sido convertidas, ya en Pesos.
Excepciones determinadas por Dec 410/02 (08/03/02)
 Financiaciones vinculadas con el comercio exterior.
 Saldos de tarjetas de crédito por consumos realizados en el exterior.
 Obligaciones del Sector Público o Privado en la cual resulta aplicable la ley
extranjera.
 Conversión a Pesos de los depósitos en U$S u otra moneda extranjera existentes en
el sistema financiero a $ 1.40 por cada U$S; las entidades financieras cumplirán su
obligación devolviendo los pesos a la relación indicada.
 Las deudas con el sistema financiero serán convertidas a $1 por cada U$S 1
 Las deudas y los depósitos serán ajustados por el CER (coeficiente de estabilización
de referencia) a partir del 30/09/02 por importes menores a $ 400.000
 Esto fue modificado en Set/02 por el siguiente ajuste:

 Créditos hipotecarios para vivienda única, no importa el monto
del mismo
 Préstamos personales hasta $ 12.000
 Préstamos personales con garantía prendaria hasta $ 30.000
 Se les aplicará el CVS (coeficiente de variación salarial)
 Creación de un bono para solventar el desequilibrio de la pesificación asimétrica.
 Las deudas privadas existentes a la Ley de Emergencia (Ley 25561) se convertirán a
$ 1 = U$S 1
 Reprogramación en la devolución de los depósitos.
130
REFERENCIAS:
OPCION A:
1. $ 7.000,00 Pasan a una cuenta a la vista, donde se podía retirar el
efectivo; $ 300,00 semanales o $ 1.200,00 por mes
2. $ 21.000,00 Se reprogramaron para ser devueltos en 18 cuotas a
partir de Julio de 2003.
OPCION B:
3. $ 28.000,00 : Se desafecta en su totalidad si se esta en alguna de las

siguientes situaciones
a) Ser mayor de 75 años

b) El importe correspondía a alguna indemnización (especialmente
laboral)
c) Para la compra de bienes registrables. El banco no entregaba el
efectivo sino un certificado para ser entregado como parte de
pago al vendedor del bien.
OPCION C:
4. $ 28.000,00: Monto reprogramado para ser cobrado en 18 cuotas a ser

cobradas a partir de Julio de 2003
Decreto 494/02: Ministro de Economía - Dr. Jorge Remes Lenicov
Medidas: Cambio en las opciones de recupero de los depósitos

reprogramados.
5. BONO $: se podía optar por este bono, con un plazo de devolución al

año 2007
6. BONO U$S : otra opción era aceptar el BONO U$S, cuyo plazo de
devolución era 2012, con una tasa del 2% anual o LIBO + 1%
7. Continuar reprogramado
Canjearlo por BONO U$S
Canjearlo por BONO $
Decreto 905/02: Ministro de Economía - Dr. Roberto Lavagna
Medidas: 1º canje de depósitos reprogramados.
8. BODEN U$S: Plazo de devolución año 2005. Tasa LIBO. Sólo para depósitos de
menos de U$S 10.000,00 originales
9. BODEN $: Los BONOS $ son convertidos automáticamente en este tipo de título.
Plazo de devolución 2007 Tasa 2%
10. BODEN U$S: Los BONOS U$S son convertidos automáticamente en este tipo de
título. Plazo 2012 Tasa LIBO
11. CEDROS: Títulos emitidos por cada banco, con renta y amortización, existen 17
variantes de los mismos. El cliente que estaba reprogramado podía optar por los
CEDROS o continuar con la reprogramación.
131
Canje II: Ministro de Economía - Dr. Roberto Lavagna

Decreto 1836/02 (16/09/02)
12. LIBERACIÓN PARCIAL: Se podía retirar todo el efectivo sólo para fondos que al
31/05/02 eran menores a $ 7.000,00
13. BODEN $: Opción de seguir manteniendo los BODEN $ ya entregados. Los que
tienen CEDROS o continuaban reprogramados pueden canjearlos por este título.
14. NOTA BANCOS: Opción de canjear los BODEN $ o los BODEN U$S recibidos
por éste nuevo bono emitido por cada banco cuyo plazo de devolución es 2013
con una tasa: CER + 2%. Cuenta con garantía adicional del Estado Nacional.
También los que tienen CEDROS o continuaban reprogramados pueden
canjearlos por este título.
15. BODEN U$S: Nuevo BODEN U$S Plazo 2013 Tasa LIBO Garantía adicional de
cada banco. Los que tienen BONOS U$S ( 2012) , CEDROS o continuaban
reprogramados pueden canjear sus tenencias por este nuevo bono.
16. CEDROS: Se podía continuar reprogramados con CEDROS, lo que cambia es
que se pueden comercializar en el Mercado de Valores
Por los hechos sucedidos posteriormente ver el capítulo 7 puntos 7.3 de este mismo libro.
9.4.6.- CONCLUSIONES
Hemos analizado el dinero sus funciones, como se crea, su historia y evolución, su relación con la
economía y debemos concluir que: "el dinero, la banca y la economía se encuentran interrelacionadas de
una forma indisoluble, ya que cualquier situación que afecte a alguno de los elementos mencionados, en
el corto plazo afectará al resto de ellos".
132
CAPITULO 11
11.1.- Garantía de los depósitos. Introducción
Antes de introducirnos a estudiar como funciona el sistema de garantías de

depósitos en la República Argentina, debemos analizar: ¿Es necesario?, ¿Como funciona? ,
¿Es lo único que debe existir para que el sistema financiero pueda devolver en tiempo y
forma los depósitos que ha recibido?.
11.2.- Argumentos en pro y en contra para un sistema de garantía de

los depósitos
¿Cual es la importancia de contar con un sistema financiero adecuado que permita

devolver los depósitos? Utilizando las palabras de Alfredo C Rodríguez 96 “.... La seguridad y
el uso de los depósitos no son, como en los de otro carácter, del interés exclusivo de las dos
partes que intervienen, sino de todos los sectores, ya que constituyen el ahorro de la
comunidad y son las fuentes de recursos para asistir crediticiamente a las empresas....”,
como se ve es no solo es un problema individual, sino es de todo el país, ya que el ahorro
de unos se convierte en recursos (a través de créditos) para movilizar la inversión.
No hay mejor sistema de garantía de depósitos que aquel que no es necesario usar,
estoy queriendo decir que es preferible que el sistema se sanee en forma preventiva antes
de tener que devolver por medio de garantías los depósitos, ya que esto último traerá
acarreado pérdidas para el ahorrista y la falta de confianza en el sistema con lo cual se
estaría afectando la posibilidad de inversión en el país.
Este tema ha ocasionado diversas opiniones y posiciones, a saber:
a) No garantizar los depósitos: Esta posición esta basada en la idea que no

se debe garantizar de ninguna manera los depósitos bancarios, ya que
como cualquier otra actividad económica estos implican un riesgo, y los
depositantes deben asumirlo en forma individual.
b) Otros en cambio, en concordancia con lo expresado en los primeros

párrafos opinan que de alguna forma se debe garantizar la devolución de
los depósitos ya que el depositante no cuenta con toda la información
necesaria, para estar seguro que la entidad elegida goza de la suficiente
solvencia, asimismo como pueden aparecer factores externos
imponderables que puedan afectar al sistema financiero, es necesario
contar con dicha garantía.
11.3.- Pilares fundamentales de una red de seguridad financiera
Un buen sistema financiero se debe basar en ciertos pilares fundamentales que

logren que el mismo funcione sin mayores problemas y prevenir la aparición de ellos, ante
la imposibilidad de esto último se le debe dar la seguridad a los pequeños depositantes que
sus acreencias les serán devueltas; por lo tanto el sistema debe basarse en los siguientes
pilares.
11.3.1.- Supervisión y regulación de las entidades

96
Rodriguez, Alfredo C –Técnica y organización bancarias – Manual del Banquero – Editorial Macchi 1980 . Página
168
133
Este es un elemento clave en la red de seguridad financiera, los argumentos clásicos

para basar su existencia son: por un lado para proteger a los pequeños ahorristas que no
cuentan con un acabado conocimiento financiero y por el otro es necesario preservar el
sistema de pagos, ya que a veces bancos solventes tienen que hacer frente a corridas
bancarias, ya sean producidas por problemas sistémicos o por contagio.
La supervisión y regulación del sistema debe estar bien definida, no debe ser
discrecional, por lo tanto debe tener independencia del gobierno de turno para dotar al
mismo de seguridad jurídica. Los encargados de supervisar y controlar deben actuar en
forma pro-activa, a los efectos de detectar las dificultades por la que pueden empezar a
atravesar las entidades, y consecuentemente tener la autoridad suficiente para buscar los
programas de solución de ellas. Reitero mi concepto: no hay mejor situación que una
entidad siga funcionando, antes que tener que devolver los depósitos a través de un
sistema de garantías.
Pero si el problema es de contagio: no hay entidad que pueda soportar una corrida
bancaria (retiro masivo de depósitos), en esa caso para evitar ese tipo de corrida el Banco
Central debe tener como política, la inyección de fondos a los bancos solventes, o sea que
debe brindar el servicio de prestamista de última instancia. Este servicio esta basado en el
principio de Bagehot97 : Se debe proporcionar de liquidez a bancos solventes pero de
liquidez insuficiente a fin de evitar quiebras bancarias.
Hago hincapié en que la asistencia debe hacerse a bancos solventes que estén
atravesando problemas de liquidez, nunca se debe asistir a entidades con problemas de
solvencia, ya que estaríamos salvando a temerarios o estafadores.
Al momento de escribir esto (setiembre de 2009) se esta saliendo de una crisis
financiera mundial, en la cual los países más desarrollados tuvieron que realizar operaciones
de salvatajes a las entidades financieras a los efectos de que no colapsara el sistema; Paul
Krugman98 a este respecto utiliza la siguiente metáfora: “imagine un paciente que debió ser
llevado en situación altamente crítica a la sala de emergencias. Sí, su vida puede haber sido
salvada justo a tiempo, pero eso no quiere decir que esté listo para abandonar el hospital.
Y agrega que hasta ahora no se ha visto demasiado movimiento para aumentar las
regulaciones, así que temo que en unos cinco años el sistema no será demasiado diferente
del que teníamos en 2007, con lo cual seremos vulnerables a una nueva crisis” 99. En un
intento de aplicar algún tipo de regulación en el sistema financiero en la última semana de
setiembre de 2009 se reunió en Pittsburgh el G-20 (grupo de las 20 economías más
desarrolladas del mundo), de la misma se han propuesto reformas sistémicas que incluyen
al Fondo Monetario Internacional. En principio el FMI debe transformarse dando más voz a
los países emergentes como China, Brasil e India, y desprenderse de su tecnocracia
conservadora(como primer paso se designó a Zhou Xiaochüan, gobernador del banco
central chino, como presidente del FMI) . Junto a esto se creó la Junta de Estabilidad
Financiera (JEF, FSD en inglés) a cargo de Mario Draghi (Presidente del emisor italiano); lo
que no se pudo resolver es el tema de la limitación de las remuneraciones de operadores
(algo muy criticado, ya que en plena crisis los operadores cobraban cifras siderales cuando
los Estados estaban salvando o asistiendo a las entidades que ellos manejaban) y otro
inconveniente sin resolver es el monopolio en el negocio de títulos no estatales y otros
instrumentos financieros que seguirá reteniendo la banca privada.
11.3.2.- Fondo de liquidez Bancaria
Debe existir un fondo que pueda antes situaciones problemáticas de las entidades
otorgarles préstamos a efectos de solucionar el mismo, otra situación podría ser, adquirir
entidades en problemas y venderlas ya sea en block o desguasada en sucursales. Este
fondo otorga la posibilidad de que las entidades con problemas puedan seguir funcionando
97
Bagehot, Walter(1826-1877) Economista británico, autor de “Lombard Street: A Description of the Money
Market” (1873) , profundo estudio del mercado financiero de Londres, siendo la obra clásica de referencia sobre las
estrategias a aplicar ante crisis bancarias
98
Krugman Paul (1958) Premio Nobel de Economía (2008) por sus análisis sobre los patrones comerciales y la
localización de la actividad económica.
99
Opiniones vertidas en entrevista realizada para la La Nación Revista del 13/09/09
134
ya sea con su estructura original o sus clientes sean absorbidos por otras entidades dándole
la seguridad del recupero de sus acreencias.
11.3.3.- Garantía de depósitos
En este caso nos estamos refiriendo a la seguridad en la devolución de los depósitos,

independientemente de la situación de la entidad y la existencia de otro tipo de acreedores.
Básicamente existen dos tipos
10.3.3.1.- Garantía Estatal: Es el Estado el que garantiza los depósitos, los

defensores de este tipo de garantía se basan en: Dado que el Estado es el supervisor del
sistema y tiene como obligación de informar cuando alguna entidad pueda estar en riesgo,
si la misma debe liquidarse ha sido por que su función no fue bien cumplida por lo tanto le
cabe la responsabilidad en este hecho.
10.3.3.2.- Seguro de Depósitos: Están a cargo de organismos especializados con

aporte de capital: estatal, privado o mixto; la tendencia actual es que el Estado haga un
aporte inicial, pero las entidades financieras que componen el sistema deben seguir
aportando para la conformación del fondo.
Este puede ser obligatorio, optativo, de cobertura ilimitada o cobertura limitada.
A este respecto la Asociación Internacional de Aseguradores de Depósitos (International

Association of Deposit Insurers - IADI) 100 elaboró una serie de principios básicos que deben
tener los sistemas de seguros de depósitos:
1) Objetivos: contribuir a la estabilidad del sistema financiero y proteger a los

depositantes con menor cultura financiera.
2) Mandato: definido formalmente y aclarado que papel desempeña en la red de
seguridad.
3) Poder: debe contar con los poderes necesarios para cumplir con su mandato.
4) Gobierno: Debe estar estructurado de tal forma que se minimice la influencia política
y privada, y la existencia de conflictos de intereses de los miembros del gobierno del
ente.
5) Relación con otros miembros de la red de seguridad: Debe existir intercambio de
información veraz, oportuna y relevante entre los miembros que componen la red de
seguridad. Cae de maduro que debe mantenerse la confidencialidad de dicha
información
6) Asuntos transfronterizos: Debe existir una, una vez asegurada la confidencialidad, un
intercambio de información entre aseguradoras de depósitos de distintas
jurisdicciones.
7) Obligatoriedad: este tiene como fundamento que todo el sistema este incluido y no
entren al mismo solo las entidades con problemas, lo que desnaturalizaría la esencia
del sistema.
8) Cobertura limitada: se debe determinar claramente cuales son los depósitos
asegurados y hasta que monto se cubre; esto debe ser creíble y consistente para
cubrir a la mayoría de los depositantes. Se argumenta que no debe ser ilimitada por
que eso aumentaría el riesgo moral. El riesgo moral es la propensión a asumir
mayores riesgos con la tranquilidad que no existirán sanciones por esto; esto se
aplica tanto al ahorrista cuando deposita en entidades que ofrecen tasas de interés
desmedidas, sabiendo que aunque el banco quiebre el va a recuperar todo, como así
también al banquero cuando asume riesgos sabiendo que aunque tenga problemas el
seguro cubrirá sus riesgos.
9) Financiamiento: Debe ser confiable el mismo, ya que el sistema debe contar con los
mecanismos necesarios para realizar la devolución de los depósitos en forma
expedita. Este financiamiento puede ser:
100
Principio Básicos para Sistemas de Seguro de Depósitos Eficaces – IADI 29/02/08
135
a. Ex Ante: se requiere que se acumule y mantenga un fondo para cubrir las

solicitudes necesarias, este es el tipo de financiamiento que tiene las mayores
ventajas.
b. Ex Post: Los fondos se obtienen luego de que el banco ha fallado, entonces
los demás integrantes del mismo realizan su aporte
10) Cuotas diferenciadas: Los aportes deberán realizarse en función del perfil individual
del riesgo de cada banco, debiendo ser claras para todos los miembros
11)Concientización del público: Es esencial que el público esté debidamente informado
sobre los beneficios y las limitaciones del seguro.
12)Protección legal: Tanto los miembros que trabajan para las aseguradoras de
depósitos, como otros miembros integrantes de la red de seguridad financiera deben
estar protegidos contra demandas motivadas por sus decisiones y acciones de buena
fe desarrolladas en cumplimiento de sus mandatos. La misma debe estar legislada
adecuadamente.
13)Tratamiento de los responsables de una insolvencia bancaria: Se debe contar con
facultades para investigar y promover acciones contra los responsables de una
insolvencia bancaria. Esta es otra forma de mitigar el riesgo moral al constituir un
fuerte disuasivo de actos indebidos.
14)Facultad para establecer un banco puente: Ya sea por la misma aseguradora o por
otro miembro de la red de seguridad (por ejemplo fondo de liquidez bancaria), con le
objeto de contribuir a preservar la operación de funciones bancaria clave mediante la
adquisición de activos y asunción de pasivos del banco insolvente hasta el momento
final de resolución
15)Reembolso a depositantes: Deben existir procesos y sistemas de evaluación de los
depósitos asegurados, para definir con claridad a quién y por cual monto se
devolverá. También deben implementarse mecanismos de información a los
depositantes afectados y plazos de devolución ágiles.
11.4.- Algunos países en los cuales se aplica el seguro de depósitos.
11.4.1- Estados Unidos
La cobertura del seguro de depósito está a cargo de la Federal Insurance Corporation (FDIC,
es un organismo federal). Es una agencia independiente del gobierno de los Estados Unidos
que protege a los depositantes siendo miembros de este bancos y asociaciones de ahorro,
está establecido desde 1933 y cubre todas las cuentas de depósito, incluyendo cuentas
corrientes y de ahorro, cuentas de depósito en el mercado monetario y certificados de
depósito; no cubriendo otros productos y servicios financieros tales como acciones, bonos,
fondos mutuos, pólizas de seguros de vida, anualidades o títulos que ofrezcan los bancos.
La fuente de financiación es mixta, o sea que aportan tanto las entidades financieras como
la Reserva Federal, la administración está a cargo de la Reserva Federal (tener en cuenta
que este organismo es el banco central de los Estados Unidos, es autárquico y no depende
del gobierno); las primas que aportan las entidades están ajustadas a riesgo.
Antes de la crisis del año 2008 el límite de la cobertura era de 100.000 dólares, actualmente
se ha aumento la cobertura a 250.000 dólares por titular y por entidad.
11.4.2.- España
El sistema de garantías español se compone de 3 Fondos de Garantía de Depósitos (FGD):
a) Fondo de Garantía de Depósitos en Establecimientos Bancarios (FGDEB)

b) Fondo de Garantía de Depósitos en Cajas de Ahorro (FGDCA)
c) Fondo de Garantía de Depósitos en Cooperativas de Crédito (FGDCC)
136
Su administración está a cargo de la Sociedad Gestora de los Fondos de Garantía de

Depósitos en Entidades de Crédito (SGFGD), esta sociedad tiene personalidad jurídica
pública y fue constituida por los tres fondos anteriormente mencionados, su composición es
mixta, ya que está integrada por ocho miembros, de los cuales cuatro representan al Banco
de España y cuatro en representación de las entidades adheridas.
Los fondos están constituidos por aportes que realizan las entidades adheridas, no
ajustando las primas a riesgo.
Hasta el año 2008 el límite de la cobertura alcanzaba los € 50.000 (aproximadamente

dólares 25.000), a partir del 10 de octubre del año 2008 por Real Decreto 1642/2008 la
cobertura se elevó a € 100.000 (aproximadamente unos dólares 69.000).
11.4.3.- Japón
En este país el seguro de depósitos está a cargo de Deposit Insurance Corporation of Japan,
tanto la fuente de financiación como la administración es mixta y sus primas no están
ajustadas a riesgo.
La cobertura máxima alcanza los 10 millones de yen (aproximadamente dólares 114.000),

no cubre depósitos en moneda extranjera, ni los depósitos entre entidades financieras. Cabe
destacar que la cobertura no ha sido modificada en la crisis del 2008.
11.4.4.- Brasil
Aquí, el sistema está conformado por el Fundo Garantidor de Créditos (FGC -Fondo
Garantizador de créditos Para Créditos) tanto la fuente de financiación, como la
administración es de tipo privado, los aportes de primas no están ajustadas a riesgo.
El límite de cobertura en este caso alcanza los 60.000 Reales (aproximadamente unos
33.500 dólares).
11.5.- Antecedentes de sistemas de garantía en la República

Argentina
A efectos de analizar los antecedentes y evolución de los distintos sistemas de garantía de

depósitos que funcionaron en la Argentina, detallaremos por periodos los hechos más
relevantes.
1) De 1935 a 1946: la primigenia ley de bancos, ley 12.156 (sancionada el 28/03/1935)

establecía en su artículo noveno un privilegio General, para los depósitos de ahorro
hasta la suma de peso moneda nacional 5000 pudiendo elevarse a peso moneda
nacional 10.000 si el depositante era una entidad mutual o cooperativa.
2) De 1946 a 1957: en esta época se nacionalizó los depósitos, por lo tanto se impuso de
jure y de facto una garantía ilimitada y absoluto de los depósitos bancarios por parte
de la Nación, ya que ellos eran recibidos por cuenta y orden del BCRA (estatizado).
3) De 1957 a 1969: dictada la ley 14.467, el S.A. estableció en su artículo 11: el BCRA
adelantara los fondos para la devolución de los depósitos de las entidades liquidadas, o
su transferencia a otro banco, respaldándose en la afectación de los activos y de otras
garantías a satisfacción de éste, no se incluyen esta norma a los bancos oficiales.
4) De 1969 a 1971: se sanciona la primer Ley de Entidades Financieras, Ley 18.061.
Articuló 49 se disponía un adelanto de fondos similar al ya establecido por la ley
14.467, aclarándose que solamente cubrían los depósitos en moneda nacional, y
quedaban excluidos de esta norma: los bancos oficiales, otros intermediarios bancarios
y los intermediarios no bancarios.
5) De 1971 a 1973: por Ley 18.939 se crea el Fondo Nacional de Garantía de los
Depósitos, administrado por el BCRA, no llega a constituirse y en su lugar se
137
reemplaza por un Fondo de Garantía de los Depósitos (Ley 20.040 del 27/12/1972,
con vigencia desde el 01/01/1973). Aquí se implanta un sistema por el cual el BCRA en
caso de liquidación de una entidad financiera privada de carácter nacional regirá por la
Ley 18.061 y no comprendidas en su artículo 49, adelantaría los recursos necesarios o
transferencias a otra entidad los depósitos constituidos en pesos, dicha cobertura
alcanzaba los $ 20.000; subsistiendo para los bancos comerciales lo establecido en el
artículo 49 de la Ley 18.061.
6) De 1973 a 1977: se reimplantará el régimen de nacionalización de los depósitos por
Ley 20.520 (promulgada el 16/08/1973, con vigencia para los bancos comerciales y
cajas de ahorros desde septiembre de 1973 y para los otros intermediarios financieros
desde el 01/02/1974), a consecuencia de esto se establecen nuevamente la garantía
de la Nación en forma ilimitada sobre los depósitos en pesos y la registración de los
depósitos se realizará a cuenta y orden del Banco Central. Se derogan las previsiones
del art. 49 de la Ley 18061 y también la Ley 20040.
7) De 1977 a 1979: Es sancionada la Ley 21.495, que descentraliza los depósitos, entra
en vigencia desde el 01/06/77 junto con la Ley 21.526 (actual Ley de Entidades
Financieras). En el art. 56 de la LEF se disponía que si alguna entidad financiera
entrase en liquidación el BCRA debía optar entre: a) acordar con otras entidades que
se hicieran cargo total o parcialmente de los depósitos, o b) adelantar los fondos
necesarios para la devolución de los depósitos con cargo hacia la entidad financiera en
liquidación con una tasa no inferior a la máxima de redescuentos, en ambos supuestos
por los depósitos en moneda nacional.
8) De 1979 a 1982: Por Ley 22.051 se modifica el art. 56 de la LEF creándose un régimen
de garantía optativo, oneroso y parcial ya solo cubría los depósitos en moneda
nacional. Por vía reglamentaria se determinó los alcances del mismo que eran:
garantía del 100$ para los depósitos de personas físicas hasta $ 1 millón (monto
mínimo ajustable) y del 90% para los de personas jurídicas. En 1980 el tope mínimo
se elevó a $ 100 millones (no ajustable) y a partir de 1982 se disminuyó el porcentaje
al 90% de cobertura. Este régimen fue perdiendo importancia con el tiempo debido al
éxodo de las entidades componentes.
9) De 1982 a 1992 : Una de serie de modificaciones en el sistema financiero también
operaron sobre el régimen de garantías, llegando a 1991 años en que se crea el
“Fondo Especial Limitado” para hacer frente a la garantía de depósitos, dicho fondo fue
formado por un aporte de U$S 50 millones en BONEX (Serie 1989) y con los aportes
de las entidades que adhirieran al sistema, como se ve este sistema también era
oneroso y optativo, teniendo como novedad que la garantía del BCRA se limitaba a los
montos existentes en el fondo, si no fueran suficientes entonces, hasta los montos
garantizados, los depositantes tenían los mismos privilegios que los previstos en la LEF
para los gastos y adelantos del BCRA.
10) De 1992 a 1995: Sancionada la Ley 24.144 (Carta Orgánica del BCRA -CO) el
23/09/92 se elimina de jure la garantía de los depósitos, la misma suprime
tácitamente el art. 56 y modifica el art. 49 ambos de la LEF, estableciendo un
privilegio especial y excluyente sobre los fondos del encaje legal y un privilegio general
respecto de todos los depósitos una vez satisfecho el crédito del BCRA101
101
LEF Art. 53 “Los fondos asignados por el Banco Central de la República Argentina y los pagos efectuados en
virtud de convenios de créditos recíprocos o por cualquier otro concepto y sus intereses, le serán satisfechos a éste
con privilegio absoluto por sobre todos los demás créditos, con las siguientes excepciones en el orden de prelación
que sigue:
a) Los créditos con privilegio especial por causa de hipoteca, prenda y los créditos otorgados conforme a lo
previsto por el artículo 17 incisos b) c) y f) de la Carta Orgánica del Banco Central de la República
Argentina, en la extensión de sus respectivos ordenamientos. Los créditos otorgados por el Fondo de
Liquidez Bancaria (FLB) creado por el Decreto Nº 32 del 26 de diciembre de 2001, garantizados por
prenda o hipoteca, gozarán de idéntico privilegio.
b) Los créditos privilegiados emergentes de las relaciones laborales, comprendidas en el articulo 268 de la
Ley 20.744 y sus modificatorias. Gozarán del mismo privilegio los intereses que se devenguen por las
acreencias precedentemente expuestas, hasta su cancelación total.
c) Los créditos de los depositantes de acuerdo con lo previsto en el artículo 49, inciso e), apartados i) e ii).
Art. 49 inciso e): “Con el orden de prelación que resulta de los apartados siguientes tendrán privilegio general para
el cobro de sus acreencias por sobre todos los demás créditos, con excepción de los créditos con privilegio especial
de prenda e hipoteca y los acreedores laborales enunciados en los incisos a) y b) del artículo 53, los siguientes.
138
11) Desde 1995: Mediante la Ley Nº 24.485 (12/04/1995) se crea el “Sistema de Seguro
de Garantía de Depósitos”, la ley se reglamenta por Decreto 540/95 creando el “Fondo
de Garantía de los Depósitos (FGD)”, administrado por SEDESA SA (Seguro de
Depósitos SA). .
Mediante Decreto 32/2001 (27/01/01) se crea el Fondo de Liquidez Bancaria (FLB) con
el objeto de dotar de adecuada liquidez al sistema bancario, el cual será administrado
también por SEDESA SA.
Se sigue manteniendo el privilegio para los ahorristas, de $ 50.000, pero como un
privilegio general oro sobre los demás créditos con excepción de aquellos con privilegios
especiales como ser prendas e hipotecas, como se ve ya no se tiene un privilegio especial
exclusivo y excluyente sobre el encaje legal.
11.6.- Cómo funciona la red de seguridad en la Argentina
El sistema de red de seguridad bancaria en la República Argentina está compuesto por las
instituciones que se consideran pilares fundamentales para un buen funcionamiento del
sistema financiero.
11.6.1- Supervisión y control
En la República Argentina la supervisión y control del sistema financiero y cambiario

está a cargo del BCRA su carta orgánica, Ley 24.144, para lo cual posee un sector
denominado " Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias (SEFYC)".
Dicha superintendencia tiene por funciones: calificar a las entidades financieras según lo
establecido en la Ley de Entidades Financieras, aprobar planes de regularización y
saneamiento de entidades financieras, cancelación de la autorización para operar en
cambios, implementar y aplicar normas reglamentarias y por último establecer los requisitos
a cumplir por la auditoría de entidades financieras y cambiarias. Para ello cuenta con
facultades que le permiten: establecer los requisitos de información financiera y contable,
disponer la publicación de balances mensuales, ordenada las entidades que si ése no
desistan de llevar a cabo políticas de préstamos o de asistencia financiera que pongan en
peligro su solvencia, puede declarar la aplicación de la ley de entidades a personas no
comprendidas específicamente la ley cuando su volumen de operaciones así lo amerite y por
razones de política monetaria, aplicar las sanciones que establezca la ley 21.526 y por
último disponer la suspensión transitoria del funcionamiento de las entidades financieras
previa autorización del presidente del BCRA.
Como se ve en la República Argentina el sistema de supervisión y control es fuerte y con

suficientes atribuciones para detectar y solucionar los desvíos que pudieran tener las
entidades financieras en su actividad. Si lo comparamos con Estados Unidos nuestro sistema
tiene un sistema de supervisión y control mucho más fuerte, ya que la supervisión y control
se realiza sobre todos los agentes financieros sin excluir a ninguno, cosa que no sucede en
los Estados Unidos ya que hay agentes financieros que no están regulados y supervisados
por la Reserva Federal.
11.6.2.- Privilegio para los depositantes
Aunque éste no es un pilar para la red de seguridad de la República Argentina existe, ya lo

hemos comentado cuando hablamos de los antecedentes de sistemas de garantía la
República Argentina.
i) Los depósitos de las personas físicas y/o jurídicas hasta la suma de CINCUENTA MIL PESOS
($50.000), o su equivalente en moneda extranjera, gozando de este privilegio una sola persona por
depósito. Habiendo más de un titular la suma se prorrateará entre los titulares de la imposición
privilegiada. A los fines de la determinación del privilegio, se computará la totalidad de los depósitos
que una misma persona registre en la entidad.
ii) Los depósitos constituidos por importes mayores, por las sumas que excedan la indicada en el
apartado anterior “
139
La ley 21.526 en su artículo 49 inciso e)102 determina que en caso de liquidación de una
entidad financiera para un privilegio especial para el cobro de sus acreencias en función del
siguiente orden de prelación:
a) Los créditos con privilegios especiales (hipotecas y prendas), los otorgados por el
BCRA (redescuento y adelantos transitorios) y los otorgados por el fondo de liquidez
bancarias con prenda e hipoteca.
b) Los créditos laborales
c) Los créditos de los depositantes hasta la suma de $ 50.000 o su equivalente en
moneda extranjera, por persona. Existiendo más de un titular por cuenta se
prorrateará el mismo; a estos efectos se computarán todos los depósitos que tiene
una persona en la entidad en liquidación.
d) Los depósitos mayores a la suma anteriormente mencionada, por el importe del
exceso.
e) Pasivos comerciales otorgados a la entidad
f) Se excluyen los depósitos realizados por personas vinculadas directa o
indirectamente con la entidad
11.6.3.- Fondo de liquidez bancaria
Este fondo fue creado el 27/12/01 mediante decreto 32/2001, tenía el objeto de dotar al
sistema financiero de una adecuada liquidez, a este efecto la administración del mismo sería
realizada por SEDESA SA.
El mismo fue integrado con aportes del BCRA y de las entidades financieras, tenía por
objeto otorgar préstamos a entidades financieras, adquirir activos de entidades financieras,
efectuar operaciones de pase con ellas, suscribir e integrar acciones correspondientes
aumentos de capital de las entidades, realizar los activos que adquiera, transferir o recibir la
propia fiduciaria de bienes de las entidades financieras o del BCRA y adquirir bienes en
garantía del crédito que otorgue.
Este fondo tuvo una vigencia de cinco años según lo establecía el decreto, pero las
funciones especiales para dotar de liquidez al sistema quedaron incluidas en las atribuciones
que tiene el SEDESA SA como administrador del fondo de garantía de depósitos. Como se
ve este fondo sigue existiendo en forma indirecta a través de otro de los pilares de la red de
seguridad que es el seguro de depósitos.
11.6.4.- Sistema de seguro de garantía de los depósitos
El 5 de abril de 1995 se sanciona la Ley 24.485 se crea el sistema de seguro de garantía de

los depósitos bancarios y el 12 de de abril del mismo año se reglamenta este sistema
mediante decreto 540/95.
El sistema tiene la siguiente característica: es limitado, obligatorio y oneroso; se creará un

fondo a través de un fideicomiso de garantía administrado por SEDESA SA, dicho fondo será
conformado con los aportes que deben realizar las entidades financieras. SEDESA SA es
miembro de la IADI (International Association of Deposit Insurers – Asociación de Seguros
de Depósitos), entidad que se dedica a desarrollar y fomentar el estudio, creación y puesta
en funcionamiento en los países que no cuentan con este tipo de garantía; entre 1974 y
2008, 99 países han implementado algún sistema de seguro de depósito explicito y
actualmente hay 20 países más que están considerando esta opción.
102
Ver nota al pie Nº
140
11.6.4.1- Constitución del fondo de garantías de depósitos (FGD)
Como ya hemos mencionado anteriormente el FGD se constituirá con aportes de las

entidades financieras, hasta alcanzar el CINCO POR CIENTO (5%) del total de depósitos del
sistema financiero, otorgándosele al BCRA la facultad de suspender o reducir la obligación
de los aportes cuando se alcance dicho monto. Como el sistema actúa con primas ajustada
de riego, existen dos tipos de aportes 103, que deben ser efectuados por las entidades
financieras:
a) Aporte normal: actualmente es del 0,015% de su promedio mensual de saldos

diarios de los conceptos alcanzados por el seguro, pudiendo llegar según la
reglamentación al 0,06%. Se excluye de estos a los depósitos de las cuentas
oficiales nacionales abiertas en el Banco de la Nación Argentina. El BCRA podrá
requerir la integración para cubrir necesidades de recursos del fondo, con carácter de
anticipo, el equivalente de hasta 24 aportes mínimos normales (debe solicitarlo con
una antelación mínima de 30 días)
b) Aporte adicional: éste se realizará en función del resultado que obtengan las
entidades en la ponderación de los siguientes factores según la metodología de
calificación CAMELS, no pudiendo superar una vez el monto del aporte normal:
a. Calificación asignada por la SEFYC
b. Relación del exceso de responsabilidad patrimonial computable (debe
adicionarse las previsiones por incobrabilidad que superen los mínimos
establecidos por el BCRA) con respecto a la exigencia de capital mínimo
c. Calidad de la cartera activa medida por:
i. Las previsiones mínimas exigidas por riesgo de incobrabilidad.
ii. Los activos computables determinados según las normas sobre
“Capitales mínimos de las entidades financieras.
11.6.4.2- Depósitos garantizados104
Se encuentran alcanzados por esta garantía los depósitos en pesos y en moneda

extranjera constituidos bajo algunas de los siguientes tipos:
a) Cuenta Corriente
b) Caja de Ahorros
c) Plazo Fijo
d) Pago de remuneraciones y especiales
e) Inversiones a plazo
f) Saldos inmovilizados provenientes de los conceptos anteriores.
11.6.4.3- Depósitos excluidos de la cobertura del FGD105
Las exclusiones están determinadas en función del tipo de depósito, del pago de
intereses o a consecuencia de vinculación con la entidad financiera en liquidación. A este
respecto las operaciones excluidas son:
a) Los depósitos a plazo fijo transferibles cuya titularidad haya sido

adquirida por vía de endoso, aunque el último endosatario sea el depositante
original.
b) Depósitos que ofrecen incentivos o retribuciones diferentes a la
tasa de interés, tales como seguros, sorteos, turismo, prestación de servicios etc.
103
Art. 6 a 9 del Decreto 540/95 – Puntos 2,3,4 y 7 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los
Depósitos (Texto ordenando al 19/11/2008 BCRA)
104
Art. 11 Dec. 540/95 - Punto 5.1 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos (Texto
ordenando al 19/11/2008 BCRA)
105
Art. 12 Dec 540/95 – Punto 5.2 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos (Texto
ordenando al 19/11/2008 BCRA)
141
c) Depósitos que convengan tasa que superen en dos puntos anuales

a las difundidas periódicamente por el BCRA; esta información esta información
estará determinado por el promedio móvil de los últimos 5 días hábiles anteriores a
la imposición de la tasa pasiva para plazo fijo y saldo de cuentas a la vista que no
superen los $ 100.000 o su equivalente en moneda extranjera.
d) Los depósitos realizados por las entidades financieras en otros
intermediarios, incluyendo en estos los certificados de plazo fijo que hubiesen
adquirido por negociación secundaria.
e) Los depósitos efectuados por personas vinculadas 106 (se considera
vinculada a cualquier empresa o persona que en forma directa o indirecta ejerza el
control de la entidad financiera o cualquier empresa o persona que en forma directa
o indirecta es controlada por quien ejerce el control del entidad financiera, también
es considerado vinculado cuando existan directores comunes entre las empresas y
las entidades financieras)
f) Depósitos a plazo fijo de títulos valores, aceptaciones o garantías
g) Los saldos inmovilizados provenientes de las operaciones
precedentemente mencionadas.
11.6.4.4.- Monto y conceptos cubiertos107
El directorio del Banco Central resolvió en octubre de 2014 aumentar el tope de

garantía de depósitos hasta la suma de $ 350.000, o su equivalente en moneda extranjera
por titular y cuenta en cada entidad. Este monto modifica al que ha estado vigente desde
enero de 2011.(El monto máximo de cobertura anterior era de $ 120.000, o su equivalente
en moneda extranjera, por titular y cuenta en cada entidad.)
Se aplican los siguientes conceptos:
a) Se incluirán en la cobertura además del capital, los intereses devengados, la

actualización del capital por el CER y las diferencias de cotización devengadas hasta
la fecha de revocación de la autorización para funcionar o hasta la fecha de
suspensión por aplicación del art. 49 de la Carta Orgánica del BCRA.
b) Tanto para las personas físicas como personas jurídicas, esta garantía rige en iguales
condiciones
c) Si existe más de un titular por cuenta el importe se prorrateará entre ellos
d) En ningún caso, por acumulación de cuentas y depósitos ningún titular podrá recibir
una cifra superior al máximo expresado en el primer párrafo.
11.6.4.5.- Efectivización de la garantía108
Se hará efectiva en forma subsidiaria y complementaria a los privilegios establecidos

para los depositantes en la Ley de Entidades Financieras, subrogándose los derechos por los
importes efectivizados, dentro de los 30 días hábiles de determinada la revocación para
funcionar y en la medida que dichos depósitos cumplan con los requisitos establecidos y
cuente el FGD con fondos suficientes; ante situaciones especiales (gran cantidad de
depositantes), SEDESA podrá pedir autorización al BCRA para extender el plazo de
efectivización.
Cuando los recursos del FGD sean insuficientes SEDESA caso podrá cumplimentar la
liquidación prorrateando la devolución en función de sus recursos y liquidarlos dentro de los
30 días hábiles posteriores a la fecha con que cuente con fondos disponibles u otra
posibilidad sería ofrecer109 títulos valores nominativos endosables emitidos por SEDESA. En
106
Comunicación "A" 2140 anexo I.. Punto1
107
Art. 13 a 15 Decreto 540/95 – Punto 5.3 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos
(Texto ordenando al 19/11/2008 BCRA)
108
Art. 17 a 20 Decreto 540/95
109
Art. 13 bis Decreto 540/95
142
ningún caso el FGD reconocerá intereses por el período que medie entre el vencimiento del
depósito y el pago de la garantía
Si la sumas garantizadas se realizarán en pesos o en moneda extranjera, según la

proporción de cada imposición, a los efectos de esta determinación se tomará la cotización
tipo vendedor para billetes del Banco de la Nación Argentina del día anterior a la revocación
de funcionamiento.
Si los depósitos no reunieran los requisitos establecidos por la normativa vigente el

SEDESA podrá rechazar o posponer hasta su reconocimiento judicial.
11.6.4.6.- Instrumentación110
Todos los instrumentos representativos de los depósitos deberá constar la siguiente

leyenda:
“Los depósitos en pesos y en moneda extranjera cuentan con la garantía de $ 30.000. En

las operaciones a nombre de dos o más personas, la garantía se prorrateará entre sus
titulares. En ningún caso, el total de garantía por persona podrá exceder de $ 30.000,
cualquiera sea el número de cuentas y/o depósitos. Ley 24.485, Decreto 540/95 y Com. “A”
2337 y sus modificatorios y complementarios. Se encuentran excluidos los captados a tasas
superiores a la de referencia y los que hayan contado con incentivos o retribuciones
especiales diferentes de la tasa de interés.”
En los depósitos en los cuales se presenten algunas de las situaciones citadas en el último
parrado de la leyenda precedentemente enunciada corresponderá colocar en forma visible y
al frente del instrumento: “Depósito sin garantía”
Tanto en la publicidad como en las pizarras donde se informen las tasas se deberán
transcribir las leyendas enunciadas.
11.6.4.7.- Ejemplos prácticos
A continuación daré algunos ejemplos para poder comprender mejor cómo funciona
la devolución ante distintas situaciones de depósitos.
a) Caso 1: Depósito único, unipersonal de $ 209.200, intereses devengados $ 600
Depósito total: Capital $ 209.200

Intereses $ 600
Total $ 209.800
Monto cubierto $ 109.800
b) Caso 2: Depósito único, unipersonal de $ 349.800, intereses devengados $ 800
Depósito total: Capital $ 349.800

Intereses $ 800
Total $ 350.600
c) Caso 3: Depósito único, titulares 2 personas, capital más intereses $ 98.000

110
Punto 6 de Aplicación del Sistema de Seguros de Garantía de los Depósitos (Texto ordenando al 19/11/2008
BCRA)
143
Monto cubierto $ 49.000 cada titular
d) Caso 4: Depósito único, titulares 2 personas, capital más intereses $ 400.000
Monto cubierto: $ 175.000 por cada titular
e) Caso 5: Un único titular con los siguientes depósitos:
Caja de ahorro $ 148.200

Cuenta corriente $ 137.200
Plazos fijos $ 184.700
Total $ 470.100
11.6.4.8.- Esquema del sistema de seguro de depósitos
FUENTE: PAGINA INSTITUCIONAL DE SEDESA S.A.
144
11.6.4.9.- SEDESA S.A
SEDESA SA como fideicomisario del fondo de garantía de depósitos tiene la siguiente

organización:
El directorio está compuesto por tres miembros: Presidente, Vicepresidente y Director

Titular siendo nombrados por los accionistas por el término de tres años; asimismo también
existe un cuerpo de síndicos compuesto por tres auditores (uno de ellos designado por el
Banco Central). Su deber es ser el administrador del fondo de garantía de depósitos y poner
en vigor las responsabilidades especificadas por el BCRA.
Cuando el BCRA determina que una entidad es insolvente o debe ser suspendida se
presenta un comité ejecutivo que estará compuesto de la siguiente manera un
representante del BCRA y vocales (4 como mínimo y 7 como máximo) elegidos entre los
representantes de las entidad financieros aportantes. Las decisiones que tome este comité
son de carácter obligatorio para el directorio.
Facultades del Comité ejecutivo:111
Realizar el pago de la cobertura de la garantía

Efectuar aportes de capital, aportes no reembolsables o préstamos a entidades
financieras:
a) Que se encuentren sujetos a un plan de regularización y saneamiento.
b) Que adquieran activos y asuma su cargo el pago de los depósitos de otra entidad
111
Art. 10 bis Decreto 540/95
145
c) Estén sometidas al régimen del artículo 35 bis de la LEF112 y sea conveniente para
compensar la insuficiencia de dichos activos respecto a los depósitos transferidos.
d) Que absorban o adquieran entidades financieras en el marco de un plan de
regularización de saneamiento
Celebrar con entidades que adquieran activos y asuma su cargo el pago de los
depósitos de otra entidad (sometidas al artículo 35 bis de la LEF), un contrato de
opción de venta a favor de la entidad adquirente sobre todo o parte de los activos
transferidos, esto puede realizarse también a través de la constitución de un
fideicomiso.
Adquirir depósitos de bancos suspendidos hasta el monto de la garantía,
subrogándose los derechos de los depositantes.
112
CAPITULO IV Ley Entidades Financieras Nº 21.526
Reestructuración de la entidad en resguardo del crédito y los depósitos bancarios.
ARTICULO 35 bis. — Cuando a juicio exclusivo del Banco Central de la República Argentina, adoptado por la
mayoría absoluta de su Directorio, una entidad financiera se encontrara en cualquiera de las situaciones previstas
por el artículo 44, aquél podrá autorizar su reestructuración en defensa de los depositantes, con carácter previo a
la revocación de la autorización para funcionar. A tal fin, podrá adoptar cualquiera de las siguientes
determinaciones, o una combinación de ellas, aplicándolas en forma secuencial, escalonada o directa,
seleccionando la alternativa más adecuada según juicios de oportunidad, mérito o conveniencia, en aplicación de
los principios, propósitos y objetivos derivados de las normas concordantes de su Carta Orgánica, de la presente
ley y de sus reglamentaciones.
I. — Reducción, aumento y enajenación del capital social.
a) Disponer que la entidad registre contablemente pérdidas contra el previsionamiento parcial o total de
activos cuyo estado de cobrabilidad, realización o liquidez así lo requiera, a solo juicio del Banco Central,
y la reducción de su capital y/o afectación de reserva con ellas;
b) Otorgar un plazo para que la entidad resuelva un aumento de capital social y reservas para cumplir con los
requisitos establecidos por las normas aplicables, el que deberá ser suscripto e integrado dentro de dicho plazo.
Los accionistas que suscriban dicho aumento de capital o integren nuevo capital deberán ser autorizados de
conformidad con lo previsto en el artículo 15.
El Banco Central fijará el plazo en caso del inciso a) y de este inciso teniendo en cuenta los plazos mínimos legales
para el otorgamiento de los actos societarios del representante legal, del órgano de administración, y del órgano
asambleario necesarios para su implementación;
c) Revocar la aprobación para que todos o algunos accionistas de una entidad financiera continúen como tales,
otorgando un plazo para la transferencia de dichas acciones, que no podrá ser inferior a diez (10)
días;
d) Realizar o encomendar la venta de capital de una entidad financiera y del derecho de suscripción de aumento de
capital. A este efecto, la entidad y los socios prestarán su conformidad y depositarán los títulos representativos de
sus participaciones, si ello no hubiera ocurrido hasta ese momento.
II. — Exclusión de activos y pasivos y su transferencia.
a) Disponer la exclusión de activos a su elección, valuados de conformidad con las normas contables aplicables a
los balances de las entidades financieras, ajustados a su valor neto de realización, por un importe que no sea
superior al de los distintos rubros del pasivo mencionados en el inciso b). Podrán excluirse activos sujetos a
gravamen real de prenda e hipoteca por el valor neto que resulte de restar al valor del bien, estimado según
precios de mercado, el valor nominal del crédito, asumiendo quien llegara a tener la disposición del bien gravado la
obligación de satisfacer los derechos del acreedor hipotecario o prendario, hasta el producido neto de su venta. Los
bienes sujetos a embargo judicial podrán excluirse sin limitación de ninguna especie. El BANCO CENTRAL DE LA
REPUBLICA ARGENTINA dictará, con carácter general, las normas de valuación de activos pertinentes.
A los fines del presente inciso y cuando el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA lo considere
conveniente, podrán constituirse fideicomisos financieros con todos o parte de los activos de la entidad,
emitiéndose UNO (1) o más certificados de participación por valores nominales equivalentes a los pasivos que se
excluyan. La entidad, en su caso, asumirá el carácter de beneficiaria o fideicomisaria.
b) El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA podrá excluir total o parcialmente los pasivos referidos en el
artículo 49, inciso e), así como, en su caso, los créditos del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA
definidos en el artículo 53, respetando el orden de prelación entre estos acreedores. En la exclusión parcial se
deberá respetar el orden de prelación contenido en el inciso e) del
artículo 49 sin que, en ningún caso, se asigne tratamiento diferenciado a pasivos del mismo grado.
c) Autorizar y encomendar la transferencia de los activos y pasivos excluidos conforme a los incisos a) y
b), a favor de entidades financieras. También se podrán transferir activos en propiedad fiduciaria a fideicomisos
financieros en los términos de la Ley Nº 24.441, cuando sea necesario para alcanzar el propósito de este artículo.
III. — Intervención judicial..
De ser necesario, a fin de implementar las alternativas previstas en este artículo, El BANCO CENTRAL DE LA
REPUBLICA ARGENTINA deberá solicitar al juez de comercio, la intervención judicial de la entidad, con
desplazamiento de las autoridades estatutarias de administración, y determinar las facultades que estime
necesarias a fin del cumplimiento de la función que le sea asignada. Ante esa solicitud, el magistrado deberá
decretar de inmediato y sin substanciación, la intervención judicial de la entidad financiera, teniendo a las personas
designadas por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA como interventores judiciales, con todas las
facultades determinadas por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, manteniéndolos en sus
respectivos cargos hasta tanto se verifique el cumplimiento total del cometido encomendado. La intervención
146
Contraer obligaciones con cargo al FGD

Realizar, mantener o financiar programas de pase con bancos del exterior que tenga
por finalidad de contribuir a la estabilidad del sistema financiero previa conformidad
del BCRA y con cargo al FGD
Flujo del dinero y decisión de las asistencias
judicial de una entidad sujeta al procedimiento establecido en el Apartado II) producirá la radicación, ante el juez
que intervenga, de todos los juicios de contenido patrimonial que afectaren a los activos excluidos o se refieran a
los pasivos excluidos.
IV. — Responsabilidad.
En los casos previstos en este artículo se aplicará lo dispuesto por el artículo 49, segundo párrafo in fine de la
Carta Orgánica del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, aprobada por el artículo 1º de la Ley Nº
24.144 y sus modificaciones, respecto de éste, los fideicomisos referidos en el artículo 18, inciso b) de dicho
ordenamiento, y los terceros que hubieran realizado los actos en cuestión, salvo la existencia de dolo. La falta de
derecho al reclamo de daños y perjuicios y consecuente ausencia de legitimación alcanza a la misma entidad y sus
acreedores, asociados, accionistas, administradores y representantes.
V. — Transferencias de activos y pasivos excluidos
a) Las transferencias de activos y pasivos de entidades financieras autorizadas, encomendadas o dispuestas por el
BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA, así como cualquier otro acto que complemente a las anteriores o
resulte necesario para concretar la reestructuración de una entidad financiera, se rigen exclusivamente por lo
dispuesto en esta ley, siendo inaplicable a estos casos la Ley Nº 11.867.
b) No podrán iniciarse o proseguirse actos de ejecución forzada sobre los activos excluidos cuya transferencia
hubiere autorizado, encomendado o dispuesto el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en el marco de
este artículo, salvo que tuvieren por objeto el cobro de un crédito hipotecario, prendario o derivado de una relación
laboral. Tampoco podrán trabarse medidas cautelares sobre los activos excluidos. El juez actuante a los fines de la
intervención prevista en el Apartado III) ordenará, de oficio o a pedido de los interventores o de quienes adquieran
activos en propiedad plena o fiduciaria, sin substanciación, el inmediato levantamiento de los embargos y/o
inhibiciones generales trabados, los que no podrán impedir la realización o transferencia de los activos excluidos
debiendo recaer las medidas cautelares derivadas de créditos laborales sobre el producido de su realización.
c) Los actos autorizados, encomendados o dispuestos por el BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en el
marco de este artículo que importen la transferencia de activos y pasivos o la complementen o resulten necesarios
para concretar la reestructuración de una entidad financiera, así como los relativos a la reducción, aumento y
enajenación del capital social, no están sujetos a autorización judicial alguna ni pueden ser reputados ineficaces
respecto de los acreedores de la entidad financiera que fuera propietaria de los activos excluidos, aun cuando su
insolvencia fuere anterior a cualquiera de dichos actos.
d) Los acreedores de la Entidad Financiera enajenante de los activos excluidos no tendrán acción o derecho alguno
contra los adquirentes de dichos activos, salvo que tuvieren privilegios especiales que recaigan sobre bienes
determinados.
e) El adquirente en propiedad plena o fiduciaria a quien se le transfiera un activo excluido por aplicación
de esta norma, podrá intervenir en todo proceso judicial en el cual el anterior titular actúe como parte o tercero y
que involucre los activos excluidos, en igual calidad que éste, sustituyéndolo aun como parte principal, sin que se
requiera la conformidad expresa de la parte contraria.
147
148
11.6.4.10- Otras consideraciones
La actualización del monto de la garantía de depósito realizada el 12 de enero de

2011, coloca a la Argentina otra vez en niveles comparativamente similares a la cobertura
existe en la región, por ejemplo la cobertura de algunos países es la siguiente:
República Oriental del Uruguay u$s 29.040

República Federativa del Brasil u$s 35.531
Estados Unidos Mexicanos u$s 129.055
Estados Unidos de Norteamérica u$s 250.000
Como vemos se vuelve a estar en el nivel de aproximadamente u$s 30.000, nivel en

el cual se estaba cuando se crea el fondo de seguro de depósitos (en plena convertibilidad)
Otro hecho de destacar es que desde la creación de Seguro de Depósitos S.A. (en el
año 1995), nunca se debía hacer efectivo el pago de la garantía de depósitos. Sin embargo
lo que se realizó fue brindar el apoyo financiero a las entidades que asumieron depósitos y
demás pasivos privilegiados en el marco de procesos de reestructuración de entidades
financieras con problemas, previsto en el artículo 35 bis de la ley de entidades financieras
(Ley Nº 21.526). Este hecho reafirma mi opinión: " Es preferible que la entidad financiera
siga funcionando (a través de una reestructuración) antes que cobrar la garantía de
depósitos, ya que al lograr la reestructuración de la entidad financiera con problemas los
depositantes pueden hacer uso de la totalidad de sus imposiciones y no verse limitados en
el recupero de los mismos tanto sea en el monto como en el tiempo"
149
CAPITULO 12
12.1.- Compensación – Definición
La compensación es una de las formas jurídicas de extinguir las obligaciones, esta

figura esta legislada en el código civil y comercial de la nación arts. 921 a 930.
El mismo la define de la siguiente manera: Art. 921 “La compensación de las obligaciones
tiene lugar cuando dos personas, por derecho propio, reúnen la calidad de acreedor y
deudor recíprocamente, cualesquiera que sean las causas de una y otro deuda. Extingue
con fuerza de pago las dos deudas, hasta el monto de la menor, desde el tiempo en que
ambas obligaciones comenzaron a coexistir en condiciones de ser compensables.” 113; una de
las condiciones para que se de la compensación es que las obligaciones deben ser
cantidades de dinero, o en prestaciones de cosas fungibles114.
Esquemáticamente podríamos mostrarla de la siguiente manera
A le debe a B $ 1.000
A su vez
B le debe a A $ 800
Ambas deudas se cancelan cuando:
A le paga a B $ 200
El diccionario de la Real Academia Española la define: “(Del latín. Compensatĭo –

ōnis) ll Intercambio de cheques, letras u otros valores, entre entidades de crédito, con
liquidación periódica de los créditos y débitos recíprocos ll Der. Modo de extinguir
obligaciones vencidas dinerarias o de cosas fungibles, entre personas que son
recíprocamente acreedoras y deudoras. Consiste en dar por pagada la deuda de cada uno
por la cantidad concurrente ll”
Otro término muy utilizado es el de CLEARING (palabra utilizada por que en Gran
Bretaña se impusieron las primeras cámaras compensadoras): consiste en el arreglo y
liquidación de cuentas entre bancos y empresas comerciales de diversas ubicación.
12.2.- Importancia y objetivos
Dada la complejidad de la operatoria financiera podrá entenderse fácilmente porque

es tan importante la existencia de la figura jurídica de la compensación; podemos decir que
su importancia y objetivos radican en:
a) Dar celeridad a las operaciones ya sean, y tanto comerciales como financieras.

b) Evitar el traslado de fondos, lo que trae como consecuencia la reducción de
costos operativos y una mayor seguridad (ya que evita la posibilidades de robo)
113
Nota de Vélez Sarsfield al código civil(vigente hasta agosto del 2015) al art. 818 “....ZACHARIAE define la
compensación del modo siguiente:”Es la extinción de dos obligaciones recíprocas que se pagan la una por la otra
hasta la concurrencia de sus cantidades respectivas entre personas que son deudores la una hacia la otra. Nota
primera , al ç 570.”
114
Código Civil y Comercial de la Nación Art. 232
150
c) Reducir el esfuerzo generador de recursos ya que solo se necesita generar

recursos sobre la diferencia o remanente.
12.3.- Compensación Bancaria
Esta figura fue adoptada por el sistema financiero dado la celeridad y seguridad que
le imprime a sus operaciones, también por lo que al evitar el retiro de fondos permite a las
entidades financieras hacer un mejor uso de los recursos.
Otras de las consecuencias importantes que se deben tener en cuenta son:
 Posibilita la bancarización115
 Aumenta la circulación monetaria con la misma cantidad de recursos
monetarios.
 Favorece el uso de los cheques.
12.4.- Antecedentes
12.4.1.- En el mundo
Como ya hemos visto en otros temas de este mismo libro las operaciones bancarias
rudimentarias se pueden encontrar en las antiguas civilizaciones, esta no es la excepción ya
que se encuentran antecedentes de la misma en Grecia, Roma y en China en la era anterior
al cristianismo. Dentro de los antecedentes más modernos los encontramos en las ferias de
Lyon en 1463, perfeccionándose la misma en Gran Bretaña, ya que la compensación entre
entidades se hacia entre las mismas por medio de mensajeros derivando esto en un sistema
organizado creándose como consecuencia cámaras especializadas, la primera de ellas fue
fundada en Edimburgo, Escocia, en el año 1760; otro antecedente es el embrión de cámara
compensadora creada en 1755 en Londres (Clearing House) y oficializada en 1854,
quedando bajo la órbita y control exclusivo del Banco de Inglaterra.
La operatoria moderna de compensación en un principio estaba a cargo de ciertos

grupos de entidades financieras, pero con el correr de los tiempos esta función quedó a
cargo de los Bancos Centrales de cada país, debido a la importancia de ella y como una
herramienta de control del sistema financiero.
12.4.2.- En la República Argentina
En nuestro país los antecedentes de cámaras compensadoras se remontan al año

1893 cuando en la sede del Banco de Londres y Río de la Plata se crea una cuya función era
la de liquidador, era privada y no estaban incluidas en ellas las siguientes entidades
importantes: El Banco Nación, Español, Nuevo Banco Italiano y Popular Argentino. Con el
transcurrir del tiempo y dada la importancia que desarrolla el sistema financiero y a los
efectos de ampliar su alcance, por iniciativa oficial se decide fundar una cámara en el año
1912 bajo la dirección del Banco de la Nación Argentina.
Con la creación del Banco Central de la República Argentina (año 1935), la Ley de
Bancos le encomendó la “administración de las cámaras existentes y las que se creen en el
futuro”, situación ratificada en la Carta Orgánica del año 1973 (Ley 20539) y confirmada por
la Carta Orgánica vigente, Ley 24.144, que en el artículo 116 que determina las atribuciones
del directorio establece en el mismo que es una de ellas: “Reglamentar la creación y
funcionamiento de cámaras compensadoras de cheques y de otros valores que organicen las
entidades financieras”.
115
Diccionario de la Real Academia Española –“ Bancarizar. Tr. Econ Desarrollar las actividades sociales y
económicas de manera creciente a través de la banca”
116
Ley 24.144 Carta Orgánica del BCRA Art. 14 inc. j)
151
A partir de 1996 el sistema de compensación sufre una reforma de fondo, ya que

por esta se crea un sistema de liquidación que estará a cargo del Banco Central, pero las
compensaciones de cheques se realizarán a través de cámaras de compensación privadas.
12.5.- Sistema Nacional de Pagos
El Sistema Nacional de Pagos (SINAPA) creado en Setiembre de 1996 por proyectos

presentados por CIMPRA117 y Andersen Consulting, es más que un mero sistema de
compensación bancaria, ya que abarca distintas operatorias.
Una de las característica más importante de este sistema es que funciona a través de
cámaras privadas a las que adhieren las entidades financieras y dichas cámaras son
autorizadas y supervisadas por el BCRA.
12.5.1.- Objetivo
El objetivo que tiene el SINAPA es “brindar la infraestructura adecuada para

gestionar de un modo más eficiente, simple, rápido y confiable todos los pagos que
necesitan realizarse entre las partes comerciales de cualquier comunidad de negocios”. 118
Este sistema podrá ser utilizado ya sea en el segmento comercial únicamente a

través de las entidades financieras ya que estas son las puertas a esta forma de pago
multibancaria.
Esto permite que se promueva la bancarización de la población, ya que se puede

utilizar tanto en el segmento “Bussines to Bussines” (por ejemplo transferencias y pagos
entre las empresas y sus proveedores), como en el segmento “Bussines to Consumer”
(relacionar los cobros de las empresas de parte de sus consumidores)
12.5.2.- Funciones fundamentales del SINAPA
Las funciones fundamentales son dos, y su clasificación no se debe a los montos que
se mueven sino en función de las características y usuarios de cada servicio. Para
cumplimentar este servicio se creó el Medio Electrónico de Pago (MEP), un sistema que
brinda a todas las entidades financieras una conexión on line con el BCRA por la que se
ingresan todas las transferencias de fondos en el BCRA (dicha conexión es de alta
seguridad)
a) Alto Valor: cubre las necesidades de pagos interbancarios o transferencias entre

las distintas entidades financieras.
b) Bajo Valor: cubre las necesidades de pago tanto de empresas como de
consumidores finales con dichas empresas.
12.6.- Función de Alto Valor del SINAPA
Esta función presta dos servicios, ya se que las operaciones se realicen en tiempo
real o en tiempo diferido.
117
CIMPRA: Comisión Interbancaria de Medios de Pagos de la República Argentina – Compuesta por el BCRA, Banco
de la Nación Argentina, Banco de Ciudad de Buenos Aires y las asociaciones bancarias: ABAPPRA, ABIRA, ABE, ABA
Y ADEBA.
118
MALTESE, José Mariano – Pago electrónico en la Argentina. Diversos medios de pago relacionados con el e-
comerce - En http://www.portalabogados.com.ar/derechoinformatico/1023ecomerce.htm
152
11.6.1.- Real Time Gross Settlement (RTGS) - Liquidación bruta en tiempo real
Recordemos que las entidades financieras deben tener una cuenta en el BCRA para
cumplir con sus requisitos mínimos de liquidez119.
Si se imputan en tiempo real, las operaciones se realizan en las cuentas que tienen
las entidades en el BCRA con fondos líquidos, ya que no se permite girar en ellas en
descubierto.
12.6.2.- Same Day Net Settlement (SDNS) – Liquidación por internet en el día
En este caso se imputan las operaciones en una cuenta especial y se liquida la

posición neta final al final del día y se encarga de controlar que se realicen los pagos de la
compensación. Acá durante las operaciones no hay movimientos de fondos, por lo cual se
cuenta con un esquema sofisticado de garantías para que al final del día se transfieran los
fondos líquidos.
Esta operatoria se realiza por medio de cámaras compensadoras de alto valor

autorizadas por el BCRA, actualmente existen dos:
a) Interbanking: Creada en 1998. Los servicios que ofrecen son los

de liquidación neta multilateral para los bancos y también, servicios de
transferencia electrónica de fondos a empresas.
b) Provicanje. Comenzó a funcionar en el año 2000 y pertenece
en su mayoría a bancos provinciales.
12.7.- Función de Bajo Valor del SINAPA
Esta función utiliza tres servicios a través de las cámaras crónicas de compensación,
a saber:
1. Débito directo
2. Transferencias
3. Compensación electrónica de cheques y truncamiento
12.7.1. Débito directo
Por medio de este sistema las empresas, especialmente las proveedoras de servicios,
envían al sistema (cámaras electrónicas de compensación), la nómina de sus cuentas a
cobrar en, identificando a sus clientes a través de un código numérico
(los sistemas que se utilizan, son la red Link y la red Banelco); cuando el cliente desea
pagar utiliza estos códigos que identifican su deuda ya sea por medio de cajeros
automáticos, terminales de autoservicio ubicadas en las sucursales o a través del home
banking, de esta forma transfiere los fondos de sus cuentas a las cuentas de la empresa.
119
En esta cuenta se integran los efectivos mínimos o reservas legales, así como también se imputan los saldos
resultantes de la compensación bancaria y las transferencias que se realizan entre las entidades por operaciones de
call money
153
CAJERO
AUTOMATICO
BANCO A
TERMINAL DE
AUTOSERVICIOS
EMPRESA RED LINK CLIENTE
O
BANELCO. HOME
BANKING
C.E.C.
BANCO B
12.7.2. Transferencias120
En este caso este servicio permite a una empresa o un particular ya sea

conectándose: electrónicamente (servicio de home banking), a través de cajeros
automáticos o terminales de autoservicio, a un banco del sistema, transferir fondos entre
cuentas de distintos titulares.
12.7.2.1.- Sujetos participantes
Los sujetos que participan de esta operatoria son:
a) Cliente Originante: Es el que ordena la transferencia de fondos a

cuentas (cajas de ahorro y/o cuenta corriente) de otro titular.
b) Entidad Originante: Entidad financiera donde el cliente originante
tiene sus cuentas.
c) Entidad Receptora: Es la Entidad Financiera que recibe las
transferencias y donde reside la cuenta a acreditar del cliente
receptor.
d) Cliente Receptor: Es el titular de la cuenta en las cual se efectuara
la acreditación de los fondos.
e) Centro de transmisión: Comprende los elementos de
telecomunicaciones de las entidades financieras que utilizan para la
transmisión y recepción de la información electrónica hacia y desde
la C.E.C.
f) Cámara Electrónicas (C.E.C.): Son entidades privadas que trabajan
en libre competencia brindando el servicio de compensación. Su
función es administrar la compensación electrónica de los
instrumentos de pagos originados en operaciones de clientes o
terceros ajenos a las entidades financieras. Se comunican entre sí
para intercambiar las operaciones o transacciones o cruzadas,
haciendo que las entidades financieras solo deban comunicarse con
una de ellas. La principales funciones de estas cámaras son:
a. Refundición de los archivos recibidos de las entidades originantes,
clasificando dicha información en función de las entidades
receptoras y como consecuencia de ello generar los archivos de
120
Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones Operativas – Transferencias (Texto ordenado BCRA)
154
salidas con el detalle de las transacciones, en la sesión de

presentados; y refundir los archivos recibidos de las entidades
receptoras y clasificación de los mismos por entidad originante,
generando y enviando el consecuente archivo de salida en la sesión
de rechazados.
b. Intercambio de transacciones con las otras C.E.C.
c. Calcular las posiciones bilaterales de cada entidad, enviándole un
informe a cada una de ellas
d. Liquidación de los saldos en las cuentas corrientes abiertas en el
BCRA.
e. Enviar información estadística y de control al BCRA.
f. Enviar la información necesaria para el cálculo de las comisiones
interbancarias asociadas al proceso.
12.7.2.2.- Esquema operativo
CLIENTE CLIENTE
ORIGINANTE RECEPTOR
ENTIDAD CENTRO DE CAMARA CENTRO DE ENTIDAD

ORIGINANTE TRANSMISION ELECTRONICA TRANSMISION RECEPTORA
Sucursal Sucursal Sucursal Sucursal

Casa Matriz Casa Matriz Casa Matriz Casa Matriz
Centro Externo Centro externo
BCRA
12.7.2.3.- Características
Las transferencias deben reunir las siguientes características:
1) Información obligatoria:
a) Del cliente originante
I) Apellido y Nombre o Razón Social
II) Clave de identificación tributaria: CUIT (Clave única de identificación tributaria),
CUIL (Código único de identificación laboral) , ó CDI (Clave de identificación)
b) Datos de la cuenta a acreditar:

I) CBU: Clave Bancaria Uniforme. Dicha clave consta de dos cuerpos de dígitos. El
primero formado por 7 dígitos y el segundo por 14 dígitos que contiene la
siguiente información.
07201789 - 30000021635857
Nº de Cuenta
Nº de Entidad |Nº de
Sucursal Tipo de cuenta
2: Cuenta Corriente
3: Caja de Ahorro
155
Dígito
verificador
c) Información monetaria relativa a la transferencia: importe y moneda (pesos o

moneda extranjera autorizada por el BCRA)
d) Identificación del movimientos de fondos: información unívoca de la entidad
originante
12.7.2.4.- Tipos o modalidades
Existen dos tipos o modalidades:

a) Transferencias de Pago de Sueldos
b) Transferencias de Pago a Proveedores y entre clientes y/o terceros.
12.7.2.4.1.- Transferencias de Pago de Sueldos
El pago de los sueldos comprende un sistema de acreditación bancaria de los

mismos. Pudiendo el empleado optar por el sistema:
a) Cerrado: obligatorio y gratuito. En esta modalidad el empleador abre una cuenta

especial para la transferencia y acreditación de sueldos, además se le abren cuentas
a los empleados en la misma entidad; en el momento del pago el empleador emite
una orden al banco que acredite los fondos de sueldos a las cuentas de los
empleados (algunas entidades solicitan que la orden sea realizada por escrito y otras
por transferencia electrónica de información)
b) Abierto: En este caso el empleado decide en que cuenta se le realizarán la
acreditación de su sueldo. Para ello el empleador envía la nómina (donde constara la
información obligatoria para las transferencias)121 para efectuar la transferencia de
fondos, previamente las entidades deberán realizar la apertura de una cuenta
corriente para que las CEC liquiden únicamente las Transferencias Pagos de Sueldos.
Las entidades originantes transmitirán por medio del MEP, a su respectiva CEC el
monto de la transferencia.
La acreditación se cumplimenta dentro de las 24 horas según el siguiente esquema:
 Día D: Las entidades originantes envían las transferencias mediante las CEC a
las entidades receptoras
 Día D: Se realiza la compensación en la CEC, la liquidación el BCRA y la
acreditación en la cuenta receptora
 Día D + 1: El empleado tiene a su disposición los fondos
 Día D + 1: La entidad receptora envía a las originantes, las devoluciones de
transferencias que observó.
12.7.2.4.2.- Transferencias de Pago a Proveedores y entre clientes y/o terceros
En este sistema el proceso termina en 48 hs.
 Día D: Las entidades originantes envían las transferencias mediante las CEC a
las entidades receptoras.
 Día D + 1: La entidad receptora envía a las originantes, las devoluciones
de transferencias que observó, y se realiza la compensación en la CEC, la
liquidación el BCRA y la acreditación en la cuenta receptora.
121
Ver punto 12.7.2.3 de este mismo libro
156
 Día D + 2: Al inicio del día el cliente de la entidad receptora tiene disponibles

los fondos de la transferencia.
12.7.2.4.12.1.- Distintas modalidades de transferencias
Las entidades financieras poseen diversos sistemas o modalidades por las cuales se
pueden realizar transferencias de fondos de una cuenta a otra; el BCRA a efecto de
estimular el uso de este medio de pago ha implementado límites en los costos de las
mismas (con vigencia desde el 1° de Noviembre de 2010), asimismo se adicionará una
comisión por cobertura geográfica equivalente al 1 por mil del monto transferido con un
máximo de $ 300, cuando la misma se realice a entidades que se encuentren en una zona
que no haya mas de dos entidades. Es de destacar que cada entidad podrá determinar
comisiones menores comisiones a lo establecido por el BCRA.
Las transferencias podrán ser realizadas de la siguiente forma:
a) Transferencias en sucursales
b) Transferencias por Internet
c) Transferencias en Cajeros Automáticos
d) Transferencias por teléfono
a) Transferencias en sucursales: las transferencias de fondos realizadas por ventanillas en

sucursales bancarias se realizan o bien llevando el dinero efectivo o solicitando débito en
cuenta de la persona que transfiere
A qué cuenta se Transferencias Transferencias a Transferencias a

puede transferir entre cuentas cuentas de cuentas de otros
propias terceros en el bancos
mismo banco
Plazo de En el momento 24 horas hábiles 24/72 horas
acreditación hábiles según el
banco que realice
la transferencia
Datos necesarios Sucursal, tipo y Sucursal, tipo y Número de CBU de
número de cuenta número de cuenta la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
Qué se necesita DNI DNI DNI
para operar
Monto a Sin límites Sin límites Sin límites
transferir por día
por cuenta
Comisión Sin cargo Sin cargo Hasta $ 50.000
diarios, costo $ 5
De $ 50.001 a $
100.000, costo $
10
Más de $ 100.000,
Comisión máxima
$ 300
157
b) Transferencias por Internet: En este caso las transferencias se realizan a través del uso
de PC en las páginas de Home Banking u Online Banking de las entidades; adicionalmente a
las claves de seguridad normal que establecen los bancos para realizar las operaciones por
este medio se ha creado la denominada tarjetas de coordenadas. Dicha tarjeta deberá ser
solicitada por los clientes del banco para poder realizar las transferencias de fondos por este
medio; el sistema solicitará el dato de dos coordenadas a ser completadas en la página
como complemento de seguridad.
Modelo de Tarjeta Coordenada
A B C D E F G H I
1 33 80 33 31 42 88 27 22 76
2 73 26 93 61 18 60 21 19 50
3 91 07 67 28 79 20 36 61 34
4 58 39 06 15 46 78 54 32 77
5 50 84 98 71 73 15 62 79 08
6 18 49 09 34 29 56 23 50 21
7 86 35 79 89 01 48 32 72 55
8 21 48 54 66 53 30 68 36 28
9 85 33 62 79 60 88 84 81 25
N° de Serie 0098 6679 4445

mismo banco
Plazo de En el momento 24 horas hábiles 48 horas hábiles
acreditación
Datos necesarios Tipo y número de Tipo y número de Número de CBU de
cuenta cuenta la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
Qué se necesita Ser usuario Ser usuario Ser usuario
para operar habilitado para habilitado para habilitado para
Home Banking Home Banking Home Banking
Tarjeta Tarjeta
Coordenada Coordenada
Monto a $ 150.000 $ 50.000 Lo establece cada
transferir por día entidad
por cuenta
diarios, sin cargo
De $ 50.001 a $
300.000, costo $
15
Más de $ 300.000,
Comisión máxima
$ 200
158
c) Transferencias en Cajeros Automáticos

mismo banco
acreditación
Datos necesarios Elegir la cuenta Número de CBU de Número de CBU de
entre las opciones la cuenta a la cuenta a
que muestra el transferir transferir
sistema CUIT, CUIL o CDI CUIT, CUIL o CDI
Qué se necesita Tarjeta de débito Tarjeta de débito Tarjeta de débito
para operar Clave de la red del Clave de la red del Clave de la red del
cajero cajero cajero
Monto a Sin límite Cuatro veces el Cuatro veces el
transferir por día límite de límite de
por cuenta extracción de la extracción de la
tarjeta tarjeta
diarios, sin cargo
De $ 50.001 a $
300.000, costo $
15
Más de $ 300.000,
Comisión máxima
$ 200
d) Transferencias por teléfono: algunas entidades tienen habilitado un número de teléfono o

existen teléfonos directos en las sucursales para realizar las operaciones; dichas
operaciones se encuentran limitadas en ciertos horarios para poder ser realizadas (cada
entidad establece la franja horaria de operaciones).

mismo banco
acreditación
Datos necesarios Sucursal, tipo y Sucursal, tipo y Número de CBU de
número de cuenta número de cuenta la cuenta a
transferir
CUIT, CUIL o CDI
Qué se necesita Clave para Clave para Clave para
para operar operaciones operaciones operaciones
telefónicas telefónicas telefónicas
Adhesión al Adhesión al
servicio de servicio de
transferencias transferencias
Tarjetas de Tarjetas de
coordenadas coordenadas
Monto a Hasta $ 150.000 Hasta $ 50.000 Hasta $ 50.000
159
transferir por día diarios diarios diarios

por cuenta
diarios, sin cargo
De $ 50.001 a $
300.000, costo $
15
Más de $ 300.000,
Comisión máxima
$ 200
12.7.3. Compensación electrónica de cheques y truncamiento122
12.7.3.1.- Objetivo y documentos compensables
El objetivo de este servicio es realizar la compensación de los

cheques de una manera ágil y segura, y menos costosa ya que lo único que
se transmite es la información digitalizada de los cheques, no existiendo el
traslado físico de los mismos salvo situaciones especiales.
Los documentos que se pueden compensar son:
a. Cheques comunes123
b. Cheques de Pago Diferido124
c. Cheques Certificados125
12.7.3.2.- Sujetos participantes
Los sujetos participantes y sus funciones son los siguientes:
a) Entidad originante/depositaria: es aquella que presenta los cheques para

su compensación y acredita en sus propias cuentas el importe el cliente
que lo depositó (éste puede ser cliente de la entidad u otra entidad
financiera que elija ser representada por esta)
b) Entidad receptora/girada: Recibe la información de los cheques a pagar,
debita los mismos a los clientes que los libraron , y abona lo aceptado a la
entidad originante.
c) Centro de transmisión: Comprende los elementos de telecomunicaciones
de las entidades financieras que utilizan para la transmisión y recepción
de la información electrónica hacia y desde la C.E.C. La entidades podrán
instalar uno ó más centros de transmisión, tanto dentro de las sucursales
o casa matriz o en forma externa a la misma (servicios que serán
prestados por terceros). Estos centros no compensan documentos, su
única función es actuar como emisor o receptor de archivos.
d) Cámaras Electrónicas de Compensación (CEC): Son entidades privadas
que trabajan en libre competencia brindando el servicio de compensación.
Su función es administrar la compensación electrónica de los instrumentos
de pagos originados en operaciones de clientes o terceros ajenos a las
entidades financieras. Se comunican entre sí para intercambiar las
operaciones o transacciones o cruzadas, haciendo que las entidades
122
Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones operativas – Cheques (texto ordenado al 13/11/2006 – BCRA) y sus
posteriores modificaciones
123
Ver en Capítulo 3 Punto 3.5.5.2.1 de este libro
124
125
160
financieras solo deban comunicarse con una de ellas. La principales

funciones de estas cámaras son:
a. Refundición de los archivos recibidos de las entidades originantes,
clasificando dicha información en función de las entidades receptoras y
como consecuencia de ello generar los archivos de salidas con el
detalle de las transacciones, en la sesión de presentados; y refundir
los archivos recibidos de las entidades receptoras y clasificación de los
mismos por entidad originante, generando y enviando el consecuente
archivo de salida en la sesión de rechazados.
b. Intercambio de transacciones con las otras C.E.C.
c. Calcular las posiciones bilaterales de cada entidad, enviándole un
informe a cada una de ellas
d. Liquidación de los saldos en las cuentas corrientes abiertas en el
BCRA.
e. Enviar información estadística y de control al BCRA.
f. Enviar la información necesaria para el cálculo de las comisiones
interbancarias asociadas al proceso.
e) Servicio de Intercambio entre plazas: Es el
servicio de entrega de los cheques rechazados en el punto de intercambio
establecido cuando la entidad depositaria no posee plaza en la entidad
girada.
f) Punto de Intercambio: Es el lugar donde se
realizan el intercambio físico de los cheques; debemos tener en cuenta
que su único objetivo es el intercambio físico de los documentos ya que no
compensan, no procesan información electrónica y ni realizan controles
individuales de los documentos entregados.
161
12.7.3.3.- Esquema operativo de Compensación Bancaria
DEPOSITANTE B.C.R.A.
ORIGINAL O FOTOCOPIA
CERTIFICADA SEGUN SEA EL
MOTIVO DEL RECHAZO
BANCO
DEPOSITANTE
SUCURSAL BANCO
GIRADO
CENTRO DE TRANSMISION
<
$ 5000
NO
TRANSMISION
COMPUTOS
SI
CENTRO DE
CAMARA
ELECTRONICA
DATOS DATOS E IMAGEN
 SUCURSAL  SUCURSAL
 CASA MATRIZ  CASA MATRIZ
 CENTRO EXTERNO  CENTRO EXTERNO
CHEQUE
ORIGINAL
Servicio de
intercambio entre
plazas PUNTO DE CHEQUE
INTERCAMBIO ORIGINAL
Sucursal
INFORMACION ELECTRONICA RECHAZO

TRANSPORTE DE DOCUMENTO FISICO POR RECHAZO
162
12.7.2.4.- Secuencia Operativa de Compensación Bancaria
1) El tenedor del cheque (girado contra otro banco distinto al de la entidad

depositante) lo deposita en una cuenta corriente o caja de ahorro para su
cobro
2) El Banco depositante determina si debe realizarse el truncamiento (operación
por la cual se capturan en forma electrónica solo los datos del mismo), para
ello verifica si el importe es menor ó mayor a $ 5.000
a. Si el importe es < a $ 5.000 realiza el truncamiento
b. Si el importe es < a $ 5.000 además de realizar el truncamiento,
digitaliza la imagen (escanea) del documento a compensar
3) A través del Centro de Transmisión envía la información a la Cámara
Electrónica de Compensación
4) En la CEC se realiza: En principio la validación de la información recibida y
luego las compensaciones de los distintos documentos presentados, elabora la
información y la transmite al BCRA para que realice las imputaciones en las
cuentas corrientes de las Entidades Financieras y por último emite un informe
con los datos de los cheques presentados al banco girado.
5) El banco girado determina si el cheque va a ser pagado o no, en caso
contrario, en la sesión de cheques rechazados se realiza el proceso inverso
explicado en los puntos 1) a 4) pero partiendo desde el banco girado.
6) El banco depositante verifica cual es el motivo del rechazo
7) Si el problema es por insuficiencia de fondos, defectos formales o cualquier
otro motivo que no sea por orden de no pagar, adulteración y falsificación del
cheque, entonces la entidad entrega al cliente depositante el original sellado
especificando el motivo.
8) Si la causal de rechazo del cheque, es por orden de no pagar o el mismo se
encuentra falsificado o adulterado, entonces la entidad depositaria realiza los
siguiente:
a. Se le entrega al cliente depositante una fotocopia certificada por dos
autoridades bancarias.
b. Se remite el original utilizando el punto de intercambio, ya sea por
medio del servicio de intercambio entre plazas o sucursal del banco
depositario a la entidad girada
163
CAPITULO 13
13.1.- OPERACIONES ACTIVAS
Son aquellas mediante las cuales las entidades financieras colocan en el mercado el dinero
obtenido mediante las operaciones pasivas, a través de ellas se convierten en Acreedores.
Se denominan activas porque: si analizamos la contabilidad de 1as entidades financieras,
estas operaciones son parte del activo de ellas.
Esta colocación de dinero se realiza a un plazo determinado, recibiendo como
contraprestación intereses y comisiones que variarán, según sean los plazos y el tipo de
operación.
13.1.1- El Crédito
"Es toda operación que implique una prestación presente contra una prestación futura,"
Si la definición precedente la llevamos al terreno financiero podemos decir que Crédito
es toda operación por la cual una entidad financiera se compromete a entregar al
prestatario una suma de dinero u otro elemento representativo del mismo,
recibiendo a cambio después de un plazo, esa suma más un interés también en
dinero.
Otra definición es la que da nuestro Código Civil y Comercial en su artículo 1408: "el
préstamo bancario es el contrato por el cual el banco se compromete a entregar una suma
de dinero obligándose el prestatario su devolución y al pago de los intereses en la moneda
de la misma especie, conforme con lo pactado."
De esta definición se desprenden tres tipos de créditos a saber:
a) Préstamo Cuando el beneficiario recibe el dinero luego de la firma del

contrato que sirve para su perfeccionamiento.
b) Derecho de crédito Aquí la entidad financiera pone a disposición una
cantidad de dinero para ser utilizado cuando el cliente lo requiera. Por Ej:
autorización para girar en descubierto en cuenta corriente.
c) Crédito eventual u obligación eventual: En este caso la entidad
financiera actúa como garante de su cliente ante un tercero cuando éste
no cumple con su obligación
13.1.2.- Elementos del crédito
Los elementos del crédito son:
a) El capital o suma prestada.

b) El plazo de devolución y forma de amortización.
c) El precio de 1a operación: interés, comisiones e impuestos.
d) La garantía ofrecida.
164
13.2.- Importancia microeconómica y macroeconómica del crédito

Cuando hablamos de microeconomía nos referimos al efecto que tiene el crédito en una
unidad económica, en cambio cuando nos referimos a macroeconomía el estudio se centra
en el efecto que tiene el crédito en las variables económicas de un Estado o País.
Este tema lo podemos analizar desde diversos puntos de vista a saber:
a) Orientación del crédito para el desarrollo de la actividad económica.

b) Creación de dinero bancario.
c) Restricciones al crédito como herramienta de control económico.
13.2.1.- Orientación del crédito para el desarrollo de la actividad económica
Esto está ligado a los distintos regímenes que van desde la nacionalización de los
depósitos, hasta la liberalización de los mercados Durante la etapa en la cual los
depósitos estaban nacionalizados, el gobierno a través del B.C.R.A. determinaba las
distintas líneas de créditos, de esta manera se podía manejar a que actividad
económica se la quería favorecer, por ej. si el interés del gobierno era fomentar 1a
industria metalúrgica se abría una línea de crédito para esa actividad, dándole no
solo un mayor cupo sino que también, generalmente, sé 1e daba una tasa
preferencial. Con la sanción de la actual Ley de Entidades Financieras (ley 21526)
se buscó la especialización en determinadas operatorias a través de los distintos
tipos de entidades financieras. En la actualidad existe una orientación del crédito a
través de los efectivos mínimos, ya que una entidad financiera puede afectar cierta
parte del efectivo mínimo para créditos a las PYMES y la entidad financiera determina
si le es conveniente esta afectación (como se ve aquí la orientación del crédito se
basa en un sistema indirecto).
13.2.2 Creación de dinero bancario126

¿Pueden los bancos crear realmente dinero? La respuesta es sí, cabe aclarar que
sólo en la situación en que el efectivo mínimo que deban inmovilizar no sea del
100%. Ahora bien ningún banco lo puede hacer por sí sólo, sino que "El sistema
bancario, en su conjunto, puede hacer lo que resulta imposible para cada banco
aislado: puede realizar un volumen de préstamos y de inversión muy superior al
metálico que recibe, a pesar de que cada pequeño banco solo presta una parte de
sus depósitos."127 La importancia de esto está dada en que a través, del
crédito se ha incrementado la cantidad de moneda para realizar transacciones.
126
Ver punto 4.2.- de esta misma obra
127
Rodriguez Alfredo C Técnicas y organización bancarias Página 49 Ed Macchi 1980
165
13.2.3 Restricciones al crédito como herramienta de control económico

La restricción del crédito está dada por un efectivo mínimo muy elevado que
quita capacidad prestable al sistema financiero, esto es lo que en la jerga se
denomina secar la plaza; la iliquidez en la plaza trae como consecuencia que al no haber
pesos suficientes para las operaciones comerciales, éstos sean muy necesitados (ley de
oferta y demanda) y estén demasiado caros, no hay que olvidarse que el precio del di-
nero es la tasa de interés. El faltante de pesos trae como consecuencia una baja en las tasas
de inflación y una revaluación en la moneda.
EN RESUMEN. Se percibe que e1 crédito opera en la economía como elemento reactivador

u orientador de ciertas actividades económicas.
13.3.- Clasificaciones del crédito
Las clasificaciones en las cuales se pueden ordenar los créditos son las siguientes:
corto
Por el plazo Mediano
Largo
Al consumo (para adquisición de art. del hogar,

viajes, arreglos de vivienda etc.
Por la De inversión (compra de bienes de uso)
la finalidad Producción De explotación(compras de materias primas,

servicios)
De transformación (renovación de Bs. de uso)

Financieros (pago de impuestos, deficiencias
transitorias de caja, etc.)
Para el comercio.
Por la actividad Para el sector agropecuario
beneficiada Para el sector industrial
Para el sector minero
etc.
Personales.
Según las garantías

Reales
166
Real
Según la Provisión de fondos
Eventual
A través de la lectura de esta obra se comprenderá que las anteriores clasificaciones no son
compartimentos estancos, sino que están interrelacionándose entre sí.
167
CAPITULO 14
14.- TRAMITE DE OPERACIONES DE CREDITO
Se pueden distinguir 5 etapas en una operación de crédito, este punto tratará la

generalidad de dichas etapas variando su contenido en algunos aspectos de una
entidad financiera a otra y también por la coyuntura económica.
14.1- Presentación del Pedido
El cliente en esta etapa presenta su solicitud, aunque realmente habría, que

hablar de una etapa previa, en la cual el cliente se llega a una entidad financiera a
consultar sobre la modalidad del crédito (sus costos, plazos, amortización, etc.)
y hasta en ciertos casos, para pedir consejos sobre que línea podría, ser
potable para su proyecto.
Hay casos- en que el pedido es verbal y en otros a través de una solicitud
impresa.
14.2- Análisis del pedido
La mayor o menor profundidad del análisis se efectuará según el monto y los

plazos. Tampoco se puede establecer una mecánica, ya que está varía según
la entidad financiera. Ejemplo: Si el monto no es muy elevado, hay algunas
entidades que dan a sus gerentes u oficiales de crédito ciertas atribuciones
para definirlos, en "cambio en otras entidades las solicitudes, deben
remitirse al departamento o gerencia de crédito de sus casas matrices.
También hay que tener en cuenta si es una línea otorgada por el Estado (ej.
préstamos del Banco Mundial) entonces se realiza un análisis en la entidad
financiera en la cual se realizó la solicitud pero se efectúa otro análisis en el
organismo estatal que destina los fondos.
Otro aspecto a tener en cuenta es qué una solicitud de ba rechazarse no a
factores intrínsecos del cliente sino por otros factores como falta de disponibilidad
para el otorgamiento o por alguna resolución del BCRA para ese tipo de crédito.
Más adelante se explicará con mayor profundidad algunos aspectos del análisis
de una operación de crédito.
168
14.3- Resolución y concertación del crédito
Luego de la etapa anterior, de recopilación y análisis de información, el

sector de análisis de crédito está en condiciones de proponer o desechar una
solicitud, pero puede darse el caso que no tenga la suficiente autoridad para
hacerla y que sea necesario la decisión en un nivel superior.
No siempre es fácil la resolución y concertación del crédito porque no se pueden

establecer parámetros estándares, ya que hay operaciones de gran complejidad que se
apartan de las operatorias normales.
Luego de una resolución favorable se le comunica al cliente y se suscriben los

documentos para su concertación.
14.4.- Efectivización del crédito
No siempre con la efectivización se hace la entrega del dinero, sino que esta etapa
comprende la apertura del crédito (por ej. una autorización para girar en
descubierto) .
A veces la entrega del dinero por parte de la entidad financiera se realiza en
forma periódica ó según el avance de un proyecto, esto es muy normal en
ciertos préstamos para la construcción de grandes obras, en los cuales la entidad va
entregando los fondos a medida que verifican el avance de la obra.
14.5.-Cancelación del crédito
En el plazo estipulado el deudor abonará su deuda de un solo pago, o lo irá

cancelando en los distintos períodos de amortización pactados.
El deudor recuperará los documentos que haya firmado ó cancelará la
prendo ó hipoteca si se hubieran realizado. De esta manera se realizaría una
operación de créditos en forma normal en la cual no hubo inconvenientes,
pero puede ser que el deudor no pueda cancelar en tiempo y forma su deuda,
entonces se analizará si se otorga una refinanciación o se ejecutan las
garantías otorgadas, en general se opta por una refinanciación, ya que el
negocio de la entidad financiera no es inmovilizar su capital con la ejecución
de la garantía sino que es la rapidez en el cobro del dinero prestado.
169
CAPITULO 15
15.-ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO
15.1.- Análisis de una operación
Cuando una entidad financiera analiza el otorgamiento de un crédito lo que está

haciendo es un análisis de riesgo crediticio o dicho de otra manera, se pondera la rentabilidad,
liquidez y seguridad de la operación.
El funcionario de crédito antes de iniciar su análisis se encuentra en una situación de
incertidumbre, o sea que se parte del siguiente supuesto " e l r i e s g o s urge cuando
no conocemos la realidad de manera total", por lo tanto se hace el análisis para:
a. Optimizar las decisiones.
b. Acotar los riesgos asumidos (ya que es imposible conocer la realidad
total).
c. Alcanzar la esencia del negocio: "Recobrar los préstamos en la forma y plazos
convenidos.
d. Dicho funcionario 'Debe anticipar y no reaccionar", porque si no anticipa puede
estar actuando en forma tardía y no poder recuperar los créditos
otorgados.
Debemos dejar aclarado, que el análisis de riesgo crediticio no termina en el momento del
otorgamiento del crédito, sino, la finalización acontece cuando lo hemos recuperado; para ello
debemos realizar un seguimiento del cliente actualizando la información.
Como ya hemos expresado, lo que se intenta con un buen análisis es lograr mantener que la
situación del deudor sea normal o dicho de otra forma: que el cliente cumpla con todos los
plazos estipulados para la devolución del crédito.
Antes de ver como se realiza este proceso debemos tener en cuenta otros aspectos como
ser, la clasificación de los deudores y las previsiones consecuentes que deben realizar las
entidades financieras cuando existan atrasos en los pagos.
El B.C.R.A. establece a través de una serie de Comunicaciones como debe clasificarse la

cartera activa y en función de esta como debe previsionarse la misma. No olvidemos que,
las previsiones afectan al estado de resultados y que además una cartera activa en mala
170
situación afecta la solvencia y patrimonio de las entidades, lo que puede acarrear hasta la
liquidación de la misma, por eso es la importancia de un buen análisis de riesgo crediticio.
15.2.- Clasificación de deudores128
"Los clientes de la entidad (tanto residentes en el país, de los sectores público y privado,
financieros y no financieros, como residentes en el exterior), por las financiaciones
comprendidas, deberán ser clasificados desde el punto de vista de la calidad de los
obligados en orden al cumplimiento de sus compromisos y/o posibilidades que a este efecto
se les asigne sobre la base de su situación particular"129
Los conceptos que están incluidos: son los préstamos, otros créditos por intermediación
financiera (ambos conceptos sin deducir previsiones), bienes en locación financiera (valor
residual - operaciones de leasing), créditos vinculados a activos inmovilizados y operaciones
de responsabilidad eventual.
Los conceptos excluidos son : Anticipos por pago de jubilaciones y pensiones, anticipos y
préstamos al Fondo de Garantía de Depósitos, Obligaciones Negociables compradas (cuando
son emisiones propias) , créditos frente al B.C.R.A. y las garantías otorgadas por
obligaciones directas o a favor del B.C.R.A.
Cada entidad debe desarrollar normas y procedimientos de evaluación de su cartera, que
deben volcarse en un "Manual de procedimientos de clasificación y previsión" a los efectos
de asegurar un efectivo análisis económico-financiero del deudor y su posterior
seguimiento.
En dicho manual deberán constar los procedimientos, periodicidad, los niveles de
funcionarios intervinientes, la aplicación de criterios mas rigurosos que lo establecido en las
"normas de previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad" (determinadas por el
B.C.R.A.), la posibilidad de encomendar estas tareas a profesionales externos y toda norma
y procedimientos aplicables ante situaciones especiales.
Este manual deberá estar a disposición de la Superintendencia de Entidades Financieras y
Cambiarias en forma permanente.
En el legajo del deudor debe constar la clasificación del mismo, se aceptará que se lleve en
planilla separada, pero, se debe identificar en forma precisa la misma desde el legajo a la
planilla y viceversa.
Todo cambio negativo de la clasificación debe comunicarse al deudor dentro de los 45 días
de reclasificado, por alguno de los siguientes medios:
128
Clasificación de deudores Comunicación Base "A" 2729 Texto ordenado al 29/02/2008 última incorporación
Comunicación A 4781 del BCRA
129
Comunicación A 2729 Vigencia 06/07/1998 del BCRA
171
a) Resumen impreso del movimientos de cuentas del deudor

b) Resumen mensual de la tarjeta de crédito.
c) Con el recibo o aviso de pago de cuota de los préstamos.
d) O cualquier medio de comunicación fehaciente.
A efecto de clasificar la cartera activa se debe separar en dos grandes grupos, a saber:
15.2.1.- CARTERA COMERCIAL
1.1. Todas la financiaciones relacionadas con su actividad productiva o comercial que
superen los $ 500.000.00
1.2. Los préstamos para consumo o vivienda que superen los $ 500.000.00 y estén
vinculados al flujo de ingresos de su actividad productiva o comercial.
1.3. Excepciones:
1.3.1. Préstamos para consumo o vivienda superiores a $ 500.000.00 que no
tenga relación con el flujo de ingresos de su actividad productiva o comercial.
1.3.2. Financiaciones comerciales, menores a $ 500.000.00, cuenten o no,
con garantías preferidas, a opción de la entidad financiera (dicha opción debe
ser de carácter general para toda la cartera y estar incluida en el manual de
normas y procedimientos de clasificación).
1.3.3. Si el cliente posee deuda comercial y de consumo, se sumarán ambas
para determinar el encuadramiento.
15.2.2.- CARTERA PARA CONSUMO O VIVIENDA
1.4. Créditos para consumo.
1.5. Créditos para la vivienda propia (adquisición, construcción o refacción).
1.6. Créditos comerciales menores a $ 500.000.00 en caso que la entidad financiera
optó por ello.
172
COMPOSICION DE CARTERA DE DEUDORES
100%
90%
80%
70%
60% COM ASIM A CONSUMO
50% CONSUMO
40% COMERCIAL
30%
20%
10%
0%
DIC/06 DIC/07 OCT/08 NOV/08 DIC/08
COM ASIM A 8,2 7,7 7,4 7,4 7,4
CONSUMO
CONSUMO 28,5 35,2 36,6 37,1 37,1
COMERCIAL 63,3 57,1 56 55,5 55,5
FUENTE : BCRA
Elaboración Propia
15.2.3.- Clasificación de deudores de la cartera comercial
Se tendrá en cuenta la capacidad de pago del deudor en función del flujo de fondos
financiero estimado y por último en base a la liquidación de sus activos (como vemos el
B.C.R.A. también nos recuerda que el crédito no debe darse únicamente por la garantía sino
que es más importante la capacidad de pago). Siempre se debe tener en cuenta que la
necesidad de financiación sea real y acorde con la actividad desarrollada.
Periódicamente debe efectuarse la revisión de la clasificación según los siguientes criterios:
1) Cada trimestre calendario, respecto de los clientes que superen el 5% o mas de
su responsabilidad computable.
2) Cada semestre calendario, si las financiaciones son entre el 1% o $1.000.000.00
(de ambos el menor) y el 5% de la responsabilidad patrimonial computable.
Se deberá reclasificar obligatoriamente la cartera activa cuando se dé alguno de estos
supuestos:
1) Hubo modificación de criterios objetivos de clasificación por parte de la entidad
financiera o el B.C.R.A.
2) Si la "central de deudores del sistema financiero", lo llevó a un grado inferior al
que tenía en la entidad.
173
3) Disminución de categoría realizada por calificadora de riesgos sobre los títulos

emitidos por el cliente.
4) Determinación de la Supertintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias a
consecuencia de una inspección.
5) Si existe discrepancia en mas de un nivel entre la clasificación dada por la
entidad y otras dos entidades financieras.
15.2.3.1.- NIVELES DE CLASIFICACION
Los niveles comprenden 6 categorías a saber:
1. Normal
2. Con seguimiento especial
2.1. En observación
2.2. En negociación o con acuerdos de refinanciación
3. Con problemas
4. Con riesgo de insolvencia
5. Irrecuperable
6. Irrecuperable por disposición técnica
15.2.3.1.1.- NORMAL
El cliente demuestra que es capaz de atender todos sus compromisos financieros,

para determinar esto se debe tener en cuenta:
Indicadores
 Debe presentar una situación financiera líquida, bajo nivel y adecuada estructura
de endeudamiento, en definitiva el flujo de fondos le permite cumplir con sus
compromisos en forma holgada y no tendrá problemas ante las modificaciones de
las variables.
 Cumple regularmente con sus obligaciones aunque se atrase 31 días, pero para
cancelarla no necesita de financiación directa o indirecta de la entidad.
 Tiene muy buena capacidad moral y profesional
 Adecuado sistema de información económico-financiero que le permite conocer
en tiempo real su situación y muy buen control interno.
 Pertenezca a un sector de la actividad económica con una muy buena proyección
hacia el futuro (demanda, adecuada relación utilidad ingreso, etc.)
 Ser competitivo en su actividad
174
15.2.3.1.2.- CON SEGUIMIENTO ESPECIAL

Aquí el cliente empieza a tener algún tipo de problema para cumplir con sus
compromisos, según la gravedad del problema deberá ser clasificado en alguna de las dos
sub-categorías que determina el B.C.R.A.
1. EN OBSERVACION
El cliente puede cumplir con los compromisos asumidos, pero es sensible a
situaciones futuras que no podrá controlar y así comprometer su capacidad.
Indicadores
 Presenta una buena situación económica-financiera, moderado endeudamiento y
flujo de fondos para satisfacer sus compromisos. Es sensible ante la modificación
de una o dos variables, que le pueden afectar en su capacidad de pago
 Incurra en mora hasta de 90 días
 Capacidad moral adecuada
 El sistema de información le permite conocer en forma regular su situación
económica-financiera.
 El sector económico donde desarrolla su actividad tiene tendencia futura con
aspectos problemáticos.
 Si mantiene arreglos de pagos judiciales o extrajudiciales homologados o arreglos
privados con entidades financieras, cuando haya cancelado al menos el 20% del
acuerdo.
 Si mantiene arreglo privado con la entidad financiera y el auditor externo opina
que podrá hacerse cargo del pago, en la medida que no supere los $
1.000.000.00, si la deuda supera este importe la opinión debe ser de una
calificadora de riesgo. Si supera los $ 5.000.000.00 debe ser autorizado por la
Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias para poder ser incluido
en esta clasificación.
2. EN NEGOCIACION O CON ACUERDOS DE FINANCIACION

Indicadores
 Son clientes que cuando ven la imposibilidad del cumplimiento de pago pactadas,
antes de los 60 días de verificada la mora, solicitan refinanciar sus deudas. No
podrá incluirse obligaciones que hayan sido refinanciadas bajo esta modalidad en
los últimos 24 meses. Dicho acuerdo debe realizarse dentro de los 90 a 180 días
desde el momento de la mora. No llegado a acuerdo deberá reclasificarse al nivel
inferior.
175
 Habiendo cancelado por lo menos el 10% de la refinanciación podrá ser

clasificado como normal (tener en cuenta los otros indicadores para poder ser
clasificado en ese nivel)
 Dentro de los 180 días deberán haber abonado los intereses devengados, caso
contrario deberán ser reclasificados como "con alto riesgo de insolvencia"
 Si los deudores incurren en una mora superior a los 31 días después de pactada
la refinanciación deberán ser recategorizados como "con problemas".
15.2.3.1.3.-CON PROBLEMAS
Existen problemas en el flujo de fondos para poder cumplir con los compromisos, y no
pueden ser corregidos, acarreando una posible pérdida para la entidad financiera.
Indicadores
 Situación financiera ilíquida y su flujo de fondos no le permite hacerse
cargo de sus compromisos (solo puede atender los intereses). Poca
ganancia y la proyección muestra un progresivo deterioro y es muy
sensible a modificaciones en las variables endógenas y exógenas.
 Incurra en atrasos de hasta 180 días
 Su capacidad de dirección, experiencia y moralidad no es muy clara y sus
sistemas de control interno son objetables.
 El sistema de información no es el adecuado y no se actualiza
periódicamente.
 Cuenta con refinanciaciones reiteradas y sistemáticas.
 Cuando existan concordatos judiciales o extrajudiciales mientras no halla
abonado el 20% del acuerdo.
 Incurre en atrasos recurrentes, incumple en más de 180 días o tiene nulo
movimiento en las cuentas de la entidad.
 El sector económico donde actúa tiene tendencia negativa.
 Esta bajo la media del sector, con dificultades para competir y problemas
en su adecuación tecnológica.
 Cuando mantenga arreglos por importes que no excedan los $
1.000.000.00 y haya opinión del auditor externo o cuando superen esta
cifra con opinión de una calificadora de riesgo; en la medida que no
hallan abonado el 20% de los acuerdos.
 Cuando haya sido demandado judicialmente por la entidad financiera
15.2.3.1.4.-CON ALTO RIESGO DE INSOLVENCIA
176
En este caso el deudor demuestra que es improbable que pueda cumplir con sus
compromisos financieros.
Indicadores:
 Situación financiera ilíquida, el nivel de endeudamiento es muy elevado,
tiene resultados negativos de su explotación y debe vender activos de
importancia para el desarrollo de su actividad. No puede llegar a pagar ni
siquiera los intereses.
 Tiene atrasos de hasta un año
 La dirección es deshonesta, incompetente y existe descontrol en los
sistemas internos.
 El sistema de información es inadecuado y la información que presenta no
es confiable
 Haya sido demandado judicialmente por la entidad financiera por atrasos
en el capital e intereses de hasta un año de su vencimiento.
 Si solicitó su concurso preventivo y el mismo afecta mas del 20% de su
patrimonio neto, y cuando el importe sea entre el 5% y el 20% del
patrimonio cuando el pedido persista por mas de 90 días.
 Se encuentra en forma permanente en mora de más de 180 días
 El sector económico tiene pobre tendencia futura y la perspectiva es
negativa
 Se encuentra muy por debajo de la media del sector en cuanto a
competitividad y posee tecnología obsoleta.
15.2.3.1.5.-IRRECUPERABLE
La incobrabilidad es evidente.
Indicadores:
 Situación financiera mala, con suspensión de pagos o pedido de quiebra,
obligado a vender activos necesarios para desarrollar su actividad. El flujo
de fondos no alcanza a cubrir los costos de producción.
 Incurre en atrasos superiores a 1 año
 Su dirección es incompetente y hasta capaz de realizar fraudes. Casi no
existe control interno.
 Sistema de información inadecuado, con información que no es confiable
 El sector económico pertenece a una rama en extinción
 Se encuentra en la parte más baja de su sector, no puede competir y la
tecnología es totalmente obsoleta.
177
15.2.3.1.6.-IRRECUPERABLE POR DISPOSICION TECNICA
Se incluyen en esta categoría:
6.1. Clientes que a su vez sean deudores en situación irregular en:

6.1.1. Entidades liquidadas por el B.C.R.A.
6.1.2. Entes residuales de entidades financieras públicas privatizadas o en proceso
de privatización o disolución.
6.1.3. Entidades financieras a las cuales el B.C.R.A. le revocó la autorización para
funcionar.
6.1.4. Fideicomisos en los que el beneficiario sea SEDESA.
6.1.5. Bancos, entidades del exterior y otros prestatarios que no estén radicados en
el país cuando no cuenten con calificación internacional.
COMPOSICION DE CARTERA COMERCIAL SIN

GARANTIAS (VALORES EXPRESADOS EN
PORCENTAJE)
100
10
1 COMPOSICION DE CARTERA COMERCIAL CON

GARANTIA
( VALORES EXPRESADOS EN PORCENTAJE)
0,1 100
DIC/06 DIC/07 OCT/08 NOV/08 DIC/08
SIT 1 10 95,8 97 98,2 98,1 98
SIT 2 1 1,1 0,9 0,7 0,8 0,8
SIT 3 0,8 0,8 0,4 0,4 0,4
0,1
SIT 4 1,4 0,7 0,3 0,3 0,5
SIT 5
0,01 0,9 0,7 0,3 0,3 0,3
SIT 6 0
0,001
DIC/06
SIT 1 DIC/07
SIT 2 OCT/08
SIT 3 NOV/08
SIT 4 DIC/08
SIT 5 SIT 6
SIT 1 7,9 11,3 11,3 11,1 11,2
SIT 2 0,4 0,2 0,1 0,1 0,2
SIT 3 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
SIT 4 0,5 0,1 0,1 0,1 0,1
SIT 5 0,2 0,4 0,1 0,1 0,1
SIT 6 0 0 0 0 0
178
SIT 1 SIT 2 SIT 3 SIT 4 SIT 5 SIT 6

CLASIFICACION DE LA CARTERA COMERCIAL ASIMILABLE A

CONSUMO CON GARANTIAS (VALORES EXPRESADOS EN
PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
Dic-06 Dic-07 Oct-08 Nov-08 Dic-08
SIT 1 30 27,8 25,4 24,9 24,6
SIT 2 0,8 0,6 0,5 0,6 0,7
SIT 3 0,2 0,2 0,2 0,2 0,2
SIT 4 0,3 0,2 0,2 0,2 0,2
SIT 5 1,2 0,6 0,6 0,6 0,5
SIT 6 0 0 0 0 0
FUENTE : BCRA
179
CLASIFICACION DE LA CARTERA COMERCIAL ASIMILABLE A

CONSUMO SIN GARANTIA (VALORES EXPRESADOS EN
PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
SIT 1 94,2 95,6 95,4 94,6 94,4
SIT 2 1,7 1,5 1,6 2,3 2,6
SIT 3 0,6 0,5 0,7 0,7 0,8
SIT 4 0,9 0,8 0,8 0,9 1
SIT 5 2,5 1,5 1,4 1,4 1,4
SIT 6 0,1 0,1 0 0 0
FUENTE : BCRA
180
15.2.4.- Clasificación de deudores de la cartera para consumo o vivienda
En general los criterios aplicables para la clasificación de la cartera para consumo o

vivienda, se debe realizar por el mismo tipo de pautas objetivas que ya se ha explicado en
la clasificación de la cartera comercial. Por lo tanto el factor principal es la capacidad de
pago en forma adecuada o sea en la forma pactada.
NIVELES DE CLASIFICACION
1. Situación normal
2. Riesgo bajo
3. Riesgo medio
4. Riesgo alto
5. Irrecuperable
6. Irrecuperable por disposición técnica
15.2.4.1.-SITUACION NORMAL
Las situaciones a considerar para clasificar al deudor en esta categoría son:
 Cliente con cumplimiento puntual de sus obligaciones o con atrasos que no superen
los 31 días ( plazo que se amplía a 61 días cuando la obligación sea el adelanto
transitorio en cuenta corriente)
 Si la deuda es el saldo de tarjeta de crédito, mientras realice por lo menos los pagos
mínimos.
 Si el cliente a accedido a refinanciaciones y estaba clasificado en niveles inferiores,
para poder ser recategorizado en este nivel, debe cumplir con las pautas
establecidas en los respectivos niveles y el resto de sus deudas reúnen las
condiciones de normal. No podrán estar en esta categoría si ha habido más de dos
refinanciaciones en lo últimos 12 meses, aún cuando este cumpliendo con las
mismas.
 En la medida que no se haya excedido de los márgenes otorgados para descubierto
en cuenta corriente y habiéndolo hecho el atraso no supera los 30 días.
181
15.2.4.2.-RIESGO BAJO
En este caso se debe dar alguna de las siguientes situaciones:
 Si ha tenido incumplimientos ocasionales con atraso de más de 31 hasta 90 días.

 Si mantiene convenio de pago por concordatos judiciales o extrajudiciales
homologados, mientras haya abonado por lo menos el 20% de los mismos.
 Podrán ser reclasificados en el nivel superior cuando:
 Cumplan con las refinanciaciones o no tienen atrasos superiores a 31 días con el

pago de la cuota 1, el pago de la cuota única, o si el período de pagos es
bimestral o irregular, haya cancelado por lo menos el 10% de la deuda.
15.2.4.3.-RIESGO MEDIO
Las situaciones a analizar en este nivel son:
 Cuando el deudor muestra incapacidad para abonar con atrasos de más de 90 días
hasta 180 días
 Si estando cumpliendo con concordatos y haya abonado menos del 20% del mismo.
 Podrán ser reclasificados en el nivel superior si:
 Cumplen con las refinanciaciones o no tienen atrasos superiores a 31 días con el

pago de 2 cuota consecutivas, el pago de la cuota única, o si el período de pagos
es bimestral o irregular, haya cancelado por lo menos el 10% de la deuda, si la
refinanciación hubiera sido clasificada en un nivel inferior.
15.2.4.4.-RIESGO ALTO
En esta categoría se incluyen deudores que:
 Poseen atrasos superiores a 180 días hasta un año, o en gestión judicial de cobro
(mientras esta deuda no registre más de un año de mora)
 Si existiendo concurso preventivo aún no homologado, por obligaciones que afecten
por lo menos el 20% de su patrimonio, o si las obligaciones son del 5% al 20% del
patrimonio el pedido de quiebra persista por más de 90 días
 Si pidió su concurso, verifica atrasos superiores a 540 días.
182
 Se los podrá reclasificar en el nivel superior cuando cumplen con las refinanciaciones
o no tienen atrasos superiores a 31 días con el pago de 3 cuota consecutivas, el pago
de la cuota única, o si el período de pagos es bimestral o irregular , haya cancelado
por lo menos el 15% de la deuda, si la refinanciación hubiera sido clasificada en un
nivel inferior
15.2.4.5.-IRRECUPERABLE
Se incluyen:
 Clientes insolventes, en gestión judicial o quiebra con poca posibilidad de
recuperación del crédito o que mantienen atrasos superiores al año
 Igual se incluirán los clientes en gestión judicial (con un año de mora), o más de 540
días de mora si pidieron su concurso preventivo aunque haya posibilidad de
recuperar el crédito.
 Podrán ser reclasificados al nivel superior si cumplen con las refinanciaciones o no
tienen atrasos superiores a 31 días con el pago de 3 cuota consecutivas, el pago de
la cuota única, o si el período de pagos es bimestral o irregular , haya cancelado por
lo menos el 20% de la deuda, si la refinanciación hubiera sido clasificada en un nivel
inferior
15.2.4.5.-IRRECUPERABLE POR DISPOSICION TECNICA
En esta categoría deben categorizarse los clientes que tienen las mismas condiciones
que los deudores de la cartera comercial en igual categoría 130.
La recategorización se debe realizar en forma obligatoria cuando:

 Existen discrepancias en más de un nivel entre la entidad financiera y otras dos
entidades, o fideicomiso financiero o otras entidades no financieras emisoras de
tarjetas de crédito, cuando la deuda representa el 40% o más del total informado
por los otros acreedores.
130
Ver clasificación de cartera comercial punto 15.2.3.- de esta obra
183
CLASIFICACION DE LA CARTERA DE CONSUMO SIN

PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
SIT 1 94,3 94,4 93,3 92,8 92,7
SIT 2 2,2 2,3 2,6 3 3
SIT 3 1 1,1 1,5 1,6 1,7
SIT 4 1,2 1,2 1,6 1,7 1,7
SIT 5 1,1 0,9 0,9 1 1
SIT 6 0,2 0,1 0 0 0
FUENTE : BCRA
184
15.3-PREVISIONES MINIMAS POR RIESGO DE INCOBRABILIDAD131
Una vez realizada la clasificación de la cartera, las entidades financieras deberán constituir
previsiones por riesgo de incobrabilidad en función de la categoría de la misma. Esto
reafirma la importancia de haber realizado un muy buen análisis de riesgo crediticio a los
efectos de evitar previsiones muy elevadas; no nos olvidemos que las previsiones afectan el
estado de resultados y esa afectación puede ser de tal magnitud que haga que el B.C.R.A.
CLASIFICACION DE LA CARTERA DE CONSUMO CON

PORCENTAJE)
100
10
0,1
0,01
SIT 1 25,9 22,6 23 22,8 22,6
SIT 2 0,8 0,5 0,5 0,6 0,6
SIT 3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,2
SIT 4 0,4 0,1 0,1 0,1 0,1
SIT 5 0,1 0,2 0,1 0,1 0,1
SIT 6 0,1 0 0 0 0
pida en principio un plan de regularización de la entidad financiera.
131
Texto ordenado al 29/02/2008 - Ultima comunicación incorporada A 4781 - Texto base Comunicación A 2729
185
El B.C.R.A ha determinado a través de la Comunicación "A" 2729 y sus posteriores

modificaciones las normas para realizar las previsiones, hay que tener en cuenta que las
mismas determinan valores mínimos, pudiendo las entidades financieras realizarlas por
mayor porcentaje; en esta caso si los valores previsionados corresponden a una categoría
inferior de la clasificación de la cartera, el cliente debe ser reclasificado en forma inmediata
en ese nivel.
El cálculo de las previsiones se realizará en función de las financiaciones comprendidas en
las normas de clasificación de deudores.
Se deben excluir de las pautas de previsionamiento las siguientes financiaciones:
1) A titulares del sector público no financiero del país
2) A entidades financieras con participación estatal mayoritaria, si dichas
operaciones cuentan con garantía total del gobierno respectivo.
3) A otras entidades financieras si no han transcurrido los 30 días de mora.
4) Adelantos en cuenta corriente instrumentados (por el saldo no utilizado)
5) Anticipos y préstamos al Fondo de Garantía de Depósitos.
Las financiaciones deberán ser separadas en con garantías preferidas y sin garantías
preferidas.
Las garantías preferidas a las cuales me refiero son:132

a) Preferidas "A" - "Están constituidas por la cesión o caución de derechos respecto
de títulos o documentos de cualquier naturaleza que, fehacientemente
instrumentadas, aseguren que la entidad podrá disponer de los fondos en
conceptos de cancelación de la obligación contraída por el cliente, sin necesidad
de requerir previamente el pago del deudor dado que la efectivización depende
de terceros solventes o de la existencia de mercados en los cuales puedan
liquidarse directamente los mencionados títulos o documentos, o los efectos que
ellos representan, ya sea que al vencimiento de ellos coincida o sea posterior al
vencimiento del préstamo o de los pagos periódicos comprometidos o que el
producido sea aplicado a la cancelación de la deuda o transferido directamente a
la entidad a ese fin, siempre que las operaciones de crédito no superen, medido
en forma residual, el término de 6 meses salvo en los casos en que se establezca
un plazo distinto".
b) Preferidas "B" - "Están constituidas por derechos reales sobre bienes o
compromisos de terceros que, fehacientemente instrumentados, aseguren que la
entidad podrá disponer de los fondos en concepto de cancelación de la obligación
contraída por el cliente, cumpliendo previamente los procedimientos establecidos
132
Texto ordenado al 30/11/2007 - Última comunicación incorporada A 4741 - Texto base Comunicación A 2932
186
para la ejecución de garantías, y por las garantías Preferidas A en tanto el plazo

residual supere él término de 6 meses.
c) Restantes garantías: las otras garantías no incluidas en las anteriores, serán
consideradas como garantías no preferidas.
Las previsiones mínimas ha realizarse según su clasificación es la siguiente:
Con Sin Garantías

Categoría Garantía Preferidas
Preferidas
Comercial De consumo
1. En situación 1. En situación
1% 1%
normal normal
2 Con 1. Bajo Riesgo
seguimiento 3% 6%
especial
a) En En negociación 6% 12%
observación
b) En
negociación
3 Con problemas 3. Riesgo medio 12% 25%
4 Con alto riesgo 4. Riesgo alto
25% 50%
de insolvencia
5. Irrecuperable 5. Irrecuperable 50% 100%
6. Irrecuperable 6. Irrecuperable
por disposición por disposición 100% 100%
técnica técnica
Además existen ciertos criterios especiales según el tipo de deuda que deba previsionarse
algunos son:
 Los certificados de participación garantizados con fondos de un fideicomiso deberán

previsionarse según las pautas que indiquen los fiduciarios
 Si el cliente está en categoría irrecuperable por no haber podido evaluarlo en forma
adecuado y periódica deberá ser previsionado al 100% excepto las deudas con garantía
preferidas "A"
 Si se está en negociación, los intereses y accesorios deberán previsionarse al 100%
cuando la mora es superior a los 90 días; se desafectarán de esta previsión cuando se
alcance el acuerdo de refinanciación.
 Si el cliente permanece por más de 24 meses en la categoría de "con alto riesgo de
insolvencia" o "irrecuperable" deberá previsionarse toda su deuda como sin garantías
preferidas aunque cuente con ellas, existen excepciones a saber:
 Financiaciones con garantía hipotecaria sobre viviendas o inmuebles rurales
destinados a la explotación agropecuaria o forestal, en este caso para previsionarlo
como con garantía preferida debe contarse con la opinión favorable del abogado
sobre la recuperación del crédito
187
 Financiaciones con garantía hipotecaria sobre otros inmuebles; se podrá considerar

como con garantía preferida solo en un 50% cumpliendo con los requisitos del tipo
de financiación explicada en el punto anterior.
 Convenios de pago colectivo, se podrán excluir cuando existan acuerdos judiciales o
extrajudiciales homologados y no registren incumplimiento
 Si el deudor esta clasificado como irrecuperable, las refinanciaciones deberán

previsionarse al 100% luego de ser incorporado como irrecuperable por disposición
técnica cuando transcurrieran 90 días de su inclusión en esta categoría si es deudor de
una entidad liquidada por el B.C.R.A., y de 180 días si es de un ente residual de
entidades financieras públicas privatizadas o en proceso de privatización o disolución. El
resto de las deudas se previsionará al 100%
 Las nuevas financiaciones que impliquen desembolsos de fondos podrán ser
previsionadas como si fueran de categoría normal cuando no superen del saldo total de
deuda los siguientes porcentajes:
Categoría %
5 10
4 20
3 30
2 40
Si las nuevas financiaciones fueran otorgadas con garantía preferidas "A" no
se tienen en cuenta las limitaciones mencionadas.
15.4- PROCESO DEL ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO
A efectos de poder realizar el proceso de análisis de riesgo crediticio se debe:
1.) Formar un legajo del deudor.
2.) Realizar un estudio del cliente.
3.) Realizar un estudio del sector.
4.) Realizar un estudio de la operación en sí.
15.4.1-Legajo del Deudor.
188
El B.C.R.A. impone a las entidades financieras la elabora ción de un legajo, donde

consten los elementos respaldatorios de las operaciones, despachos de las
operaciones otorgadas y también de las operaciones denegadas.
Se podría hacer una distinción en el tipo de la documentación requerida, en función de
la estructura jurídica del deudor:
1) Sociedades regularmente constituidas (S.A., SRL., SCA , etc.).
2) Particulares o comerciales que no realizan balances
15.4.1.1.-Sociedades regularmente constituidas:

Formalmente los elementos que deben constar son:
A. Estados contables (realizados de acuerdo a las disposiciones
vigentes).
B. Contratos constitutivos.
C. Detalle de ventas y compras
D. Detalle de inmuebles y derechos reales que los graven.
E. Referencias comerciales y bancarias
F. Detalles de deudores ,y acreedores ( estos últimos diferenciados en
comerciales y financieros
G. Actas de asamblea.
H. Algún otro dato que considere necesario la entidad financiera.
I. Declaraciones juradas impositivas y constancias de inscripción en los mismos
15.4.1.2- Particulares y comerciales que no realizan estados contables

A. Manifestación de bienes.
B. Detalle de ventas y compras.
C. Detalle de inmuebles y derechos reales que los graven
D. Referencias comerciales y bancarias
E. Detalles de deudores y acreedores diferenciados en comerciales
y financieros
F. Declaraciones juradas impositivas y constancias de inscripción en los mismos
G. Algún otro dato que considere necesario la entidad financiera
15.4.2.- Estudio del cliente

 Capacidad moral.
 Capacidad económica.
 Capacidad profesional o empresaria.
189
15.4.2.1.- -Capacidad moral

Se podría decir que éste es uno de los elementos más importantes.
En esta parte del análisis se estudia el comportamiento del deudor en anteriores
operaciones con la entidad financiera, o en otras entidades; se solicitan informes a
sus proveedores para determinar si cumple con los plazos convenidos para los pagos
o no.
Algunos podrían decir que esto no es importante, pero hay que tener en cuenta que
si sabemos que el deudor es un buen pagador podríamos asumir una cota más alta
de riesgo que ante una persona que posee un sólido patrimonio y no es cumplidor
con sus compromisos.
El funcionario de contacto es la persona que esta en mejores condiciones de efectuar
éste análisis.
15.4.2.2.- Capacidad Económica
A través de la información recopilada en el legajo del deudor se podrá mediante el

análisis de ciertos índices económicos determinar su solvencia económica.133
15.4.2.3.-Capacidad profesional o empresarial
El funcionario puede a veces carecer de elementos necesarios para la

evaluación de la capacidad económica por ser por ej.: una actividad que hace
poco que comenzó, pero a través de la información que se obtenga de como
actúo en otras actividades se puede determinar su verdadera capacidad para
los negocios.
Ej.: Si el funcionario consigue información que determina que la persona en
otras actividades no actúo con profesionalidad (siendo director o gerente de
una empresa que sufrió una convocatoria de acreedores) ya estará alerta
porqué dudará de su capacidad par realizar negocios.
15.4.3.- Estudio del sector
El analista debe estar al tanto de la actividad del sector, no solo saber

si dicho sector económico atraviesa problemas o no, sino también saber si el
tipo de actividad es cíclica.
133
Ver apéndice práctico
190
Ej.: Si el solicitante es un agropecuario y nos pide un crédito ( y recién está

sembrando) tendrá que tener en cuenta que se debe otorgar el crédito en un
plazo que alcance para que el deudor pueda levantar la cosecha.
En el estudio se debe estar atento a la coyuntura económica y tener en cuenta
las disposiciones emanadas por el gobierno que puedan afectar a ese sector
económico.
15.4.4.- Estudio de la operación en sí
La diversidad de tipos de operaciones que puede realizar un cliente es

importante y cada una de éstas debe analizarse en sí misma, ya que no es lo
mismo analizar una autorización para girar en descubierto que un crédito con
garantía hipotecaria.
15.5.- LAS 5 P DEL ANÁLISIS DE RIESGO
Un método para el análisis de riesgo crediticio se ha dado llamar las 5 P DEL

ANALISIS DE RIESGO, regla mnemotécnica que se compone de los siguientes elementos:
a) Persona
b) Propósito
c) Pago
d) Perspectiva
e) Protección
15.5.1.- Persona134
Ver ESTUDIO DEL CLIENTE, en los aspectos de capacidad moral y capacidad

profesional ó empresaria.
134
Punto 15.4.2.-
191
15.5.2.- Propósito
Es necesario saber para qué, es el crédito solicitado para poder determinar si la
línea solicitada es adecuada o no, o si hay algún tipo de disposición especial del B.C.R.A.
para ese tipo de crédito.
15.5.3.- Pago
En este punto se analiza la capacidad de pago del deudor, no olvidemos que el
negocio del banco es el dinero, y le es indispensable recuperarlo en tiempo y forma, para
ello se realiza un estudio financiero.
15.5.4.- Perspectiva
Es necesario analizar la futura evolución que va a tener el negocio del cliente o sea,
se realiza una proyección de cómo va a evolucionar dicho negocio por el otorgamiento del
crédito.
Ej. : si el crédito es para la compra de una maquinaria y ésta eleva la producción de la
empresa, va a traer como consecuencia una mayor capacidad de pago, aunque no siempre
es así, ya que deberíamos analizar las economías a escala, si tiene capacidad de venta, si el
mercado absorberá esta nueva producción, etc.
15.5.5.- Protección
Aquí se analiza el patrimonio y las garantías otorgadas, hay que tenerlo en cuenta,
pero no es el elemento fundamental, ya que un crédito otorgado por el patrimonio es un
crédito mal otorgado.
Este elemento nos cubre de eventualidades que no hemos podido determinar en los puntos
anteriores del análisis.
15.6.- OTROS ASPECTOS DEL ANALISIS DE RIESGO
Otros elementos a tener en cuenta en el análisis de la operación en sí son los

siguientes:
1) Monto del crédito

2) Plazos y amortización
3) Intereses y comisiones
Antes de iniciar el estudio de los puntos enunciados es necesario aclarar que las diferentes
partes del análisis de riesgo crediticio no son compartimentos estancos, en los cuales se
192
debe seguir el orden dado, sino que las distintas etapas están fuertemente
interrelacionadas, lo que equivale a decir que cuando analizamos un aspecto no debemos de
perder de vista los otros. Otro factor a considerar es que no se puede hablar de blancos y
negros, o sea no se puede determinar reglas fijas para el análisis ya que estará la capacidad
de cada funcionario percibir la globalidad del tema y no solo los aspectos aislados.
15.6.1.-Monto del crédito

Definamos primero que se entiende por monto del crédito, antes de
comenzar a analizar ciertos aspectos importantes del mismo.
Algunos autores lo definen como el capital prestado y otros lo consideran
como el capital efectivamente recibido por el deudor.
Particularmente prefiero la primera acepción ya que sobre esta se realizan
todos los cálculos (intereses, comisiones, relaciones de crédito y capital), esta es la
que utilizaremos, pero sin perder de vista lo que efectivamente recibe el deudor
porque esto es lo que le interesa al cliente.
Al hacer el estudio del monto del crédito debemos fijarnos que el crédito calce
como un guante, ya que si es chico (o sea no suficiente) no alcanzará para cubrir las
necesidades del deudor, pero si es grande, éste puede escapársele de las manos con
el consecuente problema.
Otro aspecto es la Comunicación A 3002 del B.C.R.A. 135 por lo cual la

sumatoria de créditos no puede superar:
 100% del patrimonio neto del deudor en una entidad financiera

 200% del patrimonio del deudor en el conjunto de las entidades
financieras
 12,50% del patrimonio neto del deudor en una entidad financiera si este
se encuentra vinculada a ella.
Excepciones :
Las reglas anteriormente mencionadas se encuentran exceptuadas en los

siguientes casos:
 Asistencia crediticia con destino a la ejecución de proyectos de inversión
135
B.C.R.A. TEXTO ORDENADO DE LAS NORMAS SOBRE “GRADUACIÓN DEL CRÉDITO - Puntos 2 Y 3
193
 Créditos hipotecarios para la vivienda propia y permanente

 Préstamos personales y familiares otorgados en función de las
posibilidades del pago de los servicios.
 Créditos de carácter estacional.
15.6.2.- Plazos
La caracterización de los plazos suele llevar a discusiones, ya que muchas veces no
se estudia la coyuntura económica; ahora bien si analizamos la coyuntura de principios de
1990 a mediados de 1991, 90 días sería corto plazo y créditos hasta 5 años eran de largo
plazo; a mediados de la década del 90 los créditos a largo plazo llegaron hasta 15 a 20
años; en el año 2001 con la crisis económica y el default determinado en el año 2002 los
plazos se achicaron, luego se volvió a aumentar los plazos de los créditos. A mediados del
año 2008 se produce una crisis financiera internacional que determino una retracción del
ofrecimiento de los créditos. (Esta última crisis verdaderamente se empezó a percibir en
Inglaterra en setiembre de 2007, cuando el Banco Central de Inglaterra tuvo que realizar un
salvataje extraordinario al Nothern Rock - 4º Banco Hipotecario de Inglaterra).
Ej.: Si el propósito es solucionar una deficiencia transitoria se analizará cuanto
tiempo necesita el deudor para solucionar su problema y ese será el plazo adecuado; pero si
el propósito del crédito es la compra de una maquinaria seguramente el plazo será más
extenso.
Sin embargo no hay que perder de vista la capacidad de pago, porque habrá que
tener en cuenta si el plazo otorgado es el adecuado a dicha capacidad.
Otro elemento necesario a analizar es la situación del sector financiero porque si nos
encontramos en una situación de iliquidez en dicho sector los plazos se verán notoriamente
reducidos, ya que las entidades financieras deberán considerar y cumplir con las relaciones
técnicas que le impone el B.C.R.A.
En síntesis, no se puede hacer un esquema rígido para caracterizar los plazos.
15.6.3.- Sistemas de amortización
En cuanto a las amortizaciones tenemos dos grandes grupos (amortización: forma de
abonar el capital adeudado)
 Obligaciones de pago íntegro
Son aquellas que se cancelan en su totalidad al término del plazo (capital mas
intereses)
 Obligaciones con pagos parciales
194
Son aquellas en las que se van realizando pagos parciales (de capital
mas intereses o intereses únicamente) a medida que transcurre el tiempo; en
forma mensual, bimestral, trimestral etc.
En este último punto se debe hacer algunas consideraciones como ser:

si la tasa es fija o variable, si el capital es o no ajustable.
Sobre los sistemas de pagos parciales o amortizables hay que resaltar que el sistema
financiero prefiere estos y que los intereses siempre se calculan sobre el saldo de
deuda.
Los métodos de amortización utilizados son los siguientes:
 Sistema Francés
 Sistema Alemán
 Sistema Americano
Suponiendo niveles de tasa constante, y capital no ajustable, las cuotas muestran el
siguiente comportamiento.
15.6.3.1.- Sistema Francés
$
I I I I I I
A A A A A A
Características
 Amortización creciente
 Interés decreciente
 Cuota constante.
Ventajas:
 Siempre se paga la misma cuota (es especial para aquellas personas en
relación de dependencia ya que tiene un ingreso determinado).
195
Desventajas
 Por la forma de cálculo de las cuotas si deseo cancelar anticipadamente el

crédito y por ejemplo ya he pagado más del 50% de las cuotas, adeudo más
de ese 50% (se advierte esto en la visualización gráfica)
15.6.3.2.- Sistema Alemán
I I
IA I I I I
A A
A
A
t
Características
 Amortización constante
 Interés decreciente
 Cuota decreciente
Ventajas
 Hay un efecto psicológico ya que cada cuota es menor a la anterior
 Si deseo cancelar anticipadamente el crédito el porcentaje adeudado de
capital es igual al porcentaje de cuotas adeudadas.
Desventajas
 La primera cuota es muy elevada ya que la carga máxima de interés se
encuentra incluida en ella.
15.6.3.3.- Sistema Americano
$ A
I I I I I T T
196
Características
 Interés constante
 Amortización al vencimiento
 Cuota constante (salvo la última que incluye la amortización total de
capital)
Ventajas
 Este tipo de crédito se utiliza generalmente para la compra de bienes de
uso que necesitan un cierto tiempo para su puesta en marcha, para los
créditos agropecuarios y para ciertas actividades cíclicas.
A partir de estos sistemas se producen variantes, tomándolos como base, por

el ajuste de capital o variación en las tasas.
15.6.4.- Intereses y comisiones
Cada tipo de operación normalmente opera con un nivel de tasas, pero hay
que tener en cuenta que hay otros costos en los créditos como son las comisiones o índices
de ajuste de capital que ocultan un mayor precio de la operación, en pocas palabras: un
cliente se podrá interesar por un crédito con una tasa más baja pero sino considera los otros
elementos mencionados no se dará cuenta que la operación le resultará más onerosa que
pagar una tasa más elevada en otra entidad financiera, pero en la cual sus comisiones son
más bajas.
197
CAPITULO 16
16.-GARANTIAS CREDITICIAS
En los puntos anteriores he mencionado las garantías que suelen tener las
operaciones de crédito, en los puntos siguientes definiremos los distintos tipos de garantías
que respaldan las operaciones crediticias.
Las clasificaremos en:
I. Garantías Personales
II. Garantías Reales
16.1.- GARANTIAS PERSONALES

En este tipo de garantía la firma del deudor o de un tercero garantizan la operación
con todo su patrimonio, no afectando ningún bien especifico. Como se percibe estas
garantías son muy amplias, pero al no afectar un bien determinado son muy riesgosas
y difícil de ejecutar las mismas.
Existen tres tipos de garantías personales:
16.1.1.- A sola firma en este tipo de garantía solo se solicita la firma del deudor o de
un tercero sobre un pagaré136 , esto se da en casos especiales, solo sucede cuando el
cliente goza de muy buen concepto, tanto por su moral como por el cumplimiento
demostrado en otras operaciones. Además el monto del crédito no es muy elevado.
137
16.1.2.-La Fianza
Art. 1574 (Código Civil y Comercial) "Hay contrato de fianza cuando una persona se
obliga accesoriamente por otra a satisfacer una prestación para el caso de
incumplimiento......"
La fianza puede otorgarse por operaciones no determinadas con precisión, pero en el

contrato debe figurar que tipos de operaciones afianza. Si se otorga de esta última
136
Decreto Ley 5965 Art 101 a 104
137
Si se desea ampliar ver el Código Civil y Comercial en sus art.1574 a 1598
198
manera la fianza pierde vigencia a los 5 años de firmada la misma, por las obligaciones
que aún no han nacido.
Como principio general cuando se extingue la obligación principal se extingue la

obligación accesoria.( la fianza)
16.1.3.- El Aval
El avalista asegura el cumplimiento de una obligación determinada asumida por el
librador, firmante, aceptante o endosante de un pagaré, letra de cambio, cheque de
pago diferido u otro documento.
Se realiza en el mismo documento colocando la expresión " por aval "
Puede otorgarse el aval por un monto inferior al del documento.
16.2.- GARANTIAS REALES
Aquí el deudor garantiza la operación con determinados bienes concediendo un

derecho real a la entidad financiera que lo ejercerá llegado el caso de incumplimiento en el
pago.
Este tipo de garantía es menos riesgosa ya que la ejecución se hace sobre un bien
determinado.
Deben cumplirse ciertas formalidades, dependiendo del tipo del bien de que se trate.
Existen dos tipos de garantías reales, a saber:
a) Hipoteca
b) Prenda
16.2.1.-HIPOTECA138
En este tipo de garantía el derecho real se realiza sobre un bien inmueble.

Art. 2205(Código Civil y Comercial) "La Hipoteca es el derecho real de garantía que
recae sobre uno o más inmuebles individualizados que continúan en poder del
constituyente y que otorga al acreedor, ante el incumplimiento del deudor, las
facultades de persecución y preferencia para cobrar sobre su producido el crédito
garantizado"
Para poder realizarse la hipoteca es necesario la verificación de la inscripción a
nombre del deudor del bien dado en garantía, realizarse una tasación a los efectos de
determinar que el valor del inmueble es suficiente para garantizar la deuda, intereses
138
Ver Código Civil y Comercial Arts. 2205 a 2211
199
y gastos.
Luego de la verificación se realizará el contrato de hipoteca a través de escritura
pública, debiéndose especificar claramente la deuda, los intereses y ajustes de capital
si correspondieran.
La utilización de este tipo de garantía puede ser de dos maneras, una de ellas es la
garantía hipotecaria (en este caso se realiza una hipoteca para garantizar un crédito
determinado) y la otra es la hipoteca en garantía (aquí la hipoteca se realiza por
determinado valor y garantiza todas las deudas del cliente hasta el monto estipulado)
16.2.2.- PRENDA139
Es el derecho real de garantías sobre cosas muebles no registrables o créditos
instrumentados.
Es un contrato que para tener validez ante terceros es necesario que conste en él las
cosas prendada y el crédito garantizado por ella y por supuesto hacer la registración
correspondiente en el registro prendario
Existen diversos tipos de prendas:

a) Con desplazamiento
b) Sin desplazamiento o desapropio
c) Fija
d) Flotante
16.2.2.1.- Con desplazamiento
En este tipo de prenda el bien prendado pasa a poder del acreedor; se utilizan en
préstamos pignoraticios o cuando la prenda son sobre títulos o papeles negociables.
16.2.2.2.- Sin desplazamiento o desapropio
Como su nombre lo indica no existe desplazamiento del bien o sea que la cosa que se
prenda queda en poder del deudor; es utilizada en créditos para automotores o
artículos del hogar durables.
16.2.2.3.-Fija
139
200
Se habla de prenda fija porque sé de termina específicamente que bien es el que se

prenda (son bienes no fungibles) por ej. : Automóvil Ford Mondeo Patente GGG 999
Motor Nº 1459863
16.2.2.4.-Flotante
En este tipo de prenda se efectúa sobre mercaderías o materias primas en general

(bienes fungibles), sin especificación concreta del bien. Por ej. : 100 novillos raza
Aberdeen Angus peso promedio 350 kgs.
201
CAPITULO 17
17.-ANALISIS DE DISTINTAS LINEAS DE CRÉDITO
Hasta aquí hemos visto como se analiza un crédito y algunos conceptos vinculados
con él. A continuación se analizarán distintas líneas de crédito, cabe aclarar que las
operaciones más adelante enunciadas conforman una lista meramente enunciativa y que las
condiciones particulares pueden cambiar de una entidad financiera a otra.
Es importante aclarar que con el transcurso del tiempo algunas líneas han perdido
vigencia o no se encuentran operativas a pesar de estar normadas.
17.1.- APERTURA DE CREDITO
17.1.1.- ACUERDO EN CUENTA CORRIENTE, AUTORIZACIÓN PARA GIRAR EN

DESCUBIERTO140
En este tipo de operación no hay entrega efectiva de dinero, sino que se le
concede el derecho al cliente que dentro de un determinado plazo puede librar
cheques contra su cuenta corriente, quedando ésta con saldo deudor hasta el
monto solicitado.
Esta línea de crédito es usualmente de corto plazo y por deficiencias
transitorias de financiación. Algunas entidades financieras cobran una comisión
(cada 30 días) que varía entre un monto fijo ó un porcentaje del monto
autorizado, debido a que asumen el compromiso de tener a disposición del
cliente los fondos cuando este los requiera. El fundamento de dicha comisión es
que las entidades financieras deben mantener inmovilizados esos fondos por el
tiempo establecido. Cabe aclarar que los intereses se cobran en función del
tiempo y el monto utilizado.
17.1.2.- TRANSITORIOS O SOBREGIROS
En este tipo de crédito la autorización es verbal, o sea no hay firma de

contrato, dichos transitorios deben ser cancelados antes de los 30 días corridos,
contados desde el primer día en que la cuenta aparece con saldo deudor. La falta
de cancelación en el plazo anteriormente mencionado hace responsable en forma
solidaria a los directores de la entidad financiera por la falta de pago del mismo
140
Código Civil y Comercial Art 1410 " En la apertura de crédito, el banco se obliga, a cambio de una remuneración
en la moneda de la misma especie de la obligación principal, conforme con lo pactado, a mantener a disposición de
otra persona un crédito de dinero, dentro del límite acordado y por un tiempo fijo o indeterminado; si no se
expresa la duración de la disponibilidad, se considera de plazo indeterminado."
202
Además se lo debe cambiar de clasificación141 y previsionar la deuda142.

Esta operación es más cara que la autorización para girar en descubierto no solo
en la tasa de interés sino también en las comisiones.
17.1.3.-ADELANTO EN CUENTA CORRIENTE

En esta operación la entidad financiera pone a disposición del cliente una
cantidad de dinero que será acreditada en su cuenta cuando el cliente lo
requiera, es distinta a la autorización para girar en descubierto porque en esta
última la cuenta corriente queda con saldo deudor en cambio aquí el saldo de la
cuenta corriente queda con saldo acreedor.
17.2.-GESTION DE COBRANZAS CON ACREDITACIÓN INMEDIATA DE FONDOS
Mal llamada compra de cheques. Decimos que no es compra, porque no se

transfieren todos los derechos, lo que hace la entidad es adelantar los fondos de los
cheques presentados antes de su plazo de acreditación (en los cheques comunes) o del
plazo de cobro (en los cheques de pago diferido), pero si dichos cheques fueran
rechazados por la entidad girada, el cliente que los presentó es responsable por la
cobertura de ellos. Es una operación similar al descuento de documentos.
17.3.- DESCUENTO DE DOCUMENTOS
Es la operación por la cual la entidad financiera, antes del vencimiento de un

documento y a cambio de la cesión de derechos de que él emana, adelanta al
beneficiario su importe menos una quita.143
De la definición precedente se desprenden los elementos que existen en esta operación:
a) Documento descontado
b) Valor nominal (importe que figura en el documento)
c) Plazo (corre desde la fecha desde el descuento hasta la fecha de vencimiento del
documento)
d) Tasa de descuento
e) Descuento (suma a deducir por el banco = cobro de interés por adelantado)
141
Ver Clasificación de cartera comercial o de consumo Punto 15.2.- de esta obra
142
Ver Previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad Punto 15.3.- de esta obra
143
Código Civil y Comercial Art. 1409 " El contrato descuento bancario obliga al titular de un crédito contra terceros
a cederlo un banco, y a éste a anticiparle el importe del crédito, en la moneda de la misma especie, conforme con
lo pactado.
El banco tiene derecho a la restitución de las sumas anticipadas, aunque el descuento tenga lugar mediante endoso
de letras de cambio, pagarés o cheques y haya ejercido contra el tercero los derechos y acciones derivados del
título."
203
f) Valor efectivo (valor nominal menos el descuento)

g) El descontador, cedente o endosante = cliente
h) El descontatario = entidad financiera
i) Firmante, girado o aceptante = obligado principal frente al descontador y co-
obligado frente a la entidad financiera.
Trámite de la operación
El cliente presenta los documentos a descontar y previo análisis de los documentos
en cuanto a su correcta confección y forma legal, la entidad financiera emite una
liquidación.
En cuanto al cobro pueden darse dos alternativas:
 Una es que el cedente al vencimiento abone los documentos con lo que la entidad
financiera le devuelve los documentos.
 Y la otra alternativa es que el firmante sea el que deba abonar directamente en la
entidad financiera los documentos descontados. Vencido el plazo, si los
documentos no son abonados la entidad iniciará las acciones pertinentes para su
cobro
Documentos descontables
Se pueden descontar todo documento en el cual exista un compromiso de pago y

una fecha cierta de vencimiento.
Algunos de los documentos más comunes son:
 Pagaré144 : El pagaré es un documento que contiene la promesa pura y simple

de pagar una suma determinada, debe contener:
 La palabra pagaré
 El plazo de pago
 Indicación del lugar de pago
 Nombre a cuya orden debe efectuarse el pago
 Lugar y fecha cuando ha sido firmado
 La firma del suscriptor
 Cheque de pago diferido 145 : Es una orden de pago librada a fecha determinada
posterior a la de su libramiento.......
144
Decreto Ley 5965 Art. 101 a 104
145
Ley 24452 Capitulo XI
204
 Letras de cambio 146 : Es el documento por el cual una persona (el librador)
confiere a otro (girado, librado o pagador) el mandato de pagar a un tercero
(tomador o beneficiario) el pago de una suma determinada de dinero en el lugar
y fecha indicada.
 Certificados de obra: es un documento emitido por organismos del Estado a

favor de sus contratistas, los va realizando a medida que se ejecuta la obra
pública.
147
 Facturas de crédito: La ley dice que cuando la compraventa se realice a un
plazo mayor a 30 días para el pago total o parcial (excepto las efectuadas a plazo
con entrega de pagaré, letras de cambio o cheques de pago diferido), el
vendedor esta obligado a entregar el comprador una factura de crédito
17.4.- COMPRA DE DOCUMENTOS
Es una operación similar al descuento, pero aquí hay cesión de la propiedad,

acarreando esto a la entidad un mayor riesgo, ya que en este caso se hace cargo de
la insolvencia del firmante.
En esta operación el cliente recibe antes del vencimiento de los documentos un
importe proporcional al tiempo que falta para su vencimiento.
Esta operación es más costosa por los riesgos que asume la entidad financiera.
17.5.- PRESTAMOS PERSONALES Y PARA EL CONSUMO
Son aquellos créditos que tienen como destino la financiación de los gastos
personales, como ser: realizar u viaje, comprar un auto, un electrodoméstico, etc.
Normalmente son créditos hasta 5 años de plazo y según el monto se solicita como
garantía prendas (si es para la compra de automotores) o puede ser también a sola
firma si se tiene un conocimiento acabado del cliente (análisis de riesgo crediticio a
través del scoring - método alternativos para determinar el cumplimiento del
deudor). Asimismo hay que recordar que no se tiene en cuenta el patrimonio del
deudor (límites establecidos por la comunicación A 3002 148 sí la cuota del crédito no
supera el 30% de los ingresos justificados del grupo familiar).
En cuanto a su instrumentación se firma una solicitud y un pagaré; las cuotas serán
146
Decreto Ley 5965 Art. 1 a 100
147
Ley 24760 Factura de crédito
148
B.C.R.A. TEXTO ORDENADO DE LAS NORMAS SOBRE “GRADUACIÓN DEL CRÉDITO - Puntos 2 Y 3
205
debitadas de alguna cuenta corriente o caja de ahorro que posea el deudor en la

entidad financiera.
17.6.- PRESTAMOS PIGNORATICIOS
Actualmente los realizan en el Banco de la Ciudad de Buenos Aires.

Son créditos de montos reducidos, quedando en poder del banco como garantía
(prenda con desplazamiento 149 ): alhajas, muebles, pieles, etc. Si cumplido el plazo el
deudor no lo abona, el banco ejecuta la prenda vendiendo en subasta pública los
bienes; si de la subasta se obtiene un mayor valor al adeudado en concepto del
crédito, intereses y gastos, el excedente es reintegrado al deudor; si el caso es el
contrario o sea que no alcanza la pérdida es absorbida por el banco. También se
denomina a este tipo de operación como empeño.
17.7.- TARJETAS DE CREDITO Y DE COMPRA150
La primera tarjeta para comprar en comercio fue la tarjeta de compras (American

Express), teniendo como característica que no tenían límite que compra pero el
resumen debía abonarse en su totalidad en la fecha de vencimiento del mismo. Con el
tiempo, en competencia con estas primeras nacieron las tarjetas de crédito,
permitiendo que se refinancie una parte del gasto realizado. La utilización de estas
permite la obtención de crédito no solo por la posibilidad de refinanciación del saldo,
sino también la posibilidad de efectuar las compras en cuotas (según las épocas hay
cuotas sin intereses y cuotas con intereses - cuando los plazos son largos)
La ley de tarjetas de crédito Ley Nº 25065 en su art. 1º define la tarjeta de crédito
de la siguiente manera;
"Se entiende por sistema de Tarjeta de Crédito al conjunto complejo y sistematizado
de contratos individuales cuya finalidad es:
a) Posibilitar el usuario efectuar operaciones de compra o locación de bienes o

servicios u obras, obtener préstamos y anticipos de dinero del sistema, en los
comercios e instituciones adheridos.
b) Diferir por el titular responsable el pago o las devoluciones a fecha pactada o
financiarlo conforme alguna de las modalidades establecidas en el contrato.
c) Abonar a los proveedores de bienes o servicios los consumos del usuario en
149
Ver Garantías crediticias Capítulo 16 de esta obra
150
Ley Nº 25065
206
los términos pactados."
17.7.1.- Definiciones relacionadas:
a) Límite de compra: es el límite que me establece la cía de la tarjeta de crédito

para gastar en el período del resumen. Dicho límite se va reduciendo cuando hay
compras en cuotas. Las cuotas que vencen en el período se deben restar del límite de
compra.
b) Límite de compra en cuotas Monto máximo que puedo adeudar a la tarjeta

por las compras realizadas en cuotas.
c) Límite de financiación Importe que la cía. de la tarjeta de crédito me permite
refinanciar de mi saldo de deuda del período.
d) Pago mínimo es el valor mínimo que debo pagar el vencimiento del resumen
e) Resumen Liquidación en la cual me muestran los consumos del período, los
gastos por intereses, impuestos, los límites etc.
f) Fecha de Compra: Fecha en la cual se realiza la compra de los bienes
g) Fecha de Corte: Fecha hasta la cual se imputan los gastos en el resumen
h) Fecha de vencimiento: Fecha en la cual vence el resumen.
17.7.2.- Mecanismo de utilización:
 Cuando realizo la compra, el comerciante realiza un cupón manual (práctica

casi desaparecida) ó un cupón a través de un equipo denominado Posnet. Si
falla el sistema de posnet se debe pedir autorización a la cía. de tarjeta de
crédito que dará un código de autorización; a través del mismo posnet en
posición off-line se emite el cupón (este deja un lugar en blanco para que se
pueda imprimir los datos de la tarjeta).
 Firmo el cupón y coloco el nº de documento.
 El comercio presenta los cupones en la entidad financiera en la cual contrato
la adhesión de la tarjeta (si la operación es manual), si es a través del
posnet los cupones ya son procesados en forma inmediata.
 Luego del plazo establecido en el contrato los comerciantes cobran
acreditándose los importes en cuentas abiertas en la entidad financiera.
207
 Al cliente le llega un resumen con los consumos realizados en el período

estipulado y abona el mismo.

17.7.3.- Otros usos

 Adhesión de débitos automáticos de servicios, seguros etc.
 Pago de ciertos servicios por única vez
 Realizar retiros de pequeñas cantidades de dinero (adelanto de efectivo)
17.7.4.- Niveles de la tarjeta de crédito
 Tarjeta Nacional: su característica principal es que su utilización es en el

ámbito del territorio nacional y países limítrofes, siendo su límite de compra
bastante reducido.
 Tarjeta Internacional: su puede utilizar en cualquier parte del mundo donde
se encuentren adheridos los comercios a la cía de la tarjeta de crédito
 Tarjeta Oro: el ámbito de uso es internacional y su límite de compra es más
elevado que las anteriores.
 Estas tarjetas normalmente se encuentran adheridas a alguna empresa de
aviación con lo cual se consigue puntos o millajes que se pueden cambiar
por pasajes de avión.
 Tarjetas de alto nivel
Las cías de tarjetas de crédito han sacado al mercado tarjetas de créditos
para ser entregadas a personas de alto poder adquisitivo. Por ejemplo
American Express tiene una tarjeta denominada TARJETA NEGRA, que para
poder acceder a ella se necesita haber efectuado gastos por U$S 150.000
anuales y el costo de renovación es de aproximadamente U$S 2.500
Visa como competencia saco al mercado en el año 2004 la TARJETA BLANCA
STRATUS, para obtenerla deberán gastar un promedio anual de U$S
100.000.
Estas tarjetas no otorgan millajes en vuelos comunes sino algunos de los
premios son viajes en aviones privados de first class.
208
17.7.5.-CUIDADOS EN EL USO DE LA TARJETA

El código de seguridad, pasword o pin es personal no debe darse a conocer a nadie
NO utilicé códigos que impliquen fechas de cumpleaños, nº de documentos o
cualquier otro número que se puede relacionar con su persona.
NO deje ayudarse por personas desconocidas cuando utilice el cajero.
Verifique que las boquillas de los cajeros por donde introduce la tarjeta ya que hay
una trampa denominada "trampa del pescador" que consiste en colocar dentro de la
boquilla un plástico que hace que la tarjeta quede atrapada dentro del cajero y uno
cree que el cajero trago la tarjeta, luego los que realizaron esta trampa las retiran y
las utilizan.
NUNCA responda e-mail, ni llamadas telefónicas donde las entidades financieras le
piden los datos de las tarjetas y su nº de pin, ya que esta práctica no la realizan las
entidades; lo que sucede es que inescrupulosos están realizando lo que se denomina
phishing y con los datos que usted suministra les clonan las tarjetas.
NUNCA pierda de vista las tarjetas cuando realiza los pagos, especialmente en
estaciones de servicios y restaurantes (son los lugares de mayor peligro)
Si realiza compras por Internet utilice las tarjetas de créditos y no las de débitos (ya
que en estas últimas no puede desconocer el cargo).
Exija la entrega de los duplicados que firme
Siempre dedíquele tiempo a controlar los resúmenes de cuenta
n lo posible utilice los cajeros en el horario bancario y en el banco emisor de su
tarjeta.
Otra trampa que sé esta utilizando ahora es la denominada SKIMMING que consiste
en adulterar la boquilla donde se introduce la tarjeta (se coloca una boquilla falsa con
una grabadora de cinta magnética) y se coloca una microcámara apuntando hacia el
teclado, de esta forma clonan la tarjeta y consiguen el pin. Esto puede ser evitado si
cuando colocamos el pin tapamos con una mano el teclado impidiendo la visualización
del mismo por lo que no pueden de esta manera saber nuestro pin.
209
17.7.6.- FRENTE DE LA TARJETA DE CREDITO

Los siguientes datos se encuentran realizados en relieve:
 Nº de tarjeta
 Fecha de vigencia
 Nombre del titular
 Nº de seguridad
17.7.7.- DATOS DE DORSO DE LA TARJETA
210
17.7.8.-Consideraciones a tener en cuenta con el uso de la tarjeta
 La tarjeta de crédito es una gran ventaja a la hora de efectuar compras ya que no es

necesario con contar con efectivo en ese momento, pero, hay que tener cuidado con
entusiasmarse con las compras en cuotas ya que es fácil comprar en cuotas de valores
chicos, pero no hay que olvidarse que suman al momento de tener que pagar el
resumen.
 En lo posible evite refinanciar el saldo ya que las tasas de interés de las tarjetas suelen
ser elevadas.
 Si tengo que refinanciar el saldo porque no me alcanza el dinero para pagar el total,
puede efectuar un pago que exceda el pago mínimo (ya que esto logra una menor carga
de interés); es aconsejable no esperar hasta el próximo resumen para abonar el saldo
restante, lo que hay que tener en cuenta que ese pago debe efectuarse antes de la
fecha de corte para que quede imputado en el resumen.
 Hay que tener cuidado como cada banco calcula el pago mínimo de la tarjeta ya que nos
podemos encontrar con una desagradable sorpresa al momento de recibir el resumen.
Por ejemplo:
17.7.9.- Calculo del pago mínimo según distintos bancos
Financiación 90%
Gastos
Alternativa 1 Alternativa 2
Compra de un solo pago 860.00 86.00 86.00

Cuota 1/5 350.00 35.00 350.00
Saldo anterior 400.00 40.00 40.00
Intereses 18.00 18.00 18.00
Impuestos vs 14.00 14.00 14.00
TOTAL 1.642.00 193.00 508.00
 Como se puede apreciar tanto en la alternativa 1 y la alternativa 2 en el cálculo

del pago mínimo, los intereses y los impuestos se deben pagar en su totalidad
211
 En la alternativa 1 el banco permite refinanciar también las compras en cuotas,

en cambio en la alternativa 2 ese banco no refinancia las cuotas. En el uso de la
tarjeta se aconseja consultar bien en la entidad financiera antes de encontrarse
con algún problema.
17.8.- CREDITOS PARA LA VIVIENDA

Son créditos destinados a la construcción, refacción o compra de vivienda, es una
línea de crédito de largo plazo (5 a 30 años según la coyuntura del momento en la cual
se solicita el crédito)
La garantía en este tipo de crédito es una garantía hipotecaria 151
Tanto en el destino de refacción, como en la construcción, no me entregan el dinero de
una sola vez sino que se van efectuando entregas a medidas que se avanza en la obra,
para esto el director de la obra deberá confeccionar un certificado de avance de obra
(donde conste lo realizado y los costos incurridos) a efectos de que se entregue el
dinero.
La entidad financiera tiene el derecho de controlar el avance de la misma. En
cambio cuando el destino es la compra la entidad entrega la totalidad de los fondos en
una sola vez. Tener en cuenta que estos sistemas hacen que la carga de interés sea
distinta una de otra.
17.9.- CIRCULOS CERRADOS DE AHORRO PREVIO
Los círculos cerrados operan de esta manera:
Durante una etapa un grupo de suscriptores determinados van realizando aportes a

su grupo en forma mensual, el aporte se compone de la cuota pura y de gastos
administrativos.
A través de sorteo o licitación son adjudicados, transformándose en este acto de
acreedores del grupo a ser deudores del mismo.
Al momento de ser entregado el dinero, deberán constituir una prenda 152 si el círculo
es de dinero ó constituir una hipoteca153 si el destino es para la construcción o compra
de vivienda, excepto que se considere que el saldo adeudado es exiguo y el oficial de
crédito lo considere innecesario.
151
Ver garantía crediticia - Hipoteca Capitulo 16 Punto 16.2.1. de esta obra
152
Ver garantía crediticia - Prenda - Punto 16.2.2.- de esta obra
153
Ver garantía crediticia - Hipoteca - Punto 16.2.1.- de esta obra
212
17.10.- FACTORING O CONTRATO DE FACTORAJE154

El código civil y comercial de la nación lo define en su Art. 1421 "Hay contrato de
factoraje cuando una de las partes, denominada factor, se obliga a adquirir por un precio
en dinero determinado o determinable los créditos originados en el giro comercial de la
otra, denominada factoreado, pudiendo otorgar anticipos sobre tales créditos asumiendo
cono los riesgos".
Lo define Alfredo C. Rodríguez ..." Es una operación por la cual el cliente (cedente)
transfiere al factor que es la entidad financiera, sus créditos comerciales representados
por las facturas que posee para cobrar, tomando la entidad a su cargo la gestión del
cobro y anticipándole el importe"...155
Se realiza en forma global sobre todas las facturas que recibe el cliente durante la
vigencia del contrato.
17.10.1.- Operatoria
El cliente entrega a la entidad financiera sus créditos (representados por facturas de

crédito156), la entidad luego de realizar el análisis de dichas facturas acepta la operación
encargándose de la gestión de cobro.
El contrato de factoring puede realizarse con la cláusula que la entidad financiera
realizará las acciones judiciales en caso de incumplimiento o que el cliente se haga cargo
de ellas con la consecuencia de que él se responsabilizará por la falta de pago.
Dado que el contrato se realiza por un plazo prolongado, la entidad puede establecer un
monto máximo por la que es responsable y por el excedente el cliente se hace cargo por
el incumplimiento de los firmantes de las facturas de crédito.
Como se ve, existen dos aspectos diferenciados en esta operación, que son:
I. Gestión de cobranzas
II. Adelanto de fondos
Analizando la función que cumplirá la entidad financiera nos damos cuenta que la Gestión
de cobranzas, es una operación de servicio o accesoria, y el Adelanto de fondos implica una
operación activa. Determinar la función de la entidad financiera en esta operación es
154
155
Técnica y organización bancarias - Alfredo C. Rodríguez Página 281 Edición de 1980 Ediciones Macchi
156
Ley 24760 Factura de Crédito
213
importante para determinar la profundidad del análisis de riesgo crediticio.
17.10.2.- Modalidades
El adelanto de fondos se puede realizar en distintas modalidades, a saber:
A. Credit cash factoring: se adelantan los fondos en el momento que se

reciben las facturas.
B. Se establecen fechas fijas para la acreditación de los fondos, anticipándole
el dinero de todas las facturas recibidas hasta esas fechas estipuladas.
C. El cliente decide el momento del acreditamiento, presentando el recibo de
las facturas entregadas.
En los casos señalados los intereses variarán tomando en cuenta el plazo que medie entre la
fecha de acreditamiento y la fecha de vencimiento de las facturas.
Existe un tipo de factoring que sólo realiza la gestión de cobro, llamado MATURITY
FACTORING; en este caso la entidad acredita los fondos en ciertas fechas determinadas en
el mes, calculadas por el vencimiento promedio de las facturas, es de destacar que en este
tipo no hay operación de crédito sino que es una operación accesoria pura.
17.11.- LEASING157
Leasing es una palabra inglesa que significa arriendo o locación
La Ley 25248 en su art. 1º lo define: " En el contrato de "LEASING" el dador

conviene transferir al tomador la tenencia de un bien cierto y determinado para su
uso y goce, contra el pago de un canon y la confiere una opción de compra por un
precio."
Si analizamos la definición de la Ley vemos que es una operación similar al alquiler o

locación, con la diferencia fundamental que se le confiere la opción de compra al
tomador del LEASING.
17.11.1.- OBJETO
Cosas Muebles
Inmuebles - Propiedad del dador
OBJETO Marcas, patentes - El dador tenga facultad para
Modelos industriales dar el bien en LEASING
157
Código Civil y Comercial Arts 1227 a 1250
214
Software
El monto y periodicidad del canon (valor que se paga por el uso y goce de la cosa) se
determina convencionalmente, lo que permite una mayor amplitud en la forma de
pago, dando posibilidades a tomadores cuyo flujo de ingresos son cíclicos.
El valor de la opción de compra debe estar determinado en el contrato o

poder ser determinable según algún procedimiento o pautas. Esta opción se podrá
ejercer cuando se hayan pagado las 3/4 partes del canon total o cuando se
conviniera en el contrato. También se puede establecer la posibilidad de prorrogar el
contrato.
El bien objeto del contrato puede
(a) Comprarse por el dador a la persona que indique el tomador

(b) Comprarse por el dador según especificaciones del tomador
(c) Comprarse por el dador, quien sustituye al tomador, al efecto, en un contrato de
compraventa que esta halla celebrado ( lease purchase)
(d) Ser de propiedad anterior del dador
(e) Comprárselo al tomador ( sale and lease back)
(f) Estar a disposición jurídica para poder ser dado en leasing.
Como vemos el tipo de dadores es muy amplio, pudiendo ser:
1. Entidades financieras
2. Sociedades que tengan por objeto realizar leasing
3. Fabricantes o importadores
4. Cualquiera que tanga capacidad para contratar
17.11.2.- TIPOS DE LEASING

17.11.2.1.- LEASING FINANCIERO.
a) Debe existir opción de compra aunque sea por un valor simbólico.

b) La duración del contrato excede la vida útil del bien
c) El monto de los cánones supera el valor del bien dejando una ganancia al dador
215
d) No es precancelable
e) Constituye un verdadero financiamiento
17.11.2.2.- LEASING OPERATIVO
a) Debe existir la opción de compra aunque en este tipo el contrato es

precancelable.
b) Es de corto plazo, en general no supera la vida útil del bien.
c) El mantenimiento del bien lo realiza el dador ( que cobra por este servicio)
17.11.3.- VENTAJAS DE LA OPERACIÓN DE LEASING
17.11.3.1.- Para el tomador:
a) Es más barato que obtener un crédito para la compra del bien

b) Al no ser de su propiedad el bien no integra la base imponible en el impuesto
a los bienes personales
c) Se pueden descargar como gasto la totalidad del canon en impuesto a las
ganancias.
17.11.3.2.- Para el dador
a) Al tener el derecho de propiedad sobre el bien dado en leasing es mucho más

fácil recuperar el bien en caso que el tomador no pague los cánones
b) Es una operación menos riesgosa que el otorgamiento de crédito ya que
existe un método muy expeditivo determinado en la ley para el recupero de
los bienes ante la falta de pago, el cual es más engorroso si se tratara de
ejecutar una garantía en el otorgamiento de un crédito.
17.11.4.- FORMA E INSCRIPCION158
 Debe instrumentarse en escritura pública si tiene por objeto inmuebles, buques o

aeronaves. En los otros casos se puede realizar por instrumento público o privado.
 Para ser oponible debe ser inscripto en el registro correspondiente.
158
Art. 8 de la ley 25248
216
 Se puede realizar desde la fecha del contrato sin importar cuando se entrega el bien
 Para que produzca efectos desde la fecha de entrega del bien debe ser inscripto dentro
de los 5 días hábiles posteriores a la misma.
 Si el bien es una cosa mueble no registrable o software debe inscribirse en el registro
prendario del lugar donde se encuentren las cosas.
 En el caso de inmueble la inscripción se mantiene por 20 años y en los otros bienes por
10 años
 Cuando deba registrarse en el registro prendario rigen las normas de la ley de prenda
con registro159
17.11.5.-INCUMPLIMIENTO DEL CONTRATO
La ley de leasing establece un procedimiento muy ejecutivo para el recupero de los bienes
cuando el tomador no abone las cuotas que le corresponden, se debe distinguir el
procedimiento según se trate del tipo de bienes dados en leasing.
17.11.5.1.-Inmuebles160
Cuando no se paga el canon el dador puede:
1) Si no se ha superado 1/4 del contrato:

1.1. La mora es automática y el dador puede demandar el desalojo
1.2. Se da 5 días vista para que el deudor: pueda probar que ya pago o paralizar el
trámite ( por única vez) pagando en este período el canon y los intereses
1.3. Si no cumple con el punto anterior el juez dispone el lanzamiento sin más trámite
2. Si el tomador pago más de 1/4 el contrato o menos de 3/4 del contrato:
2.1. El dador debe intimar el pago dándole un plazo de 60 días (contados desde la fecha
de recepción de la notificación) para el pago del canon y los intereses
2.2. Si se ha pasado ese plazo y no hubiera pagado el dador puede iniciar demanda de
desalojo.
2.3. Se dan 5 días vista para: demostrar que pago o paralizar el trámite pagando, si
antes no hizo uso de esta opción o también paralizarlo si esta en el periodo de
159
Código Civil y Comercial Art. 2220. Ley 15 Dec 897
160
Ley 25248 Art. 20
217
opción de compra ejerciendo la misma.

2.4. Caso contrario el juez dispone el lanzamiento
3. Si el incumplimiento es en el periodo superior a las 3/4 partes del contrato:
3.1. Debe intimárselo y darle un plazo de 90 días (contados desde la fecha de

notificación) para regularizar el pago más los intereses si antes no hizo uso este
procedimiento o abonar la opción de compra.
3.2. Pasado ese plazo se puede iniciar demanda judicial
3.3. Se dan 5 días vista para ejercer el derecho de defensa.
3.4. Caso contrario se dispone el lanzamiento
4. Producido el desalojo
4.1. El dador puede reclamar el pago de los cánones adeudados hasta el momento de
desalojo más intereses y costas, por vía ejecutiva
4.2. Reclamar daños y perjuicios por el deterioro anormal imputable al tomador por dolo,
culpa o negligencia por la vía procesal vigente.
17.11.5.2.- Bienes Muebles161
Ante la mora del deudor el dador puede:
1.1. Obtener el secuestro del bien contra la presentación del contrato inscripto y
habiendo demostrado haberlo interpelado por un plazo no menor a 5 días para que
regularice. Producido el secuestro queda anulado el contrato y el dador puede iniciar
demanda judicial para el cobro del canon devengado y los intereses
correspondientes. También los daños y perjuicios.
1.2. Accionar por vía ejecutiva por el cobro del canon adeudado debiendo darse las
siguientes circunstancias:
1.2.1. Si se hubiera convenido, con la sola presentación del contrato inscripto.
1.2.2. Se procede al secuestro cuando vence el plazo ordinario del leasing sin
haberse pagado el cano íntegro y el precio de opción de compra.
1.2.3. O demostrar sumariamente el peligro de conservación del bien, debiendo dar
el dador otorgar caución suficiente.
En ambos casos se puede incluir en el juicio a fiadores o garantes.
161
Ley 25248 Art. 21
218
17.12.- OPERACIONES DE RESPONSABILIDAD EVENTUAL O CREDITO EVENTUAL
En este tipo de operaciones la entidad financiera concede a favor de su cliente una

garantía; el prestigio y capacidad económica de las entidades otorgan al acreedor de su
cliente una mayor seguridad en las operaciones comerciales que estos realizan si hay de
por medio una garantía firmada por dichas entidades.
Hablamos de responsabilidad eventual porque la responsabilidad sé efectivizará si el
cliente incumple con el pago de la obligación.
Existen tres tipos:
1) Avales
2) Fianzas
3) Aceptaciones
17.12.1.- Avales
La entidad financiera garantizará la firma del librador y el pago del documento,

pero no es el obligado principal, por lo tanto no es válido el protesto contra el
avalista.
Ante la falta de cumplimiento por parte del avalado, el acreedor deberá

protestar el documento ante el deudor y notificar a la entidad avalista; si el
deudor no efectúa el pago, lo deberá realizar la entidad financiera adquiriendo
ésta todos los derechos inherentes al documento avalado.
Por supuesto que por esta operación la entidad financiera cobra una comisión.
17.12.2.- Fianza162
En este tipo de garantía el fiador, la entidad financiera, se compromete al pago

de la suma adeudada o los daños y perjuicios, si el afianzado no cumple con la
obligación.
La fianza robustece la credibilidad del deudor y facilita ciertas operaciones; en
algunos casos es obligatoria la presentación de fianza bancarias como ser:
a) En las contrataciones del Estado se solicitan que éstos

presenten garantías bancarias.
162
Ver Código Civil y Comercial arts. 1574 a 1598
219
b) Garantías ante aduanas para ciertos tipos de importaciones.

c) Garantías ante el fisco por planes de facilidades de pago.
Aparentemente estos tipos de operaciones son de menor riesgo, pero el

otorgamiento sin un análisis previo del avalado puede traer como
consecuencia el pago de muchas de estas fianzas.
Otro aspecto que se debe considerar es que si de un buen análisis del

afianzado se logra que no sean muchas las garantías que daba hacerse cargo
la entidad, conlleva una mejor imagen de dicha entidad en el mercado, o sea
que en otras operaciones la garantía otorgada por esa entidad será más
fácilmente aceptada.
La entidad para el otorgamiento de la fianza cobra una comisión y además
solicita contragarantías que podrán ser personales o reales.
Aunque parece un contrasentido que se pida una fianza y para ser otorgada
se solicite una contaragarantía, no es así. Se podría decir que el deudor
directamente dé la garantía pero resulta más aceptable que la garantía la
otorgue una entidad financiera.
17.12.3.- Aceptaciones
En esta operación el banco no presta dinero sino su firma sobre un

documento que con ese respaldo podrá ser negociado fácilmente.
La operación tiene la siguiente secuencia:
1) Un eventual tomador de crédito libra una letra una letra contra un

cable.
2) El banco lo acepta actuando como garante.
3) La letra es descontada en otra entidad.
4) En la fecha convenida es descontatario pagará al descontador.
Como se ve el banco no presta dinero sino que solo actúa como garantía
para que el tomador del crédito pueda descontar la letra en otra entidad.
Cabe aquí como en toda operación de responsabilidad eventual, los recaudos
220
necesarios antes del otorgamiento de la aceptación de la letra. Debe operarse

con clientes de solvencia reconocida.
17.13.- FIDEICOMISO163
Esta operación viene de la fiducia romana, proviene de la palabra "fideicommissum", del
latín "fides" que significa fe y "commissus" que significa comisión.
En el art. 1666 el Código Civil y Comercial lo define: " Hay contrato de fideicomiso
cuando una parte, llamada fiduciantes, transmite o se compromete a transmitir la
propiedad de bienes a otra persona denominada fiduciario, quien se obliga ejercerla en
beneficio de otras llamada beneficiario, que se designa el contrato, ya trasmitido al
cumplimiento un plazo o condición al fideicomisario"
Debo aclarar que la transmisión de la propiedad es imperfecta, tal como lo expresa el

código civil y comercial en su art. 1946: " El dominio es imperfecto si está sometido a
condición o plazo resolutorio164, o si la cosa está grabada con cargas reales."
PATRIMONIO DEL FIDUCIANTE PROPIEDAD

FIDUCIARIA
FIDUCIARIO
TRANSMITE
FIDUCIANTE TRANSMISION
RENTA DEL PAT.
AL FINALIZAR
FIDUCIANTE
BENEFICIARIO
BENEFICIARIO FIDEICOMISARIO
163
Código Civil y Comercial Arts. 1666 a 1707
164
Subrayado por el autor
221
Debemos tener en cuenta que el fideicomiso es un contrato condicional (o sea ya que

esta operatoria no posee personalidad jurídica, pero sí personalidad fiscal, ya que es
contribuyente de ciertos impuestos ante los organismos de recaudación fiscal.
Visto la transmisión de los bienes en propiedad fiduciaria hay que tener en cuenta
que ni los acreedores del fiduciante, fiduciario y benefeciario/s pueden oponer sus derechos
contra la misma, así como también los acreedores de la propiedad fiduciara pueden oponer
sus derechos contra los sujetos anteriormente mencionados. Esto se debe a qué ninguno
de los sujetos tienen el dominio de los bienes fideicomitidos.
17.13.1.- SUJETOS
FIDUCIANTE O FIDEICOMITENTE: Es aquel sujeto que transmite la propiedad fiduciaria y

determina la condición que debe cumplir el fiduciario.
La transmisión no puede hacerse por la totalidad del patrimonio del fiduciante, ni con la
intencionalidad de insolventarse para perjudicar a los acreedores, en este caso el juez
ameritará dentro del período de sospecha si el contrato de fideicomiso se realizo con esta
intención.
FIDUCIARIO: Tiene a su cargo el dominio imperfecto de los bienes recibidos (actúa como
propietario perfecto pero acotado en las condiciones determinadas en el contrato), podemos
decir en realidad que este sujeto es el administrador de los bienes y debe cumplir con las
condiciones establecidas en el contrato de fideicomiso.
Puede ser cualquier persona física o jurídica y debe actuar con la prudencia y diligencia de
cualquier buen hombre de negocios.
Debe rendir cuentas al beneficiario una vez al año, no puede adquirir los bienes
fideicomitidos y es responsable por la culpa o dolo suya o de sus dependientes (no se puede
establecer en el contrato excepción a esta regla).
El cese de sus funciones se dará por:

a) Remoción judicial por incumplimiento de sus obligaciones
b) Por muerte o incapacidad si fuera persona física
c) Por disolución si fuera persona jurídica
d) Por quiebra o liquidación
e) Por renuncia si en el contrato se hubiera autorizado
Salvo pacto en contrario tendrá derecho a percibir el reembolso de los gastos y una
222
retribución; si no hubiese sido determinada, el juez la fijará.
BENEFICIARIO: es aquel a favor del cual se administran los bienes.

El contrato debe individualizarlo, puede existir o no al momento de constitución del
contracto (en este último caso debe permitirse la individualización futura). Podrá designarse
uno ó más determinado el porcentaje que le corresponde a cada uno (ante silencio se
considera que todos reciben en partes iguales); se podrá designar beneficiarios sustitutos
para el caso en que los beneficiarios titulares renunciaren, no existieren o murieren.
El beneficiario podrá transmitir su derecho por acto entre vivos o en caso de muerte,
salvo que el fiduciante lo hubiera prohibido.
I. Si los beneficiarios o fideicomisarios, renunciaren, no aceptaren o muriesen, los
beneficios serán derivados al fiduciante.
FIDEICOMISARIO: Sujeto que recibirá los bienes una vez extinguido el fideicomiso, es un
sujeto ajeno al contrato, no puede ser el fiduciario.
17.13.2.- ELEMENTOS QUE DEBE CONSTAR EN EL CONTRATO165
I. Individualización de los bienes o características de los mismos si no existieran al

momento de realizarlo
II. Determinación de cómo se pueden incorporar otros bienes al fideicomiso.
III. El plazo o condición a que se sujeta . El plazo no podrá ser superior a los 30 años
excepto que el beneficiario fuese incapaz o con capacidad restringida.
IV. Destino de los bienes a la finalización
V. Derechos y obligaciones del fiduciario y modo de sustituirlo.
17.13.3.- EXTINCION DEL FIDEICOMISO
Las causales de extinción son las siguientes:
 Cumplimiento de la condición establecida.

 Cumplimiento del plazo contractual.
 Vencimiento del plazo máximo legal.
 Por revocación del fiduciante, si esto esta establecido en el contrato (no tiene
carácter retroactivo).
 Por imposibilidad de cumplimiento de la condición166.
 Cualquier otra causal prevista en el contrato.
17.13.4.-MODALIDADES DEL CONTRATO DE FIDEICOMISO
165
Código Civil y Comercial art. 1667
166
Código Civil y Comercial art. 955: "La imposibilidad sobrevenida, objetiva, absoluta y definitiva de la prestación
producida por caso fortuito o fuerza mayor, extingue la obligación...."
223
A pesar que la ley no legisla las distintas modalidades, del análisis de la misma se puede
determinar que existen cuatro tipos de contrato posible de constituirse:
I. De administración
Es el contrato por el cual un sujeto denominado fiduciante transmite la propiedad
fiduciaria al fiduciario para que este la administre y la renta sea entregada a un
beneficiario, en cumplimiento de la condición establecida en el mismo.
II. De garantía
En este caso la condición que se establece es que ante el incumplimiento de una
obligación determinada en el contrato la propiedad fiduciaria sirve de garantía del
cumplimiento de la misma. Este tipo de contrato es más ejecutivo que otro tipo de
garantías, como por ejemplo: las hipotecas o las prendas.
Aquí no hay la idea de generación de renta, pero como principio fundamental de una
buena administración, el fiduciario no solo debe custodiar los bienes de la propiedad
fiduciaria, sino invertirlos en algún tipo de operación que genere renta o por lo
menos mantenimiento del poder adquisitivo del capital constitutivo del fideicomiso.
III. De transmisión de dominio

Aquí la condición es la transmisión de dominio de la propiedad fiduciaria al
beneficiario cuando el fiduciante fallezca. Se utiliza como una alternativa de
testamento y no tiene plazo máximo de constitución.
IV. Financiero
En este caso en particular el fiduciario debe ser una entidad financiera o una
sociedad autorizada especialmente por la Comisión Nacional de Valores (CNV) y los
beneficiarios son titulares de certificados de participación del dominio fiduciario o de
títulos representativos de deudas garantizados con los bienes fideicomitidos.
En el contrato debe constar la denominación de FIDEICOMISO FINANCIERO. No

puede constituirse cuando el beneficiario y el fiduciario o fiduciante y fiduciario sean
el mismo sujeto.
Aquí el objeto es la titularización de deudas (titularización es la emisión de títulos

representativos de deuda que le da ciertos derechos a los titulares de los mismos)
Este tipo de fideicomiso es muy usado por empresas de ventas de electrodomésticos
224
(que actúan de fiduciantes) vendiendo parte de su cartera de préstamos otorgados al

fideicomiso, los títulos son vendidos o son objeto de oferta pública generando un
beneficio a los adquirentes de los mismos cuando los pasivos son cobrados.
Los títulos que puede emitir un fideicomiso financiero son los siguientes:
a) Títulos de deuda: Pueden ser emitidos por el fiduciante, fiduciario o un

tercero y generan el pago de intereses para los adquirentes del mismo
b) Certificados de participación: Los emite el fiduciario y el objeto es
distribuir las rentas del fideicomiso
c) Certificados de participación residual: También lo emite el fiduciario para

destinar la transmisión de los bienes fideicomitidos a los titulares cuando
el contrato finalice.
17.14.- UNDERWRITING
La operación de underwriting es una operación compleja que en principio es del tipo de

servicio pudiendo ser además activa.
La definición general sería:" Es aquella operación por la cual un sujeto denominado

underwriters (que debe ser una entidad financiera 167) prefinancia la emisión de acciones
o títulos de deuda (obligaciones negociables) y a su vez se encarga de la colocación de
los mismos en el mercado en el menor tiempo posible y al mejor precio.
La definición se desprende los dos tipos de operaciones mencionadas:
a) Operación activa: la prefinanciación de la emisión

b) Operación de servicio: la colocación de las acciones o títulos
La complejidad de la operación excede a lo establecido en la definición ya que como

veremos antes de la celebración del contrato de underwriting se deben realizar una serie de
estudios para determinar la factibilidad del mismo.
16.14.1.- Las etapas de esta operatoria es la siguiente:
167
Pueden ser Bancos Comerciales, Bancos de Inversión y Cías. Financieras según lo establecido en la Ley de
Entidades Financieras en los siguientes art.: 21, 22 inc. e) y j) y 24 inc. f) y k)
225
1) Decisión de emitir acciones o títulos de deuda por parte de la empresa ( en adelante la

emisora)
2) Solicitud a la entidad financiera (en adelante underwriters) de la concreción de un
programa.
3) Estudio realizado por el underwriters:
a) Análisis del emisor en los siguientes aspectos:
i) Estructura financiera
ii) Capacidad para generar ingresos
iii) Capacidad de administración
iv) Necesidad de financiamiento
v) En definitiva se realiza un estudio similar al análisis de riesgo crediticio (ya visto
con anterioridad)
b) Condiciones de la emisión, precio plazo etc.

i) Medios de emisión
(1) Realizado por una única entidad financiera o se formará un consorcio de venta
(2) La colocación se realizará en el mercado local o también en el exterior
ii) Precio:
(1) Si se realizará a:
1. La par
2. Bajo la par
3. Sobre la par
iii) Plazo: se determinara el plazo de la colocación
c) Estudio de mercado en los siguientes aspectos:

i) Absorción del mercado
ii) Situación financiera del mercado
iii) Marketing
4) Si los estudios precedentes son aceptables se celebra el contrato.

5) Se realizan todos los actos necesarios para la emisión de los títulos.
6) El underwriters otorga la prefinanciación (casi siempre no es por la totalidad de la
emisión por el riesgo latente)
7) El underwriters realiza la colocación en el mercado de los mismos.
Como vemos los puntos 3, 5 y 7 constituyen una operación accesoria, el punto 6 es una
operación activa (que según las modalidades explicadas más adelante puede existir o no)
226
17.14.2.- TIPOS O MODALIDADES
I. Puro: en este caso el underwriters prefinancia la emisión y se compromete a la

colocación con el mejor esfuerzo, en el tiempo más corto y al mejor precio posible
( aquí hay operación accesoria y activa)
II. Compra en firme: En este caso el underwriters realiza un contrato de suscripción con
el compromiso de venderlas al corto plazo ( como se ve aquí no hay operación activa
ya que el underwriters es comprador de los títulos y no prefinancia la colocación o
sea que es una operación accesoria o de servicio)
III. Colocación garantizada. En este caso el underwriters asume el compromiso de
colocar la emisión dentro de un plazo determinado y adquirir el remanente si lo
hubiera (no hay un financiamiento por parte del underwriters - es una operación
accesoria - pero la emisora se hará de la totalidad de los fondos).
IV. Colocación no en firme: en este caso el underwriters lo único que hace es el
compromiso de colocación con el mejor esfuerzo, pero sin financiar ni
comprometerse a comprar el remanente si lo hubiera, como se ve aquí es una típica
operación de servicio, se utiliza por el prestigio del underwriters.
Como vemos en las modalidades II y III aparentemente se presenta un problema, que es la

violación al art. 28 inc a) de la Ley de Entidades Financieras (Ley 21526), pero el B.C.R.A.
ha dictado la comunicación Lisol -1 que en su capítulo III determina que las acciones
adquiridas en esta situación no será considerada inmovilización de capital (Punto 3.2 de la
comunicación Lisol 1) y teniendo 2 años desde la incorporación al patrimonio de la entidad
para liquidarlas, la entidad financiera debe con un plazo de 60 días antes del termino
mencionado, presentar ante el B.C.R.A. un plan de liquidación. Si el B.C.R.A presenta
observaciones la EF debe ajustarlo dentro de los 10 días corridos. La falta de presentación
del plan dentro de los términos fijados, su rechazo o incumplimiento dará lugar a las
sanciones determinadas en el art. 41 de la LEF.
227
APENDICE Nº 3
APÉNDICE
PRÁCTICO
DE
ANÁLISIS
DE
RIESGO
DE
CRÉDITO
228
ANALISIS DE RIESGO DE CREDITO

SOCIEDADES QUE CONFECCIONAN ESTADOS CONTABLES
Cuando analizamos estados contables, lo mínimo que se le debe pedir a ala empresa
son los dos últimos estados aprobados por la Asamblea y certificados por Contador Público
(con la correspondiente certificación del Consejo Profesional).
Antes de realizar algún tipo de cálculo (extracción de ratios, índices, etc.) es
imprescindible leer la memoria (ya que de ella podremos extraer información sobre la
situación que atravesó la empresa en el ejercicio analizado y las perspectivas futuras) y el
dictamen profesional del auditor (para ver si es un dictamen limpio, con salvedades o con
abstención de opinión).
Estas lecturas son el punto de partida para determinar si la información es confiable
o no, supongamos, que nos encontramos con un dictamen con abstención de opinión por
parte del auditor, ya no tiene sentida analizar los ratios y estructura de los estados
contables ya que la información allí expresada no tiene valor.
También de la lectura podremos determinar si la sociedad pertenece a algún grupo
económico (si es vinculada, controlada o controlante), en este caso se debe analizar
también los estados consolidados a efectos de tener una buena visión del conjunto
societario.
En principios haremos un marco teórico del análisis de los estados contables para luego
aplicarlo a un ejemplo práctico.
1. Análisis vertical: Este se hace para determinar como está estructurado el Estado de
Situación Patrimonial y el Estado de Resultados.
1.1. Análisis vertical del Estado de Situación Patrimonial
1.1.1. Análisis vertical del activo
Rubro del activo a analizar x 100 = X% sobre total del activo

Total del Activo
Ejemplo: Caja y Bancos x 100 = 1254.00 x 100 = 3.52%

Total del Activo 35620.00
Significa que el rubro Caja y Bancos representa el total del Activo
1.1.2. Análisis vertical del Pasivo y el Patrimonio Neto
Rubro a analizar del Pasivo o del Patrimonio Neto X 100 = X% s/total de

Total del Pasivo + Patrimonio Neto Pas + PN
1.2. Análisis vertical del Estado de Resultados
Rubro a analizar del estado de resultados X 100 = X % s/ventas

Ventas
2. Análisis horizontal: en este caso se comparan rubro por rubro los valores de un
ejercicio a otro y también los valores de los ratios, de esta comparación se determinan
tendencias. Asimismo esta análisis horizontal conviene realizarlo con valores de otras
empresas del mismo rubro, para determinar las desviaciones que pueden suceder .
229
3. Estudio de ratios o índices: Cuando se analizan ratios económicos y /o financieros

hay que estudiarlos en su conjunto, ya que centrarse en uno solo, podría llevarnos a
tomar decisiones erróneas.
Los ratios podemos agruparlos en tres conjuntos:
3.1. Liquidez
3.2. Apalancamiento/viabilidad, también denominados leverage
3.3. Rentabilidad Explotación
3.1. LIQUIDEZ: Su estudio nos permite determinar la capacidad que tiene la sociedad
para afrontar o cumplir con sus compromisos. Son varios los índices, ratios o
indicadores de liquidez, a saber:
3.1.1. LIQUIDEZ CORRIENTE O LIQUIDEZ TRADICIONAL
Activo Corriente = X
Pasivo corriente
Nos muestra con cuanto cuenta de activos líquidos la empresa para

afrontar cada peso del Pasivo.
Si el indicador es igual a 1, significa que contamos con $ 1 de activo liquido por cada
$ 1 de pasivos exigibles.
Si el indicador es mayor a 1, por ejemplo 1.40, nos indica que por cada $ 1 de
pasivo exigible tenemos $ 1.40 de activo corriente. Dicho de otra manera un 40%
de nuestro activo corriente es capital de trabajo (recordemos que Capital de Trabajo
es igual a Activo Corriente menos Pasivo Corriente).
Valores menores a 1 nos indica que la empresa financia parte de sus activos fijos a
activos no corrientes con compromisos de corto plazo.
3.1.2. PRUEBA ACIDA: Es un ratio de liquidez más depurado ya que no tenemos en

cuenta los Bienes de Cambio, esto nos mostraría el peor escenario o sea que no
se realice ninguna venta. Este ratio no se utiliza en empresas de servicios por
la escasa relevancia o inexistencia de Bienes de Cambio; si se advierte en este
tipo de empresa, un elevado inventario de Bienes de Cambio deberá llamar
mucho la atención al analista por la incongruencia de la existencia de los
mismos.
Activo Corriente - Bienes de Cambio

Pasivo Corriente
La interpretación es similar al índice de liquidez, pero nos indica como se

afrontarán los compromisos de corto plazo con los activos más líquidos de la
empresa
3.1.3 BIENES DE CAMBIO SOBRE PASIVO CORRIENTE: nos indica cuanto posee la
empresa de bienes de cambio sobre cada peso de pasivo corriente.
230
Bienes de Cambio
Pasivo Corriente
La comparación del índice de liquidez corriente versus el de prueba ácida y el

de Bs. de Cambio sobre Pasivo Corriente nos informa de cómo esta
conformado el primero o sea con que tipo de activo corriente tiene capacidad
la empresa para cumplir con sus obligaciones corrientes.
3.1.4 ANTIGÜEDAD DE INVENTARIOS (DIAS)
Nos permite determinar en cuantos días quedan inmovilizados sus existencias

de Bienes de Cambio.
Bienes de Cambio Promedio x 365 = X

días
Costo de Ventas (valor absoluto)
Bienes de Cambio Promedio = (EI + EF) de Bs de

Cambio
2
Una cantidad de días elevada nos indica que los Bienes de Cambio son
difíciles de vender con la consecuente caída de la generación de ingresos.
3.1.5 PROMEDIO DE DIAS DE COBRANZAS
Créditos o Deudores por Ventas Promedio x 365 = X

días
Ventas
Créditos o Deudores por Ventas = (EI + EF) de Créd. O Deudores por

vtas
2
Nos indica cuantos días tarda en cobrar sus ventas. Se debe relacionar con el
siguiente ratio.
3.1.6 PROMEDIO DE DIAS DE PAGO
231
Deudas comerciales promedio x 365 = X

días
Compras
Deudas comerciales promedio = (EI + EF) de deudas com.

Promedio
2
Compras = Costo de Ventas (valor absoluto) - EI +

EF
Nos indica la cantidad de días promedio en los que realiza sus pagos.
Al comparar Promedio de Días de Cobranzas y Promedio de Días de Pago, lo

lógico para tener una buena liquidez es que el 1º sea mayor al 2º.
3.1.7. LIQUIDEZ CORRIENTE NECESARIA
Plazo de Realización del Activo Corriente = X

Plazo de Exigibilidad del Pasivo Corriente
Se debe comparar con el ratio de liquidez corriente. Un valor mayor de

liquidez necesaria nos indica que la liquidez corriente no es suficiente para
cumplir con sus compromisos, una situación inversa nos indica que existen
fondos suficientes para pagar sus obligaciones.
3.1.7.1 PLAZO DE REALIZACIÓN DE ACTIVOS CORRIENTES
 Caja y Bancos = 0 días.

 Inversiones corrientes con cotización = 0 días
 Plazos Fijos(APF) = tiempo de vencimiento = X días
 Antigüedad de créditos por ventas (ACV)
365 x Créditos por Ventas Promedio

Ventas
 Antigüedad de Bienes de Cambio (ABC)
365 x Bienes de Cambio Promedio

Costo de Ventas
 Antigüedad otros créditos (AOC)
365 x Otros créditos corrientes Promedio

Ingresos por otros créditos
Plazo de realización del activo corriente

232
(plazo fijo x APF) + (Créd por Vtas x ACV) + (B Cbio x ABC) + ( O. Créd. X AOC) = x
días
Activo Corriente
3.1.7.2 PLAZO DE EXIGIBILIDAD DEL PASIVO CORRIENTE ( SIN PREVISIONES)
365 x Pasivo Corriente Promedio = x

días
Compras ( B Cbio, B Uso) + Gastos
3.1.8 CASH FLOW O FLUJO DE FONDOS
Estado financiero que nos muestra los ingresos y egresos de la empresa ( se

realiza por los principios del percibido y lo pagado) desagregada en sus
componentes, el análisis del mismo nos muestra la capacidad generadora de
ingresos. Su realización detallada es un muy buen elemento de información.
Podemos calcularlo a partir de los estados contables, la formula general
sería:
(INGRESOS PERCIBIDOS - EGRESOS PAGADOS) - IMPUESTOS
INGRESOS PERCIBIDOS O REALES
VENTAS - VARIACIÓN DE CRED POR VENTAS + OTROS INGRESOS
EGRESOS PAGADOS O REALES
GASTOS + VARIACIONES DEL ACTIVO(EXCEPTO CREDITO POR VENTAS) -

VARIACIONES DEL PASIVO + OTROS EGRESOS
NOTA: Las variaciones se calculan restando a las existencias o saldo al

cierre las existencias o saldo al inicio. Se deben reemplazar en la fórmula
teniendo en cuenta el signo del resultado de la variación.
3.1.9 EBITDA (Acrónimo de EARNINGS BEFORE INTEREST, TAXES, DEPRECIATION

AND AMORTIZACION - BENEFICIO ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS,
DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES)
El EBITDA es el margen o utilidad bruta de explotación de la empresa antes

de deducir la carga financiera, amortizaciones e impuestos. En definitiva nos
permite analizar su capacidad generadora de ingresos operativos.
233
Este ratio tiende a eliminar distorsiones y permite la comparación con otras

empresas de la misma actividad, aunque el solo estudio del mismo puede
llevar a tomar decisiones equivocadas, por ej.: un EBITDA alto (muy rentable)
con una deuda muy elevada no es un buen indicador, por eso este debe
relacionarse con otros valores para realizar un buen análisis.
3.1.9.1 EBITDA/VENTAS: es importante para compararlo con empresas del

mismo rubro para determinar su capacidad generadora de ingreso
operativo con respecto a la media del mercado.
3.1.9.2 EBITDA/INTERESES: nos indica la capacidad de flujo de fondos
operativos, un buen resultado es si el ratio supera los 5 a 6 puntos
3.1.9.3 DEUDA FINANCIERA/EBITDA: nos refleja la capacidad de pago de la
deuda financiera, cuanto menor sea el índice mejor. Un nivel 2 es
considerado con buena capacidad de pago, si supera el grado 4 es de
preocupación.
3.2 RATIOS DE APALANCAMIENTO/VIABILIDAD

Nos muestran la dependencia de financiamiento externo, estos índices cuando
suben nos indican que se esta apalancando la inversión y la situación empeora o
sea a mayor apalancamiento peor situación o mayor necesidad de financiamiento.
3.2.1. FINANCIAMIENTO DE LA INVERSION
PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
Nos indica como financio mis activos, la suba del mismo nos indica la
necesidad de financiamiento externo y a su vez un aumento de los costos
financieros.
3.2.2. ENDEUDAMIENTO
PASIVO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
Nos indica el endeudamiento de corto plazo.
3.2.3 ENDEUDAMIENTO DE LARGO PLAZO
PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO NETO
Nos indica el nivel de endeudamiento de largo plazo
3.2.4. ENDEUDAMIENTO TOTAL
TOTAL DEL PASIVO

PATRIMONIO NETO
234
Indica el total de endeudamiento
3.2.5. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
PASIVO CON ENTIDADES FCIERAS + BONOS U OBLIG SIMILARES

PATRIMONIO NETO
Nos indica la dependencia de la sociedad con el mercado financiero de

capitales.
3.2.6 PASIVO FINANCIERO/CASH FLOW (utilidad neta - dividendos pagados +

amortizaciones)
Nos indica si los resultados son suficientes para soportar el pasivo financiero.
3.2.7 LIMITE DE CREDITO SOLICITADO
CREDITO SOLICITADO
PATRIMONIO NETO
Nos muestra en cuanto financiamos el capital propio de la sociedad.
3.2.8 LIMITE DE CREDITO TOTAL
CREDITOS OTORGADOS + CREDITO SOLICITADO

PATRIMONIO NETO
Nos indica el total de financiamiento del capital de la sociedad por parte

nuestra.
Los índices de endeudamiento, endeudamiento a largo plazo, endeudamiento total

y endeudamiento financiero, se deben comparar entre sí y en forma horizontal
porque nos mostrará cual es el financiamiento externo y como esta compuesto el
mismo, y las modificaciones de este a través del tiempo.
3.3 RATIOS DE RENTABILIDAD/EXPLOTACION
Nos sirven para estudiar la capacidad para generar cash-flow real, sabemos
que si no se puede generar cash-flow suficiente para mantener los activos, será
necesario endeudamiento bancario y también si tiene los recursos suficientes para
justificar dicho endeudamiento.
3.3.1. MARGEN BRUTO
UTILIDAD BRUTA
VENTAS
235
Nos muestra la eficiencia para la realización de sus operaciones ordinarias.
3.3.2. ROE (RETURN ON EQUITY - RETORNO SOBRE CAPITAL PROPIO)
RESULTADO NETO .
PATRIMONIO NETO PROMEDIO
Nos determina la rentabilidad de la sociedad
Patrimonio neto promedio = (PN al inicio + PN al cierre)/ 2
3.3.3 ROI (RETURN ON INVESTMENT-RETORNO SOBRE LA INVERSION)
RESULTADO NETO + RESULTADO FINANCIERO

ACTIVO PROMEDIO
Nos indica como los resultados son rentables con respectos a los activos.
Activo Promedio = (Activo al inicio + Activo al cierre)/2
3.3.4. ROS (RETURN ON SALES -RETORNO SOBRE VENTAS)
RESULTADO NETO
VENTAS
3.3.5 INDICE DE DUPONT
Es la combinación del índice ROS y rotación del Patrimonio Neto.
ROS X ROTACION DE PN = RES NETO X VENTAS

VENTAS PN PROM
Esto me permite ver que cuanto mayor sea la rotación del Patrimonio Neto mejora la
rentabilidad sobre el Patrimonio Neto, si el resultado es positivo, y genera más pérdida si el
resultado es negativo.
236
APLICACIÓN PRACTICA DEL ANALISIS VERTICAL, HORIZONTAL Y RATIOS

DATOS: (EN MILES DE PESOS)
EMPRESA: EL PRADO SA
ACTIVIDAD: PRODUCCION DE ALIMENTOS
DATOS ADICIONALES:
TASA PROMEDIO DE OBLIGACIONES BANCARIAS : 25%
CREDITO SOLICITADO :
EN EJERCICIO Nº 2 $ 30
EN EJERCICIO Nº 3 $ 50
CREDITOS OTORGADOS:
ANTES DEL ANALISIS EJERCICIO Nº 2 $ 100
ANTES DEL ANALISIS EJERCICIO Nº 3 $ 130
INGRESOS POR OTROS CREDITOS
EN EJERCICIO Nº 2 $ 115,24
EN EJERCICIO Nº 3 $ 172,20
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
ACTIVO PASIVO
ACT CTE EJ 1 EJ 2 EJ 3 PAS CTE EJ 1 EJ 2 EJ 3
CAJA Y BANCOS 25.00 56,92 93,71 DS COM. 89,51 102,32 207,31
INV ERS. CTES 0.36 7,31 411,14 DS FINANC 163,22 279,27 409,95
CRED X VTAS 109,45 162,30 249,54 DS FISCALES 3,73 20,40 55,57
BS DE CAMBIO 124,89 180,43 301,40 O DEUDAS 25,87 32,47 54,15
OTROS ACT CTES 32,59 66,97 90,69 T PAS CTE 282,33 434,48 727,00
TOTAL ACT CTE 293,01 473,72 776,47 PAS NO CTE
ACT NO CTE DS FINANC 44,82 56,07 81,78
BIENES DE USO 211,43 282,82 502,44 DS FISCALES 29,23 52,04 73,66
- AM ACUM (48,00) (64,34) (97,08) O DS 13,90 24,00 42,00
SUB TOTAL BU 163,42 218,48 405,35 T PAS NO
87,95 132,11 197,44
CTE
BS INMATERIALES 12,89 15,31 24,58 TOTAL
370,29 566,59 924,45
PASIVO
TOTAL ACT NO CTE 192,08 257,48 436,75 PAT NETO
TOTAL ACTIVO 485,09 731,20 1213,22 CAPITAL 25,50 25,50 25,50
RESERVAS 61,01 61,00 61,00
REI 6,04 6,45 15,44
RES NO ASIG 22,23 71,65 186,81
TOTAL PN 114,79 164,61 288,77
T PAS + PN 485,09 731,21 1213,22
ESTADO DE RESULTADOS
237
EJERCICIO 1 EJERCICIO 2 EJERCICIO 3

Ventas 1124,31 1942,97 2951,052
Menos Costo (812,87) (1437,53) (2002,99)
de Vtas
Resultado 311,43 505,44 948,06
Brtuto
Menos Gs de (263,78) (402,01) (672,32)
Vtas y
Administración
Rto Neto 47,65 103,42 275,73
Operativo
Otros Ingresos 5,91 7,92 7,96
Gs Financieros (15,23) (20,87) (85,70)
Rto Neto antes 33,33 90,47 203,92
de Imp
Provisión (16,10) (38,00) (85,70)
Impuestos
Rto Final 22,23 52,47 118,22
PLANILL
A DE
TRABAJO
EL
PRADO
SA
ANAL. ANAL. ANAL. AN ANAL
AL. .
DATOS VERT. VERT. VERT. HO HORI OBS
RI Z ER
Z
EJERC. 1 EJERC. 2 EJERC. 3 EJ. 1 EJ. 2 EJ. 3 2 A 3 A 2
1
ESTADO
DE
SITUACI
ON
PATRIM
ACTIVO
ACT CTE
CAJA Y 25,70 56,69 93,71 5,30 7,75 7,72 + =
BCOS
INV CTES 0,36 7,31 41,11 0,07 1,00 3,39 + +
CRED X 109,45 162.30 249.54 22,56 22,20 20,57 - -
VTAS
BS CBIO 124,89 180.43 301.40 25,75 24,68 24,84 - =
O ACT 32,59 66.97 90.69 6,72 9,16 7,48 + -
CTES
T ACT CTE 293,00 473.72 776.47 60,40 64,79 64,00 + =
238
ACT NO
CTE
B USO 211.42 282.82 502.44 43,59 38,68 41,41
AMORT AC -48.00 -64.34 -97.08 -9,90 -8,80 -8,00
SUB T B 163.42 218.48 405.35 33,69 29,88 33,41 - +
USO
INVERSIO 15.76 23.68 6.81 3,25 3,24 0,56 = -
NES
BS 12.88 15.31 24.58 2,66 2,09 2,03 - =
INMATER
T ACT NO 192.08 257.48 436.75 39,60 35,21 36,00 - +
CTE
T ACTIVO 485.09 731.20 1.213.22 100,00 100,00 100,00 + +
PASIVO
PAS CTE
DS 89.51 102.32 207.31 18,45 13,99 17,09 - +
COMERC
DS 163.22 279.27 409.95 33,65 38,19 33,79 + -
FINANC
DS 3.73 20.40 55.57 0,77 2,79 4,58 + +
FISCALES
O DS 25.87 32.47 54.15 5,33 4,44 4,46 - =
T PAS CTE 282.33 434.48 727.00 58,20 59,42 59,92 + =
PAS NO
CTE
DS 44.82 56.07 81.78 9,24 7,67 6,74 - -
FINANC
DS 29.23 52.04 73.66 6,03 7,12 6,07 + -
FISCALES
O DS 13.90 24.00 42.00 2,87 3,28 3,46 + +
T PAS NO 87.95 132.11 197.44 18,13 18,07 16,27 = -
CTE
T PASIVO 370.29 566.59 924.45 76,34 77,49 76,20 + -
239
PAT
NETO
CAPITAL 25.50 25.50 25.50 5,26 3,49 2,10 - -
RESERVA 61.00 61.00 61.00 12,58 8,34 5,03 - -
S
REI 6.04 6.45 15.44 1,25 0,88 1,27 - +
RES NO 22.23 71.65 186.81 4,58 9,80 15,40 + +
ASIG
T PAT 114.79 164.61 288.77 23,66 22,51 23,80 + +
NETO
T PAS + 485.09 731.20 1213.22 100,00 100,00 100,00 + +

PN
ESTADO
DE
RESULTA
DOS
VENTAS 1124.31 1942.97 2951.05 100,00 100,00 100,00 + +

MENOS
COSTO -812.87 -1437.53 -2.002.99 -72,30 -73,99 -67,87 + -
VTAS
RES 311.43 505.44 948.06 27,70 26,01 32,13 - +
BRUTO
- GS VTA -263.78 -402.01 -672.32 -23,46 -20,69 -22,78 - +
Y ADM
RTO NETO 47.65 103.42 275.73 4,24 5,32 9,34 - +
OP
O ING 5.91 7.92 7.96 0,53 0,41 0,27 - -
- GS -15.23 -20.87 -79.76 -1,36 -1,07 -2,70 - +
FINANC
RES 38.33 90.47 203.92 3,41 4,66 6,91 + +
ANTES DE
IMP
PROV DE -16.10 -38.00 -85.70 -1,43 -1,96 -2,90 + +
IMP
RES FINAL 22.23 52.47 118.22 1,98 2,70 4,01 + +
240
ANALISI
S DE
RATIOS
1)
LIQUIDE
Z
LIQUIDEZ 1,04 1,09 1,07 + -
CTE
P ACIDA 0,60 0,68 0,65 + -
BS CBIO 0,44 0,42 0,41 - -
S/PAS
CTE
ANT DE 38,76 43,90 +
INVENTAR
IO
PROM DS 25,53 25,47 =
COBRANZ
PROM DS 23,45 26,61 +
PAGOS
LIQ CTE 0,70 0,65 -
NECESARI
A
CASH 970.344 1.356.581 +
FLOW
EBITDA 521.779 980.799 +
EBITDA/V 0,27 0,33 +
ENTAS
EBITDA/I 24,99 12,30 -
NTERESES
DEUDA 0,64 0,50 -
FIN/EBITD
A
2)
APALANC
AMIENTO
FIN. DE 0,76 0,77 0,76 = =
INVERSIO
N
ENDEUDA 0,96 0,92 0,94 - +
MIENTO
END A 0,77 0,80 0,68 + -
LARGO
PZO
END 3,23 3,44 3,20 + -
TOTAL
END 1,81 2,04 1,70 + -
FINANCIE
RO
241
PAS 0,35 0,36 =

FIN/CASH
-FLOW
LIM CRED 0,18 0,17 -
SOLICIT.
LIM CRED 0,79 0,62 -
TOTAL
3)
RENTABI
LIDAD
MARGEN 0,26 0,32 +
BRUTO
ROE 0,74 1,22 +
ROI 0,14 0,20 +
ROS 0,05 0,09 +
INDICE 0,74 1,22 +
DE
DUPONT
CALCULO
S
AUXILIA
RES
LIQUIDE
Z CTE
ACT CTE 293.00 473.72 776.47

PAS CTE 282.33 434.48 727.00
RESULTAD 1,04 1,09 1,07

O
PRUEBA
ACIDA
ACT CTE 293.00 473.72 776.47

BS 124.89 180.43 301.40
CAMBIO
242
AC NETO 168.11 293.28 475.07

DE BC
FORMULA
ACT CTE 168.11 293.28 475.07
-BS CBIO
PAS CTE 282.33 434.48 727.00
RESULTAD 0,60 0,68 0,65

O
BIENES
DE CBIO
SOBRE
PAS CTE
B CAMBIO 124.89 180.43 301.40

PASIVO 282.33 434.48 727.00
CORRIENT
E
RESULTAD 0,44 0,42 0,41

O
ANTIGÜE
DAD DE
INVENTA
RIO
BC PROM 55722.72 87934.70

X 365
COSTO 1437.53 2002.99
(V ABS)
RESULTAD 39 44
O
FINANCIA
CION
BANCARIA
EI BS 124.89 180.43
CBIO
EF BS 180.43 301.40
CBIO
TOTAL 305.33 481.83
/2
RES PROM 152.66 240.91
PROMEDI
O DIAS
243
DE
COBRAN
ZAS
CRD X 365 49596.93 75163.90

VTAS
PROM
VENTAS 1942.97 2.51.05
RESULTAD 26 25
O
CRD VTA
PROM
EI CRED 109.45 162.30

POR VTA
EF CRED 162.30 249.54
VTA
TOTAL 271.76 411.85
/2
RES PROM 135.88 205.92
PROMEDI
O DIAS
DE PAGO
DS COM PROM X 35009.88 56509.66

365
COMPRAS 1493.06 2123.95
RESULTAD 23 27
O
DEUDAS
COM
PROM
EI DS 89.51 102.32
COM
EF DS 102.32 207.31
COM
TOTAL 191.83 309.64
/2
RES 95.91 154.82
PROMEDI
O
COMPRAS
COSTO 1437.53 2002.99
(V. A.)
- EI BS -124.89 -180.43
CBIO
+ EF BC 180.43 301.40
244
CBIO
RESULTAD 1493.06 2123.95
O
LIQUIDE
Z CTE
NECESAR
IA
PZO RZ 46 45
ACT CTE
PZO EX 66 68
PAS CTE
RESULTAD 0,70 0,65

O
PZO RZ
ACT CTE
(P FIJO VTA X ACV) + BS CBIO X ABC)+ (O XA O

X APF)+ ( C C)
(CRED R
ACTIVO CTE
PLAZO 0 0
FIJO x
APF
CRD VTAS 4143.12 6356.06
X ACV
BC CBIO X 6994.13 13231.96
ABC
O CRED X 10561.11 15153.90
AOC
SUB 21698.37 34741.93
TOTAL
ACTIVO 473.72 776.47

CTE
PZO 46 45
REALIZ
ACT CTE
CRED
VTA PROM
EI CRED 109.45 162.30

POR VTA
245
EF CRED 162.30 249.54

POR VTA
TOTAL 271.76 411.85
/2
RES PROM 135.88 205.92
ANT DE
CRED
VTAS
365 X C 49596.93 75163.90

VS PROM
VENTAS 1942.97 2951.05
RES. ANT 26 25
C VTAS
CRED
VTA X
ANT
CRED POR 162.30 249.54

VTAS
ANT X C 26 25
VTAS
RES C 4143.12 6356.06

VTAS X
ANT
BC PROM
EI BS 124.89 180.43
CAMBIO
EF BS DE 180.43 301.40
CAMBIO
TOTAL 305.33 481.83
/2
RES BC 152.66 240.91
PROM
ANT BC
365 X BC 55722.72 87934.70
PROM
COSTO 1437.53 2002.99
(V ABS)
RESUL 39 44
ANTIG
BC POR
ANT BC
BIENES 180.43 301.40
CAMBIO
ANTIG BC 39 44
RES BC 6994.13 13231.96
POR ANT
246
O CRED
PROM
EI OTROS 32.59 66.97

CRED
EF OTROS 66.97 90.69
CRED
TOTAL 99.57 157.66
/2
O CRED 49.78 78.83
PROM
ANT DE O
CRED
365 O 18171.89 28773.86
CRE PROM
ING POR 115.24 172.20
O CRED
RES ANT 158 167

O CRED
O C X ANT
O CRED
O 66.975 90.690
CREDITOS
ANT O 158 167
CRED
RES O C 10561.11 15153.90
POR ANT
PZO EX
PAS CTE
365X
PAS.C
PROM
CPAS +
GASTOS
PAS CTE 358.41 580.74

PROM
COMPRAS 1564.46 2343.57

GASTOS 422.89 752.09
SUB 1987.35 3095.66
TOTAL
R EX PAS 66 68
CTE
PAS CTE
247
PROM
PAS CTE 282.33 434.48

AL IN
PAS C AL 434.48 727.00
CIERRE
SUBTOTAL 716.82 1161.49
/2
PAS CTE 358.41 580.74
PROM
COMPRAS
BS DE 1493.06 2123.95
CAMBIO
BIENES 71.39 219.61
DE USO
TOTAL 1564.46 2343.57
COMPRAS
COMPRAS
BC
COSTO (V 1437.53 2002.99
A)
MENOS EI 124.89 180.43
BC
MAS EF 180.43 301.40
BC CBIO
RESULTAD 1493.06 2123.95
O
CPAS BS
DE USO
EF BS DE 282.82 502.44
USO
- EI DE B 211.42 282.82
DE USO
RESULTAD 71.39 219.61
O
GASTOS
GS DE 402.01 672.32
VTS Y
ADM
GS 20.87 79.76
FINANCIE
ROS
TOTAL DE 422.89 752.09
GS
CASH
FLOW
ING 1898.04 2871.77

248
REALES
MENOS
EG 405.20 784.72
REALES
SUB 1492.83 2087.04
TOTAL (1)
MENOS
IMPUESTO
A LAS
GCIAS 522.49 730.46
35% S/
(1)
FLUJO 970.34 1356.58
NETO
VENTAS 1942.97 2951.05

MENOS
VAR CRED 52.85 87.24
VTAS
ST ING 1890.11 2863.81
OPERATIV
OS
+O 7.92 7.96
INGRESO
S
INGRESO 1898.04 2871.77
S REALES
VAR CRED
VTAS
SDO AL 162.30 249.54
CIERRE
- SDO AL 109.45 162.30
INICIO
VARIACIO 52.85 87.24
N
EGRESOS
REALES
BS DE
CAMBIO
EXIST AL 180.43 301.400
CIERRE
- EXIST 124.89 180.434
AL INICIO
VARIACIO 55.53 120.966
N
INVERS
CTES
SDO AL 7.31 41.11
CIERRE
- SDO AL 0.36 7.31
INICIO
249
VARIACIO 6.95 33.80

N
OTROS
ACT CTES
SDO AL 66.97 90.69
CIERRE
- SDO AL 32.59 66.97
INICIO
N
BIENES
DE USO
S AL 282.82 502.44
CIERRE
(VO)
- S AL 211.42 282.82
INICIO
(VO)
VARIACIO 71.39 219.61
N
INVERS
NO CTES
SDO AL 23.68 6.81
CIERRE
- SDO AL 15.76 23.68
INICIO
VARIACIO 7.92 -16.87
N
BS INMAT
SDO AL 15.31 24.58
CIERRE
- SDO AL 12.88 15.31
INICIO
VARIACIO 2.42 9.26
N
DS COM O
PROV
SDO AL 102.32 207.31
CIERRE
- SDO AL 89.51 102.32
INICIO
VARIACIO 12.81 104.99
N
DS
FINANC
CTES
SDO AL 279.27 409.95
CIERRE
- SDO AL 163.22 279.27
250
INICIO
VARIACIO 116.05 130.67
N
DS FISC
CTES
SDO AL 20.40 55.57
CIERRE
- SDO AL 3.73 20.40
INICIO
N
O
DEUDAS
CTES
SDO AL 32.47 54.15
CIERRE
- SDO AL 25.87 32.47
INICIO
VARIACIO 6.60 21.67
N
DS FINC
NO CTES
SDO AL 56.07 81.78
CIERRE
- SDO AL 44.82 56.07
INICIO
N
DS FISC
NO CTES
SDO AL 52.04 73.66
CIERRE
- SDO AL 29.23 52.04
INICIO
N
O DS NO
CTES
SDO AL 24.00 42.00
CIERRE
- SDO AL 13.90 24.00
INICIO
N
3)
DETERMIN
ACION DE
EGRESOS
REALES
GS DE 402.01 672.32
VTS Y
251
ADM
+ GS 20.87 79.76
FCIEROS
+O
GASTOS
SUB- 422.89 752.09

TOTAL GS
VAR DEL
ACTIVO
(EXCEP.
CRED
VTAS)
BS DE 55.53 120.96
CAMBIO
INVERS 6.95 33.80
CTES
O ACT 34.37 23.71
CTES
BS DE 71.39 219.61
USO (VO)
INV NO 7.92 -16.87
CTES
BS INMAT 2.42 9.26
+ ST VAR 178.61 390.49

DEL ACT
VAR DEL
PASIVO
DS COM O 12.81 104.99

PROV
DS 116.05 130.67
FINANC
CTES
DS FISC 16.66 35.17
CTES
OTRAS DS 6.60 21.67
CTES
DS FIN 11.24 25.71
NO CTES
DS FISC 22.81 21.62
NO CTES
O DS NO 10.10 18.00
CTES
- ST VAR 196.29 357.86

DEL PAS
252
EGRESOS 405.20 784.72

REALES
EBITDA
RES 505.44 948.06
BRUTO
AMORTIZ 16.33 32.73
ACIO
RESULTAD 521.77 980.79
O
AMORT
DEL EJ
AM AC AL 64.34 97.08
CIERRE
- AM AC -48.00 -64.34
AL INICIO
RESULTAD 16.33 32.73
O
EBITDA /
VENTAS
EBITDA 521.77 980.79
VENTAS 1.942.97 2.951.05
RESULTAD 0,27 0,33
O
EBITDA /
INTERES
ES
EBITDA 521.77 980.79
GS 20.87 79.76
FINANCIE
ROS
RESULTAD 24,99 12,30
O
DEUDA
FINANCI
ERA
SOBRE
EBITDA
253
DEUDA
FINAN
CTE 279.27 409.95
NO 56.07 81.78
CORRIENT
E
TOTAL 335.35 491.74
DEUDA
FIN
EBITDA 521.77 980.79
RESULTAD 0,64 0,50

O
FINANCI
AMIENTO
DE LA
INVERSI
ON
PASIVO 370.29 566.59 924.45

TOTAL
ACTIVO 485.09 731.20 1213.22
TOTAL
RESULTAD 0,76 0,77 0,76
O
ENDEUD
AMIENTO
PAS 282.33 434.48 727.00

CORRIENT
E
ACT 293.00 473.72 776.47
CORRIENT
E
RESULTAD 0,96 0,92 0,94
O
ENDEUD
AMIENTO
A LARGO
PLAZO
254
PAS NO 87.95 132.11 197.44

CTE
PAT NETO 114.79 164.61 288.77
RESULTAD 0,77 0,80 0,68
O
ENDEUD
AMIENTO
TOTAL
TOTAL 370.29 566.59 924.45

PASIVO
PAT NETO 114.79 164.61 288.77
RESULTAD 3,23 3,44 3,20
O
ENDEUD
AMIENTO
FINANCI
ERO
DS 163.22 279.27 409.95

FINANC
CTES
DS FIN 44.82 56.07 81.78
NO CTES
SUB 208.04 335.35 491.74
TOTAL
PAT NETO 114.79 164.61 288.77
RESULTAD 1,81 2,04 1,70
O
PASIVO
FINANCI
ERO
SOBRE
CASH
FLOW
255
DS 279.27 409.95
FINANC
CTES
DS 56.07 81.78
FINANC
NO CTES
SUB 335.35 491.74
TOTAL
CASH 970.34 1356.58
FLOW
RESULTAD 0,35 0,36
O
LIMITE
DE
CREDITO
SOLICIT
ADO
CREDITO 30.00 130.00

SOLICITA
DO
PATRIM 164.61 288.77
NETO
RESULTAD 0,18 0,17
O
LIMITE
DE
CREDITO
TOTAL
CRED 100.00 130.00

OTORGAD
OS
CRED 30.00 50.00
SOLICITA
DO
TOTAL DE 130.00 180.00
CREDITOS
PAT NETO 164.61 288.77
RESULTAD 0,79 0,62
O
MARGEN
BRUTO
RESULTAD 505.44 948.06
O BRUTO
VENTAS 1942.97 2951.05
RESULTAD 0,26 0,32
256
RES NETO 103.42 275.73

OPERAT
PAT NETO 139.70 226.69
PROM
RESULTAD 0,74 1,22
O
PAT NETO
PROM
PAT NETO 114.79 164.61
AL IN
P N AL 164.61 288.77
CIERRE
/2
RESULTAD 139.70 226.69
O
ROI
RES NETO 103.42 275.73
OPERAT
+ RES -20.87 -79.76
FINANC
SUBTOTAL 82.55 195.96
/ ACT 608.15 972.21
PROMEDI
O
RESULTAD 0,14 0,20
O
ACT
PROMEDI
O
ACTIVO 485.09 731.20
AL INICIO
ACT AL 731.20 1213.22
CIERRE
/2
RES ACT 60815 972.21
PROM
ROS
RES NETO 103.42 275.73
VENTAS 1942.97 2951.05
RESULTAD 0,05 0,09
O
INDICE
DE
DUPONT
ROS 0,05 0,09

ROTACIO 13,91 13,02
257
NPN
RESULTAD 0,74 1,22
O
ROTACIO
NPN
VENTAS 194297 295105

PN 13970 22669
PROMEDI
O
RESULTAD 13,91 13,02
O
258
INFORME FINAL
1) ESTRUCTURA PATRIMONIAL
EJERCICIO Nº 1
AC PC
58.20%
60.40%
PNC
ANC 18.14%
PN
39.60% 23.66%
EJERCICIO Nº 2
PC
AC
59.42%
64.79%
PNC
ANC 18.07%
PN
35.21% 22.51%
EJERCICIO Nº 3
259
AC PC
64% 59.92%
PNC
ANC 16.27%
PN
36% 23.80%
1.1. Análisis de la estructura patrimonial

1.1.1. No hay mayores variaciones en la estructura patrimonial en general
1.1.2. Se nota un incremento de deudas fiscales a corto plazo, lógico se ve que ha
habido un incremento del resultado con el consecuente aumento de impuesto a
las ganancias
1.1.3. Hay una tendencia positiva en el aumento de las utilidades finales verificado
en el aumento de las ventas y en la disminución de la relación del costo de
ventas, aunque se nota un aumento de los costos financieros, ese aumento es
de menor magnitud que el incremento de la utilidad.
2. ANALISIS DE LOS RATIOS
2.1. LIQUIDEZ
2.1.1. Los índices de liquidez son adecuados. Se demuestra con la comparación del
índice de liquidez corriente, prueba ácida y liquidez corriente necesaria.
2.1.2. Mejora la relación de cobranzas y pagos, siendo en el último ejercicio una
situación de calce casi perfecto; aunque no es lo ideal, analizando el punto
2.1.1) le da una buena posición de liquidez
2.1.3. Buena generación de ingresos demostrable en el cash-flow y en el EBITDA
2.1.4. La generación de ingresos demuestra un mejoramiento ya que la tendencia
muestra que se esta en mejor posición para pagar los intereses y la relación con
la deuda
2.2. APALANCAMIENTO
2.2.1. La financiación de la inversión es normal
2.2.2. No tiene un endeudamiento muy elevado
2.2.3 El nivel de endeudamiento con nosotros es el adecuado (llegando al tope
normal, aunque hay todavía posibilidad de financiamiento según Com. "A"
3002 BCRA)
2.3 RENTABILIDAD
2.3.1 La tendencia de la rentabilidad es positiva en todos los aspectos estudiados
OPINION
260
La empresa se encuentra con tendencias favorables y con posibilidad de crecimiento, por lo

tanto podemos seguir asistiendo crediticiamente, aunque ante un nuevo pedido creo
necesario solicitar una garantía real a los efectos de no superar las disposiciones del BCRA.
Sugiero ante un nuevo pedido no superar la cifra de $ 60.000.00 ya que con esa cifra
estaríamos cubriendo un mes de ventas.
261
APENDICE Nº 4
CURIOSIDADES SOBRE LOS SISTEMAS DE PESOS, MEDIDAS Y

MONEDAS DE LAS CIVILIZACIONES
Es importante aclarar que muchas denominaciones de pesos y medidas utilizadas en la

antigüedad, con el transcurso del tiempo se convirtieron en denominaciones de moneda
SISTEMA BABILÓNICO Es un sistema sexagésimal que descansaba en el numero 60 para

las relaciones de los múltiplos y submúltiplos. No existió moneda acuñada, solo usaban un
sistema de dinero mercancía para las transacciones.168
180 Granos de cebada ≈ 1 siclo ≈ 8.33 gramos
60 Siclos = 1 Mina ≈ 500 kilos
1 Talento = 60 Minas ≈ 30 kilos
Mantenían una proporción entre el oro y la plata de 1 : 13 ½
PRIMERA MONEDA
La primer moneda fue acuñada en el Reino de Lidia (Asia Menor) en el Siglo VII A.C.
TERCIO DE ESTATER
REYES DE LIDIA - INICIOS DE SIGLO VI A.C.
168
Ver apéndice Nº 1 Código de Hammurabi
262
UNIDAD PRINCIPAL:
ESTATER : στατήρ = PESO => Su peso oscilaba entre los 8.1 a 8.7 gramos de electro
aleación natural de oro y plata)
ACLARACION: En las civilizaciones antiguas se solía usar la misma denominación en los

pesos, medidas y monedas, pero según sea un templo u otro, una ciudad y otra existían
variaciones, ya que cada uno utilizaba sus propias relaciones de pesos y medidas, por lo
cual es bastante difícil intentar unificarlos en el sistema de medidas contemporáneo.
SISTEMA MONETARIO PERSA
Las primeras monedas fueron acuñadas por Darío I (521 a 485 AC), basado en un sistema
bimetálico con una relación fija entre el oro y la plata de 1 : 13 1/3
Es la primer moneda cuyo acuñación mostraba la efigie de un Rey, en este caso el Rey
Darío I con vestimenta de guerrero con arco y lanza
UNIDAD PRINCIPAL
DÁRICO = DARAICA = DAREIKOS => 8.50 gramos de oro
SICLO ≈14.9 gramos de plata
1 DARICO = 8 SICLOS
SISTEMA GRIEGO
UNIDADES
DRACMA = δραχμή = Moneda de plata ≈ 4.4 gramos según la ciudad que acuñaba y la
época de acuñación
TETRADRACMA = 4 DRACMAS
263
ÓBOLO = όβλός =ÓBULOS = moneda de plata
CALCO = CHALKOI = CALKOUS<V= Moneda de cobre
DICALCO = 2 CALCOS
RELACIONES
1 DRACMA = 6 OBOLOS = 48 CHALCKOI
1 OBOLO = 8 CHALKOI
CALCO = representaba 0.09 gr de plata
OBOLO = 8 CALCOS = representaba 0.72 gr de plata
DRACMA = 6 OBOLOS = representaba aproximadamente 4.32 gr de plata.
OTRAS MEDIDAS DEL SISTEMA MONETARIO PARA EL CUAL NO EXISTIA MONEDAS
MINA = 100 DRACMAS = 432 gr. De plata
TALENTO = 600 MINAS = 6.000 DRACMAS = 25.92 Kg. De plata
DRACMA DE THASOS - 3.6 GR DE PLATA ACUÑADAS ENTRE 463 A 411 AC
OBOLO DE ISTROS - 0.80 GR DE PLATA ACUÑADAS ENTRE 400 A 350 AC

264
SISTEMA MONETARIO ROMANO
El sistema monetario romano fue cambiando según las épocas por las cuales atravesó dicha
civilización, hay que considerar que estas monedas tenían un valor intrínseco (ley de metal)
menor a su valor nominal, como ocurre con las actuales monedas.
1º moneda circular
AS = AES = Acuñada en Cobre => incluye el signo I

SEMIS = MEDIO AS = 6 ONZAS - Acuñada en bronce - Viñeta Cabeza de Saturno
Signo S
TRIENTE = TRINES = 1/3 AES = Acuñada en bronce - Viñeta cara de Minerva
Signo 4 puntos
QUADRANS =CUADRANTE = 1/4 AES = 3 ONZAS - Acuñada en bronce

Viñeta cara de Hércules - Signo 3 Puntos
SEXTANS = SEXTANTE =1/6 AES =2 ONZAS - Acuñada en bronce
Viñeta cara de Roma - Signo 1 Puntos
AES GRAVE (APROX 327 G.) SEMIS (APROX 164 G.) TRIENTE (APROX 115 G.)
MULTIPLOS Y DIVISORES DE LA ONZA
TERUNCIA = 3 ONZAS
QUARTANCIA = 4 ONZAS
QUINCUNX = 5 ONZAS
BES = 8 ONZAS
DODRANS = 9 ONZAS
DEXTANXS 10 ONZAS
SEMUNCIA = 1/2 ONZA
MONEDA OFICIAL
DENARIO - ARGENTUM : hecho en plata empezó a acuñarse a partir del año 269 AC
DENARIO = DENARIUS = 10 AES - Se marcaba con una X por la cantidad de aes que
representaba - peso aproximado 250 gr de plata
SESTERCIO = 1/4 DENARIO = 2,5 AES Se marcaba con una HS- peso aproximado 40 gr
de plata
265
QUINARIO = 1/2 DENARIO = 5 AES Se marcaba con una V por la cantidad de aes que
representaba - peso aproximado 125 gr de plata
DENARIO AÑO 122 AC
SESTERCIO DE NERÓN 274 DC
A partir del alrededor del año 60 C (durante el consulado de Julio César se acuña
DENARIO AUREUM = AUREO - según la época su valor oscila entre 10 a 24 denarios de

plata
QUINARIOS AUREOS = 1/2 AUREO
TREMISSI = 1/3 AUREO
AUREO – 8.01 G GENS CESTIA (43 A.C.)
266
CURIOSIDADES
En el Reino Persa 1 siclo equivalía al sueldo mensual de un soldado
Las 30 piezas de plata pagadas a Judas por su traición mencionadas en el Nuevo

Testamento Mateo 27 : 3 probablemente eran tetradracmas, moneda equivalente a 4
dracmas
Si el dracma era el salario diario de un jornalero, las 30 piezas de plata serían

equivalentes a 120 días de trabajo de un jornalero.
La fortuna media en Roma era de 70 Talentos que equivale a 420.000 denarios o

1.680.000 sestercios. Reducido a jornales eran 1150 años de jornales.
267
APÉNDICE Nº 5
Monedas y billetes utilizados en la República Argentina durante el periodo que abarca

desde fines de 1700 hasta 1899
Macuquinas de plata acuñadas en Potosí hacia fines del siglo XVIII.
Monedas acuñadas por disposición de la asamblea del año 1813.
268
8 maravedís de plata (acuñada por orden del rey Carlos IV).
Real de plata acuñada durante el reinado del Pedro I
Argentina. 8 Reales Ceca de La Rioja (RA) ensayador P

Monedas de a 8 - Provincias Unidas del Rio de la Plata. La Ceca de La Rioja, reemplaza en la acuñacion a Potosi,
definitivamente perdida en 1815.
Salvo la primera moneda que es de 8 soles (oro), el resto son reales de plata
1826 1826
1828 1832
Argentina. 1838 Moneda Rosista Federal

269
Republica Argentina Confederada
8 Escudos
Fondo de la montaña de Famatina, escudo con Banderas y la leyenda Eterno Loor al Restaurador y cañones.
Denominación 8 Escudos tal como el sistema monetario Español
Argentina. 8 Escudos 1840 Moneda Unitaria Segunda Versión
El escudo esta rodeado de banderas 8 Escudos
270
ALGUNOS BILLETES DE BANCOS EMITIDAS EN ESTE PERIODO
Un peso del Banco de Buenos Aires de 1827.
100 pesos de moneda corriente del año 1845
Un peso de moneda corriente de la provincia de Buenos Aires del año 1869
271
Ley general de Monedas Ley 1130
1 Peso (Patacón) Peso: 25 gr Diámetro: 37 mm Metal: Plata 900

Canto: Igualdad ante la ley
Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.Peso
1 Argentino (5 Pesos)
Peso: 8,064 gr Diámetro: 22 mm Metal: Oro
Canto: Igualdad ante la ley
Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.
1 Centavo Peso: 5 gr Diámetro: 25 mm Metal: Cobre

Canto: Liso Anverso: Cabeza de la Libertad de Oudine.
272
BILLETES DEL BANCO NACIONAL (EMISION DE 1884)
5 Centavos Emisor: Banco Nacional

Anverso: Nicolás Avellaneda Año: 1884
20 Centavos Emisor: Banco Nacional

Anverso: Bartolomé Mitre Año: 1884
Billetes impresos por la Caja de Conversión (1895)
1 Peso Emisor: Caja de Conversión

Anverso: Almirante Guillermo Brown Año: 1895
5 Pesos Emisor: Caja de Conversión

Anverso: Dalmacio Vélez Sarsfield Año: 1895
273
Monedas de cuproníquel – Ley 3321 (1895)
5 Centavos
Peso: 2 gr
Diámetro: 17 mm
Metal: Cobre y Niquel
Canto: Estriado
10 Centavos
Peso: 3 gr
Diámetro: 19 mm
Canto: Estriado
20 Centavos
Peso: 4 gr
Diámetro: 21 mm
Canto: Estriado
50 Centavos
Peso: 6 gr
Diámetro: 24 mm
Metal: Niquel
Canto: Estriado
274
Sistema Monetario Único
SIGNO MONETARIO NORMA LEGAL VIGENCIA
Peso Moneda Nacional (m$n) L. 3871 4/11/1899-

31/12/1969
Peso Ley 18188 ($) (quita 2 ceros al Peso Moneda L. 18188 1/1/1970-31/5/1983
Nacional)
Peso Argentino ($a) (quita 4 ceros al Peso Ley 18188) L. 22707 1/6/1983-14/6/1985
8&)
Austral (A) (quita 3 ceros al Peso Argentino) D. 1096/85 15/6/1985-

31/12/1991
Peso ($) (quita 4 ceros al Austral) D. 2128/91 1/1/1992
TABLA DE EQUIVALENCIAS
PESO AUSTRAL
PESO PESO LEY PESO MONEDA
ARGENTINO 18188 NACIONAL
1 0,0001 0,0000001 0,00000000001 0,0000000000001
1 0,001 0,0000001 0,000000001
1 0,0001 0,000001
1 0,01
'
LEY DE CONVERTIBILIDAD
RELACIÓN MONETARIA NORMA LEGAL VIGENCIA
,Se declara la convertibilidad del austral con el dólar L. 23928 Desde el

de los Estados Unidos, a una relación de A 10.000 1/4/1991 hasta el
(diez mil australes)1 por cada dólar, para la venta 5/1/20022
1 A partir del 1/1/1992 se estableció la paridad de $1 (un peso) equivalente a A 10.000 (diez mil australes)
2 Mediante el art. 3° de la L. 25561, se dispuso la derogación del art. 1S de la L. 23928
275
MONEDA NACIONAL (m$n)
La serie con la efigie del progreso fue emitida entre los años 1899 a 1935, el papel moneda
emitido tenía un valor nominal de 50 ctvos., 1, 5, 10, 50,100, 500 y 1000.
50 Centavos
Tamaño: 114 x 64 mm Anverso: Efigie del Progreso Reverso: Escudo Nacional
Vigencia: 1899-1935
1.000 Pesos
Tamaño: 180 x 88 mm Anverso: Efigie del Progreso Reverso: Escudo Nacional
Vigencia: 1899-1935
Emitidos por el Banco Central : a partir de 1942 el BCRA decide cambiar la imagen de los
billetes impresos hasta ese momento, como la línea de Pesos Monedad Nacional tuvo
vigencia hasta el 31/12/69, la inflación hizo que con el transcurso del tiempo se fueran
emitiendo billetes de valor nominal mayor
A continuación presento algunos de los billetes emitidos:
50 Centavos
Tamaño: 114 x 64 mm
Anverso: Cabeza de la Libertad
Reverso: Constitución Nacional
Vigencia: Hasta 31 de Diciembre de 1960
276
10 Pesos
Tamaño: 145 x 73 mm
Anverso: Gral. San Martín
Reverso: Juramento de la Independencia
Vigencia: Hasta 31 de Enero de 1965
500 Pesos Tamaño: 166 x 83 mm Anverso: Gral. San Martín Reverso: Banco Central de La
República Argentina Vigencia: Hasta 30 de Marzo de 1968
1000 Pesos
Tamaño: 175 x 87 mm Anverso: Gral. San Martín Reverso: Fragata Presidente
Sarmiento Vigencia: Hasta 1 de Julio de 1975
Fue conocido como la Fragata.
10.000 Pesos
Tamaño: 186 x 93 mm Anverso: Gral. San Martín Reverso: Abrazo de Maipu
Vigencia: Hasta el 1 de Julio de 1975. Conocido como el Canario
277
1942 (aluminio y bronce) 1942 (aluminio y bronce) 1957 (níquel)
1961 (níquel) 1962 (níquel) 1964 (níquel)
PESOS LEY Nº 18.188
Esta línea monetaria tuvo una vigencia de 13 años y medio, es la única que debido al
proceso inflacionario determino que el último emitido fuera de Pesos Ley 1.000.000.
La emisión fue de los siguientes valores faciales: 1,5, 10, 50, 100,500, 1.000, 5.000,
10.000, 50.000, 100.000, 500.000 y 1.000.000 de Pesos Ley
1º Tirada
10000$ 50000$
278
2º Tirada
1970 (aluminio) 1970 (latón) 1979 (aluminio y bronce)
1980 (aluminio y bronce)
PESO ARGENTINO
279
10.0
1983 (aluminio) 1984 (aluminio) 1985 (aluminio- bronce)
AUSTRALES
1 Austral 5 Au
strale Austra
les 50 A
280
500 Australes 5.000 Australes
1985 (latón) 1985 (latón) 1985 (latón)
guardar 1990 (aluminio) 1990 (aluminio)
PESOS CONVERTIBLES
281
1992(latón) 1992(latón) 1994(bimetalica)

(centro en latón)
(exterior cobre)
282
283
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Diego- Leasing - Editorial Errepar
 TORRES, Ariel - En medio de la crisis, hay que cuidarse de los falsos sitios bancarios -
Diario La Nación
 VILLEGAS, Carlos Gilberto – Operaciones Bancarias- Rubinzal_Culzoni Editores –
Junio 1996
 VOLONTÉ M. Cristina y ACUÑA Marta - Análisis de Riesgo Crediticio - Editorial
Errepar
 WIKIPEDIA – Temas buscados: Siclo // Monedas de la antigua Roma // Obolus //
Carlomagno // Jaime I de Aragón - En http://es.wikipedia.org
 WUTKOWSKI, Karey - FDIC considera caminos para reponer fondo depósitos - Reuters
America Latina 18/09/09 - En
http://lta.reuters.com/article/businessNews/idLTASIE58H1CV20090918
 ZLOTNIK, Claudio - ¿Para los bancos o los ahorristas? - Página 12 - 15/05/04 - En
http://www.pagina12.com.ar/diario/economia/2-35367-2004-05-15.html
REFERENCIAS DE PUBLICACIONES
 La Nación
 El Cronista Comercial
 Ámbito Financiero
 El Clarín
INFORMACIONES ESTADISTICAS
 Banco Central de la República Argentina ( www.bcra.gov.ar)

 Ministerio de Economía ( www.mecon.gov.ar)
LEYES, DECRETOS DE NECESIDAD Y URGENCIA (DNU) Y DECRETOS
Códigos
 Nuevo Código Civil y Comercial de la Nación (vigente desde Agosto 2015)

 Civil
 De Comercio
 Penal
Leyes
 Ley 21.526 Ley de Entidades Financieras.

 Ley 23.928 Ley de Convertibilidad.
 Ley 24.144 Carta Orgánica.
 Ley 24.452 Ley de cheques.
 Ley 24.485 Sistema de Seguro de Garantía de Depósitos
 Ley 25.345 Limitación a las transacciones en dinero en efectivo.
 Ley 25.413 Ley de Competitividad. Incluye impuesto débito-crédito
288
 Ley 25.466 Ley de intangibilidad de los depósitos.

 Ley 25.557 Modificación al DNU 1570/01.
 Ley 24760 Factura de Crédito
 Ley 25065 Tarjeta de Crédito
 Ley 25248 Contrato de Leasing
 Ley 24441 Ley de Fideicomiso
Decretos de necesidad y urgencia
 DNU 1570/01 Corralito

 DNU 214/02 Reordenamiento financiero (Corralón y pesificación asimétrica)
 DNU 260/02 Modificación del régimen cambiario
 DNU 320/02 Reorganización del sistema financiero.
 DNU 905/02 Reorganización del sistema financiero. Canje I
 DNU 1836/02 Reorganización del sistema financiero. Canje II
Decretos
 540/95 Decreto Reglamentario Seguro de Depósitos

 32/01 Fondo de Liquidez Bancaria Decreto Ley 5965- Letra de Cambio y Pagaré
 Decreto 1038/2000 Decreto Reglamentario del Leasing
 Decreto 897/95 Ley de Prenda
Normativa del BCRA
 Reglamentación de la cuenta corriente bancaria (Texto ordenado al 20/08/09)

 Depósitos de Ahorro, Cuenta Sueldo, Cuenta Gratuita Universal y Especiales (Texto
ordenado al 11/01/2011 – Última comunicación incorporada “A” 5170).
 Depósitos e Inversiones a Plazo (Texto ordenado al 26/06/09)
 Aplicación del sistema de seguros de garantía de los depósitos (Texto ordenado al
19/11/08)
 Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones operativas – Cheques (Texto ordenado al
13/11/2006)
 Sistema Nacional de Pagos – Instrucciones operativas – Transferencias (Texto ordenado
al 08/10/2004)
 Circular OPRAC 1-601
 Circular LISOL 1
 Circular CIRMO 3 -38
 Circular RUNOR 1 - 943
 Circular OPASI 2 -245
 Comunicación “A” 3002
 Comunicación “A” 5127 (24/09/2010)
 Comunicación “A” 5130 (22/10/2010)
289
INTERNET
 www.bcra.gov.ar
 www.infoleg.gov.ar
 www.iadb.org
 www.bancoprovincia.com.ar
 www.iadi.org
 www.sedesa.com.ar
 www.bcra.gov.ar
o www.clientebancario.gov.ar
 Medios de Pago – Cheque Cancelatorio (sitio visitado el 17/01/11)
 Medios de Pago – Costo por Transferencias Bancarias (sitio visitado el
17/01/11)
 Depósitos y cuentas – Cuenta Gratuita Universal (sitio visitado el
18/01/11)
290
INDICE
291
PAGINA
PROLOGO 1
CAPÍTULO 1
2
1.- El dinero
2
1.1.- El dinero como movilizador de la economía.
2
1.2.- Evolución del dinero.
2
1.2.1.- Dinero mercancía.
3
1.2.2.- Dinero de pleno contenido metálico.
4
1.2.3.- Dinero signo o fiduciario.
4
1.2.4.- Dinero Bancario, Giral o Dinero Pagaré.
4
1.3.- Funciones del dinero en la actualidad.
6
CAPÍTULO 2
2. El Banco Central de la República Argentina y la ley de Entidades 6

Financieras
6
2.1. Breve historia de nuestro Banco Central.
2.2. Carta orgánica del BCRA – Ley 24.144 (reformada por la 6

ley 26.739.
7
2.2.1. Naturaleza y objeto.
7
2.2.2. Organización.
8
2.2.3. Operaciones del banco
8
2.2.4. Operaciones prohibidas.
9
2.2.5. Adelantos transitorios al gobierno nacional (ATN)
9
2.2.6. Efectivos mínimos (encaje legal).
9
2.2.7. Régimen de cambios.
9
2.2.8. Emisión de monedas y reservas en oro y divisas.
9
2.2.9. Estados contables.
2.2.10. Utilidades 9
2.2.11. Auditoría externa. 9
2.2.12 Superintendencia de entidades financieras y
cambiarias 10
292
2.3. Ley de Entidades Financieras. 10
2.3.1. Antecedentes. 10
2.3.2. Análisis de la ley de entidades financieras. 10
2.3.2.1. Ámbito de aplicación 11
2.3.2.2. Tipología. 11
2.3.2.3. Responsable de aplicación. 11
2.3.2.4. Tipos societarios. 11
2.3.2.5. Operaciones permitidas según el tipo de entidad

financiera. 11
2.3.2.5.1. Operaciones permitidas a los bancos

comerciales. 11
2.3.2.5.2. Operaciones permitidas a los bancos de

inversión. 11
2.3.2.5.3. Operaciones permitidas a los bancos

hipotecarios. 12
2.3.2.5.4. Operaciones permitidas a las compañías

financieras. 12
2.3.2.5.5. Operaciones permitidas a las sociedades

de ahorro y préstamo para la vivienda u otros 12
inmuebles.
2.3.2.5.6. Operaciones permitidas a las cajas de

crédito. 12
2.3.2.6. Operaciones prohibidas. 12
2.3.2.7. Liquidez y solvencia. 13
2.3.2.8. Regularización y saneamiento. 13
2.3.2.9. Reestructuración de la entidad en resguardo del

crédito y los depósitos bancarios. 14
2.3.2.10. Régimen informativo, contable y de control. 15
2.3.2.11. Secreto bancario. 15
2.3.2.12. Sanciones y recursos. 15
2.3.2.13. Revocación de la autorización para funcionar,

disolución y liquidación de las entidades financieras. 16
CAPÍTULO 3 17
293
3.- Una aproximación a la necesidad de la existencia del Sistema

Financiero. 17
3.1.- Introducción 17
3.2.- Para poder entender 17

a) Unidad Superavitaria 17
b) Unidad Deficitaria
18
3.3.- La existencia de un sistema financiero.
18
3.4.- Clasificación de operaciones de las entidades financieras.
20
3.5.- Depósitos 24
3.5.1.- Clasificación de los depósitos. 24
3.5.2.- Clasificación de los depósitos irregulares 25
3.5.3.- Operaciones pasivas 25
3.5.4.- Cuenta corriente 25
3.5.4.1.- Apertura de cuenta corriente. 26
3.5.4.2.- Clasificación de la cuenta corriente en función de 29

la cantidad de titulares.
29
3.5.4.3.- Obligaciones del cuentacorrentista
29
3.5.4.4.- Obligaciones del banco 30
30
3.5.4.5.- Movimiento de la cuenta 30
A) Créditos 31
B) Débitos
3.5.4.6.- Cierre de la cuenta corriente 31
3.5.4.7.- Procedimiento de cierre de la cuenta corriente 32
3.5.4.8.- Suspensión del servicio de pago de cheques. 32
3.5.4.9.- Consejo para la utilización de la cuenta corriente 32
3.5.5.- El cheque 33
3.5.5.1.- Caracteres 33
3.5.5.2.- Tipos de cheques 34

34
3.5.5.2.1.- Cheques comunes
3.5.5.2.1.1- Requisitos del cheque común 36
36
3.5.5.2.2.- Cheque de pago diferido
3.5.5.2.2.1.- Requisitos de cheque de pago diferido 37
3.5.5.2.2.2.- Registro del cheque de pago diferido 38
3.5.5.2.2.3.- Cheques de pago diferido negociables 39
en el mercado de valores. 39
3.5.5.3.- Modalidades de emisión 40

1) Al portador 40
2) Nominativo a la orden 41
294
3) Nominativo no a la orden 41
3.5.5.4.- El endoso 42
3.5.5.4.1.- Clases de endoso 42
3.5.5.4.2.- Requisitos del endoso regular o con efecto
pleno 43
3.5.5.4.3..- otros aspectos de importancia con
respecto al endoso 44
3.5.5.5.- Del cobro de los cheques 45

3.5.5.5.1.- Cheques cruzados 45
3.5.5.5.2.- Cheques para acreditar en cuenta 46
3.5.5.6.- Del aval 47

3.5.5.6.1.- Aval cambiario 47
3.5.5.6.2.- Aval bancario 47
3.5.5.7.- Rechazos del pago de cheques 48

3.5.5.7.1.- Por insuficiencia de fondos 48
3.5.5.7.2.- Por defectos formales 49
3.5.5.7.3.- Otros motivos 49
3.5.5.7.4.- Rechazo de la registración de cheque de
pago diferido 50
3.5.5.8.- Otras consideraciones 50

3.5.5.8.1.- Cheque cancelatorio - Nuevo Régimen 50
3.5.5.8.2.- Cheque de pago financiero 53
3.5.5.8.3.- Cheque certificado 54
3.5.5.8.4.- Cheque imputado 54
3.5.6.- Cuentas corrientes especiales para personas

jurídicas 54
3.5.7.- Cuentas corrientes especiales en moneda extranjera 55
3.5.8.- Caja de ahorros 55

3.5.8.1.- Entidades emisoras 55
3.5.8.2.- Titulares 55
3.5.8.3.- Identificación y situación fiscal del titular 55
3.5.8.4.- Monedas 56
3.5.8.5.- Depósitos y otros créditos 56
3.5.8.6.- Extracción de fondos 56
3.5.8.7.- Resumen de cuenta 56
3.5.8.8.- Cierre de cuenta 57
3.5.9.- Cuentas de depósito para el pago de remuneraciones 57

3.5.9.1.- Entidades habilitadas 57
3.5.9.2.- Titulares 57
3.5.9.3.- Depósitos 57
3.5.9.4.- Extracción de fondos 58
3.5.10.- Cuenta básica 58

3.5.10 bis -Cuenta Gratuita Universal 59
3.5.11.- Fondo de cese laboral para los trabajadores de la

industria de la construcción. 60
3.5.11.1.- Entidades intervinientes 60
295
3.5.11.2.- Titulares 60
3.5.11.3.- Pago de intereses 60
3.5.11.4.- Depósitos 60
3.5.11.5.- Retiros y transferencias 61
3.5.12.- Usura de pupilares 61
3.5.13.- Depósitos a plazo 61

3.5.13.1.- Titulares 61
3.5.13.2.- Certificados 61
3.5.13.3.- Constitución 62
3.5.13.4.- Tipo de monedas y títulos admitidos 63
3.5.13.5.- Modalidades 63
3.5.13.5.1.- Tradicional 63
a) tasa fija 63
b) tasa variable 63
3.5.13.5.2.- Ajustable con cláusulas CER 64
3.5.13.5.3.- Plazo fijo con pago periódico de intereses 64
3.5.13.5.4.- Plazo fijo precancelable 64
3.5.13.5.5.- Depósitos a plazo con incentivos o
retribución en bienes o servicios 64
3.5.13.5.6.- Otras consideraciones 64
CAPÍTULO 4 66
4.- La creación (aumento) y la extinción (disminución) del dinero

en el mercado.
66
4.1.- Creación o extinción de dinero primario 66
4.2.- Creación secundaria de dinero (dinero bancario) 69
CAPÍTULO 5 72
5.- El cuasi- dinero 72
CAPÍTULO 6 73
6.- El sistema financiero la República Argentina 73
6.1.- Sistema monetario 73

6.2.- Otros intermediarios financieros o intermediarios
financieros no monetarios. 74
CAPÍTULO 7 75
7.- Balance consolidado del sistema financiero 75
7.1.- Balance del Banco Central de la República Argentina 75

7.1.1.- Estudio de la base monetaria 76
7.2.- Balance consolidado de las Entidades Financieras 81

7.2.1.- Esquema del balance consolidado de las entidades
financieras 81
7.3.- Balance consolidado del Sistema Financiero 81

7.3.1.- Esquema del balance consolidado del Sistema
Financiero 81
296
CAPÍTULO 8 84
8.- Indicadores analíticos del balance del BCRA, del balance

consolidado de las entidades financieras y del balance consolidado
el sistema financiero. 84
8.1.- Estudio del dinero primario 84

8.1.1.- Circulación monetaria 84
8.1.2.- Base monetaria 84
8.2.- Estudio del total del dinero (oferta monetaria) 84
8.3.- Evolución de las reservas internacionales. Relación con

hechos políticos y económicos. 86
8.4.- Análisis gráfico de la base monetaria 88
8.5.- Estructura de los agregados monetarios 89
8.6.- Comparación de base monetaria, reservas y oferta

monetaria 90
91
CAPÍTULO 9
9.1.- Composición del Sistema Financiero a Junio/2009 91
9.2.- Distribución geográfica de las filiales de las entidades

financieras 92
CAPÍTULO 10 93
10.- Economía, Moneda, Banca y Dinero. Breve desarrollo

histórico 93
10.1.- En la antigüedad 93
10.2.- Banca moderna 97
10.3.- Situación contemporánea 98
10.4.- Historia financiera y monetaria, Argentina y el contexto

en el mundo 100
10.4.1.- Situación hasta 1810 100

10.4.2.- Anarquía monetaria (desde 1810 hasta 1898) 101
10.4.3.- Sistema monetario único hasta la creación del BCRA
(1899 a 1935) 111
10.4.4.- De la creación del BCRA a la crisis del 2001 (1935
al 2000) 113
10.4.5.- Crisis financiera del año 2001 125
El corralito, él corralón, pesificación y
reprogramación de los depósitos 125
10.4.6.- Conclusiones. 129
CAPÍTULO 11 130
130
297
11.- Garantía de los depósitos

130
11.1.- Garantía de los depósitos - Introducción
11.2.- Argumentos en pro y en contra para un sistema de

garantía de los depósitos 130
130
11.3.- Pilares fundamentales de una red de seguridad
financiera
131
11.3.1.- Supervisión y regulación de las entidades
131
11.3.2.- Fondo de liquidez Bancaria
132
11.3.3.- Garantía de depósitos
132
11.3.3.1.- Garantía Estatal
132
11.3.3.2.- Seguro de Depósitos
11.4.- Algunos países en los cuales se aplica el seguro de

133
depósitos.
133
11.4.1- Estados Unidos
133
11.4.2.- España
134
11.4.3.- Japón
134
11.4.4.- Brasil
11.5.- Antecedentes de sistemas de garantía en la República

134
Argentina
136
11.6.- Cómo funciona la red de seguridad en la Argentina
136
11.6.1- Supervisión y control
136
11.6.2.- Privilegio para los depositantes
137
11.6.3.- Fondo de liquidez bancaria
137
11.6.4.- Sistema de seguro de garantía de los depósitos
11.6.4.1- Constitución del fondo de garantías de
137
depósitos (FGD)
138
11.6.4.2- Depósitos garantizados
138
11.6.4.3- Depósitos excluidos de la cobertura del FGD
139
11.6.4.4.- Monto y conceptos cubiertos
139
11.6.4.5.- Efectivización de la garantía
140
11.6.4.6.- Instrumentación
140
11.6.4.7.- Ejemplos prácticos
11.6.4.8.- Esquema del sistema de seguro de
141
depósitos
142
11.6.4.9.- SEDESA S.A
145
CAPITULO 12 146
12.- Compensación 146

12.1.- Compensación – Definición 146
12.2.- Importancia y objetivos 146
12.3.- Compensación Bancaria 147

12.4.- Antecedentes 147
12.4.1.- En el mundo 147
12.4.2.- En la República Argentina 147
12.5.- Sistema Nacional de Pagos 148
12.5.1.- Objetivo 148
12.5.2.- Funciones fundamentales del SINAPA 148
12.6.- Función de Alto Valor del SINAPA 148
12.6.1.- Real Time Gross Settlement (RTGS) -
298
Liquidación bruta en tiempo real 148
12.6.2.- Same Day Net Settlement (SDNS) – Liquidación

por internet en el día 149
12.7.- Función de Bajo Valor del SINAPA 149
12.7.1. Débito directo 149
12.7.2. Transferencias 150
12.7.2.1.- Sujetos participantes 150
12.7.2.2.- Esquema operativo 151
12.7.2.3.- Características 151
12.7.2.4.- Tipos o modalidades 152
12.7.2.4.1.- Transferencias de Pago de Sueldos 152

12.7.2.4.2.- Transferencias de Pago a
Proveedores y entre clientes y/o terceros 152
12.7.2.4.2.1.- Distintas modalidades de
transferencias 153
a) En Sucursales 153
b) Por Internet 154
c) Por Cajero Automático 155
d) Por Teléfono 155
12.7.3. Compensación electrónica de cheques y
truncamiento 156
12.7.3.1.- Objetivo y documentos compensables 156
12.7.3.2.- Sujetos participantes 156
12.7.3.3.- Esquema operativo de Compensación
Bancaria 158
CAPITULO 13 160
13.1.-OPERACIONES ACTIVAS 160
13.1.1.-El crédito 160

13.1.2.- Elementos del crédito 160
13.2.- Importancia microeconómica y macroeconómica del crédito 161
13.3.-Clasificaciones del crédito 162
164
CAPITULO 14
14.-TRAMITE DE OPERACIONES DE CRÉDITO 164

14.1.-Presentación del pedido 164
14.2.-Análisis del pedido 164
14.3-Resolución y concertación del crédito 165
14.4.-Efectivización del crédito 165
14.5.-Cancelación del crédito 165
299
CAPITULO 15 166
15.-ANALISIS DE RIESGO CREDITICIO 166
15.1.- Análisis de una operación 166
15.2.-Clasificación de deudores 167
15.2.1.- Cartera Comercial 168
15.2.2.- Cartera de Consumo 168
15.2.3.-Clasificación de la cartera comercial 169
15.2.3.1.-Niveles de clasificación 170
15.2.3.1.1.- Normal 170
15.2.3.1.2.- Con seguimiento especial 171
15.2.3.1.3.- Con problemas 172
15.2.3.1.4.-Con alto riesgo de insolvencia 173
15.2.3.1.5.- Irrecuperable 173
15.2.3.1.6.- Irrecuperable por disposición técnica 1748
15.2.4.-Clasificación de la cartera para consumo o vivienda 178
15.2.4.1.- Normal 178

15.2.4.2- Riesgo bajo 179
15.2.4.3.- Riesgo medio 179
15.2.4.4.- Riesgo alto 179
15.2.4.5.- Irrecuperable 180
15.2.4.6.- Irrecuperable por disposición técnica 180
15.3.-Previsiones mínimas por riesgo de incobrabilidad 182
15.4.- Proceso del análisis del riesgo crediticio 185

15.4.1.- Legajo del deudor 186
15.4.2.- Estudio del cliente 186
15.4.2.1.- Capacidad moral 187
15.4.2.2.- Capacidad Económica 187
15.4.2.3.- Capacidad Profesional o Empresaria 187
15.4.3.- Estudio del Sector 187
15.4.4.- Estudio de la operación en sí 188
15.5.- Las 5 P del análisis de riesgo 188

15.5.1.- Persona 188
15.5.2.- Propósito 189
300
15.5.3.- Pago 189

15.5.4.- Perspectiva 189
15.5.5.- Protección 189
15.6.- Otros aspectos del análisis 189

15.6.1.- Monto del crédito 190
15.6.2.- Plazos 191
15.6.3.- Sistemas de amortización 191
15.6.3.1.- Sistema Francés 192
15.6.3.2.- Sistema Alemán 193
15.6.3.3.- Sistema Americano 193
15.6.4.- Intereses y comisiones 194
CAPITULO 16 195
16.- GARANTÍAS CREDITICIAS 195
16.1.- Garantías Personales 195
16.1.1.- A sola firma 195
16.1.2.- La Fianza 195
16.1.3.- El aval 196
16.2.- Garantías reales 196
16.2.1.- Hipoteca 196
16.2.2.- Prenda 197
16.2.2.1.- Con desplazamiento 197
16.2.2.2.-Sin desplazamiento o desapropio 197
16.2.2.3.- Fija 197
16.2.2.4.- Flotante 198
199
CAPITULO 17
199
17.- ANALISIS DE LAS DISTINTAS LINEAS DE CREDITO
199
17.1.- Apertura de crédito
17.1.1.- Acuerdo en cuenta corriente, autorización
199
para girar en descubierto
199
17.1.2.- Transitorios o sobregiros
200
17.1.3.- Adelanto en cuenta corriente
17.2.- Gestión de cobranzas con acreditación inmediata de
200
fondos
200
17.3.- Descuento de documentos
301
17.4.- Compra de documentos 202

17.5.- Préstamos personales y para el consumo 202
17.6.- Préstamos pignoraticios 203
17.7.- Tarjetas de crédito y de compra 203
17.7.1.- Definiciones relacionadas 204
17.7.2.- Mecanismo de utilización 204
17.7.3.- Otros Usos 205
17.7.4.- Niveles de las tarjetas de créditos 205
17.7.5.- Cuidados en el uso de la tarjeta 206
17.7.6.- Frente de la Tarjeta de Crédito 207
17.7.7.- Dorso de la Tarjeta de Crédito 207
17.7.8.- Consideraciones a tener en cuenta con el
uso de la tarjeta 208
17.7.9.- Cálculo del pago mínimo en los distintos
bancos 208
17.8.- Créditos para la vivienda 209

17.9.-Círculos cerrados de ahorro previo 209
17.10.- Factoring o contrato de factoraje 210
17.10.1.-Operatoria 210
17.10.2.- Modalidades 211
17.11.- Leasing 211
17.11.1.- Objeto 211
17.11.2.- Tipos de Leasing 212
17.11.2.1.- Leasing Financiero 212
17.11.2.2.- Leasing operativo 213
17.11.3.- Ventajas de la operación de Leasing 213
17.11.3.1.- Para el Tomador 213
17.11.3.2.- Para el Dador 213
17.11.4.- Forma e Inscripción 213
17.11.5.- Incumplimiento 214
17.11.5.1.- Inmuebles 214
17.11.5.2.- Muebles 215
17.12.- Operaciones de responsabilidad eventual 216
17.12.1.- Avales 216
17.12.2.- Fianza 217
17.12.3.- Aceptaciones 217
17.13.-Fideicomiso 218
17.13.1.- Sujetos 219
302
17.13.2.- Elementos que deben constar en el

contrato 220
17.13.3.- Extinción del Fideicomiso 220
17.13.4.- Modalidades del Contrato 221
17.14.- Underwriting 222
17.14.1.- Etapas de la operatoria 223
17.14.2.- Tipos o Modalidades 224
APÉNDICES:
1.- Código de Hammurabi

3
2.- Movimientos de la base monetaria
77
3.- Apéndice Práctico de análisis de riesgo de crédito 225
 Análisis de riesgo crediticio 226
1) Análisis vertical 226
2) Análisis horizontal 226
3) Estudio de Ratios e Índices 226

3.1.) Índices de Liquidez 227
3.1.1. Liquidez Corriente 227
3.1.2. Prueba Ácida 227
3.1.3. Bienes de Cambio s/Pas. Corriente. 227
3.1.4. Antigüedad de Inventarios 228
3.1.5. Promedio de días de Cobranzas 228
3.1.6. Promedio de días de pago 228
3.1.7. Liquidez Corriente Necesaria 229
3.1.8 Cash Flow o Flujo de Fondos 230
3.1.9. EBITDA (ganancias antes de intereses
y amortización) 230
3.1.9.1 EBITDA/Ventas 231
3.1.9.2 EBITDA/Intereses 231
3.1.9.3 Deuda Financiera/EBITDA 231
3.2.) Ratios de apalancamiento/viabilidad 231

3.2.1 Financiamiento de la inversión 231
3.2.2 Endeudamiento 231
3.2.3 Endeudamiento de largo plazo 231
3.2.4 Endeudamiento total 231
303
3.2.5 Endeudamiento financiero 232

3.2.6 Pasivo Financiero/Cash Flow 232
3.2.7 Límite de crédito solicitado 232
3.2.8 Límite de crédito total 232
3.3) Ratios de Rentabilidad/Explotación 232

3.3.1 Margén Bruto 232
3.3.2 ROE (Retorno sobre capital propio) 233
3.3.3 ROI (Retorno sobre inversión) 233
3.3.4 ROS (Retorno sobre ventas) 233
3.3.5 Índice de Dupont 233
 Aplicación práctica del análisis horizontal, vertical y

ratios 234
 Datos para el desarrollo práctico 234
 Planilla de Trabajo 235
4.- Curiosidades sobre los sistemas de peso, medidas y monedas

259
de las civilizaciones antiguas.
259
 Sistema babilónico
 Primera moneda 259
 Sistema monetario persa 260
 Sistema griego 260
 Sistema monetario romano 262
 Curiosidades 264
5.- Monedas y billetes utilizados en la República Argentina

265
 Período que abarca desde fines de 1700 hasta 1899
265
 Macuquinas de Plata 265

 Monedas acuñadas en 1813 265
 Maravides de Plata 266
 Real de Plata (español) 266
 Reales de la Ceca de La Rioja (1826, 1828,
1832) 266
 Moneda Rosista Federal. 8 Escudos (1838) 267
 Moneda Unitaria. 8 Escudos (1840) 267
 Algunos billetes de bancos emitidos en este período

(1700 hasta 1899)
268
 Ley General de monedas. Ley 1130 269
304
 Un Patacón 269
 Un Argentino oro 269
 Un centavo 269
 Billetes del Banco Nacional (emisión de 1884) 270

 Billetes impresos por la caja de conversión (1895) 270
 Moneda de cuproníquel. Ley 3321 (1895) 271
 Sistema monetario único 272
 Tabla de equivalencias 272
 Moneda Nacional m$n 273
 Pesos Ley 18.188 275
 Peso Argentino $a 276
 Australes A 277
 Pesos convertibles 279
281
Bibliografía
305

El Dinero y Su Relaci N Con El Sistema Financiero - Marzo 2015

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EL DINERO Y SU RELACION CON EL SISTEMA FINANCIERO

Esta obra representa la modificación y complementación de mi libro anterior,

Recorriendo la misma podrán encontrar no solo lo que es el dinero, como se capta y

CP Gabriel Francisco Pérez

En esta oportunidad he actualizado el presente agregándole un capítulo referido al Banco

CP Gabriel Francisco Pérez

1.1.- El dinero como movilizador de la economía es un elemento muy

Pero, ¿Qué es el dinero? ¿Qué función cumple?

1.2.- EVOLUCION DEL DINERO

a) Duradero: No debe ser perecedero, ni que se deteriore fácilmente.

Dadas las cualidades anteriormente mencionadas, se comprende porque desde la

Sistemas de pesos, medidas, superficie y volumen utilizados durante

DE PESO DE VOLUMEN SUPERFICIE MEDIDAS

1.2.2.- DINERO DE PLENO CONTENIDO METALICO

La aparición de la moneda trajo como consecuencia una mayor flexibilidad en las

En la actualidad podemos mencionar algunas monedas como ser: El Mexicano Oro, El

1.2.3.- DINERO SIGNO O FIDUCIARIO

De esta manera crearon el dinero papel convertible en oro

1.2.4.- DINERO BANCARIO, GIRAL O DINERO PAGARE

1.3.- FUNCIONES DEL DINERO EN LA ACTUALIDAD

Como vemos la definición no es completa, por lo que solucionaremos este inconveniente

UNIDAD DE CUENTA: Ya que a él se refieren los precios de los demás bienes

MEDIO DE CAMBIO O DE PAGO: Aceptado por las personas para realizar

DEPOSITO DE VALOR: Es un activo financiero, nos sirve para mantener la

TRANSFERENCIA DE PODER ADQUISITIVO O PATRÓN DE PAGO

Los keynesianos dicen: que la demanda de dinero no es muy estable, su circulación no es

2. El BANCO CENTRAL DE LA REPÚBLICA ARGENTINA Y LA

2.1. Breve historia de nuestro banco central

Las leyes mencionadas fueron las siguientes:

Sus principales objetivos eran:

A continuación se analizará la normativa de la carta orgánica del Banco Central.

2.2.1. Naturaleza y objeto

 Estabilidad monetaria (preservar el valor de la moneda).

Funciones: son funciones y facultades del mismo las siguientes:

 Regular el funcionamiento del sistema financiero y aplicar la ley de entidades financieras.

 Comunicaciones: Normas de diversos temas y son ordenadas cronológicamente.

2.2.3. Operaciones del banco

El Banco Central podrá realizar las siguientes operaciones:

1) Emitir billetes y monedas conforme a la delegación de facultades realizadas por el Honorable

Le queda prohibido al banco:

1) Conceder préstamos al gobierno nacional, banco, provincias y municipalidades (se exceptúa el

2.2.5. Adelantos transitorios al gobierno nacional (ATN)

 Máximo 12% de la base monetaria.

Excepcionalmente, cuando las condiciones de la situación económica nacional e internacional lo

2.2.6. Efectivos mínimos (encaje legal)

2.2.7. Régimen de cambios.

Debiera asesorar al Ministerio de Economía y al Honorable Congreso de la Nación en todo lo referente al

2.2.8. Emisión de monedas y reservas en oro y divisas.

El banco central es el único encargado de la emisión de billetes y monedas de la Nación Argentina,

2.2.9. Estados contables.

2.2.11. Auditoría externa

2.2.12. Superintendencia de entidades financieras y cambiarias.

La supervisión de la actividad financiera y cambiaria se realizara por intermedio de la superintendencia

Las funciones de superintendente son las siguientes:

 Calificar las entidades financieras a los fines de la ley de entidades financieras.

La SEFyC en su carácter de supervisor sistema financiero podrá requerir la exhibición de libros y

2.3. Ley de entidades financieras

2.3.2. Análisis de la ley de entidades financieras.

A continuación se efectuará un análisis de los artículos de la ley nº 21.526

2.3.2.1 Ámbito de Aplicación

Se considera entidades financieras, y por ende bajo la órbita presente ley a:

Se considera entidades financieras a:

2.3.2.3. Responsable de aplicación.