CURSO: INVERSIONES

TAREA VIRTUAL 2:

1) ¿Cuáles son las clases de bonos? Defina cada uno de ellos. Cite
ejemplos de emisiones recientes de bonos soberanos y corporativos.

a) Bonos Soberanos
El Bono Soberano es un bono emitido por un gobierno; su tasa se expresa por
lo general como spread sobre un bono del tesoro de 30 años del gobierno de los
Estados Unidos, y da cuenta del riesgo país.
Los países emiten bonos para obtener financiamiento, cuya tasa de interés
depende del riesgo del país que lo emita.
El Bono del tesoro de EE.UU representa la condición económica de EE.UU, el
cual tiene riesgo cero.
Ejemplos:
Ejemplo de bonos soberanos Peruanos

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas

Fuente: Ministerio de economía y finanzas

b) Bonos Corporativos
Los bonos Corporativos es una forma de que disponen compañías privadas para
obtener fondos. Estos bonos representan una obligación de deuda adquirida por
una corporación. Cualquier compañía privada puede emitir este tipo de bono, la
cual se compromete a pagar una determinada tasa de interés, por lo general,
cada seis meses y reembolsar el valor nominal al comprador cuando el período
de vencimiento termine.

Ejemplos de bonos corporativos

Lunes, 20 de abril del 2015
Según el diario Gestión (2015) La minera de cobre Southern Copper, que tiene
sus principales operaciones en el país, lanzó el pasado viernes bonos por US$
2,000 millones en tramos a 10 y 30 años, publicó hoy IFR, un servicio de
información financiera de Thomson Reuters.
Southern Copper, controlada por la minera Grupo México, lanzó un papel a 30
años por US$ 1,500 millones con un rendimiento de 340 puntos básicos sobre la
deuda comparable del Tesoro de Estados Unidos.
Además, lanzó un papel a 10 años por US$ 500 millones con un diferencial de
205 puntos básicos sobre los bonos gubernamentales estadounidenses.
Según IFR, el dinero que obtenga se usará para propósitos corporativos
generales y financiar sus planes de inversión. Fuente:
http://gestion.pe/empresas/southern-copper-lanza-bonos-us-2000-
millones-dos-tramos-2129513.

Según El Comercio (2015) Las empresas peruanas emitieron bonos corporativos

por US$315 millones, más del triple que el promedio mensual del 2014.
En enero, las empresas peruanas emitieron bonos corporativos por US$315
millones, el monto mensual más alto desde noviembre del 2009 y más que el
triple del promedio mensual registrado durante el año pasado (US$93 millones),
de acuerdo con el Reporte Semanal de Scotiabank.

Como recuerda Scotiabank, el 2014 fue un año de desaceleración en la inversión

privada y pública para el país, y en general, se evidenció una importante
disminución de las expectativas empresariales. "El fortalecimiento del dólar, la
caída del precio de los commodities y la volatilidad en los mercados cambiarios
impactaron negativamente a las inversiones y colocaciones de bonos
corporativos en moneda extranjera", explicó.
Sin embargo, el Departamento de Estudios Económicos del Scotiabank, advirtió
que el resultado de enero no significaría necesariamente el inicio de un ciclo
dinámico de inversiones financiadas vía emisiones de bonos corporativos.
Esto debido a que aproximadamente el 53% del total emitido en el mes estuvo
concentrado en un solo emisor, Alicorp, cuya operación por S/.500 millones fue
la más grande emisión de bonos corporativos en moneda nacional registrada en
el mercado de valores.
Esta colocación -según el comunicado de la compañía- respondió a un
reperfilamiento de su deuda a corto plazo y a la extensión de su cronograma de
amortizaciones.
"En líneas generales, sin contar a Alicorp, solo una de las emisiones registrada
durante enero no pertenece al sector financiero: Ingenieros Civiles y Contratistas
Generales
S.A. (ICCGSA). De esta manera, la compañía del sector construcción fue la única
que obtuvo fondos para financiar inversión en infraestructura", reza el reporte.
Scotiabank explicó que el mercado de emisiones corporativas se mantuvo
relativamente estable durante el año pasado, por lo que la composición de la
demanda a lo largo del 2014 prácticamente permaneció igual. De esta manera,
los fondos de pensiones consolidaron su posición como los principales tenedores
de bonos corporativos.
"Todo esto en un contexto donde el total colocado durante 2014 (US$1.113
millones) estuvo muy por debajo del promedio anual de US$1.448 millones en
los últimos seis años", detalló.
Asimismo, explicó que la tendencia al alza del tipo de cambio podría generar una
tendencia entre las empresas peruanas en el primer semestre del 2015 hacia
emitir bonos corporativos en soles para destinarlos a canjear su deuda en
dólares y reperfilar los plazos de sus amortizaciones, para evitar el riesgo
cambiario.

Fuente: El Comercio 9 Feb del 2015, recuperado de:

http://elcomercio.pe/economia/mercados/enero-fue-mejor-mes-bonos-corporativos-5-
anos-noticia-1790468

c) Bonos Chatarra o Basura

Un Bono Chatarra o Basura es un Bono de alto riesgo y baja calificación, que
ofrece alto rendimiento para compensar las características anteriores. Son
generalmente emitidos por sociedades que por su condición tienen un menor
acceso al mercado de capitales, ya sea por ser una empresa emergente o bien
a punto de la quiebra.
Las empresas pueden compensar su mayor riesgo de negocio y su menor
solvencia con la emisión de estos bonos de alta rentabilidad, los cuales son muy
buscados por los inversores amantes del riesgo.
Problema 2:

2 Si el precio de un bono es: $ 10.927,84

Su Valor Facial es: $ 10.000,00

Su Tasa Cupón es: 3,00% Semestral

Su Tasa de Rendimiento es: 5,20%

¿Cuál es el plazo (en años) de vencimiento del bono?

Solución

Datos
Precio bono $ 10.927,84
Valor facial $ 10.000,00
TNS 3,00%
YTM 5,20% Suponemos que es anual

Tasa efectiva Tasa nominal

YTM semestral 2,57% 2,60%

Cupones $ 300,00 $ 300,00
Valor facial $ 10.000,00 $ 10.000,00
Precio bono $ 10.927,84 $ 10.927,84 $ 10.927,84
Numero de periodos 31,5156395 36,0008555 Semestres
Numero de periodos 15,7578197 18,0004277 Años
Problema 3:
3 Evalúe la posibilidad de comprar un bono con vencimiento a: 30 años

El Valor Nominal del bono es: $ 8.000,00

La tasa de interés nominal (ytm) es: 6,20%

La tasa cupón es: 3,15% Semestral

¿Cuál es el precio del bono hoy?

Solución

Datos
n 30 años
n 60 Semestres
VN $ 8.000,00
YTM (nominal) 6,20%
TNS 3,15%

YTM semestral 3,10%

Cupon $ 252,00
Precio =252.0/3.1%*(1-(1+3.1%)^-60)+8,000.0/(1+3.1%)^60
Precio $ 8.108,37 S/.8.108,37
Problema 4

4 Le ofrecen comprar un bono corporativo, con los siguientes datos:

Valor Nominal: $ 6.000,00

Plazo: 3 años

Rendimiento Nominal (ytm): 5,00%

Tasa cupón: 2,80% Semestral

Además:
Su primer cupón se paga en: 2 mes(es)

a. ¿Cuál es el precio limpio del bono?

b. ¿Cuál es la diferencia en soles, si hubiera adquirido el bono, el mismo día de su emisión?

Solución

Datos
VN 6000
n 3 años
Hace 4 meses de emisión
YTM 5,00%
TNS 2,80%
Parte A Precio del cupón 168

Precio sucio S/. 6.209,51 S/. 6.200,38

Intereses corridos S/. 112,00 S/. 112,00
Precio limpio S/. 6.097,51 S/. 6.088,38

Parte B
Efectiva Nominal
YTM semestral 2,470% 2,500%

Precio S/.6.109,34 S/.6.099,14626

Efectiva Nominal
Precio S/.6.109,34 S/.6.099,15
Precio limpio S/. 6.097,51 S/. 6.088,38
S/.
Diferencia 11,83 S/. 10,77
Problema 5

5 Le ofrecen adquirir una letra del tesoro, con los siguientes datos:

Plazo: 234 días

TEA: 4,54%

Valor Facial: S/.100,00

Cual es el precio de la letra?

Solución

Datos
Plazo 234 días
TEA 4,54%
VF S/. 100,00
Dias/año 365

Precio letra 97,1936901