28/05/2016 Calculando a Volatilidade Histórica

Calculando a Volatilidade Histórica

A volatilidade histórica mede a variação dos preços do ativo subjacente durante um determinado
período passado. O período pode ser uma semana atrás, um mês atrás, um ano, enfim. A VH faz
parte do passado e não necessariamente reflete os acontecimentos do futuro. Ela apenas é uma
tentativa de estimar esse movimento. A VH é utilizada como parâmetro base de entrada para o
modelo Black & Scholes. Para calcular a VH deve­se:

1. Calcular ln( Pi / Pi­1) para cada período, onde Pi é o preço de fechamento no período i e Pi­1 é o
mesmo preço de fechamento no período anterior. 
ln = logaritmo normal
2. Calcular o desvio padrão dos valores calculados no item 1 para os n períodos que antecedem ao
período considerado.
3. Anualizar o valor da volatilidade obtida no item 2. Por exemplo, se os valores do item 1 são em
base diária, multiplicar o desvio padrão do item 2 pela raiz quadrada de 252 ( onde 252=número
aproximado de dias úteis em um ano).

Normalmente, utiliza­se um período de 21 dias úteis (21 pregões, aproximadamente um mês), com
base no retorno diário da ação, para o cálculo da VH. Abaixo temos um exemplo do cálculo da VH
dos últimos 21 dias para a VALE5 feito no excel.

VOLATILIDADE HISTÓRICA DE 21 PERÍODOS

Data Cotação Retorno Desvio Padrão VH Anualizada

0 13/01/2010 46,51

1 14/01/2010 46,38 ­0,0028 0,0204 32,36%

2 15/01/2010 46,14 ­0,0052

3 18/01/2010 46,7 0,0121

4 19/01/2010 47,25 0,0117

5 20/01/2010 46,41 ­0,0179

6 21/01/2010 44,76 ­0,0362

7 22/01/2010 43,75 ­0,0228

8 26/01/2010 42,6 ­0,0266

9 27/01/2010 41,96 ­0,0151

https://sulivans.wordpress.com/2010/03/08/calculando­a­volatilidade­historica/ 1/2
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10 28/01/2010 42,15 0,0045

11 29/01/2010 42,14 ­0,0002

12 01/02/2010 43,6 0,0341

13 02/02/2010 43,66 0,0014

14 03/02/2010 43,52 ­0,0032

15 04/02/2010 41,25 ­0,0536

16 05/02/2010 40,8 ­0,0110

17 08/02/2010 41,25 0,0110

18 09/02/2010 42,23 0,0235

19 10/02/2010 42,2 ­0,0007

20 11/02/2010 43 0,0188

21 12/02/2010 42,74 ­0,0061

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