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I.GENERALIDADES
Las razones o indicadores que se desarrollaran más adelante son utilizados
para hacer un análisis a la empresa Alpina productos alimenticios S.A; para los
cuales sus resultados serán obtenidos de relaciones de cuentas del balance
general y el estado de resultados.
El análisis de razones o indicadores financieros muestra los puntos buenos y
malos de la empresa Alpina productos alimenticios S.A., se establece
relaciones entre cuentas del balance general y el estado de resultados; se han
seleccionado algunas cuentas que nos muestran en los indicadores puntos
importantes en la empresa por medio de los indicadores que son importantes al
analizar, los cuales se presentaran más adelante con detalle.
II.CLASIFICACION DE LA RAZONES O INDICADORES
Con la ayuda de los indicadores se ha podido establecer las diferentes
relaciones que existen entre las cuentas del balance general y las cuentas del
estado de resultados; que se han agrupado de diversas formas con la
utilización de los indicadores que se presentaran más adelante, donde se ve
reflejados los aspectos más importantes de Alpina productos alimenticios S.A.
tales como los indicadores de liquidez, de actividad, de rentabilidad y
endeudamiento.
A. INDICADORES DE LIQUIDEZ
Los indicadores de liquidez que se presentaran a continuación muestra la
capacidad que tiene Alpina productos alimenticios S.A. para cancelar sus
obligaciones de corto plazo, por eso mismo es que se utiliza activo corriente y
pasivo corriente.
Estos indicadores de liquidez sirven para establecer la facilidad y la dificultad
que presenta Alpina productos alimenticios S.A para para sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.
1. RAZÓN CORRIENTE
Alpina productos alimenticios S.A tiene una razón corriente en el año 2014 de
1,27; lo cual quiere decir que por cada peso que esta debe en el corto plazo
cuenta con 1,27 para respaldar esa obligación.
El valor expresado en el indicador es positivo, mas no se puede decir si es alto
ya que eso lo hace el acreedor desde su punto de vista, pues este índice
depende del adecuado manejo que se le dé a los activos corrientes respecto a
la rentabilidad y el riesgo.
3. PRUEBA ÁCIDA
Activo corriente−Inventarios
Prueba ácida = Pasivo corriente
$332.266− $113.875
Prueba ácida (año 2014) = = = 0,83526222
$261.464
B. INDICADORES DE ACTIVIDAD
Estos indicadores que se presentaran, llamados también indicadores de
rotación tratan de medir la eficiencia con la cual Alpina productos alimenticios
S.A utiliza sus activos, según la velocidad de recuperación de los valores
aplicados en ellos. Este análisis se hace con la utilización de recursos de las
cuentas del balance general y cuentas del resultado.
Es decir, que el principio elemental en las finanzas es que los activos los
activos de la empresa deben contribuir al máximo al logro de los objetivos de
ella misma, por lo tanto no es conveniente tener activos innecesarios o
improductivos. Su propósito principal debe ser producir altos resultados con el
mínimo de inversión, y una de las formas para conocer y poder contralar dicha
minimización de la inversión es por medio del cálculo periódico de los diversos
activos, como se explica a continuación.
1. ROTACIÓN DE CARTERA
$1.509.395
Prueba ácida (año 2014) = = 53,3855
$28.273.5
Este indicador establece el número de veces que giran las cuentas por cobrar,
en promedio, en un periodo determinado, generalmente un año en este caso se
hará con el último año el 2014.
Las cuentas por cobrar de Alpina productos alimenticios S.A giraron 53.38
veces durante el año 2014. Es decir que la cantidad $28.273.5 millones de
pesos se convirtió a efectivo 53.38 veces durante dicho periodo.
- La cifra de ventas a crédito no corresponde con exactitud a las ventas
efectuadas a crédito corresponde al total de ventas netas durante el
2014, por eso es que se obtiene una rotación más ágil.
- Las cuentas por cobrar promedio corresponden a la suma de los años
2011-2014 y dividir el resultado en 4.
365 días
Fórmula 2: Número de veces que rotan las cuentas por cobrar
$28.273.5 x 365
Fórmula 1: = 6,8370622 días
$1.509.395
365
Fórmula 2: = 6,8370622 días
53,3855
2. ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Para empresas como la nuestra Alpina productos alimenticios S.A que es una
empresa industrial, los inventarios representan el valor de las materias primas y
empaques, productos en procesos, productos terminados, materiales repuestos
y suministros, mercancías no fabricadas por la empresa, inventarios en tránsito.
En nuestro caso los inventarios básicos son tres:
a. Materias primas: son los materiales comprados por la empresa para ser
utilizados en la producción de las mercancías destinadas a la venta.
b. Producto en proceso: son las materias primas que se le han realizado algún
tipo de proceso de producción, pero aún le falta más procesos para estar
disponibles a la venta.
c. Producto terminado: Son los productos completamente elaborados y listos
para la venta.
Costo de ventas
Rotación de inventarios totales= Inventarios totales promedio
$893.642
Rotación de inventarios totales (2014) = = 8.32veces= 43.86dias
$107.387.75
Los anteriores resultados significan que los inventarios totales rotaron 8,32
veces en el año 2014(cada 43.86 días).En otras palabras, que las ventas,
valoradas al costo, fueron equivalentes a 8.32 veces al inventario promedio en
el año 2014.
$893.642
Rotación de materias primas(Año 2014) = Inventario promedio de materias primas
365 días
Fórmula 2: Rotación de materias primas
Costo de producción
Rotación de producto en proceso = Inventario promedio de producto en proceso
Fórmula 1:
Inventario promedio x 365 días
Días de inventario de producto en proceso a mano = Costo de producción
Fórmula 2:
365 días
Días de inventario de materia prima a mano = Rotación de producto en proceso
$893.642
Rotación de producto terminado = = 8.20 veces
$108.972.5
Fórmula 2:
Días de inventario a mano de producto terminado =
365 𝑑í𝑎𝑠
Rotación de producto terminado
365 𝑑í𝑎𝑠
=44,50 días
8.20
3. CICLO EFECTIVO
Fórmula:
Ciclo de efectivo (días) = Rotación de cartera (días)+ Rotación de inventarios
(días) – Rotación de proveedores (días)
Ciclo efectivo (año 2014) = 6,8370622 días +43,8615561 días – 26.3309 días
Ciclo efectivo (año 2014) = 24,36771834 días
Ventas
Rotación de activos fijos = Activo fijo bruto
$1.663.735
Rotación de activos fijos (2014) = = 2,060952 Veces
$80.725
Este indicador nos muestra que los activos fijos de Alpina productos
alimenticios S.A en el año 2014 rotaron 2,06 veces, es decir, que, por cada
peso invertido en activos fijos, se generaron 2,06 pesos en ventas.
$1.663.735
Rotación de activos operacionales (2014) = =1,990770 Veces
$835.724
Este resultado nos indica que los activos operacionales de la empresa Alpina
productos alimenticios S.A rotaron en el 2014, 2 veces esto quiere decir que
por cada peso invertido en activos operacionales genero $2 de ventas.
Ventas
Rotación de activos totales = Activos totales bruto
$1.663.735
Rotación de activos totales (2014) = = 1,460017 Veces
$1.139.531
Este indicador nos refleja que en Alpina productos alimenticios S.A sus activos
totales rotan 1,46 veces en el año 2014 por ende cada peso invertido en los
activos totales en el año 2014 Alpina productos alimenticios S.A vendió $1,46.
$64.467∗365
Rotación de proveedores (2014) = = 26,3309 días
$893.642
Este indicador nos expresa que en Alpina productos alimenticos S.A duró en
promedio 26 días en cancelar las cuentas por pagar usando recursos líquidos
de la empresa en el año 2014.
C. INDICADORES DE RENTABILIDAD
Estos Indicadores nos ayudaran a medir la efectividad de la administración de
la empresa Alpina S.A, para así mismo poder controlar sus costos y gastos y
por ende poder convertir sus ventas en utilidades. Y para así, ayudar a los
inversionistas como está la rentabilidad del patrimonio y de su activo total.
1. MARGEN BRUTO (DE UTILIDAD)
Utilidad bruta
Margen bruto (de utilidad) = Ventas netas
$615.753
Margen bruto (de utilidad) (2014) = = 0,4079469 = 40,80%
$1.509.395
Este margen muestra la relación que hay en Alpina productos alimenticios S.A
en 2014 entre las ventas de la empresa, es decir el beneficio que se obtiene
por ellas, teniendo en cuenta el coste de las ventas y también los gastos de
administración y ventas que lleva a cabo.
De lo anterior podemos inferir que para el año 2014, la utilidad bruta obtenida
después de descontar los costos de ventas fue del 40,80%.
El resultado anterior, significa que, por cada peso vendido, Alpina productos
alimenticios S.A genera una utilidad bruta del 40,80% para el año 2014, es
decir que por cada peso que la empresa vendió ese año le genero una utilidad
de 40,80 centavos.
Utilidad operacional
Margen operacional (de utilidad) = Ventas netas
$118.277
Margen operacional (de utilidad) (2014) = = 0,07836 = 7,84%
$1.509.395
Utilidad neta
Margen neto (de utilidad) = Ventas netas
$54.378
Margen neto (de utilidad) (2014) = = 0,03603 = 3,60%
$1.509.395
Este indicador nos muestra que la utilidad neta de Alpina productos alimenticios
S.A en el año 2014 correspondió a unas ventas netas de 3,60% es decir, que
por cada peso vendido en este año genero una utilidad neta de 3,60%.
Debemos tener en cuenta que el margen neto esta influido por: el costo de
ventas ($893.642), gastos operacionales ($497.476), otros ingresos y egresos
no operacionales ($114.259) y la provisión para impuesto de renta (29.795),
según lo anterior, todo lo que afecta al margen operacional afecta por igual al
margen neto, por ende el margen neto puede ser igual al margen operacional,
pero en Alpina productos alimenticios S.A el margen operativo es un poco más
del doble que el margen neto.
Utilidad neta
Rendimiento del patrimonio= Patrimonio
$54.378
Rendimiento del patrimonio (2014) = = 0,1207096 = 12,07%
$450.486
Utilidad neta
Rendimiento del activo total= Activo total bruto
$54.378
Rendimiento del activo total (2014) = = 0,0477196 = 4,77%
$1.139.531
6. EBITDA
Este margen mide las ganancias que tiene Alpina productos alimenticios S.A
tomando en cuenta los intereses, los impuestos, la depreciación y la
amortización en la operación de una empresa. Este indicador generalmente se
usa para valorar a una empresa en una compra apalancada, y para la medición
del flujo de efectivo en algunas industrias.
Esto quiere decir que, aunque Alpina productos alimenticios S.A tenía una
utilidad operacional de $173.087 en 2014, en ese año la empresa disponía de
$173.087 millones en términos de caja.
- SISTEMA DUPONT
SISTEMA DUPONT
ALPINA PRODUCTOS ALIMENTICIOS
S.A
AÑO 2014
UTILIDAD NETA
= 4,77%
ACTIVO TOTAL
Costo de Activos
ventas Corrientes
$893.642 $332.266
Gastos de Activos
operación Fijos
$497.476 $807.265
Otros
ingresos
$80.155
Gastos
financieros
$114.259
D. INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
1. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Este indicador establece el porcentaje de participación de los acreedores
dentro de la empresa.
Nivel de Endeudamiento = Total Pasivo con Terceros/Total Activo
ALPINA S.A
Nivel de endeudamiento (en 31 de diciembre de 2014).=
689.045
= 0.604674 60.4674%
1.139.531
Por cada peso que la empresa tiene invertido en activos, 60.46 (en el año
2014); han sido financiados por los acreedores, y por ende este porcentaje de
la empresa les pertenece y los accionistas quedan como dueños del
complemento, o sea, 39.54 (en el año 2014).
El nivel de endeudamiento ideal sería el 50%, pero dada la variación de la
inflación hoy en día un endeudamiento que pase del 60% es considerado
elevado, en donde la participación de los acreedores es mayor que el de los
accionistas.
2. ENDEUDAMIENTO FINANCIERO
Obligaciones financieras
Endeudamiento financiero (en 31 de diciembre 2014). Ventas netas
𝟏𝟕𝟏.𝟎𝟓𝟗
= 0.1133 11.33%
𝟏.𝟓𝟎𝟗.𝟑𝟗𝟓
14.785
= 0.0088 0.8886%
1.663.735
4. COBERTURA DE INTERESES
Este indicador establece una relación entre las utilidades operacionales de la
empresa ys sus gastos financieros, los cuales están a su vez en relación
directa con su nivel de endeudamiento. En otras palabras, se quiere establecer
la incidencia que tienen los gastos financieros sobre las utilidades de la
empresa.
Utilidad operacional
Cobertura de interés (año 2014). = 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠 𝑝𝑎𝑔𝑎𝑑𝑜𝑠
118.277
= 3.64 veces
32.418
Establece que porcentaje del total de pasivos con terceros tiene vencimiento
corriente, es decir, a menos de un año.
Pasivo corriente
Concentración del endeudamiento en el corto plazo. = Pasivo total con terceros
261.464
= 0.3794 37.94%
689.045
Este indicador señala que por cada peso de deuda que la empresa tiene con
terceros 37.94 centavos (en 31 de diciembre 2014) tienen vencimiento
corriente. O lo que es igual que el 37.94% (dic año 2014) de los pasivos con
terceros tienen vencimiento en menos de un año.
6. INDICADORES DE CRISIS
INDICADOR ALPINA PARAMETRO
S.A
ENDEUDAMIENTO 11.33% < 30%
FINANCIERO
IMPACTO DE LA CARGA 0.88% < 10%
FINANCIERA
CABERTURA DE INTERESES 3.64 Veces < 1 VEZ
689.045
= 1.52
450.486
261.464
= 0.58
450.486
El Leverage a corto plazo nos indica que por cada peso de patrimonio se tienen
compromisos a corto plazo por $0.58, o sea que cada peso de los dueños está
comprometido a corto plazo en un 58%.
1.509.395
Rotación de cartera (año 2014) = = 53,3855 veces
28.273,5
365 365
Periodo promedio de cobro = = = 6.8370 días
Veces de rotacion 53.3855
Costo de ventas
Rotación de inventarios totales = Inventarios totales promedio
893.642
Rotación de inventarios totales (año 2014)= = 8.32veces = 43.86 días
107.387,75
CLIENTES $140.837
INVENTARIOS $119.323
(PROVEEDORES) ($48.023)
KTNO (2013) = =
KNO $212.137
CLIENTES $138.373
INVENTARIOS $115.919
(PROVEEDORES) ($38.374)
KTNO (2014) = =
KNO $215.918
FLUJO DE CAJA
𝐷 𝐸
WACC = 𝑟 𝐷 (1 − 𝑡) ∗ 𝐷+𝐸
+ 𝑟𝐸 ∗ 𝐷+𝐸
𝑟 𝐷 = 7,11%
t= 25%
𝐷
𝐷+𝐸
= 60,47%
𝑟 𝐸 = 25,73%
𝐸
𝐷+𝐸
= 39,53%
En este caso la empresa tiene una participación del patrimonio de 39,53% y una
participación del endeudamiento de 25,73%. Su costo financiero es de 7,11% E.A y el
TIO esta dado por 25,73% (es una aproximación de la relación del flujo de caja libre de
los accionistas con respecto a su aporte social), el impuesto de la renta para el año
2014 fue establecido por una tasa del 25%.
Con lo anterior se deduce que el valor del WACC de Alpina S.A productos alimenticios
es expresado positivamente lo cual nos indica que la empresa esta cumpliendo con su
objetivo principal el cual es recuperar inversión y generar valor, en el año 2014 el
WACC esta expresado con un valor de 13,40%.
EVA (Economic Valve Added)
EVA=UODI-(AON*WACC)
EVA =88.707,75-(1139531*13,40%)= -$63.989,4