Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Cash Flow-Ului in Intreprinderi
Analiza Cash Flow-Ului in Intreprinderi
Proiect la Analiza și
Diagnoza Sistemelor
Economice
Importanța analizei de cash flow în
întreprinderi
Definiție …………………………………………………………………………………2
1
CONCEPTUL DE CASH FLOW
O întreprindere pentru a avea o performanţă deplină, trebuie ca pe lângă obţinerea de profit
să realizeze şi un cash flow pozitiv. Profitul este primul pas indispensabil în obţinerea unei
performanţe, dar el trebuie dublat de cash flow. Degeaba vom avea profit dacă nu vor exista resurse
financiare concrete, nu pe hârtie, ci în casierie sau în bănci.
Profitul este legat de contabilitatea de angajamente, iar cash flow-ul de cea de contabilitate
de casă. Fără cash flow nu vom putea plăti salariile, furnizorii, impozitele şi taxele, dividendele,
creditorii de capital, chiar dacă avem un profit substanţial.
DEFINIȚIE
Între profit şi cash flow există mai multe diferenţe. Prima constă în faptul că profitul este
un rezultat global, calculat în funcţie de totalitatea veniturilor şi a cheltuielilor (monetare şi
calculate), în timp ce cash flow-ul este un rezultat parţial care include doar venituri şi cheltuieli
monetare, cele calculate nefiind luate în calcul.
A doua mare diferenţă: profitul contabil este un rezultat definitiv, în funcţie de care se
stabilesc impozite, taxe, salarii, dividende, în timp ce cash flow-ul este un rezultat tranzitoriu.
2
în profitul net, amortizare (dacă nu au fost reinvestite) ca surse potenţiale pentru cash-flow-ul
societăţii.
Operaţiunile de capital nu apar în contul de profit şi pierdere acestea nefiind venituri sau
cheltuieli în perioada analizată (se consideră venituri sau cheltuieli privind operaţiunile de capital
vânzarea unui activ).
Cash flow-ul negativ apare atunci când firma cheltuiește mai mult decât produce sau când
in momentul analizat, plățile sunt mai mari decât intrările de numerar, rezultând o pierdere.
Cash flow-ul pozitiv apare atunci când încasările de numerar sunt superioare plăților
efectuate de către firmă, rezultând un profit.
3
COMPONENTELE CASH FLOW-ULUI
Cash flow-ul poate fi prezentat sub trei componente, acestea fiind următoarele:
Cash flow-ul operațional este acel cash flow generat de operațiuni interne, adica banii care
sunt încasați din vânzarea produsului sau serviciului firmei.
Aceasta ar trebui să fie cea mai importantă sursă de venit deoarece este generată intern și
firma este direct responsabilă de aceasta.
Dacă cash flow-ul din activitatea de exploatare este pozitiv se pot acoperi nevoile de
finanţare şi cele de investiţii.
Cash flow-ul de investiții înseamnă banii generați intern dar nu din activitățile principale,
ci din activități non-operaționale. Asta înseamnă că cash flow-ul de investiții include banii care
sunt acordați investițiilor de echipamente sau mijloace fixe, aceste investiții reprezentând un profit
pe termen mediu și lung.
4
Fluxurile de numerar din activitatea de investiţii (în engleză cash flows from investing
activities) sunt estimate cu ajutorul relaţiei:
Cash flow-ul financiar provine doar din surse externe precum debitori, acționari sau
investitori care sunt interesați să investească în firmă.
Fluxurile de numerar din activităţile de finanţare (în engleză cash flows from financing
activities) se pot stabili conform relaţiei:
Rezultatul brut al exploatării – RBE (excedentul brut al exploatării – EBE, dacă avem
profit) reprezintă fluxul de încasări generat de activitatea de exploatare a firmei. El este un sold
intermediar de gestiune şi include încasări şi plăţi potenţiale din activitatea de exploatare.
5
Veniturile monetare cuprind venituri ce se concretizează în încasări:
vânzări de mărfuri
semifabricate
produse
prestări de servicii
executarea de lucrări
redevenţe
chirii
venituri din subvenţii de exploatare
Cheltuielile monetare includ cheltuieli care generează sau vor genera ieşiri de numerar.
Ele cuprind cheltuieli privind:
stocurile
cheltuieli cu lucrările şi serviciile executate de terţi
cheltuieli cu alte servicii executate de terţi
cheltuieli cu impozite
taxe şi vărsăminte asimilate
cheltuieli cu personalul
6
Rezultatul brut al exploatării constituie baza de pornire în stabilirea capacităţii de
autofinanţare a firmei. El exprimă capacitatea întreprinderii de:
Pe termen lung se utilizează pentru identificarea nevoii de numerar pe termen mai mare
de 5 ani și este în concordanță cu planul de afaceri.
În general managementul Cash- flow-ului în cazul afacerilor mici și mijlocii se poate face
ușor, într-un tabel excel. Aceasta presupune introducerea încasărilor estimate și a plăților de
realizat. Actualizarea se poate face zilnic, săptămânal, lunar, etc în funcție de natura activității
derulate, de situația financiară a firmei cat și de disponibilul existent.
7
Pentru un flux de numerar optim se recomandă:
Platile trebuie efectuate la termen pentru ca intre timp sa se vanda din marfa si astfel se
evita blocajul marfurilor platite si nevandute;
8
ESTIMAREA CASH FLOW-ULUI
Pentru a avea o estimare bună a cash flow-ului previzionat este recomandată urmărirea
anumitor pași:
9
IMPORTANȚA CASH FLOW-ULUI
Reprezintă combustibilul care alimentează afacerea și permite funcționarea acesteia în
bune condiții.
Multe afaceri sunt sezoniere. Astfel deși în perioadele de maximă activitate pot fi foarte
profitabile, în perioadele de minim pot necesita importante resurse financiare. Deci trebuie ținut
cont că banii generați în perioada de maxim de activitate trebuie să finanțeze și perioadele de
minim de activitate
Cash flow-ul este un element în funcție de care se iau deciziile de a investi în dezvoltarea
și/sau extinderea afacerii. În luarea deciziei trebuie avută în vedere nu numai investiția propriu –
zisa dar și necesarul de finanțare determinat de creșterea activității, rambursarea împrumuturilor
și plata dobânzilor dacă este cazul. Astfel puteți constata că deși o investiție pare rentabilă pentru
că aduce venituri suplimentare, în realitate ea este nerentabilă și poate determina dezechilibru
financiar al firmei.
În momentul în care doriți să obțineti un împrumut de la banca, aceasta face anumite calcule
care au la bază cash flow-ul generat pe o perioadă de timp și în funcție de aceste date ia decizia de
a acorda împrumutul sau nu precum și nivelul dobânzii.
10