LA ASIGNACIÓN DE FONDOS

EN LA EMPRESA
Semanas 12 y 13

GESTION FINANCIERA
DORIS ROTELO ALVARADO
Dos son las funciones principales del administrador
financiero :
• Primer lugar el conseguir los recursos financieros
de la manera mas favorable para la empresa
• Una vez obtenidos estos recursos (prestamos,
nuevos aporte, emisión de acciones, emisión de
bonos, etc.), asignarlos de la manera mas eficaz y
eficiente.

Por lo tanto el gerente financiero debe optar

mediante la evaluación y análisis la alternativa mas
favorable para la empresa.
• Comúnmente se dice que el dinero crea
dinero, esta aseveración es cierta ya que el
encargado de hacer Gestión Financiera debe
tener muy en cuenta el momento en que
ocurren los hechos económicos, ya que el
dinero utilizado o comprometido en distintos
momentos, tiene un valor diferente.
• Lo señalado es debido a que existen
fundamentalmente dos factores:

dinero
reditúe o
inflación
genere más
dinero

el riesgo rentabilidad
“VALOR DE DINERO EN EL TIEMPO”

• La materialización del valor del dinero en el

tiempo se denomina interés, el que constituye
una medida del aumento entre la suma
original depositada o solicitada y la cantidad
final acumulada o adeudada.
• Si se ha invertido dinero en el pasado a algún
tiempo, el interés sería:
Interés = cantidad total acumulada – inversión original

• Si se ha pedido dinero prestado en algún tiempo en

el pasado, el interés sería.
Interés = cantidad presente de la deuda – préstamo original
 CÁLCULO DE INTERÉS
Cuando el interés se expresa como un porcentaje de la
cantidad original por unidad de tiempo, el resultado es una
tasa de interés. Esta tasa se calcula de la siguiente manera:

Interés acumulado por

Porcentaje de la tasa de interés = Unidad de tiempo x 100%
cantidad original
 CÁLCULO DEL
INTERÉS Y LA TASA DE INTERÉS
• Ejemplo: La empresa “MAC PATO S.A.” invirtió
200,000 el 15 de Junio y retiró un total de
220,000 exactamente un año después. Calcule
(a) el interés obtenido de la inversión original
y (b) la tasa de interés de la inversión.

(a) Utilizando la ecuación:

Interés = 220,000 – 200,000 = 20,000
• (b) La ecuación se utiliza para obtener

Porcentaje de la tasa de interés = 20,000/año 100% =

200,000

= 10% anual
 PARA DINEROS PRESTADOS
• Se actúa de manera similar:
Por ejemplo, si «XS» solicitó un préstamo
de $ 100.000 ahora y pagó $ 115.000 al
término de un año, utilizando la ecuación
sabemos que el interés es de $ 15.000 y la
tasa de interés obtenida por medio de la
ecuación es de 15% anual.
• Ejemplo: Javier Calero solicita un préstamo
por $ 20.000 por un año, al 5% de interés.
Calcule (a) el interés y (b) la cantidad total de
la deuda después de un año.
• Solución:
• (a) La ecuación puede resolverse para el
interés acumulado y se obtiene:
Interés = 20.000 (0,05) = $ 1.000
• (b) La cantidad total de la deuda es la suma
principal y el interés, o
Deuda total = 20.000 + 1.000 = $ 21.000
• Obsérvese que en (b), la cantidad total de la
deuda puede también calcularse así:
Deuda total = principal (1 + tasa de interés) =
20.000 (1,05) = $ 21.000
 EQUIVALENCIA
• El valor del dinero en el tiempo y la tasa
de interés utilizados simultáneamente
• generan el concepto de equivalencia, lo
que significa que sumas diferentes de
dinero a términos diferentes de tiempo
pueden ser iguales en valor económico.
• Por ejemplo, si la tasa de interés es de 10%
anual, $ 100 de hoy (es decir actualmente)
equivaldrán a $ 110 en un año.

• Cantidad acumulada = 100 + 100 (0.10)

= 100 (1 + 0.10)
= 100 (1.10)
= $ 110
• Entonces, si alguien le ofrece un regalo hoy de
$ 100 ó $ 110 en un año, a contar a partir de
hoy, no habría diferencia en la oferta aceptada
ya que de todas maneras usted tendrá $110
en un año.
• Por lo tanto, las dos sumas de dinero son
equivalentes cuando la tasa de interés es de
10% anual.
• A una tasa de interés más alta o más baja, $
100 de hoy no equivaldrán a $ 110 en un año.
• Además de considerar equivalencias futuras,
se pueden aplicar los mismos conceptos para
determinar la equivalencia de años anteriores.
• De esta manera, $ 100 de hoy serían
equivalentes a $ 100/1,10 = 90.91 de hace un
año si la tasa de interés es 10% anual.
• De estos ejemplos debe quedar en claro que $
90.91 al año pasado, $ 100 hoy y $ 110 en un
año son equivalentes cuando la tasa de interés
es 10% anual.
• El hecho de que estas sumas sean
equivalentes puede establecerse calculando la
tasa de Interés de la siguiente manera:

• 110 = 1.10 ó 10% anual

100
• 100 = 1.10 ó 10% anual
90.91
 ALTERNATIVAS
• Una alternativa es una opción independiente
para una situación dada.

• Nos enfrentamos con alternativas

prácticamente en todo lo que hacemos, desde
seleccionar el medio de transporte que se
utiliza a diario para llegar al trabajo, hasta
decidir si se arrienda o se compra una casa.
• Las alternativas generalmente incluyen
factores tales como costo de compra del bien
(costo inicial), la vida anticipada del bien, los
costos anuales de mantenimiento (costo anual
de operación), el valor anticipado de reventa
del bien, (valor de salvamento) y la tasa de
interés.
 EL VALOR FUTURO
• Con anterioridad se estableció que por ejemplo
no es lo mismo tener el día de hoy $ 300,000 a
tener esa misma cantidad dentro de 5 años, si la
tasa de interés es del 5% anual.
• La fórmula para hallar este valor es la siguiente:
F = P (1 + i)n
Donde:
F = Es la cantidad futura equivalente
P = Es la cantidad actual o presente
i = Tasa de interés al tanto por uno
n = Períodos
Reemplazando en nuestro ejemplo:
F=X
P = $ 300,000
i = 0.05 ó 5%
n = 5 años
P = 300,000
Desarrollando:
F = 300,000 (1 + 0.05)5
F = 300,000 (1 + 05)5
F = 300,000 (1.2763)
F = 382,890
• si quisiéramos saber cual es el monto o importe
equivalente al tercer año haríamos lo siguiente:
F=x
P = 300,000
i = 0.05 o 5%
n=3
• Desarrollando:
• F = 300,000 (1 + 0.05)³
• F = $ 347,280
 El Valor Futuro de una Renta
Financiera
• La renta dentro del contexto del valor del dinero en el
tiempo es la serie uniforme de pagos o ingresos que se
realizan en períodos fijos durante una porción
determinada de tiempo.
La fórmula para hallar este valor es la siguiente:
• F = A (1 + i) n – 1
i
• Donde:
• F = Valor futuro
• A = Serie periódica uniforme (renta)
• i = Tasa de interés al tanto por uno
• n = Períodos
• Ejemplo: Supongamos que anualmente se
tenga que cancelar o amortizar a una entidad
financiera la cantidad de $ 1,000 durante 5
años a una tasa de interés del 10%; entonces
para calcular el valor futuro de esta serie de
pagos que sea equivalente, desarrollamos así :
• F = 1,000 (1 + 0.1) 5 – 1
0.1
• F = 1,000 (6.105)
• F = $ 6105
• La interpretación que corresponde es que a la
tasa de interés enunciado, con pagos anuales
durante 5 años de $ 1000 equivalen a 1 solo
pago futuro de $6105 dentro de 5 años.
 EL VALOR PRESENTE
• De manera similar que con el valor futuro, no
es igual tener $ 10,000 dentro de 10 años a
tener $ 10,000, el día de hoy, es decir ahora, si
la tasa de interés es de 5% anual.
La fórmula para hallar este valor es:
• P=F 1
(1 + i)n
El significado literal es el mismo que el del valor
futuro.
• Reemplazando en nuestro ejemplo:
• P=X
• F = $ 10,000
• i = 0.05 ó 5%
• n = 10 años
• Desarrollando:
• P = 10,000 1
(1.05)10
• P = 10,000 (0.6139)
• P = $ 6,139

• resultado implica que los $ 10,000 que se piensa

obtener dentro de 10 años a una tasa de interés del
5% anual equivalen a $ 6139 en el día de hoy, es
decir que considerando el valor del dinero en el
tiempo indistintamente se puede optar por $ 10,000
dentro de 10 años ó $ 6139 el día de hoy.
 VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO DE UNA
SERIE UNIFORME DE INGRESOS O
DESEMBOLSOS
• Indistintamente, el valor del dinero en el
tiempo se refiere también a la equivalencia
futura o presente de una serie de pagos, en
este punto se considera necesario establecer
que por razones de carácter didáctico se ha
empleado el criterio de que los pagos o
ingresos son anuales, pero podrían ser
mensuales, trimestrales, etc; lo cual implicaría
también un recalculo de la tasa de interés.
 VALOR PRESENTE DE UNA SERIE DE PAGOS
CONTINUOS E IGUALES

• Valor presente serie uniforme (P/A, i %, n) (1 + i) n – 1

i (1 + i)n
• Así por ejemplo si quisiéramos saber a cuanto
equivalen el día de hoy ingresos anuales de $ 15,000,
durante 10 años a una tasa de interés de 8%.
Desarrollaríamos lo siguiente:

• P=X
• A = $ 15,000 = serie anual uniforme
• i = 0.08 u 8%
• n = 10 años

• 15,000 (P/A, 8%, 10)

• 15,000 (1 + 0.08) 10 – 1
0.08 (1.08)10
• 15,000 (6.7101) = 100651.50
 EL FONDO DE AMORTIZACIÓN
• Este cálculo implica que dado una tasa de
interés y un período de años determinado
cuál es la serie uniforme que debe depositarse
o retirarse anualmente si se tiene que abonar
una cantidad futura determinada
• Ejemplo : Carlos Morín debe cancelar una
deuda dentro de 7 años y la cantidad de esta
suma adeudada es de $ 12,000 si la tasa de
interés es del 7% anual, cuánto debería pagar
anualmente Carlos de modo tal que dichos
pagos equivalen a los $ 12,000 proyectados.
• A=F i = Hallar (A/F, i %, n)
(1 + i)n – 1

• A = 12,000 (0.07)
(1.07)7 - 1
• A = 12,000 (0.11555) = 1386.60

• Esto significa que 7 pagos iguales consecutivos

anuales de $ 1386.60 son equivalentes a un solo
pago de $ 12,000 hecho dentro de 7 años a una
tasa de interés de 7% anual.
 EL FACTOR DE RECUPERACIÓN DE
CAPITAL
• Este factor halla serie uniforme equivalente a
un pago o ingreso presente.

• Su fórmula es:
P i (1 + i) n
(1 + i)n – 1
• Ejemplo: La Empresa Zeus S.A. necesita un
préstamo que será asignado para mejorar su
proceso tecnológico, para lo cual una entidad
financiera le concederá un préstamo de $
200,000 que deberá ser pagado de manera anual
en 5 cuotas aplicando una tasa de interés de 12%
anual. ¿Cuál será el monto de la cuota anual?
• Aplicando la formula = 200,000 0.12 (1.12) 5
(1.12)5 - 1
• => 200,000 (0.27741)
• => $ 55482
 EL VALOR PRESENTE DE PAGOS O
INGRESOS NO UNIFORMES
• Ejemplo : Supongamos que una empresa ha
presupuestado que dentro de dos años recibirá un
préstamo de $ 500,000 para modernizar su proceso
productivo, es decir adquirir maquinaria y equipo con
tecnología de punta, la vida útil de este equipo es de
10 años, los costos de mantenimiento anual son de $
1000 anuales durante los 5 primeros años y de $ 2000
a partir del año sexto en adelante, esta inversión hará
que los ingresos se incrementen en $ 80,000 anuales
durante los 6 primeros años y a 60,000 durante los
restantes se calcula que el equipo tendrá un valor
residual de $ 10,000, si la tasa de interés es del 5%
halle el valor presente o el valor actual neto (VAN).
• Paso 1: Debemos discriminar lo que son
ingresos y desembolsos.
• Paso 2: indistintamente podemos operar con
los montos en cada año, o caso contrario
podemos trabajar tal cual se ha diagramado.
• Observación: Debemos tener en claro que la
compra del equipo se presupuesta dentro de
dos años, por lo tanto dicha inversión no se da
hoy.
• Desarrollo:
• El desarrollo puede hacerse de varias formas
no obstante vamos ha resolver de las dos
maneras más usuales.
• 1. Los 500,000 dentro de dos años debemos
traerlo a hoy es decir al año cero.
• ==> 500,000 1 (P/F, 5%, 2)
(1+0.05)2
• ==> 500,000 (0.9070)
• ==> $ 453,500
• 2. La serie anual de 80,000 se trasladará al año 2
que equivale al año 0, (cero sub uno) y luego al
año cero.
• ==> 80000 (P/A, 5%, 6) (P/F, 5%, 2)
80000 (1+0.05)6 – 1 1
0.05(1+0.05)6 (1+0.05)2

• ==> 80000 (5.0756) (0.9070) = $

• ==> $ 368,286
• 3. La serie anual de ingresos de 60,000 se
trasladará al año 8 (cero. Sub tres) y luego al año
cero.
• 60,000 (P/A, 5%, 4) (P/F, 5%, 8)
60000 (1+0.05)4 – 1 1
0.05(1+0.05)4 (1+0.05)8

• 60,000 (3.5459) (0.6768)

• = $ 143992
• 4. El valor residual se traerá al año cero.
• 10,000 (P/F, 5%, 12)
• 10,000 (0.5568)
• $ 5568
5. Por el lado de los gastos de mantenimiento
debemos traer al año 2 (cero sub uno) la serie
de $ 1000.
• 1000 (P/A, 5%, 5) (P/F, 5%, 2)
• 1000 (4.3294) (0.9070)
• = $ 3927
6. Los subsiguientes gastos de mantenimiento se
trasladarán al año 7 (cero sub dos).
• 2000 (P/A, 5%, 5) (P/F, 5%, 7)
• 2000 (4.3294) (0.7107)
• = $ 6154
7. Con estos seis pasos se ha culminado la actualización y
ya podemos calcular el valor presente en este caso es el
equivalente al VAN (Valor Actual Neto).

• Clasificando:
• Ingresos: 368,286 + 143,992 + 5568
• Total: $ 517,846
• Egresos: 453,500 + 3927 + 6154
• Total: 463,581
• Entonces:
• Ingresos (-) Egresos
• $ 517,846 (-) 463581 = $ 54265
• Es decir el valor presente o en este caso VAN es de $
54265 a favor de la empresa.
• Este mismo ejercicio se puede desarrollar de
otra manera obviamente el resultado será el
mismo.
• Desarrollo:
• 1. El pago uno es idéntico al anterior cuyo
resultado es de $ 453.500.
2. Dado que existen ingresos y gastos o desembolsos proyectados en
años definidos y por definición del valor de dinero en el tiempo
podemos operar.
• 80,000 – 1000 = 79,000 == > (P/A, 5%, 5) (P/F, 5%, 2)
• 80,000 – 2000 = 78,000 == > (P/F, 5%, 8)
• 80,000 – 2000 = 58,000 == > (P/A, 5%, 3) (P/F, 5%, 8)
• 70,000 – 2000 = 68,000 == > (P/F, 5%, 12)
• 79,000 (4.3294) (0.9070)
• = $ 310215
• 78,000 (0.6768)
• = $ 52790
• 58,000 (2.7232) (0.6768)
• = $ 106898
• 68,000 (0.5568)
• = $ 37862
• Ingresos netos: 310,215 + 52790 + 106,898 + 38862
• = $ 507,765
• Egreso Neto = $ 453,500
• VAN ó Valor Presente = 507,765 – 453,500
• = $ 54265