BONOS ESTRUCTURADOS

Ejemplo:

Bonos bolsa emitidos por el BBV en 1993 BBV realizó el 30-diciembre-1993 una emisión de
bonos a 3 años con las siguientes características: Bonos de valor nominal 150 € (el precio de
emisión), que en la fecha de amortización (30-dic-1996) darían a su titular 150 € más el 100%
de la revalorización del IBEX 35. Un ejemplo: Si el valor del IBEX 35 del 30-dic-1993 fuera 3.400
puntos y en diciembre de 1996 se situara en 4.760 (subida de un 40%), el poseedor del bono
recibiría 210 € (150 + 40% de 150). Si el IBEX 35 de diciembre de 1996 se situara por debajo de
3.400, el poseedor del bono recibiría 150 € (el valor nominal del bono). Estos bonos no
proporcionaban a su poseedor ningún otro cupón durante los 3 años22. A continuación
procederemos al análisis y a la valoración de esta emisión. La rentabilidad de los bonos del
Estado a tres años era, en diciembre de 1993, aproximadamente 8%. La Figura 1 muestra que
un bono se puede descomponer en un bono cupón cero que dará a su poseedor 150 € dentro
de 3 años y en una call europea sobre el IBEX 35 a 3 años.

BONOS HIBRIDOS:

Ejemplo:

El grupo mexicano de telecomunicaciones América Móvil colocó bonos híbridos en tres

tramos, dos de los cuales fueron en euros por 1.450 millones de euros y otro en libras por 550
millones, todos con vencimiento en 2073.

Un primer tramo por 900 millones de euros no rescatable hasta el quinto año se colocó con un
rendimiento de un 5,250 por ciento; un segundo tramo por 550 millones de euros no
rescatable hasta el décimo año se colocó con un rendimiento de un 6,517 por ciento.

El tercer tramo, no rescatable hasta el séptimo año, por 550 millones de libras esterlinas con
un rendimiento de un 6,478 por ciento.

BONOS SUBORDINADOS

Ejemplo:

Los bonos subordinados son emitidos por empresas bancarias de Perù con el fin
de incrementar su patrimonio efectivo. Las características de los bonos son determinadas por
las entidades emisoras, existiendo un límite para las emisiones, las cuales no pueden exceder
el 30% del capital pagado y las reservas del banco. Se colocan siempre por oferta pública, a
plazos mínimos de cuatro años.

Rentabilidad:

Este aspecto dependerá de la tasa de interés determinada por el banco y del valor al que se
adquiere el instrumento. Tienen un rendimiento mayor al pagado por los depósitos a plazos
debido a que tienen la última prioridad en el cumplimiento de las obligaciones de los bancos.

Liquidez:
En el caso de la Liquidez será Inmediata, si se fuera a liquidarlos anticipadamente a través del
mercado secundario, o a su vencimiento.

Tratamiento Tributario de los Bonos Subordinados:

Los intereses que devengan están exonerados del pago de impuesto a la renta.

Lugar de Negociación de los Bonos Subordinados:

Mesa de Negociación en la Bolsa de Valores.

Costos de Negociación por los Bonos Subordinados:

-Comisión SAP 0,04%

-Comisión BVL 0,02%

-Contribución Conasev 0,005%

Garantías que Presentan los Bonos Subordinados:

A pesar de ser emitidos por empresas financieras, no están protegidos por el Fondo de Seguro
de Depósitos.

BONOS TITULIZADOS:

Ejemplo:

Alicorp S.A.A.: con el fin de cancelar obligaciones asumidas por la empresa, realizó una
titulización a través de la constitución de un patrimonio autónomo en fideicomiso para emitir
bonos de titulización, los cuales estaban respaldado por flujos futuros de Alicorp.

Fideicomiso de titulización: solo las sociedades titulizadoras reguladas por la SMV pueden
establecer patrimonios fideicometidos. Se refiere a una transferencia fiduciaria de los bienes
objeto de la titulización. No existe transferencia real, toda vez que la finalidad específica de los
bien entregados en fideicomiso es servir exclusivamente en garantía.7 Es definida en la LMV
como: “Una persona denominada fideicomitente se obliga a efectuar la transferencia fiduciaria
de un conjunto de activos en favor del fiduciario para la constitución de un patrimonio
autónomo, denominado patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este último
y que respalda los derechos incorporados en valores, cuya suscripción o adquisición concede a
su titular la calidad de fideicomisario y las demás obligaciones que asuma conforme a lo
previsto en el artículo 2912

BONOS DE ARENDAMIENTO FINANCIERO

Ejemplo:

Amérika Financiera S.A., autorizada a operar como empresa financiera por la Superintendencia
de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) mediante
Resolución Nº2985-2010, ha convenido emitir valores típicos a través de bonos de
arrendamiento financiero (“Bonos de Arrendamiento Financiero Amérika Financiera – Séptima
Emisión del Quinto Programa”) por un monto de USD 25,000,000.00 (Veinticinco millones y
00/100 Dólares de los Estados Unidos de Norteamérica), en el marco del “Quinto Programa de
Bonos de Arrendamiento Financiero - AMÉRICA LEASING”, programa que permite la emisión
de bonos por hasta un máximo de US$ 100,000,000.00 (Cien millones y 00/100 Dólares de los
Estados Unidos de Norteamérica) o su equivalente en otras monedas. Los “Bonos de
Arrendamiento Financiero Amérika Financiera – Séptima Emisión del Quinto Programa”
tendrán un valor nominal de USD 1,000.00 y serán emitidos en una o más series hasta por un
monto de USD 25,000,000. Estos bonos serán nominativos e indivisibles y estarán
representados por anotaciones en cuenta e inscritos en CAVALI ICLV S.A. Los “Bonos de
Arrendamiento Financiero Amérika Financiera – Séptima Emisión del Quinto Programa”
devengarán una tasa de interés nominal anual a ser determinada durante el proceso de
subasta. La tasa de interés será fija y estará calculada sobre la base de 360 días. El pago exacto
por concepto de intereses y amortización parcial del principal se llevará a cabo de acuerdo con
lo contemplado en la sección “Información Complementaria de los Valores Ofrecidos” del
presente documento, así como en el respectivo Prospecto Marco. Los “Bonos de
Arrendamiento Financiero Amérika Financiera – Séptima Emisión del Quinto Programa” serán
redimidos en su totalidad en la Fecha de Redención. Los pagos será n efectuados en Dólares de
los Estados Unidos de Amé rica a través de CAVALI ICLV S.A.