Contenido

1. Base legal

2. Escenario macroeconómico de mediano plazo

3. Techo de déficit del Gobierno Nacional Central

según Regla Fiscal

4. Escenario fiscal de mediano plazo

 Resumen Base Legal

Emisión de concepto sobre:

“meta de superávit primario para el sector
público no financiero consistente con el programa
macroeconómico, y metas indicativas para los
superávit primarios de las diez (10) vigencias
fiscales siguientes”. Artículo 2, Ley 819 de 2003
 Contenido
1. Base legal

2. Escenario macroeconómico de mediano plazo

3. Techo de déficit del Gobierno Nacional Central

según Regla Fiscal

4. Escenario fiscal de mediano plazo

 Actualización Supuestos Macroeconómicos

2017 2018
2016 MFMP MFMP MFMP
PF 2017
2016 2017 2017
PIB (crecimiento real, %) 2,0 3,5 2,5 2,3 3,5

Inflación (fin de periodo, %) 5,8 4,0 3,7 4,1 3,0

PIB Nominal (billones) 862,7 905,4 905,7 916,9 977,5

PIB Nominal (variación anual, %) 7,9 6,6 6,1 6,3 6,6

TRM (promedio anual) 3.052 3.033 3.037 2.977 2.930

Exportaciones de bienes y servicios (USD var. anual, %) -13,4 9,5 9,2 13,9 9,9

No tradicionales (USD var. anual, %) -7,6 5,4 0,1 6,4 5,2

Importaciones de bienes y servicios (USD var. anual, %) -17,0 6,7 4,5 5,9 5,2

Balance Cuenta Corriente (% PIB) -4,4 -5,4 -3,5 -3,6 -2,9

Brent (Precio promedio, USD/barril) 45,1 47,5 50,0 51,0 60,0

Canasta colombiana (promedio USD/barril) 35,7 37,5 40,0 41,5 50,5

Fuente: DANE, Banco de la República y estimaciones DGPM-MHCP.

 Proyección: Inflación y TRM Colombia

Inflación Tasa de cambio (TRM)

(Fin de Periodo, %) (COP/USD)

8
3.150
3.052 3.033
3.100 2.977 2.984
7
2.930
6,5 2.900
2.925
6 2.745 2.853
5,8
2.700

5 2.500

4 4,1 2.300
4,0
3 3,0 2.100

2 1.900

1.700
1

2013

2022
2010
2011
2012

2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021

2023
2024
2025
2026
2027
2028
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
2028

MFMP 2016 MFMP 2017

MFMP 2016 MFMP 2017

Fuente: DANE y cálculos DGPM-MHCP.

 Precio del Petróleo: senda de precio spot

Sendas de precios spot BRENT

(USD/BBL)
120
108,7
110
99,4 MFMP 2016
100 108,7
99,4 MFMP 2017
90

80
70,0 70,0
70 65,0
60,0 70,0 70,0
60 53,6 65,0
51,0 60,0
53,6
50 45,1

40 47,5
38,0
30

20
2017
2013

2014

2015

2016

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028
Fuente: Grupo Técnico Minero Energético; cálculos Ministerio de Hacienda
 Producción del Petróleo
Senda de producción de crudo
(KBPD)
1050

1.005
1.000
1000 MFMP 2016
MFMP 2017

950
921
913 908 904 903 903 903
900 889
886 875
862
850
850 840 840 838
834 830 826 822 818 813 809 805 805 805
800

2024
2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2025

2026

2027

2028
Fuente: DGPM-MHCP.
 Ingresos sector petrolero
Ingresos sector petrolero
(% del PIB)

3,3
Tributarios

Dividendos
2,6 2,6
Ingresos totales
1,9
1,1
1,4
1,6

1,1
0,9

1,6 0,5 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6

1,5 0,5 0,5 0,5 0,5
1,2 0,5
0,3 0,3 0,3 0,3
0,3 0,3 0,3 0,3 0,2 0,2
0,7 0,6 0,3
0,1 0,2
0,2 0,2 0,2 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3
0,1 0,1
-0,2
-0,2
2014
2011

2012

2013

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028
Fuente: DGPM-MHCP.
 Proyección: Crecimiento PIB real esperado

(Variación anual, %)

4,8%
4,6% 4,6%
4,3% 4,4%
4,2%
3,9% 4,4% 4,5% 4,0%
4,3% 3,8% 3,7%
4,2%
3,5% 4,0%
3,9% 3,8% 3,8% 3,7% 3,7%
3,0% 3,5%

MFMP 2016
2,3%
2,0%
MFMP 2017
2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028
Fuente: DGPM-MHCP.
 Pronóstico PIB Oferta
(variación anual, %)
Actualización MFMP 2017
Participación
Plan Financiero 2017
2016
2017
PIB TOTAL 100 2,5 2,3
Agropecuario 6,0 2,0 4,6
Minería 6,4 -0,2 -2,8
Industria Manufacturera 11,2 3,4 1,2
Refinería de petróleo 1,5 12,0 7,9
Resto industria 9,9 2,0 0,2
Suministro de electricidad, gas y agua 3,4 2,8 2,2
Construcción 7,4 3,9 1,5
Edificaciones 3,3 -1,1 -5,7
Residenciales 1,4 3,9 -2,7
No residenciales 1,9 -5,0 -8,0
Obras civiles 4,2 8,0 7,3
Comercio, reparación y hoteles 12,2 1,5 0,5
Transporte 7,1 0,6 0,0
Establecimientos financieros 20,9 3,5 4,5
Servicios sociales 15,4 2,2 2,9
Impuestos 9,6 3,2 3,8
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito
Público
*Proyección.
 Crecimiento del PIB real esperado y del PIB potencial

(Variación anual, %)

4,4% 4,5%
4,4%
4,3% 4,2%
4,0% 4,03%
3,8%

3,7% 3,8% 3,9% 3,8% 3,8%

3,6% 3,7%
3,5%

2,3%
Crecimiento potencial

Crecimiento real esperado

2020
2017

2018

2019

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028
Fuente: CCRF y estimaciones DGPM-MHCP
 Actualización Supuestos Macroeconómicos
Balance Cuenta Corriente
(% del PIB)
0,0

-1,0

-2,0
-2,5
-2,8 -2,8 -2,7
-2,9 -2,9 -2,9 -2,9 -2,9 -2,9
-3,0 -3,1 -3,0
-3,0 -3,2
-3,6
-3,3
-4,0 -3,6
-4,4 -3,8
-4,0
-4,3
-4,6 -4,4
-5,0 -4,6
-4,9
-5,1 -5,1
-5,4
-6,0
-6,0
-6,4
-7,0
2016
2011

2012

2013

2014

2015

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028
Fuente: cálculos DGPM-MHCP. MFMP 2016 MFMP 2017
 Contenido

1. Base legal

2. Escenario macroeconómico de mediano plazo

3. Techo de déficit del Gobierno Nacional Central

según Regla Fiscal

4. Escenario fiscal de mediano plazo

 Déficit estructural y total permitido por Regla Fiscal
(% PIB)

-1,0 -1,0
-1,3
-1,5 -1,1 -1,0
-1,7 -1,3
-1,9
-2,0 -1,6
-2,2 -2,2
-2,3
-2,2
-2,4

Ajuste requerido Estructural

-3,0 -3,1 por la regla fiscal
0,5% del PIB Déficit Total
-3,6

-4,0
2020
2014

2015

2016

2017

2018

2019

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028
Fuente: Comité Consultivo de la Regla Fiscal y MHCP
 Balance Fiscal del Gobierno Nacional Central 2017

$ MM % del PIB

2017 2017
CONCEPTO 2017 Visión 2017 Visión
Diferencia Diferencia
PGN actual PGN actual

Ingreso Total 135.338 140.701 5.364 14,9 15,3 0,4

Tributarios 126.964 130.420 3.456 14,0 14,2 0,2
DIAN 126.554 129.969 3.415 14,0 14,2 0,2
DIAN sin Reforma Tributaria 126.554 123.841 -2.713 14,0 13,5 -0,5
Reforma Tributaria 0 6.128 6.128 0,0 0,7 0,7
No DIAN 410 450 40 0,0 0,0 0,0
No Tributarios 722 694 -28 0,1 0,1 0,0
Fondos Especiales 2.463 2.452 -11 0,3 0,3 0,0
Recursos de Capital 5.189 7.136 1.947 0,6 0,8 0,2
Gasto Total 165.668 174.143 8.475 18,3 19,0 0,7
Intereses 27.332 27.512 180 3,0 3,0 0,0
Funcionamiento + Inversión 138.337 146.631 8.295 15,3 16,0 0,7
Funcionamiento 123.919 128.731 4.812 13,7 14,0 0,4
Inversión 14.418 17.900 3.482 1,6 2,0 0,4
De los cuales, Adición Presupuestal 0 8.295 8.295 0,0 0,9 0,9
Balance Total -30.330 -33.442 -3.112 -3,3 -3,6 -0,3
Fuente: MHCP
 Balance Fiscal del Gobierno Nacional Central
2017 y 2018

$ MM % del PIB

CONCEPTO 2017 2018 2017 2018

Diferencia Diferencia

Ingreso Total 140.701 150.460 9.758 15,3 15,4 0,0

Tributarios 130.420 139.248 8.828 14,2 14,2 0,0
DIAN 129.969 138.789 8.819 14,2 14,2 0,0
No Tributarios 694 740 46 0,1 0,1 0,0
Fondos Especiales 2.452 2.294 -158 0,3 0,2 0,0
Recursos de Capital 7.136 8.178 1.042 0,8 0,8 0,1
Gasto Total 174.143 180.623 6.480 19,0 18,5 -0,5
Intereses 27.512 29.601 2.089 3,0 3,0 0,0
Funcionamiento + Inversión 146.631 151.022 4.391 16,0 15,5 -0,5
Balance Total -33.442 -30.163 3.279 -3,6 -3,1 -0,5

Fuente: MHCP
 Fuentes y Usos
2017

Revisión PF Actual Revisión PF Actual

FUENTES US$ 68.162 74.464 USOS US$ 68.162 74.464

Desembolsos 50.680 56.983 Déficit a Financiar 30.340 33.442

Externos (US$ 5.743 mill.) 17.330 17.238 De los cuales
Bonos (US$ 2.938 mill.) 9.028 8.798 Intereses Internos 20.045 20.831
Multilaterales y Otros (US$ 2.805 mill.) 8.302 8.440 Intereses Externos (US$ 2.205 mill.) 7.238 6.681
Internos 33.350 39.744 Gastos en Dólares (US$ 478 mill.) 1.706 1.438
TES 33.317 39.711
Subastas 25.507 27.507 Amortizaciones 17.996 22.297
Subastas UVR Largo Plazo 1.000 Externas (US$ 2.716 mill.) 8.173 8.098
Entidades Públicas 7.060 9.000 Internas 9.823 10.199
Pago de Obligaciones 750 2.204 Redencion anticipada TES 2018 4.000
Otros 33 33 Deuda Flotante 4.507 4.540
Utilidades Banco de la República 463 407
Pago de obligaciones 750 2.204
Ajustes por Causación 2.326 2.251
Operaciones de Tesoreria 7.741 0
Disponibilidad inicial 14.692 14.823
En pesos 6.278 6.277 Disponibilidad Final 6.827 11.980
En dólares (US$ 2.848 mill.) 8.414 8.546 En pesos 3.712 7.361
En dólares (US$ 1.535 mill.) 3.115 4.620

Fuente: DGCPTN - MHCP

* Cifras en COP: miles de millones; Cifras en USD: en millones
 Fuentes y Usos
2018

MFMP MFMP
FUENTES US$ 65.982 USOS US$ 65.982

Desembolsos 50.990 Déficit a Financiar 30.163

Externos (US$ 4.000 mill.) 11.720 De los cuales
Bonos (US$ 2.500 mill.) 7.325 Intereses Internos 21.946
Multilaterales y Otros (US$ 1.500 mill.) 4.395 Intereses Externos (US$ 2.612 mill.) 7.655
Internos 39.270 Gastos en Dólares (US$ 421 mill.) 1.234
TES 39.250
Subastas 27.000 Amortizaciones 18.178
Subastas UVR Largo Plazo 3.000 Externas (US$ 1.004 mill.) 2.942
Entidades Públicas 9.000 Internas 15.237
Pago de Obligaciones 250
Otros 20 Deuda Flotante 5.099
Utilidades Banco de la República 784
Pago de obligaciones 250
Ajustes por Causación 2.227
Operaciones de Tesoreria 1.116
Disponibilidad inicial 11.980
En pesos 7.361 Disponibilidad Final 11.176
En dólares (US$ 1.535 mill.) 4.620 En pesos 7.058
En dólares (US$ 1.378 mill.) 4.117

Fuente: DGCPTN - MHCP

* Cifras en COP: miles de millones; Cifras en USD: en millones
 Contenido

1. Base legal

2. Escenario macroeconómico de mediano plazo

3. Techo de déficit del Gobierno Nacional Central según

Regla Fiscal

4. Escenario fiscal de mediano plazo

 Ingresos del Gobierno Nacional
(% del PIB)

16,0 16,1 16,1 16,1 16,0 16,0 15,9 15,9 15,8

15,3 15,4 15,6
14,9 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7
1,0 1,0 0,8 0,5 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 0,5 0,5 0,5
1,2 0,3 0,5
0,1 2,2 2,2 2,1 2,1 2,1 2,1 2,0 2,0 2,0
2,2 2,3 2,2
2,0

12,1 12,1 12,6 12,6 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7 12,7
11,5 11,8

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Internos no petroleros Externos Ingresos petroleros Resto no petrolero
Fuente: MHCP
 Gastos del Gobierno Nacional
(% del PIB)

18,9 19,0 18,5

17,8 17,6 17,3 17,2 17,2 17,1 17,0 17,0 16,9 16,8
2,9 3,0 3,0 2,9 2,8 2,6 2,5 2,3 2,2 2,1 2,0 2,0 1,9

16,0 16,0 15,5 15,0 14,8 14,8 14,8 14,9 14,9 15,0 15,0 15,0
14,8

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028
Funcionamiento + Inversión Intereses
Fuente: MHCP
 5,0
7,0
9,0
11,0
13,0
15,0
17,0
19,0

Fuente: MHCP
1990 7,1 7,1
1991 8,0 8,0
1992 10,9 10,9
1993 8,6 8,6
1994 9,7 9,7
1995 11,3 11,3
1996 12,6 12,6
1997 12,6 12,6
1998 12,2 12,2
1999 14,3 14,3
2000 12,4 12,4
2001 13,6 13,6
2002 14,0 14,0
2003 13,1 13,1
2004 13,9 13,9
2005 14,4 14,4
Funcionamiento e Inversión

2006 14,4 14,4

2007 14,0 14,0
2008 14,7 14,7
2009 16,4 16,4
2010 14,9 14,9
2011 15,3 15,3
(% del PIB)

2012 15,9 15,9

2013 16,2 0,7 16,9
2014 15,8 1,0 16,8
2015 15,2 1,4 16,6
2016 14,6 1,3 16,0
2017 14,5 1,5 16,0
2018 14,0 1,5 15,5
Transferencias SALUD, ICBF, SENA

2019 13,7 1,3 14,9

2020 13,6 1,3 14,8
* A partir de 2013 incluye gastos de ICBF, SENA y Salud (1,3% del PIB en 2016). Estos gastos no hacían parte del GNC antes de 2013

2021 13,5 1,2 14,8

2022 13,6 1,2 14,8
Gastos del Gobierno Nacional sin intereses*

2023 13,7 1,2 14,8

2024 13,8 1,1 14,9
2025 13,8 1,1 14,9
2026 13,9 1,1 15,0
2027 13,9 1,1 15,0
2028 13,9 1,0 15,0
 Proyección de Deuda Neta GNC *
(% del PIB)

43,8 43,8
42,6 42,8
41,1 41,3
39,5
37,7
36,1
34,7
33,4
32,3 31,8
31,1

2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028

* Incluye CUN y excluye Cuentas por Pagar

Fuente: MHCP
 Deuda Neta GNC (% del PIB) *

Interna
43,8 43,8
42,6 42,8
41,1 41,3 Externa
39,5
37,7
36,1
15,0 14,9 14,4 34,7
14,6 33,4
13,7 32,3 31,8
15,5 13,1 31,1
12,5
11,9
11,4
10,9 10,5
10,6 10,5

28,0 28,9 28,9 28,4 27,5 26,4

25,5 25,3 24,2 23,3
22,5 21,8 21,2 20,6
2016
2015

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

2025

2026

2027

2028
* Incluye CUN y excluye Cuentas por Pagar
Fuente: MHCP
 Balance GNC Mediano Plazo (% del PIB)

1,30 1,40
1,10 1,20 1,10 1,10
0,90 0,90 0,80
0,60

-0,18 -0,10
-1,10 -1,00 -1,00 -1,10 -1,10 -1,10 -1,00
-0,45
-0,60 -1,30
-1,50
-1,11 -1,70 -1,09 -1,09 -1,07 -1,05 -1,10 -1,10 -1,00
-2,00 -1,90 -1,30
-2,30 -2,25 -2,19 -1,60

-2,20
-2,43 Estructural
Estructural

-3,03 -3,10 Déficit

Total Total
-3,60
Primario
PrimarioActual
-4,05

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028

Fuente: Comité Consultivo de la Regla Fiscal y MHCP

 Balance del Sector Público Consolidado 2016-2018

($ MM) (% PIB)
BALANCES POR PERIODO
2016* 2017 2018 2016* 2017 2018
1. Sector Público No Financiero -20.693 -29.564 -26.736 -2,4 -3,2 -2,7
Gobierno Nacional Central -34.925 -33.442 -30.164 -4,0 -3,6 -3,1
Sector Descentralizado 14.232 3.878 3.428 1,6 0,4 0,4
Seguridad Social 7.153 5.540 5.536 0,8 0,6 0,6
Empresas del niv el nacional -663 -1.941 -1.358 -0,1 -0,2 -0,1
Del cual FEPC -889 -1.979 -1.502 -0,1 -0,2 -0,2
Empresas del niv el local -706 -595 -490 -0,1 -0,1 -0,1
Regionales y Locales 2.606 874 -260 0,3 0,1 0,0
Del cual SGR 2.114 2.275 2.227 0,2 0,2 0,2
Cuenta Especial FONDES 5.842 0 0 0,7 0,0 0,0
2. Balance del Banrep 502 889 1.097 0,1 0,1 0,1
3. Balance de Fogafín 510 892 953 0,1 0,1 0,1
4. Discrepancia Estadística 644 0 0 0,1 0,0 0,0
SECTOR PUBLICO CONSOLIDADO * -19.037 -27.782 -24.686 -2,2 -3,0 -2,5

*Valores observados
**Incluye FNR y CRF
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
 Balance Primario SPNF (% del PIB)

3,0

2,0 2,3 2,3

2,0 2,2 2,0
1,9 1,8
1,6 1,7
1,0
0,9 0,9
-0,2 -0,3 -0,3
0,0 0,5 -0,5 -0,4 -0,4
-0,6 -0,6
0,0 -0,9
-1,0

-2,2
-2,0 -2,4
-2,7
-3,2
-3,0

-4,0
2016* 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Balance primario SPNF Balance total SPNF

* Valores observados
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público
 Composición de la deuda neta del SPNF (% del PIB)
40,0

34,7 34,2
33,6 33,6
15,5 31,9
15,1 14,5 13,9 29,9
30,0 12,8 28,2
11,7 26,9
10,9 25,4
10,3 24,1
23,0
9,6 22,2
9,0 21,1
8,6
20,0 8,2
7,8

10,0

18,5 19,2 19,7 19,7 19,1 18,2 17,3 16,6 15,8 15,0 14,5 14,0 13,3
0,0
2016* 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027

Deuda neta interna Deuda neta externa

* Valores observados
Fuente: Cálculos DGPM- Ministerio de Hacienda y Crédito Público