Academia de Studii Economice, București

Facultatea de Cibernetică, Statistică și Informatică Economică

Studiu de caz – Microeconomie Managerială

Estée Lauder Companies Inc.

Autor: Lazăr Maria Liana

Grupa 1033
Pasul 2: Descrierea companiei

Estée Lauder Companies Inc. este producătorul și comerciantul de produse de

îngrijire a pielii, machiaj, parfum și produse de îngrijire a părului. A luat naștere în 1946,
când Estée Lauder și soțul ei, Joseph Lauder, au început să producă produse cosmetice în New
York City. Ei au purtat mai intai patru produse: Ulei de curatare, Lotiune pentru piele, Crema
Super Rich All si Creme Pack. Doi ani mai târziu, în 1948 au înființat primul lor cont de
magazin la Saks Fifth Avenue din New York.

Compania deține un portofoliu variat de mărci, distribuit pe plan internațional(în jur de

150 de țări) prin intermediul canalelor de vânzare cu amănuntul și al comerțului digital, și își
are sediul în Midtown Manhattan, New York City.

Pentru anul fiscal 2016, companiile Estée Lauder au realizat vânzări nete de 11,26
miliarde de dolari, o creștere de 4% față de 10,78 miliarde de dolari în anul
precedent. Veniturile nete pentru acest an au fost de 1,11 miliarde de dolari, o creștere de 2%
față de 1,09 miliarde de dolari anul trecut, iar câștigurile nete pe acțiuni comune au crescut cu
5%, până la 2,96 dolari, față de 2,82 dolari raportate în anul precedent.

Conform datelor de pe Yahoo Finance, capotalizarea bursieră a companiei Estée

Lauder Companies Inc. este de 55,35 miliarde dolari, iar valoarea întreprinderii este de
56,76 miliarde.
 Analizând tabelul de mai sus, observăm o marjă de profit(Profit Margin) egală cu
8,43% ceea ce înseamnă că pentru fiecare dolar tranzactionat, Estée Lauder Companies Inc.
câștigă câte 0,843 dolari.

Întoarcerea activelor(Return on Assets) indică cât de profitabile sunt investițiile în

activele firmei. Valoarea de 11,58% indică o utilizare eficientă a investițiilor făcute, ceea ce
duce la înregistrarea de profit.

Întoarcerea capitalurilor proprii(Return on Equity) măsoară rentabilitatea unei

companii, dezvăluind cât de mult profit va avea compania în urma investițiilot făcute de
investitori. Indicatorul ROE evidențiaza faptul că Estée Lauder Companies Inc.
înregistrează profit de 25,84% din valoarea acțiunilor tranzacționate la bursă.

Venitul companiei este de 12,77 miliarde dolari, venitul pe fiecare acțiune

tranzacționată de 34,70 dolari, iar datoriile sunt în valoare de 3,79 miliarde de dolari.

Conform graficului analizat, se poate observa faptul că Estée Lauder Companies Inc.
are un trend ascendent, după cum se poate observa și din setul de date colectat din opțiunea
“Historical Data” de pe Yahoo Finance.
 Conform Yahoo Finance, principalii competitori ai Estée Lauder Companies Inc.
sunt Coty Inc. și The Procter & Gamble Company.

Analizând graficul celor 3 competitori, se poate observa faptul că Estée Lauder

Companies Inc. și The Procter & Gamble Company au aceeași tendință (ușor crescătoare),
în timp ce Coty Inc. a fost în continuă scădere în ultimele luni. Totodată, spre deosebire de
competitorii săi, se poate observa că Estée Lauder Companies Inc. a avut o evoluție mai
accentuată.

Am ales să fac compar Estée Lauder Companies Inc. cu The Procter & Gamble
Company, deoarece aceasta este o companie foarte vizibilă și cunoscută și în țara noastră.
 Conform datelor de pe Yahoo Finance, capotalizarea bursieră a companiei Procter &
Gamble este de 186,86 miliarde de dolari, aproximativ de 3 ori mai mare decât cea a Estée
Lauder Companies Inc., iar valoarea întreprinderii este de 217,15 miliarde, adică de
aprocimativ 4 ori mai mare decât a companiei alese.
 Analizând tabelul de mai sus, observăm că The Procter & Gamble Company are o
marjă de profit(Profit Margin) mai mare decât Estée Lauder Companies Inc. și anume
15,34%, ceea ce înseamnă că pentru fiecare dolar tranzactionat, P&G câștigă câte 1,534
dolari.

Valoarea de întoarcere a activelor este de 7,74%(mai mică decât la Estée Lauder

Companies Inc.) și indică o utilizare eficientă a investițiilor făcute, ceea ce duce la
înregistrarea de profit.

Indicatorul ROE evidențiază faptul că P&G înregistrează profit de 18,79% din

valoarea acțiunilor tranzacționate la bursă.

Venitul companiei P&G este de 65,73 miliarde dolari, venitul pe fiecare acțiune
tranzacționată de 25,76 dolari, iar datoriile sunt în valoare de 37,73 miliarde de dolari(de
aproximativ 10 ori mai mari decât ale Estée Lauder Companies Inc.).

Pasul 3. Analiza seriilor de date

Transformați seriile în rentabilităţi conform formulei: 𝑅𝑡 =( 𝑃𝑟𝑒𝑡 𝑡/𝑃𝑟𝑒𝑡𝑡−1 )− 1

Fig. 1 – Seriile de date transformate în rentabilități

Construiți un data frame cu datele descărcate şi rentabilităţile obţinute.

Fig. 2 – Data frame cu datele și rentabilitățile obținute

Calculați și interpretați corelația dintre cele 4 serii de date, furnizați și un grafic.

Fig. 3 – Graficul corelației dintre cele 4 serii de date

 Fig. 4 – Corelația numerică dintre cele 4 serii de date

Fig. 5 – Calculul corelației dintre cele 4 serii de date

Interpretarea datelor obținute:

Voi prescurta Estée Lauder Companies Inc. = EL

Valoarea corelației între prețul de închidere EL și prețulul de închidere al indicelui

S&P500 este egală cu 0.9767975, ce ne indică o corelație pozitivă, deci între cele două există
o legatură directă.

Valoarea corelației între prețul de închidere EL și rentabilitatea sa este egală cu -

0.8252454, ce ne indică o corelație negativă, deci între cele două există o legatură indirectă.
 Valoarea corelației între prețul de închidere EL și rentabilitatea prețulului de
închidere al indicelui S&P500 este egală cu -0.8559879, ce ne indică o corelație negativă,
deci între cele două există o legatură indirectă.

Valoarea corelației între prețul de închidere al indicelui S&P500 și rentabilitatea

prețului de închidere EL este egală cu -0.8539898, ce ne indică o corelație negativă, deci
între cele două există o legatură indirectă.

Valoarea corelației între prețul de închidere al indicelui S&P500 și rentabilitatea sa

este egală cu -0.8122969, ce ne indică o corelație negativă, deci între cele două există o
legatură indirectă.

Valoarea corelației între rentabilitatea prețului de închidere EL și rentabilitatea

prețulului de închidere al indicelui S&P500 este egală cu 0.4196787, ce ne indică o
corelație pozitivă, deci între cele două există o legatură directă.

Analiza prețului de închidere Estée Lauder Companies Inc.:

Identificare outlieri:

Fig. 6 – BoxPlot pt prețul de închidere EL

Din diagrama BoxPlot observăm că nu există valori outlier, iar prețul mediu de
închidere EL este apropiat de 120 de dolari.
 Summary statistics:

Fig. 7 – Statisticile descriptive ale prețului de închidere EL

Prețul de închidere Estée Lauder Companies Inc. în perioada mai 2017 – mai 2018
este, în medie, egal cu valoarea de 121,62 dolari.

Abaterea standard a a seriei de date a prețului de închidere Estée Lauder Companies

Inc. este de 18.9013, ceea ce determină un grad relative mare de împrăștiere a valorilor.

Coeficientul de variație este egal cu 0.1554077(15,54%) < 0,35(35%), ceea ce

înseamnă că seria de date este omogenă și reprezentativă.

Coeficientul de asimetrie este egal cu 0.02307234 care, comparat cu valoarea de

referință 0, indică faptul că seria are o distribuție aproximativ normală și este relativ simetrică.

Coeficientul de boltire este egal cu 1.595203, care comparat cu valoarea de referință 3,

ne indică faptul că seria de date este platicurtică.

Analiza prețului de închidere al indicelui S&P500:

Identificare outlieri:
 Fig. 8 – BoxPlot pt prețul de închidere al
indicelui S&P500

Din diagrama BoxPlot observăm că nu există valori outlier, iar prețul mediu de
închidere al indicelui S&P este apropiat de 2600.

Summary statistics:

Fig. 9 – Statisticile descriptive ale prețului de închidere ale indicelui S&P500

Prețul de închidere al indicelui S&P500 în perioada mai 2017 – mai 2018 este, în
medie, egal cu valoarea de 2593 dolari.

Abaterea standard a a seriei de date a prețului de închidere al indicelui S&P500 este de

121.4113, ceea ce determină un grad mare de împrăștiere a valorilor.

Coeficientul de variație este egal cu 0.04681719(4,68%) < 0,35(35%), ceea ce

înseamnă că seria de date este omogenă și reprezentativă.
 Coeficientul de asimetrie este egal cu 0.1405612 care, comparat cu valoarea de
referință 0, indică faptul că seria este asimetrică la dreapta și predomină valorile mici.

Coeficientul de boltire este egal cu 1.882844, care comparat cu valoarea de referință 3,

ne indică faptul că seria de date este platicurtică.

Analiza rentabilității prețului de închidere Estée Lauder Companies

Inc.:

Identificare outlieri:

Fig. 10 – BoxPlot pt rentabilitatea prețului de

închidere EL
Din diagrama BoxPlot observăm faptul că există valori outlier începând cu valoarea -
0.1 până la valori apropiate de 0.1. Rentabilitatea medie a prețului de închidere EL este
apropiată de 0.

Summary statistics:

Fig. 11 – Statisticile descriptive ale renatbilității prețului de închidere EL

Rentabilitatea prețului de închidere al Estée Lauder Companies Inc. în perioada mai

2017 – mai 2018 este, în medie, egală cu valoarea de 0.001992.
 Abaterea standard a rentabilităților prețului de închidere EL este de 0.01336619, ceea
ce determină un grad mic de împrăștiere a valorilor.

Coeficientul de variație este egal cu 6.70903 > 0,35(35%), ceea ce înseamnă că seria
de date nu este omogenă și nici reprezentativă.

Coeficientul de asimetrie este egal cu 0.8008468 care, comparat cu valoarea de

referință 0, indică faptul că seria este asimetrică la dreapta și predomină valorile mici.

Coeficientul de boltire este egal cu 20.50263, care comparat cu valoarea de referință 3,

ne indică faptul că seria de date este leptocurtică.

Analiza rentabilității prețului de închidere a indicelui S&P500:

Identificare outlieri:

Fig. 12 – BoxPlot pt rentabilitatea prețului de închidere

al indicelui S&P500
 Din diagrama BoxPlot observăm faptul că există valori outlier începând cu valoarea -
0.04 până la valori apropiate de 0.03. Rentabilitatea medie a prețului de închidere al indicelui
S&P500 este apropiată de 0.

Summary statistics:

Fig. 13 – Statisticile descriptive ale renatbilității prețului de

închidere al indicelui S&P500

Rentabilitatea prețului de închidere al indicelui S&P500 în perioada mai 2017 – mai

2018 este, în medie, egală cu valoarea de 0.0005283.

Abaterea standard a rentabilităților prețului de închidere al indicelui S&P500 este de

0.007665052, ceea ce determină un grad mic de împrăștiere a valorilor.

Coeficientul de variație este egal cu 14.50815 > 0,35(35%), ceea ce înseamnă că seria
de date nu este omogenă și nici reprezentativă.

Coeficientul de asimetrie este egal cu -1.321865 care, comparat cu valoarea de

referință 0, indică faptul că seria este asimetrică la stânga și predomină valorile mari.

Coeficientul de boltire este egal cu 9.373801, care comparat cu valoarea de referință 3,

ne indică faptul că seria de date este leptocurtică.
 Histograme:

Fig. 14 – Histograma prețurilor de închidere ale EL

Fig. 15 – Histograma prețurilor de închidere ale indicelui S&P500

Fig. 16 – Histograma rentabilității prețurilor de închidere EL

Fig. 17 – Histograma rentabilității prețurilor de închidere ale indicilor S&P500

Comparați riscul acțiunii exprimat prin abaterea standard cu cel al

indicelui de piață.

Analizând abatarea standard a prețului de închidere Estée Lauder Companies Inc. și

prețul de închidere al indicelui de piață S&P500, se observă că riscul cel mai mare este pentru
indicele S&P, deoarece acesta are valoarea abaterii cea mai mare. (121.4113 > 18.9013 )

Pasul 4.

Fig. 18 – Evoluția prețului de închidere EL și evoluția indicelui de piață S&P500

 Din graficele de mai sus reiese faptul că trendul seriei de date ale prețului de închidere
EL este unul ascendent, cu mici fluctuații. La fel este și trendul seriei de date ale prețului de
închidere al indicelui S&P500.

Fig. 19 – Evoluția rentabilității prețului de închidere EL și evoluția

rentabilității indicelui de piață S&P500

Din graficele de mai sus, observăm că trendul rentabilităților prețului de închidere EL

este constant, în general cu fluctuații relativ mici, iar trendul rentabilității prețului de închidere
al indicelui de piață S&P500 este constant, cu fluctuații relativ mari în ultima perioadă.

Fig. 20 – Graficul prețului de închidere EL împreună cu indicele de piață S&P500

 Fig. 21 – Graficul rentabilității prețului de închidere EL împreună cu
rentabilitatea prețului de închidere a indicelui S&P500

Pasul 5.

Aplicaţi un model de regresie liniară între rentabilitatea indicelui de piaţă şi

rentabilitatea acţiunii alese.

Fig. 22 – Regresie liniară între rentabilitatea indicelui S&P și

rentabilitatea prețului de închidere EL
 Interpretarea rezultatelor obţinute din aplicarea modelului:

Pentru model am folosit o funcție liniară și am obținut o valoare pentru p-value egală
cu 5.208e-11, care este mai mică decât 0.05, deci modelul este valid.
Variabila dependentă, intercept-ul, nu este semnificativă statistic. Dacă rentabilitatea
indicelui de piață nu se modifică, rentabilitatea acțiunilor este de 0.0016260.
Variabila independentă, rentabilitatea indicelui S&P500, este semnificativă statistic în
proporție de 100%. La creșterea cu o unitate a regresiei prețurilor acțiunilor, rentabilitatea
indicelui va crește cu 0.69 unități.
15.81% din rentabilitatea prețurilor de închidere EL este influențată de rentabilitatea
indicelui de piață. Restul, 84.19% reprezintă influența altor factori.
RSE=0,01, ceea ce înseamnă că există foarte puține erori.

Fig. 23 – Graficul regresiei obținute

Având o valoare mică a RSE(egală cu 0.01), din grafic observăm că reziduurile se

întind pe un interval mic, aproximativ [-0.05;0.05].
 Interpretare reziduuri:

Fig. 24 – Histograma reziduurilor regresiei obținute

Reziduurile regresiei obținute dețin valori aberante, ce se întâlnesc în jurul valorii 0,

în intervalul [-0.02;0] cu o frecvență egală cu 120, iar în intervalul [0;0.02] cu o frecvență de
118.

Valorile estimate:

Fig. 25.1 – Graficul valorilor estimate

 Fig. 25.2 – Calculul intervalelor de încredere

Fig. 26 – Graficul valorilor estimate și intervalul de încredere ales

Valorile estimate se regăsesc în intervalul [-0.04;0.025] și au un trend relativ constant,

cu fluctuații mici in intervalul [0;170], iar fluctuații foarte mari în intervalul [170;250].
 Pasul 6.

x=10*(ziua de naştere+vârsta)/(anul naşterii – luna naşterii)=10*(13+20)/(1997-11)

Fig. 27 - datele în care rentabilitatea zilnică a acţiunii este mai mare decât cea

a indicelui de piaţă sau cu cel mult x mai mică

Anexat, codul din R:

getwd()

setwd("C:/Users/Lazar Maria/Desktop/Micromng")

tema<-read.csv(file="datemim.csv", header=TRUE, sep=",")

attach(tema)

fix(tema)

summary(tema)

#transformam in rentabilitati pretul actiunilor

rentabilitateEL<-c()

rentabilitateEL[1]<-0

for(i in 2:length(tema$CloseEL))

rentabilitateEL[length(rentabilitateEL)+1]<-(tema$CloseEL[i]/tema$CloseEL[i-1]-1)

View(rentabilitateEL)

rentabilitateSP<-c()

rentabilitateSP[1]<-0

for(i in 2:length(tema$CloseSP))

rentabilitateSP[length(rentabilitateSP)+1]<-(tema$CloseSP[i]/tema$CloseSP[i-1]-1)

View(rentabilitateSP)

date<-data.frame(tema$CloseEL,tema$CloseSP,rentabilitateEL,rentabilitateSP)

View(date)
 #corelatie

cor(tema$CloseEL,tema$CloseSP)

par(mfrow=c(2,1))

plot.ts(tema$CloseEL, col="darkgoldenrod1", ylab="Pret",main="Evolutia pretului de

inchidere al EL",lwd=2)

plot.ts(tema$CloseSP, col="brown1",ylab="Pret", main="Evolutia pretului de

inchidere al indicelui bursier S&P500", lwd=2)

cor(rentabilitateEL,rentabilitateSP)

par(mfrow=c(2,1))

plot.ts(rentabilitateEL, col="peachpuff3", ylab="Pret",main="Evolutia rentabilitatii

pretului de inchidere al EL",lwd=2)

plot.ts(rentabilitateSP, col="purple",ylab="Pret", main="Evolutia rentabilitatii pretului

de inchidere al indicelui bursier S&P500",lwd=2)

cor(rentabilitateEL,rentabilitateSP)

library(corrplot)

c<-cor(date)

corrplot(c,method="number")

cor(c)

plot.ts(cor(c))

#outlieri

boxplot(tema$CloseEL)

boxplot(tema$CloseSP)

boxplot(rentabilitateSP)
boxplot(rentabilitateEL)

summary(tema$CloseEL)

summary(tema$CloseSP)

summary(rentabilitateSP)

summary(rentabilitateEL)

#media

pretmediuEL<-mean(tema$CloseEL)

pretmediuEL

pretmediuSP<-mean(tema$CloseSP)

pretmediuSP

rentmedieEL<-mean(rentabilitateEL)

rentmedieEL

rentmedieSP<-mean(rentabilitateSP)

rentmedieSP

#sd

sdpretEL<-sd(tema$CloseEL)

sdpretEL

sdpretSP<-sd(tema$CloseSP)

sdpretSP

sdrentEL<-sd(rentabilitateEL)
sdrentEL

sdrentSP<-sd(rentabilitateSP)

sdrentSP

#cv

CVpretEL<-sdpretEL/pretmediuEL

CVpretEL

CVpretSP<-sdpretSP/pretmediuSP

CVpretSP

CVrentmedieEL<-sdrentEL/rentmedieEL

CVrentmedieEL

CVrentmedieSP<-sdrentSP/rentmedieSP

CVrentmedieSP

#skewness

library(moments)

skewness(tema$CloseEL)

skewness(tema$CloseSP)

skewness(rentabilitateEL)

skewness(rentabilitateSP)

#kurtosis

kurtosis(tema$CloseEL)
 kurtosis(tema$CloseSP)

kurtosis(rentabilitateEL)

kurtosis(rentabilitateSP)

#histograme

par(mfrow=c(2,1))

hist(tema$CloseEL,col="blueviolet",main="Histograma preturilor de inchidere ale

actiunilor EL")

hist(tema$CloseSP,col="aquamarine1",main="Histograma preturilor de inchidere ale

indicelui S&P500")

hist(rentabilitateEL,col="chartreuse2",main="Histograma rentabilitatilor preturilor

EL")

hist(rentabilitateSP,col="red",main="Histograma rentabilitatilor indicilor S&P500")

#pas 4

grafic<-data.frame(tema$CloseEL,tema$CloseSP)

plot.ts(grafic,col=c("violetred2","aquamarine3"),main="Pretul actiunii impreuna cu

indicele de piata")

corelatiePret<-cor(tema$CloseEL,tema$CloseSP)

plot.ts(tema$CloseEL,tema$CloseSP,xlab="Pret",ylab="Indice",main="Pretul actiunii
impreuna cu indicele de piata")

plot.ts(rentabilitateEL,rentabilitateSP,xlab="Pret",ylab="Indice",main="Rentabilitatea
actiunii impreuna cu rentab indicelui de piata")
#PAS 5

#model de regresie

abline(lm(rentabilitateEL~rentabilitateSP))

regresie<-lm(rentabilitateEL~rentabilitateSP)

summary(regresie)

r1<-resid(regresie)

plot.ts(r1,col="orange",main="Graficul regresiei")

hist(resid(lm(rentabilitateEL~rentabilitateSP)))

plot(resid(lm(rentabilitateEL~rentabilitateSP))

#val estimate

valestim<-fitted(lm(rentabilitateEL~rentabilitateSP))

plot.ts(valestim)

#intervalul de incredere

predicted.intervals<-predict(regresie,interval="confidence",level=0.95)

predicted.intervals

g<-data.frame(valestim,predicted.intervals)

ts.plot(g,col=1:ncol(g),main="Valorile estimate si itervalele de incredere")

#pas 6

x<-10*(13+20)/(1997-11)

View(x)
 rentab<-data.frame(tema$Date,rentabilitateEL,rentabilitateSP)

View(rentab)

z <- c()

for (i in 1 : length(rentab$rentabilitateEL)){

if(rentab$rentabilitateEL[i] > rentab$rentabilitateSP[i] ||

rentab$rentabilitateEL[i] <= (rentab$rentabilitateSP[i] - x))

z[length(z) + 1] <- rentab$rentabilitateEL[i]}

View(z)

w<- c()

for (i in 1: length(rentab$rentabilitateEL)){

if(z[i] == rentab$rentabilitateEL[i])

w[length(w) + 1] <- rentab$Date[i]}

View(w)