Consecuencias de una política monetaria expansiva

La economía neoclásica y el keynesianismo difieren significativamente de los

efectos y la eficacia de la política monetaria en la economía real, no hay un
consenso claro sobre cómo la política monetaria afecta a las variables económicas
reales (la producción total o los ingresos, el empleo,...).

Sin embargo, si que ambas escuelas económicas aceptan que la política monetaria
afecta a las variables monetarias (los niveles de precios y tasas de interés).

Herramientas para aumentar la oferta monetaria

 Compra de bonos del estado y otros activos financieros y así con el pago a
los agentes privados inyectar dinero más líquido en el sistema. Esto se
denomina Operaciones de mercado abierto.
 Reducir el Encaje a los bancos. Reduciendo la cantidad de dinero líquido
que deben tener los bancos para cubrir los depósitos conseguirán aumentar
la cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes
podrán captar más depósitos, provocando así un efecto expansivo en la M2
y M3.
 Reducir los tipos de intervención lo que favorecerá que los bancos pidan
más préstamos en el banco central y ofrezcan más préstamos y a tipos más
baratos a los clientes quienes también serán más proclives a pedir prestamos
al ser los intereses menores, inyectando dinero al sistema.
Como se ha señalado anteriormente, la relación entre la política monetaria y la
economía real es incierta (política monetaria expansiva no se debe confundir con
la expansión económica, lo cual es un aumento en la producción económica en
la economía real). Cualquier cambio en la economía real como resultado de una
política monetaria expansiva está sujeto a retrasos de tiempo y los efectos de otras
variables económicas y, además, hay potenciales efectos secundarios negativos ,
incluyendo aumentos de la inflación.

Objetivos de la política monetaria restrictiva

La política monetaria restrictiva se puede utilizar para redución
una inflación excesiva. La inflación se define como el continuo aumento en los
niveles de precios. Dado que el nivel de precios es una variable monetaria, la
política monetaria puede afectarle. Con menos dinero en circulación habrá menor
presión sobre los precios.

Una política monetaria restrictiva tiene el efecto de reducir la inflación mediante

la reducción de la presión al alza sobre los precios.
Herramientas para una política monetaria restrictiva
Las acciones que pueden tomar las autoridades para reducir la oferta monetaria:

 Venta de bonos del estado y otros activos financieros y así con el cobro a
los agentes privados sacar liquidez del sistema.
 Aumentar el Encaje a los bancos. Aumentando la cantidad de dinero líquido
que deben tener los bancos para cubrir los depósitos conseguirán reducir la
cantidad de dinero ya que con la misma cantidad de monedas y billetes
podrán captar menos depósitos, provocando así un efecto contractivo en la
M2 y M3.
 Aumentar los tipos de intervención lo que provocará que los bancos pidan
menos préstamos en el banco central y ofrezcan menos préstamos y a tipos
más altos a los clientes quienes a su vez serán menos proclives a pedir
prestamos al ser los intereses mayores, drenando así dinero al sistema.

Historia del Modelo IS-LM

El IS-LM nació en una Conferencia sobre Economía realizada en Oxford en
septiembre de 1936. Roy Harrod, John R. Hicks, y James Meade presentaron
documentos que describían modelos matemáticos que intentaban hacer un
resumen general sobre la "Teoría de Empleo, el Interés y el Dinero" de John
Maynard Keynes.

Hicks, que había visto un proyecto de documento previo de Harrod's, desarrolló

el Modelo IS-LM (originalmente con LL, no LM). Más tarde se presentado en
"Mr. Keynes y los clásicos: Una interpretación sugerida".

Hicks más tarde acordó que el modelo perdió puntos importantes de la teoría
keynesiana, criticándolo por tener un uso muy limitado más allá de las aulas. El
primer problema fue que se presentaban los sectores reales y monetarios como
algo separado, algo que Keynes trató de trascender. Además, un modelo de
equilibrio pasa por alto la incertidumbre. Porque no hay sentido de la liquidez, a
menos que las expectativas sean inciertas, y que la preferencia por la liquidez
sólo tenga sentido en presencia de incertidumbre. Los cambio en el IS o la curva
LM se causan por el cambio en las expectativas, haciendo que la otra curva a
cambie también. La mayoría de los macroeconomistas modernos ven el modelo
IS-LM como la mejor forma para una primera aproximación para entender el
mundo real, pero que luego hay que desarrollar.

Aunque se ha discutido en algunos círculos y se aceptó que era imperfecta, el

modelo es ampliamente utilizado y visto útil en la obtención de una comprensión
de la teoría macroeconómica. Por ello se utiliza en la mayoría de los libros de
texto de macroeconomía en la universidad.

Gráfica del Modelo IS-LM

El modelo se presenta como un gráfico de dos líneas que se intersectan en el

primer cuadrante.

El eje horizontal representa la renta nacional o el producto interno bruto y la

etiqueta es Y. El eje vertical representa la tasa de interés real, i.
Interpretación del Modelo IS-LM
Como se trata de un modelo no-dinámicao, existe una relación fija entre la tasa
de interés nominal y la tasa de interés real (la primera es igual a la última, más la
tasa de inflación esperada, que es una variable exógena en el corto plazo), por lo
que variables como la demanda de dinero que en realidad dependerán de la tasa
de interés nominal equivalente se pueden expresar como función de la tasa de
interés real.

El punto donde se cruzan estos programas representa un equilibrio de corto plazo

entre los sectores reales y monetarios (aunque no necesariamente en otros
sectores, tales como los mercados de trabajo): tanto el mercado de productos y el
mercado de dinero están en equilibrio. Este equilibrio produce una combinación
única de tasa de interés y el PIB real.

 Curva IS (Investment and Savings equilibrium curve)

 Curva LM (Liquidity preference and Money supply equilibrium curve)

Para la curva IS representa los puntos de equilibrio de la parte "real" de la

economía, los niveles de renta y tipos de interés en que hay equilibrio entre ahorro
total e inversión total. La variable independiente es la tasa de interés y la variable
dependiente es el nivel de ingresos (a pesar de que la tasa de interés se representa
verticalmente).
La curva IS se dibuja como con pendiente descendente entre la tasa de interés (i)
en el eje vertical y el PIB (producto interno bruto: Y) en el eje horizontal. Las
iniciales IS significan "Investment and Saving equilibrium", pero desde 1937 se
han utilizado para representar el lugar geométrico de todos los equilibrios en el
gasto total (gasto de los consumidores + inversión privada prevista prevista +
compras gubernamentales + exportaciones netas) es igual a la producción total
de una economía (equivalente a la renta real, Y , o PIB). Para mantener el vínculo
con el sentido histórico, la curva IS se puede decir que representa el equilibrio en
que la inversión total se iguala con el ahorro total (público y privado). En el
equilibrio, todo el gasto es deseado y planeado, no hay acumulación de
inventarios no planificados (es decir, sin exceso de oferta general de bienes y
servicios). El nivel del PIB real (Y) se determina a lo largo de esta línea para cada
tipo de interés.

Así, la curva IS es un lugar geométrico de puntos de equilibrio en la parte "real"

(no financiera) la economía. Teniendo en cuenta las expectativas sobre los
rendimientos de la inversión fija, cada nivel de la tasa de interés real (i) va a
generar un cierto nivel de inversión prevista fija y otros gastos de intereses
sensibles: menores tasas de interés fomentan la inversión fija y similares. El
ingreso estará en equilibrio para un tipo de interés dado porque el ahorro que los
consumidores y otros actores económicos deciden hacer de es igual a la inversión.

El efecto multiplicador de un aumento de la inversión fija como resultado de una

menor tasa de interés, hace que aumenteel PIB real. Esto explica la pendiente
descendente de la curva IS.
En resumen, esta línea representa la relación de causalidad entre la caída de las
tasas de interés y al aumento de las inversiones previstas fijas que provocan el
aumento de la renta nacional y la producción, y que son la base de una política
monetaria expansiva.

La curva IS se define por la ecuación

Y = C(Y- T(Y)) + I(i) + G + NX(Y)

donde:

 Y representa el ingreso
 C (Y - T (Y)) representa el gasto del consumidor como una función
creciente de la renta disponible (ingresos, Y, menos impuestos, T (Y), que
a su vez dependen de manera positiva de los ingresos)
 I (i) representa inversión como una función decreciente de la tasa de interés
real
 G representa el gasto del gobierno
 NX (Y) representa las exportaciones netas (exportaciones menos
importaciones)

La Curva IS es una función decreciente de la renta (mayor a menor porque las

importaciones son una función creciente de los ingresos). Por último, en esta
ecuación, el nivel de G ( gasto público) se presume que es exógeno, lo que
significa que se toma como un datos.

La curva LM muestra las combinaciones de tipos de interés y los niveles de

ingreso real para los que el mercado monetario está en equilibrio. En la curva
LM, la variable independiente es el ingreso (Y) y la variable dependiente es la
tasa de interés (i). Es una curva con pendiente ascendente que representa el papel
de las finanzas y el dinero. Las siglas LM provienen de "Liquidity preference
and Money supply equilibrium".

Como tal, la función LM es el conjunto de puntos de equilibrio entre la

preferencia por la liquidez o función de la demanda de dinero y la función de
oferta de dinero (según lo determinado por los bancos y los bancos centrales).
Cada punto de la curva LM refleja una situación de equilibrio particular en el
diagrama de equilibrio del mercado de dinero, sobre la base de un determinado
nivel de ingresos. En el diagrama de equilibrio del mercado de dinero, la función
de preferencia por la liquidez no es más que la voluntad de mantener saldos en
efectivo en lugar de bienes en función del tipo de interés. Para esta función, el
tipo de interés nominal (en el eje vertical) se representa frente a la cantidad de
saldos de caja (o liquidez), en la horizontal. La función de preferencia por la
liquidez tiene pendiente negativa.

Existen dos elementos básicos para determinar la cantidad demandada de saldos

de caja (preferencia por la liquidez) y por lo tanto la posición y la pendiente de
la función:

1. la demanda de dinero para transacciones: esto incluye tanto (a) la voluntad

de mantener efectivo para las transacciones cotidianas y (b) una medida de
cautela (la demanda de dinero en caso de emergencia). La demanda de las
transacciones se relaciona positivamente con el PIB real (representado por
Y, y también se conoce como ingresos). Esto es - a medida que aumenta el
PIB, lo mismo ocurre con las transacciones de gastos y por lo tanto se
demanda más dinero. Por ejemplo, un aumento en el PIB, ceteris paribus,
mueve la función de preferencia por la liquidez hacia la derecha en
respuesta al aumento del PIB.
2. la demanda especulativa de dinero: esta es la voluntad de mantener efectivo
en lugar de valores como un activo para fines de inversión. la demanda
especulativa es inversamente proporcional a la tasa de interés. A medida
 que aumenta las tasas de interés, el costo de oportunidad de mantener el
dinero en efectivo aumenta ya que perdemos los intereses que podríamos
percibir..

La función de oferta de dinero para esta situación se representa en el mismo

gráfico como la función de preferencia por la liquidez. La oferta monetaria está
determinada por las decisiones del banco central y la voluntad de los bancos
comerciales de prestar dinero. Aunque la oferta de dinero está relacionada
indirectamente con los tipos de interés en el muy corto plazo, la oferta monetaria
en vigor es perfectamente inelástica con respecto a las tasas de interés nominal
(suponiendo que el banco central decide controlar la oferta monetaria en lugar de
centrarse directamente en la tasa de interés). Así, la función de oferta de dinero
se representa como una línea vertical - la oferta de dinero es una constante
independiente de la tasa de interés, el PIB y otros factores. Matemáticamente, la
curva LM se define por la ecuación:

M/P = L (i, Y)

donde se representa:

 M/P que representa la cantidad real de dinero a través de M (importe

nominal M), y P que representa el nivel de precio
 L será la demanda real de dinero, que es una función de la i (tasa de interés)
e Y nivel de renta real

Por tanto, la curva LM muestra las combinaciones de tipos de interés y los niveles
de renta real para los que la oferta de dinero es igual a la demanda de dinero - es
decir, para los que el mercado monetario está en equilibrio.

Para un determinado nivel de ingresos, el punto de intersección entre la

preferencia por la liquidez y las funciones de la oferta monetaria implica un solo
punto en la curva LM: concretamente, el punto en que el nivel de la tasa de interés
que equilibra el mercado de dinero para un nivel determinado de ingresos.
Recordando que para la curva LM, la tasa de interés se relaciona con el PIB real
(mientras que la preferencia por la liquidez y las funciones de oferta de dinero las
tasas de interés relacionan con la cantidad de saldos de caja).

Un aumento del PIB desplaza la función de preferencia por la liquidez hacia la

derecha y por lo tanto aumenta la tasa de interés. Así, la función LM tiene una
pendiente positiva.
El AD-AS o modelo de la demanda agregada (Aggregate Demand) y de oferta
agregada (Aggregate Supply) es un modelo macroeconómico que explica el nivel
de precios y la producción a través de la relación de la demanda agregada y la
oferta agregada. La primera vez que se puso de manifiesto fue gracias a John
Maynard Keynes en su obra La Teoría General del Empleo, Interés y Dinero. Es
la base para el campo de la macroeconomía moderna, y es aceptado por una
amplia gama de economistas, desde Libertario, los partidarios monetaristas del
laissez-faire, como Milton Friedman, hasta los partidarios del post-
keynesianismo del intervencionismo económico, como Joan Robinson.

Modelo
El modelo AD/AS se utiliza para ilustrar el modelo keynesiano del ciclo
económico. Los movimientos de las dos curvas se puede utilizar para predecir los
efectos que varios eventos exógenos tendrán en dos variables: el PIB real y el
nivel de precios. Por otra parte, el modelo puede ser incorporado como un
componente en cualquiera de los modelos dinámicos (modelos de cómo
las variables como el nivel de precios y otros evolucionan con el tiempo). El
modelo AD-AS puede estar relacionado con el modelo de curva de Phillips de
la inflación de salarios o de precios y desempleo.

Curva de demanda agregada

La curva AD se define por la renta de equilibrio IS-LM en los diferentes niveles
de precios posibles. La ecuación para la curva AD, en términos generales es:
donde Y es el PIB real, M es la oferta nominal de dinero, G es el gasto
público real, T es un componente exógeno de impuestos a los bienes recaudados,
P es el nivel de precios, y Z1 es un vector de otras variables exógenas que afectan
a la ubicación de la curva IS (influencias exógenas sobre cualquiera de los
componentes del gasto) o la curva LM (influencias exógenas sobre la demanda
de dinero). La oferta real de dinero tiene un efecto positivo sobre la demanda
agregada, al igual que el gasto público real (lo que significa que cuando cambia
la variable independiente en una sola dirección, se producen cambios de la
demanda agregada en la misma dirección), el componente exógeno de impuestos
tiene un efecto negativo en ella.

Curva de oferta agregada

La curva de oferta agregada puede reflejar un desequilibrio del mercado de
trabajo o de equilibrio del mercado de trabajo. En cualquier caso, muestra el nivel
de producción proporcionada por las empresas en diferentes niveles de precios
posibles.

La ecuación de la curva de oferta agregada en términos generales en el caso de

exceso de oferta en el mercado de trabajo, también llamada curva de oferta
agregada a corto plazo, es

donde W es el salario nominal (exógeno debido a la rigidez en el corto plazo), Pe

es elnivel de precios esperado (previsto), y Z2 es un vector de variables
exógenas que pueden afectar a la posición de la curva de demanda de trabajo (el
capital social o el estado actual de los conocimientos tecnológicos). El salario
real tiene un efecto negativo sobre el empleo de las empresas de mano de obra y
por lo tanto sobre la oferta agregada. El nivel de precios en relación a su nivel
esperado tiene un efecto positivo sobre la oferta agregada, debido a errores de las
empresas en planes de producción debido a errores de las predicciones de los
precios.

La curva de oferta agregada de largo plazo no se refiere a un período de tiempo

en el que el capital social es libre de fijar de manera óptima (como sería la
terminología de la teoría microeconómica de la empresa), sino más bien a un
tiempo en que los salarios son libres de ajustar con el fin de equilibrar el mercado
de trabajo y en el que las anticipaciones de precios son exactos. En este caso, el
salario nominal es endógeno y por lo tanto no aparecen como una variable
independiente en la ecuación de oferta agregada. La ecuación de oferta agregada
a largo plazo es simplemente

Y = Ys (Z2)
y es vertical en el nivel de pleno empleo de la producción. En este caso, a largo
plazo, Z2 también incluye factores que afectan a la posición de la curva de oferta
de trabajo (tales como la población), ya que en el equilibrio del mercado de
trabajo la ubicación de la oferta de trabajo afecta a los resultados del mercado de
trabajo.