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agregadas1
Este sencillo modelo, que no incorpora la regla de Taylor para describir shocks de
política monetaria2, permitirá analizar, por ejemplo, fluctuaciones macroeconómicas del
producto, de la verdadera inflación, y de la inflación esperada ante diversos shocks
económicos (shocks de política fiscal, shocks de oferta, y shocks de política monetaria).
En esta sección vamos a analizar este modelo lineal desde una perspectiva dinámica,
bajo el supuesto de que las expectativas de la inflación se forman bajo un esquema de
expectativas adaptativas, y en un marco de una economía cerrada. Para ello, utilizando
Matlab, se efectúa una simulación numérica de tres casos en los que el punto de
equilibrio estacionario del sistema de ecuaciones diferenciales que describe el
comportamiento dinámico del modelo es (una espiral, un nodo impropio, o un centro)
estable. Finalmente, para los dos primeros casos, se realiza el análisis de perturbaciones
externas no anticipadas (variaciones permanentes en el gasto público o en la tasa
impositiva exógena, cambios en el producto potencial debido a shocks tecnológicos
exógenos, y variaciones en la tasa de crecimiento de la oferta monetaria).
Supuestos del modelo:
1. Economía cerrada. Se supone que las exportaciones netas son nulas.
2. Mercado real o de bienes y servicios: este mercado viene descrito por las siguientes
ecuaciones:
D t Ct I t G
O t Yt (1)
D O
t t
La primera ecuación de (1) nos dice que la demanda agregada de bienes y servicios,
“ D t ”, es igual al gasto real, que viene dado por la suma del gasto en consumo,
“ C t ”, el gasto en inversión, “ I t ”, y el gasto público, “ G ”, que se considera
exógenamente dado. La segunda ecuación nos dice que la oferta agregada de bienes
y servicios, “ O t ”, no es más que la renta real (producción agregada de bienes y
servicios), “ Yt ”. La tercera ecuación de (1) no es más que la condición de
equilibrio dinámico en el mercado de bienes y servicios. Sustituyendo la primera y
la segunda ecuación en la tercera se obtiene que:
Yt Ct It G (2)
La ecuación (2), la condición de equilibrio dinámico en el mercado de bienes y
servicios, nos dice que, en cada instante, la renta real deberá ser igual al gasto real.
Si suponemos que el consumo es una fracción de la renta disponible (suponemos
que las transferencias gubernamentales son nulas), Yt Tt , tenemos que:
Ct c0 cYt Tt , c0 0, 0 c 1 (3)
Donde “c” es la propensión marginal a consumir, c 0 es el consumo autónomo o de
subsistencia, y “ Tt ” son los impuestos.
1
Este modelo se basa en Shone (2002) y (2003).
2
Mankiw (2005) analiza una versión dinámica, en tiempo discreto, de un modelo de oferta y demanda
agregadas en el que incorpora la regla de Taylor.
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Supondremos que los impuestos, Tt , son una función lineal de la renta. Esto es:
Tt Yt , 0 1 (4)
I t Yt Ct G (6)
I t Yt Tt Tt G Ct Yt Tt Ct Tt G Sprivado
t
Spúblico
t St (7)
Dónde: Sprivado
t es el ahorro privado, que viene dado por la diferencia entre la renta
disponible y el consumo, Spúblico
t es el ahorro público, que viene dado por la
diferencia entre los impuestos y el gasto público, y “s” es la propensión marginal al
ahorro. La ecuación (8) no es más que una versión equivalente de la ecuación (2).
Dicha ecuación nos dice que en una economía cerrada, en cada instante, el
equilibrio dinámico quedará garantizado siempre que la inversión real, I t , iguale al
ahorro, St .
It I0 i t et ; I0 0 0 (9)
74
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
I0 it et s1 Yt 0 c0 Yt G
I c G c 1 c
IS : i t 0 0 Yt et (10)
3. Mercado de dinero: este mercado viene descrito por las siguientes ecuaciones:
Ldt eYt i t , 0 0
o
Lt Mt Pt (11)
d
Lt Lt
o
M
ln eYt i t ln t ln Mt ln Pt Yt i t ln Mt ln Pt (13)
Pt
Si hacemos:
mt ln Mt 14
Entonces, la tasa de crecimiento instantáneo del stock nominal de dinero será:
mt
Mt
15
Mt
Asimismo, si hacemos:
pt ln Pt 16
Entonces la tasa de crecimiento instantáneo del índice de precios (la tasa de
inflación) nacional será:
t p t
Pt
17
Pt
75
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Yt i t mt pt
m pt
LM : i t Yt t 18
3
La tasa de desempleo natural es aquella tasa de desempleo con la que la tasa efectiva de inflación es
igual a la esperada t et .
76
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
e
t t et ; 0 23
La ecuación (23) nos dice que los agentes económicos revisan sus expectativas
e
hacia arriba, t 0, cuando en algún instante del tiempo la tasa de inflación
excede la tasa esperada, t et , y viceversa.
El modelo completo viene dado por las ecuaciones (19), (22) y (23). No obstante,
vamos a reducirlo a un sistema de dos ecuaciones con dos incógnitas (las variables
endógenas de referencia: la producción real y la inflación esperada) tal como sigue:
e
Yt b2 mt pt b3 t 24
Sustituyendo (17) en (24) tenemos que:
e
Y t b 2 m t t b3 t 25
De (22) se obtiene:
Y
b b b Y
e 3
t 2 2
t
b2 mt Yn b3 b2
e
0 t
(29)
t Yn
A X
b
X
77
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Análisis cualitativo
Ahora vamos a realizar el análisis de estabilidad. Para ello vamos a determinar lo
siguiente:
trA b3 b2
A b2 0 30
trA 4 A b3 b2 4b2
2 2
Dado que A 0, entonces queda garantizada la existencia del punto de equilibrio del
sistema (30), que calcularemos a través de:
Y 1
e A b
Y Yn
e 31
m t
Y Yn Yn
e 33
m t
Por tanto, por (33), en el equilibrio estacionario, la producción real viene dada por el
nivel natural del producto y la inflación verdadera coincide con la tasa de crecimiento
instantánea del stock nominal de dinero.
De acuerdo a los signos asumidos de todos los parámetros del modelo, en este modelo
podemos encontrar tres casos (que surgen al asumir el signo del discriminante) en los
que el sistema sea estable [siempre que trA 0 ]. Los casos en cuestión son:
78
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Dado que:
0 36
Por tanto:
0 38
2 2 2
2 2 A b 2 0
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es negativa, 0, entonces
tenemos que el punto de equilibrio del sistema dinámico es una espiral estable
(convergente).
El autovector v1 asociado a 1 i se calculará a partir de:
v1
b3 b2 i b2 a 0
39
i b 0
De la segunda ecuación del sistema (39) se tiene que:
a
i b 40
La ecuación (40) también se puede obtener a partir de la primera ecuación del sistema
(39), pero esto no lo vamos a demostrar aquí.
i 3 2
i
v1 2 2 41
El autovector v 2 asociado a 2 i será el conjugado de v1 , esto es:
b b 4b2 b3 b2
2
i 3 2
i
v2 2 2 42
79
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Ahora, para entender los mecanismos de transferencia del modelo, vamos a bosquejar el
retrato de fase del mismo, determinando las ceroclinas a partir del sistema de ecuaciones
diferenciales (29). Esto es:
t Yn b 3 b 2 0
e
Y b b Y b b m
43
t 3 2 t 2 t 2
e
t Y Y 0
t n
De donde la ceroclina Y t 0, viene dada por:
b3 b 2 Y b b 2
et Yt mt n 3
b2 b2
et 1Yt m t 1Yn 44
e
Mientras que la ceroclina t 0, viene dada por:
Yt Yn 45
80
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
et
et B B
Yt 0
A
et A
Yt 0 Yt 0
Yt
YA YB
Figura 1: Equilibrio dinámico parcial para el nivel de renta real
e
A continuación vamos a graficar la ceroclina t 0. De (45), por los supuestos
adoptados, se aprecia que esta ceroclina es una línea recta vertical que corta al eje de la
producción real en Yn . Además, de la primera ecuación del sistema (43), para valores
e
de Yt Yn , a la derecha de la recta vertical, que se aprecia en la figura 2, t 0. En
consecuencia, conforme transcurra el tiempo el valor de la tasa esperada de inflación irá
aumentando, lo cual es representado por flechas verticales orientadas hacia arriba. A la
e
izquierda de dicha recta t 0, por lo que conforme transcurra el tiempo el valor de la
tasa esperada de inflación irá disminuyendo, lo cual es representado con flechas
verticales orientadas hacia abajo.
et e
t 0
e e
t 0 t 0
Yt
Y Yn
81
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
et
Yt 0 et 0
e E
e0 I
Y Yn Y0 Yt
Suponiendo que el estado inicial de la economía se sitúa en el punto I del plano de fase,
de acuerdo a las líneas de fuerza dinámicas, la economía evolucionará a lo largo de la
senda de fase (espiral) y convergerá en el largo plazo al punto de equilibrio estacionario
E. En el corto y mediano plazos, tanto la producción real como la tasa de inflación
esperada tendrán un comportamiento oscilante y convergente alrededor de sus valores
de equilibrio estacionarios.
82
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Análisis cuantitativo
El comportamiento de la renta (producción agregada) y de la tasa de inflación esperada
vienen dados por:
Yt Y b3 b2
4b b b 2
t
h cos t
e e
2 3 2
e
2
1 2
t
4b 2 b3 b 2
2
h 2sen
t 46
2
Dónde:
h1 k1 v1 k 2 v 2
47
h 2 k1 v1 k 2 v 2 i
Reemplazando (41) y (42) en (47) resulta:
e0 e
1
k k
2
50
Y0 Y e0 e
k1 k 2 i
83
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Y0 Y 2 2 e0 e
h2 51
Y0 Y e0 e
Y0 Y b 2 e0 e
h2 52
Y0 Y 0
e e
h2 53
2Y0 Y b 3 b 2 e0 e
4b 2 b 3 b 2
2
Y Y cos 4b 2 b 3 b 2
b3 b 2 2
Yt Y e
2
t
t
0 2
b b Y Y 2b e e
3 2 0 2 0 sen 4b 2 b 3 b 2
2
t 54
4b 2 b 3 b 2 2
2
2
e0 e cos 4b2 b3 b2 t
b 3 b 2
t
e
e e 2
55
t
2
2Y Y b b e e
0 3 2 0 sen 4b2 b3 b2
2
t
4b2 b3 b2 2
2
Dónde Y y e vienen dados por (33), mientras que b2 y b 3 vienen dadas por (19).
84
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Yt
Y0
Yn
et
e
e0
85
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Por otro lado, en la figura 6 se aprecia que tras el incremento de la tasa de crecimiento
instantánea del stock nominal de dinero (ceteris paribus), en el largo plazo, se provocará
un incremento en la tasa de inflación esperada y la renta real (producto agregado)
permanecerá invariable en su nivel natural. En consecuencia, en el largo plazo, la
perturbación monetaria producirá un mayor nivel de inflación esperada y no tendrá
efectos sobre la renta real (producto agregado).
et
et 0
Yt 0 m0
B
1e
E1
E0
0e
Yt 0 m1
Y Yn Yt
86
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Y m 0 0 56
t
e 1 0
m t
En la figura 6 se aprecia que, tras el incremento de la tasa instantánea del stock nominal
de dinero, la economía, partiendo del punto E0, convergerá en el largo plazo al punto E1
siguiendo una trayectoria en forma de espiral. Asimismo, en la figura 6 se puede
apreciar que, en el corto y mediano plazos, trayecto que va desde el punto E0 al punto
E1, tanto la renta real (producto agregado) como la tasa de instantánea de la inflación
esperada convergen a sus respectivos valores de equilibrio de largo plazo de manera
oscilatoria. Además, tras el incremento de la tasa instantánea del stock nominal de
dinero, entre el punto E0 y el punto E1, se observa que hay una sobrerreacción
(overshooting4) tanto de la tasa de inflación esperada (Punto B) como de la renta real
(punto A) respecto a sus valores de equilibrio de largo plazo.
En la figura 7 se puede apreciar que tras el decremento de la renta real natural (producto
potencial) ceteris paribus, en el largo plazo, se provocará un decremento en la renta real
(producto agregado) y la tasa de inflación esperada permanecerá igual al valor que ésta
tenía antes del shock de oferta negativo. En consecuencia, en el largo plazo, el shock de
oferta negativo producirá un producto agregado por debajo del producto potencial y no
tendrá efecto sobre la inflación esperada.
4
Se dice que una variable endógena exhibe desbordamiento (overshooting) en respuesta a un cambio
exógeno no anticipado (shock) si su movimiento en el corto plazo excede el cambio en su valor de largo
plazo.
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CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
et
et 0 Yn0
A
Yt 0 Yn1
E1 E0
1e 0e
et 0 Yn1 Yt 0 Yn0
Yt
Y1 Yn1 Y0 Yn0
88
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
E 0 E1
1e 0e I
Yt
Y Yn Yt0
89
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Simulación Numérica:
A continuación, se presentan los resultados obtenidos en la simulación numérica del
caso I, efectuada en Matlab, con determinados valores para los parámetros del modelo,
tales que satisfagan los supuestos adoptados. Dichos valores se encuentran resumidos en
la tabla I.
Parámetros Valores
θ 0,05
γ 0,05
µ 0,1
c 0,8
c0 5
0,8
1,5
I0 10
Tabla I: Valores de los parámetros simulados
En la tabla II se muestran los valores de las variables exógenas en el instante inicial.
Estos valores se han elegido de forma arbitraria.
Variables exógenas Valores
m0 0,05
Yn 1
τ 0,3
G 5
Tabla II: Valores iniciales de las variables exógenas
Para estos valores de los parámetros del modelo y de las variables exógenas en el
instante inicial, el sistema (29) resulta:
A
b
Y 2,741 3,704 Y 2,926
et e
t
I
t 1,2
0 t 1,2
Las ceroclinas del sistema (I) vienen dadas por:
Y t 0 t 0,74Yt 0,79
e
e II
t 0 Y Y 1
t n
Asimismo, por (31), el punto de equilibrio del sistema vendrá dado por:
Y Yn Yn 1
e III
mt 0,05
Mientras que por (34), tenemos que:
trA 2,741 0
A 4,444 0 IV
10,266 0
90
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
0.1 Yt' = 0
0.09
0.08
0.07
Inflación Esperada
0.06
E
0.05
0.04
0.03
0.02
et ' 0
0.01
0
0.8 0.85 0.9 0.95 1 1.05 1.1 1.15 1.2
Renta Real
0.18
Yt ' = 0 et ' 0
0.16
0.14
0.12
Inflación Esperada
0.1
0.08
0.06
E
0.04
0.02
I
0
0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6
Renta Real
91
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
1.5
1.4
1.3 Yt
Yt
1.2
1.1
0.9
0 5 10 15 20 25 30
t
0.45
Inflación Esperada
0.4 Verdadera Inflación
0.35
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0
0 5 10 15 20 25 30
t
Figura III: Evolución temporal de la renta real (producción agregada), de la
inflación esperada y de la verdadera inflación
92
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Yt 0 t 0,74Yt 0,83
e
e VIII
t 0 Y Y 1
t n
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (VIII) vendrá dado por:
Yn 1
E1 IX
m1 0,09
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el incremento de
la tasa de crecimiento instantánea del stock nominal de dinero.
93
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
x ' = - 2.740740741 x - 3.703703704 y + 3.074074074
y ' = 1.2 x - 1.2
0.12
et ' 0
Yt ' 0 m0
0.11
0.1
E1
Inflación Esperada
0.09
0.08
0.07
0.06
0.05
E0 Yt ' 0 m1
0.04
0.7 0.75 0.8 0.85 0.9 0.95 1 1.05 1.1 1.15 1.2
Renta Real
Sustituyendo los parámetros (con m1 0,09 ), E0 y E1 en (54) y (55) obtenemos la
evolución a lo largo del tiempo de la renta real y de la tasa de inflación esperada del
sistema (VII).
94
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
1.1
1.08
Yt
1.06
1.04
1.02
Yt
0.98
0.96
0.94
0.92
0.9
0 5 10 15 20 25 30
t
0.12
Inflación Esperada
Verdadera Inflación
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
0
0 5 10 15 20 25 30
t
Figura V: Evolución temporal de la renta real, de la inflación esperada y de la
verdadera inflación tras el shock de política monetaria expansiva
95
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Simulación del Shock de oferta negativo: Tomando como punto de inicio el punto de
equilibrio dado por (III), si ahora disminuimos la renta real natural (producto potencial),
ceteris paribus, pasando de Yn0 1 a Yn1 0,5, el sistema (29) resulta:
A b
Y
2,741 3,704 Y 1,556
et e
t
XII
t 1,2
0 t 0,6
Las ceroclinas del sistema (XII) vienen dadas por:
Y t 0 t 0,74Yt 0,162
e
e XIII
t 0 Y Y 0,5
t n
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendrá dado por:
Yn1 0,5
E1 XIV
m 0 0,05
Mientras que los valores dados por (IV) se mantienen invariables ante el decremento de
la renta real natural (producto potencial).
En la figura VI se muestra el diagrama de fase del sistema (XIII) tras el decremento de
la renta real natural (producto potencial), teniendo como punto de partida el punto de
equilibrio estacionario antes de disminuir el producto potencial, esto es:
2.740740741 . x - 3.703703704 y + 1.555555556
E 0 Yn0 ; mxy0 '' ==-1.2
1;0x,05
- 0.6
0.2
Yt ' 0 Yn1
et ' 0 Yn1
Yt ' 0 Yn0
et ' 0 Yn0
0.18
0.16
0.14
Inflación Esperada
0.12
0.1
0.08
0.06
E1 E0
0.04
0.02
96
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
0.9
0.8 Yt
0.7
Yt
0.6
0.5
0.4
0 5 10 15 20 25 30
t
0.5
Inflación Esperada
0.45 Verdadera Inflación
0.4
0.35
0.3
0.25
0.2
0.15
0.1
0.05
0 5 10 15 20 25 30
t
Figura VII: Evolución temporal de la renta real, de la inflación esperada y de la
verdadera inflación tras el shock de oferta negativo
97
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Simulación del Shock de política fiscal: Tomando como punto de partida el punto de
equilibrio estacionario dado por (III), si ahora disminuimos la tasa marginal impositiva,
pasando de 0 0,3 a 1 0,2 y simultáneamente aumentamos el gasto público, de
G0 5 a G1 6 , ceteris paribus, el sistema (29) resulta:
A
b
Y
3,217 4,348 Y 3,435
et e
t
XVII
t 1,2 0 t 1,2
Las ceroclinas del sistema (XVII) vienen dadas por:
Y t 0 t 0,74Yt 0,79
e
e XVIII
t 0 Y Y 1
t n
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (XVIII) vendrá dado por:
Yn 1
E1 E 0 XIX
m0 0,05
Mientras que los valores dados por (34), tras el shock de política fiscal, ahora serán:
trA 3,217 0
A 5,217 0 XX
10,518 0
Para hallar el valor de la renta real tras el shock de política fiscal, Yt 0 , vamos a utilizar
la ecuación (19). Primeramente, vamos a despejar de (19) los saldos reales (en términos
logarítmicos), teniendo presente que antes del shock de política fiscal (que se da en el
instante t 0 ) la economía se encuentra en equilibrio, esto es:
Y b1 b 2 mt0 p t0 b3 e Yn b1 b 2 mt 0 p t 0 b3 m0
Y b b m0
m t0 p t0 n 1 3 XXI
b2
Yt 0 b I b II m t 0 p t 0 b III m0 XXII
98
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Yn b1 b3 m0
Yt 0 b I b II
b2 III 0 XXIII
b m
En la figura VIII se muestra el diagrama de fase del sistema (XVII) tras el shock de
Yt 0 3,348
política fiscal, teniendo como punto de partida el punto:
x ' = - 3.217391304 x - 4.347826087 y + 3.434782609
I .
y ' = 1.2 x - 1.2
m 0 0,05
0.6
0.5
Inflación Esperada
0.4
0.3
0.2
0.1
E0 = E1 I
0
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5
Renta Real
Figura VIII: Diagrama de fase del sistema tras shock de política fiscal
Yt 1 e
1, 609t
2,348 cos1,622t 2,3298sen1,622t
XXIV
t 0,05 e
e 1, 609t
1,737sen1,622t
99
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
3.5
2.5
Yt
2
Yt
1.5
0.5
0 5 10 15 20 25 30
t
2
Inflación Esperada
1.8 Verdadera Inflación
1.6
1.4
1.2
0.8
0.6
0.4
0.2
0 5 10 15 20 25 30
t
Figura IX: Evolución temporal de la renta real, de la inflación esperada y de la
verdadera inflación tras el shock de política fiscal
100
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Análisis cualitativo
En este caso, teniendo en cuenta (59) y (60), los autovalores de la matriz “A” serán:
2 2
2 1 0
Por tanto, en este caso, debido a que ambos autovalores son negativos, y a los signos del
discriminante, de la traza y del determinante de la matriz A, tenemos que el punto de
equilibrio del sistema dinámico es un nodo impropio estable (convergente).
El autovector v1 asociado a 1 se calculará a partir de:
v1
b3 b2 1 b2 a 0
62
1 b 0
La ecuación (63) también se obtiene a partir de la segunda ecuación del sistema (62),
pero esto no lo vamos a demostrar aquí.
101
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
b2
v1 64
b3 b2 1
b2
b2
v1
b b2 b3 b2 4b2 2
2 65
3
2
b2
v2 66
b 3 b 2 2
b2
b 2
v 2 b b b 3 b 2 2 4b 2 67
3 2
1
2
Para este caso, las expresiones (44) y (45) de las ceroclinas correspondientes al caso 1
siguen siendo válidas, al igual que las líneas de fuerza dinámicas que se bosquejaron en
las figuras 1 y 2. No obstante, superponiendo las ceroclinas del nivel de renta real y de
la tasa de inflación esperada, y bosquejando algunas sendas de fase en el plano de fase
se obtiene la figura 9, correspondiente a un nodo impropio estable. Como puede
apreciarse en este modelo dinámico, las trayectorias de fase son tangentes a la línea de
acción del autovector V1. Para comprobar esto vamos a considerar la solución general
Xt XE k1e t V1 k 2e t V2 donde 1 y 2 son autovalores reales, distintos y negativos, y
1 2
sus autovectores asociados son V1 y V2 . Ya que 2 1 0, cuando t se verificará
que e1t e 2 t . Por tanto, cuando t la solución tenderá a alinearse con k1e t V1, esto
1
es, en el largo plazo tendremos que Xt XE k1e t V1. Pero, dado que cuando t ,
1
102
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
De particular interés es el hecho que si el punto inicial se encuentra justo sobre V1 ,
entonces k2 0 y el sistema se mueve a lo largo de la línea de acción del autovector V1
y se aproxima al punto de equilibrio conforme transcurre el tiempo. De forma similar, si
el punto inicial se encuentra justo sobre V2 , entonces k1 0 y el sistema se mueve a lo
largo de la línea de acción de V2 , aproximándose al punto de equilibrio en el límite. Por
tanto, el punto de equilibrio es un nodo impropio asintóticamente estable.
et e
Yt 0 t 0
I
e0
E v2
e
v1
Y0 Y Yn Yt
103
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Análisis cuantitativo
Yt Y b 2 b 2
e e 1
k e 1t
k 2 e 2t
68
t 2 1
De donde:
Yt Y k1b2e1t k 2 b2e2t
e t t
69
t k1 2e 1 k 21e 2
e
1 Y Y0 b2 e0 e
Y0 Y k1b2 k 2 b2 1
k
b2 2 1
e 70
0 k1 2 k 21
e
2 Y Y0 b2 e0 e
k 2 b2 1 2
Yt Y
1 Y Y0 b 2 e0 e e 1t
2 Y Y0 b 2 e0 e
e 71
2t
2 1 1 2
et e 1
Y Y0 b2 e0 e e 1t
Y Y0 b2 e0 e
2
e 722t
b2 2 1 b2 1 2
2 1
Dónde Y y e vienen dados por (33), mientras que 1 y 2 vienen dados por (61).
104
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Yt
et
e
105
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
et
E0
0E
1E E1
Yt 0 m0
Yt 0 m1
e
t 0
Yn Yt
Figura 12: Retrato de fase de la economía tras política monetaria contractiva
Efectos de corto y mediano plazo:
En la figura 12 se aprecia que, tras la política monetaria contractiva, la economía,
partiendo del punto E0, convergerá en el largo plazo al punto E1 siguiendo la trayectoria
de color azul. Asimismo, en dicha figura se puede apreciar que en el corto y mediano
plazos, trayecto que va desde el punto E0 al punto E1, tanto la renta real (producto
agregado) como la tasa de inflación esperada convergen a sus respectivos valores de
equilibrio de largo plazo. Además, en este caso, tras el decremento en la tasa de
crecimiento instantánea del stock nominal de dinero, entre el punto E0 y el punto E1, se
observa el fenómeno de overshooting en la renta real respecto de su valor de equilibrio
de largo plazo.
106
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
et
e
t 0 Yn1 Yt 0 Yn0
A
1E 0E
E1 E0
e
Y t 0 Yn1 t 0 Yn0
Yt
Yn1 Yn0
107
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
108
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
et
A
B
et 0
E 0 E1
1e 0e I
Yt 0
Yt
Y Yn Yt0
109
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Simulación Numérica:
A continuación, se presentan los resultados obtenidos en la simulación numérica del
caso II, efectuada en Matlab, con determinados valores para los parámetros del modelo,
tales que satisfagan todos los supuestos adoptados. Dichos valores se encuentran
resumidos en la tabla III.
Parámetros Valores
θ 0,05
γ 0,05
µ 0,1
c 0,8
c0 10
5
1
I0 10
et e
t
XXVI
t 5 0 t 5
Las ceroclinas del sistema (XXVI) vienen dadas por:
Y t 0 t 4,75Yt 4,84
e
e XXVII
t 0 Y Y 1
t n
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendrá dado por:
Yn 1
E XXVIII
m0 0,09
110
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
trA 17,592 0
A 18,519 0 XXIX
235,425 0
0.2
Yt ' 0 et ' 0
0.18
0.16
0.14
Inflación Esperada
0.12
0.1
E
0.08
V2
0.06
V1
0.04
0.02
0
0.96 0.97 0.98 0.99 1 1.01 1.02 1.03 1.04
Renta Real
111
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
x ' = - 17.59259259 x - 3.703703704 y + 17.92592593
y'=5x-5
0.2
Yt ' 0 et ' 0
0.18
0.16
0.14
Inflación Esperada
0.12
0.1
X0
E
0.08
0.06
0.04
0.02
0
0.96 0.97 0.98 0.99 1 1.01 1.02 1.03 1.04
Renta Real
Figura XI: Diagrama de fase del sistema m0 0,09
Yt 1 0,00336 e
1,125t
0,0166e 16, 468t
(XXX)
t 0,09 0,0149e
e 1,125t
0,0051e 16, 468t
112
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
0.995
Yt
0.99
Yt
0.985
0.98
0 5 10 15 20 25 30
t
0.12
Inflación Esperada
Verdadera Inflación
0.1
0.08
0.06
0.04
0.02
0
0 5 10 15 20 25 30
t
113
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
et e
t
XXXII
t 5
0 t 5
Y t 0 t 4,75Yt 4,79
e
e XXXIII
t 0 Y Y 1
t n
Asimismo, por (31), el punto de equilibrio del sistema vendrá dado por:
Yn 1
E1 XXXIV
m1 0,04
Mientras que los valores dados por (XXIX) se mantienen invariables ante el decremento
de la tasa de crecimiento instantánea del stock nominal de dinero.
En la figura XIII se muestra el diagrama de fase del sistema (XXXII) tras el decremento
en la tasa de crecimiento instantánea del stock nominal de dinero, teniendo como punto
de partida el punto de equilibrio estacionario antes de disminuir dicha tasa, esto es:
Y 1
E 0 e0 .
0 0,09
114
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
x ' = - 17.59259259 x - 3.703703704 y + 17.74074074
y'=5x-5
et ' 0
0.1
E0
0.09
0.08
0.07
Inflaci'on Esperada
0.06
0.05
0.04 E1
0.03
0.02
0.01
Yt ' 0 m1 Yt ' 0 m0
0
Figura XIII: Diagrama de fase del sistema m1 0,04
Sustituyendo los parámetros (con m1 0,04 ), E0 y E1 en (71) y (72) obtenemos la
evolución a lo largo del tiempo de la renta real y de la tasa de inflación esperada del
sistema (XXXII).
Yt 1 0,0121e
1,125t
0,0121e 16, 468t
(XXXV)
t 0,04 0,0537e
e 1,125t
0,0037e 16, 468t
115
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
0.998
0.996
Yt
Yt
0.994
0.992
0.99
0 5 10 15 20 25 30
t
0.1
Inflación Esperada
Verdadera Inflación
0.09
0.08
0.07
0.06
0.05
0.04
0.03
0 5 10 15 20 25 30
t
116
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Simulación del Shock de oferta negativo: Tomando como punto de inicio el punto de
equilibrio dado por (XXVIII), si ahora disminuimos la renta real natural (producto
potencial), ceteris paribus, pasando de Yn0 1 a Yn1 0,5, el sistema (29) resulta:
A b
Y
17,593 3,704 Y 9,13
et e
t
XXXVII
t 5
0 t 2,5
Las ceroclinas del sistema (XXXVII) vienen dadas por:
Y t 0 t 4,75Yt 2,465
e
e XXXVIII
t 0 Y Y 0,5
t n
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendrá dado por:
Yn1 0,09
E1 XXXIX
m 0 0,5
Mientras que los valores dados por (XXIX) se mantienen invariables ante el decremento
de la renta real natural (producto potencial).
En la figura XV se muestra el diagrama de fase del sistema (XXXVII) tras el
decremento de la renta real natural (producto potencial), teniendo como punto de partida
el punto de equilibrio estacionario antes de disminuir el producto potencial, esto es:
E 0 Yn0 ; mxy0 ''==-517.59259259
09.
1x;0- ,2.5 x - 3.703703704 y + 9.12962963
0.25
et ' 0 Yn1
Yt ' 0 Yn0
0.2
Inflación Esperada
0.15
0.1
E0
E1
0.05
Yt ' 0 Yn1
et ' 0 Yn0
0
117
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
0.9
0.8
Yt
Yt
0.7
0.6
0.5
0 5 10 15 20 25 30
t
2.5 Inflación Esperada
Verdadera Inflación
1.5
0.5
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
t
Figura XVI: Evolución temporal de la renta real, de la verdadera inflación, y de la
inflación esperada tras el shock de oferta negativo
118
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Simulación del shock de política fiscal: Tomando como punto de partida el punto de
equilibrio estacionario dado por (III), si ahora disminuimos la tasa marginal impositiva,
pasando de 0 0,3 a 1 0,25 y simultáneamente aumentamos el gasto público, de
G0 5 a G1 5,25 , ceteris paribus, el sistema (29) resulta:
A b
Y
19 4 Y 19,36
et e
t
XLII
t 5 0 t 5
Las ceroclinas del sistema (XLII) vienen dadas por:
Y t 0 t 4,75Yt 4,84
e
e XLIII
t 0 Y Y 1
t n
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema (XLII) vendrá dado por:
Yn 1
E1 E0 XLIV
m0 0,09
Mientras que los valores dados por (57), tras el shock de política fiscal, ahora serán:
trA 19 0
A 20 0 XLV
281 0
En la figura XVII se muestra el diagrama de fase del sistema (XLII) tras el shock de
Yt 0 4,82
política fiscal, teniendo como punto de partida el punto: I .
m 0 0,09
119
CIRO BAZÁN
x ' = - 19 x - 4 y + 19.36 TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
y'=5x-5
0.9
0.8
et ' 0
0.7
Inflación Esperada
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
E0 = E1 I
0 Yt ' 0
Figura XVII: Diagrama de fase del sistema tras shock de política fiscal
Yt 1 0,255 e
1,118t
4,075e17,882t
XLVI
t 0,09 1,139e
e 1,118t
1,139e17,882t
120
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
4.5
3.5
3 Yt
Yt
2.5
1.5
0.5
0 5 10 15 20 25 30
t
20
Inflación Esperada
18 Verdadera Inflación
16
14
12
10
0
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
t
121
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Análisis cualitativo
trA trA
1 i i i
2 2 2 74
trA trA i trA
2 i i i
2 2 2 2
Dónde:
trA
0
2
75
b 2 0
2 2
En este caso, dado que la parte real de los autovalores es nula, 0, entonces tenemos
que el punto de equilibrio del sistema dinámico es un centro marginalmente estable.
El autovector v1 asociado a 1 i se calculará sustituyendo la primera condición de
(73) y 0 en (41), de donde:
i b 2 i
v1 76
El autovector v 2 asociado a 2 i será el conjugado de v1 , esto es:
i b 2 i
v2 77
e
t 0 : b2 mt t 0 t mt
e
Y
(78)
e
t 0 : Yt Yn 0 Yt Yn
122
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
A continuación vamos a graficar la ceroclina Yt 0 en el plano de fase et Yt . De la
primera ecuación de (78), se aprecia que esta ceroclina es una línea recta con pendiente
nula, mientras que el valor del intercepto con el eje vertical (eje de la inflación
esperada) será igual a mt 0. Además, si estando en un punto de la ceroclina Yt 0
como el punto A de la figura 15, la inflación esperada aumenta y el nivel de renta
permanece constante, pasando a un punto encima de la ceroclina Yt 0 tal como el
punto B. Entonces, al reemplazar las coordenadas del punto B en la primera ecuación
del sistema (78), al haber aumentado el valor de la inflación esperada, se verifica que en
un punto encima de la ceroclina Y t 0, tal como el punto B, Yt 0. Por tanto,
conforme transcurra el tiempo, el valor de la renta irá disminuyendo. En consecuencia,
encima de la ceroclina Y t 0, tal como se aprecia en la figura 15, las líneas de fuerza
dinámicas serán horizontales y en sentido de derecha a izquierda. Por debajo de dicha
ceroclina las líneas de fuerza dinámicas serán horizontales y en sentido de izquierda a
derecha ya que en dicha región del plano de fase se verifica que Yt 0.
et
eB B
A
e mt Yt 0
Yt
YA YB
Figura 15: Equilibrio dinámico parcial para el nivel de renta real
e
Por otro lado, de la segunda ecuación de (78), se puede apreciar que la ceroclina t 0,
en el plano de fase et Yt , es una recta vertical que corta al eje de la renta real en Yn .
Además, de la segunda ecuación del sistema (78), para valores de Yt Yn , a la derecha
e
de la recta vertical, que se aprecia en la figura 16, t 0. En consecuencia, conforme
transcurra el tiempo el valor de la inflación esperada irá aumentando, lo cual es
representado por flechas verticales orientadas hacia arriba. A la izquierda de dicha recta
e
t 0, por lo que conforme transcurra el tiempo el valor de la inflación esperada irá
disminuyendo, lo cual es representado con flechas verticales orientadas hacia abajo.
123
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
e
et t 0
Yt
Yn
Figura 16: Equilibrio dinámico parcial para el nivel de renta agregada
B
D E
e Yt 0
e0 I
F
Yt
Yn Y0
Figura 17: Retrato de fase de la economía
124
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Análisis cuantitativo
Yt Y
e e h1 cos b 2 t h 2sen b 2 t 79
t
Dónde:
h1 k1 v1 k 2 v 2
80
h 2 k1 v1 k 2 v 2 i
Reemplazando (76) y (77) en (80) resulta:
Si suponemos que el estado inicial, t 0, de la economía viene dado por Y0 , e0 ,
reemplazando dichas condiciones iniciales en el sistema dado por (79), se tiene que:
Y0 Y
h1 e e 82
0
Igualando (82) con la primera ecuación de (81) se tiene:
e0 e
1
k k
2
83
k k i Y0 Y
1 2 b 2
b 2 e0 e
h2 84
b 2 Y0 Y
b2
125
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Yt Y Y0 Ycos b 2 t
b 2 e0 e
sen b 2 t 85
b 2 Y0 Y
et e e0 e cos
b 2 t
b2
sen b 2 t 86
Dónde Y y e vienen dados por (33), mientras que b2 viene dada por (19).
Yt
Y0
Yn
et
e
e0
126
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Simulación Numérica:
A continuación, se presentan los resultados obtenidos en la simulación numérica del
caso III, efectuada en Matlab, con determinados valores para los parámetros del modelo,
tales que satisfagan los supuestos adoptados. Dichos valores se encuentran resumidos en
la tabla V.
Parámetros Valores
θ 0,05
γ 0,5
µ 0,1
c 0,8
c0 5
0,8
2
I0 10
Tabla V: Valores de los parámetros simulados
En la tabla VI se muestran los valores de las variables exógenas en el instante inicial.
Estos valores se han elegido de forma arbitraria.
Variables exógenas Valores
m0 0,09
Yn 1
τ 0,3
G 5
Tabla VI: Valores iniciales de las variables exógenas
Para estos valores de los parámetros del modelo y de las variables exógenas en el
instante inicial, el sistema (29) resulta:
A
b
Y 0 0,444 Y 0,04
et e
t
XLVIII
t 1,6
0 t 1,6
Las ceroclinas del sistema (XLVIII) vienen dadas por:
Y t 0 t 0,09
e
e XLVII
t 0 Y Y 1
t n
Asimismo, por (33), el punto de equilibrio del sistema vendrá dado por:
Y Yn Yn 1
e L
mt 0,09
Mientras que por (73), tenemos que:
trA 0
A 0,711 0 LI
2,844 0
127
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
x ' = - 0.4444444444 y + 0.04
y ' = 1.6 x - 1.6
En la figura XIX se muestra el retrato de fase y las ceroclinas del sistema (XLVIII).
et ' 0
0.5
0.4
0.3
0.2
Inflación Esperada
0.1
E Yt ' 0
-0.1
-0.2
-0.3
et ' 0
0.5
0.4
Y ,
0
e
0
0.3
0.2
Inflación Esperada
0.1
E Yt ' 0
-0.1
-0.2
-0.3
128
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
1.15
1.1
1.05
Yt
0.95
0.9
0.85
Yt
0 5 10 15 20 25 30
t
0.3
0.2
0.1
-0.1
-0.2
Inflación Esperada
Verdadera Inflación
0 5 10 15 20 25 30
t
Figura XXI: Evolución temporal de la renta real (producción agregada), de la
inflación esperada y de la verdadera inflación
129
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
130
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
Bibliografía
131
CIRO BAZÁN TÓPICOS EN MACROECONOMÍA DINÁMICA
132