Integrantes:

Omar Otero Ruiz (responsable de subir el ppt)

Ronald Espejo Cortés
William Márquez Montero

Grupo 6

Trabaja duro, diviértete, haz historia.

UNIR – Universidad Internacional de la Rioja

Caso AMAZON
El presente caso de estudio de la empresa AMAZON se plantean resolver las siguientes inquietudes:

1. Conseguirá Amazon su agresivo objetivo de conseguir un cash-flow positivo al final del año 2001? Se debe de buscar las
cuentas anuales de la empresa (10-k) para los años 2000-2002, y dentro de las mismas, localizar el cash-flow statement,
donde se comprobará en qué año la empresa ha conseguido el objetivo.
2. Está Amazon preparada para conseguir un crecimiento exponencial en ingresos, beneficios y rentabilidad para el
inversor? De manera conjunta, y en base a la información cuantitativa y cualitativa del caso, se elaborará la matriz DAFO,
combinando cuestiones de índole financiera con cuestiones de dirección estratégica, marketing y producción.

3. Cuánto tiempo tiene la empresa? Se trata de realizar una simulación de un cash-flow “estandarizado” donde se tendrá en
cuenta los siguientes aspectos: el saldo de Tesorería y equivalentes en el año 2000, un flujo de caja de operaciones y de
inversión negativos parecidos a los que se viene teniendo, un flujo de caja de financiación equivalente a devolver la deuda
existente (2 millones) en diez años. Así obtendremos el número de años aproximados que se tardará en consumir la
tesorería inicial existentes, si la empresa no es capaz de obtener flujos de operaciones positivos.

4. Cuánto tiempo necesitará la empresa para demostrar que puede crear valor de manera sostenible en el tiempo? Se debe
de buscar las cuentas anuales de la empresa (10-k) para los años 2000-actual, y dentro de la mismas, localizar la cuenta de
resultados, balance de situación y el cash-flow statement. A partir de dichos estados financieros, el alumno mostrará la
evolución de las principales partidas: ventas, resultado contable, flujos de tesorería, ratios de liquidez y endeudamiento.
 Pregunta No. 1
¿Conseguirá Amazon su agresivo objetivo de conseguir un cash-flow positivo al final del año 2001?

AMAZON ha alcanzado un flujo de caja positivo solo hasta el año 2002

Flujo Caja Operativo Fujo Caja Neto

689 El crecimiento de las ventas,
principalmente en el ámbito internacional
ha sido clave en los resultados en términos
de flujo de caja del 2002.
174 198
62
• El flujo de caja operativo (antes de inversiones y
financieros alcanza un valor positivo en el año
(91)
(130) (120) 2002, el resultado está apalancado por un
crecimiento en ventas del 13% en el 2001 y luego
(282)
del 26% en el 2002.
1999 2000 2001 2002
• Analizando los segmentos se puede apreciar que
2000 2001 2002
2001/ 2002/ 2001/ 2002/ las ventas internacionales han sido fundamentales
Ventas por Segmento 2000 2001 2000 2001
en el logro de este resultado, pues han crecido un
Ventas netas US $ 2.762 3.122 3.933 360 811 13% 26%
Books, Music and DVD/Video US $ 1.698 1.689 1.873 (10) 185 -1% 11%
74% y 77% en los año 2001 y 2002
Electronics, Tools and Kitchen US $ 484 547 645 63 98 13% 18% respectivamente.
Services US $ 198 225 246 27 21 13% 9%
International US $ 381 661 1.169 280 508 74% 77%
- -
Utilidad Bruta US $ 656 799 993 143 194 22% 24%
Books, Music and DVD/Video US $ 417 453 528 36 74 9% 16%
Electronics, Tools and Kitchen US $ 45 78 90 34 11 76% 15%
Services US $ 116 126 126 10 (0) 9% 0%
International US $ 77 141 249 63 108 82% 77%
 Pregunta No. 1
¿Conseguirá Amazon su agresivo objetivo de conseguir un cash-flow positivo al final del año 2001?

AMAZON ha alcanzado un flujo de caja positivo solo hasta el año 2002

Cuenta de Resultados 2000 2001 2002 2002/2001 2002/2001

Ventas netas US $ 2.762 3.122 3.933 811 26% El mantenimiento del margen en niveles del 25% y la
Costos Indirectos de producción US $ (2.106) (2.324) (2.940) (616) 27% eficiencia en los gastos operativos han sido otros
Utilidad Bruta US $ 656 799 993 194 24%
factores claves en el logro del flujo de caja positivo.
Margen Bruto 23,7% 25,6% 25,2%

Gastos Operativos:
Procesamiento de pedidos US $ (415) (374) (392) (18) 5% • Se ha mantenido el margen bruto en un 25%
Marketing US $ (180) (138) (125) 13 -9%
Tecnología y Contenido US $ (269) (241) (216) 26 -11%
aproximadamente en el año 2002. AMAZON utilizo la
Gastos Generales y Administrativos US $ (109) (90) (79) 11 -12% estrategia de internacionalización "pensando global pero
Compensación de Stock US $ (25) (5) (69) (64) 1386% actuando local", y es así como debido a las complicaciones
Amortización de fondo de comercio y otros
US $ intangibles
(322) (181) (5) 176 -97% propias de cada región donde tenia actividades (leyes,
Gastos relacionados con reestructuración
US $y otros (200) (182) (42) 140 -77%
Total Gastos Operativos US $ (1.520) (1.211) (928) 282 -23%
costumbres locales), estableció un sitio web independiente
Beneficio (pérdidas) de operaciones US $ (864) (412) 64 476 -116% en cada país. Estos sitios compartían la plataforma común de
Margen Operativo -31,3% -13,2% 1,6% la compañía pero eran muy localistas en temas de idiomas,
surtido de pedidos, productos y servicio al cliente.
Resultado de Intereses 41 29 24 (5) -18,6%
Gastos de intereses (131) (139) (143) (4) 2,7% • El margen operativo de la compañía pasa de un -13% en el
Otros resultados (gastos), netos (10) (2) 6 8 -395,9%
Otros beneficios (pérdidas), netos (143) (2) (96) (94) 4396,6%
año 2001 a un 1,6% en el 2002, lo que nos demuestra los
Total Gastos No Operativos, netos US $ (243) (114) (210) (96) 83,8% esfuerzos de una política de optimización de los gastos de
Beneficio (pérdidas) operativa US $ (1.107) (526) (146) 381 -72,3% funcionamiento. Se puede observar una disminución de los
Beneficio (pérdidas) Neto -PCGA US $ (1.411) (567) (149) 418 -73,7% gastos generales y administrativos, de marketing, al igual que
aquellos gastos relacionados con reestructuración y otros.
¿Está Amazon preparada para conseguir un crecimiento exponencial en ingresos, beneficios y Pregunta No. 2
rentabilidad para el inversor? Análisis DAFO año 2000

FORTALEZAS DEBILIDADES

• Variedad de productos y altos volúmenes.

• Reconocimiento de Marca Mundial.
• Concepto de negocio con facilidad relativa de reproducir.
• Altas inversiones en infraestructura (comercio minorista,
• Gasto operativos altos – gestión ineficiente.
procesamiento de pedidos y atención al cliente).
• Márgenes operativos negativos, necesidades de fondeo de caja
• Plataforma transaccional amigable (pagos seguros).
apremiantes para sostener la operación.
• Modelo logístico flexible.
• Estructura directiva de alto nivel (experticia comprobada)

OPORTUNIDADES AMENAZAS

• Crecimiento del ecommerce.

• Ataques cibernéticos emergentes (Hackers).
• Penetración del internet.
• Creciente competencia Internacional.
• Diversificación y penetración de otros mercados.
• Barreras económicas y legales (posibilidad guerra económica).
• Expansión modelo de negocios por medio de asociaciones.
¿Cuánto tiempo tiene la empresa? Bajo un escenario de continuidad? Pregunta No. 3

Con una simulación estandarizada y partiendo de los saldos en tesorería del año 2000, se estima que la empresa no contará
con recursos en el año 2005 (año 5 de proyección). En la proyección observamos un déficit de caja de -81 U$ Millones
Real Real Estimado Estimado Estimado Estimado Estimado Estimado
HIPOTESIS DE PROYECCIÓN Magnitudes 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Crecimiento Ventas % 168,9% 68,4% 15,0% 15,0% 10,0% 10,0% 10,0% 10,0%
Crecimiento Costos Indirectos de Producción % 183,4% 56,1% 14,0% 14,0% 9,5% 9,5% 9,5% 9,5%

Driver Gasto /Venta (Eficiencia) -1,0% -1,0% -1,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Crecimiento Gastos Procesamiento de pedidos (Peso / Ventas) % Peso / Ventas 14,5% 15,0% 14,0% 13,0% 12,0% 12,0% 12,0% 12,0%
Crecimiento Gastos Marketing (Peso / Ventas) % Peso / Ventas 10,7% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 3,5% 3,5% 3,5%
Crecimiento Gastos Tecnología y Contenido (Peso / Ventas) % Peso / Ventas 9,7% 9,8% 8,8% 7,8% 6,8% 6,8% 6,8% 6,8%
Crecimiento Gastos Generales y Administrativos (crecimiento) % Crecimiento 349,1% 55,3% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0%
Saldo Deuda 2.127 $ 1.981 $ 1.822 $ 1.651 $ 1.466 $ 1.266 $ 1.050
Pagos Capital ($ 147) ($ 159) ($ 171) ($ 185) ($ 200) ($ 216)
Pagos Intereses ($ 170) ($ 158) ($ 146) ($ 132) ($ 117) ($ 101)
Tasa Deuda % 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00% 8,00%
Tasa interbancaria EEUU 6,50%
Spread Intermediación Banca 1,50%
Periodo de Pago Años 10

Crecimiento Inversiones operativas % 913,1% -53,1% -45,0% -40,0% -30,0% -20,0% -15,0% -15,0%
Margen Bruto % 17,7% 23,7% 24,4% 25,1% 25,4% 25,7% 26,1% 26,4%
Margen Operativo % -36,9% -31,3% -28,7% -22,5% -17,6% -15,8% -14,2% -12,7%
Saldo en Caja $ 133 822 666 362 193 45 (81) (181)

Hipótesis Operativas Hipótesis Financieras

• Crecimiento en ventas del 15% (2001 y 2002) y 10% en los últimos 4 años.
• Leve incremento del margen Bruto, pasando de 24% (2000) a 26,4% (2006).
• Eficiencias en los gastos operativos, -1% (2001 al 2003). Calculado como
peso de los gastos sobre ventas.
• Pago de la deuda en un periodo de 10 años. Sistema de amortización
anualidad fija.
• Tasa de deuda del 8% anual. Se ha tomado la tasa interbancaria EEUU año
2000 (6,5%), mas un spread de 1,5%.
• Reducción de las inversiones, un -45% en 2001 hasta un -15% en el año
2006.
 Pregunta No. 3
¿Cuánto tiempo tiene la empresa? Bajo un escenario de continuidad?
Con una simulación estandarizada y partiendo de los saldos en tesorería del año 2000, se estima que la empresa no contará
con recursos en el año 2005 (año 5 de proyección)
Flujo de Caja Neto (millones U$)
800
689
Estimado Estimado Estimado Estimado Estimado Estimado
Cuenta de Resultados Magnitudes 2001 2002 2003 2004 2005 2006 600
Ventas netas US $ 3.176 3.653 4.018 4.420 4.862 5.348
Costos Indirectos de producción US $ (2.401) (2.737) (2.997) (3.282) (3.594) (3.935) 400

Utilidad Bruta US $ 775 915 1.021 1.138 1.268 1.413

Margen Bruto 24,4% 25,1% 25,4% 25,7% 26,1% 26,4% 200
62
Gastos Operativos: -
Total Gastos Operativos US $ (1.688) (1.737) (1.727) (1.836) (1.957) (2.090) (39)
Beneficio (pérdidas) de operaciones US $ (913) (821) (706) (699) (689) (677) (200) (126) (100)
(156) (169) (148)
Margen Operativo -28,7% -22,5% -17,6% -15,8% -14,2% -12,7%
(400) (304)
Total Gastos No Operativos, netos US $ (129) (118) (105) (91) (76) (60) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Beneficio (pérdidas) operativa US $ (1.042) (939) (811) (790) (765) (737)
Beneficio (pérdidas) Neto -PCGA US $ (1.347) (1.243) (1.116) (1.094) (1.070) (1.042) Saldo en Caja (Millones U$)
Estimado Estimado Estimado Estimado Estimado Estimado
Necesidades de
Flujo de Fondos Magnitudes 2001 2002 2003 2004 2005 2006 822 fondos adicionales
Saldo Inicial tesoreria US $ 822 666 362 193 45 (81) 666
Caja Operativa US $ (213) (101) 33 62 95 134
362
Caja Inversión US $ 204 (44) (31) (25) (21) (18) 72 133 193 45

Caja actividades financieras US $ (147) (159) (171) (185) (200) (216) (81)
Aumento (disminución) neto de caja US $ (156) (304) (169) (148) (126) (100) (181)
CAJA Y EQUIVALENTES DE CAJA AL FINAL DEUS
PERIODO
$ 666 362 193 45 (81) (181) 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
¿Cuánto tiempo necesitará la empresa para demostrar que puede crear valor de manera sostenible Pregunta No. 4
en el tiempo?

50%
Margen Bruto y Operativo (%) Margen Bruto Margen Operativo
40%
• La compañía ha logrado mantener su margen bruto en 40%
33%
35%
37%

29%
valores cercanos al 22%-24% hasta el año 2011. A partir 30%
24%
26% 25% 24% 24% 25%
27%
23% 23% 23% 22% 23% 22% 22%
del año 2012 AMAZON empieza a consolidar un 20%
crecimiento sostenido del margen bruto hasta llevarlo
10% 6%
al 2018 a la cifra del 40%. 2%
5% 5% 4% 4% 4% 5% 4%
2% 1% 1% 2% 3% 2%
5%
0%
0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
• La política de eficiencia en gastos de funcionamiento -10%
iniciada a comienzos de la década del 2000 logró en el -13%
-20%
año 2002 colocar a la compañía con márgenes
operativos positivos. -30%
-31%
-40%

80% Crecimiento en Ventas (%)

70%
68% Crecimiento Ventas % • La compañía ha crecido en ventas de forma vertiginosa y sostenida
60%
desde al año 2000 hasta la fecha, lo que demuestra la apuesta de
50%
su fundador por un sistema de logística fuerte que minimiza gran
39% 40% 41% parte de los puntos débiles del e-commerce.
40%
34%
31%
29% 31% 31% • El control sobre el proceso logístico, junto con una solida
30% 28% 27% 27%
26%
26%
23% 22%
20% 20%
plataforma de cara al cliente, ha logrado fidelizar al consumidor.
20%
13% • Su creciente catalogo y un plan de mejora continua sobre la
10% experiencia del cliente han sido otro de los factores claves de éxito
0% en la senda de crecimiento.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Crecimiento Ventas
¿Cuánto tiempo necesitará la empresa para demostrar que puede crear valor de manera sostenible Pregunta No. 4
en el tiempo?

En este periodo la empresa ha logrado incrementar

ROE (Retorno del Equity) su margen bruto en promedio al 37%. Los últimos 10
200% años había sido de 25% en promedio.
146% 146%
150%

100%

39% 44% 40%

50% 24% 23%
11% 17% 17% 8% 12% 11%
-3% 0% 3% -2% 4%
0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
-50%

-100%

-150% Disminución del margen Operativo por un marcado

incremento del peso los gastos operativos sobre las ventas
-200% (28%). Del año 2006 al 2011 los gastos representaron un 19%
de las ventas.
-250%
-259%
-300%

Rendimiento del Patrimonio (%)

• La compañía ha tenido periodos variables de este indicador, desde el año 2005 hasta el 2010 se observan cifras importantes. A destacar
el crecimiento de ventas sostenido, mantenimiento del margen bruto y eficiencia en sus gastos de operación .
• En los años 2012 y hasta el 2015, se presentaron incrementos de los gastos operativos, que terminaron deteriorando el margen
operativo y consecuentemente el beneficio neto de la compañía.
• Desde el año 2016 la compañía presenta un incremento vertiginoso del ROE, consecuencia de la mejora en su margen Bruto.
¿Cuánto tiempo necesitará la empresa para demostrar que puede crear valor de manera sostenible Pregunta No. 4
en el tiempo?
El Flujo de caja ha evolucionado de forma positiva en términos generales desde el año 2002

(Millones de U$)
35.000
Flujo de Caja Operativo Flujo de Caja Libre 30.723
30.000

25.000

20.000 18.365
17.203

15.000
12.039

10.000
6.842
5.475
5.000 3.293 3.495 3.903 4.180
1.697
(130) (120) 174 393 566 733 702 1.405
-
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
(5.000)

Flujo de Caja
• La compañía una vez superó la crisis de caja en el año 2002, ha tenido un flujo de caja operativo positivo hasta la fecha año 2018.
• El flujo de caja libre (después de financieros e inversiones), solo presentó un déficit en el año 2005, llegando nuevamente a equilibrio en
el año 2006.
• A partir del año 2007 la compañía muestra flujos positivos y con crecimiento del 580% acumulado en los 12 años transcurridos hasta el
año 2018 (un promedio anual del 48% 2007 a 2018).
¿Cuánto tiempo necesitará la empresa para demostrar que puede crear valor de manera sostenible Pregunta No. 4
en el tiempo?
Evolución de los principales ratios

Resumen Indicadores y Magnitudes Unidad 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Ventas Millones U$ 2.762 3.122 3.933 5.264 6.921 8.490 10.711 14.835 19.166 24.509 34.204 48.077 61.093 74.452 88.988 107.006 135.987 177.866 232.887
Crecimiento en Ventas % 68% 13% 26% 34% 31% 23% 26% 39% 29% 28% 40% 41% 27% 22% 20% 20% 27% 31% 31%

Ratios Rentabilidad
Margen Bruto % 24% 26% 25% 24% 23% 24% 23% 23% 22% 23% 22% 22% 25% 27% 29% 33% 35% 37% 40%
Margen Operativo % -31% -13% 2% 5% 6% 5% 4% 4% 4% 5% 4% 2% 1% 1% 0% 2% 3% 2% 5%
Margen Neto % -51% -18% -4% 1% 8% 4% 2% 3% 3% 4% 3% 1% 0% 0% 0% 1% 2% 2% 4%

Rentabilidad del Equity (ROE) % 146% 39% 11% -3% -259% 146% 44% 40% 24% 17% 17% 8% 0% 3% -2% 4% 12% 11% 23%
Rentabilidad / Activo % -40% -25% 3% 13% 14% 12% 9% 10% 10% 8% 7% 3% 2% 2% 0% 3% 5% 3% 8%

Ratios Liquidez
Ratio de liquidez (AC/PC) No. 1,4 1,3 1,5 1,5 1,6 1,5 1,3 1,4 1,3 1,3 1,3 1,2 1,1 1,1 1,1 1,1 1,0 1,0 1,1
Ratio de Tesorería: (Realizable + Disponible) /PC No. 1,1 1,1 1,2 1,1 1,1 1,0 0,8 0,8 0,8 0,9 0,8 0,6 0,6 0,5 0,6 0,6 0,6 0,5 0,6

Flujo de Operaciones Millones U$ (130) (120) 174 393 566 733 702 1.405 1.697 3.293 3.495 3.903 4.180 5.475 6.842 12.039 17.203 18.365 30.723
Crecimiento Flujo de Operaciones % 44% -8% -246% 125% 44% 30% -4% 100% 21% 94% 6% 12% 7% 31% 25% 76% 43% 7% 67%

Flujo Caja Libre Millones U$ 689 (282) 198 364 201 (290) 9 1.517 230 675 333 1.492 2.815 574 5.899 1.333 3.759 1.922 10.317
Crecimiento Flujo de caja libre % 1016% -141% -170% 84% -45% -244% -103% 16756% -85% 193% -51% 348% 89% -80% 928% -77% 182% -49% 437%
Ratios Endeudamiento
Total Deudas / Total Pasivo % 100% 132% 114% 90% 57% 41% 32% 24% 11% 9% 8% 10% 16% 19% 29% 27% 24% 35% 31%
Conclusiones CASO AMAZON

• La evolución de la compañía AMAZON desde sus inicios hasta hoy ha sido un referente a nivel mundial de un caso exitoso, basado en una
estrategia clara enfocada en el cliente. (la compañía se ha esforzado en conocer a su cliente y hacerle un seguimiento estricto y
adecuado).

• Desde sus inicios la visión estratégica de su fundador (Jeff Bezos), fue tomando forma junto con buenas practicas de gestión;

✓ Eficiencia en gatos operativos.

✓ Pensar global y actuar local.
✓ Altas Inversiones en infraestructura, excediendo capacidad instalada pensando en el futuro.
✓ Diversificación de productos.
✓ Cuerpo directivo con experiencia.
✓ Alianzas de negocios (relaciones win - win).
✓ Modelo logístico robusto y pensado para la experiencia del cliente.
✓ Expansión en mercados internacionales.

• El modelo logístico en constante mejora para brindar una mejor experiencia al cliente, ha sido un factor clave en el éxito de la compañía.
La compañía cada vez reduce los tiempos entre el click de compra y la entrega final del producto.

• Los indicadores operativos y financieros de la compañía han evolucionado positivamente en el tiempo, la eficiencia de los gastos
operativos, el margen operativo, el flujo de caja y el rendimiento del equity por mencionar algunos.
Conclusiones CASO AMAZON

“Temamos a nuestros clientes, porque ellos son las

personas que tienen el dinero. Nuestros competidores
nunca nos van a enviar dinero”. Jeff Bezos