ASPECTOS BÁSICOS DE LA PRESUPUESTACION DEL CAPITAL

Presupuestación Del Capital: Proceso de planificar los gastos en activos cuyos flujos de
efectivo se espera que se extiendan más de un año.

Importancia De La Presupuestación De Capital

quizá la función más importante que deben realizar los directores de finanzas y sus
colaboradores. Primero los resultados de este tipo de decisiones se prolongan largos años y la
compañía pierde parte de su 'flexibilidad.
Con una buena presupuestario de capital mejora la sincronización y la calidad de la adquisición
de los activos. Si una compañía pronostica con suficiente anticipación sus necesidades en esta
área, podrá comprar. e instalar los activos antes que los requiera. Por desgracia muchas no
ordenan los bienes de capital hasta que se aproxima su uso a plena capacidad.

La presupuestación de capital supone gastos sustanciales; antes de invertir una suma

importante, es necesario reunir los fondos, pues no se dispone de manera automática de grandes
cantidades de dinero.

Como Generar Ideas Para Los Proyectos De Capital

Los mismos conceptos generales que se aplican al valuar valores se utilizan en la

presupuestación de capital. A diferencia del mercado de valores donde hay acciones y bonos y
donde los accionistas eligen entre ellos, los proyectos de presupuestación de capital son obra de la empresa.
El crecimiento de una compañía, e incluso su capacidad de seguir siendo competitiva y de
sobrevivir, depende de un flujo constante de ideas de productos nuevos, de medios para
mejorar los productos actuales y de técnicas para operar a lID costo más bajo.

Si una compañía cuenta con ejecutivos y empleados capaces e imaginativos y si su sistema de

incentivos funciona debidamente, surgirán muchas ideas para invertir el ca-pital. Algunas serán
buenas y otras no. Por tanto, hay que establecer procedimientos para seleccionar los proyectos,
terna central de este capítulo.

Clasificación De Los Proyectos

1. Sustitución: mantener un negocio. A esta categoría p e r t e n e c e n l o s gastos

hechos para reemplazar el equipo deteriorado o dañado que se usa en la producción
de bienes rentables.
2. Sustitución: reducir costos. En esta categoría caen los gastos para reemplazar equipo
útil pero obsoleto. Se procura reducir los costos de la mano de obra, de los materiales
y otros insumos corno la electricidad.
3. Expansión de los productos o de los mercados actuales: Son decisiones más
complejas puesto que requieren pronosticar de manera explícita el crecimiento de la
demanda. Los errores son más probables y por eso se necesita un análisis más riguroso.
La decisión que aprueba o rechaza el proyecto se toma en niveles jerárquicos más
altos.
4. Expansión en productos nuevos o mercados. Son proyectos que requieren
decisiones estratégicas capaces de modificar en forma radical la índole de la empresa;
la decisión final queda en general en manos de los altos directivos.
 5. Proyectos de seguridad y/o ambientales. Se les conoce como inversiones obligatorias ya
menudo incluye proyectos no generadores de ingresos. Su manejo depende del tamaño: los
grandes se tratan en forma muy parecida a los de la categoría

6. Otros. Esta categoría global abarca edificios de oficinas, estacionamientos, aviones

para ejecutivos, etc. Se manejan en forma diferente entre las empresas.

Semejanzas Entre La Presupuestación De Vapital Y La Valuación De Valores

Primero se determina su costo. Esto se parece a calcular el precio que debe pagarse
por una acción o bono.

Segundo, los ejecutivos estiman los flujos esperados de efectivo del proyecto, que
entre otras cosas incluye el valor de recuperación del activo al terminar su vida
esperada.

Tercero, se determina riesgo de los flujos proyectados de efectivo. Para ello se necesita
información referente a la distribución de probabilidad (riesgo) de los flujos.

Una vez determinado el riesgo del proyecto, los ejecutivos fijan el costo de capital al
que se descontarán los flujos de efectivo.

Después se asigna a los ingresos esperados de efectivo un valor presente para es- timar
el valor del activo. Esto equivale a hallar el valor presente de los dividen- dos futuros
de una acción.

Por último, el valor presente de los ingresos esperados de efectivo se compara con la
inversión requerida. Si el valor presente de los flujos de efectivo supera el costo,
deberá aceptarse el proyecto o de ·10 contrario d e b e r á rechazarse. (También se
acepta cuando su tasa esperada de rendimiento e s mayor que su costo de capital.)

Reglas Para Tomar Decisiones Al Presupuestar Capital

Se emplean cinco métodos para clasificar los proyectos y decidir si deben aceptarse o
no e incluirlos en el presupuesto de capital:
1. Periodo d e recuperación,
2. Periodo de recuperación descontado,
3. Valor presente neto (VPN),
4. Tasa interna de retorno (TIR) y
5. Tasa interna de retorno modificada (TIRM).