AVOM¡7AO(-)N Y SISTFM^ I JVR

A continuación presenlamos la gráfica conparatrva de los tres sistemar de ¿mortización en

UVR. de tal forma que le permil¿¡ al l{tor establecer las diferencias fundamentales en el
compo.tamiento del saldo y del valof dc lás cuofas.

SALDO DE LA DEUDA EN PESOS

100000000
80000000
I oooooooo
< 40000000
20000000
0
234567aI 1011 12131415
ANOS

E¡ todos los sistelnas. la deuda en UVR comienza a disminui¡ desde el priner peíodo
dcbido ¿ que bs intereses en UVR son inferiorcs ¿ las cuotasa. lo cual signiñca que no existe
An¿tocismo (capitalización de inlerescs). Ent.e tanto, los saldos en pesos muestran un
crccimiento, perc esto no co¡ñgura A rbcismo pues es simplemente el cambio del saldo en
UVR ¿ s¡ldo en pesos usando la colizacion dc la UVR er la fecha del pago. Bajo las condiciones
examinadas el nejor sistema se¡ía el dos y por ú¡rimo los sistemas uno y tres.

4. ANÁLISIS DE LA CAPACIDAD DE CRÉDITO

Para el otorg€micnb de los c.éditos de viviend¿ cn el sistema U VR, las Corporaciones de
Ahorrc y Vivienda analizan la capácidad de prgo (nivel de ingresos) del comp.¿dor que sumada
¿ olros factores como: la tasa de i¡teÉs, cl pl¿o y ei sisre¡ra de amorización, determin¡n la
capacidad crediticia (monto máximo del pré$amo) del cliente. En té¡minos genenles. se esrima
que un enpleado puede deslinar entre el 25 % y el33 % de so sueldo para cancelar l¿s cuotas
del c.édito de su viviendá. En el siguie¡t piímfo se desa¡rolani un ejemplo, con el fin de log¡a.
un factor determinado con base en el valor presemc de ona cuora mensual de $ 0.30. para
ingresos mensüales de $ 1.0, qüe multiplicado po. el ingreso fijo mensu¿l dcl empleado deter
mine el monro mdimo delcredilo.

:l ve. tablas de añofizacian

 MATEMIiTII AS FINANCICR 5 A?rlCADAS

WSfmü3Ws& Derermin¿r et valor máximo a prest¿rle a un empleado pa¡a ta adquisición

de su üvienda, con los siguienres datos:
. Süe¡donensltal $ 1.000.000
. Tasa del crédito: 27.33 % EA <+ UVR + I 3 %
. Inflación: 1.0 o¿ mensual ét2.68EoEA
. Pl¡zo: 15 anos
. Sistema de amorización: cuoras cons¿a¡res en pesos

P¡ra un ingreso mensual de $ 1.0, el valor de ta cuota será de $ 0.30, asumiendo que la
persona destina el 30 7, de su sueldo para el pago de las cuotas de vivienda.

Para una iasa del 2.03 % mensual <,t 27.33 % EA, una cuota rnensüal de $ 0.30 y un plazo
de I 80 meses. se tiene un f¿ctori

lr r+'r' rl
P=Al-'.
L r{l rl
I

p=n ¡n
I rl.o.zolrrqo l l
'-'" I

I oo2uj(l o2ol"n¡r]
P= 14.3815
Este fa€tor multiplicado por los ing€sos mensuales deúerminan el monto máximo det crédito.
Así, para unos ingresos mensuales de $ 1.000_000, el vator mii\imo det c¡edib es de:
1.000.000x 143815=S l4-381.494 lo

¿Cómo incide el plázo en el valor del cÉdi.o ? para responder este inreúoganre, modifiquemos
el plazo y c¿lculemos el ¡uevo factor. Asumamos, ahora, ün plazo ¡te 30 años:

I rt.O.zo¡r'"ú-l
p=nlnl- I
|
rl

' "'"
-
I oo2ol(I o2ojl'e I I

p
=t4;76,7i
El valqr má¡imo a pr€star sería: 1.0m.000 x 14.76?7 = $ 14.767.669.32. Se observa que elválor
del cédito es directamente proporcional al pl¿zo, manreniendo los otros faclores c;nsranres.

Analicemos. ahora, ¿cuíl es el comportamiento del vator del crédito con respecto a la rasa
de interés ? Por ejenplo, para una rasa de i¡rerés del 1.5 q¿ mensuat, se tiene:.

p-nlnl I rt.otsrrso-r l
I

lo.orsrrolslso I

P =la.62n

Sign;fica que, p¿ra unos ingresos mensuales de g 1.000.000, el valo¡ má\imo del crédito es:
Lún.Om x 18.6287 = $ 18.628.6ó8.69. Nó¡es€ que et vator del cÉdito es inver$men¡e pmporcional

La sigriente tabla mus,jtra el cornFrtamiento del vator de un crédjto, con un nismo nivel de
ingresos, p¿ra tasas de interés y plazos diferentes.
 AMORT]7}CIÓN Y SIS'IE]\f,A UVR

t0 $ r 000 000 ó 6495

r $ I ó.649.53ó.23 r3.6066 $ 13.600 616.55
t5 I 000 fx)o r8.ó287 18.628.668.69 14.5753
20 ! 000 000 19-4387 19.438_',1 t9.63 14 8706
25 r 000.000 19.1703 19.',l 70-nO.Z| t49606 14960550.66
30 L000.000 r9.9060 19 9l]5 912 52 r49880 14.987.976.54

Analiza¡do los rcsultados de lá iábla se [ega a la conclusión de que el sisÉna de ¿monización

con cüol¡s consLantes en pesos no es ideal pafa ull empleado, por su nivel de ingresos y el
valor de h construcción. Un emple¡do con un ingreso mensual dc $ I .000.000, apenas puede
tener acceso a un cÉdito de vivienda por valor de $ l9-905.972.52 con una tasa de interés del
1.50 Eo mensual y un plazo de 30 años. No existe consistencia entre el nivel de ingrcsos y cl
eslatus de vida. pues con ingresos de este monto escasamenle se logra adquirir una c¿sa de
inrerd' sociá1.

Miremos el compof¡mic¡to alel monto del crédilo co¡ el sistema de cuotas const¿ntes cn
UVR. Asumamos que en el momento del desembolso el valor de la UVR es igual a $ I 1 2 0000 y
que Ia inflación es del L0 % mensual.

El valor de la UVR dc$pués de un mes, con una inflación del 1.0 '¿ mensual, en el momcnto
del pago de la primeracuota es igual ai
F= I 12.ú00(1.01)=$ I 13. l2
El valorde la cuota mensual de $ 0.30seconvieÍeen UVR., de la siguiente tbrma:
o¡n
cuota en uvR = I L]. t2: = o.oo27 uvR,

Condcido cl \ ¿klr dc la cuota en UVR. sc calcula el vxlordel créd;¡o, ¿ una t¿\¡ de interés
del 13 9¿ c. rnurl I.02%mensu¡ly unpl¡zode i5años:
I -. ^.-^.r8n . l
p p=o2))r
= o.oo27
Ldo¡rD{rrn2t_l
Este resukado ;ndica que por c¡da peso de ingesos mensuales se pueden prestar 0.222i
UVRS, en consecuencia, por cada $ i .000.fi)0 de ing¡esos se p¡estan:

1.000.0m x 0.2221 = 2.100 Uv&

El v¡lor de cÉdilo determina mutliplicando el valor anterior por el valor de la UVR el día
de
del desembolso, que lo hemos supuesio en $ I 12,m0O:

P =222.1m x 1 2 sm = S 24.A1 5.2$

Se observa que meion ostensiblemede la capacidad c¡€diticia dl hacerse los cálculos cn UvR.

¿Qué pasa con el nonto ¡tel cédito, si s€ canbia el sistema de amorización?

Asum¡mos que el comp¡ador elige el sistema de abono constante a capital. Los culosdel c
factor se h¡ccn asumiendo, también, un¿ pnmer¡ cuota de S 0.30. una tasa de interés del 2.03 %
me¡sualy un plazo dc 180meses.
 MATEMÁTTCAS FINANCIERAS AP¡,I'ADAS

Aplicando la fór¡nula (7. I ), tiene: . P*p¡lr-(K-r)l

se = L NI

olo=
o tp* o.o:oll'- |'l
r8o L 'l-rEU I
Despej¿ndo B se tiene: P = 11.6029, que es el factor que muhiplicado por los ingesos
mensuales delcrm;nan el monto del crédiro:

V¿lor delcédito = l.txlo.ünx 11.6029=g 1l-602.q1O

Comparado con el valo¡ del déd¡io obteDido arriba, con el sirema de cuotas consta¡res
( $ 14.3 8 L494. l0), se observa que con esre úliimo el monro del crédjto dilminuye.

Al h¿cc. los cálculos con unid¿des UVRj üülizándo el sistema de abono constanie a

" f ¡¡.1'r
"8 :l
ooo2?- l;o+P'oolo2ll-
Despejando P. se tiene P = 0. I 7 14. Esre valor sig¡ifica que por c¿da peso de i¡gresos se
pueden prestar 0. I 7 14 UVR , en consecuencia el monro del c¡édito cn pesos se dere¡mi¡a de la

V¡lorde¡ célirF0.1714x 1.ff0,0mx 112.üIl0=$ 19.193_229.90

La siguienle tabla muesta el lno¡ro máximo de un cÉdiro para jngresos mensuates de
$ L000.000, a una tasá de inteÉs de la LñaR+ l3 % <e 27.33 % EA y dife¡enies plábs, utitizando
4 diferentes sistemas de ¿moniz2ción

$ 13.451.133.08 $ 20.875_071_15 to41719914 S ló.316.5:16.76

r4.38 r.494.10 t9 193 229 90
27.05t.599.58 l2 2ói 580 ?8 21.048.723.90
't4_742_140.76
t2.$3.935.12
28-879.113.t3 23.301.369.86

En el siguiente ejercicio se análizní el problema que se le presenra ¡ u¡ empleado que

destina un porcentaje de su sueldo p¿I¿ pagar tas cuohs en un sislema de amo¡rización con
unidades de valor real (UVR). en una siruación inflácionaria. En el ejercicio 4.s0 se observó
cómo. con u¡a inftación del 1.0 7¿ mensual. un sueldo de $ 500.000 que devensaba un emplea¡to
al pri¡cipio dcl año se convertía a findl del año en $ 443.724.63 en tém;nos de pode¡ de compr¡,
así er pesos de bolsillo .eciba los nismos $ 50O.0m, por la desvalorización del dinero. Se
obseraó. támbién, que el poder adquisidvo lo recüper¿ba et empleado at finat det ano cuando le
re¿justaban el sueldo, repitiéndose nuevamenre el ciclo en et ano sigujente. Atora nos inleresa
conocer cómo el porcent¡je del sueldo (30 % aproximadamenre) dcsiinado. iniciatmente, al p¡go
de las cuolas sc incrementa po¡ el efecro i¡flacionário incluido en la uridad de valor rcal (U\R).
452 AI{ORTZ\CIÓN Y SISTEIIA tJVR

j**it¡i:Xilijmm un empleado que gam un sueldo de $ I 200 txiro solicit¿ ün cédito en una
entidad fi¡ancicr¿, para compmr una vivienda, en las siguientes condiciones:
. Trs¡ d. inrerés: IJVR + l39o

. Sislem¿ de amortización: cuotas constantes en IJVR.

. Infiación promedio: 1.0 q. mensual
. U\R: S 112.00ül
V¡lor de la
. Aumenlo del sueldo: infl¿ciónpasada.
Se pide:
. Valor del crédito
. Elaborar una t¡bla q e muestre el comportamiento, en porcentaje, de Ia cuota con relación
a los ingresos ne¡suales.

Parr crLul¿' rl \alor del f'édiro no. apo)am!\ en el óro{edimienr,' dc.áffoll¡do en el

ejercicio anterior, y asunimos que de los ingresos mensuales se destina el 30 7. pa¡a el pago de

El valor ¡te taUVR después de un mes, con una inflación del I .0 9ó nensual. en el monento
del pago de l¡r primera cuota es igual ai
F= I t 2_0000 ( 1.01) = tj ll3_12

El valor de la cuota mensual de $ 0.30 por cada peso de ingresos. se convieÍe en UVR", de

( uoben r vR= _0.002? u\R

rirf2g
Conocido el valor de l¿ cuola mensu¿l en UVR por cada peso dc ingresos, se calcula el v¡lor
del factor, a una t¡,sa de interés del I 3 % anual <- I .02 % mensual y un pl¿zo de 20 ¡¡os:

p .o.oor,
I rr.olu2)m-l l
ló0ror, Loro,tlr,]
P=o 24r{

Este resultado indica que por cada peso de ingresos mensuales se prest¿n 0 2415 UVRS.

Por cada$ l.200.000 de ingresos se prcstan: 1.200.000 x 0 2211 5 = 289.800 00 uVR

El valor de crédito, en pesos. se determina multipücando el valor en UVRS por el valor de la
t ¡R eldía del desenbolso.

P=289.800.mx I 12.0m0 = $ 32 457.óln.m

'
l-a segunda parte del ejercicio consiste en elaborar una tabla que mücslre el comportamiento.
en porcentaje, de Ia cüola en pesos con retación a los ingresos mensuales Antes de proceder
a elaborarla se reqüiere conocer el valor de la cuota nensu¿l en LIVR.

A-PI ,J
l¡rr ¡r'l
I'rrr I
l
 MATEMÁTIC^S FINANCERAS AIIICA¡AS

o.0 t02(1 .0104140

A=289.800
(l.ol02)r4o
A=3.239.5689LIVR

0
3_239_5689 l r l.1200
2 s ló6.460 o?
114.2512
r 1.200.000.00
115.3937
I70.r 21.6-1

!5 1.200 {a0 oo 1.259.-5ó89 116.5476

173.825_88
3775U.14 31.46%
3.259.5689 111.7t31
6 JEt.399 7¡ 3I_7A %
3.259.5689
7 185.1-51.t 8
1 200_fi)0_fi)
389.00,1_71
8 r 200.000.00 l2l 280t
I .200.fi)o-00 3_259_3689
¡0 3.259.3ó89
33-O t q,
:100.791.94
33.40 %
3.25936A9 124.9549 404-799.a6 33-73 %
3.259.3689 t26.2011
34-07 q.
3.259.3689 t2'7.4661
30_(n %

Srob,eñaen ta úbta como ta cmt¿ en UVR, in nordblemenre en el

'o' carculos det mon¡oJet.
'*., ^'*". ai ." i"' 'ueldo del emple¿do.
. cuo,a*e h;c eron óumi"",..;:i;;;üi:i:;::::ilTi:f
nmr¡ aumentaes¡eponenraje porefecrode
tr,h.
H;"r::,ff li:
er"wn^rc;re,eq,eya'e;;;;;; ;r";,i][)i'':'!cidnderd'neró.reneiad¡ener\aror
,r,ienc;c ra d, ncu rrad que re"r;.';;;;;" cu"ra e' 14 0? ?' der suerdo. ró que
J:", ": :a
sfn¡r que fn er momen¡o de re¡ju\rar\e er ,,:li]":-':rt)' r"*' l' imponanLe. ram¡,e¡.
un po'renrJic isüar a ra;n¡rcirin
'|'aJr rmpreddo recüpe. * il;;..;;:''"'rn
er
,.: ndu r *r er v¿ror de r'¡ c,." \e pucde rp¡ec¡ar e¡ er me\ I ¡
;,;;;."i;:í'- '"mo
,u¿r.o-¿ men\uár. pero.cs,.ñ:;.:;;;:,,";'",'; 'rer 'ucrd" rcaru'tado en un r2.b8 ?

:*1"..,,::."*. * ^",. ";.J;t:i.Xilljlii,f; j:T1.Sl"#,;TüH:il;

I3. consLixle. El vatormerlsual
e\ ta cuorr oodf.,
de
fl
cuor"en r rn p'rervr,,ri;*;,;#j';i:'::lirerenre arre\urr'arer¿de murdplcff
'noer lorcenbic
n'e^Jra i h inrdcicinacú,*¿ de desvaio¡i/¿'iÁn
'"
".o"ili ",io i]"
hs, uo r. n pe.os con b¿s;;il#,.;$:l o mue*nrercomoonarruenio
:reiercic

TEJERCICIOS PROPUESTOS
I Unr obtigacio¡ ba¡c¿ria se eira finrnciando
oo' mediúde i)
$ r.0oo uOn crda *,. r' ,, ;;.;;;';;i# cuor¿s mensoáre\.¡é
e\.der 2u % capibri./¿brc
mrn\urrm,.nre. carcure er v,r", o. r" l"l'ioJ r¿ t,hra deamoñiza(idn
pa^ tr'primerasr,cuoras ilü;]"{ ilil.i,i'eñe
"¡,,"".1