VB Săptămânal

Inflația înndreiradulooink
accelerare, prognoza pe PIB în ajustare | 15 aprilie 2019
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 12-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 8.90 0.5 (5.1)
Prețurile de consum au crescut cu 0.5% lună/lună în martie, conform Biroului Național
de Statistică (BNS). Se evidențiază majorarea prețurilor la bunuri alimentare cu 0.8% CHIBOR (6L) 9.40 0.5 (4.3)
lună/lună, pe fondul creșterii prețurilor la fructe și legume. Prețurile la mărfuri EURIBOR (3L) (0.310) - 5.8
nealimentare și tarifele la servicii au urcat cu ritmuri lunare de 0.5%, respectiv 0.2%. În EURIBOR (6L) (0.232) (0.4) 14.4
dinamică an/an prețurile de consum au crescut cu 2.8% în martie (cel mai ridicat nivel LIBOR (3L) 2.6010 0.3 10.8
din august), evidențiindu-se accelerarea componentei bunuri nealimentare la 3.7% LIBOR (6L) 2.6378 (0.3) 6.3
(maximul din decembrie 2017). Tarifele la servicii și prețurile la bunuri alimentare au piața de capital 12-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)
urcat cu 0.1% an/an, respectiv 3.8% an/an în martie. În T1 inflația medie s-a situat la
DJIA 26,412.3 (0.0) 8.4
2.5% an/an. Ne așteptăm la accelerarea dinamicii anuale a prețurilor de consum la
EuroStoxx 50 3,447.8 0.0 (0.0)
3.9% în 2019, respectiv 4.5% în 2020.
MOEX 2,559.7 0.7 15.8
Fondul Monetar Internațional a revizuit în scădere prognoza pentru dinamica anuală a
BET 8,267.4 0.8 (6.8)
PIB din 2019 de la 3.8% la 3.5%, dar a menținut previziunea pentru 2020 (3.8%).
Climatul din piețele internaționale și știrile interne s-au resimțit pe piața financiară piața valutară 12-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)
săptămâna trecută. EUR/USD 1.1299 0.7 (8.7)
Pe piața monetară ratele de dobândă au continuat să crească: CHIBOR la trei luni cu EUR/MDL 19.8599 1.5 (2.0)
0.5% la 8.90%, iar CHIBOR la șase luni cu 0.5% la 9.40%. USD/MDL 17.6024 1.0 7.5
În sfera pieței titlurilor de stat ratele de dobândă au stagnat: pe scadențele trei și șase RON/MDL 4. 1730 1.3 (4.0)
luni la 4.63%, respectiv 5.99%. Ministerul Finanțelor nu a derulat licitații săptămâna cotații mărfuri 12-Apr-2019 5 zile (%) an/an (%)
trecută. petrol (WTI) ($/bbl) 63.9 1.3 (4.7)
EUR/MDL s-a apreciat cu 1.5% la 19.8599, iar USD/MDL a crescut cu 1% la 17.6024, la aur ($/uncie) 1,290.4 (0.1) (3.3)
BNM.
macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)
INTERNAȚIONAL PIB real T4 2018 3.9
În Zona Euro ameliorarea încrederii investitorilor în aprilie (indicatorul Sentix la rata inflației IPC Mar-2019 2.8
maximul din noiembrie) exprimă premise de stabilizare pe termen scurt, după rata șomajului T4 2018 2.9
decelerarea din ultimele trimestre. De asemenea, prețurile caselor au urcat cu 4.3% rata de dobândă de din 5 decembrie
- 6.5
an/an în 2018, pe fondul climatului pozitiv din piața forței de muncă și din piața politică monetară 2017
Sursa: BNM, BNS, Bloomberg
creditului. Pe de altă parte, industria a continuat să scadă în februarie, cu 0.3% an/an. evoluția prețurilor de consum (%, an/an) sursa: BNS
Totodată, FMI a redus prognozele pentru dinamica anuală a PIB din 2019 (1.3%) și 20
2020 (1.5%). În acest context, la a treia ședință de politică monetară din 2019 Banca
Centrală Europeană a semnalat menținerea ratelor de dobândă până la finalul anului. 15
În Rusia excedentul balanței comerciale cu bunuri s-a majorat cu 28.2% an/an la 15.67
miliarde USD în februarie, pe fondul creșterii exporturilor cu 8.6% an/an (la 34.04 10
miliarde USD) și scăderii importurilor cu 3.9% an/an (la 18.37 miliarde USD).
În România PIB-ul a crescut cu 4.1% an/an în 2018 (cel mai slab ritm din 2015), pe
5
fondul decelerării consumului privat și scăderii investițiilor productive. De asemenea,
deficitul de cont curent s-a adâncit cu 33.6% an/an la 568 milioane EUR la două
luni, evoluție determinată de intensificarea deficitului comercial cu bunuri cu 41.2% 0

Sep-15
Mar-12

Mar-17
Mar-08

Mar-09

Sep-11

Sep-12

Sep-13

Sep-17

Sep-18
Sep-08

Sep-10

Sep-14

Sep-16
Sep-09
Mar-10

Mar-11

Mar-13

Mar-14

Mar-16
Mar-15

Mar-18

Mar-19
an/an la 2.3 miliarde EUR. Totodată, FMI a redus prognozele de creștere economică, la
3.1% în 2019, respectiv 3% în 2020. Pe de altă parte, industria a urcat cu un ritm -5
lunar de 0.7% în februarie (după declinul pe parcursul a patru luni la rând), dinamica ratele de dobândă la certificate de trezorerie (%) sursa: BNM
9
anuală accelerând la 1.9% (maximul din noiembrie), pe fondul majorării componentei
prelucrătoare cu 3.1% an/an. De asemenea, investițiile străine directe au crescut cu 8
47.2% an/an la 1 miliard EUR la două luni din 2019. Nu în ultimul rând, inflația a 7
accelerat la 4.03% an/an în martie (cel mai ridicat nivel din octombrie 2018).
Știrile macroeconomice din principalele blocuri economice ale lumii (SUA, China și 6
Uniunea Europeană) (inclusiv amânarea Brexit), debutul sezonului de raportări 5
financiare trimestriale și evoluțiile din piețele internaționale de materii prime au
4
influențat piețele financiare internaționale în a doua săptămână din aprilie. Ratele de 3 luni 6 luni
dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani au crescut, indicii bursieri s-au 3
Jan-18

Apr-18

Feb-19
Dec-17

Dec-18
Apr-17

Jan-19
Aug-18
Sep-18

Apr-19
Aug-17
Sep-17

Jul-18
Jul-17

Feb-18
Mar-18

May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18

Mar-19
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

consolidat, iar cursul mediu al dolarului SUA a evoluat mixt.

Calendar macroeconomic săptămânal
cursul de schimb (MDL) sursa: BNM
R. Moldova 15 aprilie Comerțul internațional (Feb) 24.0 21.0

Rusia 15 aprilie Producția industrială (Mar) 22.0 20.0

România 15 aprilie Construcțiile (Feb) 20.0

19.0
Zona Euro 16 aprilie Încrederea investitorilor, ind. ZEW (Apr) 18.0
18.0
16.0
Zona Euro 16 aprilie Sectorul de construcții (Feb)
17.0
14.0
Zona Euro 17 aprilie Balanța comercială (Feb)
12.0 16.0
Zona Euro 17 aprilie Inflația (Mar) EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
10.0 15.0
R. Moldova 19 aprilie Indicatorii monetari (Mar)
Jun-17

Nov-17
Dec-17

Dec-18
Jan-18
Jan-17

Apr-18
Apr-17

Aug-17

Jan-19

Apr-19
Jul-17

Sep-17

Aug-18
Sep-18
Feb-17

Mar-18

Jul-18
Mar-17

Oct-17

Feb-19
Feb-18

Mar-19
May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18
May-17
 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.