MERCADO DE OPCIONES.

Un mercado de opciones es aquel donde se negocian derivados

financieros, donde dos o más agentes se comprometen a comprar y
vender respectivamente una cantidad de un activo subyacente, a un
precio y a una fecha determinada.

En la negociación de opciones, cada una de las partes tiene un papel que

se apoya en la contrapartida, de tal forma que el adquiriente de la opción.
compra un derecho (nunca se obliga a ejercerlo) sobre el activo en una
fecha determinada entre las partes y a un precio de ejercicio o strike, que
es el precio al que la parte vendedora tendrá que vender el activo
independientemente de la cotización o valor del mismo en ese momento, y a
su vez el comprador puede ejercer el derecho (o dejar pasar la oportunidad)
a comprar ese activo al precio que se determinó en el pasado en el contrato

CIRCUSTANCIAS QUE SE PRESENTAN EN EL MERCADO DE OPCIONES

 Compra de opción de compra: da derecho al comprador a adquirir

un determinado activo a un precio de ejercicio durante o antes del
vencimiento a cambio del pago de una prima. Tiene pérdidas
limitadas y ganancias ilimitadas.

 Venta de opción de compra: obliga al vendedor a vender un

determinado bien al precio pactado antes del vencimiento a un precio
fijado. Tiene pérdidas ilimitadas y ganancias limitadas (prima).

 Compra de opción de venta: da al comprador el derecho a vender el

activo subyacente al precio fijado previamente antes o en el
vencimiento. Tiene pérdidas limitadas a la prima y ganancias
ilimitadas.

 Venta de opción de venta: el vendedor está obligado a comprar un

determinado activo al precio convenido. Tiene ganancias limitadas
(prima) y pérdidas ilimitadas.

CONCEPTOS

- Precio de Ejercicio (E): Es el precio pactado en la opcion y se paga al vencimiento del

contrato (Strike Price).
- Prima (C): Valor pagado por el comprador de la opcion y le da derecho a ejercer o no
ejercer la opcion en el dia de vencimiento (The Premium)
- Precio al Vencimiento (S): Es el precio de mercado del activo al vencimiento del
contrato, dependiendo de este; la opción será o no ejercida. (Current Market price)
Ventajas de invertir en opciones
Las principales ventajas que proporciona invertir en opciones
financieras son:

 Inversión mínima: no existe un monto mínimo de inversión

en opciones.

 Pérdidas: la máxima pérdida es la que se pague por la

prima de la opción.

 Riesgo: el riesgo para este tipo de producto financiero

siempre depende de aquel que esté dispuesto el inversor a
correr.

 Posiciones de cobertura: invertir en opciones permite

tomar posiciones de cobertura frente a los movimientos de
mercado.

 Opciones Americanas: las operaciones americanas pueden

ser ejercidas en cualquier momento.

 Beneficios: el inversor puede obtener beneficios no sólo

con la variación del precio de un instrumento financiero,
sino acertando las previsiones futuras del mercado.

Desventajas de invertir en
opciones
Entre las principales desventajas que existen al invertir en
opciones financieras se encuentran:

 Opciones Europeas: las opciones europeas sólo pueden

ser ejercidas al momento del vencimiento.

 Volatilidad: las opciones pueden llegar a tener una gran

volatilidad de precios poniendo en riesgo la inversión.

 Mayores conocimientos: invertir utilizando este producto

financiero requiere un mayor conocimiento del mercado en
relación con otro tipo de productos financieros
TIPOS DE OPCIONES.

- Comprador de la opción Put(long):

Tiene el derecho a entregar el activo subyacente al emisor.

Entrega el activo si ejerce la opción.

Paga la prima (c) al emiso

- Recibe el precio de Ejercicio (E)

- Emisor o vendedor de la opción Put (Short):

- Se obliga a recibir el activo subyacente si así lo exige el

comprador de la opción.

- Recibe la prima (c)

- Paga el precio de ejercicio (E).

En la Fecha de Vencimiento

El Comprador de la opción puede:

- Ejercer el derecho comprando o vendiendo los activos que la opción le permite.
- Dejar pasar la fecha de vencimiento sin ejercer la opción.
- Vender la opción antes de su vencimiento en el mercado secundario de opciones.
- Los Ctos. de opciones por lo general se cierran antes de que la operación de compra-
venta se ejerza
QUE SON ACTIVOS SUBYACENTES

En los mercados se negocian opciones sobre:

- Opciones sobre Acciones
- Opciones sobre Divisas
- Opciones sobre índices
- Opciones sobre Futuros
- Opciones sobre Commodyties
Los contratos son negociados en Bolsas de Opciones, donde existe cámara de compensación y
se exigen márgenes de garantías.
Los contratos son hechos sobre cantidades estandarizadas del activo subyacente o sobre
múltiplos de la misma

- Opciones Americanas: Una opción que se puede ejercer en cualquier momento hasta
la fecha de vencimiento
 - Opciones Europeas: Una opción que solamente se puede ejercer en la fecha de
vencimiento y no antes

Valorar una opción es una de las grandes tares de los mercados de derivados (modelos
probabilísticas).

- COBERTURA CON OPCIONES

La cobertura consiste en tomar una posición opuesta a la expuesta al riesgo.

Existen tres formas básicas de cobertura con opciones dirigidas a:

- Limitar el riesgo de una cartera.

- Aumentar la rentabilidad.

- Aprovechar la volatilidad del mercado.

VALORACION DE OPCIONES.

- En finanzas, un precio es pagado o recibido por la compra o venta de opciones.

Este precio se puede dividir en dos componentes. Estos son: Valor intrínseco
Valor temporal.

VALOR INTRINSECO.- El valor intrínseco es la diferencia entre el precio subyacente y el

precio de strike, referido al grado en que esto favorece al propietario de la opción

VALOR TEMPORAL. La prima de la opción siempre es mayor que el valor intrínseco. Este
dinero extra es para cubrir el riesgo que compromete la opción escritor/vendedor. A esto se
le llama Valor temporal

TEORÍA DE VALORACIÓN DE OPCIONES

La teoría de valoración de opciones es una corriente de estudio económico que se encarga del
estudio de este tipo de activos financieros, cuya rentabilidad depende de otros activos o de sus
precios y en un marco de probabilidad.

Este tipo de estudios se desarrolló a finales del siglo XIX. No obstante fue en el siguiente en el
que nuevos modelos y los avances de estudio económico destacaron, en especial con el trabajo
de Fischer Black y Myron Scholes en los años 70.

Estos modelos son empleados para conocer el valor económico de activos financieros
derivados en relación a sus rendimientos y su riesgo. Así la teoría de valoración de opciones ha
servido para llevar a cabo valoraciones de tipos de deuda, warrants o incluso patentes, entre
otros muchos. Ver los tipos de opciones.
La propia naturaleza y la estructura de una opción hace necesario crear técnicas válidas para
calcular sus valores actuales. Por ello, técnicas más comunes basadas en la actualización de
flujos futuros como el VAN y el TIR no resultan adecuados.

Del mismo modo, esta teoría puede sirve en el análisis de inversiones con la misma
metodología. Alternativamente, en el ámbito estratégico también tiene vigencia al ayudar en el
estudio de la asignación de recursos que realiza una empresa, como valorando sus fondos
propios y valorar su explotación.

Es especialmente importante porque ayuda a respaldar decisiones financieras, optimizar

inversiones y el cálculo de dividendos con la medición del riesgo. Con lo cual, sigue el principio
económico de maximizar el beneficio y la riqueza de los accionistas.

EL MODELO BLACK Y SCHOLES COMO REFERENTE DE LA TEORÍA DE VALORACIÓN DE OPCIONES

Se trata de una metodología de matemática financiera creada por Robert C. Merton a raíz de
los estudios de Black y Scholes dentro del campo de la valoración. Su objetivo inicial era
conocer valores de opciones de compra (o call) europea escrita sobre una acción, pero su uso
fue extendido rápidamente a otros derivados.

Gracias a sus estudios, creó un modelo matemático de estimación muy aproximada de valores
en el presente de opciones sobre acciones que rápidamente fue aceptado y extendido en el
mundo financiero y económico gracias a su precisión y sencillez.

Este modelo analiza el valor de opciones a partir del precio del activo subyacente a la opción, el
cual sigue un proceso continuo estocástico de evolución Gauss-Wiener, con media y varianza
instantánea constantes.

El hecho de que esta técnica se centre únicamente en el estudio de la volatilidad explica su

sencillez matemática, suponiendo como fijas otras variables como el precio del subyacente, el
tipo de interés o el vencimiento.

La teoría de valoración de opciones ha experimentado en las últimas décadas un pronunciado

avance, con su correspondiente modificación y desarrollo debido a la significativa evolución en
el mismo periodo de los distintos activos financieros que han ido apareciendo en el mercado,
cada vez más complejos. Es decir, se han producido nuevas necesidades de valoración.