VB Săptămânal

Creștere lentă în industrie, deficit extern în ajustare | 28 mai 2019

ndreiradulooink
dr. Andrei Rădulescu Director Analiză Macroeconomică, Banca Transilvania | andrei.radulescu@btrl.ro | (+4)0374.697.575

REPUBLICA MOLDOVA piața monetară 24-Mai-2019 5 zile (%) an/an (%)

CHIBOR (3L) 8.94 0.1 (3.5)
Transportul de mărfuri s-a majorat cu 19% an/an la 3.6 milioane tone în trimestrul I,
conform Biroului Național de Statistică (BNS), evoluție determinată de continuarea CHIBOR (6L) 9.35 (1.1) (3.6)

ciclului investițional și de intensificarea schimburilor comerciale internaționale. De EURIBOR (3L) (0.311) 0.6 4.0
altfel, datele BNS indică majorarea exporturilor de mărfuri cu 8.1% an/an la 733 EURIBOR (6L) (0.241) (0.4) 11.1
milioane USD în T1. Importurile de bunuri au urcat cu doar 2.9% an/an la 1.4 miliarde LIBOR (3L) 2.5206 0.0 8.2
USD în primele trei luni ale anului curent. Prin urmare, deficitului balanței comerciale LIBOR (6L) 2.5601 0.3 2.5
cu bunuri s-a ajustat cu 2.4% an/an la 632.2 milioane USD în trimestrul I. piața de capital 24-Mai-2019 5 zile (%) an/an (%)
Pe de altă parte, statisticile BNS indică creșterea producției industriale cu un ritm lent DJIA 25,585.7 (0.7) 3.4
(1.5% an/an) în perioada ianuarie-martie, în contextul maturității ciclului industrial EuroStoxx 50 3,350.7 (2.2) (4.7)
global/european și resimțirii tensiunilor comerciale internaționale. MOEX 2,619.2 1.6 14.2
Nu în ultimul rând, inflația a accelerat la 3.2% an/an în aprilie (maximul din aprilie BET 8,189.1 (0.4) (0.9)
2018), pe fondul majorării prețurilor la bunuri alimentare (cu 4.5% an/an, cel mai
piața valutară 24-Mai-2019 5 zile (%) an/an (%)
ridicat ritm din septembrie).
EUR/USD 1.1203 0.4 (4.4)
Săptămâna trecută piața financiară a încorporat climatul macro-financiar extern și
EUR/MDL 20.0787 (0.1) 2.1
factorii interni.
USD/MDL 18.0329 0.6 7.4
Pe piața monetară ratele de dobândă au evoluat mixt: CHIBOR la trei luni în urcare cu
RON/MDL 4.2187 (0.1) (0.6)
0.1% la 8.94%, iar CHIBOR la șase luni în ajustare cu 1.1% la 9.35%.
În sfera pieței titlurilor de stat ratele de dobândă au stagnat: pe scadențele trei și șase cotații mărfuri
24-Mai-2019 5 zile (%) an/an (%)
petrol (WTI) ($/bbl) 58.6 (6.6) (17.1)
luni la 4.71%, respectiv 6.08%. Ministerul Finanțelor nu a derulat licitații.
La BNM EUR/MDL a scăzut cu 0.1% la 20.0787, iar USD/MDL s-a apreciat cu 0.6%, la aur ($/uncie) 1,284.9 0.6 (1.5)

18.0329. macro indicatori perioada an/an (%) nivel (%)

PIB real T4 2018 3.9
INTERNAȚIONAL rata inflației IPC Apr-2019 3.2
În Zona Euro industria prelucrătoare a scăzut pentru a patra lună la rând în mai, rata șomajului T4 2018 2.9
evoluție influențată și de tensiunile comerciale globale. Totodată, ritmul serviciilor a rata de dobândă de din 5 decembrie
- 6.5
decelerat (conform indicatorului PMI), iar climatul de afaceri din Germania s-a politică monetară
Sursa: BNM, BNS, Bloomberg
2017
deteriorat în mai. Evoluțiile sunt convergente cu prognozele OCDE: ritmuri anuale de producția industrială (MA12, %, an/an) sursa: BNS
creștere de 1.2% în 2019, respectiv 1.4% în 2020 (după dinamica de 1.8% din 2018). 15%
În Rusia ritmul de creștere economică a accelerat în aprilie (la 1.6% an/an), evoluție Producția industrială (total) Industria prelucrătoare

determinată de avansul investițiilor productive (aspect reflectat de creșterea industriei

cu 4.9% an/an). Pe de altă parte, comerțul cu amănuntul (barometru pentru consumul 10%
privat) a decelerat în aprilie la 1.2% an/an, pe fondul temperării salariului real (la 1.6%
an/an de la 2.3% an/an în martie). 5%
În România numărul locurilor de muncă vacante s-a redus cu 1.1%
trimestru/trimestru și cu 0.4% an/an la 58.2 mii în T1 (minimul din T4 2017), evoluție
care confirmă maturitatea pieței forței de muncă. Pe de altă parte, creditul 0%

Mar-19
Dec-17
Jan-15

Apr-16

Sep-16

Jul-17
Feb-17

Oct-18
Jun-15

Nov-15

May-18
neguvernamental s-a majorat cu 0.6% lună/lună și cu 7.6% an/an la 256.5 miliarde
RON în aprilie, pe fondul nivelului redus al costurilor reale de finanțare. Depozitele
-5%
neguvernamentale au continuat să crească cu un ritm mai ridicat în aprilie (2%
ratele de dobândă la certificate de trezorerie (%) sursa: BNM
lună/lună și 9.9% an/an la 337.4 miliarde RON), evoluție susținută de majorarea 9
veniturilor populației și atitudinea investițională prudentă a companiilor. Nu în ultimul
rând, stenograma ședinței de politică monetară din mai exprimă preocuparea BNR cu 8
privire la deteriorarea poziției externe a economiei și la climatul investițional dificil. 7
Dinamica indicatorilor macroeconomici din SUA, China și Zona Euro, știrile din sfera 6
companiilor listate și evoluțiile din piețele internaționale de materii prime au avut
impact pe piața financiară globală în penultima săptămână din mai. Ratele de dobândă 5
la titlurile de stat pe scadența 10 ani (barometru pentru costul de finanțare în 4
economie) au continuat să scadă, piețele de acțiuni s-au ajustat, iar cursul mediu al 3 luni 6 luni
3
dolarului SUA a înregistrat aprecieri generalizate.
Aug-18

Dec-18
Dec-17

Jan-19

Apr-19
Aug-17
Sep-17

Jan-18

Apr-18

Jul-18

Sep-18
Jul-17

Feb-18
Mar-18
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

Feb-19
May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18

Mar-19

May-19

Calendar macroeconomic săptămânal cursul de schimb (MDL) sursa: BNM

24.0 21.0
R. Moldova 28 mai Investițiile în active fixe (T1 2019)
22.0 20.0
Zona Euro 28 mai Indicatorii de încredere CE (Mai)
20.0
19.0
Zona Euro 28 mai Indicatorii monetari (Apr)
18.0
România 28 mai Tendințe în economie (Mai-Iul) 16.0
18.0

România 28 mai Încrederea în economie (Mai) 14.0

17.0

R. Moldova 29 mai Cifra de afaceri în comerț și servicii (T1 2019) 12.0 16.0
EUR MDL USD MDL (axa dreaptă)
România 30 mai Autorizațiile de construire (Apr) 10.0 15.0
Aug-17

Mar-18
Dec-17

Dec-18
Jan-18
Jan-17

Apr-18
Apr-17

Jan-19

Apr-19
Jul-17

Sep-17

Aug-18
Sep-18
Feb-17

Jul-18
Mar-17

Feb-19
Feb-18

Mar-19
May-18
Jun-18

Oct-18
Nov-18
May-17
Jun-17

Oct-17
Nov-17

May-19

Rusia 31 mai Indicatorii monetari (Apr)

 ANALIZĂ VÂNZĂRI & TRANZACȚIONARE

dr. Andrei Rădulescu Natalia Paraschiv

Director Analiză Macroeconomică | Banca Transilvania Director Trezorerie | Victoriabank
(+4)0374.697.575 | (+4)0754.035.080 | (+4)0730.727.516 (+373) 22.576.350 | (+373) 69.295.131
andrei.radulescu@bancatransilvania.ro natalia.paraschiv@vb.md

Grupul Financiar Banca Transilvania

• cursuri case de schimb accesează AICI
• depozite – persoane juridice accesează AICI
• carduri bancare accesează AICI
• titluri de stat și operațiuni REPO accesează AICI
• tranzacționare pe Bursa de Valori din Moldova accesează AICI

• finanțări rapide către persoane fizice, credite de

consum pentru nevoi personale sau pentru achiziții în accesează AICI
rate în locațiile comercianților parteneri

• acces rapid și simplificat la suport financiar în vederea

achiziției de bunuri de folosință îndelungată; se
accesează AICI
adresează persoanelor juridice, companii mici, mijlocii
și corporate

• soluții de finanțare și management pentru folosința

autovehiculelor, împreună cu administrarea accesează AICI
externalizată a tuturor operațiunilor de care depinde
funcționarea flotei auto

• soluții de finanțare pentru afacerile mici accesează AICI

LIMITAREA RĂSPUNDERII
Acest raport este publicat în Republica Moldova de către Banca Comercială ”Victoriabank”, o instituție financiar-bancară ale cărei activități sunt reglementate și
supravegheate de Banca Națională a Moldovei (BNM) și Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF). În baza licenței CNPF de societate de investiții de categoria „C” seria
CNPF nr. 000820 din 15.03.2015, Banca Comercială ”Victoriabank” are dreptul să desfășoare cercetări în investiţii şi analiza financiară sau orice altă formă de recomandare
generală privind tranzacţiile cu instrumente financiare. Analiștii financiari și/sau persoanele care difuzează rapoartele emise de către Banca Comercială ”Victoriabank”, nu au
interese personale și nu se află în conflict de interese în raport cu instrumentele financiare la care se referă raportul. Remunerația autorilor rapoartelor de analiză nu este în
niciun fel influențată de opiniile exprimate în cadrul acestora. Informația cuprinsă în Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” nu constituie o
informație privilegiată, în sensul Legii nr. 171/2012 privind piața de capital, Banca Comercială ”Victoriabank” respectînd în totalitate cerințele legale privind gestiunea
informației privilegiate și cele privind prevenirea abuzului de piață. Informațiile care stau la baza acestor rapoarte au fost obținute din surse publice, considerate, în limita
datelor disponibile publice, relevante și de încredere. Atragem atenția cu privire la faptul că acuratețea/corectitudinea acestor informații din surse publice nu poate fi
verificată, atestată și/sau contestată de instituția noastră. Opiniile analitice exprimate în rapoarte reflectă punctul de vedere al analiștilor la momentul publicării, rezultat prin
raționament independent cu metode analitice specifice. Opiniile au fost exprimate cu bună-credință, cu prezumția veridicității sursei, fără omisiuni intenționate și în condiții
limitate de acces la informații: a existat acces doar la datele și informațiile făcute publice de către instituții publice, organisme și organizații naționale și internaționale.
Rapoartele de analiză emise de către Banca Comercială ”Victoriabank” au un caracter pur informativ, nefiind concepute/prevăzute cu scopul utilizării ca instrumente auxiliare
în procesul de luare a deciziilor de investiții și nici cu scopul utilizării acestora în orice etapă a prestării unor servicii sau activități de investiții, Banca Comercială
”Victoriabank” neavând nici o obligație legală sau de orice altă natură față de persoana în discuție ce ar deriva din publicarea acestor rapoarte de analiză. Valoarea
instrumentelor financiare la care se face referire în analizele elaborate fluctuează în timp, iar performanța trecută nu constituie sub nicio formă un indicator pentru
performanța viitoare. Totodată, subliniem faptul că investițiilor le sunt asociați factori de risc, care nu sunt totalmente explicitați în rapoarte. Altfel spus, Banca Comercială
”Victoriabank” sau orice colaborator nu sunt responsabili pentru niciun fel de pierdere directă și/sau potențială rezultată din utilizarea elementelor publicate în raport.
Reproducerea totală sau parțială a acestui raport este permisă doar cu aprobare explicită și doar prin menționarea sursei.