Estructura financiera de la empresa

Fernández Guadaño, Josefina

I. CONCEPTO
La estructura financiera de la empresa es la composición del capital o recursos financieros que la
empresa ha captado u originado. Estos recursos son los que en el Balance de situación aparecen
bajo la denominación genérica de Pasivo que recoge, por tanto, las deudas y obligaciones de la
empresa, clasificándolas según su procedencia y plazo. La estructura financiera constituye el capital
de financiamiento, o lo que es lo mismo, las fuentes financieras de la empresa.

La composición de la estructura de capital en la empresa es relevante, ya que, para intentar

conseguir el objetivo financiero establecido: maximizar el valor de la empresa, se ha de disponer de
la mezcla de recursos financieros que proporcionen el menor coste posible, con el menor nivel de
riesgo y que procuren el mayor apalancamiento financiero posible. Así, pues, los principales tipos
de decisiones sobre la estructura financiera son acerca de las dos siguientes cuestiones:

 - La cuantía de los recursos financieros a corto y largo plazo

 - La relación entre fondos propios y ajenos a largo plazo
Por tanto, hay que analizar la estructura financiera de la empresa, concretamente el estudio de las
fuentes financieras disponibles para la empresa y sus características (incluyendo las distintas
fuentes, internas o externas, a corto, medio o largo plazo); y se han de establecer unos criterios que
permitan la mejor adecuación de los medios financieros globales a las inversiones -tanto actuales
como futuras-, en los activos corrientes y no corrientes.

II. CLASIFICACIÓN DE LAS FUENTES FINANCIERAS

Existen múltiples criterios para clasificar las fuentes financieras de la empresa, entre los que
destaca el utilizado en el Plan General de Contabilidad. No obstante existen otras alternativas.

1. El criterio del Plan General de Contabilidad

Según la clasificación del Plan General Contable (Ley 16/2007 de Reforma y Adaptación de la
Legislación Mercantil en materia contable para su armonización Internacional con base en la
normativa de la Unión Europea y Real Decreto 1514/2007, por el que se aprueba el Plan General de
Contabilidad) la estructura financiera está compuesta por el Patrimonio Neto y el Pasivo (ver cuadro
1).

 a) Los pasivos
Recogen las obligaciones actuales surgidas como consecuencia de sucesos pasados, para cuya
extinción la empresa espera desprenderse de recursos que puedan producir beneficios o
rendimientos económicos en el futuro. A estos efectos, se entienden incluidas las provisiones.
Dentro de los pasivos se diferencia entre:

o - El pasivo no corriente: abarca las Provisiones a largo plazo, las Deudas a largo plazo, las Deudas
con empresas del grupo y asociadas a largo plazo y los Pasivos por impuesto diferido.
o - El pasivo corriente: incluye los Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la
venta, las Provisiones a corto plazo, las Deudas a corto plazo, las Deudas con empresas del grupo
y asociadas a corto plazo, los Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar y las
Periodificaciones.
 b) El patrimonio neto
Se constituye por la parte residual de los activos de la empresa, una vez deducidos todos sus
pasivos. Incluye las aportaciones de los socios, así como los resultados acumulados u otras
variaciones que le afecten. Por tanto comprende: Fondos Propios, los Ajustes por cambio de valor y
las Subvenciones, donaciones y legados.

2. Otros criterios
No obstante, hay otros criterios para clasificar los recursos financieros de la empresa entre los que
pueden citarse: la exigibilidad, la titularidad, la procedencia o la permanencia en la empresa.

 • Según su exigibilidad
o - Recursos exigibles: Pasivo exigible a corto y largo plazo: Pasivo corriente y No corriente.
o - Recursos no exigibles: Patrimonio Neto.
 • Según su titularidad
o - Recursos propios: Patrimonio Neto: Capital social y la autofinanciación.
o - Recursos ajenos: Pasivo Corriente y No corriente.
 • Según su procedencia
o - Recursos internos: la autofinanciación (reservas y amortizaciones).
o - Recursos externos: el Capital social, pasivo corriente y no corriente.
 • Según su permanencia en la empresa:
o - Recursos a medio y largo plazo: Patrimonio Neto más Pasivo No Corriente.
o - Recursos a corto plazo: Pasivo Corriente.
III. LAS DECISIONES SOBRE LA ESTRUCTURA FINANCIERA
Cada fuente financiera lleva aparejado un coste, por lo que la empresa trata de captar los recursos
al menor coste posible, manteniendo ciertos equilibrios dentro de la propia estructura financiera.
Para ello tiene que determinar el Coste de los Recursos Propios, el Coste de los Recursos Ajenos y,
como media ponderada de los dos anteriores, el Coste de Capital Medio Ponderado del Pasivo.
Como este coste se ve afectado por la propia estructura de capital entonces la adecuada gestión de
la estructura financiera es un importante elemento de la dirección económico-financiera.

A su vez la estructura financiera tiene que guardar cierto equilibrio con la estructura económica en
relación con el destino de esos recursos. Este equilibrio viene medido por el Fondo de Rotación o
Fondo de Maniobra que se determina como el exceso de los Capitales Permanentes, esto es, el
Patrimonio Neto más el Pasivo No Corriente menos el Activo No Corriente. Este fondo es un
indicador de la solvencia financiera de la empresa a largo plazo.

La composición de la estructura financiera de la empresa depende, por tanto, del coste de los
recursos financieros, del riesgo que la empresa esté dispuesta a asumir, y del destino de esos
recursos para que exista una correspondencia entre la naturaleza del recurso financiero y la de la
inversión que financia.
Hay diferentes teorías sobre la estructura de capital siendo ésta la diferencia entre la estructura
financiera y el pasivo corriente. El objetivo de la gestión de la estructura de capital es buscar la
combinación de fuentes financieras que maximice el valor de la empresa o alternativamente
minimice el coste de capital. No obstante, no hay un modelo único aceptado para determinarla pero
si hay diferentes herramientas básicas de dirección de estructura de capital.

La decisión sobre la estructura de capital se enmarca en las decisiones de financiación empresarial

que junto con las decisiones de inversión y de política de dividendos conforman el eje central de la
Dirección Financiera de la Empresa.

PATRIMONIO NETO Y PASIVO

A) PATRIMONIO NETO

A-1) Fondos propios.

I. Capital.
II. Prima de emisión.
III. Reservas.
IV. (Acciones y participaciones propias) .
V. Resultados de ejercicios anteriores.
VI. Otras aportaciones de socios.
I. Resultado del ejercicio.
II. (Dividendo a cuenta) .
III. Otros instrumentos patrimonio.
A-2) Ajustes por cambios de valor. .
A-3) Subvenciones, donaciones y legados.

B) PASIVO NO CORRIENTE

I. Provisiones a largo plazo.

II. Deudas a largo plazo.
III. Deudas con empresas del grupo y asociadas a largo plazo
IV. Pasivos por impuesto diferido

B) PASIVO CORRIENTE

I. Pasivos vinculados con activos no corrientes mantenidos para la venta.

II. Provisiones a corto plazo.
III. Deudas a corto plazo.
IV. Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo.
 V. Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.
VI. Periodificaciones

TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO

Ejemplo 1. (Estructura financiera de la empresa):

Se trata de determinar la estructura financiera de la empresa Acrox, S.L.L. a finales de 2008 de

acuerdo con la información que nos proporcionan los socios.

La empresa se constituyó en enero de 2008. Los cuatro socios aportaron de forma equitativa al
capital social 250 participaciones de la "clase laboral" con un valor nominal de 3 euros. Este capital
no era suficiente para arrancar la actividad por ese motivo tuvieron que acudir a un préstamo a 10
años concedido por el BBVA por un importe de 18.000 euros amortizable linealmente con un tipo de
interés del 6%.

La actividad económica de la empresa es el Frío Industrial. Por ese motivo para poder arrancar
tuvieron que adquirir maquinaria especializada por valor de 10.000 euros que decidieron amortizar
de forma lineal en cinco años (para aprovechar las ventajas fiscales de la deducción); dos
ordenadores y mobiliario de oficina y comunicación que ascendió a 5.000 euros (amortizable
también linealmente en cinco años), el software de los ordenador que costó 1.000 euros (que
amortiza en dos años) y arrendaron un local por un importe al mes de 600 euros.

Durante el ejercicio ingresaron por prestación de servicios 250.000 euros con los que tuvieron que
hacer frente a Gastos de Personal (incluye sueldos y seguridad social) de 72.000 euros (18.000
euros por socio) más 7.200 € en concepto de alquiler más 500 euros en consumibles para oficina.
Arrojando un Resultado Antes de Impuestos de 163.720 €.

La SLL tributa en el Impuesto de Sociedades al 35%. No obstante, por ser PYME y cumplir con los
requisitos de tener una cifra de negocio inferior a 8 millones de euros puede aplicarse el tipo
reducido del 25% aplicable a la base imponible inferior a 120.000 euros y del 30% al resto de la
base, por lo que el Impuesto de Sociedades a pagar ascendió a 43.116 € siendo el Resultado del
Ejercicio de 120.604 €.

Los socios para ser el primer año han cubierto sus expectativas iniciales y optan por dotar todo el
beneficio a reservas: el 25% al fondo especial de reserva como marca la ley y el resto a reservas
voluntarias, importe total con el cuál pretenden hacer frente en el próximo ejercicio a la compra de
más maquinaria. Acuerdo que está pendiente de aprobarse en la próxima Asamblea General.

El Balance a 31/12/2008 de la empresa ACROX,S.L.L.

Activo Pasivo

Activo No Corriente 133.104,00 Patrimonio Neto 123.604,00

 Activo Pasivo

I Material 132.604,00 Capital Social 3.000,00

Maquinaria 130.604,00 Resultado del Ejercicio 120.604,00

Ordenadores y mobiliario 5.000,00

(AA I Material) -3.000,00

I Intangible 500,00

Aplicaciones Informáticas 1.000,00

(AA I Inmaterial) -500,00 Pasivo No corriente 16.200,00

Deudas a Largo Plazo 16.200,00

Activo Corriente 8.500,00

Existencias Pasivo Corriente 1.800,00

Deudas comerciales Deudas a Corto Plazo 1.800,00

Efectivo 8.500,00

Total 141.604,00 Total 141.604,00

Dónde:

Respecto al Activo:

El importe de la maquinaria se corresponde con la adquirida por 10.000€ a principios de año y la

nueva maquinaria comprada con los beneficios retenidos de 120.604 €.

La Amortización Acumulada del Inmovilizado material es igual a la suma de la cuota anual de

amortización lineal de la maquinaria que es de 2.000 € (10.000/5 años) y de 1.000 € de los
ordenadores y mobiliario (5.000 / 5 años).

Por su parte, la Amortización Acumulada del Inmovilizado Intangible es de 500€ que se corresponde
con la cuota de amortización lineal de software (1.000 / 2 años).

La cuenta de efectivo sirve para cuadrar el Balance del ejercicio.

Respecto al Pasivo:
 El Capital Social se constituye por las 250 aportaciones de 3 € de valor nominal de cada uno de los
4 socios, ascendiendo a 3.000 € (importe, por otra parte, mínimo y necesario para poder constituir
una SLL).

El importe de las Deudas con entidades de Crédito a Largo Plazo, 16.200 €, se corresponde con el
importe bruto del préstamo concedido a principios del ejercicio, 18.000 €, menos la cuota de
amortización financiera del ejercicio, que al ser amortización lineal es de 18.000/10 años= 1.800 €.

Y respecto al Pasivo Corriente el importe de 1.800 € de las Deudas a Corto Plazo es el importe de
la cuota del préstamo a largo plazo que se ha amortizado en el ejercicio.

El Resultado del Ejercicio nos dicen que es 120.604 € que se recoge en el Patrimonio Neto hasta
que se apruebe en la distribución que han acordado los socios de dotar el Fondo Especial de
Reserva por un importe de 30.151 € y una Reserva Voluntaria por importe de 90.453 €.

Ejemplo 2. (Estructura financiera de la empresa):

Una empresa ofrece la siguiente información económico-financiera (expresado en millones de €).

 - Gastos de Investigación y Desarrollo ⇒ 892

 - Fondo de Comercio ⇒ 815
 - Terrenos y Construcciones ⇒ 4.902
 - Maquinaria ⇒ 25.612
 - Cartera de valores (c/p) ⇒ 79
 - Deudores varios (c/p) ⇒ 137
 - Mobiliario ⇒ 394
 - Capital suscrito ⇒ 30.060
 - Otros pasivos financieros ⇒ ¿?
 - Créditos a empresas del grupo (c/p) ⇒ 4.463
 - Clientes por ventas y servicios ⇒ 4.625
 - Amortización del Inmovilizado material ⇒ 11.230
 - Materias primas ⇒ 2.265
 - Reserva legal ⇒ 2.638
 - Deudas con entidades de crédito (c/p) ⇒ 723
 - Pérdidas y ganancias (beneficio) ⇒ 1.396
 - Participaciones en emp. del grupo (l/p) ⇒ 3.712
 - Prima de emisión de acciones ⇒ 1.225
 - Amortización del Inmovilizado Inmaterial ⇒ 307
 - Tesorería ⇒ 1386
Se pide:

 - Clasificar las partidas atendiendo a sí pertenecen a la estructura económica o financiera así como
su carácter de permanencia en la empresa.
 - Configurar el balance de situación (modelo normal) determinando el saldo de acreedores a largo
plazo.

ACTIVO saldo PASIVO saldo

A) ACTIVO NO CORRIENTE 24.790,00 A) PATRIMONIO NETO 35.319,00

I. Inmovilizado intangible 1.400,00 A-1) Fondos propios 35.319,00

1. Desarrollo 585,00 I. Capital 30.060,00

2. Concesiones. 1. Capital escriturado 30.060,00

3. Patentes, licencias, marcas y

2. (Capital no exigido)
similares

4. Fondo de comercio 815,00 II. Prima de emisión 1.225,00

5. Aplicaciones informáticas III. Reservas 2.638,00

6. Otro inmovilizado intangible 1. Reserva legal y estatutaria 2.638,00

II. Inmovilizado material 19.678,00 2. Otras reservas

IV. (Acciones y participaciones en patrimonio

1. Terrenos y construcciones 4.902,00
neto)

2. Instalaciones Técnicas y otro

14.776,00 V. Resultados de ejercicios anteriores 0,00
inmovilizado material

3. Inmovilizado en curso y
1. Remanente
anticipos

2. (Resultados negativos de ejercicios

III. Inversiones inmobiliarias 0,00
anteriores)

1. Terrenos VI. Otras aportaciones de los socios

2. Construcciones VII. Resultado del ejercicio 1.396,00

IV. Inversiones en empresas del

3.712,00 VIII. (Dividendo a cuenta)
grupo y asociadas a largo plazo

1. Instrumentos de patrimonio IX. Otros instrumentos de patrimonio neto

2. Créditos a empresas A-2) Ajustes por cambio de valor 0,00

ACTIVO saldo PASIVO saldo

3. Valores representativos de I. Activos financieros disponibles para la

deudas venta

4. Derivados II. Operaciones de cobertura

5. Otros activos financieros 3.712,00 III. Otros

V. Inversiones financieras a largo A-3) Subvenciones, donaciones y legados

0,00
plazo recibidos

1. Instrumentos de patrimonio B) PASIVO NO CORRIENTE 1.703,00

2. Créditos a terceros I. Provisiones a largo plazo

3. Valores representativos de 1. Obligaciones por prestaciones a largo plazo

deudas al personal

4. Derivados 2. Actuaciones medioambientales

5. Otros activos financieros 3. Provisiones por restructuración

IV. Activos por impuesto diferido 4. Otras provisiones

II. Deudas a largo plazo 1.703,00

1. Obligaciones y otros valores negociables

2. Deudas con entidades de crédito

B) ACTIVO CORRIENTE 12.955,00 3. Acreedores por arrendamiento financiero

I. Activos no corrientes
4. Derivados
mantenidos para la venta

II. Existencias 2.265,00 5. Otros pasivos financieros 1.703,00

III. Deudas con empresas del grupo y

1. Comerciales
asociadas a largo plazo

2. Materias Primas y otros

2.265,00 IV. Pasivos por impuesto diferido
aprovisionamientos

3. Productos en curso V. Periodificaciones a largo plazo

4. Productos terminados C) PASIVO CORRIENTE 723,00

ACTIVO saldo PASIVO saldo

5. Subproductos, residuos y I. Pasivos vinculados con activos no

materiales recuperados corrientes mantenidos para la venta

6. Anticipos a proveedores II. Provisiones a corto plazo

III. Deudores comerciales y otras

4.762,00 III. Deudas a corto plazo 723,00
cuentas a cobrar

1. Clientes por venta y 1. Emisiones de obligaciones y otros valores

4.625,00
prestaciones de servicios negociables

2. Clientes, empresas del grupo y

2. Deudas con entidades de crédito 723,00
asociadas

3. Deudores varios 137,00 3. Acreedores por arrendamiento financiero

4. Personal 0,00 4. Derivados

5. Activos por impuesto corriente 5. Otros pasivos financieros

6. Otros créditos con la IV. Deudas con empresas del grupo y

administración pública asociadas a corto plazo

7. Accionistas (socios) por V. Acreedores financieros y otras cuentas a

desembolsos exigidos pagar

IV. Inversiones en empresas del

4.463,00 1. Proveedores
grupo y asociadas a corto plazo

2. Proveedores, empresas del grupo y

1. Instrumentos de patrimonio
asociadas

2. Créditos a empresas 4.463,00 3. Acreedores varios

3. Valores representativos de 4. Personal (remuneraciones pendientes de

deudas pago)

4. Derivados 5. Pasivos por impuesto corriente

6. Otras deudas con la administración pública

5. Otros activos financieros 3. Otras deudas representadas en valores
negociables
 ACTIVO saldo PASIVO saldo

V. Inversiones financieras acorto

79,00 7. Anticipos de clientes
plazo

1. Instrumentos de patrimonio VI. Periodificaciones a corto plazo

2. Créditos a empresas

3. Valores representativos de
deudas

4. Derivados

5. Otros activos financieros 79,00

VI. Periodificaciones a corto plazo

VII. Efectivo y otros activos

1.386,00
líquidos equivalentes

1. Tesorería 1.386,00

2. Otros activos líquidos

equivalentes

TOTAL GENERAL 37.745,00 TOTAL GENERAL 37.745,00

Josefina Fernández Guadaño

 ¿En qué consiste la estructura financiera de una compañía?
inShar e5

La estructura financiera o estructura de capital de una compañía es la distribución de los

recursos de financiación de una empresa, es decir, la cantidad de deuda y de patrimonio neto
que una empresa tiene para financiarse. Por tanto, el coeficiente de
endeudamiento(deuda/patrimonio neto) es el principal medidor o indicador de la estructura de
capital de una empresa.
Una de las decisiones más importantes que tiene que asumir el Director Financiero de una
compañía es la estructura financiera óptima. Para ello, hay que tener en cuenta que cada
empresa es diferente y tiene una estructura de capital óptima distinta que depende de la industria y
sector en el que participa, la madurez del mercado en el que opera, la coyuntura económica, etc.
Esto es, no existe una regla universal sobre cuál es el coeficiente de endeudamiento óptimo.

Pero, ¿qué principio debe seguir ese óptimo? Se han planteado tres posibles opciones:
 La estructura de capital óptima para una empresa es la que maximiza el valor de las acciones.
 La estructura de capital óptima para una empresa es la que maximiza el valor actual de la empresa (valor de las
acciones + valor de la deuda).
 La estructura de capital óptima es la que minimiza el coste medio de capital (WACC) de una empresa.
Como la estructura financiera de una empresa está compuesta por patrimonio neto (acciones y
participaciones) y por deuda (bonos emitidos por la compañía y deuda financiera en general), el
principio de optimización adecuado es el de maximizar el valor actual de la empresa. Si bien, en la
práctica financiera también se utiliza el valor de las acciones. La tercera opción no es sino una
consecuencia de una correcta decisión sobre el coeficiente de endeudamiento (ver ¿Qué es el
WACC? en QAH.com).
El impacto de los impuestos y el riesgo de insolvencia (el riesgo de distress financiero) son dos
factores clave a la hora de fijar la estructura financiera de una empresa. Por un lado, aquellas
empresas cuyos beneficios sean gravados a una mayor tasa impositiva, o bien, tengan un
tratamiento fiscal desgravatorio de la deuda financiera mayor, tenderán a un endeudamiento mayor
consumiendo menos patrimonio neto. Por otro lado, las empresas que tengan un mayor riesgo de
insolvencia tenderán a consumir más patrimonio neto y endeudarse menos.

Vía| Corporate Finance. ROSS, WESTERFIELD, JORDAN. Ed. McGraw Hill. Ninth Edition.
 Estructura financiera de la empresa
Enviado por nurimati

1.
2. Aspectos contables relacionados con la financiación propia y de terceros en la empresa
3. Análisis e interpretación de la estructura de capital
4. Aspectos salientes de la estructura de financiamiento de las Pymes
5. Conclusiones
6. Bibliografía
7. Anexo

INTRODUCCIÓN
La estructura financiera de la empresa es algo inherente al concepto mismo de ella, no solo es
impensable una empresa sin función comercial, sino también lo es sin el manejo de sus finanzas.
Una adecuada caracterización y cumplimiento de esta función así como la claridad de
los objetivos emanados de los más altos niveles de decisión han sido claves para el desarrollo de
emprendimientos exitosos y perdurables
Nuestro trabajo intenta ser una fuente de análisis de la estructura financiera de cualquier tipo de empresas,
comenzando en el primer capitulo con un marco teórico guia de los conceptos más utilizados contablemente
relacionados con el tema propuesto.
Dedicamos el segundo capitulo al análisis de estados contables siempre en relacion con el estudio de la s
posibles variaciones y tendencias en la estructura de financiamiento empresarias. Es indudable la ayuda
proporcionada por los distintos tipos de analisis e interpretación de estados contables como los distintos
indices y ratios que son los medios más utilizados en este tipo de investigación gerencial. Son muchas las
conclusiones que pueden obtenerse siguiendo ciertos pasos ordenadamente y
utilizando herramientas simples y efectivas, los distintos índices y ratios que demuestran la posición
financiera de una empresa, básicamente utilizando información de los Balances, informes internos, anexos a
los estados contables, presupuestos etc. permiten obtener conclusiones de mayor o menor calidad en
función del grado de experiencia y conocimientos del lector de los estados contables. Es factible efectuar
interpretaciones validas referidas a la situación financiera de la empresa, su solvencia y capacidad para
cancelar deudas, su rentabilidad, la composición de sus resultados y podrán efectuarse predicciones sobre
su evolución.
En la actualidad en nuestro país los estados contables de publicación que que se emiten de acuerdo a
las normas contables, ofrecen elementos suficientes como para aplicar las técnicas de análisis. Es facil la
comparación con estados contables de años anteriores y se incluye además un estado de movimientos en
el capital corriente o de origen y aplicación de fondos, los requerimientos en materia de notas
complementarias a los estados contables satisfacen las preguntas principales que un analista puede
formularse. Si se trata de empresas incluídas en el régimen de oferta pública, la información adicional es
más rica e incluye datos sobre volumen físico de producción, ventas internas y de exportación, y una
explicación sobre las cuestiones principales que se presentaron durante un período dado.
No es objetivo de nuestro trabajo profundizar en grandes empresas que no corresponden a nuestra realidad
regional, así es que dedicamos un tercer capitulo a la estructura financiera de las Pymes, su desempeño,
disficultades y fortalezas en períodos de estabilidad económica o de inestabilidad inflacionaria.
Asi si repasamos algunas de las causas más comunes que llevan a las empresas a situaciones de crisis,
observamos:
 Excesivo optimismo en los planes de crecimiento y falta de consideración de alternativas.
 Escasa o nula planificación financiera.
 Inadecuada estructuración del fondeo.
 Deficiente manejo de las situaciones de stress financiero.
En la práctica suele restringirse la función financiera a la actividad de tesorería o simple obtención de
fondos, generalmente para atender necesidades de capital de trabajo a través de fuentes tradicionalmente
escasas y caras. Queda poco espacio para el planeamiento y gerenciamiento con la maximización
del valor de la empresa como objetivo aún cuando este pudiera ser deseable. Lo cierto es que aún el
negocio más dimple debe ser cuidadosamente planificado y estructurado desde el punto de vista financiero,
si quiere ser exitoso y durable.
Tampoco profundizamos en el analis exaustivo de los distintos indices y tendencias pues, nuestro objetivo
es llegar con este trabajo a profesionales ya conocedores de las diversas variantes que puedan presentarse
a los resultados de la interpretación. Simplemente intentamos exponer esquematicamente y
simplificadamente los aspectos más importantes relacionados con la estructura financiera de un ente y su
importancia desde la más pequeña empresa hasta la más grande como herramienta útil para aumentar su
valor, su eficiencia operativa, estructural y principalmente como explicamos en el párrafo anterior para que
esta empresa sea exitosa y perdurable, sea cual sea el contexto en que se desenvuelva.
CAPITULO I
ASPECTOS CONTABLES RELACIONADOS CON LA FINANCIACION PROPIA Y DE TERCEROS EN LA
EMPRESA
1--CONCEPTOS BÁSICOS: ESTRUCTURA PATRIMONIAL DE LA EMPRESA
Uno de los temas de mayor debate y polémica en la actualidad es la posibilidad de implementar en la
práctica la estructura óptima de financiamiento.
La elección entre las diversas fuentes de financiamiento es una de las decisiones financieras más
importantes dentro de una empresa, ¿Qué porcentaje de deuda y capital propio es el óptimo o el más
adecuado para el negocio?
1- A- LA ESTRUCTURA FINANCIERA
La estructura financiera es la forma en que se financian los activos de una empresa.
"Cada uno de los componentes de la estructura patrimonial: Activo = Pasivo + Patrimonio Neto, tiene su costo, que
está relacionado con el riesgo: "La deuda es menos riesgosa que el Capital, porque los pagos de intereses son una
obligación contractual y porque en caso de quiebra los tenedores de la deuda tendrán un derecho prioritario sobre
los activos de la empresa. Los dividendos, la retribución de capital son derechosresiduales sobre los flujos de
efectivo de la compañía, por lo tanto son más riesgosos que una deuda.
Podemos concluir entonces que es costo de la deuda deberá ser más bajo que en rendimiento del capital,
porque es menos riesgoso."
Un concepto importante es el factor de apalancamiento que es la razón del valor de la deuda sobre los activos
totales. Un mayor apalancamiento financiero invariablemente aumenta el riesgo empresario, ya que la deuda, como
se dijo anteriormente debe ser pagada antes que la retribución a los accionistas.
1-B- CAPITAL INICIAL
Es fundamental que cuando la empresa se constituye haga una adecuada evaluación de la magnitud de su capital
inicial necesario para su giro operativo.
A medida que la empresa funcione, dicho capital se verá incrementado, o no, como consecuencia de los resultados
surgidos de las operaciones de ese ente.
Cuando crezca en proporción y sus necesidades se vean incrementadas, será necesario que la empresa haga
ajustes a su " "primitivo" capital inicial.
1-C- FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA
El ente necesita una cierta cantidad de recursos económicos para desenvolverse. Nos referimos al capital físico,
monetario, básico, para la estructura operativa inicial de la empresa, que irá sufriendo modificaciones a medida que
varían sus necesidades.
Ese capital inicial va a ser el necesario para la empresa y la operatoria económica que desee realizar en ese
momento.
La representación contable de ese capital va a estar dada por la diferencia entre activos (bienes y derechos que
posee la empresa), y pasivos (compromisos del ente).
FINANCIACIÓN PROPIA Y AJENA
La empresa puede trabajar con un capital aportado por sus dueños (capital propio), o bien por aportes realizados por
terceros a la sociedad, en calidad de préstamo (capital ajeno).
La empresa deberá enfrentarse a la opción de cuándo usar uno y cuándo otro. O bien en qué medida lograr una
adecuada combinación de ambos.
 Podemos decir, por lo general, que cuando la empresa opta por la utilización de capital ajeno sobre el propio, lo hace
por que el contexto externo le permite obtener una renta mayor si coloca su capital propio en el mercado de capitales
(lo invierte), y trabaja para su operatoria con capital de terceros (la tasa de ese préstamo debería ser inferior al que
obtiene la empresa de invertir su propio capital).
Otro caso podría estar dado porque la empresa no desee aportar capital propio, o bien porque la empresa necesita
realmente pedir "ayuda", préstamo, y financiarse con capital aportado por terceros. Ello puede ser así porque no le
alcanzan sus propios fondos para cubrir sus requerimientos internos, o cuando la empresa quiere comprar equipos
(capital inmovilizado), o bien ampliar su planta industrial. El monto de las sumas requeridas para esas necesidades
obliga muchas veces al empresario a recurrir a capital de terceros.
1-D-MANTENIMIENTO DE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA
( MONETARIA-OPERATIVA)
la estructura patrimonial de la empresa la podemos esquematizar como:
Para ver el gráfico seleccione la opción "Descargar" del menú superior
Dijimos que para que el ente funcione necesita en un primer momento un determinado aporte inicial o capital
inicial.
Luego ese capital se va modificando por los resultados del ente o bien por los aportes de sus dueños ante nuevas
necesidades. También el deterioro de los valores de la moneda, la inestabilidad inflacionaria modifican la estructura
financiera del ente agregando complejidad al análisis de los estados contables para la toma de decisiones.
1-E- INCREMENTO DE LOS APORTES INICIALES
FINANCIACIÓN PROPIA INTERNA Y FINANCIACIÓN PROPIA EXTERNA
Los aportes iniciales pueden verse modificados por causas provenientes de:
 Recursos internos de la empresa.
 Causas externas a la misma.

Los primeros son los que llamamos financiación propia interna de la empresa; la misma se produce como
consecuencia del giro operativo de la empresa y la aparición de resultados;- dicha causa es la que siempre fue
reconocida y que existía por el solo hecho de obedecer a la ley natural de la empresa.
Con la aparición del fenómeno inflacionario, se comenzó a estudiar más el problema, y así la empresa se puede ver
favorecida o no con la aparición de modificaciones en sus Resultados provocados por:
 Revalorización propias de bienes (tenencia).
 Por cambios en la unidad de medida del convertidor.

Dentro de la llamada financiación propia externa de la empresa, tenemos aquella proveniente de sus relaciones con
el mercado de capitales externos a la misma.
FINANCIACIÓN PROPIA INTERNA
Las causas pueden ser propiamente internas del giro de la empresa consecuencias de la coyuntura que repercuten
en su patrimonio:
A- POR OPERACIONES DE INTERCAMBIO:
El giro de la empresa provoca en su accionar la aparición de diferencias positivas o negativas
que irán incrementando o disminuyendo su patrimonio neto inicial.
Nos referimos a los resultados provenientes de sus operaciones comerciales. Sea que la empresa se dedique a
la comercialización de bienes, a su manufactura y posterior venta o a la prestación de servicios, lo lógico es que
exija en todo los casos como contrapartida un beneficio por su sacrificio, es decir, la empresa tendrá en cuenta el
margen positivo de ganancia cuya concreción o no, en el tiempo, estará íntimamente relacionada con el manejo de
esa empresa.
B- POR TENENCIA DE BIENES
En este caso, la posesión por parte de la empresa de ciertos bienes que con el transcurso del tiempo se ven
favorecidos por causas coyunturales que provocan una revalorización de ellos es algo que incrementa la posición
patrimonial inicial.
Ejemplos típicos de éste fenómeno pueden estar dados, por:
 La ubicación de un inmueble en una zona donde se construirá una avenida o una ruta, destinado a la venta por parte
de la empresa.
 Factores climáticos.
 Las condiciones propias del tipo de bien.
 Moda.

Estas, entre otras, son algunas de las causas que provocan revalorizaciones propias de los bienes,
independientemente del fenómeno inflacionario. En estos casos se produce una " GANANCIA" para la empresa
originada por la tenencia de esos bienes.
C- CAMBIO EN LA UNIDAD MONETARIA DEL CONVERTIDOR
Para que la información proporcionada sea adecuada, en épocas de inestabilidad inflacionaria es necesario cambiar
la moneda de expresión de los bienes a la de fecha de confección de los estados contables. Luego,
el procedimiento utilizado para la corrección de esos bienes provoca diferencias en los valores registrados
contablemente, que generará un incremento o no del patrimonio del ente.
1- F- CAPITAL DE TRABAJO Y EL CAPITAL FIJO
1-F-1- El capital de trabajo o capital operativo, se obtiene por diferencia entre el activo corriente y el pasivo corriente.
Se lo llama también capital circulante.
La liquidez de los activos tiene relación con el monto de deuda que una empresa debería emplear. El grado de
liquidez tiene fundamental importancia para determinar el plazo y el monto de endeudamiento por asumir. Las
empresas que tienen sus activos principalmente en stocks y cuentas por cobrar recurren a la deuda de corto plazo.
Cuanto menos líquidos son los activos de una compañía menor flexibilidad tiene esta para el cumplimiento de
sus obligaciones.
RUBROS CORRIENTES. Conceptos principales.
El activo corriente puede dividirse en activo corriente propiamente dicho, constituido por el dinero en efectivo y las
cuentas a cobrar hasta un año de plazo y el llamado activo circulante para la comercialización, que incluye
los inventarios de materias primas, productos en proceso, productos elaborados, útiles y materiales varios, efectos
de escritorio no usados y similares.
A veces resulta difícil definir suficientemente ambas partes y tal análisis tiene importancia para el estudio de los
balances y para calcular los índices de liquidez que señalaran en buena medida, entre otros, el estado general
financiero de la empresa. También forman parte del activo corriente las inversiones temporarias realizables
fácilmente en dinero en efectivo dentro del ciclo del año siguiente al considerado en el balance general.
El pasivo corriente encierra a aquellas obligaciones que han de ser abonadas mediante los recursos existentes en
el activo corriente o la creación de otros pasivos corrientes (pagaderos hasta un año de plazo).
Los rubros que integran este pasivo corriente están formados principalmente por las cuentas a pagar dentro del año,
sean que estén contabilizadas como deudas o previsiones, no interesando el carácter u origen del compromiso, sino
simplemente el hecho de que es necesario abonarlo dentro del año.
1-F-2-El capital fijo será el resultado de la diferencia entre el activo no corriente y el pasivo no corriente.
Aclaramos anteriormente que cuanto menos líquido sea el activo de una empresa menos libertad tiene para
aprovechas las posibilidades de financiamiento a corto plazo que generalmente resultan más baratos.
Al mismo tiempo, la adecuada proporción del capital fijo permitirá a las empresas cumplir con sus actividades
operativas programadas, dado que, si bien el capital de trabajo con su rápida circulación origina, en forma directa,
los beneficios, es evidente que sí faltara la infraestructura, es decir, la base de sustentación que posibilita la
actividad material productiva, el capital de trabajo será inoperante.
RUBROS NO CORRIENTES. Principales conceptos
El capital fijo se determina, como dijéramos anteriormente, por diferencia entre el activo no corriente y el pasivo no
corriente.
El activo fijo es aquel que tiene el carácter de permanente en el patrimonio de la empresa, ya sea que éste formado
por bienes tangibles o intangibles.
Integran este activo:
 Cuentas por cobrar a más de un año de plazo.
 Bienes de uso.
 Inversiones permanentes.
 Activos intangibles.

El pasivo a largo plazo incluye las siguientes partidas:

 Deudas a pagar a más de un año de plazo.
 Previsiones (las que excepcionalmente fueran a más de un año de plazo).

CAPITAL DE TRABAJO. ENFOQUES PARA SU ESTUDIO

La problemática que enfrentan las empresas por insuficiencia de capitales y la necesidad de aplicarlos a financiar el
ciclo operativo de la empresa definen el carácter prioritario que reviste el análisis del capital de trabajo enfatizando
los aspectos vinculados a su determinación, fuentes de origen, niveles eficientes de utilización y pautas de evolución
y control.
En principio existen variedad de criterios utilizados para su definición. Se establecen distintos enfoques con el fin de
encontrar respuestas a objetivos y destinatarios diferentes. Los enfoques que exponemos a continuación son los
analizados por el Dr. Mario Biondi en su libro de Contabilidad Intermedia y Superior, son cinco y tienden a fijar las
bases conceptuales del capital de trabajo; ellos son:
a. Enfoque temporal: es el más difundido. Se basa en el tiempo, o sea, en el plazo en que el activo y el pasivo se
realiza y acentúa la importancia en el campo de la liquidez. Surge el concepto de capital corriente como resta
del activo y del pasivo hasta un año
b. Enfoque funcional: Se resta al activo circulante el pasivo circulante. De este enfoque surge el concepto de
capital de trabajo como capital circulante, por la rotación ininterrumpida que significa comprar-pagar-fabricar-
vender –cobrar. Se lo utiliza principalmente para el análisis del fluir de fondos
c. Enfoque incremental: es el activo directo menos el pasivo directo entendiéndose por tales los directamente
proporcionales al nivel de actividad de la empresa. Su principal campo de aplicación se encuentra en el
planeamiento y estrategia basados en proyecciones, muy utilizado en contabilidad de costos para el análisis de
costos variables.
d. Enfoque sectorial: es el capital industrial más el capital comercial. Se toman en consideración los activos y
pasivos afectados a los procesos industrial y comercial. Se lo utiliza preferentemente para el control de la
rentabilidad y para la determinación de responsabilidades, de cada sector de la empresa.
e. Enfoque nominal: es un enfoque complementario, también denominado enfoque o posición monetaria, siendo la
diferencia entre los rubros monetarios activos y pasivos, reflejándose la posición de la empresa frente a la
inflación.

1-G- CAPITAL MONETARIO

Es igual a la diferencia entre los llamados activos monetarios y los pasivos monetarios.
El excedente de activos monetarios en épocas de inflación generará a la empresa una pérdida por el deterioro
producido en el valor de la moneda; dicha pérdida será un resultado monetario.
Por el contrario, la tenencia de pasivos monetarios en épocas de inflación representará para la empresa una
ganancia por inflación, es decir, un resultado monetario de carácter positivo.
1-H- RUBROS MONETARIOS Y NO MONETARIOS
Los rubros monetarios, denominados también expuestos a la inflación están formados por aquellos bienes
representativos de moneda de curso legal y por derechos y obligaciones expresados en dicha moneda.
Al estar representados por valores corrientes, no resulta necesario someterlos a expresiones o " cambios", salvo que
se trate de bienes sujetos a cláusulas especiales de ajustes, con lo cual dejarían de estar expresados a moneda de
cierre (corriente), y perderían tal condición.
Podemos citar entre sus componentes:
 Activos monetarios:
 Saldos en dinero en efectivo (disponibilidades) y depósitos en cuentas corrientes bancarias.
 Cuentas a cobrar en moneda del país sin cláusula de ajuste.
 Pasivos monetarios:
 Cuentas por pagar en moneda del país.
 Previsiones sin cláusula de ajuste.

Los rubros no monetarios, por su parte, están formados por aquellos bienes no expuestos a la inflación, bienes y
derechos u obligaciones no estipulados en moneda de curso legal, así como los capitales aportados, las reservas y
los resultados que correspondan a moneda de curso legal, invertida u obtenida en un momento determinado.
Están expresados en moneda de poder adquisitivo distinto al del cierre de los estados contables, por lo cual es
menester reexpresarlos a moneda de cierre para la obtención de cifras homogéneas en los estados contables.
 Entre los rubros activo no monetarios tenemos:
 Disponibilidades en moneda extrajera.
 Créditos en moneda extranjera o con cláusula de ajuste.
 Inversiones que no sean préstamos en moneda del país, o con cláusula de ajuste.
 Bienes de cambio.
 Bienes de uso.
 Bienes inmateriales.

Entre los rubros pasivos no monetarios tenemos:

 Deudas en moneda extranjera o con cláusula de ajuste.
 Previsiones indexables.

CAPITULO II
ANALISIS E INTERPRETACION DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
A.
B. ANALISIS E INTERPRETACION DE ESTADOS CONTABLES

"El análisis e interpretación de estados contables constituye un conjunto sistematizado de técnicas que aportan un
mayor conocimiento y comprensión de las variables fundamentales para diagnosticar la situación económico –
financiera de la empresa."
Sus objetivos específicos apuntan a advertir la relación de causas y efectos en la operatividad de la empresa, medir
los resultados de las decisiones tomadas, evaluar posibilidades en relación con el contexto y posibilidades de
evolución. El estudio adecuado de las relaciones cuantitativas y su comparación con standard, nos muestra el
rendimiento actual y nos permite proyectar hacia el futuro, así como también estas mediciones y su integración en
un diagnóstico general, constituye una valiosa herramienta para la toma de decisiones tanto a acreedores,
inversores y dirección de la empresa.
Diversos son los métodos para realizar un análisis adecuado. En general un primer análisis lo constituye la
composición vertical y horizontal, representa una herramienta de análisis de la evolución de cada rubro y su
participación en activos, pasivos, patrimonio neto y estado de resultados, para fijar las tendencias a través de
ejercicios sucesivos, tanto en valores absolutos como porcentuales de variación. Además brinda una valiosa
información a través de comparaciones con empresas del ramo, y del mercado en general para conocer la situación
de la empresa en estudio.
"Para interpretar los alcances positivos o negativos de las variaciones y las causas determinantes de las mismas
el método debe integrarse con la aplicación de índices, cuyo resultado fijará, en definitiva, las bases del diagnóstico."
La utilización del análisis vertical y horizontal, conjuntamente con los índices y ratios adecuados, permitirá conocer:
 Evolución de cada rubro del Balance y Estado de Resultados.
 Participación del capital de trabajo y activos fijos en la inversión total de la empresa.
 Participación de los propietarios y terceros en la financiación de la inversión total.
 Política de endeudamiento.
 Fuentes de financiación utilizadas.
 Participación de costos fijos y variables, y composición de los gastos de administración, comercialización y
financiero.
 Participación de resultados extraordinarios.
 Márgenes de utilidad neta sobre ventas y margen bruto de contribución sobre ventas.

A. FACTORES QUE AFECTAN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS

1. ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO

1. IMPORTANCIA DE LA LIQUIDEZ A CORTO PLAZO.-

La liquidez a corto plazo de una entidad o empresa viene dada por la medida en la que ésta puede hacer frente a
sus obligaciones.
 La liquidez implica capacidad de conversión del Activo en efectivo o de obtención de fondos. Por corto plazo se
entiende generalmente a un período de tiempo hasta de un año, aunque a veces suele también definirse como el
ciclo normal de explotación de una empresa, es decir como el intervalo de tiempo que dura el proceso de compra –
producción – venta y cobro de la entidad o empresa.
La importancia de la liquidez a corto plazo queda de manifiesto si examinamos los efectos que pueden derivarse de
la limitación o incapacidad de hacer frente a las obligaciones a corto plazo.
La liquidez es cuestión esencial, su falta puede significar la Imposibilidad de aprovechar las ventajas derivadas de
los descuentos por pronto pago o las posibles oportunidades comerciales. En este sentido, la falta de liquidez implica
falta de libertad de elección, así como una limitación a la libertad de movimientos, por parte de la Dirección.
Pero la falta de liquidez, a veces supone también incapacidad de la empresa para hacer frente al pago de sus
deudas y obligaciones vencidas, lo que es más grave y puede conducir a la venta forzosa de las inversiones y del
activo a largo plazo, en el peor de los casos a la insolvencia y la quiebra.
Para los propietarios de la empresa. La falta de liquidez quizá signifique una reducción de la rentabilidad y de las
oportunidades, o bien la pérdida del control o la pérdida parcial o total de las inversiones de capital. En el caso de los
propietarios con responsabilidad ilimitada, la pérdida puede rebasar el limite de la inversión original.
Para los acreedores de la empresa. La falta de liquidez a veces el retraso en el Cobro de los intereses y de capital
vencidos o incluso la pérdida parcial o total de tales cantidades.
Los clientes y proveedores de bienes y servicios, también puede verse afectados por la situación financiera a corto
plazo de la empresa. Estos efectos pueden ser la incapacidad de cumplir sus obligaciones contractuales y la pérdida
de relación con sus proveedores.
Por lo expuesto, se apreciará claramente por qué se da tanta importancia a las medidas de liquidez a corto plazo;
pues si una empresa no puede hacer frente a sus obligaciones pendientes a su vencimiento, su futura existencia
está en peligro, lo que relega a las demás medidas de rendimiento a un lugar secundario o irrelevante. La evaluación
de la liquidez a corto plazo está relacionada con la evaluación del riesgo financiero de la empresa. Aunque todas las
decisiones contables se hacen suponiendo la continuidad indefinida de la empresa, el Analista Financiero siempre
debe someter tal presunción a la prueba de liquidez y solvencia de la empresa.
En consecuencia el análisis Financiero a corto plazo se refiere a la Situación financiera de la entidad o empresa a
corto plazo, con el propósito principal de determinar si la empresa tiene al momento liquidez. Además, que en el
plazo de un año la empresa va o no a tener dificultades financieras.
Las preguntas necesarias que el analista debe hacerse antes de establecer la Situación Financiera a corto plazo
son:
 Tiene la entidad o empresa suficiente liquidez. ?


 Podrá la empresa cumplir con sus obligaciones corrientes. ?



Estas preguntas u objetivos son los que pretende clarificar el Analista en su estudio y análisis de corto plazo.
1- Los recursos con los que dispone en su análisis son:
 Situación actual: Contestar como esta hoy la entidad o la empresa.


 Tendencia: Como se ha movido o evolucionado la entidad o empresa.



2- Las herramientas con que cuenta son simples y fáciles de obtener: Estados contables, informes internos, Anexos,
notas, memorias, presupuestos, etc.
1.

2. ACTIVOS Y PASIVOS CIRCULANTES (CORRIENTES )

Como se vio en temas anteriores, por Activo Circulante se entienden el efectivo y aquellos activos que
razonablemente se espera sean convertidos en efectivo, o sean vendidos o consumidos durante el ciclo normal de
 explotación si tiene ésta una duración menor de un año, caso contrario se utiliza usualmente el período de un año
para las mediciones..
Por Pasivo Circulante se entiende aquel que se prevé satisfacer bien mediante el uso de los activos clasificados
como circulantes, o aquello que se prevén van a ser satisfechos dentro de un período de tiempo relativamente corto,
normalmente un año.
La norma general sobre la capacidad de conversión del Activo Circulante en efectivo en el espacio de tiempo de un
año, está sometida a importantes limitaciones. La principal se refiere al ciclo de explotación, que comprende el
intervalo medio de tiempo entre la adquisición de los materiales y servicios que entran en proceso comercial y la
realización final en efectivo de la venta de los productos de la empresa. Este tiempo puede ser de gran duración en
aquellas industrias que exigen un período más largo de mantenimiento de las existencias, por ejemplo:
la industria del tabaco, de la madera, las destilerías, o aquellas que venden a plazos. En los casos en los que el ciclo
de explotación no esté claramente definido, se aplica la norma arbitraria de un año.
Análogamente, el Pasivo Circulante está constituido por Obligaciones cuyas liquidación exige normalmente la
utilización del activo circulante o la creación de otros pasivos circulantes.
1.2.1 INDICES RELACIONADOS CON LA LIQUIDEZ A CORTO PLAZO:
Los índices más utilizados en relación a la liquidez de corto plazo son los siguientes:
ANÁLISIS DE LIQUIDEZ:
 Liquidez corriente.

Activo Corriente / Pasivo Corriente

Mide la habilidad del empresario para atender el pago de sus Obligaciones corrientes, por cuanto indica los valores
que se encuentran disponibles en el Activo Corriente o Circulante para cubrir la deuda a corto plazo. Aunque
generalmente se considera una
Una situación de paridad de activos y pasivos corrientes (capital de trabajo igual a cero) exige para el normal
cumplimiento de los compromisos un sincronismo de vencimiento de pasivos y realización de activos que resulta
prácticamente imposible en las condiciones complejas y cambiantes que enmarcan nuestra realidad.
Por ello es necesario un excedente de activo corriente sobre pasivo corriente.
 Prueba ácida.

(Caja y Bancos + Inversiones Transits. + Ctas. Por cobrar) / Pasivo Corriente

En este ratio se intenta restringir los activos a considerar como los más líquidos dentro del activo corriente para
hacer frente a la totalidad del pasivo corriente. En este caso un valor superior a 1.00 es muy bueno pues estamos
considerando únicamente los activos de más rápida realización.
Este índice fue justificado en su uso basado en un diferente tratamiento de los componentes del activo corriente, con
una acentuada preferencia por las disponibilidades, créditos e inversiones frente a los bienes de cambio, por
considerar que los primeros son más líquidos, ciertos y realizables, mientras que para los bienes de cambio se
plantea interrogantes sobre su valor de liquidación y forma de realización del inventarioen cantidades y en su
valuación.
Este índice pierde significación en países como el nuestro, con tendencia a economías inflacionarias, además se
critica la preferencia sobre los créditos cuando existen problemas de incobrabilidad y alargamiento de los plazos de
realización.
ANÁLISIS DE SOLVENCIA:
 Indice de Endeudamiento (Pasivo / Patrimonio Neto)

Mide la participación de los propietarios y terceros en la financiación de la inversión total de la empresa. Permite así
evaluar la estructura de capital, poniendo de relieve el grado de dependencia a la financiación externa y el aporte de
los propietarios para cubrir el riesgo empresarial.
Cuando el endeudamiento se extiende a niveles máximos, la empresa enfrenta limitaciones de acceso a las fuentes
externas, sea por decisión propia de racionamiento o por mayores costos marginales. Los acreedores elevan las
tasas de interés e imponen garantías adicionales para protejerse del riesgo incremental que supone el crédito a una
empresa altamente endeudada.
En tales circunstancias la elevada carga fija de interés afecta la magnitud de las utilidades, reduciendo la rentabilidad
del capital propio. A su vez la tensión financiera y económica restringe y otorga rigidez a las políticas de
 comercialización y producción, que disminuyen posibilidades de la empresa frente al empuje y flexibilidad que
debería ser característico en condiciones normales.
Se erosiona la solidez de la empresa, se rompe el equilibrio financiero pues la empresa se aleja cada vez más de
prácticas sanas de endeudamiento y operatividad.
 Indice de Solvencia (Activo / Pasivo)

Mide la participación de la financiación externa en la inversión total, al igual que dijéramos en el punto anterior un
elevado endeudamiento externo otorga rigidez y quita empuje y flexibilidad a la empresa. Pero un análisis más
exhaustivo nos debería indicar el costo del endeudamiento externo y el costo del financiamiento con capital propio
para en demostrar si las tasas que se pagan por el endeudamiento con terceros son inferiores a las que produce el
capital propio colocado en otras inversiones, al no estar financiando la inversión de la empresa.
INDICES DE INMOVILIZACIÓN:
Mide la política de financiación de los activos no corrientes, relacionando los recursos propios con los bienes de uso
y otros activos no corrientes.
Los fundamentos de esta relación responden a la norma de recurrir a financiaciones acordes con el tipo de bienes de
que se trata y su duración.
Dado el poco grado de liquidez de los activos no corrientes, deben ser cubiertos con fuentes de menor exigibilidad
destacándose a tal efecto el carácter prioritario y fundamental de los recursos propios. Las deudas a mediano y largo
plazo constituyen un aporte complementario y para su cancelación deben usarse utilidades futuras para que no
afecte la estructura de liquidez.
 Inmovilización sobre patrimonio neto (Bienes de Uso / Patrimonio Neto)
 Inmovilización sobre activo (Bienes de Uso / Activo total)

DETERMINACIÓN DEL PLAZO DE REALIZACION DEL ACTIVO CORRIENTE Y DEL PASIVO CORRIENTE
PLAZO DE REALIZACION DEL ACTIVO CORRIENTE:
Para su determinación se recurre al cálculo de los plazos de realización de cada uno de los rubros del activo
corriente, para luego obtener el plazo de realización del total del mismo. Plazo de realización recordamos es el lapso
promedio que cada partida requiere para transformarse en disponible.
a. Disponibilidades su plazo de realización es inmediato.
b. Inversiones debe analizarse las partidas que componen este capítulo, no es aplicable una formula general para
determinar el plazo promedio de su realización, solo debe obtenerse del análisis particular de su composición.

Antigüedad de Créditos por vtas. = Cred. Por vtas. x 365 / Ventas = a días
c. Créditos su plazo de realización se obtiene a través de la formula:
d. Otros créditos También se necesita un análisis de sus componentes infiriendo los plazos de realización a partir
de las características de cada partida.
e. Bienes de cambio Se utilizan las siguientes formulas:

 Antigüedad de Prod. Terminados = Prod. Termin. x 365 / Costo = b días



 Antigüedad de Prod. En Proceso = Prod. En Proc. x 365/ Cto. Prod. Term. = c días
 Antigüedad de Mat. Primas = Mat.Primas x 365/ Cto.Mat. Primas consum. = d días

Dada la dificultad de acceso a la información necesaria para obtener la antigüedad de las partidas integrantes de
bienes de cambio, puede optarse por calcular la antigüedad conjunta para todo el capítulo, utilizando la fórmula
siguiente:
Antigüedad de Bs. Cambio = Bienes de cambio x 365 / costo = e días.
El plazo de realización de cada partida será igual a su antigüedad más la suma de las antigüedades de todas
las partidas que la siguen en el ciclo operativo hasta su transformación en disponibilidades. Así el plazo de
realización de los bienes de cambio, será igual a la antigüedad de los bienes de cambio más la antigüedad
de los créditos.
Luego de conocer los plazos de realización de cada capitulo que integra el Activo Corriente, se obtiene el Plazo de
realización del Activo corriente mediante la siguiente formula:
Plazo de realiz. Ac. Cte. = Inversiones + Creditos por vtas. + otros cred. +
Bs. Cbio ( e + a)
Activo Corriente
PLAZO DE EXIGIBILIDAD DEL PASIVO CORRIENTE:
Su plazo de exigibilidad se puede obtener, relacionándolo con las compras de bienes y servicios realizados durante
un período.. En consecuencia resulta:
Plazo exigib. Pas.Cte. = Pasivo Cte. x 365 / Cpras bs. Y serv. – (incremento de pas.
No cte + incremento de Patrim. Neto
Obviamente el plazo de exigibilidad del pasivo corriente debería ser mayor al de realización del Activo Corriente,
para contar con liquidez suficiente para hacer frente a los vencimientos tempestivamente.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Es la relación entre beneficios e inversiones que establece la tasa de retribución del capital y constituye una medida
de eficiencia empresarial para un período (usualmente un mes, o un año). En tal sentido la tasa de rentabilidad es el
índice fundamental para diagnosticar la situación económica de la empresa atendiendo específicamente las
necesidades y objetivos siguientes:
Abonar dividendos a los accionistas que tornen atractivo reinvertir sus utilidades y el aporte de nuevos capitales.
Atender los requerimientos normales del capital de trabajo.
Mantener un ritmo regular de expansión.
Atraer fondos del mercado financiero complementarios de los autogenerados.
Este análisis permite un análisis estático de la situación actual de la empresa como también un análisis proyectivo
INDICE DE DU PONT:
Desde un punto de vista operativo, los focos de atención que condicionan fundamentalmente la rentabilidad son:
Ventas, utilidades y capital.
Las tres variables permiten desarrollar el conjunto de ecuaciones siguientes:
a. Porcentaje que representa la utilidad con relación a las ventas
b. Margen de utilidad sobre ventas utilidad x 100 / ventas
c. Rotación del capital en función de Ventas = Ventas / Capital

Número de veces que es utilizado el capital con relación a las ventas.

A partir de una interrelación de ambas ecuaciones se obtiene la rentabilidad del capital, o conocida como formula de
Du Pont, que permite utilizar el concepto de rentabilidad para control de gestión. Además permite visualizar la
sensibilidad de la tasa de rentabilidad al nivel y variaciones que se operan en la rotación del capital y márgenes de
venta.
Formula de Du Pont =
Utilidad x 100 / Capital = Utilidad x 100 / Ventas x Ventas / Capital
EFECTO DE PALANCA Ó "LEVERAGE":
Resultado Neto
Patrimonio Neto
Resultado Neto + Efectos Financiación
Patrimonio Neto + Pasivo
El cotejo de las tasas de rentabilidad puede medirse a través de la utilización de esta formula. El resultado indicará la
relación existente entre la rentabilidad del patrimonio neto y la rentabilidad de la inversión total o permanente.
En caso de que el resultado es igual a 1, indica que el costo del capital ajeno, es igual al rendimiento que este capital
produce en la empresa. El efecto palanca es neutro porque no modifica la rentabilidad del patrimonio neto.
Cuando el resultado es mayor a uno, indica que el costo del capital ajeno es menor que el rendimiento que este
capital produce en la empresa. En este caso el efecto palanca es positivo y el aumento de la participación del capital
ajeno, producirá un aumento en el nivel de rentabilidad del patrimonio neto.
Ejemplo: Resultado neto del período = $ 160.
Patrimonio Neto = $ 650.
Efectos financiación ajena (intereses, diferencias de cambio) = $ 25.
Pasivo = $ 190.
 Efecto Palanca:
160

650 0,25 1,14

160 + 25 = 0,22 =

650+ 190

CAPITULO III
ASPECTOS SALIENTES DE LA ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO DE LAS PYMES
a.

b. LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE UNA EMPRESA. LA DIFICULTAD DE ACCESO DE FINANCIAMIENTO

DE LAS PYMES

Como afirmamos en el primer capitulo los " activos" de la empresa se financian con los " pasivos" y el " patrimonio
neto".
Nuestra famosa ecuación contable básica en donde:
Activo = pasivo + patrimonio neto
El común de las PYMES no accede a activos financieros y pasivos muy sofisticados, por lo que desarrollaremos este
punto teniendo en cuenta la estructura financiera más habitual de este tipo de empresas.
En un entorno inflacionario resulta muy importante clasificar a los activos de acuerdo ala siguientes consideraciones:
 Activos monetarios y no monetarios.
 De acuerdo al tipo de moneda al que se encuentran expresados.
 De acuerdo al plazo necesario para hacerlos efectivos.
 De acuerdo a su grado de cobertura para cancelarlos.
 De acuerdo a su grado de cobertura ante la inflación.
 Otros.

El Gerente financiero (contador, jefe administrativo, etc.) generalmente es el encargado de "armar" el Estado de
Posición Financiera de la empresa y el flujo proyectado de fondos.
Estos informes deben agrupar los activos y pasivos por grupos homogéneos que permitan analizar la situación
financiera y mejorar la gestión de los recursos.
b- LOS COSTOS EN LAS PYMES RELACIONADO CON SU ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
A pesar de los efectos de la inflación, las empresas siguen operando y comercializando, por lo que
originan ingresos por ventas y costos operativos.
Lo que nos interesa ahora es analizar la medida en que las operaciones de la empresa modifican la situación
financiera mezclándose los resultados operativos normales con los resultados financieros.
A- En una situación de estabilidad monetaria: sin la visión financiera, sería suficiente con que los ingresos
económicos (devengados) de un período (mes, año) generados por las actividades principales (ventas), sean
superiores a los costos devengados en dichos período, para que el resultado operativo sea positivo.
Esto supone que:
 Toda las ventas se cobran (no hay incobrables)
 No hay inflación ni variación de los tipos de cambios.
 Las tasas de interés son relativamente bajas
 Concuerdan los plazos de vencimiento de los pasivos con los de los créditos.
 En conclusión, que los costos financieros son mínimos

Dentro de este contexto se aplican todas las técnicas, herramientas y análisis presentados a lo largo del
capítulo anterior, a fin de que la empresa mejore sus resultados y competitividad.
En un contexto estable (tipo de cambio fijo e inflación nula), la administración de los costos y resultados debe buscar
su nivel óptimo, hacer más eficiente la estructura de la empresa mediante los análisis de la relación entre el nivel de
actividad dado por la cantidad de unidades vendidas producidas etc. (Q), la tecnología utilizada que representa
 aspectos intangibles referidos a conocimientos, procesos, software, culturaempresaria, etc. (T) y los recursos,
compuestos por los edificios, máquinas, equipos, personal, insumos, etc. (E).
La formula se expresaría: Q = E * T,
Esta fórmula nos indica que una serie de recursos (E) se someten a un proceso de producción guiado por
una tecnología dada (T) y como consecuencia se obtienen productos y servicios (Q)
A su vez permite conocer el grado de movilidad dentro de los niveles de estos componentes en la estructura de la
empresa, así por ejemplo si queremos aumentar la producción, debería o aumentar los recursos o mejorar la
tecnología o eficiencia, en términos generales. No tiene otro camino.
Si bien es difícil traducir estos componentes de la ecuación a valores matemáticos, se lo puede utilizar en análisis
conceptuales con muy buenos resultados.
Los costos operativos (materias primas, materiales, mano de obra, costos indirectos de fabricación, etc.) influyen en
la posición financiera dado que son generadores de pasivos. Estos pasivos hay que cancelarlos y suelen tener un
costo financiero implícito o explícito.
Los ingresos por ventas influyen en los activos monetarios a través del dinero cobrado de contado o los créditos a
los clientes. Estas operaciones suelen generar ingresos financieros que deberían compensar los costos financieros.
B- Pero cuando el contexto se vuelve inestable, adicionalmente a los análisis indicados en el párrafo anterior, hay
que agregarle los de carácter financiero. Para ello hay que conocer bien:
 La estructura de los activos y pasivos de la empresa (monetarios, no monetarios, en moneda nacional, en moneda
extranjera, etc.)
 La tasa de inflación esperada, el tipo de cambio esperado, las tasa de interés nominales.
 La estructura de resultados operativos (ingresos versus costos) en condiciones de estabilidad.
 La relación entre los costos y las deudas que generan.
 Las condiciones de pagos de las deudas.
 La relación entre los ingresos y los créditos que generan.


 Las condiciones de cobro a los clientes.

c. LA INCIDENCIA DE LA INESTABILIDAD ECONOMICA. EL EQUILIBRIO FINANCIERO EN ECONOMIAS

INESTABLES

La característica empresaria es asumir riesgos. Un empresario es una persona que tras una idea de negocio
asume riesgos para concretarlos.
La medida en que un empresario es propenso a tomar riesgo se determina sobre la base de la pregunta: ¿ hasta
cuanto esta dispuesto a perder?
Erróneamente hay quienes piensan que tener predisposición al riesgo es pensar en grandes ganancias aunque sean
improbables, pero este pensamiento no mide el grado de propensión al riesgo. Por el ejemplo, si una persona posee
U$S100000 y le proponen un negocio que le dejará un rendimiento del 50 % en dólares en un año, aunque sea
improbable de lograrlo, podríamos tentarnos a decir que si la persona lo acepta es " alguien que toma riesgos", pero
no es así, la pregunta que hay que efectuar es sí está dispuesta a perder los U$S 100000 (y quedarse sin nada)
para entrar en el negocio propuesto. Si la persona responde que sí, entonces podemos afirmar que tiene tendencia
al riesgo.
¿ Que tiene que ver esto con el tema que venimos desarrollando?
Es que en un entorno inflacionario, las situaciones de riesgo se multiplican, pudiendo lograrse importantes ganancias
o grandes pérdidas.
DECISIONES DE RIESGO. VISION DE CORTO PLAZO
En entornos inflacionarios suelen aparecer propuestas de grandes negocios rápidos de hacer y que generan altos
rendimientos. Una persona que no es propensa al riesgo, desconfía de esos negocios y sigue acciones técnicas y
racionales.
Es que en los entornos inestables se pierde la visión de "largo plazo" y en el "corto plazo", salvo contadas
excepciones, no se pueden generar utilidades significativas sin correr grandes riesgos.
Por ello la visión se torna cortoplacista.
 En esta visión cortoplacista, siendo que los riesgos de quedar " descalzado" con los activos monetarios y pasivos
monetarios frente a la inflación son significativos, un desafío para los contadores (gerentes administrativos, jefes
administrativos, asesores contables, etc.) de las PYME, es tratar de " equilibrar" la posición financiera y llevarla
"paso a paso". El equilibrio implica que se renuncia a la oportunidad de grandes ganancias, pero se protege de
grandes pérdidas.
Veamos algunas recomendaciones para tener la posición financiera en equilibrio:
 Mantener el menor saldo posible de dinero en efectivo en moneda local (sea en caja o en bancos, en estos últimos
casos evitar cuentas que no devenguen intereses):
 Como límite máximo, mantener un saldo promedio de efectivo en moneda local que no supere a los pasivos (deudas
de corto plazo) en moneda local y que no están sujetos a ningún tipo de ajuste, intereses etc.
 Mantener efectivo en moneda extranjera y créditos a cobrar en moneda extranjera en saldos iguales (o levemente
superiores) a los pasivos (deudas de corto plazo) en el mismo tipo de moneda.
 Para las deudas en moneda extranjera que generen intereses deberían poseerse en el activo créditos a cobrar a los
clientes también en moneda extranjera y por saldos similares o levemente superiores. Como caso límite, las tasas de
interés que pagamos por las deudas deberían ser similares a las que cobramos a los clientes (en el caso que no se
pueda cobrar una tasa mayor).
 Los créditos a cobrar en moneda local sujetos a cláusulas de ajuste, indexación, y/o con devengamiento de
intereses, deberían equilibrarse con los pasivos en las mismas condiciones.
 Si hubiera un exceso de activos monetarios por sobre pasivos monetarios, intente posicionarse en moneda
extranjera o en bienes que tengan una adecuada cobertura frente a la inflación y que sean de fácil realización.

No hay formulas infalibles para equilibrar la posición financiera.

Debe ser consciente que si se "descalza" financieramente pasa a correr la suerte de la evolución relacionada de la
inflación y la variación de los tipos de cambios. Esto puede traerle importantes ganancias o, por el contrario,
pérdidas que puede lamentar mucho. Sí se pasa de un período estable a una inflacionario, el análisis de la posición
financiera debe hacerse inmediatamente y, si no se desea asumir importantes riesgos, debe comenzar las acciones
para equilibrar la posición.
El equilibrio de la posición es dinámico y requiere un seguimiento y acomodamiento diario en estos entornos
inestables.
Interdependencia entre todos los resultados financieros para las decisiones:
(a) Endeudamiento en moneda local. Inflación. Posición monetaria.
(b) Endeudamiento en moneda extranjera. Cobertura. Diferencias de cambio. Tasas de interés.
(c) El interés real y el interés nominal.
(d) El costo de oportunidad y su incidencia en la toma de decisiones.
CONCLUSIONES
Como dijéramos al iniciar este trabajo, no pretendemos realizar un análisis pormenorizado y exhaustivo de
cada índice, ratio o fórmula de análisis e interpretación de todo material que nos brinde información sobre la
estructura de financiamiento de la empresa. Simplemente nuestro objetivo fue enumerar las herramientas y
los medios con que cuenta un profesional en el área para obtener conclusiones válidas para la toma de
decisiones.
Creímos conveniente dedicar un capitulo a exponer los conceptos fundamentales relacionados con el
estudio de la estructura financiera de un ente y agregar además los objetivos de los distintos métodos de
análisis e interpretación de estados Contables, sin profundizar en las diversas posibilidades que pueden
darse ni el estudio de los posibles resultados.
Nuestra intención fue enfocar este tema desde el punto de vista de su validez incuestionable e incalculable
para toda empresa que quiere mantenerse en el tiempo, con éxito en sus resultados y eficiencia operativa.
Remarcamos además que dedicaríamos un capítulo especial a las PYMES por ser ellas el tipo de empresas
más común, por no decir casi el único, en nuestro ámbito de ejercicio de la profesión.
Así es que llegamos al final de este trabajo y como conclusión no queremos reiterar la importancia del
análisis y la interpretación de los estados contables, queremos sí resaltar que las PYMES que conocemos
por nuestra experiencia profesional muchas veces no analizan a tiempo el tema de su estructura de
financiamiento, del trabajo con eficiencia para optimizar resultados.
 En efecto, la vida de las PYME es algo muy especial y difícil de acotar a normas y procedimientos formales y
escritos, como para pensar en hacer un estudio o diagnostico serio y profundo de su estructura operativa,
patrimonial o financiera y ajustar a tiempo los errores que desvían los resultados esperados.
Tenemos el convencimiento que a pesar de las características tan especiales de las PYMES, se pueden
hacer efectivos planes de acción sobre los resultados, tanto desde adentro de estas como asistidos por
especialistas externos. En este sentido pretendemos que nuestro trabajo resulte una herramienta útil y de
fácil acceso y entendimiento.
Es importante tener en cuenta que una empresa bien posicionada operativamente (buena capacidad de
generar resultados operativos) puede quebrar por no administrar adecuadamente las condiciones de pago
de sus deudas y cobro de sus créditos. Claramente se demuestra la importancia del análisis de la estructura
financiera de la empresa en cualquier tipo de contexto, sea este de estabilidad o inestabilidad monetaria
BIBLIOGRAFIA

 BIONDI, Mario "Contabilidad Intermedia y Superior". Ediciones Macchi. Año 1991
 BILLENE, Ricardo A. "Costos para PYME". Ediciones Errepar. Año 2002
 MANUAL PARA EL DESARROLLO EMPRESARIO. Editorial Mercado Clarín. Año 2000
 SENDEROVICH Isaac A., TELIAS, Alejandro, "Análisis e interpretacion de Estados Contables". Ediciones Macchi.
Año 1984

INTEGRANTES DEL GRUPO:

Cynthia Elizabeth RIGONI
Marcela Susana DELL"ORTO
Tomasa Francisca ROMERO
ANEXO CAPITULO II
Diferentes enfoques del capital de trabajo:
Enfoque Forma de cálculo Características fundamentales Conceptos básicos Destinatarios

Temporal Activo Corriente me- Realizable y exigible dentro del Plazo en que pueden Internos y

Financiero nos Pasivo Corriente año realizarse los bienes Externos

y servicios para aten

der las deudas

Temporal Activo Corriente Realización del activo dentro del Magnitud del activo Internos

Operativo año corriente con pres-

cindencia de su fi-

nanciación

Funcional Activo Circulante me- Vinculación al ciclo operativo. Rotación - Determi- Internos

nos Pasivo Circulan- nación del ciclo ope-

te rativo (efectivo, com-

prar, producir, ven-

der, cobrar).

Incremental Activo Directo menos Variabilidad frente a los cambios Reacción "paripa- Internos

Pasivo Directo en el nivel de actividad. ssu" frente a todo

aumento ó disminu-
 ción de la produc-

ción ó de las ventas

Sectorial Activo Sectorial me- Afectación de bienes, derechos y Inversión neta, utili- Internos

nos Pasivo Sectorial obligaciones a sectores zada por el sector

industrial, comercial

y financiero

Análisis de Liquidez:
 Liquidez corriente.
 Activo Corriente / Pasivo Corriente
 Prueba ácida.

(Caja y Bancos + Inversiones Transits. + Ctas. Por cobrar) / Pasivo Corriente

) Análisis de Solvencia:
 Endeudamiento (Pasivo / Patrimonio Neto)
 Solvencia ( Activo / Pasivo)
 Inmovilización sobre patrimonio neto (Bienes de Uso / Patrimonio Neto)
 Inmovilización sobre activo (Bienes de Uso / Activo total)

PLAZO DE REALIZACION DEL ACTIVO CORRIENTE:

 Disponibilidades su plazo de realización es inmediato.
 Inversiones debe analizarse las partidas que componen este capítulo, análisis particular de su composición.
 Créditos formula:

Antigüedad de Créditos por vtas. = Cred. Por vtas. x 365 / Ventas = a días
 Otros créditos También se necesita un análisis de sus componentes infiriendo los plazos de realización a partir de
las características de cada partida.
 Bienes de cambio Se utilizan las siguientes formulas:

1. Antigüedad de Prod. Terminados = Prod. Termin. x 365 / Costo = b días

2. Antigüedad de Prod. En Proceso = Prod. En Proc. x 365/ Cto. Prod. Term. = c días
3. Antigüedad de Mat. Primas = Mat.Primas x 365/ Cto.Mat. Primas consum. = d días

También: Antigüedad de Bs. Cambio = Bienes de cambio x 365 / costo = e días.

El plazo de realización de cada partida será igual a su antigüedad más la suma de las antigüedades de todas las
partidas que la siguen en el ciclo operativo hasta su transformación en disponibilidades. Así el plazo de realización
de los bienes de cambio, será igual a la antigüedad de los bienes de cambio más la antigüedad de los créditos.
Plazo de realización del Activo corriente formula:
Plazo de realiz. Ac. Cte. = Inversiones + Creditos por vtas. + otros cred. +
Bs. Cbio ( e + a)
Activo Corriente
PLAZO DE EXIGIBILIDAD DEL PASIVO CORRIENTE:
Plazo exigib. Pas.Cte. = Pasivo Cte. x 365 / Cpras bs. Y serv. – (incremento de pas.
No cte + incremento de Patrim. Neto
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
Margen de utilidad sobre ventas utilidad x 100 / ventas
Rotación del capital en función de Ventas = Ventas / Capital
Formula de Du Pont =
Utilidad x 100 / Capital = Utilidad x 100 / Ventas x Ventas / Capital
EFECTO DE PALANCA Ó "LEVERAGE":
Resultado Neto
Patrimonio Neto
Resultado Neto + Efectos Financiación
Patrimonio Neto + Pasivo

Leer más: http://www.monografias.com/trabajos15/estructura-financiamiento/estructura-

financiamiento.shtml#ixzz2eEJYqBML
Los estados financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el
ejercicio contable, con el fin de conocer la situación financiera y los resultados económicos
obtenidos en las actividades de su empresa a lo largo de un período

LA UTILIDAD DE LA INFORMACIÓN CONTABLE

La información presentada en los estados financieros interesa a:

La administración, para la toma de decisiones, después de conocer el rendimiento, crecimiento y
desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.

Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus aportes.
Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garantía de cumplimiento de sus
obligaciones.
El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones esta correctamente
liquidado.

CLASIFICACIÓN

Los estados financieros básicos son:

El balance general
El estado de resultados
El estado de cambios en el patrimonio
El estado de cambios en la situación financiera
El estado de flujos de efectivo

Responsabilidad

Los estados financieros deben llevar las firmas de los responsables de su elaboración, revisión y
elaboración

BALANCE GENERAL

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situación financiera de la

empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su
capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados.

En el balance solo aparecen las cuentas reales y sus valores deben corresponder exactamente a
los saldos ajustados del libro mayor y libros auxiliares.

El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al año y con fecha a 31 de diciembre,
firmado por los responsables:
Contador
Revisor fiscal
Gerente

Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general.

Su estructura se presenta a continuación:

BALANCE GENERAL (Esquema)

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

DISPONIBLE

DEUDORES

INVENTARIOS

ACTIVO NO CORRIENTE

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

 INTANGIBLES

DIFERIDOS

VALORIZACIONES

TOTAL ACTIVO

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

OBLIGACIONES FINANCIERAS

PROVEEDORES

CUENTAS POR PAGAR

IMPUESTOS GRAVÁMENES Y TASAS

OBLIGACIONES LABORALES

DIFERIDOS

PASIVOS NO CORRIENTE

OTROS PASIVOS DE LARGO PLAZO

BONOS Y PAPELES COMERCIALES

TOTAL PASIVO

PATRIMONIO

CAPITAL SOCIAL

SUPERÁVIT DE CAPITAL

RESERVAS

REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO

UTILIDAD DEL EJERCICIO

TOTAL PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS O DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la
utilidad del ejercicio contable.

El estado de resultados esta compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o
sea las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los
valores que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares, o a los valores que aparecen en la sección
de ganancias y pérdidas de la hoja de trabajo.

ESTADO DE RESULTADOS (Esquema)

VENTAS

(-) Devoluciones y descuentos

INGRESOS OPERACIONALES

(-) Costo de ventas

UTILIDAD BRUTA OPERACIONAL

(-) Gastos operacionales de ventas

(-) Gastos Operacionales de administración

UTILIDAD OPERACIONAL

(+) Ingresos no operacionales

(-) Gastos no operacionales

UTILIDAD NETA ANTES DE IMPUESTOS

(-) Impuesto de renta y complementarios

UTILIDAD LÍQUIDA

(-) Reservas

UTILIDAD DEL EJERCICIO

Los estados financieros son los informes sobre la situación financiera y económica de una empresa
en un periodo determinado

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO O ESTADO DE SUPERÁVIT

Es el estado financiero que muestra en forma detallada los aportes de los socios y la distribución de
las utilidades obtenidas en un periodo, además de la aplicación de las ganancias retenidas en
periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa.

También muestra la diferencia entre el capital contable (patrimonio) y el capital social (aportes de
los socios), determinando la diferencia entre el activo total y el pasivo total, incluyendo en el pasivo
los aportes de los socios.
Esta es la estructura del estado de cambios en la situación financiera para sociedades limitada:

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA (Esquema)

SUPERÁVIT

SUPERÁVIT DE CAPITAL

Prima en colocación de cuotas o partes de interés

Crédito mercantil

RESERVAS

Reserva legal

Reservas estatutarias

Reservas ocasionales

RESULTADOS DEL EJERCICIO

Utilidad del ejercicio

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Utilidades o excedentes acumulados

(o) Perdidas acumuladas

SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES

De inversiones

De propiedad, planta y equipo

TOTAL SUPERÁVIT

Esta es la estructura para sociedades anónimas:

ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA (Esquema)

SUPERÁVIT

SUPERÁVIT DE CAPITAL

Prima en colocación de acciones

Crédito mercantil

RESERVAS

Reserva legal

Reservas estatutarias

Reservas ocasionales

REVALORIZACIÓN DEL PATRIMONIO

De capital social

De superávit de capital

De reservas

De resultados de ejercicios anteriores

DIVIDENDOS DECRETADOS EN ACCIONES

RESULTADOS DEL EJERCICIO

Utilidad del ejercicio

RESULTADOS DE EJERCICIOS ANTERIORES

Utilidades o excedentes acumulados

(o) Perdidas acumuladas

SUPERÁVIT POR VALORIZACIONES

De inversiones

De propiedad, planta y equipo

TOTAL SUPERÁVIT