Contenido

CAPITULO 1: ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO..................................................................... 1

A. Definiciones .................................................................................................................. 1

1. Definiciones según Lawrence J. Gitman (Gitman, 2012) ......................................... 1

2. Definiciones según James C. Van Horne (Van Horne, 2010) ................................... 1

3. Definiciones según Manuel de Jesús Fornos (Fornos, 2014) .................................... 2

B. Importancia de las razones de endeudamiento para el análisis financiero.................... 2

C. Razones de endeudamiento ........................................................................................... 2

1. Razones financieras relacionadas al área de endeudamiento .................................... 3

Bibliografía .................................................................................................................................. 7

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 CAPITULO 1: ÍNDICE DE ENDEUDAMIENTO
A. Definiciones
1. Definiciones según Lawrence J. Gitman (Gitman, 2012)
 Apalancamiento financiero: Es el aumento del riesgo y el rendimiento mediante el
uso financiero del costo fijo como la deuda y las acciones preferentes.
 Capacidad de pago de deudas: Refleja la capacidad de una empresa para realizar
los pagos requeridos de acuerdo a lo programado durante la vigencia de la deuda,
para medir la capacidad de las empresas utiliza los índices de cobertura
 Endeudamiento: Es el conjunto de obligaciones de pago que una empresa o persona
tiene contraídas con otras personas e instituciones. Captación por parte de las
empresas de recursos ajenos, es decir, de fuentes de financiación externas para poder
desarrollar sus actividades.
 Grado de endeudamiento: Es el que mide el monto de deuda en relación con otras
cifras significativas del balance general, entre estas medidas podemos encontrar el
índice de endeudamiento.
 Índice de cobertura de pagos fijos: Mide la capacidad de la empresa de cumplir
con todas sus obligaciones de pagos fijos.
 Índice de cobertura: Razones que miden la capacidad de las empresas para pagar
ciertos costos fijos
 Índice de endeudamiento: Mide la proporción de los activos totales que financian
los acreedores de la empresa
 La posición de endeudamiento: Indica el monto del dinero de otras personas que
se usa para generar utilidades.
 Razón de cargo de interés fijo: Mide la capacidad de la empresa de realizar pagos
de intereses contractuales.

2. Definiciones según James C. Van Horne (Van Horne, 2010)

 Capitalización total: Representa toda la deuda a largo plazo y el capital de los
accionistas
 Razones de endeudamiento: Razones que indican el grado en el que la empresa está
financiada por deuda.

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 3. Definiciones según Manuel de Jesús Fornos (Fornos, 2014)
 EBITDA: Es la relación resultante de la sumatoria de la utilidad antes de intereses e
impuestos más partidas no monetarias excluyendo los gastos financieros, cuyo objeto
es establecer la capacidad de la entidad para generar liquidez suficiente.
 Endeudamiento: Representa el monto de dinero de terceros que se utiliza para
generar utilidades y que la comprometen en el transcurso del tiempo, lo cual implica
la evaluación de las necesidades de financiamiento a corto plazo de una entidad.

B. Importancia de las razones de endeudamiento para el análisis financiero

“El análisis de estados financieros es el proceso crítico dirigido a evaluar la posición financiera,
presente y pasada, y los resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo primario
de establecer las mejores estimaciones y predicciones posibles sobre las condiciones y
resultados futuros” (Gerencie.com, 2018).

En sí, las razones financieras permiten realizar un análisis que brinde los datos más
sobresalientes de forma concreta de los estados financieros, tanto del año presente como de años
anteriores que permitan tener un punto de comparación para poder tomar decisiones en pro de
la empresa.

Dentro de las razones financieras se encuentra las razones de endeudamiento, su importancia

radica en que permite analizar cómo se está invirtiendo el capital de los socios y el capital que
es financiado por diversas instituciones de crédito, a la vez permite evaluar el riesgo financiero
que presenta una empresa en su estructura financiera.

Son el elemento principal e indispensable que radica en la facilidad de toma de decisiones a los
inversionistas o terceros que estén interesados en la situación económica y financiera de la
empresa para decidir sobre préstamo e inversiones presentes y futuras, dependiendo de las
circunstancias y del momento del mercado.

C. Razones de endeudamiento
Endeudarse representa el monto de dinero de terceros que se utiliza para generar utilidades y
que la comprometen en el transcurso del tiempo, lo cual implica la evaluación de las necesidades
de financiamiento a corto plazo de una entidad. En general, un analista financiero se interesa
más en las deudas a largo plazo porque estas comprometen a la empresa con un flujo de pagos

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 contractuales a largo plazo. Cuanto mayor es la deuda de una empresa, mayor es el riesgo de
que no cumpla con los pagos contractuales de sus pasivos.

Debido a que los compromisos con los acreedores se deben cumplir antes de distribuir las
ganancias entre los accionistas, tanto los accionistas actuales como los futuros deben prestar
mucha atención a la capacidad de la empresa de saldar sus deudas. Los prestamistas también se
interesan en el endeudamiento de las empresas. En general, cuanto mayor es la cantidad de
deuda que utiliza una empresa en relación con sus activos totales, mayor es su apalancamiento
financiero.

El apalancamiento financiero es usar endeudamiento para financiar una operación; es decir, en

lugar de realizar una operación con fondos propios, se hará con fondos propios y un crédito. La
principal ventaja es que puede multiplicar la rentabilidad y el principal inconveniente es que la
operación no salga bien y se acabe siendo insolvente.

Existen dos tipos generales de medidas de endeudamiento: medidas del grado de endeudamiento
y medidas de la capacidad de pago de deudas; el grado de endeudamiento mide el monto de
deuda en relación con otras cifras significativas del balance general. Una medida común del
grado de endeudamiento es el índice de endeudamiento; la capacidad de pago de deudas, refleja
la capacidad de una empresa para realizar los pagos requeridos de acuerdo con lo programado
durante la vigencia de una deuda. El término pago de deuda, significa pagar las deudas a tiempo.
La capacidad de la empresa para realizar el pago de deudas se mide usando los índices de
cobertura.

1. Razones financieras relacionadas al área de endeudamiento

i. Razón de deuda: Mide la proporción en la cual participan terceros (acreedores y proveedor)

sobre el valor total de la empresa (Activos), sirve para identificar el riesgo asumido por
dichos terceros, el riesgo de los propietarios del ente económico y la conveniencia o
inconveniencia del nivel de endeudamiento presentado. Altos índices de endeudamiento sólo
pueden ser admitidos cuando la tasa de rendimiento de los activos totales es superior al costo
promedio del financiamiento.

RD = PASIVO/ACTIVO

Preferible: 0.4 < RD < 0.6

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 RD < 0.4 implica exceso de capital propio

RD > 0.6 implica pérdida de independencia ante terceros

ii. Razón de autonomía: Mide la proporción en la cual participan los propietarios (socios o
accionistas) sobre el valor total de la empresa (activos),

RA = PATRIMONIO/ACTIVO

Preferible: 0.6 > RA > 0.4

RA < 0.4 implica perdida de independencia ante terceros

RA > 0.6 implica exceso de capital propio

iii. Razón de apalancamiento externo (deuda patrimonio): comparan el financiamiento de

terceros versus el financiamiento propio, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo.
Indica cuanto aportan los proveedores o acreedores por cada dólar que aportan los
propietarios o accionistas. Mide hasta qué punto está comprometido el patrimonio con
respecto al financiamiento de terceros.

RDPt = PASIVO/PATRIMONIO

iv. Razón de apalancamiento interno (patrimonio deuda): Mide cuanto han aportado los
propietarios por cada dólar del financiamiento de terceros.

RPtD = PATRIMONIO/PASIVO

v. Razón de capitalización externa: determina qué porcentaje del financiamiento total

representa el financiamiento ajeno.

RCEx = (PASIVO/PASIVO + PATRIMONIO) *100

vi. Razón de capitalización interna: calcula el porcentaje de financiamiento total que

representa el financiamiento propio.

RCInt = (PATRIMONIO/PASIVO + PATRIMONIO) *100

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vii. Razón de capitalización a largo plazo: Establece la proporción del financiamiento a largo
plazo (o estructura de capital) que representa el financiamiento ajeno a largo plazo (pasivos
no corrientes)

RCLP = (PASIVO NO CORRIENTE / PASIVO NO CORRIENTE + PATRIMONIO)

*100

viii. Razón de cobertura de intereses: Es la relación entre la utilidad antes de intereses e

impuestos y los gastos financieros cuyo objeto es establecer la capacidad de la entidad para
generar la liquidez suficiente que permita cubrir los intereses derivados de las deudas con
terceros.

RCI = U.A.I.I /GASTOS FINANCIEROS

Preferible: A mayor RCI mejor.

ix. Razón de cobertura de EBITDA: Es la relación entre la utilidad antes de intereses e

impuestos más partidas no monetarias y los gastos financieros cuyo objeto es establecer la
capacidad de la entidad para generar la liquidez suficiente que permita cubrir los intereses
derivados de la deuda con terceros. Pero primeramente se procederá a definir que es
EBITDA
a. EBITDA: Earnings Before Interes, Taxes, Depreciation and Amortization): Mide
la rentabilidad operativa de una entidad; dado que no refleja los flujos de efectivos
de la entidad; Se puede utilizar para comparar resultados, ya sea entre empresas
(análisis horizontal) o entre la misma empresa en distintos periodos (análisis
vertical).
EBITDA: UAII + Partidas no monetarias
EBITDA: (Vn - Cv - Ga – Gv) + (Arrendamiento + Depreciación)
Preferible: La EBITDA mas alta posible

RCEI = EBITDA/GASTO FINANCIEROS

Preferible: A mayor RCEI mejor.

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x. Índice de cobertura de pagos fijos: El índice de cobertura de pagos fijos mide la capacidad
de la empresa para cumplir con todas sus obligaciones de pagos fijos, como los intereses y
el principal de los préstamos, pagos de arrendamiento, y dividendos de acciones preferentes.
Tal como sucede con la razón de cargos de interés fijo, cuanto más alto es el valor de este
índice, mejor. La fórmula para calcular el índice de cobertura de pagos fijos es:

Donde T es la tasa impositiva corporativa aplicable al ingreso de la empresa. El término 1/(1-

T) se incluye para ajustar el principal después de impuestos y los pagos de dividendos de
acciones preferentes con un equivalente antes de impuestos que es congruente con los valores
antes de impuestos de todos los demás términos.

Al igual que la razón de cargos de interés fijo, el índice de cobertura de pagos fijos mide el
riesgo. Cuanto menor es el índice, mayor es el riesgo tanto para los prestamistas como para los
dueños; cuanto mayor es el índice, menor es el riesgo. Este índice permite a las partes interesadas
evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones de pagos fijos adicionales
sin llegar a la quiebra.

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 Bibliografía
Fornos, M. d. (2014). Razones financieras relacionadas con el àrea de endeudamiento. En M. d.
Fornos, Administraciòn financiera I: Una introducciòn (págs. 136-144). El Salvador:
Ediciones contables.
Gerencie.com. (26 de Abril de 2018). Anàlisis de estados financieros . Obtenido de
https://www.gerencie.com/analisis-de-estados-financieros.html
Gitman, L. J. (2012). Razones de endeudamiento. En L. J. Gitman, Principios de administraciòn
financiera (págs. 70-73). Mexico: Editorial Pearson Educaciòn.
Van Horne, J. C. (2010). Razones de apalancamiento financiero. En J. C. Van Horne,
Fundamentos de administraciòn financiera (págs. 140-141). Mexico: Editoral Pearson
Educaciòn.

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 UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ESCUELA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA I

ADF-I CICLO I-2019

LINEAMIENTOS PARA EXPOSICIONES

Grupo N° 5

TEMA: Índices de endeudamiento

Expositor/criterio Presentación Visualización Fluidez Dominio Respuesta Nota

individual del recurso verbal del tema final
expositivo
Aguilar
Mendoza, Rafael
Ernesto
García Rivera,
Francisco Alexis
Ramírez García,
Erick Alberto
Rivas Bran,
Miguel Alberto
Vivas Flores,
Eduardo Antonio
En orden establecido por el grupo

Observaciones:
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