MBA EM GERENCIAMENTO

DE PROJETOS

ANÁLISE DE INVESTIMENTO - Aula 03

Análise de Investimento no Ms Excel
VPL (Valor Presente Líquido)
TIR (Taxa Interna de Retorno)
Múltiplas TIR
Identificando o Ms Excel
 Localize o ícone do programa na área
de trabalho (tela inicial ao ligar o
computador)
Identificando o Ms Excel
 Localize na barra Iniciar
Tela Inicial do Ms Excel 2003

Barra de Menus: Operações através de

vários comandos com arquivos, edição,
Barras de Ferramentas: Vários botões
exibição, etc.
que acionam funcionalidades similares
aos comandos dos menus.

Planilhas: formadas por colunas e linhas,

criando uma tabulação onde serão feitos
todos os trabalhos (observe que está
ativa a Plan1 nessa imagem)
Organização da Planilha

Célula: Caixa delimitada por colunas e Colunas: são identificadas por letras.
linhas. No exemplo temos a célula A1 Cada coluna possui 65.536 linhas.

Linhas: são identificadas por números.

Cada linha extende-se até a coluna IV
 Criando uma planilha
 Vamos criar a seguinte planilha para análise
de investimento

ITEM ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5

Resultado (Lucro Anual) (1.799.600,00) 68.000,00 1.569.500,00 1.022.000,00 255.500,00

Criando uma planilha
Clique com o botão  Célula A1: ITEM
esquerdo do mouse  Célula B1: ANO 1
sobre a célula  Célula C1: ANO 2
desejada. Veja o
exemplo abaixo.  Célula D1: ANO 3
 Célula E1: ANO 4
 Célula F1: ANO 5
Criando uma planilha
Ao digitar número, inicialmente não é exibido
um formato em dinheiro, percentual ou milhar.
Observe que o texto da célula A2 não aparece
totalmente.
Precisamos fazer ajustes!
Criando uma planilha
Com um clique duplo entre o cabeçalho das
colunas A e B, a largura da coluna A se ajusta
automaticamente.
Criando uma planilha
Selecione com o mouse as células de B2 à F2.
Em seguida clique no botão “Separador de
milhares”

Botão: Separador de milhares

Calculando o Resultado Acumulado
Célula A3: Resultado Acumulado
Célula B3: Fórmula: =B2 (pois o acumulado
do 1º período é o valor do 1º período)

Barra de fórmulas mostrando

que na célula B3 foi escrita a
fórmula =B2
Calculando o Resultado Acumulado
Célula C3: Fórmula: =B3+C2 (pois o
acumulado a partir do 2º período é o valor
acumulado do período anterior mais o valor do
próprio período)

Barra de fórmulas mostrando

que na célula C3 foi escrita a
fórmula =B3+C2
Calculando o Resultado Acumulado
Preencher as demais células (D3 até F3) com
a fórmula adequada.
Observando a planilha, sabemos que o
Payback ocorre no ano 4

Barra de fórmulas mostrando

que na célula F3 foi escrita a
fórmula =E3+F2
Calculando o Valor Presente
Considerando uma taxa (i) de 10% a.a, vamos
calcular o Valor Presente (VP) de cada ano
VP = VF/(1+i)^t

Barra de fórmulas mostrando

que na célula B5 foi escrita a
fórmula =(1+10%)^B4
Calculando o Valor Presente
Observe que o valor do período (t) está digitado
nas células de B4 até F4.
Por isso a cada ano, o cálculo do denominador
(1+10%)^t deve considerar a coluna correta, ou
seja, B4, C4, D4, E4 e por fim F4.

Barra de fórmulas mostrando

que na célula F5 foi escrita a
fórmula =(1+10%)^F4
Calculando o Valor Presente
O Valor Presente (VP) do Ano 1 é igual ao Valor
Futuro (ou resultado) -1.799.600 (célula B2)
dividido pelo denominador 1,1 (célula B5). Ou
seja, para a fórmula do Excel basta digitar
=B2/B5

Barra de fórmulas mostrando

que na célula B6 foi escrita a
fórmula =B2/B5
Calculando o Valor Presente
Em seguida basta seguir a mesma lógica para as
fórmulas das demais células relativas ao Valor
Presente

Barra de fórmulas mostrando

que na célula F6 foi escrita a
fórmula =F2/F5
Calculando o Valor Presente Líquido
(VPL)
Como sabemos, o VPL é a soma de todos os
Valores Presente de cada período.

Barra de fórmulas mostrando

que na célula B7 foi escrita a
fórmula =B6+C6+D6+E6+F6
Função VPL
Calcula o valor líquido de um investimento,
considerando uma taxa de desconto constante e
uma série de valores futuros (negativos e
positivos).

Situação 1: Seu projeto precisa de um aporte

de R$1 milhão no primeiro ano, com resultado
líquido de R$300mil, R$420mil, e R$680mil nos
anos seguintes. Qual o valor presente líquido a
uma taxa de 10% a.a.?
Função VPL
Resolvendo de duas formas.
Vamos utilizar a função VPL e a função VP para
encontrar a resposta.
Função VPL
Inicialmente vamos criar a planilha com os
dados
Função VPL
Selecione a célula C8 e clique no botão Inserir
Função. Na categoria Financeira selecione VPL
Função VPL
Em Taxa clique na célula B1. Em Valor1
selecione o intervalo C3:C6
Função VPL
O Valor Presente Líquido do fluxo de caixa desse
investimento, a uma taxa de 10% ao ano é
R$118.844,34
Função VPL
Resolvendo a partir da soma do Valor Presente
em cada período.
Acrescente uma coluna para o VP.
Função VPL
Na célula D3 insira a função VP e calcule o valor
presente do ano 1.
Cuidado com os sinais positivo e negativo!
Observe que fixamos a taxa utilizando o símbolo
“$”, a taxa ficou $B$1
Função VPL
A célula D3 terá o seguinte resultado. Observe
que fixamos a taxa ao colocar o símbolo “$”,
para facilitar o futuro preenchimento da coluna.
Função VPL
Arrastando o marcador inferior direito da célula
D3 até a célula D6, temos o valor presente de
cada período.
Função VPL
Usando a função SOMA() no intervalo de cada
valor presente (D3:D6) obteremos o valor
presente líquido de R$118.844,34
Função TIR
Calcula a Taxa Interna de Retorno, ou seja, a
taxa de desconto que torna o Valor Presente
Líquido de um determinado fluxo de caixa igual
a zero.

Situação 2: Qual a taxa interna de retorno do

fluxo de caixa do projeto que vínhamos
estudando?
Função TIR
Na célula A10 digite “Taxa Interna de
Retorno”.
Selecione a célula C10 para inserirmos a
função TIR. Clique no botão Inserir Função.
Função TIR
Com duas casas decimais, encontramos a TIR
16,34% ao ano para o nosso projeto.
Função TIR
Confirmando o resultado: Se na célula B1
inserirmos a função TIR, obteremos o resultado
do VPL igual a zero.
Múltiplas TIR em um FC
Alguns fluxos de caixa podem apresentar mais
de uma TIR, em função da sequencia de valores
positivos e negativos.
Isso ocorre porque mais de uma taxa,
matematicamente, pode zerar o valor presente
líquido.
Múltiplas TIR em um FC
Valor analisar o seguinte fluxo de caixa.
Utilizando a Função VPL, definiremos uma TIR.
Múltiplas TIR em um FC
Na célula B8 insira a função VPL como visto
nessa aula.
Múltiplas TIR em um FC
Com a célula A8 vazia (equivale a uma taxa
igual a zero), o VPL é R$3.677,33. Ou seja, a
TIR não é igual a zero.
Múltiplas TIR em um FC
Com a taxa igual a 20,00%, o VPL ficou igual a
zero. Então esse é o valor da TIR para o fluxo de
caixa do empreendimento.
Múltiplas TIR em um FC
Mas com a taxa igual a 27,28%, o VPL também
ficou igual a zero. Então esse é outro valor da
TIR para o fluxo de caixa do empreendimento.
Múltiplas TIR em um FC
E com a taxa igual a 43,30%, o VPL
praticamente ficou igual a zero. Então esse é
mais um valor da TIR para o fluxo de caixa do
empreendimento. Esse projeto possui múltiplas
TIR.
Múltiplas TIR em um FC
Observe o comportamento do VPL em função da
TAXA. Realmente a curva do VPL toca o eixo
R$0,00 em três momentos.