EJERCICIO DESARROLLADO CON LA AYUDA DEL TUTOR

CALCUL
POR FAVOR LEAN LOS COMENT
PARA MEJORAR LA EXPLICACIO
INFLACIONES PROYECTADAS
DPN =
AÑO INFLACION % CADA AÑO
2008 6.0% 0.9434
2009 5.8% 0.8917
2010 5.6% 0.8444 PARA CALCULAR LA INFLACION DEBEN UTILIZAR LA FORMUL
2011 5.4% 0.8011 PROMEDIO PONDERADO: If= (1/1+if)^n * FACTOR ANTERIOR
2012 5.2% 0.7615
2013 5.0% 0.7253

2014 4.8% 0.6921 LA FORMULA DE LA LINEA RECTA

2015 4.4% 0.6629
2016 4.2% 0.6362
2017 4.0% 0.6117
2018 3.8% 0.5893
2019 3.6% 0.5688 LA DEPRECIACION SALDO DOBLE DECRECIEN
2020 3.4% 0.5501 LA INCIDENCIA EN LOS IMPUESTOS, AL INCRE
2021 3.2% 0.5331 PARA CALCULAR K, QUE ES EL FACTOR DE D
2022 3.0% 0.5175 LO CUAL SE EXPRESA COMO QUE AL DIVIDIR
DE DONDE n ES IGUAL A LOS AÑOS DE LA VII
ALTERNATIVA 1

Depreciación SDD (Saldo doble decreciente)

K -0.340659519
SALDO
SDD1 0.3406595186 29,024,191 $ 29,024,191
SDD2 0.3406595186 56,175,809 $ 19,136,824
SDD3 0.3406595186 37,038,985 $ 12,617,683
SDD4 0.3406595186 24,421,302 $ 8,319,349
SDD5 0.3406595186 16,101,953 $ 5,485,284
SDD6 0.3406595186 10,616,670 $ 3,616,670
$ 78,200,000 $ 7,000,000

Conversion de tasas nominales a efectivas

ALTERNATIVA 1
Activos 11% TV 11.46% CUANDO LAS TASAS ESTAN D
Capital de tr 13.8% MA 14.89% LO CUAL SE DESCRIBE EN LA
ALTERNATIVA 2
Activos 18% MA 19.89%
Capital de tr 15% MV 16.08%

Calculo TIO promedio Ponderado

ALTERNATIVA 1
ACT 0.0687727556
KW 0.0595575522
0.1283303078
TIO Prom. Po 12.83%

ALTERNATIVA 2
ACT 0.1391957467
KW 0.048226355
0.187422102
TIO Prom. Po 18.74%

Escenario Homologado calculo TIO para los dos proyectos

Alternativa 1 12.83% 0.0564176586

Alternativa 2 18.74% 0.1050260076
0.1614436662
NUEVO TIO 16.14%

Escenario Homologado calculo Tx para los dos proyectos

Alternativa 1 38.50% 0.2012861088

Alternativa 2 36.75% 0.175363260
0.3766493686
NUEVO Tx 37.66%

Escenario Financiado

Tasa de Credito (CK) 9.5% EA

Años del Cred 6
Años muerto 1

Capital a financiar (KF) 97.3% $ 138,179,676

Recursos Pro 2.7% $ 3,820,324
R $ -31,263,605

TABLA DE AMORTIZACIÓN ALTERNATIVA 1

N SIK R I AK(K) SFK
1 $ - $ - $ - $ - $ -
2 $ 138,179,676 $ 31,263,605 $ 13,127,069 $ 18,136,536 $ 120,043,140
3 $ 120,043,140 $ 31,263,605 $ 11,404,098 $ 19,859,507 $ 100,183,633
4 $ 100,183,633 $ 31,263,605 $ 9,517,445 $ 21,746,160 $ 78,437,473
5 $ 78,437,473 $ 31,263,605 $ 7,451,560 $ 23,812,045 $ 54,625,427
6 $ 54,625,427 $ 31,263,605 $ 5,189,416 $ 26,074,190 $ 28,551,238
7 $ 28,551,238 $ 31,263,605 $ 2,712,368 $ 28,551,238 $ -
 CALCULOS PREVIOS
EAN LOS COMENTARIOS QUE SE INSERTAN EN ALGUNAS CELDAS
AR LA EXPLICACION DEL CONTENIDO DE ESTE EJERCICIO

LAS INFLACIONES DADAS EN ESTE EJERCICIO PROVIENEN DEL DNP

DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACION

EBEN UTILIZAR LA FORMULA DEL ARRASTRE

if)^n * FACTOR ANTERIOR

DE LA LINEA RECTA PARA DEPRECIAR ACTIVOS, ESTA DADA COMO: VALOR DE LO

SALDO DOBLE DECRECIENTE ES UN SISTEMA ACELERADO DE DEPRECIACION, UTILIZADO PARA MIRAR

LOS IMPUESTOS, AL INCREMENTAR LA DEPRECIACION DE LOS ACTIVOS
, QUE ES EL FACTOR DE DEPRECIACION, SE UTILIZA LA FORMULA K= ((VALOR DE RECUPERACION/ VALOR DE
ESA COMO QUE AL DIVIDIR EL VALOR DE RECUPERACION SOBRE EL VALOR DE LOS ACTIVOS Y ESTO DENTRO
UAL A LOS AÑOS DE LA VIIDA UTIL DE LOS ACTIVOS
ALTERNATIVA 2

Depreciación SD -+ (Suma de dígitos de menor a mayor)

10 Suma digital
$ 11,770,000 Año 1
$ 23,540,000 Año 2
$ 35,310,000 Año 3
$ 47,080,000 Año 4

DO LAS TASAS ESTAN DADAS EN TERMINOS NOMINALES DEBEN CONVERTIRSE A EFECTIVAS ANUAL
UAL SE DESCRIBE EN LA LECTURA 5
Escenario Financiado

Tasa de Credito (CK) 9.5% EA

Años del Credito 6
Años muertos 1

Capital a financiar (KF) 70.8% 128,151,561.78

Recursos Propios 29.2% 52,848,438.22
R $ -28,994,712

TABLA DE AMORTIZACIÓN ALTERNATIVA 2

N SIK R I AK(K)
1 $ - $ - $ - $ -
2 $ 128,151,562 $ 28,994,712 $ 12,174,398 $ 16,820,313
3 $ 111,331,249 $ 28,994,712 $ 10,576,469 $ 18,418,243
4 $ 92,913,006 $ 28,994,712 $ 8,826,736 $ 20,167,976
5 $ 72,745,030 $ 28,994,712 $ 6,910,778 $ 22,083,934
6 $ 50,661,096 $ 28,994,712 $ 4,812,804 $ 24,181,907
7 $ 26,479,189 $ 28,994,712 $ 2,515,523 $ 26,479,189
VIENEN DEL DNP

MO: VALOR DE LOS ACTIVOS- VALOR DE RECUPERACION / No DE AÑOS DE VIDA

ADO PARA MIRAR

UPERACION/ VALOR DE LOS ACTIVOS)^ (1/n)) -1

CTIVOS Y ESTO DENTRO DE RAIZ, SE ELEVA A 1/n,

E A EFECTIVAS ANUALES
 SFK
$ -
$ 111,331,249
$ 92,913,006
$ 72,745,030
$ 50,661,096
$ 26,479,189
$ -
No DE AÑOS DE VIDA UTIL DE LOS ACTIVOS
 ESCEN
ALTERNATIVA 1

Inversión Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

$ 99,000,000 $ 138,000,000 $ 156,000,000 $ 170,000,000

$ 18,000,000 $ 25,000,000 $ 40,000,000 $ 55,000,000

$ 142,000,000

Activos $ 85,200,000 60%

Valor de Recupera. $ 7,000,000
Vida útil 6 años
TIO activos 11% TV
Capital de trabajo $ 56,800,000
TIO Kw 13.8% MA
TX 38.5%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

TIO
ESCENARIO BÁSICO ALTERNATIVA 1
ITEM INVERSION Año 1 Año 2 Año 3
YBOT $ 99,000,000 $ 138,000,000 $ 156,000,000
(-) COT $ 18,000,000 $ 25,000,000 $ 40,000,000
(-) DEPRECIACIÓN $ 29,024,191 $ 19,136,824 $ 12,617,683
(=) YNOATX $ 51,975,809 $ 93,863,176 $ 103,382,317
(-) TX 38.5% $ 20,010,686 $ 36,137,323 $ 39,802,192
(=) YNODTX $ 31,965,123 $ 57,725,853 $ 63,580,125
(+) DEPRECIACIÓN $ - $ - $ -
(+) GON 35% $ - $ - $ -
(=) FNEH $ -142,000,000 $ 31,965,123 $ 57,725,853 $ 63,580,125
(*) INFLACIÓN 0.9434 0.8917 0.8444
(=) FNEI $ -142,000,000 $ 30,155,776 $ 51,472,923 $ 53,686,603
Total Tx $ 137,022,252

INDICADORES

HISTÓRICOS
VPN(H) $ 16,409,101
TIR (H) 17.70%
B/C (H) 1.1155570501
CAUE (H) N/A

CORRIENTES
VPN(I) $ -5,042,845
TIR (I) 11.25%
B/C (I) 0.9644870036
CAUE (I) -$ 1,689,497

Análisis Alternativa 1
Precios Históricos
1). Recupero la inversión inicial y cuenta ahora el inversionista con un nuevo valor patrimonial de $158.409.101
Millones (que es la suma de la inversión inicial + vpn)
2). El proyecto no es viable por que la relación Beneficio/Costo, que en este caso arrojo un valor de 0,964487
centavos es decir que es menor al 1,5 indicado.
3). La TIR esta expresando un beneficio financiero resultante de la operación que es la resta entre (TIR - TIO)
arrojando un beneficio de (4.87) que se conoce igualmente con el nombre de eva (Valor Económico Agregado)
4). La resultado
5). El tasa real anual de rentabilidad
de la tasa es de 1.22%
interna de retorno restado
(TIR) antes dede la división
inflación que(TIR- TIO
fue de /4). esta indicando que al
17.70%
compararse con la tasa interna de oportunidad (TIO) que es de 12,83% presenta un beneficio financiero del 4,87
viable por cuanto
(es la resta que -laTIO).
entre TIR relación beneficio costo fue menor a 1.5 es decir que no doblo la inversión inicial porque
llego a ser 1.1155 centavos se considera que la inversión tan solo arrojo 11.05% adicional y debió haber sido el 5
7). la relación beneficio/costo expresa :
A= Por cada peso de Inventario Inicial adicionalmente el inversionista cuenta con un respaldo de 1.1155 pesos
B= Los ingresos estuvieron por encima de los costos de operación totales en tan solo el 11,55%.
C =Se pudo repartir utilidades en 11,55% y que el dividendo se podrá fijar 1.55 centavos pero como es inferior a 1
b/c se dice q el proyecto no es viable económicamente por que al repartir utilidades descapitalizaría la inversión
Cumplimiento de la ecuación VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1

Precios Corrientes
1). Cuando el proyecto se evaluó después de inflación, la rentabilidad bajo $21.451.947 Millones (es la resta de
VPNH - VPNI).
2). El eva o beneficio financiero muestra una destrucción de valor patrimonial de 3.46%
recuperado 96.544 centavos, faltando 3,46 centavos por recuperar de cada peso de inversión. Por esta razón
se recomienda no solo evaluar con apalancamiento operativo si no ver la posibilidad de tomar una financiació
4). De los ingresos totales solo se recupero el 96.44% y el 3.46% falta por recuperar.
5). El CAUE que en este caso nos dio 1,689,497 es una reserva que se abre en el presupuesto de capital
anualmente, para cubrir el déficit arrojado por el VPN.
ESCENARIO BÁSICO
ALTERNATIVA 2

Inversión Año 1 Año 2

INGRESOS $ 109,000,000 $ 116,000,000

COSTOS $ 9,000,000 $ 13,000,000

$ 181,000,000

Activos $ 126,700,000 70%

Valor de Recupera. $ 9,000,000
Vida útil 4 años
TIO activos 18% MA
Capital de trabajo $ 54,300,000
TIO Kw 15% MV
TX 36.75%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

12.83%
ESCENARIO BÁSICO ALTERNATIVA 2
Año 4 ITEM INVERSIÓN Año 1
$ 170,000,000 YBOT $ 109,000,000
$ 55,000,000 (-) COT $ 9,000,000
$ 8,319,349 (-) DEPRECIACIÓN $ 11,770,000
$ 106,680,651 (=) YNOATX $ 88,230,000
$ 41,072,051 (-) TX 36.75% $ 32,424,525
$ 65,608,600 (=) YNODTX $ 55,805,475
$ - (+) DEPRECIACIÓN $ -
$ - (+) GON 35% $ -
$ 65,608,600 (=) FNEH $ -181,000,000 $ 55,805,475
0.8011 (*) INFLACIÓN 0.9434
$ 52,561,132 (=) FNEI $ -181,000,000 $ 52,646,675
Total Tx $ 125,060,250

INDICADORES

HISTÓRICOS
VPN(H) $ -38,271,644 $ 142,728,356
TIR (H) 7.31%
 B/C (H) 0.7885544548
CAUE (H) -$ 14,432,886

CORRIENTES
VPN(I) $ -55,325,392
TIR (I) 1.42%
B/C (I) 0.6943348533
CAUE (I) -$ 20,864,143

Análisis Alternativa 2
Precios
1). Históricos
No recupero la inversión inicial y se presentó una destruccion del patrimonio en
monial de $158.409.101
anterior, el inversionista ahora cuenta con un nuevo valor patrimonial de 142.728.3
2).
sumaEl proyecto no es inicial
de la inversión viable +por que la relación Beneficio/Costo, que en este caso a
VPN).
un valor de 0,964487
0,78855 centavos es inferior al 1,5 indicando que por cada peso inicial tan solo se
esta entre (TIR - TIO) 3). La TIR faltando
centavos) esta expresando déficitpara
21.2 centavos Financiero de -11,43
recuperar (TIR
de cada eso- TIO), que se conoce
de inversión.
Económico Agregado) de eva (Valor Economico Agregado).
esta indicando que al 4). La tasa real anual de rentabilidad es de -2.85% restado de la división (TIR- TIO
5). El CAUE que en este caso nos dio 14,432,,886 es una reserva que se abre en
neficio financiero del 4,87% 6). El resultado decubrir
la tasa
a inversión inicial porque anualmente, para elinterna de retorno
déficit arrojado por(TIR) antes
el VPN de inflación que fue de 7.
(-38.271.644).
al compararse con la tasa interna de oportunidad (TIO) que es de 18,74% presen
al y debió haber sido el 50%
-11,43%%
7). (es beneficio/costo
la relación la resta entre TIR - TIO-).
expresa :
paldo de 1.1155 pesos A= Por cada peso de Inventario Inicial adicionalmente el inversionista cuenta con u
11,55%. pesos
B=Se pudo repartir utilidades en 78,85% y que el dividendo se podrá fijar 19.71 ce
pero como es inferior a 1,5
inferior a 1,5 b/c se dice q el proyecto no es viable económicamente por que al rep
capitalizaría la inversión
descapitalizaría la inversión
>1 Cumplimiento de la ecuación VPN < 0; TIR < TIO; B/C

Precios Corrientes
1). Después de cuatro años de haber mantenido bajo riesgo 181 millones el proyec
Millones (es la resta de
55.325381 millones y por lo tanto no es viable la inversión, lo que quiere decir que
destrucción
2). han
El Eva o patrimonial por ese monto.
beneficio69.43
financiero es delfaltando
30.57%.30,57 centavos por recuperar de c
se recuperado centavos,
inversión. Por esta razón
se recomienda no solo evaluar con apalancamiento operativo si no con reinvers
de tomar una financiación
posibilidad de tomar
4). De los ingresos una financiación
totales (Recursos
solo se recupero Propios
el 69.43 % y el y30.57%
Crédito) con
falta elrecup
por fin de
puesto de capital 5). El CAUE que en este caso nos dio 20864143 es una reserva que se abre en el
anualmente, para cubrir el déficit arrojado por el VPN (-55325391).
 Año 3 Año 4
$ 145,000,000 $ 166,000,000 INGRESOS

$ 23,000,000 $ 33,000,000 COSTOS

TIO 18.74%
O BÁSICO ALTERNATIVA 2
Año 2 Año 3 Año 4
$ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000
$ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000
$ 23,540,000 $ 35,310,000 $ 47,080,000
$ 79,460,000 $ 86,690,000 $ 85,920,000
$ 29,201,550 $ 31,858,575 $ 31,575,600
$ 50,258,450 $ 54,831,425 $ 54,344,400
$ - $ - $ -
$ - $ - $ -
$ 50,258,450 $ 54,831,425 $ 54,344,400 Histórico
0.8917 0.8444 0.8011
$ 44,814,397 $ 46,299,263 $ 43,537,024 Corriente
 álisis Alternativa 2
tó una destruccion del patrimonio en 38,271 millones. Por lo
nuevo valor patrimonial de 142.728.356 millones (que es la
n Beneficio/Costo, que en este caso arrojo un valor de
que por cada peso inicial tan solo se han recuperado (78.8
de
rar -11,43 (TIR
de cada eso- TIO), que se conoce igualmente con e nombre
de inversión.

85% restado de la división (TIR- TIO /4).

,886 es una reserva que se abre en el presupuesto de capital
TIR) antes
el VPN de inflación que fue de 7.31% esta indicando que
(-38.271.644).
dad (TIO) que es de 18,74% presenta un déficit financiero del

almente el inversionista cuenta con un respaldo de 0,788544

e el dividendo se podrá fijar 19.71 centavos pero como es
able económicamente por que al repartir utilidades
ecuación VPN < 0; TIR < TIO; B/C < 1

do bajo riesgo 181 millones el proyecto no ha recuperado aun

la inversión, lo que quiere decir que se presentó una
%.30,57 centavos por recuperar de cada peso de inversión.
amiento operativo si no con reinversión de utilidades y la
rsos Propios
69.43 % y el y30.57%
Crédito) con
falta elrecuperar.
por fin de observar el
43 es una reserva que se abre en el presupuesto de capital
el VPN (-55325391).
 ALTERNATIVA 1

Inversión Año 1
$ 82,000,000

$ 15,000,000
$ 130,000,000

Activos $ 84,500,000
Valor de Recupera. $ 9,000,000
Vida útil 6
TIO activos 11%
Capital de trabajo $ 45,500,000
TIO Kw 13.8%
TX 38.5%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON R

ITEM INVERSIÓN
YBOT
(-) COT
(-) DEPRECIACIÓN
(=) YNOATX
(-) TX 37.66%
(=) YNODTX
(+) DEPRECIACIÓN
(+) GON 35%
(=) FNEH $ -130,000,000
(*) INFLACIÓN
(=) FNEI $ -130,000,000
INDICADORES

VPNIR $ 49,056,740
RRTR $ 212,977,403
TIR 24.80%
B/C (I) 1.3773595359

Anális
Precios Corrientes

1). Para este proyecto fue necesario invertir hasta el segundo año para que
una relación del 19,91%.

2). La relación Beneficio/Costo que es de 1,371 esta indicando que por cad
valor. Los ingresos son mayores que los costos operacionales en un 37%.

3). El beneficio financiero, muestra un beneficio del valor patrimonial, ya q

la inversión inicial y por lo tanto hubo un beneficio del valor patrimonial e
inicial, se han recuperado 377,35 pesos.

4). La diferencia entre la TIR y la TIO, o EVA, es del 15,40% con este porc
agregado positivo para la empresa.
5). Proyecto es viable porque los beneficios superan los costos pero se deb
Cumplimiento de la ecuaci
 ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON

VA 1

Año 2 Año 3 Año 4

$ 125,000,000 $ 147,000,000 $ 176,000,000 INGRESOS

$ 21,000,000 $ 29,000,000 $ 48,000,000 COSTOS

65%

años
TV

MA

TIO 9.53%
MOLOGADO LR CON REINVERSION DE UTILIDADES ALTERNATIVA 1
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
$ 82,000,000 $ 125,000,000 $ 147,000,000 $ 176,000,000
$ 15,000,000 $ 21,000,000 $ 29,000,000 $ 48,000,000
$ 12,583,333 $ 12,583,333 $ 12,583,333 $ 12,583,333
$ 54,416,667 $ 91,416,667 $ 105,416,667 $ 115,416,667
$ 20,496,003 $ 34,432,030 $ 39,705,121 $ 43,471,615
$ 33,920,664 $ 56,984,637 $ 65,711,546 $ 71,945,052
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ -
$ 33,920,664 $ 90,905,300 $ 65,711,546 $ 71,945,052
0.9434 0.8917 0.8444 0.8011
$ 32,000,626 $ 81,058,334 $ 55,486,360 $ 57,637,465
 Vr Apalancamiento VPN
Año 2 $ 33,920,664 20196199
AÑO 3 $ 65,711,546 15625869
AÑO 4 $ 71,945,052 13625469

Análisis Alternativa 1

ta el segundo año para que la relación entre el valor apalancado y el VPN fuese mayor al 50%. Logrando así

esta indicando que por cada peso de inversión inicial, adicionalmente cuenta con un respaldo por ese mismo
operacionales en un 37%.

o del valor patrimonial, ya que su relación beneficio costo es mayor a 1(1.3773), lo cual indica que recuperado
ficio del valor patrimonial equivalente al 37,73%, además se puede establecer que por cada peso de inversión

es del 15,40% con este porcentaje del Eva como no es negativo quier decir que generaria un valor economico

eran los costos pero se debe evaluar.

Cumplimiento de la ecuación VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.
MOLOGADO LR CON REINMERSIÓN DE UTILIDADES

ALTERNATIVA 2

Inversión Año 1
$ 111,000,000

$ 10,000,000
$ 187,000,000

Activos $ 102,850,000
Valor de Recupera. $ 12,000,000
Vida útil 4
TIO activos 18%
Capital de trabajo $ 84,150,000
TIO Kw 15%
TX 36.75%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON

ITEM INVERSIÓN
YBOT
(-) COT
(-) DEPRECIACIÓN
(=) YNOATX
(-) TX 37.66%
(=) YNODTX
(+) DEPRECIACIÓN
(+) GON 35%
(=) FNEH $ -187,000,000
(*) INFLACIÓN
(=) FNEI $ -187,000,000
 INDICADORES
<
Relación VPNIR $ 173,486,855
59.54% RRTR $ 669,497,347
23.78% TIR 38.21%
18.94% B/C (I) 1.9277371925

An
Precios Corrientes

1). Para este proyecto fue necesario invertir hasta el año 4 para qu
así en el año 4 una relación del 71,1%

2). La relación Beneficio/Costo que es de 1,9 esta indicando que p

mismo valor. Los ingresos estan por encima de los costos operacio

3). El beneficio financiero, muestra un beneficio del valor patrimo

ha recuperado la inversión inicial y por lo tanto hallo un beneficio

4). La diferencia entre la TIR y la TIO, o EVA, es del 28,68%

5). Proyecto es viable porque los beneficios superan los costos pe

Cumplimiento de la ecu
ALTERNATIVA 2

Año 2 Año 3 Año 4

$ 127,000,000 $ 142,000,000 $ 196,000,000 INGRESOS

$ 21,000,000 $ 25,000,000 $ 35,000,000 COSTOS

55%

años
MA

MV

TIO 9.53%
O HOMOLOGADO LR CON REINVERSION DE UTILIDADES ALTERNATIVA 2
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4
$ 111,000,000 $ 127,000,000 $ 142,000,000 $ 196,000,000
$ 10,000,000 $ 21,000,000 $ 25,000,000 $ 35,000,000
$ 22,712,500 $ 22,712,500 $ 22,712,500 $ 22,712,500
$ 78,287,500 $ 83,287,500 $ 94,287,500 $ 138,287,500
$ 29,486,937 $ 31,370,184 $ 35,513,327 $ 52,085,900
$ 48,800,563 $ 51,917,316 $ 58,774,173 $ 86,201,600
$ - $ - $ - $ -
$ - $ - $ - $ 7,800,000
$ 48,800,563 $ 100,717,878 $ 159,492,051 $ 253,493,651
0.9434 0.8917 0.8444 0.8011
$ 46,038,267 $ 89,808,002 $ 134,673,948 $ 203,081,810
 Vr Apalancamiento VPN
Año 2 $ 48,800,563 2152675
Año 3 $ 100,717,878 30256876
Año 4 $ 159,492,051 113341671

Análisis Alternativa 2

o invertir hasta el año 4 para que la relación entre el valor apalancado y el VPN fuese mayor al 50%. Logrando
1%

e es de 1,9 esta indicando que por cada peso de inversión inicial, adicionalmente cuenta con un respaldo por ese
or encima de los costos operacionales un 90%.

a un beneficio del valor patrimonial, ya que su relación costo beneficio es mayor a 1(1.9277), lo que indica que
y por lo tanto hallo un beneficio 92,77%.

TIO, o EVA, es del 28,68%

eneficios superan los costos pero se debe evaluar.

Cumplimiento de la ecuación VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.
Reinversión

Histórico

Corriente
Relación
4.4%
30.0%
71.1%
 ALTERNATIVA 1

Inversión Año 1 Año 2

$ 82,000,000 $ 125,000,000

$ 15,000,000 $ 21,000,000
$ 130,000,000

Activos $ 84,500,000 65%

Valor de Recupera. $ 9,000,000
Vida útil 6 años
TIO activos 11% TV
Capital de trabajo $ 45,500,000
TIO Kw 13.8% MA
TX 38.5%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON FINANCIACION ALTER

ITEM INVERSION Año 1
YBOT $ 82,000,000
(-) COT $ 15,000,000
(-) DEPRECIACIÓN $ 12,583,333
(-) Costos financieros $ -
(=) YNOATX $ 54,416,667
(-) TX 37.66% $ 20,496,003
(=) YNODTX $ 33,920,664
(-) AK $ -
(+) DEPRECIACIÓN $ -
(+) GON 35% $ -
(=) FNEH $ -3,820,324 $ 33,920,664
(*) INFLACIÓN 0.9434
(=) FNEI $ -3,820,324 $ 32,000,626

INDICADORES

VPNIHmF $ 97,725,251
RRTF $ 250,326,495 $ 37,349,092
Cuotas pagadas $ 85,468,599
Cuotas por pagar $ 85,468,599

Análisis Alternativa 1
Precios Corrientes

1). Las condiciones del credito en este proyecto fueron: tasa del 9,3% EA a 6 años uniformeme

2). La RRTF es mayor a la RRTR en $37,349,092. Este resultado nos da a entender que para est
financiacion resulta mas atractiva que la opcion con reinversion de utilidades al hallar la diferen

Cumplimiento de la ecuación VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1

 ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON FINANCIACION

RNATIVA 1

Año 3 Año 4
$ 147,000,000 $ 176,000,000 INGRESOS

$ 29,000,000 $ 48,000,000 COSTOS

Valor de Recup

TIO 9.53%
DO LR CON FINANCIACION ALTERNATIVA 1
Año 2 Año 3 Año 4
$ 125,000,000 $ 147,000,000 $ 176,000,000
$ 21,000,000 $ 29,000,000 $ 48,000,000 (-)
$ 12,583,333 $ 12,583,333 $ 12,583,333 (-)
$ 13,127,069 $ 11,404,098 $ 9,517,445 (-)
$ 78,289,597 $ 94,012,568 $ 105,899,222 (=)
$ 29,487,727 $ 35,409,775 $ 39,886,875 (-)
$ 48,801,870 $ 58,602,794 $ 66,012,347 (=)
$ 18,136,536 $ 19,859,507 $ 21,746,160 (-)
$ - $ - $ - (+)
$ - $ - $ - (+)
$ 30,665,334 $ 38,743,287 $ 44,266,187 (=)
0.8917 0.8444 0.8011 (*)
$ 27,343,630 $ 32,714,555 $ 35,463,047 (=)
Análisis Alternativa 1

n: tasa del 9,3% EA a 6 años uniformemente, con un año muerto

e resultado nos da a entender que para esta alternativa, la opcion con

inversion de utilidades al hallar la diferencia en los escenarios.

ecuación VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.

CIACION

ALTERNATIVA 2

Inversión Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

$ 109,000,000 $ 116,000,000 $ 145,000,000 $ 166,000,000

$ 9,000,000 $ 13,000,000 $ 23,000,000 $ 33,000,000

$ 181,000,000

Activos $ 126,700,000 70%

Valor de Recupera. $ 12,000,000
Vida útil 4 años
TIO activos 18% MA
Capital de trabajo $ 54,300,000
TIO Kw 15% MV
TX 36.75%
Imp GON 35%
Renta Presuntiva 3%

TIO
ESCENARIO HOMOLOGADO LR CON FINANCIACION ALTERNATIVA 2
ITEM INVERSION Año 1 Año 2 Año 3
YBOT $ 109,000,000 $ 116,000,000 $ 145,000,000
COT $ 9,000,000 $ 13,000,000 $ 23,000,000
DEPRECIACIÓN $ 28,675,000 $ 28,675,000 $ 28,675,000
Costos Financieros $ - $ 12,174,398 $ 10,576,469
YNOATX $ 71,325,000 $ 62,150,602 $ 82,748,531
TX 37.66% $ 26,864,516 $ 23,408,985 $ 31,167,182
YNODTX $ 44,460,484 $ 38,741,617 $ 51,581,349
AK $ - $ 16,820,313 $ 18,418,243
DEPRECIACIÓN $ - $ - $ -
GON 35% $ - $ - $ -
FNEH $ -52,848,438 $ 44,460,484 $ 21,921,304 $ 33,163,106
INFLACIÓN 0.9434 0.8917 0.8444
FNEI $ -52,848,438 $ 41,943,853 $ 19,546,763 $ 28,002,690

INDICADORES

VPNIHmF $ 36,391,943
RRTF $ 261,203,568 $ 408,293,779
Cuotas pagadas $ 86,984,135
Cuotas por pagar $ 86,984,135

Análisis Alternativa 2
Precios Corrientes

1). Las condiciones del credito para la alternativa 2 son las mismas que para la alternativa que son del 9,53%.

2). En esta alternativa ocurre todo lo contrario que la alternativa 1, La RRTR es mayor a la RRTF en 408,293,779. Este
resultado nos da a entender que para esta alternativa, la opcion con reinversion de utilidades resulta ser mucho mas
atractiva que la inversion con financiacion, porque genera mayor valor patrimonial.
Cumplimiento de la ecuación VPN > 0; TIR > TIO; B/C > 1.
 INGRESOS

COSTOS

16.14%
RNATIVA 2
Año 4
$ 166,000,000
$ 33,000,000
$ 28,675,000
$ 8,826,736
$ 95,498,264
$ 35,969,361
$ 59,528,903
$ 20,167,976
$ -
$ 7,800,000
$ 47,160,927 Histórico
0.8011
$ 37,782,116 Corriente
que son del 9,53%.

RRTF en 408,293,779. Este

s resulta ser mucho mas

1.