Solución Práctica 3 de Macroeconomía

Curso 2013

Analice cuales serían los efectos sobre el producto y los precios de una economía pequeña de
las siguientes situaciones:

1. Una política monetaria expansiva en una economía con tipo de cambio flexible y
perfecta movilidad de capitales

2. Una reducción del crecimiento de la economía mundial (con libre movilidad de

capitales)

3. Una política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo e imperfecta movilidad de
capitales

1. Una política monetaria expansiva en una economía con tipo de cambio flexible y perfecta
movilidad de capitales

Características de la economía:
- TC flexible: BC no interviene en el mercado de cambios
- Libre movilidad de capitales: r tiende a r*

Política monetaria expansiva  política de demanda   cantidad de dinero de la economía

(M). Mecanismo: BC compra bonos y títulos de deuda a cambio de dinero

Efectos que provoca esta política:

i.  M   r (precio del dinero: si éste abunda, su precio baja)   inversión (I)
  DA
ii.  r  r* > r transitoriamente  salen capitales.
Para sacar capitales   demanda de dólares   TC  mejora la
competitividad de la economía   X y  IM   DA
iii.  M   ingreso de los hogares (Y)   consumo (C) y  importaciones (IM)
  DA ya que el primer efecto es mayor que el segundo
iv. Ante libre movilidad de capitales  r vuelve a tender a r*   r   I 
neutraliza el  DA anterior provocado por  I (efecto i)

Consecuencias de la política:
‒ Aumentó el consumo (efecto iii)
‒ No modificó la inversión (efecto i + efecto iv)
‒ Mejoró el saldo comercial: aumentaron exportaciones y bajaron las importaciones
(efecto ii)
‒ No cambió el gasto público

En síntesis, la política implementada aumentó la demanda agregada  Qd se traslada a la

derecha

1
El efecto sobre el producto y los precios de este movimiento de la curva de demanda agregada
va a depender de frente a qué curva de oferta agregada estemos: clásica; keynesiana o
keynesiana extrema:

Caso clásico:
Caso de pleno empleo   P pero Q permanece en el mismo nivel.
Explicación: efecto de mejora de la competitividad producto del  TC se ve contrarrestado por
P

Caso keynesiano extremo:

Hay recursos ociosos   Q pero P permanece en el mismo nivel   empleo

Caso keynesiano intermedio:

Afecta tanto nivel de precios ( P) como el producto ( Q)   empleo

2. Una reducción del crecimiento de la economía mundial (con libre movilidad de capitales)

Características de la economía:
- Libre movilidad de capitales: r tiende a r*
- Analizaremos los casos de TC fijo y TC flexible

Reducción del crecimiento de la economía mundial  shock externo negativo   ingreso del
resto del mundo (Y*)

Efectos que provoca este shock:

i.  Y*   demanda de exportaciones (X)   DA (efecto recesivo)
ii.  X   ingreso de divisas  presión al alza del TC

2
Esta presión alcista sobre el TC tiene efectos distintos según se trate de un régimen de TC fijo o
un régimen de TC flexible:
a) TC fijo  BC interviene para mantener el TC en su nivel
b) TC flexible  BC no interviene y deja fluctuar el TC

a) TC fijo

TC fijo  BC interviene para que TC no suba.

Mecanismo: para  la cantidad de dólares en el mercado y que el TC no suba  vende dólares
y compra pesos
Esto hace que  reservas del BC y  cantidad de dinero (M)   ingreso (Y)   consumo (C)
y las importaciones   DA ya que el efecto sobre el consumo es mayor.

Consecuencias del shock:

‒ Disminuyó el consumo
‒ No se modificó la inversión ya que r se mantuvo = r*
‒ Empeoró el saldo comercial: disminuyeron las exportaciones aunque también bajaron
algo las importaciones por la baja del ingreso
‒ No cambió el gasto público
‒ Disminuyeron las reservas del BC
‒ Disminuyó la cantidad de dinero (M) de la economía

En el caso de un régimen de TC fijo, el shock tuvo un efecto recesivo ya que se redujo la

demanda agregada  Qd se traslada a la izquierda.

Nuevamente para conocer los efectos sobre el empleo y el producto hay que analizar los 3
escenarios de OA:

Caso clásico: no cambia la producción (Q) y disminuyen los precios

Caso keynesiano extremo: no cambian los precios (P) pero baja el producto (Q)
Caso keynesiano intermedio: baja tanto P como Q

b) TC flexible

TC flexible  BC no interviene y deja que TC aumente.

El aumento del TC  aumenta la competitividad de la economía   las exportaciones (X) y 
las importaciones (IM) (mejora el saldo comercial)   DA
Esto contrarresta el efecto anterior de  de la demanda agregada por  de las exportaciones
(al  Y*)

Consecuencias del shock:

‒ No cambió el consumo ya que no se afectó el ingreso (Y)
‒ No se modificó la inversión ya que r se mantuvo = r*
‒ No cambió el saldo comercial ya que la disminución de las exportaciones (por  Y*) se
vio contrarrestada por un aumento de las exportaciones y reducción de las
importaciones por  TC
‒ No cambió el gasto público
‒ No cambiaron las reservas del BC ya que éste no intervino
‒ No cambió la cantidad de dinero (M) de la economía

3
En el caso de un régimen de TC flexible el shock no impactó en la demanda agregada ya que el
traslado inicial a la izquierda de la demanda agregada fue contrarrestado por el posterior
traslado a la derecha.

Al no trasladarse la curva de demanda agregada, no se dan efectos sobre el empleo y el

producto en ninguno de los escenarios de oferta vistos.

3. Política fiscal expansiva con tipo de cambio fijo e imperfecta movilidad de capitales

Características de la economía:
- TC fijo: BC interviene para mantener el TC
- Imperfecta movilidad de capitales: r no ajusta a r*

Una política fiscal expansiva puede implicar tanto una reducción de impuestos (T) como un
aumento del gasto público (G). En ambos casos tiende aumentar el déficit fiscal el que debe ser
financiado por ejemplo mediante la venta de bonos.

Efecto de la política:
i. Si el gobierno reduce los impuestos,   ingreso disponible de los hogares (Y - T)  
consumo (C) y  importaciones (IM)   DA ya que el primer efecto es mayor que el
segundo.
El mismo efecto tiene un aumento del gasto público ya que  DA.
ii. Si el gobierno financia el aumento del déficit fiscal a través de la venta de bonos
(endeudamiento), para esto debe  r  r >r*; lo que incentiva el ingreso de capitales
extranjeros.
iii. Esto provoca un  de la oferta de moneda extranjera a la vez que  la demanda de
moneda local para poder comprar bonos o depositar estos capitales

En una economía con control de capitales, los agentes económicos que no participen en el
comercio exterior no podrán cambiar moneda extranjera por moneda nacional. De esta forma,
lo que se supone que hacen es gastar ese monto, aumentando las importaciones. Esto provoca
un empeoramiento del SBC. Ello determinará una presión al aumento del tipo de cambio, por
lo que el BC intervendrá vendiendo moneda extranjera, lo que conduce a una caída de las
reservas y por ende de la oferta monetaria.

El incremento de (r) (que en este caso no se arbitra) genera una caída de I (efecto
desplazamiento)

Se puede decir entonces que la política fiscal expansiva tuvo un efecto a corto plazo expansivo
sobre la demanda agregada, pero que a largo plazo es contrarrestado totalmente por el
descenso de la inversión privada provocado por la mayor tasa de interés.