4 Trabajo de Economia

“UNIVERSIDAD NACIONAL SAN LUIS GONZAGA DE ICA”
FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL
LA TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO (TMAR)
Definición: es un porcentaje que por lo regular determina la persona que va a invertir

en tu proyecto. Esta tasa se usa como referencia para determinar si el proyecto le
puede generar ganancias o no.
Si tu proyecto no tiene una tasa de rendimiento superior a la TMAR, NO será aprobado
por el inversor.
¿Qué significan los valores de la TMAR?
Si la TMAR es menor a la inflación, el proyecto NO será redituable y NO se invertirá en
él, ya que generará pérdidas. Si la TMAR es igual a la inflación, el proyecto NO
generará pérdidas ni ganancias. Si la TMAR es superior a la inflación, el proyecto
puede ser redituable y los inversores se interesarán en él, por lo que cualquier
rendimiento superior al de la TMAR es bueno.
¿Cómo se calcula la TMAR?
La tasa se expresa de forma porcentual y se calcula con la siguiente fórmula:
Tasa de inflación: este dato se obtiene de los registros de tu país, se expresa de

manera porcentual, y puedes consultarlo en internet para el año en curso.
Riesgo a la inversión: representa un porcentaje de remuneración que obtendrá el
inversor por confiar su dinero en tu proyecto, se determina con base en datos del
estudio de mercado y se expresa de manera porcentual.
Cómo estimo el riesgo de la inversión de mi proyecto Toma en cuenta los siguientes
casos:
• Bajo riesgo. Si la demanda de tu producto o servicio es estable y NO existe
competencia fuerte de otros productores, el porcentaje de riesgo puede ir de 3 a 6%.
Por ejemplo, un zapatero tiene un riego bajo al no cambiar sus precios
constantemente.
• Riesgo medio. Son proyectos que tienen una demanda variable y competencia
considerable, se estima un porcentaje de 6 a 10%. Por ejemplo, una tienda de ropa,
donde existe una gran competencia en modelos y precios.
• Riesgo alto. Son negocios en los que el precio del producto cambia mucho debido a
la oferta y la demanda, se considera un porcentaje superior a 10%. Por ejemplo,
negocios con nuevas ideas de emprendimiento, productos de moda, coleccionables.
Economía para Ingenieros Página 1

SELECCIÓN DE UNA TASA MÍNIMA ACEPTABLE DE RENDIMIENTO
Luego de haber visto los valores utilizados a la hora de seleccionar la TMAR

procedemos a escoger uno de ellos.
El costo de dinero invertido debe ser un punto inferior para la tasa mínima aceptable
de rendimiento. Por ejemplo, no sería prudente pedir dinero prestado al 8% para
invertirlo en un proyecto que proporciona una tasa de rendimiento del 6%.
Esto sugiere que la tasa mínima aceptable de rendimiento no debe ser menor al
costo de capital. Se sabe que la TMAR no debe ser menor que la tasa de rendimiento
de la mejor oportunidad rechazada.
AJUSTE DE LA TMAR PARA TOMAR EN CUENTA EL RIESGO Y LA

INCERTIDUMBRE
 En los proyectos de negocios que tengan un riesgo y una incertidumbre
normales, la TMAR se usa sin ajuste.
 En los proyectos con mayor riesgo o incertidumbre, la TMAR se aumenta.
 Cuando la tasa de interés (TMAR) que se usa en un análisis económico se
eleva para ajustarla al riesgo o a la incertidumbre.
VPN (Valor Presente Neto)
En finanzas, el valor presente neto (VPN) de una serie temporal de flujos de efectivos,
tanto entrantes como salientes, se define como la suma del valor presente (PV) de los
flujos de efectivo individuales. En el caso de que todos los flujos futuros de efectivo
sean de entrada (tales como cupones y principal de un bono) y la única salida de
dinero en efectivo es el precio de compra, el valor actual neto es simplemente el valor
actual de los flujos de caja proyectados menos el precio de compra (que es su propia
PV). También se le conoce como Valor Actual Neto (VAN).

Utilidad del VPN

El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de caja
(DCF) empleado en el análisis fundamental para la valoración de empresas cotizadas
en bolsa, y es un método estándar para la consideración del valor temporal del dinero
a la hora de evaluar elegir entre los diferentes proyectos de inversión disponibles para
una empresa a largo plazo. Es una técnica de cálculo central, utilizada tanto en la
administración de empresas y las finanzas, como en la contabilidad y economía en
general para medir variables de distinta índole.
El VPN de una secuencia de flujos de efectivo toma como datos los flujos de efectivo y
una tasa de descuento o curva de los precios.
𝑉𝑃𝑁 > 𝑂 𝐸𝑆 𝐴𝐶𝐸𝑃𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸

𝑉𝑃𝑁 = 𝑂 𝐸𝑆 𝐼𝑁𝐷𝐼𝐹𝐸𝑅𝐸𝑁𝑇𝐸
𝑉𝑃𝑁 > 𝑂 𝑆𝐸 𝑅𝐸𝐶𝐻𝐴𝑍𝐴
En una comparación de proyectos se tomará el que tenga el VPN mayor, pero
depende del tiempo también.

LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La tasa interna de retorno de una inversión o proyecto es la tasa efectiva anual
compuesto de retorno o tasa de descuento que hace que el valor actual neto de todos
los flujos de efectivo (tanto positivos como negativos) de una determinada inversión
sea igual a cero.
En términos más específicos, la TIR de la inversión es la tasa de interés a la que el
valor actual neto de los costos (los flujos de caja negativos) de la inversión es igual al
valor presente neto de los beneficios (flujos positivos de efectivo) de la inversión.
Utilidad del TIR
Las tasas internas de retorno se utilizan habitualmente para evaluar la conveniencia de
las inversiones o proyectos. Cuanto mayor sea la tasa interna de retorno de un
proyecto, más deseable será llevar a cabo el proyecto. Suponiendo que todos los
demás factores iguales entre los diferentes proyectos, el proyecto de mayor TIR
probablemente sería considerado el primer y mejor realizado.
La tasa interna de retorno (TIR) es una tasa de rendimiento utilizada en el presupuesto
de capital para medir y comparar la rentabilidad de las inversiones. También se
conoce como la tasa de flujo de efectivo descontado de retorno o tasa interna de
retorno. En el contexto de ahorro y préstamos a la TIR también se le conoce como la
tasa de interés efectiva. El término interno se refiere al hecho de que su cálculo no
incorpora factores externos (por ejemplo, la tasa de interés o la inflación).
𝑇𝐼𝑅 > 𝑂 𝐸𝑆 𝐴𝐶𝐸𝑃𝑇𝐴𝐵𝐿𝐸

𝑇𝐼𝑅 = 𝑂 𝐸𝑆 𝐼𝑁𝐷𝐼𝐹𝐸𝑅𝐸𝑁𝑇𝐸
𝑇𝐼𝑅 > 𝑂 𝑆𝐸 𝑅𝐸𝐶𝐻𝐴𝑍𝐴
En una comparación de proyecto se tomará el que tenga el TIR mayor, pero depende
del tiempo también.
CAUE O BAUE
El CAUE y el BAUE son el Costo anual equivalente y el Beneficio anual equivalente
respectivamente. Estos dos indicadores son utilizados en la evaluación de proyectos

de inversión y corresponden a todos los ingresos y desembolsos convertidos en una

cantidad anual uniforme equivalente que es la misma cada período.
El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie
uniforme de pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son
mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE
es negativo, es porque los ingresos son menores que los egresos y en consecuencia
el proyecto debe ser rechazado. Sin embargo, el CAUE describe más propiamente los
flujos de caja porque la mayoría de las veces la serie uniforme desarrollada representa
costos. Recordemos que este término es usado para describir el resultado de un flujo
de caja uniforme, la mejor alternativa seleccionada debe ser la misma escogida por
valor presente o por cualquier otro método de evaluación cuando las comparaciones
son manejadas con propiedad.
Por ejemplo, si un propietario tuvo una inversión de tres años, el costo anual
equivalente sería calcular los costes de inversión por año en base a lo que se gastará
en la suma total. Esto es útil cuando se compara el costo anual de las inversiones que
cubren diferentes periodos de tiempo.
La fórmula para estos indicadores es la misma. Todo depende de lo que se quiera
medir. Si se quiere medir los costos se utilizará el CAUE (mientras menor sea mejor
será la opción a elegir). Si se quiere medir los beneficios o ganancias se utilizará el
mayor BAUE.
Este criterio de evaluación es útil en aquellos casos en los cuales la TIR y el VAN no
son del todo precisos.
Su fórmula está dada por:
CR (Recuperación de Capital)
La recuperación de capital es un concepto importante de entender ya que afecta a las
salidas de efectivo y los impuestos. En el mundo monetario, especialmente en las
empresas, el capital puede referirse tanto a dinero en efectivo como a los bienes. Sin
embargo, cuando se habla de las opciones de recuperación, esto se refiere al dinero
en efectivo. Por lo tanto, la recuperación del capital es una forma de recuperar una
salida de dinero. La mayoría de las personas y las empresas consideran que esto es
muy importante.
Al realizar ciertas inversiones, contribuirás una parte de tus dólares después de
impuestos a una cuenta para poder comprar valores como acciones, bonos o fondos
mutuos. Con el tiempo, se espera que las inversiones den un rendimiento con las
ganancias del capital, los dividendos y los pagos de intereses. Estas cantidades no
equivalen a una contribución de capital, pero los dólares después de impuestos si lo
son. Las devoluciones serán gravadas por los gobiernos federal y estatal en la

distribución, mientras que las contribuciones de capital no lo serán. El Servicio de

Impuestos Internos reconoce esto como un retorno, o recuperación de capital.
Muchas empresas deben adquirir equipos y maquinaria para ayudar en la producción
de ingresos, si se venden servicios o mercancías. Estos artículos incluyen los
computadores, servidores, maquinaria pesada, equipos de planta y edificios. Con el fin
de fomentar la producción, el IRS permite a las empresas recuperar el costo de estos,
o recuperar el gasto inicial en capital, por medio de la depreciación. La depreciación es
una deducción de impuestos que la empresa tiene, por lo general mediante un sistema
conocido como el sistema de recuperación acelerado de costos modificado.
La recuperación de capital también se refiere a la recuperación de los fondos
adeudados por una empresa. Cuando un prestatario no paga los fondos prestados al
usar un crédito, algunas empresas tratan de cobrar el monto con un servicio de
cobranza. En general, cuando se llega a este punto, la compañía está buscando
simplemente cobrar la cantidad que le prestó al prestatario, sin tener que preocuparse
sobre el interés que se le debe como costo de los préstamos. Recuperar el monto del
préstamo es una recuperación de capital.
La recuperación de capital salva el dinero que la empresa o persona de otra manera
se perdería, ya sea si es una deducción de impuestos o la recaudación de los fondos
prestados a terceros. Esto es importante en el sostenimiento de un flujo de caja
adecuado con el fin de mantener en operación los negocios. Sin un flujo de caja
adecuado y el ahorro suficiente, la empresa no podría pagar sus gastos o sus
obligaciones vencidas. Con el tiempo, esto podría poner en peligro la capacidad de la
empresa para continuar con la producción.
RELACION BENEFICIO - COSTO

Para un adecuado proceso de toma de decisiones, estas deben ser evaluadas atendiendo al
costo-beneficio correspondiente a cada curso de acción. Ciertamente, este proceso constituye
una de las mayores responsabilidades de las administraciones que se encuentran enmarcadas
en los nuevos avances científicos y tecnológicos. Resulta importante, asimismo, determinar el
costo de las actividades científicas y, en correspondencia, valorar el rendimiento de la
inversión realizada. El presente artículo tiene como objetivo abordar los aspectos que se
relacionan con el análisis del costo-beneficio en la inversión de las actividades económicas.
Análisis del costo-beneficio. su empleo en el proceso de toma de decisiones
Desde el punto de vista empresarial, uno de los objetivos más importantes a lograr es la
rentabilidad, sin dejar de reconocer que existen otros tan relevantes como crecer, agregar
valor a la entidad y demás. Sin rentabilidad no es posible la permanencia de la empresa a
mediano y largo plazos. Para que esta exista, los ingresos tienen que ser mayores que los
egresos, o sea, es preciso que los ingresos por ventas sean superiores a los costos.
Todas las empresas o negocios en la actualidad tienen muy bien trazado su objetivo principal,
dirigido, específicamente, a incrementar su nivel de rentabilidad a partir de la obtención de
utilidades, por lo que enfocan sus esfuerzos hacia las diferentes estrategias que posibiliten
lograrlo.

Metodología de análisis del costo-beneficio
El análisis del costo-beneficio es un proceso que, de manera general, se refiere a la evaluación

de un determinado proyecto, de un esquema para tomar decisiones de cualquier tipo. Ello
involucra, de manera explícita o implícita, determinar el total de costos y beneficios de todas
las alternativas para seleccionar la mejor o más rentable. Este análisis se deriva de la
conjunción de diversas técnicas de gerencia y de finanzas con los campos de las ciencias
sociales, que presentan tanto los costos como los beneficios en unidades de medición estándar
usualmente monetarias para que se puedan comparar directamente.
La técnica del costo-beneficio se relaciona de manera directa con la teoría de la decisión.

Pretende determinar la conveniencia de un proyecto a partir de los costos y beneficios que se
derivan de él. Dicha relación de elementos, expresados en términos monetarios, conlleva la
posterior valoración y evaluación.
Este método puede aplicarse no solo al mundo empresarial, sino también a obras sociales,
proyectos colectivos o individuales, entre otros, para lo cual se debe prestar atención a la
importancia y cuantificación de las consecuencias económicas y/o sociales. La clave es
encontrar o tomar la decisión adecuada, o sea, la que aportará mayor rentabilidad, de un
conjunto de posibles soluciones o propuestas.
En tal sentido, algunas cuestiones clave en el análisis serían:
 Si el costo de la solución sobrepasa el del problema.

 Si la solución es más cara, pero trae mejorías que no se cuantifican en términos
monetarios e influyen en el aspecto social.
 ¿Se debe considerar aquella información que afecta los posibles cursos de acción?
Calculo de la relación BENEFICIO – COSTO
La relación Beneficio-Coste (B/C) compara de forma directa los beneficios y los costes. Para
calcular la relación (B/C), primero se halla la suma de los beneficios descontados, traídos al
presente, y se divide sobre la suma de los costes también descontados.
Para una conclusión acerca de la viabilidad de un proyecto, bajo este enfoque, se debe tener
en cuenta la comparación de la relación B/C hallada en comparación con 1, así tenemos lo
siguiente:

 B/C > 1 indica que los beneficios superan los costes, por consiguiente, el proyecto
debe ser considerado.
 B/C=1 Aquí no hay ganancias, pues los beneficios son iguales a los costes.
 B/C < 1, muestra que los costes son mayores que los beneficios, no se debe considerar.
DEPRECIACION
Es un reconocimiento racional y sistemático del costo de los bienes, distribuido durante su vida
útil estimada, con el fin de obtener los recursos necesarios para la reposición de los mismos,
de manera que se conserve la capacidad operativa o productiva del ente público. Costo Inicial
o base no ajustada: Es el costo instalado del activo que incluye el precio de compra, las
comisiones de entrega e instalación y otros costos directos en los cuales se incurre a fin de
preparar el activo para su uso. El valor en libros: Representa la inversión restante, no
depreciada en los libros después de que el monto total de cargos de depreciación a la fecha ha
sido restado de la base. El período de recuperación: Es la vida depreciable, n, del activo en
años para fines de depreciación (y del impuesto sobre la renta)
Métodos de depreciación
 Depreciación por línea recta
Es el Método más sencillo para considerar la depreciación. En éste método la depreciación se

reparte de una manera uniforme a través de la vida útil del activo. El cargo de depreciación
periódico se obtiene simplemente dividiendo el valor depreciable del activo entre su vida útil.

Ejemplo: Se compra un equipo de cómputo con valor de $20,000.00 y se calcula que su vida
útil será de 6 años. Su valor de desecho se calcula en $3,000.00 ¿Cuál es la depreciación anual?
 Método del fondo de amortización
En este método se toma en consideración los intereses que gana el fondo de reserva que se va
constituyendo; por lo tanto, el incremento anual en el fondo estará dado por la suma del cargo
anual por depreciación más los intereses ganados en el período de referencia. En este caso, lo
que se conoce como Monto o M será igual a B, pues es el monto que se debe acumular al cabo
de n años, a una tasa de interés i y lo que se conoce como renta o R será igual a D, que es el
cargo anual que debe realizarse al fondo. Por consiguiente, se obtiene la fórmula:
 Depreciación de saldo decreciente (SD)
Conforme a este método de depreciación, se aplicará un porcentaje constante sobre el valor

en libros o valor por depreciar del activo. Dado que el valor en libros disminuye cada año, los
cargos por depreciación son elevados al principio y luego se hacen cada vez menores. Los
nuevos activos que tengan una vida de cuando menos 3 años podrán depreciarse conforme a
éste método al doble de la tasa de depreciación en línea recta suponiendo cero de valor de
desecho. Si se prevé que un activo específico haya de tener un valor de desecho significativo,
la depreciación deberá de ser suspendida cuando el costo menos este valor de desecho ya se
haya recuperado, aún cuando esto ocurra antes de concluir su vida útil.
 Depreciación de saldo doblemente decreciente (SDD)
También conocido como el método de dos veces la tasa de la línea recta. En este método no se
deduce el valor de desecho o de recuperación del costo del activo para obtener la cantidad a

depreciar. En el primer año, el costo total de activo se multiplica por un porcentaje equivalente
al doble porcentaje de la depreciación anual por el método de la línea recta. En el segundo
año, lo mismo que en los subsiguientes, el porcentaje se aplica al valor en libros del activo. El
valor en libros significa el costo del activo menos la depreciación acumulada.
 Método de la suma de los dígitos de los años
En el método de depreciación de la suma de los dígitos de los años se rebaja el valor de

desecho del costo del activo. El resultado se multiplica por una fracción, cuyo numerador
representa el número de los años de vida útil que aún tiene el activo y el denominador que es
el total de los dígitos para el número de años de vida del activo. La depreciación para el año 1
puede ser calculada mediante las siguientes fórmulas:
 Depreciación por saldo decreciente con cambio a linea recta.
El cambio entre modelos de depreciación puede ayudar a la reducción acelerada del valor en
libros. El cambio de un modelo SD al método LR es más común porque generalmente ofrece
una ventaja real, en especial si el modelo SD es el SDD. El procedimiento para considerar la
combinación es el siguiente: Para cada año t, calcule los dos cargos por depreciación, Para
SDD: Para LR:
VALOR DE SALVAMENTO: VS O VALOR RESIDUAL

Cuando un activo fijo ha llegado al final de su vida útil, por lo general siempre conserva
algún valor; así sea como chatarra. Este valor recibe el nombre de valor de
salvamento o valor de desecho. La diferencia entre el costo original y el valor de
desecho de un activo fijo se llama costo total de depreciación o base a depreciar.
Existen diversos métodos para calcular el cargo periódico por depreciación. Los más
utilizados son:
• Método de línea recta
• Método de la suma de dígitos
• Método del porcentaje fijo

• Método del fondo de amortización

MÉTODO DE LINEA RECTA
Este método de depreciación es el más sencillo de todos y el más utilizado; además,
es el único aprobado por la Secretaría de Hacienda para cumplir con las disposiciones
fiscales sobre depreciación de activos fijos. Este método supone que la depreciación
anual del activo fijo es la misma durante cada año de su vida útil. Designando por DT
la depreciación total sufrida por el activo a lo largo de su vida útil y por n la vida útil del
activo, en años, entonces la depreciación anual viene dada por:
METODO DE LA SUMA DE DIGITOS

Este método, al igual que los otros dos que se estudiarán más adelante, no están
autorizados por la Secretaría de Hacienda para efectos fiscales; sin embargo, son
utilizados internamente por las empresas para depreciar contablemente sus activos. El
método de la suma de dígitos es un método de depreciación acelerado, en el cual la
depreciación es mayor en los primeros años de vida del activo fijo, disminuyendo en
los años subsecuentes. Si DT es la depreciación total o base a depreciar de un activo
fijo, entonces la depreciación anual viene dada por:
𝐷 = (𝐷𝑇)(𝐹)
Donde F es una fracción cuyo denominador es la suma de los años de la vida útil del
activo; de ahí el nombre de este método. Por ejemplo, si la vida útil de un activo es de
5 años, entonces el denominador de la fracción F es 1 +2+3+4+5=15. Sin años es la
vida útil de un activo, entonces el numerador de la fracción para el primer año es n;
para el segundo año, el numerador será n-1; para el tercer año, n-2; para el cuarto
año, n-3; y así sucesivamente. Por ejemplo, para un bien con 5 años de vida útil, las
fracciones F serían:
5/15 para el primer año
4/15 para el segundo año

3/15 para el tercer año

2/15 para el cuarto año
1/15 para el quinto año
METODO DEL PORCENTAJE FIJO

Este método consiste en utilizar un porcentaje de depreciación constante, llamado tasa
de depreciación, sobre el valor en libros. Como el valor en libros es una cantidad que
disminuye cada año, la base sobre la cual se aplica la tasa de depreciación es una
variable y, por tanto, los cargos anuales por depreciación son mayores en los primeros
años de vida del activo y van disminuyendo cada año. La depreciación anual viene
dada por la siguiente ecuación:
𝐷 = 𝑉. 𝑑
Donde d es la tasa de depreciación y V es el valor en libros del año inmediato anterior
al del año cuya depreciación anual se desea calcular.
METODO DEL FONDO DE AMORTIZACION

La depreciación anual recuperada por una empresa debe ser, en teoría, depositada en
un fondo de reserva cuyo objetivo es lograr el reemplazo del activo. Ninguno de los
métodos de depreciación estudiados hasta este momento toma en cuenta los
intereses ganados por los depósitos efectuados al fondo de reserva. El método del
fondo de amortización es una variante del método de línea recta que sí toma en
cuenta los intereses, de tal manera que la suma de los depósitos anuales más sus
intereses, sea igual, al final de la vida útil del activo, a la depreciación total. Si A es el
valor del depósito anual que está siendo colocado en un fondo de depreciación que
paga una tasa de interés i (expresada en forma decimal), entonces el monto obtenido
al final de los n años de vida útil del activo es igual a la depreciación total. De lo
anteriormente expuesto se deduce que el depósito anual se obtiene despejando A de
la ecuación (8.1), donde F es el valor de la depreciación total DT.
(𝐷𝑇)(𝑖)
𝐴=
(1 + 𝑖)𝑛
ANÁLISIS INCREMENTAL: AI
Análisis Incremental
El análisis incremental se utiliza para el estudio de alternativas similares cuya
diferencia está marcada por la inversión. Se pueden tener dos o tres o más
alternativas y de estas se toman las que arrojen un VP >= 0, y aunque todas sería
aceptables desde el punto de vista del VP, se debe analizar la conveniencia
económica de incrementar la inversión, es decir el incremento de inversión será en
realidad rentable, por ejemplo si un proyecto invierte 1000 y el otro 1500, teniendo los
dos un VP aceptable, será conveniente incrementar la inversión de 1000 a 1500?

Los pasos a seguir para este análisis son los siguientes:

1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversión.
2. Aplíquese el criterio de selección por VP a la alternativa de menor inversión.
3. Si el criterio de selección es favorable (VP>=0), ir al paso 4. Si el criterio de
selección es desfavorable (VP=0. Si ninguna cumple con el criterio de selección de
VP, rechazar todas las alternativas. Al encontrar una ir al paso 4.
4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como referencia
para analizar los incrementos de inversión y beneficios con la alternativa que le sigue
en inversión.
5. Acéptese realizar el incremento de inversión si VP>0.
6. Tómese como base para el siguiente analisis de incremento de inversión la
alternativa con mayor inversión cuyo VP >0.
7. Si VP=0.
¿Por qué es necesario el análisis incremental?

Cuando se consideran dos o más alternativas mutuamente excluyentes, la ingeniería
económica es capaz de identificar la alternativa que considera mejor económicamente.
Esto se puede realizar utilizando las técnicas valor presente (de ahora en adelante
llamada VP) y valor anual (de ahora en adelante llamada VA).
Supongamos que una compañía utiliza una TMAR de 16% anual, y que la compañía
tiene $90.000 disponibles para inversión y que están evaluando dos alternativas (A y
B). La alternativa A requiere de una inversión de $50.000 y tiene una tasa interna de
rendimiento de i*A de 35% anual. La alternativa B requiere de $85.000 y tiene una i*B
de 29% anual. Por intuición se concluye que la mejor alternativa es aquella que
produce una tasa de rendimiento mas alta, A en este caso. Sin embargo, no
necesariamente debe ser así. Aunque A tiene el rendimiento proyectado más alto,
requiere también una inversión inicial que es mucho menor que el dinero total
disponible ($90.000). ¿Qué sucede con el capital de inversión restante? Por lo general,
se supone que los fondos sobrantes se invertirán en la TMAR de la compañía.
Utilizando dicho presupuesto, es posible determinar las consecuencias de las
inversiones alternativas. Si se selecciona la alternativa A, se invertirán $50.000 a una
tasa de 35% anual. El $40.000 restante se invertirá a la TMAR de 16% anual. La tasa
de rendimiento sobre el capital disponible, entonces, será el promedio ponderado de
estos valores. Por lo tanto, si se selecciona la alternativa A:

Estos cálculos muestran que, aunque la i* para la alternativa A es mayor, la alternativa

B presenta la mejor TR global para la inversión total de $90.000. Si se realizara una
comparación VP o VA utilizando la TMAR i=16% anual, se debería elegir la alternativa
B. Este simple ejemplo ilustra un hecho importante sobre el método de la tasa de
rendimiento para comparar alternativas:
Bajo algunas circunstancias, los valores de las TR de los proyectos no proporcionan el
mismo ordenamiento de alternativas que los análisis de valor presente (VP) o de valor
anual (VA). Esta situación no ocurre si se realiza un análisis de la TR del flujo de
efectivo incremental.
Cuando se evalúan proyectos independientes, no es necesario el análisis incremental
entre proyectos. Cada proyecto se evalúa por separado, y puede seleccionarse más
de uno. En consecuencia, la única comparación para cada proyecto es con la
alternativa de no hacer nada. La TR se utiliza para aceptar o rechazar cada proyecto
independiente.
EJERCICIOS DEL BALOTARIO

1. Calcule la tasa de interés de la gráfica:
Solución:
𝟐𝟎 𝟐𝟓 𝟒𝟎 𝟓𝟓 𝟔𝟎
𝒑= 𝟏
+ 𝟐
+ 𝟑
+ 𝟒
+
(𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊)𝟓
𝟐𝟎 𝟐𝟓 𝟒𝟎 𝟓𝟓 𝟔𝟎
𝟏𝟏𝟓 = 𝟏
+ 𝟐
+ 𝟑
+ 𝟒
+
(𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊) (𝟏 + 𝒊)𝟓

Aplicando el método de tanteos:
𝒊 = 0.1763 --- > 𝒊 = 𝟏𝟕. 𝟔𝟑 %
7.- Una persona contrató su servicio telefónico domiciliario y en el momento del

contrato adquirió unas acciones de la empresa en $ 1,200. Esta persona no cobró los
intereses en ningún periodo; después de 8 años, un comprador le ofrece $ 3,350 por
las acciones. Si decide vender las acciones, ¿qué tasa de interés anual habrá ganado
a lo largo de los ocho años?
Solución:
Datos:
𝐹 3350
P= s/.1200 𝑃= → 1200 =
(1+𝑖)𝑛 (1+𝑖)8
T = 8 años.
F = S/.3350 𝑖 = 0.1369 → 𝒊 = 𝟏𝟑. 𝟕𝟎 %

13. Calcule el VPN del problema 1, si la TMAR es del 15%
Resolución:
20 25 40 55 60
𝑉𝑃𝑁 = −115 + 1
+ 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15) (1 + 0.15)5
𝑉𝑃𝑁 = $8.87
TABLAS DE EXCEL
Metodología usada:
1. Coloqué en una columna los ingresos/egresos y en la columna de al lado los
llevé a su valor actual “=(C6/POTENCIA(1+$D$4,B6))”
2. Con la función “SUMA” seleccione los casilleros de los valores actuales y me
dio el VPN “=SUMA(D6:D11)”.

TMAR 0.15
MES INGRESOS/EGRESOS VALOR ACTUAL
0 -115 -115.00
1 20 20.00
2 25 25.00
3 40 40.00
4 55 55.00
5 60 60.00
VPN 85.00
19. Para la compra de un automóvil existen dos planes: el primer plan es comprarlo de
contado a un precio de $125000. El segundo plan consiste en dar un enganche de
30% del valor del auto, pagar 24 mensualidades de $5073.32 cada una, además del
pago de dos anualidades de $10000 cada una, la primera al final del mes 12 y la otra
al final del mes 24. Si se compra el auto a plazo, ¿cuál es la tasa de interés mensual
que se cobra por financiamiento?
Resolución:
Precio al contado: $125 000.00
Mensualidades: $5 073.32 (24 PAGOS)
Anualidades: $10 000.00 (2 ANUALIDADES)
Enganche: 30% = $37 500.00
Hallaremos la tasa de interés mensual
10000 10000 (1 + 𝑖)24 − 1
125000 − 37500 = + + 5073.32 ∗
(1 + 𝑖)12 (1 + 𝑖)24 𝑖 ∗ (1 + 𝑖)24
𝑖 = 0.0399999038
𝑖 = 4%
El interés efectivo anual será:
𝑖𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + 0.04)12 − 1
𝑖𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 0.6010322186
𝑖𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = 60.10%
TABLAS DE EXCEL
Metodología usada:
1. Coloque todos los valores necesarios como el precio cash, enganche,
mensualidad y anualidad.
2. Para hallar la tasa de interés mensual lo halle con la función “SOLVER”, en un
casillero escribí la función que use antes, pero pase todos los valores a un solo

miembro. Para la revisión de la fórmula puede revisar el Excel que se

adjuntará.
3. Luego el VPN lo hice sumando los valores actuales con la función “SUMA”)
4. Para el cálculo del interés anual use la formula 𝑖𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + 𝑖)12 − 1 donde “i”
era el casillero que halle con la función “SOLVER”.
5. Use esta fórmula ” =-
C4+C5+C7/POTENCIA((1+C9),12)+C7/POTENCIA((1+C9),24)+C6*(((POTENC
IA((1+C9),24))-1)/(C9*(POTENCIA((1+C9),24))))”
Numero Valor
Precio cash 1 125000
Enganche 30% 37500
Mensualidad 24 5073.32
Anualidad 2 10000
formula i mensual
0 0.0399999
TASA DE INTERES EFECTIVO ANUAL

i 60.1030443
25. El propietario del Café Internet Free Chating invirtió $160 000 en la compra y
acondicionamiento de un pequeño local. Al final del primer año invirtió $120 000 en la
compra de 10 PC. El negocio funcionó muy bien, pues al final del año 2 las ganancias
fueron de $70 000, al final del año 3 ganó $85 000 y al final del año 4 ganó $100 000.
Ante tal situación, el propietario realizo una inversión adicional por $130 000 al final del
año 5 para una ampliación de las instalaciones. Sin embargo las ganancias ya no
fueron las esperadas y los ingresos netos fueron de solo $40 000 en cada uno de los
siguientes 6 años, al momento que cerró el negocio y vendió todas las PC como
chatarra en $20000. Con una TMAR = 7% anual:
a) Determine por medio del VPN si fue conveniente el negocio durante los 11 años
b) Determine la tasa de rendimiento anual que ganó durante cada uno de los 11 años
Resolución:
a) VPN
120000 70000 85000 100000 130000

𝑉𝑃𝑁 = −160000 − 1
+ 2
+ 3
+ 4
−
(1 + 0.07) (1 + 0.07) (1 + 0.07) (1 + 0.07) (1 + 0.07)5
40000 40000 40000 40000 40000
+ 6
+ 7
+ 8
+ 9
+
(1 + 0.07) (1 + 0.07) (1 + 0.07) (1 + 0.07) (1 + 0.07)10
60000
+
(1 + 0.07)11
𝑉𝑃𝑁 = −$12581.25
b) TIR

120000 70000 85000 100000 130000 40000

𝑉𝑃𝑁 = 𝑂 = −160000 − + + + − +
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)5 (1 + 𝑖)6
40000 40000 40000 40000 60000
+ + + + +
(1 + 𝑖)7 (1 + 𝑖)8 (1 + 𝑖)9 (1 + 𝑖)10 (1 + 𝑖)11
𝑖 = 0.060031744655
𝑇𝐼𝑅 = 6.00%
TABLAS DE EXCEL
Metodología usada:
1. Coloque en una columna los ingresos y egresos con su signo respectivo y
luego lo lleve a su valor actual.
2. Para llevarlo a su valor actual divide el ingreso/egreso entre ((1+ el casillero de
TMRA) elevado a la potencia que le corresponde el año)
“=(B5/POTENCIA(1+$C$3,A5))”.
3. Luego el VPN lo hice sumando los valores actuales con la función “SUMA”).
”=SUMA(C5:C16)”
4. Para el TIR use la función “TIR” donde solo seleccioné todos los
ingresos/egresos “=TIR(B5:B16,)”
TMAR 0.07
AÑO INGRESOS/EGRESOS VALOR ACTUAL
0 -160000 -160000.00
1 -120000 -112149.53
2 70000 61140.71
3 85000 69385.32
4 100000 76289.52
5 -130000 -92688.20
6 40000 26653.69
7 40000 24909.99
8 40000 23280.36
9 40000 21757.35
10 40000 20333.97
11 60000 28505.57
VPN -12581.25
TIR 6.0031744655%
31) Un grupo de buzos decidieron rescatar al galeón Santa Elena, hundido en el siglo
XVI en aguas del Caribe, del cual se decía, llevaba un enorme cargamento de oro
cuando fue atacado y hundido por piratas. Los buzos adquirieron una em-barcación a
un costo de $ 105,000 dólares e iniciaron la exploración con un gasto mensual de $
5,000 dólares, gasto que se cubrió por adelantado cada mes durante 14 meses. Al
inicio del séptimo mes, además del gasto de $ 5,000 en su búsqueda del galeón se
vieron en la necesidad de comprar un equipo especial de dragado; este equipo tuvo un
costo de $48,000 dólares. No fue sino hasta el final de 13º mes después de iniciada su

aventura, que encontraron lo que busca-ban. El hallazgo consistió en 60 kg. de oro en

lingotes, el cual vendieron de inmediato a un precio de $ 4,000 dólares el kilogramo.
También encontraron una buena cantidad de joyas, que vendieron poco a poco a
coleccionistas. Dos meses después del hallazgo la venta de las joyas ascendía a
$102,000 dólares al mes siguiente se hizo otra venta de joyas por $ 87,000 dólares, y
una última venta por el resto de las joyas al final del 6º mes después del hallazgo, por
$40,000 dólares. Si se toma a esta aventura como una inversión, ¿Cual fue la tasa de
rendimiento mensual que se obtuvo?
SOL:
5000 5000 5000 5000 5000 53000
𝑇𝐼𝑅 = 0 = −110000 − − 2
− 3
− 4
− 5
−
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)6
5000 5000 5000 5000 5000 5000
− 7
− 8
− 9
− 10
− 11
−
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)12
235000 102000 87000 40000
+ + + −
(1 + 𝑖)13 (1 + 𝑖)15 (1 + 𝑖)16 (1 + 𝑖)19
𝑇𝐼𝑅 = 7.00%
37) Una persona invierte $1.5 millones en un negocio. Al final del primer año gana $0.7
millones, al final del segundo año gana $0.4 millones. Al concluir el tercer año pierde
$0.3 millones y al final de los años cuatro, cinco y seis su ganancia se mantiene
constante en $0.47 millones por año. Al final del sexto año vende las instalaciones en
$0.35 millones. Determínese la o las tasas de rendimiento que obtuvo esta persona
por su inversión durante los seis años.

SOL:
Determinando la tasa de rendimiento por los 7 años:

0.7 0.4 0.3 0.47 0.47 0.47 0.35
𝑇𝐼𝑅 = 0 = −1.5 + + − + + + +
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)5 (1 + 𝑖)6 (1 + 𝑖)7
𝑇𝐼𝑅 = 16.19%
43) Una persona compró un terreno hace dos años en $180000. A los cinco meses
gastó $40000 en la limpieza y acondicionamiento del terreno. A los 10 meses gastó
$90000 en construir la "obra negra" de su casa. A los 18 meses gastó $65 000 en
acabados de lujo. A los 24 meses gastó $60000 en muebles. La casa quedó tan
atractiva y bien acondicionada que después de amueblarla encontró un comprador que
le ofreció $843 765 por la casa ya amueblada. Si vendiera la casa en ese momento,
determine la tasa de rendimiento anual que el dueño ganaría por toda la inversión a lo
largo de los dos años.

SOL:
40000 90000 65000 783765
𝑇𝐼𝑅 = 0 = −180000 − 5
− 10
− 18
−
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)24
𝑇𝐼𝑅 = 4% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙
Transformando a anual:
𝑇𝐼𝑅 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = ((1 + 0.04)12 − 1)𝑥100
𝑇𝐼𝑅 = 60% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙
67. Un vehículo que tiene un precio de contado de$ 30.000.000, se financia de la siguiente
forma: cuota inicial de$ 6.000.000 y 12 cuotas mensuales iguales vencidas de $ 1.644.992.
Calcule la tasa de interés de financiación.

Utilizamos formula con amortizaciones a plazo vencido:
((1 + 𝑥)12 − 1)
(30000 − 6000) = 1645𝑥
𝑥(1 + 𝑥)12
→ 𝑥 = 0.031 = 3.12%
73. Un cliente le propone comprarle una vivienda que tiene un valor de contado de $
55.000.000, con el siguiente plan de pagos: cuota inicial del 20 %, un pago dentro de 6 meses
de $ 10.000.000 y un pago de $ 40.000.000 a los 10 meses. Sí usted está dispuesto a prestar su
dinero a una tasa de interés del 3 % mensual, ¿aceptaría el negocio?
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑣𝑖𝑣𝑖𝑒𝑛𝑑𝑎 = $55,000

→ 𝑐𝑢𝑜𝑡𝑎 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 = 55000𝑥0.2 = 11000
→ 𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎 = 44000
10000 40000
𝑉𝑃𝑁 = −55000 + 11000 + 6
+
(1 + 0.03) (1 + 0.03)10
𝑉𝑃𝑁 = −5861.40 → (𝑅𝐸𝐶𝐻𝐴𝑍𝑂)

79. Susana quiere comprar un auto nuevo que conservará durante los siguientes cuatro años.
Puede comprar un Saturn ION Sedan en $18,500 y luego venderlo por $9,000 después de
cuatro años. Si ella compra este auto, ¿cuál sería su costo de recuperación? Suponga que la
tasa de interés es del 6%.
𝐶𝐴𝐿𝐶𝑈𝐿𝑂 𝐷𝐸𝐿 𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂 𝐷𝐸 𝑅𝐸𝐶𝑈𝑃𝐸𝑅𝐴𝐶𝐼𝑂𝑁

1 1 1
18500 = 𝑋 ( 1
+ 2
+ ) + 9000
(1 + 0.06) (1 + 0.06) (1 + 0.06)3
𝑋 = 3554.04
∴ 𝐶𝑂𝑆𝑇 𝑅𝐸𝐶𝑈𝑃 = 10662.13 + 9000 = 19662.13

49. Una ingeniera mecánica con espíritu empresarial inició un negocio de trituración de
llantas para tomar ventaja de una ley estatal que castiga el desecho de todas las
llantas en los rellenos sanitarios. El costo del triturador fue de $220 000. Ella gastó $15
000 para obtener una planta de 460 volts para el sitio y otros $76 000 en la
preparación del lugar. Mediante contratos con los vendedores de llantas, ella pagó
$0.2 por llanta y manejó un promedio de 120 000 llantas por año durante 5 años. Los
costos de operación anuales por mano de obra, energía, reparaciones, etcétera,
ascendieron a $1.05 por llanta. Ella también vendió parte de los desechos de llantas a
los instaladores de fosas sépticas para usarlas en los campos de drenado. Esta
empresa ganó $175000 neto anual. Luego de 5 años, ella vendió el equipo en $92
000. ¿Qué tasa de rendimiento anual obtuvo ella en su negocio?

55. Una persona planea radicarse en el exterior dentro de 3 años. Actualmente tiene
ahorrados $2000 los cuales puede invertir en una entidad financiera que como mínimo
recibe $2000 y paga el 35% anual en depósitos a término fijo a un año, también podrá
adquirir un local con una cuota inicial de $1000, $500 a 3 meses y $500 a 6 meses, él
podría arrendar el local inmediatamente en la suma de $300 pagaderos por mes
anticipado por los próximo 2 años y en $400 durante el tercer año. Al final de los 3
años estima que podrá vender el local en $3000, ¿Qué alternativa debe decidir
suponiendo que todo excedente de dinero será reinvertido inmediatamente al 1 .5%
efectiva mensual?
1𝑒𝑟𝑎 𝑎𝑙𝑡𝑒𝑟𝑛𝑎𝑟𝑡𝑖𝑣𝑎: 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑟 𝑒𝑛 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎: 𝑖 = 35% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

El interés está libre de inflación, por lo tanto
𝑉𝑃𝑁 = 2000𝑥1.353
𝑉𝑃𝑁 = 4 920.75
2𝑑𝑎 𝑎𝑙𝑡𝑒𝑟𝑛𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎
Datos…Adquirir local
Inicial 1000
3er mes 500
6to mes 500
Arrendar local
300 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑑𝑒𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜, 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑒𝑟𝑜𝑠 2 años

400 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙 𝑝𝑜𝑟 𝑎𝑑𝑒𝑙𝑎𝑛𝑡𝑎𝑑𝑜 𝑒𝑙 3𝑒𝑟 𝑎𝑛𝑖𝑜
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑙 𝑙𝑜𝑐𝑎𝑙 = 3000
𝑇𝑀𝐴𝑅 = 1.5%

LÍNEA DE TIEMPO 3 AÑOS 36 MESES
Recordar
24 meses pagaderos por adelantado 300
12 meses pagaderos por adelantado 400
500 500 300 300 300 400

𝑉𝑃𝑁 = −1000 − 3
− 6
+ 300 + 1
+ 2
+ ⋯+ 23
+
1.015 1.015 1.015 1.015 1.015 1.01524
400 400 3000

+ 25
+ ⋯+ 35
+
1.015 1.015 1.01536
1.0153 + 1 1.01524 − 1 400 1.01512 − 1

𝑉𝑃𝑁 = −1000 − 500 ∗ + 3000 ∗ + ∗
1.0156 0.015𝑥1.01523 1.01524 0.015𝑥1.01511
3000
+
1.01536
𝑉𝑃𝑁 = 9016.99
𝑆𝑒 𝑒𝑙𝑒𝑔𝑖𝑟á 𝑙𝑎 𝑎𝑙𝑡𝑒𝑟𝑛𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑡𝑖𝑟 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑙𝑜𝑐𝑎𝑙

61. El señor Pedro Picapiedra compró a ORBE LTDA. un lote de terreno por valor de
$20.000.000 y se comprometió a pagarlo de la siguiente forma: una cuota inicial de
$5.000.000, un pago de $3.500.000 dentro de 4 meses, un pago de $5.500.000 dentro
de 6 meses y un pago de $ 10.000.000 dentro de 12 meses. Calcular la tasa de interés
que le cobraron en la operación. (TIR)
EJERCICIOS LIBRES
A) CAUE:

1. Se tienen dos alternativas mutuamente exclusivas para un nuevo proceso de

producción. La primera alternativa es semiautomática, con una inversión inicial
de $1,500. Los costos de mano de obra son elevados y ascienden a $3,100 al
final del primer año; se espera que se incrementen 10% al año, siempre
respecto del costo obtenido en el año previo. Los costos de mantenimiento son
de $1,600 al año. El equipo se puede vender en $300 al final del periodo de
análisis de cinco años. El proceso alternativo, mucho más automatizado, tiene
un costo inicial de $6,300 pero los costos de mano de obra son de tan sólo
$900 al final del primer año y también tendrán incrementos anuales de 10%
sobre el valor obtenido en el año previo. Los costos de mantenimiento son de
$2,800 al año. El equipo se puede vender en $1,100 al final de su vida útil de
cinco años. Con una TMAR = 10% anual, selecciónese la mejor alternativa
desde el punto de vista económico. Solución: Proceso semiautomático: Es

necesario agrupar las cifras en un número conciso que ayude a tomar la

decisión. Se empieza por dibujar el diagrama de flujo de ambas alternativas:

2.
3.
3.

B) RC
1. En una alternativa cuyo inicial es de $ 50.000 y con un valor de salvamento
de $ 10.000 al final de su cuarto año de vida, a) demuestre que la
recuperación de capital calculada es exactamente la misma. Utilice una
tasa de interés de 12% anual. b) Explique el significado de esta cantidad de
recuperación de capital.
Queda demostrado que el valor RC calculado a través de las ecuaciones 6.3 y 6.4
son iguales. El valor determinado para RC significa que hay un egreso anual de $
14.369,2 en un N u horizonte de planeación igual a 4 años dada
una inversión inicial en el año 0 de $ 50.000 y un valor de salvamento en el año 4.
2.

3.
C) VPN

1.En una oportunidad de negocios propone comprarle un bien que tiene un valor de
contado s/60 000, con el siguiente plan de pagos: cuota inicial del 25%, un pago
dentro de 4 meses de S/ 15 000 y un pago de S/ 38 000 a los 9 meses. Analice el
negocio con un interés del 2%.
Precio de bien= s/ 60 000
→cuota inicial= 60 000x0.25=15000
15000 38000
𝑉𝑃𝑁 = −60000 + 15000 + 4
+
(1 + 0.02) (1 + 0.02)9
𝑉𝑃𝑁 = + 654.38 → (𝐴𝑐𝑒𝑝𝑡𝑜)
2. Analizar la rentabilidad de un perfil económico de un negocio de una vida útil de 8

meses que tiene como ingresos esperados S/.1,000.00 mensuales y costos económicos S/.
500.00 mensuales. El perfil incluye una inversión inicial de un valor de S/. 2,000.00. Se
asume un tasa de descuento del 10% por mes. En adición, hallar la tasa de descuento que
ocasione que el VPN sea cero.
halle el Valor Presente Neto para tasas de descuento de 2% hasta 20%. Estime la Tasa Interna
de Retorno. Grafique la función del Valor Presente Neto


3. Se deben evaluar dos proyectos de inversión par elegir el mas conveniente, se trata
del negocio inmobiliario proyectos con una inversión inicial de 350 000 y los flujos
proyectados en cadena de ellos se proyectan en 6 periodos según muestra el sgte
cuadro:
PERIODO PROYECTO 1 PROYECTO 2
0 350 000 350 000

1 50 000 0
2 0 95 000
3 0 85 000
4 150 000 175 000
5 250 000 0
6 85 000 160 000
Si la tasa que se establece par cualquier inversionista es del 10% por periodo.
Determinar cual de las dos opciones es la más convenientes.
PROYECTO 1:
Calculo de VPN:

50000 150000 250000 85000

𝑉𝑃𝑁1 = −350000 + + + +
(1 + 0.10)1 (1 + 0.10)4 (1 + 0.10)5 (1 + 0.10)6
𝑉𝑃𝑁1 = 1117.18
Calculo de TIR:
150000 250000 85000

350000 = 50000 + 4
+ 5
+
(1 + 𝑋) (1 + 𝑋) (1 + 𝑋)6
𝑇𝐼𝑅1 = 10%
PROYECTO 2:
Calculo de VPN:
95000 85000 175000 160000

𝑉𝑃𝑁2 = −350000 + 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10) (1 + 0.10)6
𝑉𝑃𝑁2 = 2217.34
Calculo de TIR:
95000 85000 175000 160000
350000 = 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑋) (1 + 𝑋) (1 + 𝑋) (1 + 𝑋)6
𝑇𝐼𝑅2 = 10.20% > 𝑇𝑀𝐴𝑅 = 10 %
∴ 𝐷𝐸𝐿 𝐴𝑀𝐵𝑂𝑆 𝑆𝐸 𝑆𝐸𝐿𝐸𝐶𝐶𝐼𝑂𝑁𝐴 𝐸𝐿 𝑃𝑅𝑂𝑌𝐸𝐶𝑇𝑂 2 𝐷𝐸𝐵𝐼𝐷𝑂 𝐴 𝑄𝑈𝐸 𝐶𝑈𝑀𝑃𝐿𝐸 𝐶𝑂𝑁

𝑇𝐼𝑅 > 𝑇𝑀𝐴𝑅

D) B/C
EJEMPLO 1
El costo de una carretera alterna a la principal es de $100.000.000 y producirá un ahorro en

combustible para los vehículos de $2.000.000 al año; por otra parte, se incrementará el
turismo, estimado el aumento de ganancias en los hoteles, restaurantes y otros en
$28.000.000 al año. Pero los agricultores se quejan porque van a tener unas pérdidas en la
producción estimadas de unos $5.000.000 al año. Utilizando una tasa del 22%, ¿Es aconsejable
realizar el proyecto?
SOLUCIÓN
1. Si se utiliza el método CAUE para obtener los beneficios netos, se debe analizar la ganancia
por turismo es una ventaja, al igual que el ahorro de combustible, pero las pérdidas en
agricultura son una desventaja. por lo tanto, los beneficios netos serán:
𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 = $28.000.000 + 2.000.000 − 5.000.000

𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑜𝑠 = $25.000.000
2. Ahora se procede a obtener el costo anual, dividiendo los $100.000.000 en una serie infinita
de pagos
𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 = 𝑅 / 𝑖
𝑅 = 𝐴. 𝑖
𝑅 = 100.000.000 ∗ 0.22
𝑅 = 22.000.000
3. Entonces la relación Beneficio/Costo estaría dada por:
𝐵/𝐶 = 25.000.000 / 22.000.000

𝐵/𝐶 = 1,13
El resultado es mayor que 1, por eso el proyecto es aceptado.
1. Por el método de VPN este problema se soluciona así:
2. Se calcula el VPN
𝑉𝑃𝑁 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 = 25.000.000
0.22
𝑉𝑃𝑁 𝐼𝑛𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 = 113.636.364
𝑉𝑃𝑁 𝐸𝑔𝑟𝑒𝑠𝑜𝑠 = 100.000.000
3. Entonces se tiene:
𝐵/𝐶 = 113.636.364

100.000.000
𝐵/𝐶 = 1,13
Como puede verse, por este método el resultado es igual, por ello el proyecto es
aceptado por que el resultado obtenido es mayor que 1.
EJEMPLO 2
La fundación de graduados de la UES, está contemplando asignar 1.5 millones de dólares en

becas a Escuelas Públicas para desarrollar nuevas formas de enseñar fundamentos de
ingeniería. Las becas se otorgaran para un plazo de 15 años y generaran un ahorro estimado
de $400,000 anuales en refuerzos (salarios de docentes, papelería, servicios generales y otros).
Para que el proyecto tenga éxito requiere gastos de operación anuales de $100,000 en
administración y operación. Analice el proyecto para la fundación y determine si se justifica el
proyecto para una TMAR del 4%.
SOLUCION:
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝐶𝐴
𝐶𝐴 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 = 1,500,000 (𝐴/𝑃, 4%, 15) + 100,000 =
𝐶𝐴 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 = 1,500,000 (0.08994) + 100,000 = 234,910
𝐶𝐴 𝑑𝑒 𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 = 400,000
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂 = 𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 – 𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂 = 400,000 – 234,910 = 165,090
𝐵/𝐶 = 400,000 / 234,910 = 1.70
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑓𝑒𝑟𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑉𝑃 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 = 1,500,000 + 100,000 (𝑃/𝐴, 4%, 15) =
𝑉𝑃 𝑑𝑒 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 = 1,500,000 + 100,000 (11.1184) = 2,611,840
𝑉𝑃 𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 = 400,000 (𝑃/𝐴, 4%, 15) = 4,447,360
𝐵/𝐶 = 4,447,360 / 2,611,840 = 1.70

Conclusión:
Con el indicador B/C de 1.70, se concluye que el proyecto es viable, porque genera una
ganancia anual de $165,090 que equivale a $1, 835,520 hoy; su costo es recuperado con los
ingresos y genera un rendimiento de 0.70 por cada dólar invertido. Considerando una tasa de
rendimiento del 4% y un tiempo de estudio de 15 años.
EJEMPLO 3
Una empresa está tratando de decidir entre 2 dispositivos, que presentan igual vida
económica. El dispositivo A presenta un costo inicial de $800 y un valor de recuperación de
$200 y se estima ahorros de $300 anuales; sin embargo, el dispositivo B presenta un costo
inicial de $1,000 y un valor de recuperación al finalizar su vida de $200. Se estima ahorros de
$400 el primer año pero disminuirán $50 cada año. Con una tasa del 7%, qué dispositivo debe
elegir la empresa, haga un análisis de B/C.
SOLUCION:
R/ Aunque ambos proyectos son aceptables y rentables, el dispositivo que a la empresa le

conviene adquirir es el que proporciona el proyecto B, pues genera un mayor margen de
rentabilidad, un rendimiento adicional de $0.67.

E) D
EJEMPLO 1
Un departamento de policía adquiere patrullas nuevas con valor de $ 50 000.00 cada una.
Estima que su vida útil será de cinco años, al cabo de los cuales su valor de desecho será 0.
a. Determínese la depreciación anual por el método de porcentajefijo.
b. Elabórese la tabla de amortización.
SOLUCIÓN:
C =$ 50 000
n = 5 años
s=0

EJEMPLO 2
Un hospital adquiere un equipo de rayos X para dar un mejor servicio a sus pacientes. Su vida
esperada es de 10 000 horas, y su costo fue de $92 5000.00. Se calcula que el uso que se le de
durante los próximos cinco años se comportara de acuerdo con la siguiente tabla.
a. Utilizando el método de depreciación por unidad de servicio elabórese la tabla de

depreciación considerando que el valor de desecho es igual a $10 000.00.
Solución:
C =$92 500
vu = 10 000
s = $ 10 000
B = 92500-10000 = 82500
EJEMPLO 3

Una cooperativa pesquera ha resuelto adquirir un barco para la captura de atún. Su costo es
de $575 millones y su valor de desecho, al cabo de 25 años de vida útil esperada, será de 50
millones.
Aplicando el método de suma de dígitos.
a. ¿Cuál será su valor en libros al cabo de cinco años?
SOLUCIÓN
C =$575 000 000
n = 25 años
s = $50 000 000
a. B = 575 000 000 – 50 000 000
F) VS
EJEMPLO 1:Se compra una máquina en $ 100,000.00 y se calcula que su vida útil
será de 6 años. Si se calcula que tendrá un valor de desecho de $ 10,000.00,

encuentre la depreciación anual.
EJEMPLO 2:
Una máquina cuyo costo fue de $ 74,000.00 tiene una vida útil de 5 años al cabo de
los cuales se podrá vender en $ 8,000.00. Si los cargos por depreciación anual se
invierten en un fondo de reserva que paga un interés del 21% anual, determine: a) La
depreciación total. b) El valor del depósito anual.
SOLUCION
DT=74000-8000=66000
A=8696.51
Será necesario depositar anualmente $ 8,696.51 en el fondo de depreciación.
EJEMPLO 3:
Una empresa fabricante de chocolate en barras compró una máquina elaboradora de
las barras en $ 118,500.00, a la cual se le calcula un valor de salvamento del 15% de
su costo. De acuerdo con el fabricante de la máquina, se estima que ésta podrá
producir un total de 10'000,000 de barras de chocolate antes de ser sustituida por otra.
Determinar la depreciación total y la depreciación por unidad producida.

G) AI
Ejemplo 1:
Una compañía de herramientas y troqueles de Miami está considerando la compra de
una prensa de perforación con un software de lógica difusa para mejorar la precisión y
reducir el desgaste de herramientas. La compañía tiene la oportunidad de comprar una
maquina poco usada por $15.000 o una nueva por $21.000. Puesto a que la nueva
máquina es de un modelo mas moderno, se espera que su costo de operación sea de
$7.000 anuales, mientras que el de la maquina usada seria de $8.200 anuales. Se
estima que cada máquina tendrá una vida de 25 años con un valor de salvamento de
5%. Tabule el flujo de efectivo incremental de las dos alternativas.
Respuesta:
El flujo de efectivo incremental se presenta en la tabla 2. Usando la ecuación 1, la
resta realizada es (nueva-usada), ya que la maquina nueva inicialmente costara mas.
Los valores de salvamento en el año 25 se han separado del flujo de efectivo ordinario
para lograr mayor claridad. Cuando los desembolsos son los mismos para un número
de años consecutivos, solo para soluciones a mano, se ahorra tiempo haciendo un
solo listado de flujo de efectivo, como se ha hecho para los años 1 a 25. Sin embargo,
recuerde que se combinaron diversos años cuando se realizo el análisis. Este enfoque
no se puede utilizar en las hojas de cálculo.
Tabulación del flujo de efectivo para el ejemplo
Ejemplo 2:
Ejemplo II:
Plumrose C.A ha solicitado a sus principales ingenieros de proceso que evalúen dos
tipos diferentes de convertidores para la línea de curación de tocino. El de tipo A tiene
un costo inicial de $70.000 y una vida de 8 años. El de tipo B tiene un costo inicial de
$95.000 y una esperanza de vida de 12 años.
Se espera que el costo anual de operación para el de tipo A sea $9.000; mientras que
para el de tipo B, $7.000. Si los valores de salvamento son $5.000 y $10.000 para los
tipos A y B, respectivamente, tabule el flujo de efectivo incremental utilizando su MCM.

Respuesta:
El MCM entre 8 y 12 es 24 años. En la tabulación del flujo de efectivo incremental para
24 años (tabla 3), se observa que los valores de reinversión y de salvamento se
muestran en los años 8 y 16 para el de tipo A, y en el año 12 para el de tipo B.
Ejemplo 3:
En 2000, Bell Atlantic y GTE se fusionaron para formar una gigantesca corporación
de telecomunicaciones denominada Verizon Communications. Como se esperaba,
algunas incompatibilidades de equipo tuvieron que rectificarse, especialmente para
los servicios de larga distancia e internacional inalámbrica y de video. Un equipo tiene
dos proveedores: una firma (A) estadounidense y una firma (B) asiática. Se
necesitaron aproximadamente 3 000 unidades de este equipo. Se proporcionaron
estimaciones para los vendedores A y B por cada unidad.


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