VB Săptămânal

Dinamica ndreiradulooink
cheltuielilor depășește ritmul veniturilor | 08 aprilie 2019
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 05-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 8.86 0.9 (4.4)
Conform Biroului Național de Statistică (BNS) veniturile disponibile ale populației s-au
majorat cu 6.2% an/an la 2,383.1 lei/lună în 2018 (nivel record), pe fondul creșterii CHIBOR (6L) 9.35 0.9 (3.7)

componentei bănești cu 6.5% an/an la 2,176.5 lei/lună (pe segmentul în natură s-a EURIBOR (3L) (0.310) 0.3 5.5
înregistrat un avans de 2.5% an/an la 206.6 lei/lună). Evoluția a fost determinată de EURIBOR (6L) (0.231) (1.3) 14.8
ameliorarea climatului din piața forței de muncă: în 2018 rata de ocupare a crescut la LIBOR (3L) 2.5921 (0.3) 11.2
42% (maximul din 2008), iar rata șomajului a scăzut la 3% (minimul din 1993). LIBOR (6L) 2.6446 (0.6) 7.2
Cheltuielile de consum au urcat cu 7% an/an la 2,407.9 lei/lună, dinamică susținută și piața de capital 05-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)
de majorarea transferurilor bănești (cu 5.6% an/an, la 105.6 milioane USD lunar). DJIA 26,425.0 1.9 10.4
După ajustarea cu inflația veniturile au crescut cu 3.1% an/an, ritm inferior dinamicii EuroStoxx 50 3,447.5 2.9 1.2
cheltuielilor (3.9% an/an). MOEX 2,541.0 1.8 10.7
Evoluțiile macro-financiare internaționale și factorii interni au influențat piața BET 8,202.2 1.9 (7.4)
financiară în prima săptămână din aprilie. piața valutară 05-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)
În sfera pieței monetare ratele de dobândă au crescut ușor: CHIBOR la trei luni cu EUR/USD 1.1216 (0.0) (8.4)
0.9% la 8.86%, iar CHIBOR la șase luni cu 0.9% la 9.35%. EUR/MDL 19.5650 0.7 (2.9)
Pe piața titlurilor de stat ratele de dobândă au evoluat mixt: creștere pe scadența trei USD/MDL 17.4244 0.7 6.3
luni cu 1.1% la 4.63% vs. stagnare la șase luni la 5.99%. Ministerul Finanțelor s-a RON/MDL 4. 1180 0.9 (4.7)
împrumutat cu 55.6 milioane lei prin certificate pe trei luni, 96.9 milioane lei prin
certificate pe șase luni, 91.8 milioane lei prin certificate pe 12 luni și 1.7 milioane lei cotații mărfuri
05-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)
petrol (WTI) ($/bbl) 63.1 4.9 (0.7)
prin titluri pe doi ani la costuri medii anuale de 4.71%, 6.08%, 6.64%, respectiv 6.03%.
La BNM EUR/MDL a urcat cu 0.7% la 19.5650, iar USD/MDL s-a apreciat cu 0.7% la aur ($/uncie) 1,291.8 (0.0) (2.6)

17.4244. macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)

PIB real T4 2018 3.9
INTERNAȚIONAL rata inflației IPC Feb-2019 2.4
În Zona Euro industria prelucrătoare a continuat să scadă în martie (indicatorul PMI rata șomajului T4 2018 2.9
la minimul din aprilie 2013), evoluție care confirmă finalul ciclului investițional post- rata de dobândă de din 5 decembrie
- 6.5
criză, scenariu susținut și de declinul comenzilor în fabricile germane (cu 8.4% an/an în politică monetară 2017
februarie). Pe de altă parte, comerțul cu amănuntul a crescut cu 2.8% an/an în Sursa: BNM, BNS, Bloomberg
februarie, iar serviciile au accelerat în martie. Totodată, climatul pozitiv din piața forței rata
46%
de activitate vs. rata de ocupare sursa: BNS
de muncă s-a consolidat în februarie: rata șomajului la 7.8%, minimul din octombrie
2008. Nu în ultimul rând, inflația din regiune a decelerat la 1.4% an/an în martie, 44%
persistând sub nivelul țintit de Banca Centrală Europeană
În Rusia industria prelucrătoare a accelerat în martie (indicatorul PMI în urcare cu 2.7 42%
puncte lună/lună la 52.8 puncte, maximul din ianuarie 2017). Pe de altă parte, ritmul 40%
de creștere din sectorul de servicii a decelerat în martie (indicatorul PMI în scădere cu
0.9 puncte lună/lună la 54.4 puncte). Nu în ultimul rând, inflația a continuat tendința 38%
de accelerare în martie (la 5.3% an/an, maximul din decembrie 2016).
36%
În România comerțul cu amănuntul a accelerat la 9.1% an/an în februarie Rata de activitate Rata de ocupare
(maximul din ianuarie 2018), pe fondul majorării venitului real disponibil al populației 34%
(în contextul momentului favorabil din piața forței de muncă, rata șomajului a scăzut 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
la 3.8% în februarie), climatului pozitiv din piața creditului și declinului cotațiilor ratele de dobândă la certificate de trezorerie (%) sursa: BNM
internaționale la țiței. Totodată, deficitul bugetar s-a ajustat cu 5% an/an la 5.2 9
miliarde RON la două luni. Pe de altă parte, inflația la nivel de producător a accelerat la 8
4.80% în februarie (maximul din noiembrie). De asemenea, rezervele internaționale
7
s-au redus cu 1.4% lună/lună și cu 6.4% an/an la 35.9 miliarde EUR în martie. În acest
context, la a treia ședință de politică monetară din 2019 BNR a menținut rata de 6
dobândă de referință (la 2.50%) și nivelurile ratelor rezervelor minime obligatorii 5
aplicabile pasivelor în RON și valută ale instituțiilor de credit (la 8%) și a semnalat
intensificarea operațiunilor de piață monetară și piață valutară pe termen scurt. 4
3 luni 6 luni
Evoluțiile macroeconomice din SUA, China și Zona Euro, așteptarea sezonului de 3
raportări financiare trimestriale și dinamica cotațiilor internaționale la țiței și alte
Jun-18

Dec-18
Dec-16

Dec-17
Apr-17

Apr-18

Aug-18

Apr-19
Aug-17
Feb-17

Feb-18
Oct-16

Jun-17

Oct-17

Oct-18

Feb-19

materii prime au avut impact pe piața financiară globală săptămâna trecută. Ratele de
dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani au crescut, indicii bursieri s-au majorat, cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
iar cursul mediu al dolarului american a înregistrat evoluții mixte. 24.0 21.0

22.0
Calendar macroeconomic săptămânal 20.0
20.0
România 8 aprilie Dinamica PIB (2018) 19.0
18.0
Zona Euro 8 aprilie Încrederea investitorilor, ind. Sentix (Apr) 18.0
16.0
România 9 aprilie Comerțul internațional cu bunuri (Feb) 17.0
14.0
R. Moldova 10 aprilie Inflația (Mar) 16.0
12.0
Zona Euro 10 aprilie Ședința de politică monetară EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
10.0 15.0
Rusia 11 aprilie Balanța de plăți (Feb)
Nov-17
Dec-17

Dec-18
Jan-18
Jan-17

Apr-18
Apr-17

Aug-17

Jan-19

Apr-19
Jul-17

Sep-17

Aug-18
Sep-18
Feb-17

Mar-18

Jul-18
Mar-17

Jun-17

Oct-17

Feb-19
Feb-18

Mar-19
May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18
May-17
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.