CUETIONARIO DE FINANZAS CORPORATIVAS

FERNEY ROMERO FERNANDEZ

2051710020

UNIVERSIDAD DE CARTAGENA
1) ¿Qué es valorar una empresa?

un modelo para calcular un rango de valores entre los cuales se encuentra el precio de la
compañía. También la podemos definir como un instrumento de evaluación de los
resultados de la empresa.

2) ¿En qué consiste la Gerencia del Valor?

se define como “la serie de procesos que permiten la alineación de los ejecutivos con las
estrategias y objetivos de la empresa, de forma que las decisiones propendan por el
permanente aumento de su valor”, es decir, lograr un trabajo mancomunado en donde
todos y cada uno de los funcionarios estén enfocados en la misma dirección.

3) Origen de la creciente preocupación del valor

4) ¿En qué consiste el sistema de Creación de Valor?

La creación del valor incluye la toma de decisiones financieras, la toma de decisiones

acertadas en este sentido, por parte de los líderes de la compañía garantiza no solo la
generación del valor, sino que la empresa permanezca en el mundo de la competencia de
mercado. Además, facilita la gestión de los recursos que son requeridos para el
crecimiento de la empresa.

5) ¿Qué relación tiene el Blanced Scorecard con la valoración de la empresa?

Balanced Scorecard tiene como objetivo responder a las expectativas de los accionistas,
su principal enfoque es crear valor para ellos mediante indicadores de rendimiento que
reflejen el comportamiento operativo, crecimiento y sustentabilidad de la empresa.

Algunos indicadores comunes en esta perspectiva son:

Ingresos
Utilidad neta
Valor económico agregado
Margen operativo
Margen de contribución
 Retorno de la inversión
Flujo de caja
Precio de la acción

Es importante el equilibrio entre estas categorías ya que es lo que otorga el balance entre
los procesos internos que tienen que ver con colaboradores, innovación, capacitación, etc.
así como los externos que van relacionados a los accionistas y clientes.

6) ¿Cuál es la hipótesis del mercado eficiente?

La hipótesis del mercado eficiente es una teoría inicialmente enunciada por Eugene Fama
(1970). Establece que el precio actual de un activo en el mercado refleja toda la
información disponible que existe (histórica, pública y privada).

Esta teoría considera que cualquier noticia o evento futuro que pueda afectar a la
cotización de un activo, hará que el precio se ajuste tan rápido, que sea imposible obtener
un beneficio económico del mismo. Dado esto, se considera una pérdida de tiempo y
dinero el intentar hacer un análisis de los valores, ya que no habrá ningún activo
infravalorado o sobrevalorado en el mercado.

7) ¿ Como se manifiesta la eficiencia del mercado?

la teoría del mercado eficiente se manifiesta cuando un mercado de valores es eficiente en

su información por parte de los agentes económicos que están en el mismo mercado y su
competencia, pueden conducir a una situación de equilibrio en la que el precio de mercado
de algún título se le logra realizar una buena estimación de su precio teórico. En otras
palabras, los precios de los títulos crediticios (como los de las acciones), los cuales se
negocian en un mercado financiero eficiente, son acordes a la información existente y se
ajustan de manera rápida y total a la información que pueda surgir.

Si todos los títulos están bien valorados, los inversores tendrían un rendimiento sobre su
inversión el cual sería apropiado para el nivel de riesgo que afrontan, indiferentemente de
los títulos adquiridos. Es decir, en un mercado eficiente todos los títulos tienen una
valoración perfecta, por lo que no habrá títulos infravalorados o sobrevalorados. El precio
de los activos negociados en los mercados financieros muestran en esa situación, toda la
información que se conoce por los miembros del mercado y todo lo que creen los
inversores sobre el futuro.

8) ¿Cuál es la hipótesis del justo valor de mercado?

La hipótesis del justo valor de mercado se desarrolla y se comprende en la equidad,

equilibrio y acuerdo que se tiene por parte del vendedor y comprador en lo que concierne a
adquirir o vender un bien o servicio.
este consiste en reflejar el valor de la empresa incrementado en las oportunidades y
utilidades que ayuden a aumentar la eficiencia y así hacerse mas competitivos,
determinando o fijando unos precios justos en un comercio solidario donde todos
hipotéticamente busquen la estabilidad económica para un bien común.
9) Mencione y explique otros supuestos fundamentales aplicados en la implementación
de procesos de gerencia del valor

Sistema de costeo por actividades en el proceso de creación de valor

Para que las empresas sean competitivas necesitan que sus directivos identifiquen y
eliminen actividades que no generan valor, y para que sean rentables requieren
información que les permita gestionar el costo de las actividades. La Gerencia Estratégica
de Costos –GEC– consiste en la utilización que la dirección hace de la información de
costos para tomar decisiones que incrementen el valor de los accionistas, es por eso que
la GEC se convierte en un factor determinante en la generación de valor para las empresas
porque integra la estrategia de negocios desde el aspecto operativo de las empresas.

¿Cómo se promueve la administración basada en el valor en el interior de las

empresas?
La creación de valor en una empresa se promueve de tres maneras:

1. A través del direccionamiento estratégico:

Adopción de mentalidad estratégica.

Implementación de la estrategia.

2. A través de la gestión financiera:

Definición y gestión de los inductores de valor.

Identificación y gestión de los microinductores de valor.
Valoración de la empresa.
Monitoreo del valor.

3. A través de la gestión del talento humano:

Educación, entrenamiento y comunicación.

Compensación atada a resultados asociados con el valor.

Innovación del valor: lógica estratégica para un alto crecimiento de la empresa

¿Por qué algunas empresas son capaces de sostener un alto crecimiento y otras no? En
un estudio realizado durante cinco años en más de treinta empresas alrededor del mundo
se descubrió que:

El pensamiento de las organizaciones menos exitosas está dominado por la idea de

permanecer al frente de la competencia.

Las empresas de alto crecimiento prestan poca atención a igualar o derrotar a sus rivales.

Las empresas buscan hacer a sus competidores irrelevantes mediante la innovación de

valor.

Papel del líder en el proceso de cambio estratégico.

 Liderar procesos de cambio estratégico requiere una serie de características personales y
profesionales para que la administración basada en el valor tenga éxito. Algunas de estas
características, tanto para la gerencia como para el cargo dentro de la estructura
organizacional de la empresa, son:

Tomar el papel de impulsores del proceso de cambio estratégico.

Detectar desde su perspectiva de visión dentro de la organización, hechos y/o tendencias
del entorno o internas que justifican el cambio.
Una vez consiguen el inicio de un proceso de cambio planificado, deben convertirse ellos
mismos en legitimadores, facilitadores, agentes y/o receptores.

10) ¿Que es una sinergia y en qué consiste cada una de las formas que puede tomar una
sinergia?

Un concepto realmente interesante es el de la sinergia, si lo aplicamos al mundo de los

negocios y creamos una sinergia empresarial, las posibilidades de crecimiento y mejora
que pueden suponer a nuestro negocio son muy variadas.

El término sinergia proviene del griego, synergo, que traducido literalmente significa
“trabajando en conjunto”. De acuerdo con la Real Academia Española, sinergia es la
“acción de dos o más causas cuyo efecto es superior a la suma de los efectos
individuales”. Es decir, nos encontramos con un caso de sinergia cuando 2 y 2 no suman 4,
si no que suman 5.

Debido a la crisis que atraviesa el país, es importante crear una estrategia de negocio con
la que saquemos el máximo partido de todo lo que tenemos a nuestra disposición con el
objetivo de obtener el mayor beneficio a cambio del mismo o un menor coste.

Tipos de sinergias

Aplicado a los negocios, podemos encontrar diferentes tipos de sinergia empresarial,

según el campo en el que se produzcan y según los efectos obtenidos, comúnmente se
han clasificado en los siguientes:

Sinergia empresarial de ventas

Pensemos en el departamento de ventas de una empresa, si ésta es suficientemente

grande o cuenta con diferentes líneas de negocio, es común encontrarnos con que hay
distintos equipos de ventas, marketing o distribución para cada una de las líneas de
negocio, nos encontraríamos ante un caso de sinergia de ventas si se aprovecharan los
mismos canales de distribución, los mismos equipos de ventas y/o los costes de
publicidad.

Sinergia empresarial de producción

Realizando una buena planificación de la producción en la empresa, es posible disminuir

los costes directos o aumentar la producción a cambio del mismo coste si reutilizamos el
personal para las distintas líneas de productos o beneficiándonos de las economías de
 escala que podemos conseguir gracias a una buena planificación en el tiempo de la
actividad de la empresa, dando lugar a lo que se conoce como una sinergia de producción.

Sinergia empresarial de inversión

Se crea una sinergia de inversión cuando se comparte un espacio de trabajo, naves,

transporte, maquinaria, etc. Es decir, el uso de cualquier medio que haya requerido una
inversión previa, para su utilización en distintas tareas.

Como podemos ver es un concepto que puede aplicarse a cualquier área de la empresa,
ya que no es más que la utilización de los mismos recursos disponibles para obtener más a
cambio. Así pues, podemos encontrarnos con sinergias de gestión, cuando las habilidades
o conocimientos de un equipo se aplican a nuevas situaciones o mercados, sinergias de
dirección, de promoción, etc.

11) Mencione y explique las diferentes alternativas de valoración

Valor contable de la empresa.

También conocido como valor de balance, es el valor que viene dado por la diferencia
entre el activo real y el pasivo exigible. El problema de esta valoración, es que en la gran
mayoría de los casos este valor no refleja el valor de mercado.

Para determinar un valor contable real, se requiere una actualización y rectificación de las
cuentas del balance, pues las partidas del balance suelen aparecer valoradas al precio de
coste histórico, y no de mercado. Este método puede ser utilizado en empresas con poca
complejidad y con poca capacidad de crecimiento.

Valor por descuento de flujos de caja de la empresa.

Valor por descuento de flujosÉste método de valoración, es uno de los más

estandarizados, y que en los últimos años, está tomando fuerza debido a su aceptación,
por entenderse uno de los más científicos y objetivos.
Este método intenta determinar todos los movimientos de tesorería que tendrá la empresa
en el futuro (se determina un umbral de tiempo, no superior a 20 años) para luego
descontar su valor a precios actuales.
Se tiene en cuenta el factor riesgo (tasa de riesgo de proyecto, determinado por 3 variables
principalmente, riesgo de la empresa, riesgo del mercado, riesgos específicos del sector).

Es un método muy exhaustivo en cuanto a la información para estimar el valor de nuestro

negocio.

Las fases del proceso son:

Estimar flujos de caja futuros.

Descontar el coste de capital.

 Calculo de valor perpetuo.

El valor de la compañía saldrá de la suma del valor de flujos anuales y el valor perpetuo,
menos el valor de la deuda.

Valor por múltiplos comparables de la empresa.

Este método obtiene la valoración mediante la comparativa con otras empresas de la

competencia.

Es uno de los métodos más sencillos, pero que en la mayoría de las ocasiones, solo puede
ser aplicable a empresas consolidadas, con un negocio testado, y cuyo crecimiento
esperado es estable, o sostenido.

Se identifican una serie de parámetros (ventas/Ebitda/Bai) que se aplican a la empresa que

queremos valorar, y se utilizan los multiplicadores estándar del sector de empresas cuyo
valor queremos calcular.

Normalmente son empresas del sector cotizadas, que nos permiten calcular el valor de las
acciones balances de las empresas.

Valor por fondo de comercio o Goodwill.

Este método obtiene el valor de la empresa mediante el valor de su patrimonio material,

más la rentabilidad resultante del rendimiento futuro (una especie de plusvalía). Los
diferentes criterios de valoración para ese rendimiento del activo inmaterial que conocemos
como fondo de comercio o goodwill dan dos métodos.

Método Indirecto: Basado en la diferencia entre el valor de rendimiento de la empresa

menos el valor sustancial de la misma.

Método Directo: Se calcula mediante el cálculo del rendimiento normal, atribuible al capital
invertido. Y la diferencia ente el rendimiento obtenido por la empresa como consecuencia
del desarrollo de su actividad y el rendimiento normal, constituye lo que llamamos renta
goodwill.

El valor del fondo de comercio vendrá dado por la capitalización de ese sobrerrendimiento
futuro.

12) ¿Cuáles son los objetivos de utilizar las alternativas de valoración?

Valor contable de la empresa
El objetivo que utiliza este método es el del calculo de Precio Valor en libros o PVC , es el
ratio bursátil que mide la relación entre el precio al que cotizan las acciones con el valor de
sus fondos propios, es decir, el valor contable de sus activos menos el valor contable de
sus deudas.

Valor por descuento de flujos de caja

El objetivo de este método es llevar todos los flujos de caja libre a valor presente, mediante
una serie de descuentos o actualizaciones

Valor por múltiplos comparables de la empresa.

El objetivo de este método es estimar el valor de una sociedad a partir de unos múltiplos
obtenidos de sociedades comparables. Estos ratios se obtienen a partir del valor (o precio)
de las sociedades comparables con sus principales magnitudes financieras: cifra de
negocio, EBITDA, EBIT, beneficio neto, etc. Estos ratios se encuentran implícitos en dichas
sociedades comparables y se aplican a las principales magnitudes financieras de la
sociedad cuyo valor se quiere estimar.

Valor por fondo de comercio o Goodwill.

El objetivo de este método es determinar el valor material de la empresa y separadamente

estimar el fondo de comercio mediante el método de superrendimientos. Se parte de la
comparación, en cada ejercicio, entre el beneficio que obtiene la empresa y el que se
consideraría normal en el sector o en la economía. La diferencia entre ambos sería el
superrendimiento.