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NACIONAL DE
SAN AGUSTÍN
FACULTAD DE PRODUCCIÓN Y
SERVICIOS
ESCUELA PROFESIONAL DE
INGENIERÍA INDUSTRIAL
INTEGRANTES:
CHAÑI PANIURA EVELYN PAOLA
CISNEROS IMATA MIDWAR
ENMANUEL
Arequipa - 2019
1. APALANCAMIENTO OPERATIVO
Capacidad de emplear los costos fijos de operación para aumentar al máximo los efectos de
los cambios den las ventas sobre las utilidades de intereses e impuestos.
El apalancamiento operativo surge siempre que el cambio porcentual en las UAII que resulta
de un cambio en porcentaje dado en las ventas, es mayor que el cambio porcentual en éstas.
2. APALANCAMIENTO FINANCIERO
Capacidad de la empresa para emplear los cargos financieros fijos con el fin de aumentar al
máximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las
utilidades por acción.
El apalancamiento financiero surge siempre que el cambio porcentual en las utilidades por
acción sea mayor que el cambio porcentual en las UAII.
2.1. ANÁLISIS UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS-
UTILIDADES POR ACCIÓN DE EQUILIBRIO O INDIFERENCIA
Para determinar los puntos de equilibrio UAII-UPA, o de indiferencia entre las diversas
alternativas de financiamiento se empieza por calcular las utilidades por acción.
Suponga que desea conocer cuáles serían las utilidades por acción bajo los tres planes de
financiamiento su UAII fuera de S/. 2.7 millones. Los cálculos se presentan a continuación:
En base a la información anterior, se puede elaborar una gráfica UAII-UPA del punto
de equilibrio. Sobre el eje horizontal se marcan las UAII y sobre el eje vertical las
UPA.
Considerando una UAII de S/. 2.7 millones, se observa que las UPA son S/. 5.4, 6.3
y 5.35 para las alternativas de financiamiento mediante acciones comunes, deuda y
acciones preferentes.
El segundo punto de información seleccionado, sólo por su facilidad de cálculo, es
donde las UPA son cero, es decir, las UAII para cubrir todos los costos financieros
para un plan de financiamiento en particular, entonces tenemos:
El punto de equilibrio para dos métodos de financiamiento se puede determinar
matemáticamente de la siguiente manera:
Se obtiene:
El punto de indiferencia UAII-UPA donde las utilidades por acción para los dos
métodos de financiamiento son los mismo es S/. 1.8 millones.
Considerando el efecto sobre el riesgo, mientras mayor sea el nivel de la UAII por
encima del punto de indiferencia y menor la probabilidad de una fluctuación
descendente, es más fuerte el argumento a favor del uso de financiamiento mediante
deuda.
2.2.GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO Y EL RIESGO
FINANCIERO
En un sentido amplio, el riesgo financiero incluye tanto el riesgo de la posible insolvencia
como la variabilidad en las UPA que se induce por el uso de apalancamiento financiero.
Según la empresa aumenta la proporción de la deuda, de financiamiento por arrendamiento
y de acciones preferentes en su estructura de capital, aumentan los cargos fijos.
Como resultado de ello aumenta la probabilidad de insolvencia en efectivo.
Existirá apalancamiento siempre que el cambio porcentual en las utilidades por acción que
resulte de un cambio en el porcentaje de ventas sea mayor que este último.
BASE
UAII 6000 6500 7000 7500 8000 8500 9000 9500 10000
INTERESES 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000
UTILIDAD ANTES DE IMP. 4000 4500 5000 5500 6000 6500 7000 7500 8000
IMPUESTOS 40% 1600 3200 4800 6400 8000 9600 11200 12800 14400
UTILIDAD DESPUES DE IMP. 2400 1300 200 -900 -2000 -3100 -4200 -5300 -6400
DIV.ACC,PREF 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400
UTIL.DISP.ACCI.COMUN. 0 -1100 -2200 -3300 -4400 -5500 -6600 -7700 -8800
NUMERO ACCIONES 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
UPA 0 -1.1 -2.2 -3.3 -4.4 -5.5 -6.6 -7.7 -8.8
18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 22500 23000 23500 24000 24500 25000
2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000
16500 17000 17500 18000 18500 19000 19500 20000 20500 21000 21500 22000 22500 23000
41600 43200 44800 46400 48000 49600 51200 52800 54400 56000 57600 59200 60800 62400
-25100 -26200 -27300 -28400 -29500 -30600 -31700 -32800 -33900 -35000 -36100 -37200 -38300 -39400
2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400
-27500 -28600 -29700 -30800 -31900 -33000 -34100 -35200 -36300 -37400 -38500 -39600 -40700 -41800
1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
-27.5 -28.6 -29.7 -30.8 -31.9 -33 -34.1 -35.2 -36.3 -37.4 -38.5 -39.6 -40.7 -41.8
1.48 1.4615 1.4444 1.4286 1.4138 1.4 1.3871 1.375 1.3636 1.3529 1.3429 1.3333 1.3243 1.3158
3.4 3.3077 3.2222 3.1429 3.069 3 2.9355 2.875 2.8182 2.7647 2.7143 2.6667 2.6216 2.5789
10500 11000 11500 12000 12500 13000 13500 14000 14500 15000 15500 16000 16500 17000 17500 18000
2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000 2000
8500 9000 9500 10000 10500 11000 11500 12000 12500 13000 13500 14000 14500 15000 15500 16000
16000 17600 19200 20800 22400 24000 25600 27200 28800 30400 32000 33600 35200 36800 38400 40000
-7500 -8600 -9700 -10800 -11900 -13000 -14100 -15200 -16300 -17400 -18500 -19600 -20700 -21800 -22900 -24000
2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400
-9900 -11000 -12100 -13200 -14300 -15400 -16500 -17600 -18700 -19800 -20900 -22000 -23100 -24200 -25300 -26400
1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000
-9.9 -11 -12.1 -13.2 -14.3 -15.4 -16.5 -17.6 -18.7 -19.8 -20.9 -22 -23.1 -24.2 -25.3 -26.4
2.3333 2.2 2.0909 2 1.9231 1.8571 1.8 1.75 1.7059 1.6667 1.6316 1.6 1.5714 1.5455 1.5217 1.5
7.6667 7 6.4545 6 5.6154 5.2857 5 4.75 4.5294 4.3333 4.1579 4 3.8571 3.7273 3.6087 3.5
12
10
0
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000
GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
7
0
0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000
5.2.GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL