Bursa de Valori Bucuresti

BURSA DE VALORI BUCURESTI
1.1. Scurt istoric
Pe fundalul unei traditii de peste 70 de ani de burse de marfuri, care au functionat

dupa modelul burselor occidentale, istoria Romaniei consemneaza, in anul 1881, aparitia
primei burse de valori. Acest fapt s-a datorat ca urmare a adoptarii Legii asupra burselor,
mijlocitorilor de schimb si mijlocitorilor de marfuri. Realizata dupa model francez, aceasta
lege reglementa infiintarea, prin decret regal, a burselor de valori si marfuri.
Deschiderea bursei din Bucuresti, ca urmare a adoptarii acestei legi, a avut loc la 1 decembrie
1882, in cladirea Camerei de Comert din Str. Doamnei, in Monitorul Oficial al Romaniei din
decembrie 1882 fiind publicate cotatiile bursiere ale primelor companii romanesti
tranzactionate. Evolutia cadrului normativ in domeniul pietei de capital a fost marcata de
urmatoarele etape:
- anul 1904 – o noua lege a bursei in care operatiunile bursiere sunt mai clar definite si, ca o
consecinta imediata, publicul larg este tot mai convins de eficienta plasamentelor in titluri de
valoare;
- anul 1929 aduce legea asupra bursei, cunoscuta ca „Legea Madgearu”, care a reprezentat
unificarea legislativa a regimului burselor din Romania si, totodata, o abordare moderna a
actului legislativ.
Dupa incheierea crizei economice 1929 – 1933, odata cu refacerea economica, „Bursa
de efecte, actiuni si schimb in Bucuresti”, cunoaste si ea un curs ascendent, anul 1939
reprezentand apogeul perioadei interbelice. De mentionat ca, la momentul anului 1939, se
tranzactionau 56 de titluri din domeniul bancar, al transportului si al asigurarilor.
Sfarsitul celui de-al II-lea razboi mondial, cu intreaga turnura politica pentru Romania, a
insemnat si sfarsitul pietei de capital si al bursei de valori. Lovitura de gratie pentru acest
sector economic extrem de dinamic a constituit-o procesul nationalizarii economiei din 1948,
care a facut ca prin instaurarea proprietatii de stat, sa dispara produsele specifice: actiunile,
obligatiunile corporatiste, titlurile de stat autohtone si externe (cu echivalent in lei – aur).
Revolutia din 1989, care a insemnat o cotitura importanta in istoria Romaniei, accentuata de
programul de reforma ce i-a urmat si de necesitatea recladirii pietei de capital si a institutiilor
acesteia, printre care si cea a Bursei de Valori Bucuresti.
Un grup de specialisti din diferite sectoare economice au avut sansa, uneori unica intr-
o viata de om, de a reconstrui aceasta piata, care isi regaseste inceputul in anul 1992. Procesul
de reconstructie nu a fost usor, sub toate aspectele, incepand cu cel legislativ – au fost
necesari doi ani pana la adoptarea Legii 5 /1994 privind valorile mobiliare si bursele de valori
– si continuand cu cel de educare a publicului larg. Acest proces continua si astazi toti cei
implicati invata zilnic, ceea ce le Bursa de Valori reprezinta o institutie esentiala a economiei
de piata, iar prezenta ei in peisajul economic confera un element suplimentar de coerenta
traiectoriei pe care s-a inscris economia romaneasca dupa anii ’90.
Data de 1 aprilie 1995, cand Bursa de Valori Bucuresti se reinfiinta in baza unei
decizii a Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare, ca institutie de interes public cu
personalitate juridica ce isi desfasoara activitatea pe principiul autofinantarii, va ramane ca un
moment de referinta pentru dezvoltarea pietei de capital din Romania, marcand debutul
formarii pietei bursiere si, totodata, concretizarea eforturilor depuse pentru crearea uneia
dintre cele mai importante institutii ale pietei de capital.
Inaugurarea oficiala s-a desfasurat la data de 23 iunie 1995. Arhitectura noii piete bursiere
avea la baza un sistem electronic modern, care acoperea functiile de tranzactionare,
compensare- decontare si registru si care era sustinut de un ansamblu coerent de regulamente
si proceduri.
Prima sedinta de tranzactionare a avut loc in data de 20 noiembrie 1995.
Cel de-al doilea an al Bursei de Valori Bucuresti a constituit, de fapt, primul an real de
activitate. Interesul societatilor de valori mobiliare s-a mentinut insa pe un trend crescator,
inregistrandu-se o dublare a numarului membrilor Asociatiei Bursei (62 membri); fenomenul
a fost favorizat de finalizarea procesului de privatizare in masa a societatilor comerciale si a
oportunitatilor oferite de acesta. Ca efect imediat, numarul sedintelor de tranzactionare s-a
marit la doua sedinte pe saptamana.
Anul 1996 a fost primul an in care Bursa si-a incercat in primul rand mecanismele de
functionare: acestea si-au demonstrat viabilitatea. Insa mediul economic ostil a limitat insa
performantele financiare ale Bursei.
Bursa de Valori Bucuresti a cunoscut un salt semnificativ in dezvoltarea ei. 1997 fiind
un an al performantei pietei de capital.
Acest an a fost marcat de lansarea in septembrie a primului indice, BET, care a
functionat ca un veritabil „barometru” al activitatii pe piata bursiera. BET a aparut ca urmare
a nevoii unui instrument sintetic de cuantificare a performantelor activitatii pietei bursiere.
O ierarhizare a elementelor de noutate implementate in cursul anului 1998 nu este
usor de facut, insa se poate afirma ca posibilitatea prestarii de servicii de custodie pe piata
bursiera isi are locul de frunte intre acestea.
Luna aprilie a anului 1998 marcheaza lansarea celui de-al doilea indice al BVB, indicele
BET-C care urmareste evolutia pretului tuturor valorilor mobiliare inscrise la cota BVB si
care alaturi de indicele BET contureaza o imagine completa asupra evolutiei de ansamblu a
pietei.
Implementarea noului sistem de tranzactionare al Bursei, HORIZON, este momentul
crucial al anului 1999.
Cooperarea Bursei de Valori Bucuresti cu alte organisme similare capata noi valente
prin incheierea acordurilor de cooperare cu Athens Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange
si London Stock Exchange, acestea deschizand noi posibilitati de natura sa asigure incadrarea
pietei romanesti in tendintele de globalizare si cooperare regionala care se manifesta pe plan
international.
De asemenea, Bursa a fost participant activ la Proiectul de Cooperare Regionala din
Zona Sud-Est Europeana-SECI si a devenit membru al Asociatiei Depozitarelor si Caselor de
Compensare din Centrul si Estul Europei (EECSDA), afirmarea institutiei cunoscand un trend
ascendent.
Politica Bursei privind selectia calitativa a emitentilor ale caror actiuni sunt inscrise la
Cota Bursei s-a accentuat in cursul anului 2000. Bursa si-a concentrat atentia asupra cresterii
standardelor ce trebuiau indeplinite de catre emitentii de valori mobiliare pentru admiterea si
mentinerea la Cota Bursei.
Pentru a se asigura diseminarea informatiilor despre piata bursiera s-a proiectat si
realizat cadrul general pentru punerea in functiune a unei platforme care sa asigure Bursei
posibilitatea publicarii informatiilor specifice in pagina proprie de Internet.
La 1 noiembrie 2000, Bursa de Valori Bucuresti lanseaza primul indice sectorial, BET-FI.
Acesta reflecta tendinta de ansamblu a preturilor fondurilor de investitii tranzactionate in
cadrul Bursei.
A fost constituita “Categoria Plus” a Bursei si a fost elaborat un Cod de Conducere si
Administrare al societatilor comerciale inscrise la Cota Bursei. Acest cod ofera premise
consolidate pentru tratamentul egal si echitabil al actionarilor, prevede un cadru riguros
pentru asigurarea respectarii si protejarii drepturilor actionarilor minoritari, detaliaza
continutul drepturilor actionarilor si cresterea responsabilitatii administratorilor fata de
actionari.
Totodata, anul 2001 a insemnat listarea actiunilor a doua mari societati: Banca
Romana pentru Dezvoltare – Group Societe Generale (BRD) si Societatea Nationala a
Petrolului Petrom (SNP), ceea ce a dus la cresteri spectaculoase ale capitalizarii si volumului
tranzactiilor la Bursa.
Anul 2001 a insemnat si punerea in functiune a unui nou sistem de tranzactionare
destinat in acest moment tranzactionarii instrumentelor financiare cu venit fix, respectiv
obligatiunile municipale.
Capitalizarea bursiera a depasit pragul de un miliard de dolari, reprezentand 3,34%
din PIB-ul anului 2001, iar indicii bursieri au urmat tendinta generala de crestere, indicele
BET apreciindu-se cu peste 38,6% pe parcursul anului.
Considerata una din cele mai prolifice perioade din istoria sa, in 2002 toti cei trei
indici calculati de Bursa de Valori Bucuresti au atins niveluri maxime istorice, rata anuala de
crestere a acestora fiind spectaculoasa.
Anul 2002 a evidentiat faptul ca piata de capital din Romania devine un subiect de
interes major nu numai pentru investitorii sau analistii financiari, ci si pentru publicul larg,
mass-media acordand spatii din ce in ce mai importante comentariilor privind evolutiile
inregistrate pe piata bursiera. In aceasta tendinta se remarca articolul dedicat pietei de capital
romanesti, “Rising star defies global gravity”, aparut in numarul din 9 ianuarie 2002 al
publicatiei “Financial Times”, in care BVB este prezentata ca piata bursiera care a inregistrat
in anul 2002 cea mai mare crestere dintre primele 57 de burse de valori din lume.
In octombrie s-a semnat la Bucuresti Acordul de Cooperare dintre BVB si Borsa Italiana, iar
in luna noiembrie Adunarea Generala a Federatiei Europene a Burselor de Valori a hotarat sa
acorde BVB statutul de membru corespondent al acestei prestigioase asociatii. Tot in luna
noiembrie , BVB a sarbatorit 120 de ani de la infiintarea bursei de valori in Romania.
Mutarea intr-un nou sediu a adus mai multa vizibilitate institutiei bursiere.
Deschiderea oficiala a primei sedinte de tranzactionare in acest sediu a fost realizata de catre
Primul Ministru al Romaniei, eveniment ce a avut un impact important in mass-media
romaneasca si a oferit, prin aceasta, mai multa credibilitate pietei de capital.
In acelasi timp, sistemul de tranzactionare dezvoltat de specialistii Bursei de Valori Bucuresti
“in-house”, a fost utilizat in acest an la tranzactionarea obligatiunilor, existand obiectivul de a
fi implementat complet in Bursa.
Tot in acest an, Bursa de Valori Bucuresti a devenit membru cu drepturi depline al
Federatiei Euro-Asiatice a Burselor de Valori (FEAS) si a facut pasii necesari pentru
mentinerea statutului de membru corespondent la Federatia Europeana a Burselor de Valori
(FESE) si la Federatia Internationala a Burselor de Valori (WFE). Pe linia colaborarii
internationale cu institutii similare, in luna decembrie, Bursa de Valori Bucuresti a semnat cu
Centrul din Salonik al Bursei de Valori din Atena un acord de cooperare pentru crearea la
Bursa de Valori Bucuresti a unui segment de piata “new market”, destinat emitentilor-
companii nou infiintate dar cu potential de crestere, proiect ce se va desfasura in cursul anului
2004. Bursa de Valori Bucuresti a elaborat, in cursul anului 2003, un plan de fuziune cu
Bursa Electronica Rasdaq care avea ca scop consolidarea si dinamizarea pietei de capital
romanesti, in perspectiva aderarii tarii noastre la Uniunea Europeana.
Capitalizarea totala a Bursei de Valori Bucuresti s-a apropiat la sfarsitul acestui an de
pragul de 12 miliarde de dolari si reprezenta peste 17% din PIB, diminuandu-se astfel
decalajul fata de pietele bursiere cele mai avansate ale Europei Centrale si de Est.
Anul 2004 a demonstrat ca finantarea prin utilizarea mecanismelor pietei de capital incepe sa
devina si in Romania o alternativa reala la finantarea prin credit bancar sau prin reinvestirea
profitului.
Daca la inceput doar un numar redus de societati si-au valorificat avantajul de a fi
listate la Cota Bursei si au derulat operatiuni de majorare a capitalului social conform
planificarilor, in acest an, tot mai multe companii au ales sa-si finanteze proiectele de
dezvoltare prin noi emisiuni de valori mobiliare.
De asemenea, modificarile care au avut loc in acest an pe piata primara a emisiunilor
de obligatiuni, unde au aparut cativa emitenti importanti din randul bancilor comerciale, si
serii de emisiuni cu valori de ordinul zecilor de milioane de dolari evidentiaza, o data in plus,
conditiile optime pentru ca anii urmatori sa aduca mai multe companii pe piata de capital din
Romania si, implicit la Cota Bursei de Valori Bucuresti.
In acest an a fost consemnata o premiera pentru piata de capital din Romania:
tranzactionarea la Bursa de Valori Bucuresti a drepturilor de preferinta.
La Bursa de Valori Bucuresti, inceputul anului 2005 a marcat si extinderea platformei
electronice ARENA pentru operatiunile realizate cu actiuni. Sistemul ARENA a fost
dezvoltat “in-house” de catre specialistii Bursei si a fost utilizat pana in prezent doar pentru
realizarea negocierii tranzactiilor cu instrumente financiare cu venit fix. Noua platforma
asigura suportul tehnic pentru derularea tuturor operatiunilor legate de negocierea si
finalizarea unei tranzactii bursiere: tranzactionare, compensare–decontare si inregistrare.
Anul 2005 a reprezentat o noua recunoastere internationala a Bursei de Valori Bucuresti prin
lansarea in comun cu Bursa din Viena a indicelui ROTX, construit in conformitate cu
principiile Familiei de Indici pentru Europa Centrala (CECE).
Tot in acest an, cu ocazia seminarului organizat de Bursa de Valori Bucuresti, Federatia
Euro-Asiatica a Burselor de Valori (FEAS), USAID si Centrul International pentru
Antrepriza privata (CIPE) privind “Guvernanta Corporativa si aplicarea principiilor ei in
cadrul societatilor cotate la Bursa”, Stere Farmache, Directorul General al Bursei, a lansat
oficial Institutul de Guvernanta Corporativa al Bursei, care isi propune sa fie o scoala pentru
managerii companiilor romanesti. Prin IGC se deruleaza programe de pregatire legate de
piata de capital, proiecte, seminarii si conferinte destinate ridicarii nivelului de cunoastere al
participantilor la piata de capital si cresterii standardelor profesionale ale managerilor
companiilor.
Prima parte a anului 2006 a adus modificari de natura legislativa: autorizarea BVB ca
operator de piaţă de către Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM). Emiterea
autorizării CNVM fusese precedată cu doar câteva luni înainte de finalizarea procesului de
fuziune dintre BVB şi BER, prin care au fost create premisele restructurării instituţionale a
cadrului de funcţionare a pieţei bursiere din România.
Modificările aduse cadrului instituţional şi reglementărilor BVB şi-au propus să
crească încrederea investitorilor şi companiilor emitente în mecanismele pieţei de capital, să
asigure o colaborare mai eficientă între toate instituţiile care au responsabilităţi în derularea
operaţiunilor pe piaţa bursieră, dar şi să contribuie la armonizarea mecanismelor şi normelor
adoptate de către BVB cu cele ale principalelor burse europene. Toate aceste demersuri au
avut fără îndoiala importanţa lor în cadrul procesului de evaluare a BVB pe care Federaţia
Europeană a Burselor de Valori a realizat-o în acest an şi care a avut drept rezultat admiterea
Bursei de Valori Bucureşti ca membru cu drepturi depline al Federation of European
Securities Exchanges. Decizia de admitere a BVB în cadrul acestei importante organizaţii
europene reprezintă o recunoaştere a progreselor înregistrate în ultimii ani de piaţa de capital
din România şi vine să se alăture percepţiilor pozitive ale investitorilor şi emitenţilor asupra
pieţei bursiere, care au făcut ca şi în anul 2006 să continue tendinţa ascendentă a principalilor
indicatori ai pieţei reglementate administrată de către BVB.
In ultimii ani au avut loc o serie de evenimente importante pentru evolutia bursei:
- fuziunea BVB cu Bursa Electronica Rasdaq;
- adoptarea unui set de acte normative care au avut ca efect amornizarea
legislatiei din domeniu cu cea europeana;
- crearea Depozitarului Central, care se ocupa cu operatiunile de registru,
decontare,compensare si depozitare;
- BVB devine membru afiliat al Federatiei Internationale a Burselor de Valori.
1. 2. ASPECTE GENERALE
Conform noului Cod Bursier, piata bursiera din Romania este structurata in piata la
vedere si piata la termen. Piata la vedere este structurata in piata reglementata la vedere
(administrata de BVB) si piata extrabursiera.Piata la termen exista sub forma Bursei
Monetar-Financiare si de Marfuri de la Sibiu, care ofera posibilitatea acoperirii riscurilor
scaderilor de pret prin opertiunile de hedging.
Pe ansamblu evolutia a fost pozitiva, multe actiuni au crescut, iar majoritatea
investitorilor care au plasat bani pe termen lung la bursa se pot felicita pentru aceasta optiune.
Principalii indici bursieri din Romania sunt:
A) BET, lansat in 22 septembrie 1997, care reflecta tendinta de ansamblu a evolutiei
preturilor celor mai lichide si active 10 societati listate la BVB, mai putin SIF-urile;
B) BET-C, lansat la 17 aprilie 1998, care reflecta evolutia de ansamblu a tuturor
societatilor listate la BVB, cu exceptia SIF-urilor;
C) BET-FI, creat la 1 noiembrie 2000, este un indice sectorial, care reflecta evolutia SIF-
urilor
D) ROTX, indice creat in colaborare cu bursa din Viena, care surprinde evolutia a 10
societati reprezentative pentru piata de capital romaneasca
De asemenea exista si indici care reflecta evolutia pietei Rasdaq(piata extrabursiera)
Pentru anul 2006, valoarea totala tranzactionata a fost de 9.864.700.000
RON(2.860.000.000 euro), valoarea medie zilnica fiind de 40.000.000 RON(11.500.000
euro), valori in crestere cu 28% fata de anul precedent. Capitalizarea totala a bursei in 2006 a
fost de 73.342.000.000 Ron (21.250.000.000 euro), aproximativ 20% din PIB-ul Romaniei.
Evolutia principalilor indici de la creerea lor pana in prezent:

BET (RON) ROTX (RON) BET-C (RON)
Anul Variatie la Variatie la Variatie la
puncte puncte puncte
sfarsitul anului (%) sfarsitul anului (%) sfarsitul anului (%)
1997 757.86 N/A N/A N/A N/A N/A
1998 377.63 -50.20 N/A N/A 488.57 N/A
1999 448.53 18.77 N/A N/A 472.75 -3.24
2000 544.72 21.45 N/A N/A 510.81 8.05
2001 754.85 38.58 N/A N/A 486.07 -4.84
2002 1,659.06 119.79 N/A N/A 1,103.12 126.95
2003 2,171.88 30.91 N/A N/A 1,390.38 26.04
2004 4,364.71 100.96 N/A N/A 2,829.45 103.50
2005 6,586.13 50.90 14,238.55 N/A 3,910.88 38.22
2006 8,050.18 22.23 17,642.77 24.25 5,025.08 28.49
2007 9,016.10* 12.00* 19,861.48* 12.58* 5,604.03* 11.52*
Anul BET-FI (RON)

Variatie la
puncte
sfarsitul anului (%)
2000 1,236.84 N/A
2001 2,700.72 118.36
2002 6,015.22 122.73
2003 8,014.17 33.23
2004 17,289.87 115.48
2005 47,588.76 175.24
2006 63,011.74 32.41
2007 64,075.69* 1.69*
Pentru ultimii 2 ani, ca urmare a aprecierii monedei nationale fata de euro si dolarul
american, cresterea indicatorilor raportata in euro a fost mai mare decat cea in Ron.
Totodata, ca urmare a integrarii in Uniunea Europeana, evolutia pietei de capital din
Romania devine tot mai corelata cu evolutia burselor din statele vecine, membre UE din 2004
(Ungaria, Cehia, Polonia, etc.), in principal ca urmare a investitorilor institutionali care
opereaza pe aceste piete.In graficul urmator se poate vedea evolutia corelata a indicelui BET
cu indicele CECE(care reflecta evolutia burselor de valori din centrul si estul Europei) est. Se
observa sincronizarea perioadelor de crestere cu cele de scadere; per asamblu, cresterea in
valori relative a bursei din Bucuresti pentru ultimele 36 luni este dubla fata de cea a burselor
din regiune. Acest fapt poate fi explicat prin subevaluarea principalelor companii listate la
BVB la inceputul perioadei, precum si prin ritmul de crestere mai ridicat al economiei
Romaniei si reducerea impozarii companiilor, precum si integrarii Romaniei la UE.
Ponderea cea mai mare in valoarea tranzactiilor efectuate la BVB este data de SIF-uri
(in special SIF 2 si SIF 5), precum si alte blue-chipsuri( Petrom-simbol SNP, Banca Romana
de Dezvoltare-BRD, Rompetrol Rafinare-RRC, Biofarm-BIO, Impact-IMP). Evolutia
acestora in ultimii ani se prezinta astfel:
Avand in vedere aderarea Romaniei la UE la 1 ianuarie 2007, precum si cresterea
economica viitoare prognozata pentru Romania, care se estimeaza a fi mai mare decat cea
prognozata in celalalte tari ale UE, viitorul se anunta promitator pentru piata de capital
romaneasca.
Un sector atractiv ramne in continuare cel al SIF-urilor. Acestea sunt cele mai lichide
titluri de pe piata, ponderea tranzactiilor cu ele in total tranzactii depasind deseori 50%.
Acestea se vand in continuare cu discount fata de valoarea reala a activului net. Prezenta
BCR-ului in portofoliul fiecarui SIF (peste 5% din capitalul social al bancii), posibilitatea
ridicarii pragului maxim de detinere(in prezent 1%) creaza premize favorabile pentru evolutia
viitoare a acestor titluri.Exista de asemenea posibilitatea acoperirii riscului scaderii de pret
prin intermediul Bursei la termen din Sibiu(BMFMS).
Un alt sector interesant este cel farmaceutic.Asteptata privatizare la Antibiotice Iasi,
precum si o eventuala preluare a Biofarm sunt asteptarile investitorilor. Cele 2 societati au
rezultate financiare foarte bune si in crestere, in conditiile existentei unui consum de
medicamente pe cap de locuitor mult mai mic decat media europeana. Ultimele preluari in
domeniu al unor firme romanesti s-au facut la preturi deosebit de atractive, cum e cazul
Sicomed sau, mai recent, Terapia.
Sectorul bancar a adus beneficii importante actionarilor sai in ultimii ani. Promovand
o politica de capital si finantare atractiva(dividende in cazul BRD, actiuni gratuite si cu aport
in capital in cazul TLV si BCC-Banca Comerciala Carpatica), avand rezultate financiare in
crestere, adoptand o politica agresiva de dezvoltare pe piata, acestea continua sa fie
interesante.
In ceea ce priveste sectorul energetic si industrial se remarca evolutia buna a unor
societati, in urma privatizarii acestora.Astfel Petrom a previzionat pentru anul 2006 un profit
record, in conditiile realizarii unei politici investitionale eficiente si ca urmare a restructurarii
companiei.Totodata, SNP promoveaza o politica de dividend atractiva. Un alt emitent cu
potential este Rompetrol Rafinare Constanta. Acesta a avut o politica de dezvoltare atat pe
piata interna, cat si pe cea externa(Moldova, Albania, Ucraina, Franta, Spania).
Domeniul utilitatilor este reprezentat pentru moment doar de Transelectrica. Aceasta
a adus beneficii importante celor care au subsris anul trecut in oferta publica initiala derulata
de companie. Pentru viitor sunt prevazute si alte listari din domeniu, Transgaz fiind un
exemplu in acest sens.
Pentru a avea acces la actiuni si alte titluri financiere, trebuie deschis un cont la o
societate de servicii de investitii financiare ( SSIF). Pentru a respecta regula de administrare
prudentiala si a constitui un portofoliu consideram ca sunt necesari minim 5000
Euro.Activitatea SSIF, precum si activitatea bursiera este reglementata de CNVM (Comisia
Nationala a Valorilor Mobiliare din Romania), cu scopul de a asigura protectia micilor
investitori.
Exista doua modalitati de investire:
1. contul individual, in care clientul hotaraste la ce societati cumpara actiuni,
precum si momentul de vanzare si cumparare. In acest caz clientul se poate consulta cu
brokerul ( agentul de servicii de investitii financiare), consultanta fiind gratuita. Costurile
platite de client sunt comisioanele de tranzactionare(cumparare, respectiv vanzare), care se
platesc o singura in momentul realizarii tranzactiei. Acestea variaza in functie de suma
investita precum si de rulajul lunar, in general fiind mai mici de 2% (la SSIF Romcapital SA
acestea sunt cuprinse intre 0.6% si 2%). Acest tip de cont presupune o implicare mai activa
din partea clientului, acesta trebuind sa se intereseze din timp in timp de activitatea
societatilor unde a investit.
2. contul discretionar (administrat ), unde in schimbul unui procent din castigul
realizat clientul deleaga administrarea contului unui broker. In acest caz clientul nu este
necesar sa mai urmareasca piata in mod regulat, iar contul ii este administrat de un
profesionist.
In ceea ce priveste regimul fiscal al castigurilor obtinute din transferul actiunilor,
pentru cele detinute o perioda mai mica de 1 an de zile se plateste un impozit de 16%(initial
se retine 1% din castigul realizat, regularizarea avand loc la sfarsitul anului fiscal), in timp ce
pentru cele detinute o perioda mai mare de 1 an de zile se plateste un impozit de 1%, in acest
caz investitia in actiuni fiind clar avantajata fata de depozitele bancar.
3. ANALIZA PRINCIPALELOR ACTIUNI

3.1. SECTORUL FINANCIAR-BANCAR
A. SIF 1
Denumire: SIF BANAT - CRISANA

Adresa str. Calea Victoriei, nr. 35A, Arad
ACTIONARIAT Alti actionari 100 %
ISTORIC TRANZACTIONARE
Volum mediu zilnic ultima luna 650.000

Volum mediu ultimul an 875.000
Pret mediu ultima luna 3,7500
Pret mediu ultimul an 2,2905
Anul Ultimele 12 luni 2006 H1* 2005 2004

Venituri totale 141.689.737 96.106.127 105.086.525 69.143.841
Cheltuieli totale 59.214.371 15.361.275 52.243.649 23.960.304
Profit curent 82.475.366 80.744.852 52.842.876 45.183.527
Profit brut 82.475.366 80.744.852 52.842.876 45.183.527
Profit net 76.591.509 76.003.589 50.429.099 40.264.893
Active totale 430.726.412 430.726.412 1.171.535.072 736.735.134
Capital social 54.884.927 54.884.927 54.884.927 54.884.927
Capitaluri proprii 371.108.385 371.108.385 972.845.469 610.951.945
Nr actiuni 548.849.268 548.849.268 548.849.268 548.849.268
Activ net/actiune 2,2374 2,2374 1,7880 1,1267
Pret/VUAN 1,05 1,05 1,37 0,74
Pret sf perioada 2,3500 2,3500 2,4500 0,8300
Profit/actiune 0,1395 0,2770 0,0919 0,0734
PER 16,84 8,49 26,66 11,31
Marja bruta(%) 58,21 84,02 50,29 65,35
ROA(%) 19,15 37,49 4,51 6,13
ROE(%) 20,64 40,96 5,18 6,59
Numar mediu salariati 125 125 131 136
* indicatorii de profitabilitate si rentabilitate, profit/actiune au fost obtinuti prin anualizarea profitului
Evolutie activ net unitar in anul curent

31-ian. 1,8830
28-feb. 2,3628
31-mar. 2,4149
30-apr. 2,4077
31-mai. 2,3600
30-iun. 2,2374
31-iul. 2,2432
31-aug. 2,3031
< cele mai importante tranzactii incheiate de SIF5 in primul semestru al anului in curs sunt:
subscriere majorare capital social Bancpost - 14.873.794
cumparare actiuni BIOFARM - 8.950.596
cumparare actiuni RRC - 1.523.400
< cele mai importante participatii din punct de vedere al inregistrarii (cost istoric*) in activ sunt
1. Banca Comercială
Română 47.548.125 RON 6,00 % din capitalul social
2. VNC 39.700.299 RON 76.69 % din capitalul social
3. BRD 32.067.834 RON 4.6 % din capitalul social
*costul istoric folosit la evaluarea activelor are la baza Ordinului MF nr. 75/2005
< profitul net este in crestere cu 53% fata de perioada similara a anului trecut; ca sezonalitate
a profitului, acesta se obtine in mod preponderent in primul semestru al anului
< structura activelor la 30.06.2006
65,20% - valori mobiliare tranzactionate pe o piata reglementata
25,93% - alte valori mobiliare
4.57% - depozite bancare
1% - obligatiuni municipale si ale societatilor financiar-bancare
< societatea este activa pe piata de capital; in primul semestru, printre altele:
a cumparat a vandut
25.394.812 Biofarm Impact
19.329.000 RRC Silcotub
ALUM
TULCEA
< luand ca reper pretul platit de ERSTE BANK pentru 61,88% din actiunile BCR, rezulta o valoare de
aproximativ 1,27 miliarde RON pentru pachetul detinut de SIF5, mult mai mare decat cea existenta
in situtile financiare(174.065.975), rezultand o diferenta pozitiva de 1.9967 pentru VUAN
< celelalte banci, societati inchise din porrtofoliul SIF5:
valoare
inregistrare procent valoare reala aproximativa*
EXIMBANK 2.442.229 0,31% 17.095.603
BANCPOST 26.834.970 5,15% 187.844.790
diferenta 175.663.194
diferenta VUAN 0,32 RON
* ca reper s-a folosit evaluarea BCR de catre ERSTE BANK
Deci rezulta un plus de 2.3167 in valoarea VUAN din reevaluarea societatilor bancare inchise
din portofoliu
B. SIF2
Denumire societate SIF MOLDOVA BACAU

Simbol SIF2
Piata BVB
Adresa str. Pictor Aman, nr. 94C, Bacau

ISTORIC
TRANZACTIONARE
Volum mediu zilnic ultima

luna 2.200.000
Volum mediu ultimul an 1.980.000
Pret mediu ultima luna 3.5300

Venituri totale 110.748.076 90.727.386 90.559.196 74.849.362
Profit curent 7.598.493 30.571.959 53.516.942 52.938.255
Profit brut 7.598.493 30.571.959 53.516.942 52.938.255
Profit net 9.924.560 29.675.970 45.745.895 48.585.105
Active totale 399.171.946 399.171.946 1.074.170.849 655.278.810
Capital social 51.908.959 51.908.959 51.908.959 51.908.959
Nr actiuni 519.089.588 519.089.588 519.089.588 519.089.588
Pret/VANU 1,06 1,06 1,36 0,70
Pret sf perioada 2,3500 2,3500 2,2500 0,7250
Profit/actiune 0,0191 0,1143 0,0881 0,0936
PER 122,91 20,55 25,53 7,75
Marja bruta(%) 6,86 33,70 59,10 70,73
ROA(%) 1,90 15,32 4,98 8,08
ROE(%) 3,52 21,04 5,34 9,03

31-ian. 1,7498
24-feb. 2,2053
31-mar. 2,2968
30-apr. 2,3599
31-mai. 2,2639
30-iun. 2,2163
31-iul. 2,1582
31-aug. 2,1835
subscriere majorare capital social TLV - 4.500.000
subscriere ofera publica CN Transelectrica - 1.793.736
achizitie actiuni Condmag(COMI) 1.500.000
< cele mai importante participatii din punct de vedere al inregistrarii (valorii de piata*) in activ sunt
1. BRD 569.985.238 RON 5,046 % din capitalul social
2. BCR 174.065.975 RON 6 % din capitalul social
3.TLV 88.684.604 RON 3,72% din capitalul social
* valoarea de piata este calculata in conformitate cu conform Regulamentului C.N.V.M. nr. 15/2004
< profitul net este in scadere cu 40% fata de perioada similara a anului trecut; ca sezonalitate
79,31% - valori mobiliare tranzactionate pe o piata
reglementata
2.82% - depozite bancare in lei
< societatea este foarte activa pe piata de capital; in primul semestru, printre altele:
a cumparat(aproximativ) a vandut
13.500.000 SNP 9.000.000 TLV
METEX
6.400.000 RRC 12.392 Tulcea
1.400.000 BCC
3.000.000 BIO
450.000 PPL
TBM,ATB,VNC
in situtile financiare(174.065.974), rezultand o diferenta pozitiva de 2,1112 pentru VUAN
valoare inregistrare procent valoare reala aproximativa*
EXIMBANK 2.441.915 0,31% 17.093.405
BANCPOST 26.747.466 5,13% 187.232.262
NOVA BANK 522.559 2,88% 3.657.913
RAIFFEISEN BANK 560.808 0,07% 3.925.656
din portofoliu
B. SIF3
Denumire societate SIF TRANSILVANIA BRASOV

Simbol SIF3
Piata BVB
Adresa
ISTORIC
TRANZACTIONARE

luna 825.000

Venituri totale 90.926.142 49.753.245 84047938 149365824
Cheltuieli totale 49.865.677 14.151.813 43340042 46857569
Profit curent 41.060.465 35.601.432 40707896 102508255
Profit brut 41.060.465 35.601.432 40707896 102508255
Profit net 37.828.968 35.076.422 37828968 81382664
Active totale 590.018.556 590.018.556 1.240.874.193 862.330.272
Capital social 54.607.167 54.607.167 54.607.167 54.607.167
Capitaluri proprii 475.682.316 475.682.316 1040216551 721983431
Nr actiuni 546.071.066 546.071.066 546.071.066 546.071.066
Pret/VANU 0,91 0,91 1,10 0,79
Pret sf perioada 2,2700 2,2700 2,1000 1,0400
Profit/actiune 0,0693 0,1285 0,0693 0,1490
PER 32,77 17,67 30,31 6,98
Marja bruta(%) 45,16 71,56 48,43 68,63
ROA(%) 6,96 12,07 3,28 11,89
ROE(%) 7,95 14,75 3,64 11,27

31-ian. 2,3393
28-feb. 2,4934
31-mar. 2,5656
30-apr. 2,5615
31-mai. 2,4814
30-iun. 2,4811
31-iul. 2,5002
31-aug. 2,5099
subscriere majorare capital social TUFE - 5.000.400
achizitie actiuni Comcereal Constanta - 4.401.059
< cele mai importante participatii din punct de vedere al inregistrarii (valorii juste) in activ sunt
1. BRD 564.741.100 RON 5 % din capitalul social
2. BCR 174.064.180 RON 6 % din capitalul social
3.TUFE 89.346.800 74,26 %in capitalul social
< profitul net este aproximativ la niveul perioadei similare a anului trecut; ca sezonalitate
72% - valori mobiliare tranzactionate pe o piata reglementata
27% - alte valori mobiliare
1% - alte active( obligatiuni, depozite )
a cumparat a vandut
8.334.000 TUFE SNP, SCD
220.566 CCRL 5.338.000 TLV
14.300 TEL 3.004.808 CLUB
2.429.614 ANTA
334.668 NUDA
unde TUFE=Turism Felix; CCRL=Comcereal Constanta; CLUB=Hotel Club Estival 2002;
ANTA=Romanta Estival 2002; NUDA=Nutricod Codlea, iar valoarea vanzarii la SNP este 1,7 mil
RON,
iar la SCD de 1,4 mil RON
in situtile financiare(174.064.180), rezultand o diferenta pozitiva de 2,3257 pentru VUAN
EXIMBANK 2.441.900 0,31% 17.093.300
BANCPOST 26.834.000 5,15% 187.838.000
din portofoliu
< Ponderea societatilor din domeniul turismului este de 20% din portofoliul SIF 3.
In primul semestru SIF 3 a vandut
valoare inregistrare valoare piata diferenta
1.ANTA 3.764.930 3.061.313 -703.617
2.CLUB 1.231.970 3.786.058 2.554.088
TOTAL 1.850.471 37%
Fata de valoarea de inregistrare, folosita ca baza de calcul a activului net, SIF3 a obtinut o valoare
cu
37% mai mare pentru respectivele societati
Extrapoland acest plus la intreg portofoliul, obtinem un plus de 1.346.885.772*20%*37% =
99.670.000
RON pentru activul net si de 0,1825 RON pentru VUAN
< VUAN recalculat functie de societatile bancare inchise din portofoliu si de sectorul turism:
2,5099+2,6457+0,1825 = 5,3381 RON
C. SIF4
Denumire societate SIF MUNTENIA BUCURESTI

Simbol SIF4
Piata BVB
Adresa Spl. Unirii, nr. 16, Bucuresti

Volum mediu zilnic ultima luna 1.400.000


Venituri totale 155.599.444 109.528.524 91.166.661 74.728.229
Profit curent 114.501.938 88.258.843 51.669.216 50.646.699
Profit brut 114.501.938 88.258.843 51.669.216 50.646.699
Profit net 103.986.296 78.200.504 52.378.128 42.891.323
Active totale 1.227.365.603 1.227.365.603 1.095.579.377 711.876.949
Capital social 80.703.652 80.703.652 80.703.652 80.703.652
Nr actiuni 807.036.515 807.036.515 807.036.515 807.036.515
Pret/VUAN 1,15 1,15 1,57 0,82
Pret sf perioada 1,6000 1,6000 1,7100 0,5800
Profit/actiune 0,1288 0,1938 0,0649 0,0531
PER 12,42 8,26 26,35 10,91
Marja bruta(%) 73,59 80,58 56,68 67,77
ROA(%) 9,33 14,38 4,72 7,11
ROE(%) 10,62 15,98 5,97 7,56

31-ian. 1,1540
28-feb. 1,4379
31-mar. 1,4503
30-apr. 1,4065
31-mai. 1,3744
30-iun. 1,3901
31-iul. 1,3954
31-aug. 1,4669
cumparare actiuni Vulturul Comarnic 1.557.937
cumparare actiuni Upetrom 1 Mai Ploiesti 1.281.663
cumparare actiuni Firos Bucuresti (soc. com. inchisa) 1.149.638
< cele mai importante participatii din punct de vedere al inregistrarii in activ sunt
1. Banca Comercială
Română 47.548.125 RON 6,00 % din capitalul social
3.Semrom Muntenia 26.601.670 RON 89,42 % din capitalul social
< profitul net este in crestere de2,92 ori fata de perioada similara a anului trecut; ca sezonalitate
4.65% - depozite bancare
1,22% - obligatiuni municipale si ale societatilor financiar-
bancare
< societatea este activa pe piata de capital; in primul semestru, printre altele:
a cumparat a vandut
SCD, in oferta publica
ATB, BCC,BRK,SNP,RRC,VNC 416.961.150 desfasurata
de Zentiva
integral pachetel de actiuni detinute la Prodplast,
Biofarm
părţi din pachetele de acţiuni pe care le deţinea la
OIL,ASP
in situtile financiare(47.548.125), rezultand o diferenta pozitiva de 1.5147 pentru VUAN
D. SIF5
Denumire societate SIF OLTENIA CRAIOVA

Simbol SIF5
Piata BVB
Adresa str. Tufanele, nr. 1, bl. 313, Craiova

ISTORIC
TRANZACTIONARE

luna 1.650.000

Venituri totale 142.235.021 133.330.381 81.171.651 120.125.210
Profit curent 106.033.628 103.557.335 57.797.759 84.538.678
Profit brut 106.033.628 103.557.335 57.797.759 84.538.678
Profit net 95.131.272 93.470.633 54.657.943 69.504.358
Active totale 1.575.704.330 1.575.704.330 1.539.530.375 869.413.627
Capital social 58.016.571 58.016.571 58.016.571 58.016.571
Capitaluri proprii 1.326.793.728 1.326.793.728 1.296.574.394 776.215.004
Nr actiuni 580.165.714 580.165.714 580.165.714 580.165.714
Pret/VANU 1,03 1,03 1,15 0,65
Pret sf perioada 3,5300 3,5300 2,5700 0,8700
Profit/actiune 0,1640 0,2143 0,0942 0,1198
PER 21,53 16,47 27,28 7,26
Marja bruta(%) 74,55 77,67 71,20 70,38
ROA(%) 6,73 8,74 3,75 9,72
ROE(%) 7,17 9,37 4,22 8,95

31-ian. 2,7561
31-mar. 3,0447
31-mai. 3,0215
30-iun. 2,9005
31-iul. 2,8694
31-aug. 2,9039
subscriere majorare capital social EXIMBANK - 21.601.638
subscriere ofera publica CN Transelectrica - 4.745.361
< cele mai importante participatii din punct de vedere al inregistrarii (valorii de piata*) in activ sunt
2. SNP 251.634.171 RON 0,8583 % din capitalul social
3. BCR 163.157.518 RON 6,1175 % din capitalul social
* valoarea de piata este calculata in conformitate cu conform Regulamentului C.N.V.M. nr. 15/2004
< profitul net este in crestere cu 70% fata de perioada similara a anului trecut; ca sezonalitate
15.54% - alte valori mobiliare
2.89% - depozite bancare in lei
0.2% - depozite bancare in valuta
a cumparat a vandut
8.722.073 SNP 2.925.000 ASP
15.436.000 RRC 12.392 RAFO
12.684.547 TUFE
625.000 BIO
125.000 VNC
in situatuiile financiare(177.454.185), rezultand o diferenta pozitiva de 1.9348 pentru VUAN
EXIMBANK 25.690.968 3,27% 179.836.776
BANCPOST 26.855.322 5,15% 187.987.254
din portofoliu
F. BRD
Denumire societate BANCA ROMANA DE DEZVOLTARE

Simbol BRD
Piata BVB
Sector activitate Banci
Adresa BV.Ion Mihalache, nr. 1-7, sector 1, Bucuresti
Site www.brd.ro
ACTIONARIAT
Societe Generale 58,32 %

SIF 5 5,33 %
SIF 4 5,26 %
SIF 2 5,04 %
Alti actionari 26,05 %

DATE FINANCIARE (RON)
Anul Ultimele 12 luni 2006 Q3* 2005 2004

Venituri totale 5.138.190.131 3.971.139.644 4.278.440.263 2.868.200.793
Cheltuieli totale 4.460.247.790 3.416.513.355 3.638.466.778 2.377.115.023
Profit brut 677.942.341 554.626.289 639.973.485 491.085.770
Profit net 581.898.345 476.745.300 553.237.128 359.678.883
Active totale 25.337.755.526 25.337.755.526 19.221.286.036 11.665.860.281
Capital social 696.901.518 696.901.518 696.901.518 418.140.804
Capitaluri proprii 2.144.019.234 2.144.019.234 1.882.550.080 1.504.633.017
Nr actiuni 696.901.518 696.901.518 696.901.518 1.393.802.680
Pret/VANU 6,18 6,18 5,07 3,43
Pret sf perioada 19,0000 19,0000 13,7000 3,7000
Profit/actiune 0,8350 0,9098 0,7939 0,2581
PER 22,76 20,88 17,26 14,34
Profitabilitate
comerciala 13,19 13,97 14,96 17,12
ROA 0,03 2,91 3,33 4,21
ROE 27,14 29,57 29,39 23,90
* ratele de profitabilitate au fost calculate prin anualizarea profitului
< veniturile totale in Q1-3/2006 raportate la Q1-3/2005 27,63 %

< activele totale in Q3/2006 raportate la inceputul anului 31,82 %
< profitul net in Q1-3/2006 raportat la Q1-3/2005 6,40 %
< reteaua de unitati teritoriale a crescut la 350 unitati, in timp ce numarul de clienti activi a
crescut la 1,9 milioane
G. TLV
Denumire societate BANCA TRANSILVANIA

Simbol TLV
Piata BVB
Adresa str Gh Baritiu, nr. 8
Site www.bancatransilvania.ro
ACTIONARIAT
BERD 15 %
Alti actionari 85 %
Volum mediu zilnic ultima luna 3.900.000

Volum mediu zilnic ultimul an 3.400.000
(ajustat la majorarea de
Pret mediu ultimul an 0,9448 capital)
Ultimele 12
Anul luni 2006 q3* 2005 2004
Venituri totale 1.358.195.762 922.632.559 809.396.660 560.915.296
Cheltuieli totale 1.225.679.173 829.641.225 699.185.991 485.193.250
Profit brut 132.516.589 92.991.334 110.210.669 75.722.046
Profit net 120.212.410 84.392.198 99.703.588 75.722.046
Active totale 8.085.869.412 6.809.023.186 4.932.138.977 2.603.957.985
Capital social 393.354.862 393.354.862 236.733.000 133.493.712
Nr actiuni 3.933.548.620 3.933.548.620 2.367.330.000 1.334.937.124
Pret/VANU 5,12 6,32 6,34 4,18
Pret sfarsit perioada 1,0800 1,0800 1,2400 0,9450
Profit/actiune 0,0306 0,0285 0,0421 0,0567
PER 35,34 37,85 29,44 16,66
Profitabilitate comerciala 9,76 10,08 13,62 13,50
ROA 1,64 1,82 2,23 2,91
ROE 14,49 16,70 21,52 25,09
Nr. Salariati 3792 3792
*ratele de profitabilitate si rentabilitate au fost obtinute prin anualizarea profitului
< profitul net pentru 2006preliminat, comparativ cu 2005 20,57 %

< activele totale pentru 2006preliminat, comparativ cu 2005 63,94 %
veniturile totale pentru 2006preliminat, comparativ cu
< 2005 67,80 %
< profitul net in Q4/2006pr raportat la Q4/2005 36,04 %
< gradul de indeplinire al BVC pentru profitul net 100,39 %

venituri totale 263,71 %
chelt. totale 365,97 %
Fata de anul trecut,
< cheltuielile cu personalul 64,86 %
< chelt. administrative 72,85 %
< creantele asupra clentelei( credite) 65,1 %
< datorii privind clientela(depozite) 67,2 %
H. BCC
Denumire societate Banca Comerciala Carpatica

Simbol BCC
Piata BVB
Adresa str. Autogarii, nr.1, Sibiu
Pagina web www.carpatica.ro
ACTIONARIAT Carabulea Ilie 35,75 %
Albu Aurel 9,97 %
Tanase Corneliu 9,82 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE
luna 145.000

Anul 2006pr 2006 q3* 2005 2004
Venituri totale 280.032.134 209.025.166 165.760.358 103.974.744
Profit curent 20.809.366 17.728.363 19.957.333 17.022.330
Profit brut 20.809.366 17.728.363 19.957.333 17.022.330
Profit net 19.083.003 16.071.557 17.811.827 13.245.004
Active totale 1.637.106.520 1.303.801.295 924.611.626 441.809.370
Capital social 116.035.091 116.035.091 103.285.065 91.560.268
1.032.850.65
Nr actiuni 1.157.350.657 1.157.350.657 4 915.602.678
Pret/VUAN 4,76 4,82 4,35 4,26
Pret sf perioada 0,6400 0,6400 0,5800 0,4800
Profit/actiune 0,0165 0,0185 0,0172 0,0145
PER 38,81 34,65 33,63 33,18
PSR 2,65 2,66 3,61 4,23
ROA(%) 1,27 1,81 2,16 3,85
ROE(%) 12,26 13,90 12,93 12,82
indicatorii de profitabilitate si rentabilitate au fost obtinuti prin anualizarea
* profitului
< profitul net pentru 2006preliminat, comparativ cu 2005 7,14 %

< activele totale pentru 2006preliminat, comparativ cu 2005 77,06 %
< veniturile totale pentru 2006preliminat, comparativ cu 2005 68,94 %
< profitul net in Q4/2006pr raportat la Q4/2005 -38,51 %
< gradul de indeplinire al BVC pentru profitul net 61,70 %

chelt. totale 120,00 %
Fata de anul trecut,
< cheltuielile cu personalul 54,70 %
< chelt. administrative 52,50 %
< creantele asupra clentelei( credite) 49,26 %
< datorii privind clientela(depozite) 101,7 %
I. BRK
Denumire societate SSIF BROKER Cluj Napoca

Simbol BRK
Piata BVB
Adresa str. Albert Einstein, nr. 8, Cluj-Napoca

ACTIONARIAT Cartis Ioan 8,74 %
SC Intervalco 6,79 %
Prunea Petru 3,50 %
Citybank Romania 2,04 %
FDI Intercapital 1,26 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE

luna 450.000
( ajustat la majorare si
Pret mediu ultimul an 1,2746 splitare )
Anul Ultimele 12 luni 2006 Q3* 2005 2004***

Venituri totale 29.318.210 22.605.253 24.457.386 11.968.416
Cifra de afaceri 12.026.873 9.279.928 8.982.828 4.379.711
Profit exploatare 3.115.752 2.862.049 885.676 563.662
Profit brut 16.551.402 13.310.667 14.997.746 7.767.528
Profit net 14.486.985 11.411.854 12.951.020 5.941.621
Active totale 92.825.334 92.825.334 53.197.876 35.129.739
Capital social 54.610.538 54.610.538 31.870.393 23.114.587
Nr actiuni 109.221.076 109.221.076 31.870.393 23.114.587
Pret/VUAN 2,51 2,51 2,07 2,84
Pret sf perioada 1,7000 1,7000 2,9800 4,0100
Profit/actiune 0,1326 0,1390 0,4064 0,2571
PER 12,82 12,23 7,33 15,60
ROA 17,83 19,07 28,19 22,11
ROE 19,57 20,51 28,19 18,18
Numar mediu salariati 145 145 92
* profitului
*
* pretul de piata este cel de la 08.02.2005
> pentru primele trei trimestre ale anului curent, comparativ cu perioada similara a anului trecut,
veniturile totale au crescut cu 27,4%, in timp ce profitul net e mai sus cu 15,5%
> indicatorul lichiditatii curente are valoarea 3,31
> societatea nu foloseste creditul bancar, gradul de indatorare fiind 0
SECTORUL ENERGETIC SI INDUSTRIAL
A. SNP
Denumire societate SNP-Petrom Bucuresti

Simbol SNP
Piata BVB
Sector activitate Resurse energetice
Adresa Calea Dorobantilor, nr. 239, Bucuresti
www.petrom.co
Site m
ACTIONARIAT OMV AKTIENGESELLSCHAFT 50,01 %

Ministerul Economiei si
Comertului 30,86 %
Fondul Proprietatea 10 %
BERD 2,03 %
SIF 5 0,8 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE

luna 9.880.000

10.539.908.57 11.542.383.63
Venituri totale 13.830.591.192 0 0 9.532.446.000
103.564.445.00
Cheltuieli totale 10.545.024.615 8.284.723.487 9.088.984.360 0
10.760.228.20
Cifra de afaceri 12.570.892.248 9.675.194.757 0 8.687.897.000
Profit exploatare 2.589.038.411 2.460.234.223 1.884.199.000 -581.150.000
Profit brut 1.683.423.210 2.255.185.083 1.683.423.210 -823.999.000
Profit net 2.007.422.560 1.997.000.000 1.416.422.560 -973.673.000
18.703.000.00 17.813.528.00
Active totale 18.703.000.000 0 0 15.669.517.000
Capital social 5.664.410.834 5.664.410.834 5.600.050.608 5.600.050.608
11.997.000.00 10.727.089.84
Capitaluri proprii 11.997.000.000 0 0 9.392.111.000
56.644.108.33 56.000.506.07
Nr actiuni 56.644.108.335 5 8 56.000.506.078
Pret/VANU 2,77 2,88 2,49 1,98
Pret sf perioada 0,6100 0,6100 0,4770 0,3320
Profit/actiune 0,0354 0,0469 0,0253 -0,0174
PER 17,21 13,01 18,86 N/A
Profitabilitate comerciala 22,02 25,43 17,51 -6,69
ROA 18,74 16,04 9,45 -5,26
ROE 24,75 22,14 13,20 -10,37
Nr. angajati 36.011 36.011 43.543 50.010
< indicatorul lichiditatii curente are valoarea de 3,15

< cifra de afaceri in Q1-3/2006 raportata la Q1-3/2005 23,02 %
< profitul din exploatare in Q1-3/2006 raportat la Q1-3/2005 40,15 %
< in luna septembrie 2006 SNP a achizitionat compania Ring Oil, cu scopul de a intra pe piata din
Rusia (explorare) si a continuat investitiile in Kazahstan
< investitile realizate in 2006 se ridica la 1.561 milioane RON, in crestere consistenta fata de anul
trecut
B. RRC
Denumire societate Rompetrol Rafinarie Constanta

Simbol RRC
Piata BVB
Adresa Constanta, DJ 226, km 23

Site www.rompetrol.com
ACTIONARIAT The Rompetrol Group N. V. 53,33 %

Rompetrol Financial Group
S.R.L. 15,55 %
Rompetrol SA 9,88 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE

luna 24.688.000
Venituri totale 6.616.480.170 4.436.565.022 6.375.780.310 5.187.689.820
Cifra de afaceri 6.307.986.934 4.028.469.670 5.792.748.790 4.682.865.000
Profit exploatare -22.728.411 14.016.025 205.484.598 79.382.105

Profit brut -263.538.169 -41.001.198 186.350.013 31.293.849
Profit net -263.538.169 -41.001.198 186.350.013 31.293.849
Active totale 4.246.808.386 4.246.808.386 3.902.391.140 3.677.047.987
Capital social 2.109.927.600 2.109.927.600 2.109.927.600 2.074.376.573
Capitaluri proprii 2.348.956.810 2.348.956.810 2.384.801.211 286.448.487

21.099.276.00 21.099.276.00 17.463.507.66
Nr actiuni 21.099.276.002 2 2 7
Pret/VANU 0,85 0,85 0,96 5,61
Pret sf perioada 0,0945 0,0945 0,1090 0,0921
Profit/actiune -0,0125 -0,0026 0,0088 0,0018
PER N/A N/A 12,34 51,40
Profitabilitate comerciala -0,36 0,35 3,55 1,70
ROA -6,21 -1,28 4,78 0,85
ROE -11,22 -2,32 7,81 10,92
< cifra de afaceri a crescut pe primele 3 trimestre ale anului curent cu 14.66% raportat la perioada
similara a anului trecut
< pe ultimul trimestru al anului curent pierderea a crescut cu 6.141.014, fata de 30.06.2006
< ca fapt pozitiv rezultatul exploatarii a crescut cu 25.549.389, fata de 30.06.2006
C. TEL
Denumire societate CNTEE Transelectrica Bucuresti

Simbol TEL
Piata BVB
Domeniu activitate Utilitati-electricitate si gaze
Adresa bv. Gh. Magheru, nr. 33, Bucuresti
Pagina web www.transelectrica.ro
ACTIONARIAT Ministerul Economiei si Comertului 76,50 %
Fondul
Proprietatea 13,50 %
Alti investitori 10,00 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE
Volum mediu zilnic ultima 37.700
luna

Venituri totale 2.609.482.188 1.704.288.179 1.769.829.572 1.082.513.396
Cifra de afaceri 2.454.442.209 1.664.329.212 1.710.427.795 1.011.668.537
Profit exploatare 259.258.846 218.448.185 150.267.278 101.429.813
Profit brut 331.668.328 203.826.579 104.666.985 68.323.477
Profit net 280.761.104 163.614.616 82.379.796 45.491.882
Active totale 4.001.157.151 3.842.294.289 5.153.020.794 3.692.016.913
Capital social 732.978.660 732.978.660 659.680.790 659.680.790
Capitaluri proprii 2.222.076.829 2.096.902.589 1.891.042.423 1750762749
Nr actiuni 73.297.866 73.297.866 65.968.079 65.968.079
Pret/VANU 1,30 1,38 0,59 0,63
Pret sf perioada 39,4000 39,4000 16,8000 16,8000
Profit/actiune 3,8304 2,9688 1,2488 0,6896
PER 10,29 13,27 13,45 24,36
PSR 1,18 1,30 0,65 1,10
Profitabilitate comerciala 10,56 13,13 8,79 10,03 %
ROA 8,29 7,06 2,03 1,85 %
ROE 12,64 10,38 4,36 2,60 %
Numar mediu salariati 2155 2155 2.156 2.142
* profitului
pentu anii 2005 si 2004 a fost folosit pretul din oferta publica
< cifra de afaceri in 2006pr raportata la 2005 43,50 %

< profitul din exploatare in 2006pr raportat la 2005 72,53 %
< profitul net in 2006pr raportat la 2005 240,81 %
< profitul net in Q4-2006/Q4-2005 18,26 %

< cifra de afaceri Q4-2006/Q4-2005 N/A
D. CMP
Denumire societate COMPA Sibiu

Simbol CMP
Piata BVB
Sector activitate Componente industriale
Adresa str. Henri Coanda, nr.8, Sibiu
ACTIONARIAT Asociatia Salariatilor 51,19 %
Hipposwiss Fund - Danube Tiger
Luxembourg 9,99 %
Broadhurst Investment+Lindsell 7,21 %
Julius Baer International Equity
Fund 5,23 %
SIF 5 5,14 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE
luna 72.000

Anul 2006pr 2006 S1* 2005 2004
Venituri totale 258.073.649 181.510.461 238.397.668 176.220.248
Cifra de afaceri 241.841.157 176.679.288 225.338.451 166.754.220
Profit brut 10.783.588 6.264.437 6.986.326 8.494.763
Profit net 7.934.274 5.174.366 5.053.624 6.588.738
Active totale 242.612.178 227.193.494 201.982.811 175.603.121
Capital social 14.866.675 14.866.675 7.780.087 7.780.087
Nr actiuni 148.667.067 148.667.067 77.800.880 77.800.880
Pret/VANU 1,69 1,73 1,49 1,09
Pret sf perioada 1,3200 1,3200 1,9300 1,3500
Profit/actiune 0,0534 0,0463 0,0650 0,0847
PER 24,73 28,52 29,71 15,94
PSR 0,81 0,84 0,67 0,63
ROA 4,44 3,67 3,46 4,84
ROE 6,82 6,08 5,00 6,87
* indicatorii de profitabilitate si rentabilitate au fost obtinuti prin anualizarea profitului

< profitul din exploatare in2006pr raportat la 2005 45,76 %
< profitul net in 2006pr raportat la 2005 57,00 %
< profitul net in Q4-2006/Q4-2005 N/A

< cifra de afaceri Q4-2006/Q4-2005 21,57 %
grad de indeplinire BVC profit brut 109,34 %

E. OLT
Denumire societate OLTCHIM Ramnicu Valcea

Simbol OLT
Piata BVB
Adresa str. Uzinei, nr. 1, Rm. Valcea
Site www.olchim.ro
Ministerul Economiei si
ACTIONARIAT Comertului 95,74 %
Lindsell Enterprises Ltd 1,09 %
SIF 5 0,66 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE

Anul 2006pr 2006 Q3* 2005 2004
Venituri totale 1.808.434.373 1.318.253.372 1.573.458.114 1.462.129.872
Cifra de afaceri 1.729.074.826 1.289.692.254 1.442.065.098 1.373.995.517
Profit brut 11.067.049 7.966.371 22.643.128 83.631.140
Profit net 11.067.049 7.966.371 22.643.128 83.631.140
Active totale 1.366.443.549 1.331.278.670 1.196.371.504 1.081.997.473
Capital social 354.695.600 354.695.600 354.695.600 354.695.600
Nr actiuni 3.546.956.001 3.546.956.001 3.546.956.001 3.546.956.001
Pret/VANU 4,37 4,41 4,17 2,56
Pret sf perioada 0,4110 0,4110 0,3800 0,2200
Profit/actiune 0,0031 0,0030 0,0064 0,0236
PER 131,72 137,59 59,53 9,33
PSR 0,84 1,13 0,93 0,57
ROA(%) 0,81 0,80 1,89 7,73
ROE(%) 3,32 3,21 7,00 27,45
< cifra de afaceri in Q2006pr raportata la 2005 19,90 %

< profitul din exploatare in 2006pr raportat la 2005 -56,53 %
< profitul net in 2006pr raportat la 2005 -51,12 %
< in conditiile realizarii unei majorari de capital pentru ceilalti actionari cu exceptia AVAS la raportul
15/1, si a subscrierii acesteia in proportie de 100%,
nr. de actiuni devine 4.882.384.935 pmds 0,1194375
capitalul social devine 488.238.493
capitalurile proprii devin 466.814.409
VUAN devine 0,095611963
profitul pe actiune
devine 0,00226673
PER-ul devine(la pmds) 52,69
:pretul matematic dupa

pmds subscriere
F. ARAX
Denumire societate ARMAX GAZ Medias

Simbol ARAX
Piata REGBS
Sector activitate Fabricarea de constructii metalice si parti componente ale structurilor
metalice
Adresa str. A. Vlaicu, nr. 35/A, Medias
ACTIONARIAT Vescan Mircea Simion 42,39 %
SC Aldona 12,19 %
Popescu Simona-Olimpia 10,42 %

Venituri totale 56.186.218 42.756.610 36.830.608 39.808.542
Cifra de afaceri 46.002.475 26.660.746 38.062.729 36.474.316
Profit brut 6.673.944 3.118.737 6.269.207 3.609.717
Profit net 5.315.500 2.588.551 5.315.500 2.467.432
Active totale** 42.938.689 42.938.689 34.043.020 22.298.740
Capital social 8.097.594 8.067.594 2.449.492 2.449.492
Capitaluri proprii*** 25.920.298 28.647.247 17.336.375 12.005.212
Nr actiuni 80.675.947 80.675.947 24.494.925 24.494.925
Pret/VANU 3,11 2,82 0,57 0,53
Pret sf perioada 1,0000 1,0000 0,4000 0,2600
Profit/actiune 0,0659 0,0427 0,2170 0,1007
PER 15,18 23,43 1,84 2,58
ROA 15,54 9,66 18,42 16,19
ROE 20,51 12,02 30,66 20,55
** la sfarsitul primului semestru
*** pentru primele 2 coloane aproximate
> pentru primele 3 trimestre ale anului curent, comparativ cu perioada similara a anului trecut, cifra de
afaceri a crescut cu 42,4%, profitul din exploatare a c rescut cu 25,5%, in timp ce profitul brut a
crescut cu 14,9%
G. IMP
Denumire societate IMPACT Bucuresti

Simbol IMP
Piata BVB
Sector de activitate Lucrari constructii, arta
Adresa Str.Horatiu nr.8-10, sector 1, Bucuresti
Site www.impactsa.ro
ACTIONARIAT Popp Ioan Dan 30,20 %

Sandulescu Carmen Daniela 12,78 %
East Capital 7 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE

Venituri totale 137.058.906 89.375.605 175.922.423 118.450.784
Cifra de afaceri 115.854.064 89.776.655 126.624.636 108.809.663
Profit brut 23.726.495 9.067.184 13.100.201 22.642.983
Profit net 18.756.386 7.042.703 10.718.860 18.876.551
Active totale 386.033.070 391.045.347 295.848.216 191.916.534
Capital social 100.000.000 100.000.000 79.652.822 50.308.659
Nr actiuni 1.000.000.000 1.000.000.000 796.528.221 503.086.590
Pret/VANU 4,39 4,73 2,51 3,30
Pret sf perioada 0,7100 0,7100 0,4500 0,6500
Profit/actiune 0,0188 0,0094 0,0135 0,0375
PER 37,85 75,80 33,44 17,32
ROA 6,15 3,08 4,43 11,80
ROE 11,60 6,25 7,51 19,07
< cifra de afaceri in 2006pr raportata la 2005 -8,51 %

< profitul net in Q4-2006/Q4-2005 N/A %

< cifra de afaceri Q4-2006/Q4-2005 -14,20 %

SECTORUL FARMACEUTIC
A. BIO
Denumire societate BIOFARM Bucuresti

Simbol BIO
Piata BVB
Sector activitate Sanatate si asistenta
Str. Logofatul Tautu, nr.99,
Adresa sector 3
Site www.biofarm.ro
ACTIONARIAT SIF5 13,78 %

SIF2 10,45 %
SIF1 10,00 %
International Pharmaceutical
Group 1,00 %
ISTORIC
TRANZACTIONARE

luna 1.000.000
Pret mediu ultimul an 0,5252 (ajustat la majorare)
Anul Ultimele 12 luni 2006 S1* 2005 2004

Venituri totale 57.603.784 42.175.905 55.314.437 38.791.072
Cifra de afaceri 56.480.894 41.926.448 50.469.152 36.632.517
Profit brut 14.188.600 11.696.185 13.807.164 9.347.686
Profit net 11.112.254 9.920.941 11.713.463 8.683.273
Active totale 78.757.369 78.757.369 75.239.178 63.267.714
Capital social 46.950.394 46.950.394 35.927.289 27.711.401
Nr actiuni 469.503.942 469.503.942 359.272.892 277.114.010
Pret/VANU 4,71 4,71 3,20 1,82
Pret sf perioada 0,6700 0,6700 0,5100 0,3000
Profit/actiune 0,0237 0,0281 0,0326 0,0313
PER 28,31 23,84 15,64 9,57
ROA 18,02 19,75 18,35 14,77
ROE 16,64 19,75 20,45 19,03
< cifra de afaceri in Q1-3/2006 raportata la Q1-3/2005 16,74 %

< profitul din exploatare in Q1-3/2006 raportat la Q1-3/2005 10,92 %
< profitul net in Q1-3/2006 raportat la Q1-3/2005 -5,71 %
B. ATB
Denumire societate ANTIBIOTICE Iasi

Simbol ATB
Piata BVB
Adresa str. Valea Lupului, nr. 1, Iasi

Site www.antibiotice.ro
ACTIONARIAT A.V.A.S 53,02 %

S.I.F. OLTENIA 10,1 %
CITYBANK ROMANIA NOMINEE 6,23 %
BROADHURST INVESTMENTS 4,79 %
LIMITED
Anul 2006pr 2006 Q3* 2005 2004

Venituri totale 198.281.005 132.308.232 166.519.961 143.332.538
Cifra de afaceri 195.886.517 130.963.313 163.497.747 136.028.515
Profit brut 30.159.307 22.669.879 23.724.855 17.576.961
Profit net 25.032.225 19.056.445 19.678.661 12.424.687
Active totale 259.125.166 230.665.111 211.820.738 189.137.161
Capital social 45.489.729 45.489.729 45.489.729 40.435.315
Nr actiuni 454.897.291 454.897.291 454.897.291 404.353.148
Pret/VANU 4,79 5,31 3,06 1,66
Pret sf perioada 1,8600 1,8600 0,9650 0,4820
Profit/actiune 0,0550 0,0557 0,0433 0,0307
PER 33,80 33,38 22,31 15,69
ROA 11,64 13,07 11,20 9,29
ROE 14,18 15,90 13,71 10,59

< profitul net in Q4-2006/Q4-2005 115,65 %

< cifra de afaceri Q4-2006/Q4-2005 36,97 %


Limbă

Bine ați venit la Scribd!

Bursa de Valori Bucuresti

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Descriere:

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Bursa de Valori Bucuresti

Încărcat de

Descriere:

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Titluri conexe

BURSA DE VALORI BUCURESTI

1.1. Scurt istoric

Pe fundalul unei traditii de peste 70 de ani de burse de marfuri, care au functionat

Evolutia principalilor indici de la creerea lor pana in prezent:

Anul BET-FI (RON)

3. ANALIZA PRINCIPALELOR ACTIUNI

Denumire: SIF BANAT - CRISANA

Volum mediu zilnic ultima luna 650.000

Anul Ultimele 12 luni 2006 H1* 2005 2004

Evolutie activ net unitar in anul curent

Denumire societate SIF MOLDOVA BACAU

Adresa str. Pictor Aman, nr. 94C, Bacau

Volum mediu zilnic ultima

Anul Ultimele 12 luni 2006 H1* 2005 2004

Evolutie activ net unitar in anul curent

Denumire societate SIF TRANSILVANIA BRASOV

Volum mediu zilnic ultima

Anul Ultimele 12 luni 2006 H1* 2005 2004

Evolutie activ net unitar in anul curent

Denumire societate SIF MUNTENIA BUCURESTI

Adresa Spl. Unirii, nr. 16, Bucuresti

Volum mediu zilnic ultima luna 1.400.000

Anul Ultimele 12 luni 2006 H1* 2005 2004

Evolutie activ net unitar in anul curent

Denumire societate SIF OLTENIA CRAIOVA

Adresa str. Tufanele, nr. 1, bl. 313, Craiova

Volum mediu zilnic ultima

Anul Ultimele 12 luni 2006 H1* 2005 2004

Evolutie activ net unitar in anul curent

Denumire societate BANCA ROMANA DE DEZVOLTARE

Societe Generale 58,32 %

Volum mediu zilnic ultima luna 113.000

DATE FINANCIARE (RON)

Anul Ultimele 12 luni 2006 Q3* 2005 2004

< veniturile totale in Q1-3/2006 raportate la Q1-3/2005 27,63 %

Denumire societate BANCA TRANSILVANIA

Volum mediu zilnic ultima luna 3.900.000

DATE FINANCIARE (RON)

< profitul net pentru 2006preliminat, comparativ cu 2005 20,57 %

< gradul de indeplinire al BVC pentru profitul net 100,39 %

Denumire societate Banca Comerciala Carpatica

DATE FINANCIARE (RON)

< profitul net pentru 2006preliminat, comparativ cu 2005 7,14 %

< profitul net in Q4/2006pr raportat la Q4/2005 -38,51 %

< gradul de indeplinire al BVC pentru profitul net 61,70 %

Denumire societate SSIF BROKER Cluj Napoca

Adresa str. Albert Einstein, nr. 8, Cluj-Napoca

Volum mediu zilnic ultima

Anul Ultimele 12 luni 2006 Q3* 2005 2004***

SECTORUL ENERGETIC SI INDUSTRIAL

Denumire societate SNP-Petrom Bucuresti

ACTIONARIAT OMV AKTIENGESELLSCHAFT 50,01 %

Volum mediu zilnic ultima

DATE FINANCIARE (RON)

Anul Ultimele 12 luni 2006 Q3* 2005 2004

* ratele de profitabilitate au fost calculate prin anualizarea profitului

< indicatorul lichiditatii curente are valoarea de 3,15

Denumire societate Rompetrol Rafinarie Constanta

Adresa Constanta, DJ 226, km 23