EXAMEN FINAL.

ACTIVIDAD No 8 (Nota: 30%)

Cordial saludo apreciados estudiantes.

Para dar por terminado nuestro cursos virtual, se incluye la Actividad No 8, la cual representa
el Examen Final (Nota: 30%), que corresponde a la última fase de la evaluación del proyecto
bajo criterios financieros. Esta labor la podrán desarrollar terminada la Actividad No 7
(Análisis Financiero Parte 1), con un plazo máximo para su entrega hasta el día 18 de
septiembre a las 23:55.

Tras haber llevado a cabo los análisis de COSTOS FIJOS Y VARIABLES, PUNTO DE
EQUILIBRIO, CAPITAL DE TRABAJO Y ESTRUCTURA FINANCIERA, con los
posibles ajustes que algunos realizaron a su proyecto, vamos a continuar con los últimos
estudios sobre el tema. Lo que nos hace falta para desarrollar esta etapa final, es comprender
y aplicar los conceptos asociados con los siguientes temas:

Los Flujos de Caja del Proyecto, representan las distintas entradas y salidas de dinero del
proyecto, en un período de tiempo establecido para la medición de resultados de la empresa.
Significa entonces, que los flujos de caja son indicadores de la liquidez de dinero que tendrá
el proyecto en términos de Ingresos y Egresos de efectivo, en forma dinámica y acumulativa
a través del tiempo, que se recomienda sea como mínimo de 5 años.

Tasa Mínima Aceptable de Rendimiento (T.M.A.R.), es el valor que hace referencia a la

Tasa de Interés Mínima que debe alcanzar los rendimientos que genera el dinero invertido en
el proyecto en un año. Cada inversionista puede establecer este valor en función de sus
expectativas, aunque existen diversas formas de calcular esta cifra.

Se recomienda en la mayoría de casos calcularla de la siguiente manera: TMAR= i + r +

(i*r), donde i representa la tasa aproximada de inflación para el año 1 y r la tasa de riesgo o
de rentabilidad promedio del sector donde esta el negocio. Por ejemplo: La inflación para el
año 2015 se calcula en 3.5% y la tasa de riesgo para un sector se estima en un 16%, lo que
significa que la TMAR sería del 20.06% efectiva anual.

Valor Presente Neto o Valor Actual Neto (V.A.N): Los inversionistas de un proyecto
depositan su dinero, a la espera que este genere flujos de caja positivos a través de un período
de tiempo (entre 5 y 10 años según tamaño). La idea es poder recuperar su inversión con
beneficios mayores a los que el mercado financiero hubiese pagado sí en vez de invertir en
el proyecto, lo hicieran con una tasa DTF que se paga en un C.D.T., cuyo riesgo en términos
generales es casi Cero.

En función de lo anterior, se calculan los flujos de caja futuros de los próximo 5 años del
proyecto (2016 a 2020), pero estos se deben traer a un valor presente que es el año 0 (año
2015) mediante el descuento de la tasa de interés financiero que paga un CDT, que es lo que
podría haber obtenido la misma inversión en un banco. En otras palabras, se toman los flujos
de dinero futuros y se traen a valor presente con la tasa del mercado financiero, para luego
descontar el valor total de la inversión inicial, logrando de esta manera establecer cual es el
Valor Actual Neto V.A.N. del proyecto. Sí el valor del VAN ser superior a cero, significará
que los flujos de caja futuros en pesos del día de hoy nos permiten recuperar el valor de la
inversión inicial en la suma resultante, por encima de los rendimiento que ofrece el mercado
financiero. Por ejemplo: Sí el VAN da como resultado $ 15.000.000°°, esto significa que
nuestro proyecto nos ofrece $15 Millones más que lo que ofrece la misma inversión del
dinero en un C.D.T. bancario.

La fórmula para el cálculo el VAN es:

Donde Qn es el flujo de caja del año n, r la tasa de interés con la que se compara la inversión
(ej: D.F.T.) y N el número de años de la inversión.

Tasa Interna de Retorno (T.I.R), significa la rentabilidad de la inversión que se estima para
el proyecto, con base en re-invertir los beneficios anuales dados por el flujo de caja, durante
el período de tiempo en que se realiza la medición. En otras palabras, la TIR de un proyecto
es la tasa efectiva anual de retorno, que hace que el VAN de todos los flujos de efectivo
sea igual a cero.

Los inversionistas de un proyecto depositan su dinero, a la espera que este genere flujos de
caja positivos a través de un período de tiempo (entre 5 y 10 años según tamaño). La idea es
poder recuperar su inversión con beneficios mayores a los que el mercado financiero hubiese
pagado sí en vez de invertir en el proyecto, lo hicieran en un C.D.T., cuyo riesgo en términos
generales es casi Cero.

Análisis de Sensibilidad Bajo 3 Escenarios. Para cerrar este tema, también es necesario que
nuestras proyecciones del proyecto se analicen bajo distintos escenarios posibles del
mercado. En este sentido, los proyectos se analizan desde escenarios llamados.

Escenario de Normal o de Estabilidad del Mercado.

Escenario de Auge o Crecimiento Acelerado.

Escenario de Crisis o Recesión Económica.

Para el primer caso, la Estabilidad del Mercado representa el escenario que se construye con
datos reales que reflejan como se comportar actualmente el sector donde participa nuestro
negocio. Este escenario es el que ustedes vienen creando mediante los formatos Excel
suministrados, con base en tasas reales actuales y con proyecciones en cifras basadas en que
la economía permanezca estable como hasta el momento.

En el Escenario de Auge o Crecimiento Acelerado, se simulan valores realistas bajo la

premisa que el negocio será un éxito desde sus inicios, lo cual debe arrojar cifras financieras
muy positivas. En este escenario las tasas de crecimiento de la demanda se incrementan entre
un 3% a un 5%, para calcular los mismos indicadores explicados anteriormente y realizar un
análisis financiero de Factibilidad.

Como todo no puede ser color de rosa o normal siempre, en el proyecto también se construye
un escenario llamado de Crisis o recesión económica, el cual indica que es posible que los
resultados sean menores en comparación con las condiciones normales y actuales del sector
donde participa nuestro negocio. En esta situación, se recomienda a la tasa actual de
crecimiento del mercado, restar entre 2% y 4% los niveles de demanda del producto ofrecido
por el proyecto.

Para realizar cada uno de los análisis financieros descritos en este aparte, por favor utilice el
formato adjunto en Excel, en donde encontrará la herramienta para establecer sus valore y
hacer los análisis respectivo.

Este archivo Excel llamado Análisis financiero final, debe ser enviado como actividad
correspondiente al examen final (30%), adjuntando una hoja en formato Word, donde
establezca a manera de conclusiones de su proyecto, argumentos que expliquen claramente
la viabilidad de mercado y la factibilidad financiera de su proyecto.

Sí los resultados de su proyecto determinan que no es viable ni factible de realizar, no se

preocupe, .dado que en ningún momento la intención de esta asignatura era ese objetivo, sino
poder comprender cuáles son los parámetros sobre los cuales se hace una evaluación a un
proyecto. Sí en definitiva su proyecto resulto no ser atractivo, de igual manera, adjunte una
hoja en formato Word donde establezca a manera de conclusiones, los argumentos que
expliquen claramente por qué falla este proyecto y qué condiciones serían necesarias para
que este pueda llegar a ser viable en mercado y factible financieramente como negocio.

 Flujo de Caja de un Proyecto Archivo

 Análisis Financiero Final Archivo

 ACTIVIDAD Nº 8 EXAMEN FINAL (30%). Tarea

 Con base en el archivo adjunto en formato Excel llamado Análisis Financiero Final,
diligencie sus datos y realice los análisis respectivos frente los temas expuestos
anteriormente. Recuerde enviar este archivo como actividad del examen final (30%),
al igual que el archivo en formato Word, donde establezca a manera de conclusiones
de su proyecto, los argumentos que explican claramente la viabilidad de mercado y
la factibilidad financiera de su proyecto.

CONCLUSIONES

En primera instancia lo que se puede analizar del proyecto trabajado es que el mercado potencial
para los productos es amplio ya que el robo de tapas de alcantarilla en Bogotá es un problema
común el cual le cuesta a la capital 800 millones de pesos anuales reponiéndolas con tapas de
material poco durable y con poca seguridad. Es por esto que el proyecto es bastante viable, sin
embargo, la tecnología que se requiere, es uno de los inconvenientes del proyecto ya que la
maquinaría para construir una sola tapa de alcantarilla posee costos bastante altos para comenzar
una empresa. Adicionalmente, las barras de magnesio requeridas deben ser importadas a china ya
que en Colombia no venden dicho producto en la pureza requerida.

Con respecto a los costos de producción son altos, aunque los ingresos al final de la producción y
venta anual se recuperaran. En general es un proyecto con altas ganancias, pero para poder crear
la empresa para su fabricación se requiere de una inversión bastante alta.

En otros términos, la tasa interna de retorno para el proyecto es de más del 100%, lo que muestra
una empresa más allá de lo rentable, sin embargo, se debe a la tasa de crecimiento del mercado y a
las rentabilidades estimadas. Se evidencia que para alcanzar el punto de equilibrio se deben fabricar
alrededor de 1700 unidades, luego de esto, la empresa con las 500 unidades aproximadas generaría
únicamente ganancias. El valor del VAN es mayor que el desembolso inicial lo que hace el proyecto
viable desde que se pueda contar con la inversión para el proyecto.