Diploma de Postítulo

Gestión Financiera de
Instituciones Públicas

Módulo Los Presupuestos y las

Reglas Fiscales

Prof. Mg. Alejandra Vega C.

2019 Vigesimonovena Versión

Reglas fiscales y Regla del
Balance Estructural chilena
Módulo 2, clase1

Santiago,11 de abril de 2019

Alejandra Vega C.
Ingeniero Comercial, Magister en Economía
Universidad de Chile
 3 Agenda

 Introducción a las reglas fiscales

 Marco Macrofiscal: Regla de Balance Estructural
en Chile
 Principales impactos de la implementación de la
regla
 Algunos desafíos de la política fiscal

3
 4 Introducción a las reglas fiscales
Rol del gasto en la política social:

 Cómo decidir el nivel y la estructura del gasto (Presupuesto) y su

gestión tiene incidencia directa en los servicios que el Estado
entrega cumpliendo sus roles de redistribución y estabilización y por
lo tanto en la protección social y en la distribución del bienestar
(ingreso, consumo, etc).

 En este contexto, la administración y gestión del Presupuesto

público, que se enmarca en una elección de política fiscal, tiene rol
fundamental en los resultados de distribución de ingresos
(autónomos, monetarios y en especies) y de pobreza (incidencia e
intensidad).

 Nadie quiere pan para hoy y hambre para mañana o si?...

Es necesario velar por la estabilidad del gasto y buena calidad a

través del tiempo (pensando en hoy y en mañana).

4
 5 Definición de reglas fiscales

 La literatura denomina como “regla macro-fiscal” a las

normas que afectan las variables macroeconómicas de
carácter fiscal (Kopits, 1999).

 Las reglas fiscales pueden ser legales o institucionales,

imponen alguna restricción o meta a cumplir con el fin
de alterar algún resultado fiscal.

 Regla anticíclica: consiste en un compromiso (legal o no)

para ahorrar una determinada proporción de ingresos
fiscales durante las épocas de 'vacas gordas', a fin de
configurar una alcancía para las de 'vacas flacas'.
 (que el pastel a repartir no tenga «hoyos» en el tiempo)

5
 6 Qué buscan las reglas fiscales?
 Certidumbre y confianza tanto interna como frente al resto del
mundo.
 Credibilidad interna y externa de las autoridades económicas.
 Mayores responsabilidad del manejo de recursos públicos.
 Disciplina fiscal y presupuestaria.
 Alineación de las tendencias fiscales con objetivos de mediano
y largo, dando continuidad a la acción fiscal, independiente de
la etapa del ciclo económico (caso de los ajustes por ciclo).

 los ingresos estructurales (que no dependen del ciclo) son

fundamentales en estas metodologías.

6
 7 Que se puede lograr con las reglas

 Son una señal importante, tanto interna (menores

presiones al gasto de los agentes), como externa
(préstamos más baratos)
 Mayor acceso a los mercados financieros
internacionales, con menores primas de riesgo.
 Aminorar o evitar efectos de contagio.
 Mayor estabilidad en los agregados y cuentas
fiscales.
 Estabilidad del gasto y mantenimiento del nivel de
inversión pública, con una política fiscal estable.
 Mayor crecimiento económico  mayor bienestar.

7
 8 Que costos traen las reglas?

 Son una restricción.. en el corto plazo puede parecer poco

adecuado políticamente.

 Pueden favorecer tendencia a contabilidad creativa.

 Pueden ser una camisa de fuerza en casos inesperados de

emergencias de gran magnitud.

8
 9 Historia y contexto de las reglas fiscales

 las reglas fiscales han proliferado en varios países del mundo desde
inicios de la década de los 2000.

 Las reglas son parte de una tendencia generalizada, en que los países
han buscado a través de éstas limitar el crecimiento del gasto público
y reducir las tasas de endeudamiento.

 Algunos países se las han autoimpuesto a través de normativa (Leyes

de Responsabilidad Fiscal) y otros sólo como acuerdos voluntarios.

9
 10 Historia y contexto de las reglas fiscales
 Regiones tanto de la zona europea como de Latinoamérica han
estado buscando implementar reglas fiscales de diversos tipos, en
distintos grados de profundidad y con diferentes grados de éxito.

 Las reglas fiscales imponen ciertos procedimientos en el ciclo

presupuestario, como rendiciones durante la etapa de ejecución
del gasto, para el monitoreo sobre el cumplimiento de tales reglas.

10
 Historia y contexto de las reglas fiscales
11 Países con Reglas Fiscales
http://www.imf.org/external/datamapper/FiscalRules/map/map.htm

None
Before 1993
1993-96
1997-2003
After 2003

11 Fuente: FAD Fiscal Rules database.

Nota: Figura incluye reglas fiscales nacionales y supranacionales.
 12 Qué debiese complementar a las reglas?

 Se suman a las reglas la necesidad o

«recomendabilidad» de adopción de normativa sobre
estabilidad fiscal y presupuestaria

leyes de responsabilidad fiscal y mecanismos de
descentralización junto con coordinación para la gestión
presupuestaria y de las políticas fiscales en casos de gob.
federales (también caso de UE y sus estados miembros.).

 La adopción de reglas fiscales no son una «panacea»

(Kopits (2001)) pero deben servir para ofrecer
mecanismos que faciliten la creación de reputación de
disciplina fiscal, atributo de alto valor económico, de
costosa acumulación y de muy sencilla erosión.

12
 13 Tipos de reglas fiscales

El tipo de regla que un país elija depende de los

objetivos, la cobertura institucional y la estrategia de
implementación (Kopits, 2001).
 Las reglas fiscales pueden ser de dos tipos:

cuantitativas

cualitativas

13
 14 Reglas cuantitativas
 Cuantitativas o numéricas (deben ser fácilmente
cuantificables):
 Las reglas cuantitativas o numéricas son
restricciones a la política fiscal, medibles a través
de indicadores de resultados fiscales.
 Ejemplos:
 límites al gasto (tasa de crecimiento c/r a crecimiento de ingresos anual)
 Limites a la tasa de deuda pública anual
 Techo a los ingresos (impuestos)
 Saldos de balance global o primario
 Balances cíclicamente ajustados anuales
 Balances o superávit estructurales anuales
 Equilibrio a lo largo del ciclo económico (varios años)
14  Balance en el mediano plazo (varios años)
 15 Reglas cualitativas

 Cualitativas o de procedimientos:

 Ejemplos:
 Prohibiciones o limitaciones al financiamiento fiscal
 Promover la transparencia fiscal
 Etc.

15
 Qué requisitos se deben cumplir para
16
implementar reglas exitosas ?

 Fortaleza del sistema fiscal- institucional – presupuestario.

Se requiere marco institucional que permita conseguir
simultáneamente asignaciones eficientes de recursos públicos y
respeto al equilibrio presupuestario, compatible con la exigencia
de estabilidad económica.

 Transparencia en la formulación de las reglas y en su

rendición de cuentas.

 Que las reglas sean creíbles y se perciban como compromiso

estable
Cualquier diseño de coordinación de política fiscal que persigue
estabilizar las finanzas públicas, para que sea efectivo debe
contener reglas permanentes y válidas en cualquier coyuntura
(Wyplosz, 2002).
16
 Qué requisitos se deben cumplir para
17
implementar reglas exitosas ?

 Que las reglas sean simples y comprensibles y fácilmente medibles.

Evitando que se preste para la reinterpretación de sus cláusulas y
procedimientos.

 Que sea posible la existencia de algún tipo de sanción efectiva si no

se cumplen reglas (normativa o moral).

17
 Que se debe evitar que ocurra cuando se
18
opta por usar reglas fiscales?

Poner metas irreales y plazos inalcanzables

Contabilidad creativa (poca transparencia
en el manejo de las cuentas fiscales)

Como salir de eventuales «cuellos de botella» que nos

impongan las reglas ante situaciones puntuales?

• Cláusulas de Escape:
« Una manera de resguardar la estabilidad de la regla fiscal es reconocer que
existen contingencias cuya impredictibilidad y envergadura justifica un tratamiento
excepcional y transitorio, fuera de la regla» (En Marcel 2010).
(ejemplos desastres naturales, recesiones mundiales… )
18
 19 Cláusulas de escape
 Frente a situaciones que se escapan a lo que ocurre dentro
de un ciclo normal, algunos países han contemplado
cláusulas de escape en el diseño de sus reglas fiscales.

 Ter-Minassian (2010) proporciona varios ejemplos de

cláusulas de escape de reglas fiscales en operación en otros
países. Para que una cláusula de escape no erosione la
credibilidad de una regla fiscal, debe establecerse de
antemano qué se entenderá como una contingencia
excepcional y cómo se recobrará el funcionamiento de la
regla una vez superada la contingencia.

 Marcel 2010 señala que «Una cláusula de escape sería mejor

alternativa que la suspensión o abandono improvisado de
una regla fiscal (erosión de credibilidad) o que la
19
eliminación del compromiso de cumplimiento ex post de la
 20
Marco Macrofiscal:
Regla de Balance Estructural en Chile
 El Balance Estructural (BE) o cíclicamente ajustado refleja el
balance presupuestario que se produciría si el PIB
evolucionara de acuerdo a su tendencia y si el precio del
cobre fuera el de largo plazo.

 Por lo tanto, se trata de un balance que aísla los efectos

cíclicos de la economía que tienen impactos en los ingresos
fiscales y por lo tanto, permite que el gasto fiscal evolucione
de acuerdo a los ingresos estructurales (largo plazo) y no a
los efectivos (corto plazo) afectados por el ciclo. Así el gasto
sigue una evolución estable en el tiempo.

 Así, el nivel de gasto presupuestado cada año se determina

de acuerdo al nivel de ingresos estructurales y a una meta de
balance estructural establecida por el Gobierno (como
porcentaje del PIB).
20
 Marco Macrofiscal:
21
Regla de Balance Estructural en Chile
 La regla fiscal entonces implica:

 Ahorro en tiempos de bonanza, es decir, cuando la actividad o el

precio efectivo del cobre está por sobre la tendencia (el balance
efectivo es mayor que el estructural).

 Permite gastar más que los ingresos efectivos en tiempos de menor

actividad económica o si el precio del cobre está por debajo de su
tendencia de largo plazo (el balance efectivo es menor que el
estructural, o es déficit).

21
 Marco Macrofiscal:
22 Regla de Balance Estructural en Chile.
El cálculo del indicador del Balance Estructural
 La fórmula del indicador de Balance Estructural (balance
cíclicamente ajustado: BCA) en un período dado es el siguiente:

BCAt  BDt  ACt

 Donde BD corresponde al balance devengado o efectivo y AC
corresponde a los ajustes cíclicos de los ingresos.

 Son cuatro las categorías de ingresos que se ajustan por el ciclo:

1. Ingresos tributarios no mineros (ITNM)
2. Ingresos por cotizaciones de salud (ICS)
3. Ingresos tributarios de la gran minería privada (ITM)
4. Ingresos provenientes de Codelco por cobre y molibdeno (IC)

22 ACt  ITNM t  ICS t  ITM t  IC t

C C C C
 Marco Macrofiscal:
23 Regla de Balance Estructural en Chile.
El cálculo del indicador del Balance Estructural

 Se corrigen por el ciclo del PIB: Brecha PIB tendencial (Y*) versus
PIB efectivo (Y), ponderado por la elasticidad respectiva.

i
 Yt * 
1. Ingresos tributarios no mineros (ITNM)  
2. Ingresos por cotizaciones de salud (ICS)  Yt 

 Se corrigen por el ciclo precio del cobre: Diferencia entre el

precio efectivo versus precio de largo plazo.

1.
2.
Ingresos tributarios de la gran minería privada (ITM)
Ingresos provenientes de Codelco por cobre y molibdeno (IC)
P
t
C
 Pt* 
23
 24 Ingresos tributarios y PIB

50% 12%

40% 10%

30% 8%

20% 6%

10% 4%

0% 2%

-10% 0%

-20% -2%

-30% -4%
1991

1996
1992
1993
1994
1995

1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Taxes from other taxpayer (annual var. %) GDP growth (%)

24
 25 Ingresos del cobre y precio del cobre
16.000 4,5

14.000 4

12.000 3,5

10.000 3

8.000 2,5

6.000 2

4.000 1,5

2.000 1

0 0,5

2010
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009

2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Taxes from private mining (GMP10) Codelco Copper price (US$/lb.)

25
 Parámetros estructurales determinan evolución de
26 ingresos estructurales:
PIB tendencial 2010-2016
5,5

4,8
4,5
4,4

3,6
3,5

3,0

2,5

1,5
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Proyección 2013 Proyección 2014 Proyección 2015 Proyección 2016

26
 Parámetros estructurales determinan evolución
27 de ingresos estructurales:
Precio de referencia del cobre: 2003-2017
350
302 306 304 307 298
300
259
Centavos de dólar/libra

250 257
213 256
199
200

150 137
121
93 99
100 88 88

50

0
2006

2010
2003

2004

2005

2007

2008

2009

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017
27
 28 Resultados: PIB y gasto del Gobierno Central

PIB y gasto del Gobierno Central

18,0 Tasas de variación real anual
16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0 2007
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006

2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Gasto Gobierno Central PIB
28
 Resultados: Balance Estructural 2001-2015
29
(% del PIB)
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0 1,1 0,8 0,8 1,1 1,1 1,4 1,1
0,5
0,0
-0,4 -0,5 -0,5
-2,0 -1,0 -1,0
-2,1
-4,0 -3,1
-6,0

2011
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2012

2013

2014

2015
Balance Efectivo Balance Estructural

29
 Principales impactos de la implementación de
30 la regla: Política Acíclica

• La política de BE es intrínsecamente acíclica ya que permite el déficit fiscal

cuando la economía está funcionando por debajo de su tendencia y superávits
cuando es el caso contrario. De esta manera, sirve para atenuar desde el punto
de vista fiscal los cambios fuertes de la economía.
Ingresos y gasto público 2001-2015
(% del PIB)
30,0

25,0

20,0

15,0

10,0

5,0

0,0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Gasto Total Ingresos Efectivos Ingresos Estructurales
30
 Principales impactos de la implementación de la
31
regla: Política Acíclica
Ingresos y Gastos Gobierno Central Total
2001-2014
(Millones de pesos 2014)
Ingresos efectivos Ingresos estructurales Gastos totales
35.000.000

30.000.000

25.000.000

20.000.000

15.000.000

10.000.000

5.000.000

0
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

31
 Principales impactos de la implementación de la
32
regla: Sostenibilidad Fiscal

Deuda Bruta Total del Gobierno Central

(% del PIB)
50%

45% 44,0%

40% 38,4%

35%
31,5%
30% 28,9%

25% 23,1%

20% 17,5% 17,5%

14,7% 15,1%
14,6% 15,1%
15% 12,9% 13,5%
13,3% 12,6% 12,8%
12,4% 12,0%
10,3% 11,1%
10% 8,6%
7,0%
5,0% 4,9%5,8%
5% 3,9%

0%
1992
1990
1991

1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
32
 33
Principales impactos de la implementación
de la regla: Sostenibilidad Fiscal
Deuda bruta del Gobierno 2015
(% del PIB)
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
Sweden

Poland
Chile

Belgium
Bulgaria

Denmark

Germany

Austria

Ireland
Luxembourg

Latvia

Malta

Spain
Romania

Cyprus
Czech Republic

Slovakia

Croatia

Italy
Lithuania

Netherlands

Hungary
Slovenia

Greece
France
Estonia

United Kingdom
Finland

Portugal
Fuente: World Economic Outlook Database octubre 2015, FMI. Última actualización disponible.

33
 Principales impactos de la implementación de la
34
regla: Sostenibilidad Fiscal
• La naturaleza acíclica de la política, incrementó la capacidad de ahorro público,
reflejándose en la acumulación del activos del tesoro público, contribuyendo
significativamente a la sostenibilidad fiscal.
Activos Financieros del Tesoro Público, 1990-2015
(Millones de US$ y % del PIB)
35.000 0,28

30.000 0,24

25.000 0,2

20.000 0,16
MMUS$

% del
PIB
15.000 0,12

10.000 0,08

5.000 0,04

0 0

2011
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010

2012
2013
2014
2015
Otros Activos del TP FpE FEES FRP TaC % PIB
34
 Principales impactos de la implementación
35
de la regla: Sostenibilidad Fiscal

• Los efectos en activos y deuda, ha permitido mejorar la

posición financiera neta del Gobierno a través de los años.
Posición Financiera Neta (PFN)
15% (% PIB)

5%

-5%

-15%

-25%

-35%

2013

Jun 2016
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012

2014
2015
35
36
36

-400
100
600
1.100
1.600
2.100
2.600
ene.1998
jun.1998
nov.1998
abr.1999
sep.1999
país

feb.2000
jul.2000

Fuente: Banco Central.

dic.2000
may.2001
oct.2001
mar.2002
ago.2002
ene.2003
jun.2003
nov.2003
Global

abr.2004
sep.2004
feb.2005
jul.2005
dic.2005
Chile

may.2006
oct.2006
mar.2007
ago.2007
ene.2008
(promedios, puntos base)

jun.2008
nov.2008
abr.2009
sep.2009
Spreads soberanos: EMBI global spread

feb.2010
jul.2010
América Latina

dic.2010
may.2011
oct.2011
mar.2012
Asia

ago.2012
ene.2013
jun.2013
nov.2013
abr.2014
sep.2014
feb.2015
Europa

jul.2015
dic.2015
regla: Sostenibilidad Fiscal: Disminución de riesgo
Principales impactos de la implementación de la
 Principales impactos de la implementación de la
37 regla: Sostenibilidad Fiscal: Emisión de bonos soberanos con
reducción de tasa de interés

11,0

10,0

9,0

8,0

7,0

6,0

5,0

3,89%
4,0
3,34%
3,0
2,38%
2,0
1822

1866

1873

1887

1893

1896

1909

1911

1921

1924

1926

1928

1929

1930

1970

1999

2002

2012
Fuente: Ministerio de Hacienda.

37
 Principales impactos de la implementación de la
38 regla: disminución del gasto fiscal en pago de
intereses
Gasto por Intereses
(% del PIB)
3,5
3,1 3,1
3,0

2,5 2,4
2,2

2,0 1,9
1,6
1,5 1,4
1,2 1,2 1,2 1,2 1,2
1,1 1,1
1,0 0,9
0,8
0,7 0,6 0,7
0,6 0,6 0,6 0,6
0,5 0,5 0,5
0,5

0,0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015**
En un contexto más histórico, es posible señalar que el porcentaje del PIB pagado en intereses por el Gobierno Central se ha mantenido
en niveles inferiores al 1%, lo que resulta claramente más bajo que lo ocurrido en el lapso 1990-2000.
38
 Institucionalidad Relacionada: Modificaciones
39
a la regla fiscal (metodológicas e institucionales)

2000 Se comienza aplicar la regla fiscal para la elaboración del Presupuesto público del año
siguiente, con meta de superávit estructural de 1% del PIB
2001 Creación del Comité Consultivo del Precio de Referencia del Cobre
Publicación de metodología y proceso de estimación del Balance Estructural
2002 Creación del Comité Consultivo del PIB de tendencia
Adopción de la metodología contable para las estadísticas fiscales en base devengada, de
2004
acuerdo a Manual FMI 2001

2005 Incorporación del ajuste cíclico por tributación de la minería privada

Incorporación del ajuste cíclico por el efecto del precio del molibdeno
2006 Promulgación Ley sobre Responsabilidad Fiscal (N°20.128)
Incorporación de ajustes cíclicos desagregados en la minería privada (impuesto específico
e impuesto adicional)
Cambio en la meta del balance estructural a un superávit de 0,5% del PIB
2007 Modificación de la metodología de ajuste cíclico por impuesto específico a la minería
considerando PPM
Incorporación del ajuste cíclico por el efecto de los ingresos por intereses de los activos
2008
financieros
39
 Institucionalidad Relacionada: Modificaciones
40
a la regla fiscal (metodológicas e institucionales)
Incorporación de descuento por medidas tributarias transitorias
Cambio en la meta del balance estructural a 0% del PIB
2009
Separación en cinco categorías de los ajustes cíclicos tributarios no mineros, con elasticidades
diferenciadas para cada partida
Incorporación de ajuste cíclico por efecto del PIB en otros ingresos
Ministerio de Hacienda convoca a Comité Asesor para realizar una revisión de la Regla fiscal
2010 (Comisión Corbo)
Meta de convergencia del déficit estructural al -1% del PIB el año 2014 (señalado en decreto de
política fiscal)

2011 Se publica informe final del Comité Asesor con definición de metodología y otras propuestas para el
perfeccionamiento de la regla fiscal
Creación del Consejo Fiscal Asesor
2013 Se publica documento anual a partir de este año sobre la metodología y los resultados del balance
estructural año anterior
2014 Meta de convergencia del BE al 0% del PIB el 2018 (señalado en Decreto de política fiscal)
Incorporación de medición del BE de cada año con actualización de parámetros estructurales y
eliminación de ajuste por molibdeno
2015
Meta de convergencia: reducir el déficit estructural en torno a 0,25 puntos de PIB anual, medido
con los mismos parámetros estructurales (modificación de decreto de política fiscal anterior).
2017 Creación de Registros de Expertos para conformación de Comités de Expertos Independientes
Emisión de decreto que norma a través de reglamento la metodología del BE
2018
Envio de proyecto de Ley de Consejo Fiscal Autónomo (reciente aprobación)
40
 41 Modificaciones a la regla fiscal

41
 42 Modificaciones a la regla fiscal

42
 43 Modificaciones a la regla fiscal

43
 Institucionalidad Relacionada:
44
Marco Institucional que rige el proceso
 2006: Ley de Responsabilidad Fiscal (N° 20.128):
 Respecto a los ahorros generados por la política de BE, la ley crea dos
Fondos Soberanos: El Fondo de Reserva de Pensiones (FRP) y el Fondo de
Estabilización Económica y Social (FEES).
 En su artículo 1° estableció un plazo de 90 días, posteriores a la fecha en
que el Presidente de la República asuma sus funciones, para establecer
las bases de la política fiscal que se aplicará durante su administración.
 Esta se realizará mediante Decreto Supremo expedido por intermedio del
Ministerio de Hacienda.
 Debe incluir un pronunciamiento explícito acerca de las implicancias y
efectos que tendrá su política sobre el Balance Estructural
correspondiente al período de su administración.

 2013: Consejo Fiscal Asesor (CFA):

 Tiene el objetivo de colaborar, a solicitud expresa del ministro de
Hacienda, en la discusión, análisis y emisión de recomendaciones en
materias relacionadas con la determinación del balance cíclicamente
44 ajustado (BCA).
 Institucionalidad Relacionada:
45
Proceso en cada presupuesto
 Escenario macro: Ministerio de Hacienda: construye escenario macroeconómico (PIB,
demanda interna, tipo de cambio, precio del cobre, inflación, importaciones, etc.).

 Ingresos efectivos: Dipres: proyecta ingresos efectivos a partir de ejecución histórica,

información de registros (SII,Tesorería, etc.) y de escenario macro.

 Ingresos estructurales: Se convoca a comités consultivos de precio de referencia del

cobre y PIB tendencial (año a años se mantiene un gran número de expertos históricos).
El CFA entre sus funciones puede ser observador de las sesiones y revisa los resultados de
variables estructurales. Se publican las actas respectivas.

 Gasto fiscal: Se presenta el proyecto de Ley de Presupuestos, que establece el máximo

nivel de gasto compatible con la regla fiscal, esto es, de acuerdo a nivel de ingresos
estructurales y meta de balance estructural definida por la autoridad fiscal.

 Balance Estructural: La proyección se presenta al CFA.

 Resultados: Desde 2013 durante el primer semestre de cada año se publica documento
con metodología y resultados del año anterior, previamente presentados al CFA.
45
 46 Desafíos

 La experiencia chilena en la mantención de este marco con una regla de

Balance Estructural ha tenido éxito en el logro de variados resultados,
entre los que están el permitir la estabilidad y sostenibilidad de las
políticas públicas a través de un gasto perdurable en el tiempo, el control
del nivel y el costo de la deuda del gobierno, la acumulación de activos
a través de la creación de fondos soberanos, entre otros.
• Es aún un desafío implementar mejoras a la metodología del cálculo del BE,
conjugando:
 La precisión en la medición del indicador y

 La simpleza necesaria para su adecuada transparencia

Además es posible:

 Estudiar instrumentos complementarios : cláusulas de escape.

 Definición explícita de criterios para fijación de metas o de convergencia de BE

46
 47 Desafíos

Desafíos permanentes en Institucionalidad y Transparencia:

 Continuar con el permanente fortalecimiento de aspectos institucionales
de la política fiscal chilena, en colaboración con el Consejo Fiscal Asesor.
 Mejorar continuamente la rendición de cuentas, y transparencia fiscal y
presupuestaria, a través de publicación continua y la entrega a la
ciudadanía y al Congreso de información relativa al cálculo y resultados de
los indicadores fiscales y asociados a la ejecución del Presupuesto público.
 Perfeccionar la planificación de mediano y largo plazo de las finanzas
públicas, de manera complementaria a la operación de la regla
fiscal.

47
 48 Links de referencia
 Política de Balance Estructural en Chile:
http://www.dipres.gob.cl/594/w3-propertyvalue-16156.html
http://www.dipres.gob.cl/572/articles-81713_doc_pdf.pdf
http://www.dipres.gob.cl/594/articles-147512_doc_pdf.pdf

 Comité Corbo: “Comité Asesor para el Diseño de una Política Fiscal de Balance Estructural de Segunda
Generación para Chile: Propuestas para perfeccionar la regla fiscal”.
http://www.dipres.gob.cl/572/articles-76544_doc_pdf.pdf

 Informe de Finanzas Públicas del Proyecto de Ley de Presupuestos del Sector Público:
http://www.dipres.gob.cl/594/w3-propertyvalue-15889.html

 Decretos de Política Fiscal:

 2014: http://www.leychile.cl/Navegar?idNorma=1063905
 2015: http://www.leychile.cl/Navegar?idNorma=1082432

 Actas Comités Consultivos:

 PIB Tendencial 2016:
http://www.dipres.gob.cl/594/articles-148870_doc_pdf.pdf

48  Precio de Referencia del Cobre 2016:

http://www.dipres.gob.cl/594/articles-148871_doc_pdf.pdf
Reglas fiscales y Regla del
Balance Estructural chilena
Módulo 2, clase1

Santiago,11 de abril de 2019

Alejandra Vega C.
Ingeniero Comercial, Magister en Economía
Universidad de Chile